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云雾见开 旭日东升
——大豆、豆油

回望2012年度全球政治格局和金融市场笼罩云雾之中，欧洲债务危机会不会牵制世界经济复苏和希腊是否退出欧元区风险的博弈，美国QE3会不会推出和“财政悬崖”会不会影响其经济的博弈，中国经济是不是在走下坡路等等博弈，相对整体市场云雾2012年度油脂市场也是同样格局，豆类市场围绕产量问题之间博弈更加扑朔迷离，云雾围绕使其整个市场出现极左极右投资情绪，然而时间流逝终究打开云雾，欧洲债务问题爆发频率减少和对金融市场冲击力减小、世界各国援助计划使其欧元区解散可能性大大降低、QE3及时推出和奥巴马总统连任对解决“财政悬崖”增加砝码、中国近期经济数据拐头和低迷股市走好、大豆产量问题逐渐清晰，笼罩天空中乌云渐渐消失迎接我们将是旭日升起画面。
12年豆油市场围绕产量问题博弈出现宽幅震荡，6月份开始油脂焦点开始集中在美国中西部干旱天气上，美国农业部一次一次降低大豆优良率、产量预估，市场对未来产量极度不看好导致大豆、豆油强势上涨行情，美大豆从1094.25点涨到1781.40创出历史价格高点、美豆油从48.96涨到56.24点，油脂市场趋于疯狂持仓量和交易量大幅增加，9月美国大豆开始进入收割期农业部数据表明大豆产量没有像之前市场预测那样极度糟糕，加上南美洲巴西、阿根廷等国家开始大规模扩大大豆种植面积，市场瞬间陷入看好未来大豆产量看空价格，美豆油出现大幅跳水价格从58.69跌至46.89年内新低行情，美大豆也出现跳水行情。11月中旬油脂市场出现反弹回暖情况，而近期现货市场供需紧张情况，而笔者认为这次市场再度围绕产量问题博弈，将掀起新的一轮豆油价格上涨。
1、9月“望梅止渴”效应过期
“望梅止渴”的故事出自《三国志》历史书籍，故事告诉我们对美好未来作出良好预期能解决短时间问题困扰，但当理想遥不可及时短暂美好时光将随时间推移而消耗殆尽。《韩非子·说林上》：“失火而取水于海，海水虽多，火必不灭矣，远水不救近火也。”其意思远处水救不了现在火势是同样道理。12年豆类市场也上演同样故事， 9月美大豆进入收割期产量没有之前预测那样糟糕，但是相对11年度减产毋庸置疑，而此时油脂市场热点不是产量减少问题，而是南美洲巴西、阿根廷等国家种植面积扩大对2013年度产量大增做出良好预期，致使大豆、豆油价格大幅跳水行情。而2013年度南美大豆上市时间为3到5月份，而此时现货市场供货出现严重紧张，可谓是美好新豆产量预期解决不了近期现货市场供应紧张格局，意味豆类价格将迎来再一次上涨行情。
2、欧盟出现“抢货”情况
欧盟大豆供货商主要集中南美洲巴西和阿根廷国家，近期汉堡的油籽分析刊物油世界称，“欧盟增加从美国、乌克兰和加拿大进口大豆数量，因巴西、阿根廷及南美其他生产国供应趋紧”。原因2012年初南美产量不佳现在阶段新大豆没有上市不能补库导致大豆供应短缺，几乎令巴西大豆出口陷入停滞。数据显示欧盟主要供应国巴西11月料仅将出口30万吨大豆，去年同期为出口176万吨。美国今年受干旱影响大豆产量减少，注定未来几个月，全球大豆供应预计保持紧俏，直至南美作物在2013年初开始销售，欧盟大豆加工商近来增加从美国、乌克兰和加拿大购买量，以弥补南美大豆供应的不足。”2012/13年度截至11月22日，美国向欧盟出口销售103万吨大豆，去年同期仅为20万吨。9月和10月乌克兰向欧盟出口10.8万吨大豆，2011年同期仅为3.4万吨。欧盟进口商亦关注加拿大大豆，面临着来自中国买家的激烈竞争。
3、供应国出现紧张局面
未来几个月里将是食用油脂消费旺季，而近阶段美国作为出口大豆和豆油主要国家，因出口豆油猛增导致美国国内豆油供应出现吃紧格局，有数据显示：11月下半月美国豆油销售异常庞大，意味着目前该国2012/13年度(10月/9月)的豆油出口销售至少已触及61.10万吨。这一数据已经高于多数观察家对全年度出口的预测。11/12年度美豆油总供给量受干旱天气影响为969.8万吨，较2010/2011年度减少4.77%.2011/2012年度总消费量增加5.4%,至802.9万吨，供给减少而需求增加，导致库存消费比小幅下降至11.9%。而过去几周，全球豆油买家转向美国寻求供应，主要由于年初巴西和阿根廷大豆收成欠佳，导致南大豆油供应紧俏。该刊物目前预测美国2012/13年度豆油出口将达85万吨，高于2011/12年度的66.40万吨。油世界还表示，美国2011/12年度生物柴油行业的国内豆油消费量从2010/11年度的120万吨增加至220万吨。全球豆油和葵花籽油需求仍相对强劲，尽管棕榈油价格处于相当低的水平和库存偏高格局，但是冬季替代几乎不可能。
4、中国需求旺盛
中国作为世界最大进口大豆国家，近期中国海关总署近期数据显示，中国10月份大豆进口量总计403万吨，较上年同期增长5.77%。今年1-10月份大豆总进口量为4834万吨，较上年同期增长16.6%。中国10月植物油进口量90万吨，较上年同期增加76.47%。中国1-10月植物油进口量较上年同期增加24.2%，至641万吨。从数据上看国内近阶段进口非常旺盛，主要原因未来国内节日备库需求，再是大豆价格下跌使下游生产企业生产成本减少，增加利润点空间。
总而言之：全球经济正在脱离衰退泥潭，现阶段全球豆类市场供给局面趋于偏紧，而美好2013年南美洲大豆产量预期解决不了现阶段供给紧张火势，“望梅止渴”效应失去作用，“抢购”局面需求强劲推动将促使价格上涨。豆油价格将会回到10000以上价格，现阶段豆油价格8730附近将有1200点以上投资空间，其中利润不言而喻资金翻倍轻而易举，未来将是旭日东升美好景色。

松 诚 何奎
2012年12月16日