1、IPO审核有关问题20092009年保荐人培年保荐人培训训2010年年4月月1 1.目目 录录一、对在审企业有关工作要求二、保荐工作存在的问题三、IPO审核若干问题2 2.一、对在审企业有关工作要求(一)重大(一)重大变变化及化及时报时报告告目前,在目前,在审审企企业业多,多,经济环经济环境、市境、市场环场环境境变变化大,有些行化大,有些行业业的企的企业业业业绩绩可能出可能出现较现较大大变变化,有些企化,有些企业业可能可能对对投融投融资进资进行行调调整,保荐人整,保荐人应应及及时报时报告已申告已申报报企企业业出出现现的重大的重大变变化及新出化及新出现现的重要情况。的重要情况。(二)募集(二)募
2、集资资金投金投资项资项目目问题问题企企业业申申请请上市所安排的募集上市所安排的募集资资金投金投资项资项目,有的具有目,有的具有较较强强的的时时效性,效性,有的在有的在审审企企业业可能自行筹集可能自行筹集资资金先行投金先行投资资,或者在,或者在审审核核过过程中程中变变更募更募集集资资金金项项目。目。对对于一些企于一些企业业先用先用银银行行贷贷款款对对募集募集资资金投金投资项资项目目进进行投行投资资,将来用募集,将来用募集资资金金进进行行还贷还贷,须须如如实实披露。披露。对对于于变变更募集更募集资资金金项项目的,由于我目的,由于我们们需就募集需就募集资资金投金投资项资项目是否符合目是否符合国家国家
3、产业产业政策征求国家政策征求国家发发改委意改委意见见,如企,如企业业更更换项换项目,需重新履行征目,需重新履行征求意求意见见的程序。的程序。3 3.一、对在审企业有关工作要求(三)股(三)股权变动问题权变动问题按按审审核制度的要求,在核制度的要求,在审审核核过过程中的企程中的企业业,如果出,如果出现现增增资资引入新股引入新股东东,或者或者发发起人股起人股东东及主要股及主要股东转让东转让股份引入新股股份引入新股东东,我,我们们原原则则上要求企上要求企业业撤回材料,保荐人重新履行尽撤回材料,保荐人重新履行尽职调查职调查之后再重新申之后再重新申报报。对对于目前在于目前在审审企企业业,如出,如出现现增
4、增资资引入新股引入新股东东,或者出,或者出现现股股东进东进行股行股权权转让转让,须须按照上述有关要求按照上述有关要求执执行。行。(四)利(四)利润润分配分配问题问题企企业业在在审审核期核期间间提出向提出向现现有老股有老股东进东进行利行利润润分配的,分配的,处处理原理原则则是,是,发发行人必行人必须实须实施完利施完利润润分配方案后方可提交分配方案后方可提交发审发审会会审审核;若利核;若利润润分配方分配方案中包含股票股利的,必案中包含股票股利的,必须须追加利追加利润润分配方案分配方案实实施完施完毕毕后的最近一期后的最近一期审计审计。利。利润润分配方案分配方案应应符合公司章程中符合公司章程中规规定的
5、定的现现金分金分红红政策,政策,发发行上行上市前后利市前后利润润分配政策分配政策应应保持保持连续连续性和性和稳稳定性。定性。保荐机构保荐机构应对发应对发行人在行人在审审核期核期间进间进行利行利润润分配的必要性、合理性分配的必要性、合理性进进行行专项说专项说明,就利明,就利润润分配方案的分配方案的实实施施对发对发行人行人财务财务状况、生状况、生产产运运营营的影的影响响进进行分析并行分析并发发表核表核查查意意见见。4 4.一、对在审企业有关工作要求(四)利(四)利润润分配分配问题问题20082008年年1010月公布的关于修改上市公司月公布的关于修改上市公司现现金分金分红红若干若干规规定的决定定的
6、决定(以下(以下简简称称“57“57号令号令”)。)。5757号令要求上市公司在公司章程中明确号令要求上市公司在公司章程中明确现现金分金分红红政策,并在定期政策,并在定期报报告中加告中加强强对对分分红红政策及政策及执执行情况的信息披露。行情况的信息披露。对对申申请请首次公开首次公开发发行的公司,公开行的公司,公开发发行行证证券的公司信息披露内容与券的公司信息披露内容与格式准格式准则则第第1 1号号招股招股说说明明书书第第112112条条规规定定“发发行人行人应应披露最近三年披露最近三年股利分配政策、股利分配政策、实际实际股利分配情况以及股利分配情况以及发发行后的股利分配政策行后的股利分配政策”
7、,以往招股以往招股说说明明书书披露的关于披露的关于发发行后的股利分配政策往往比行后的股利分配政策往往比较笼统较笼统,不不够够具体明确。具体明确。为为使投使投资资者者对对公司分公司分红红有明确有明确预预期,同期,同时时与与5757号令等号令等相关相关规规定相定相衔衔接,在接,在IPOIPO审审核中要求公司核中要求公司对发对发行后的股利分配政策要行后的股利分配政策要细细化,明确披露包括股利分配的原化,明确披露包括股利分配的原则则、股利分配的形式、股利分配的形式选择选择、是否、是否进进行行现现金分金分红红、现现金分金分红红的条件等;的条件等;选择现选择现金分金分红红的,可的,可进进一步明确一步明确现
8、现金股利占当期金股利占当期实现实现的可分配利的可分配利润润的比例。的比例。5 5.一、对在审企业有关工作要求(五)在(五)在审审企企业业期后事期后事项项、会后事、会后事项项需需认认真核真核查查对对在在审审企企业业期后事期后事项须认项须认真核真核查查。目前,有多家已目前,有多家已过过会企会企业业,过过会会时间较长时间较长,须认须认真按照有关要求,真按照有关要求,对对公司相关期后、会后事公司相关期后、会后事项进项进行行认认真核真核查查。(六)撤回需(六)撤回需说说明理由明理由目前,有些企目前,有些企业业由于种种原因撤回申由于种种原因撤回申请请。为为做到做到审审核核过过程留痕,保持程留痕,保持发发行
9、行审审核工作的核工作的严肃严肃性,减少申性,减少申报报的随意的随意性,企性,企业业或保荐人今后撤回或保荐人今后撤回发发行申行申报报材料,必材料,必须说须说明具体原因。明具体原因。6 6.二、保荐工作存在的问题(一)所(一)所报报企企业业条件不成熟条件不成熟,立立项项把关不把关不严严,有些企,有些企业业在独立性、持在独立性、持续续盈利能力等方面存在明盈利能力等方面存在明显显的缺陷,有的企的缺陷,有的企业业在在资产权资产权属、主要股属、主要股东产权东产权等方面存在重大不确定性;董事、高管等方面存在重大不确定性;董事、高管发发生重大生重大变变化、董事高管明化、董事高管明显显存存在不符合在不符合诚实诚
10、实守信等情况;有些公司在守信等情况;有些公司在报报告期告期资产结资产结构构业务业务模式模式发发生重生重大大变变化,存在明化,存在明显显不符合基本不符合基本发发行条件的情况和行条件的情况和问题问题。(二)信息披露的核(二)信息披露的核查查不不够够,信息披露存在瑕疵,未,信息披露存在瑕疵,未对发对发行人信息披露行人信息披露资资料料进进行行审审慎的核慎的核查查,一些,一些对对投投资资决策有重大影响的信息没有披露。决策有重大影响的信息没有披露。(三)未(三)未对证对证券服券服务务机构意机构意见进见进行必要的核行必要的核查查,存在,存在证证券服券服务务机构所出机构所出具具专业专业意意见见明明显显不当的不
11、当的问题问题。7 7.二、保荐工作存在的问题(四)材料制作粗糙。文件内容前后矛盾,(四)材料制作粗糙。文件内容前后矛盾,说说法不一。法不一。(五)不及(五)不及时报时报告重大事告重大事项项(股(股权变动权变动、诉讼诉讼、市、市场场重大重大变变化),不及化),不及时时撤回材料。撤回材料。8 8.三、IPO审核若干问题(一)董事、高管(一)董事、高管诚诚信信问题问题(二)股(二)股东东超超200200人人问题问题(三)独立性(三)独立性问题问题 (四)关于重大(四)关于重大违违法行法行为为的的审审核核(五)上市前多次增(五)上市前多次增资资或股或股权转让问题权转让问题的的审审核核(六)(六)环环保
12、保问题问题的的审审核核(七)土地(七)土地问题问题的的审审核核(八)先(八)先A A后后H H问题问题及及H H股公司回境内上市股公司回境内上市问题问题(九)文化企(九)文化企业业上市上市问题问题(十)(十)军军工企工企业业上市信息披露上市信息披露问题问题 9 9.三、IPO审核若干问题(一)董事、高管的(一)董事、高管的诚诚信信问题问题公司法、首公司法、首发办发办法等法律法法等法律法规规的相关的相关规规定定公司法公司法2121条、条、147147、148148、149149条条规规定;首定;首发办发办法第法第2121、2222、2323条。条。有关高管有关高管竞业竞业禁止的原禁止的原则则对对
13、董事、高管忠董事、高管忠实实、诚诚信信义务义务的关注的关注从改制、出从改制、出资资、历历史沿革、架构(子公司及兄弟公司)、史沿革、架构(子公司及兄弟公司)、资资金金往来往来 推荐企推荐企业业、发发行行审审核根据其核根据其过过往情况,着眼于未来可能存在的不往情况,着眼于未来可能存在的不确定性,确定性,进进行判断。行判断。1010.三、IPO审核若干问题(二)股(二)股东东超超200200人人问题问题关于股关于股东东超超200200人,原人,原则则上不要求、不支持公司上不要求、不支持公司为为了上市而了上市而进进行行清理。如果股清理。如果股东东自愿自愿转让转让,应应披露中介的核披露中介的核查查意意见
14、见,披露中介,披露中介对对股股东东是否自愿是否自愿转让转让、是否存在、是否存在纠纷进纠纷进行逐一核行逐一核查查确确认认。股股东东的股的股东东超超过过200200人人问题问题城市商城市商业银业银行行20062006年之后形成超年之后形成超过过200200人人问题问题 2006 2006年之后形成股年之后形成股东东超超过过200200人人问题问题,对发对发行上市构成障碍行上市构成障碍以委托、信托方式持股,以委托、信托方式持股,为为做到股做到股权权明晰,原明晰,原则则上不允上不允许这类许这类方方式持股,需要直接量化到式持股,需要直接量化到实际实际持有人。量化后不能出持有人。量化后不能出现现股股东东人
15、数人数超超过过200200人。人。对对于在于在发发行人股行人股东东及其以上及其以上层层次套数家公司或(次套数家公司或(单纯为单纯为持股目的持股目的所所设设立的公司),股立的公司),股东东人数人数应应合并合并计计算。算。1111.三、IPO审核若干问题(三)独立性(三)独立性问题问题对对企企业业集集团团只拿一小部分只拿一小部分业务业务上市的,要充分关注上市的,要充分关注发发行人的独立行人的独立性性问题问题,关注,关注发发行人和集行人和集团团公司公司业务业务的相关性,是否面的相关性,是否面对对相同的相同的客客户户,资资金、人金、人员员、采、采购购、销销售等方面售等方面实际实际运作上是否分不开。运作
16、上是否分不开。(关于同一控制下的(关于同一控制下的资产资产重重组问题组问题,请请参照法律适用意参照法律适用意见见20082008第第3 3号;非同一控制下的号;非同一控制下的资产资产重重组组,相关,相关审审核核标标准正在研究,准正在研究,应应在反在反馈馈会中提出并会中提出并进进行研究)。行研究)。关于主关于主业业突出的要求和整体上市的要求,更突出的要求和整体上市的要求,更侧侧重于整体上市,重于整体上市,对对集集团经营团经营性性业务业务,原,原则则上上应应要求整体上市要求整体上市。关注公司是否存在关注公司是否存在“关关联联交易非关交易非关联联化化”的情况,以及将的情况,以及将业务业务相同相同的关
17、的关联联公司公司转让给转让给非关非关联联方的情况。如有嫌疑,将要求方的情况。如有嫌疑,将要求对对有关有关问问题进题进行核行核查查,提醒,提醒发审发审会关注会关注。资资金占用金占用问题问题独立性独立性问题问题,不,不仅仅在形式上,而且在在形式上,而且在实质实质上予以关注。上予以关注。1212.三、IPO审核若干问题(三)独立性(三)独立性问题问题整体上市整体上市时时如何如何处处理下属已上市公司理下属已上市公司 以往国有企以往国有企业业大多采取部分改制的方式上市,有一些大型国大多采取部分改制的方式上市,有一些大型国有企有企业业控股一家或多家控股一家或多家A A股上市公司,股上市公司,这这些些A A
18、股上市公司的股上市公司的业务业务一一般只占集般只占集团团主主营业务营业务的一部分,往往与集的一部分,往往与集团团存在一定程度的同存在一定程度的同业业竞竞争和关争和关联联交易。如果交易。如果这这些大型国有企些大型国有企业业整体上市整体上市时对时对已上市的已上市的A A股公司不予整合,股公司不予整合,则则整体上市公司股整体上市公司股东东会、董事会与下属上市会、董事会与下属上市公司的股公司的股东东会、董事会的关系不会、董事会的关系不顺顺,管理架构重复,决策,管理架构重复,决策难难以以协协调调,影响公司的独立性;而子公司和母公司在信息披露方面,也,影响公司的独立性;而子公司和母公司在信息披露方面,也存
19、在存在难难以以协调协调的的问题问题。这这种架构种架构对对上市公司上市公司质质量有不利影响。量有不利影响。要求:新的公司法、要求:新的公司法、证证券法券法颁颁布及新老划断之后,原布及新老划断之后,原则则上要上要求大型国有企求大型国有企业业在整体上市在整体上市时时,应应根据自身的具体情况,根据自身的具体情况,对资产对资产和盈利占比和盈利占比较较高的下属已上市高的下属已上市A A股公司股公司进进行整合,行整合,对对新老划断之新老划断之前形成的一家上市公司控股几家前形成的一家上市公司控股几家A A股公司的情况,也要求股公司的情况,也要求对对下属下属上市公司上市公司进进行整合。行整合。1313.三、IP
20、O审核若干问题(三)独立性(三)独立性问题问题整体上市整体上市时时如何如何处处理下属已上市公司理下属已上市公司 整合可以采取的方式主要有:整合可以采取的方式主要有:1 1、整体上市公司以、整体上市公司以换换股方式吸股方式吸收合并已上市收合并已上市A A股公司,如上港集股公司,如上港集团团采用采用换换股吸收合并的方式整股吸收合并的方式整合上港集箱;合上港集箱;2 2、将集、将集团资产团资产整体注入已上市整体注入已上市A A股公司,如中船集股公司,如中船集团团通通过过将核心将核心资产资产注入沪注入沪东东重机的方式重机的方式实现实现整体上市。整体上市。3 3、以、以现现金要金要约约收收购购的方式将的
21、方式将A A股公司私有化,如中石化在上市后以股公司私有化,如中石化在上市后以这这种种方式整合了方式整合了扬扬子石化、子石化、齐鲁齐鲁石化、中原油气、石油大明四家下属石化、中原油气、石油大明四家下属A A股公司。股公司。对对于某些下属于某些下属A A股公司股公司规规模所占比例模所占比例较较小的大型国有企小的大型国有企业业,如最近如最近1 1年所属年所属A A股公司的主股公司的主营业务营业务收入和收入和净净利利润润、最近、最近1 1年末年末总总资产资产和和净资产净资产分分别别占集占集团团主主营业务营业务收入、收入、净净利利润润、总资产总资产、净资净资产产比例均低于比例均低于10%10%,且整体上市
22、前整合,且整体上市前整合A A股公司或利用股公司或利用现现有上市公有上市公司司进进行整体上市成本行整体上市成本较较高、操作高、操作难难度度较较大的,允大的,允许许公司可公司可选择选择在在整体上市后再整体上市后再择择机整合已上市公司。机整合已上市公司。1414.三、IPO审核若干问题(四)关于重大(四)关于重大违违法行法行为为的的审审核核重大重大违违法行法行为为是指:是指:违违反国家法律、行政法反国家法律、行政法规规,且受到行政,且受到行政处罚处罚、情情节严节严重的行重的行为为。原原则则上,凡被行政上,凡被行政处罚处罚的的实实施机关施机关给给予予罚罚款以上行政款以上行政处罚处罚的行的行为为,都都
23、视为视为重大重大违违法行法行为为。但行政。但行政处罚处罚的的实实施机关依法施机关依法认认定定该该行行为为不不属于重大属于重大违违法行法行为为,并能,并能够够依法作出合理依法作出合理说说明的除外。明的除外。上述行政上述行政处罚处罚主要是指主要是指财财政、税政、税务务、审计审计、海关、工商等部、海关、工商等部门实门实施的,涉及公司施的,涉及公司经营经营活活动动的行政的行政处罚处罚决定。被其他有决定。被其他有权权部部门实门实施施行政行政处罚处罚的行的行为为,涉及明,涉及明显显有有违诚违诚信,信,对对公司有重大影响的,也公司有重大影响的,也在此列。在此列。近三年重大近三年重大违违法行法行为为的起算的起
24、算时时点,法律、行政法点,法律、行政法规规和和规规章有明确章有明确规规定的,从其定的,从其规规定,没有定,没有规规定的,从定的,从违违法行法行为为的的发发生之日起生之日起计计算,算,违违法行法行为为有有连续连续或者或者继续继续状状态态的,从行的,从行为终为终了之日起了之日起计计算。算。1515.三、IPO审核若干问题(四)关于重大(四)关于重大违违法行法行为为的的审审核核对对行政行政处罚处罚决定不服正在申决定不服正在申请请行政复行政复议议或者提起行政或者提起行政诉讼诉讼的,在的,在行政复行政复议议决定或者法院判决尚未作出之前,原决定或者法院判决尚未作出之前,原则则上不影响依据上不影响依据该该行
25、政行政处罚处罚决定决定对该违对该违法行法行为为是否是否为为重大重大违违法行法行为为的的认认定,但可依定,但可依申申请暂缓请暂缓作出决定。作出决定。发发行人存在行人存在严严重重损损害投害投资资者合法者合法权权益和社会公共利益的其他情形益和社会公共利益的其他情形1616.三、IPO审核若干问题(五)(五)上市前多次增上市前多次增资资或股或股权转让问题权转让问题的的审审核核对对IPOIPO前增前增资资和股和股权转让权转让,审审核中重点关注有关增核中重点关注有关增资资和股和股权转让权转让是否真是否真实实、是否合法合、是否合法合规规,即增,即增资资是否履行了相是否履行了相应应的股的股东东会程序,会程序,
26、股股权转让权转让是否是否签签署了合法的署了合法的转让转让合同,有关股合同,有关股权转让权转让是否是双方是否是双方真真实实意思表示,是否已完成有关增意思表示,是否已完成有关增资资款和款和转让转让款的支付,是否款的支付,是否办办理了工商理了工商变变更手更手续续,是否存在,是否存在纠纷纠纷或潜在或潜在纠纷纠纷,是否存在代持或,是否存在代持或信托持股;关注有关股信托持股;关注有关股权转让权转让的原因及合理性,关注增的原因及合理性,关注增资资入股或入股或者受者受让让股份的新股股份的新股东东与与发发行人或者原股行人或者原股东东及保荐人是否存在关及保荐人是否存在关联联关系,要求披露关系,要求披露该该股股东东
27、的的实际实际控制人,控制人,说说明有关明有关资资金来源的合法金来源的合法性。性。涉及国有股涉及国有股权权的,关注是否履行了国有的,关注是否履行了国有资产资产管理部管理部门门要求的批准要求的批准程序和出程序和出让让程序(公开挂牌拍程序(公开挂牌拍卖卖)。)。涉及工会或涉及工会或职职工持股会工持股会转让转让股份的,关注是否有工会会股份的,关注是否有工会会员员及及职职工工持股会会持股会会员员一一确一一确认认的的书书面文件。要求中介机构面文件。要求中介机构对对上述上述问题进问题进行行核核查查并并发发表明确意表明确意见见。1717.三、IPO审核若干问题(五)(五)上市前多次增上市前多次增资资或股或股权
28、转让问题权转让问题的的审审核核定价方面,关注有关增定价方面,关注有关增资资和股和股权转让权转让的定价原的定价原则则,对对在在IPOIPO前以前以净资产净资产增增资资或或转让转让、或者以低于、或者以低于净资产转让净资产转让的,要求的,要求说说明原因,明原因,请请中介中介进进行核行核查查并披露,涉及国有股并披露,涉及国有股权权的,关注是否履行了国有的,关注是否履行了国有资产评资产评估及估及报报主管部主管部门备门备案程序,是否履行了国有案程序,是否履行了国有资产转让资产转让需挂需挂牌交易的程序,牌交易的程序,对对于存在不符合程序的,需取得省于存在不符合程序的,需取得省级级国国资资部部门门的的确确认认
29、文件。文件。关于股份关于股份锁锁定,根据上市定,根据上市规则规则的要求,的要求,IPOIPO前原股前原股东东持有的股份持有的股份上市后上市后锁锁定定1 1年,但控股股年,但控股股东东、实际实际控制人持有的股份上市后控制人持有的股份上市后锁锁定定3 3年,年,发发行前行前1 1年增年增资资的股份的股份锁锁定定3 3年,同年,同时时我我们们要求,要求,发发行前行前1 1年从年从应应当当锁锁定定3 3年的股年的股东转让东转让出来的股份,同出来的股份,同样样要求要求锁锁定定3 3年。高年。高管直接或者管直接或者间间接持有的股份,需遵守公司法第接持有的股份,需遵守公司法第142142条的要求条的要求进进
30、行行锁锁定。定。审审核中核中对对公司股公司股权转让权转让相关相关问题进问题进行行综综合分析和判断,必要合分析和判断,必要时时将将有关情况和有关情况和问题问题提醒提醒发审发审会关注。会关注。1818.三、IPO审核若干问题(六)(六)环环保保问题问题的的审审核核环环保保问题问题一直是一直是发发行行审审核中重点关注的核中重点关注的问题问题。有关。有关环环保保问题问题的的审审核要求是:核要求是:(1 1)招股)招股书详细书详细披露披露发发行人生行人生产经营产经营与募集与募集资资金投金投资项资项目是否目是否符合国家和地方符合国家和地方环环保要求、最近保要求、最近3 3年的年的环环保投保投资资和相关和相
31、关费费用成本用成本支出情况,支出情况,环环保保设设施施实际实际运行情况以及未来的运行情况以及未来的环环保支出情况;保支出情况;(2 2)保荐人和)保荐人和发发行人律行人律师师需要需要对发对发行人的行人的环环保保问题进问题进行行详细详细核核查查,包括是否符合国家和地方,包括是否符合国家和地方环环保要求、是否保要求、是否发发生生环环保事故、保事故、发发行人有关行人有关污污染染处处理理设设施的运施的运转转是否正常有效,有关是否正常有效,有关环环保投入、保投入、环环保保设设施及日常治施及日常治污费污费用是否与用是否与处处理公司生理公司生产经营产经营所所产产生的生的污污染相染相匹配等匹配等问题问题;19
32、19.三、IPO审核若干问题(六)(六)环环保保问题问题的的审审核核(3 3)曾)曾发发生生环环保事故或因保事故或因环环保保问题问题受到受到处罚处罚的,除的,除详细详细披露相披露相关情况外,保荐人和关情况外,保荐人和发发行人律行人律师还师还需要需要对对其是否构成重大其是否构成重大违违法行法行为为出具意出具意见见,并,并应应取得相取得相应环应环保部保部门门的意的意见见;(4 4)对对于重于重污污染行染行业业的企的企业业需要提供省需要提供省级环级环保部保部门门出具的有关出具的有关环环保保问题问题的文件,的文件,对对跨省的重跨省的重污污染企染企业须业须取得国家取得国家环环保保总总局的核局的核查查意意
33、见见。2020.三、IPO审核若干问题(七)土地(七)土地问题问题1 1、土地使用是否合、土地使用是否合规规,是,是审审核重点关注的核重点关注的问题问题。最近,。最近,20082008年,年,国国务务院院发发布了关于促布了关于促进节约进节约集集约约用地的通知(国用地的通知(国发发2008320083号,)等一系列件,号,)等一系列件,进进一步明确了土地管理相关要求。一步明确了土地管理相关要求。2 2、发发行人及其控股子公司生行人及其控股子公司生产经营产经营使用土地使用土地应应当符合国家有关当符合国家有关土地管理的土地管理的规规定。保荐人及律定。保荐人及律师须师须根据有关法律、法根据有关法律、法
34、规规及及规规范性范性文件,就文件,就发发行人土地使用、土地使用行人土地使用、土地使用权权取得方式、取得程序、登取得方式、取得程序、登记记手手续续、募集、募集资资金投金投资项资项目用地是否合法合目用地是否合法合规发规发表明确意表明确意见见,并,并核核查发查发行人最近行人最近3636个月内是否存在个月内是否存在违违反有关土地管理的法律、行反有关土地管理的法律、行政法政法规规、受到行政、受到行政处罚处罚,且情,且情节严节严重的情况。国重的情况。国发发3 3号文作号文作为规为规范性文件,保荐人和律范性文件,保荐人和律师应师应将其作将其作为为核核查查及及发发表意表意见见的依据的依据。2121.三、IPO
35、审核若干问题(七)土地(七)土地问题问题3 3、发发行人行人经营业务经营业务中包括房地中包括房地产业务产业务的,保荐人和的,保荐人和发发行人律行人律师师应对发应对发行人的下列行人的下列问题进问题进行行专项专项核核查查,并,并发发表明确意表明确意见见:(:(1 1)土地使用土地使用权权的取得方式、土地使用的取得方式、土地使用权证书权证书的的办办理情况;(理情况;(2 2)土)土地出地出让让金或金或转让转让价款的价款的缴纳缴纳或支付情况及其来源;(或支付情况及其来源;(3 3)土地)土地闲闲置情况及土地置情况及土地闲闲置置费费的的缴纳缴纳情况;(情况;(4 4)是否存在)是否存在违违法用地法用地项
36、项目;目;(5 5)土地开)土地开发发是否符合土地使用是否符合土地使用权权出出让让合同的相关合同的相关约约定,是否定,是否存在超存在超过过土地使用土地使用权权出出让让合同合同约约定的定的动动工开工开发发日期日期满满一年,完成一年,完成土地开土地开发发面面积积不足不足1/31/3或投或投资资不足不足1/41/4的情形。的情形。4 4、发发行人未取得土地使用行人未取得土地使用权权或取得方式不合法,或者存在或取得方式不合法,或者存在违违反反国国务务院关于促院关于促进节约进节约集集约约用地的通知有关要求的,不予核准用地的通知有关要求的,不予核准发发行行证证券。券。2222.三、IPO审核若干问题(七)
37、土地(七)土地问题问题5 5、发发行人募集行人募集资资金投金投资资于房地于房地产项产项目的,有关投目的,有关投资项资项目所涉及目所涉及的土地使用的土地使用权应权应当已当已经经落落实实,合法取得了土地使用,合法取得了土地使用权证书权证书。2323.三、IPO审核若干问题(七)土地(七)土地问题问题6 6、发发行人募集行人募集资资金投金投资资于非房地于非房地产项产项目目时时,有关投,有关投资项资项目所涉及的目所涉及的土地使用土地使用权应权应当已基本落当已基本落实实:(1 1)以出)以出让让方式取得土地使用方式取得土地使用权权的,的,应应已与相关土地管理部已与相关土地管理部门门签签署土地使用署土地使
38、用权权出出让让合同,足合同,足额缴纳额缴纳土地出土地出让让金,并向有关土地金,并向有关土地管理部管理部办办理土地使用理土地使用权权登登记记手手续续;(2 2)以)以购买购买方式从他方取得土地使用方式从他方取得土地使用权权的,的,应应已与已与该该土地使用土地使用权权的可合法的可合法转让转让方方签订签订土地使用土地使用权转让权转让合同,并向有关土地管理合同,并向有关土地管理部部门办门办理必要的登理必要的登记记手手续续。(3 3)以租)以租赁赁方式从国家或他方取得土地使用方式从国家或他方取得土地使用权权的,的,应应已与相关已与相关土地管理部土地管理部门门或或该该土地使用土地使用权权的可合法出租方的可
39、合法出租方签订签订土地使用土地使用权权租租赁赁合同,并向有关土地管理部合同,并向有关土地管理部门办门办理必要的登理必要的登记记手手续续。(4 4)以作价入股方式从国家或他方取得土地使用)以作价入股方式从国家或他方取得土地使用权权的,的,应应已已经经向有关土地管理部向有关土地管理部门办门办理必要的登理必要的登记记手手续续。2424.三、IPO审核若干问题(七)土地(七)土地问题问题7 7、发发行人行人应应在招股在招股说说明明书书中中详细详细披露投披露投资项资项目有关土地使用目有关土地使用权权的取的取得方式、相关土地出得方式、相关土地出让让金、金、转让转让价款或租金的支付情况以及有关价款或租金的支
40、付情况以及有关产权产权登登记记手手续续的的办办理情况。理情况。2525.三、IPO审核若干问题(八)先(八)先A后后H及及H股公司回境内上市股公司回境内上市问题问题先先A A后后H H要点要点:审审核核:A股材料受理后,可向香港交易所提交申请材料;发发行比例行比例:A股的发行比例须满足法定的最低要求(10%或25);定价:定价:H股的价格必须不低于A股的发行价,H股定价原则须在A股招股书披露;独家独家发发起起:(H股公司可以独家发起),先A后H公司不能独家发起。信息披露信息披露:主要按照A股的要求进行披露,如募集资金使用等。协调协调机制机制:和香港交易所有审核协调机制。2626.三、IPO审核
41、若干问题(八)先(八)先A A后后H H及及H H股公司回境内上市股公司回境内上市问题问题H H股公司回境内上市:股公司回境内上市:按照首按照首发发的程序的程序进进行申行申报报,也按首,也按首发发的的标标准准进进行行审审核和信息披露,核和信息披露,必必须须符合股份公司符合股份公司设设立立满满3 3年等年等发发行条件,行条件,计计算最低算最低发发行比例行比例时时可合可合并并H H股公众股比例。信息披露股公众股比例。信息披露应应按按“孰孰严严原原则则”进进行信息披露,即首行信息披露,即首先按照境内首次先按照境内首次发发行行A A股的信息披露股的信息披露规则规则披露信息,若境内的信息披披露信息,若境
42、内的信息披露露规则规则未要求,而在香港市未要求,而在香港市场场已已经经披露的信息,亦披露的信息,亦应应在招股在招股说说明明书书中中披露,境内信息披露披露,境内信息披露规则规则有要求,但未在香港市有要求,但未在香港市场场披露的信息,披露的信息,H H股股公司公司应应在境内刊登招股在境内刊登招股说说明明书书的同的同时时,在香港市,在香港市场场作出相作出相应应披露。披露。关于股份面关于股份面值值。目前境内上市公司的股票面。目前境内上市公司的股票面值绝值绝大部分均大部分均为为1 1元。元。随着境内随着境内证证券市券市场场的的发发展和投展和投资资者日者日渐渐成熟,成熟,20072007年开始已允年开始已
43、允许许股票股票面面值值不是不是1 1元的公司在境内元的公司在境内发发行上市(紫金行上市(紫金矿业矿业)。)。目前目前暂暂不考不考虑虑在香港在香港创业创业板上市的境内企板上市的境内企业发业发行行A A股的申股的申请请,这这类类企企业业如需如需发发行行A A股,可在其股,可在其转转到香港主板上市后再提出到香港主板上市后再提出发发行申行申请请。2727.三、IPO审核若干问题(九)文化企(九)文化企业业上市上市问题问题文化企文化企业业上市情况上市情况最近两年,有最近两年,有辽辽宁出版宁出版传传媒、粤媒、粤传传媒、天威媒、天威视讯视讯在在A A股市股市场发场发行行上市,筹上市,筹资资16.4216.4
44、2亿亿元;新元;新华华文文轩轩在香港上市,筹在香港上市,筹资资2323亿亿港元。港元。到目前到目前为为止,有止,有7 7家企家企业业通通过过首次公开首次公开发发行的方式在行的方式在A A股市股市场场上市上市:歌:歌华华有有线线、东东方明珠、中方明珠、中视传视传媒、媒、电电广广传传媒、粤媒、粤传传媒、媒、辽辽宁出版,宁出版,天威天威视讯视讯。该该等公司通等公司通过过股票市股票市场场筹筹资总额为资总额为126126亿亿元。其中,元。其中,IPOIPO筹筹资资3939亿亿元,再融元,再融资资8787亿亿元。元。有有4 4家企家企业业以以买买壳方式上市:博瑞壳方式上市:博瑞传传播、播、赛赛迪迪传传媒、
45、广媒、广电电网网络络、上海新上海新华传华传媒。媒。2828.三、IPO审核若干问题(九)文化企(九)文化企业业上市上市问题问题文化企文化企业业上市上市应应注意的注意的问题问题:独立性方面,首独立性方面,首发发管理管理办办法要求法要求发发行人行人应应具有完整的具有完整的业务业务体体系和直接面向市系和直接面向市场场独立独立经营经营的能力;要求的能力;要求发发行人行人资产资产完整、完整、业务业务独立,独立,发发行人的行人的业务应业务应当独立于控股股当独立于控股股东东、实际实际控制人及其控制的其他企控制人及其控制的其他企业业,与控股股与控股股东东、实际实际控制人及其控制的其他企控制人及其控制的其他企业
46、间业间不得有同不得有同业竞业竞争或者争或者显显失公平的关失公平的关联联交易;交易;发发行人在独立性方面不得存在行人在独立性方面不得存在严严重缺陷。持重缺陷。持续续盈利能力方面,首盈利能力方面,首发发管理管理办办法要求法要求发发行人不得存在其行人不得存在其营业营业收入或收入或净净利利润对润对关关联联方有重大依方有重大依赖赖的情形。的情形。文化企文化企业发业发行上市,需行上市,需满满足有关法足有关法规规的要求,在独立性方面,的要求,在独立性方面,应应做到做到资产资产完整、完整、业务业务独立,避免同独立,避免同业竞业竞争,减少关争,减少关联联交易;在持交易;在持续续盈盈利能力方面,要做到能利能力方面
47、,要做到能够够独立面向市独立面向市场场,经营经营上避免上避免对对大股大股东东有有严严重重的依的依赖赖。2929.三、IPO审核若干问题(九)文化企(九)文化企业业上市上市问题问题拟拟上市文化企上市文化企业业普遍存在的共性普遍存在的共性问题问题1 1、股份公司、股份公司设设立不立不满满3 3年。年。2 2、公司独立性存在缺陷。文化企、公司独立性存在缺陷。文化企业业目前仍目前仍难难以做到整体上市,如出以做到整体上市,如出版集版集团团中,有些出版社不能中,有些出版社不能纳纳入上市公司;入上市公司;报业报业及及电视电视台改制,核心台改制,核心资产资产和和业务纳业务纳入上市公司仍存在障碍;未上市部分往往
48、入上市公司仍存在障碍;未上市部分往往负负担重,甚至担重,甚至存在存在较较大的大的亏亏损损,独立生存能力,独立生存能力较较差。差。3 3、企、企业经营业经营区域特点明区域特点明显显,行政分割制,行政分割制约约了企了企业业的的发发展空展空间间。4 4、资产规资产规模和盈利能力不突出。文化模和盈利能力不突出。文化类类企企业业原来都是事原来都是事业单业单位,改位,改制制为为企企业业的的时间时间不不长长,往往,往往资产规资产规模不大,模不大,经营经营能力、市能力、市场场拓展能力拓展能力和盈利能力都有待提高。和盈利能力都有待提高。3030.三、IPO审核若干问题(九)文化企(九)文化企业业上市上市问题问题
49、关于文化企关于文化企业业改制上市建改制上市建议议1 1、支持文化企、支持文化企业业整体重整体重组组。2 2、根据企、根据企业业融融资资需求的需求的轻轻重重缓缓急,有急,有针对针对性地制定相性地制定相应应的融的融资计资计划划及政策措施。有的文化企及政策措施。有的文化企业业可先改制,引入可先改制,引入战战略投略投资资者。者。3 3、文化企、文化企业业尽快按照尽快按照规规范的有限范的有限责责任公司或股份公司改制、运作,任公司或股份公司改制、运作,按按现现有政策,有政策,还难还难以做到大量的文化以做到大量的文化类类企企业报业报国国务务院豁免其院豁免其发发行上市行上市条件。要求文化企条件。要求文化企业业
50、改制运行改制运行满满3 3年后再上市,也有利于宣年后再上市,也有利于宣传传主管部主管部门门考察文化企考察文化企业业改制相关政策的有效性和可行性,降低政策改制相关政策的有效性和可行性,降低政策风险风险。4 4、支持、支持拟拟上市文化上市文化类类企企业进业进行跨区域、跨集行跨区域、跨集团团拓展,拓展,进进行市行市场场化的化的跨区域收跨区域收购购兼并,加兼并,加强强竞竞争,形成争,形成优胜优胜劣汰的机制。劣汰的机制。5 5、支持已上市文化、支持已上市文化传传媒企媒企业业并并购购重重组组,利用,利用资资本市本市场场做大做做大做强强。3131.三、IPO审核若干问题(十)(十)军军工企工企业业上市信息披