秋电大财务管理作业.doc

资料内容仅供您学习参考，如有不当或者侵权，请联系改正或者删除。财务管理作业31.A公司是一家钢铁企业, 拟进入前景良好的汽车制造业。现找到一个投资项目, 是利用B 公司的技术生产汽车零件, 并将零件出售给B公司。预计该项目需固定资产投资750万元, 能够持续5年。财会部门估计每年的付现成本为760万元。固定资产折旧采用直线法, 折旧年限5年, 净残值为50万元。营销部门估计各年销售量均为40000件, B公司能够接受250元/件的价格。生产部门估计需要250万元的净营运资本投资。假设所得税率为40%。估计项目相关的现金流量。解: 计算项目年折旧额=( 750-50) /5=140( 万元) ; 年销售收入=40000*250=1000( 万元) 项目相关现金流量表 单位: 万元 时间( 年) 项目012345初始投资750营运资金垫支250销售收入( 1) 10001000100010001000付现成本( 2) 760760760760760折旧额 ( 3) 140140140140140税前利润( 4) =( 1) -( 2) -( 3) 100100100100100所得税( 5) =( 4) 40%4040404040税后利润( 6) =( 4) -( 5) 6060606060期末残值( 7) 50营运成本收回( 8) 250现金流量合计10002002002002005002海洋公司拟购进一套尚可使用6年的旧设备, 预计购买新设备的投资为400000元, 没有建设期, 可使用6年。期满时净残值估计有10000元.变卖旧设备的净收入160000元, 若继续使用旧设备, 期满时净残值也是10000元。使用新设备可使公司每年的营业收入从 00元增加到300000元, 付现营成本从80000元增加到100000元。新旧设备均采用直线法 折旧。该公司所得税率为30%。要求计算该方案各年的差额净现金流量。解: 更新设备增加的投资=40-16=24( 万元) ; 新增年折旧额=( 40-1) /6=6.5( 万元) 更新设备后每年新增收入=30-20=10( 万元) ; 付现成本增加额=10-8=2万元更新与用旧设备营业现金流量的差量表 时间项目 单位: 万元16年营业收入( 1) 10付现成本( 2) 2折旧额 ( 3) 6.5税前利润( 4) =( 1) -( 2) -( 3) 1.5所得税( 5) =( 4) 40%0.45税后利润( 6) =( 4) -( 5) 1.05营业净现金流量( 7) =( 3) +( 6) 或( 1) -( 2) -( 5) 7.55二方案各年现金流量的差量表 时间项目0123456初始投资24营业现金净流量7.557.557.557.557.557.55残值1现金流量合计247.557.557.557.557.558.753.海天公司拟建一套流水生产线, 需5年才能建成, 预计每年末投资454000元。该生产线建成投产后可用 , 按直线法折旧, 期末无残值。投产后预计每年可获得税后利润180000元。试分别用净现值法、 内部收益率法和现值指数法进行方案评价。参考教材P130-132解: 解取i=8%计算净现值 已知年折旧额=( 454000*5) /10=22.7万元 则: ( 1) 净现值NPV8% =( 18+22.7) ( PV/A, 8%, 10) ( PV/S, 8%, 5) 45.4( PV/A, 8%, 5) =40.76.710.68145.43.993=4.6968万元 NPV8%0, 因此方案可行。 ( 2) 计算内部收益率, 取i=9%试算净现值NPV9% =( 18+22.7) ( PV/A, 9%, 10) ( PV/S, 9%, 5) 45.4( PV/A, 9%, 5) =40.76.4180.6545.43.89=6.818( 万元 ) NPV8%0 而NPV9%0 说明内部收益率在8%9%之间, 用内插公式求出内部收益率i方案可行( 3) 计算现值指数 现值指数=未来报酬总现值/初始投资 4.某公司借入5 0元, 年利率这10%, 期限5年, 5年内每年付息一次, 到期一次还本。该款用于购入一套设备, 该设备可使用 , 预计残值 0元。该设备投产后, 每年可新增销售收入300000元, 采用直线法折旧, 除折旧外, 该设备使用的前5年每年总成本费用23 元, 后5年每年总成本费用180000元, 所得税率35%。求该项目净现值? 解: 计算年折旧额=( 5 0- 0) /10=5( 万元) ; 年债务利息=5 010%=5.2( 万元) 该项当前五年的现金流量: NCF年( 3023.25.05.2) ( 35) 5.02.79万元该项目后五年的现金流量: NCF年( 30185.0) ( 135) 5.09.55万元该项目净现值NPV2.79( PV/A, 10%, ) 9.55( PV/A, 10%, ) ( PV/S, 10%, ) 2( PV/S, 10%, 10) 52( PV/S, 10%, ) 2.773.7919.553.7910.62120.386520.6211.464( 万元) NPV0方案可行.大华公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲乙两个方案可供选择, 甲方案需投资10000元, 使用寿命为年, 采用直线法计提折旧, 年后设备无残值。年中每年销售收入为6000元, 每年的付现成本为 元。乙方案需投资1 元, 采用直线折旧法计提折旧, 使用寿命也为年, 年后有残值收入 元。年中每年的销售收入为8000元, 付现成本第一年为3000元, 以后随着设备陈旧, 逐年增加修理费400元, 另需垫支营运资金3000元, 假设所得税率为40。要求: ( ) 计算两个方案的现金流量。( 2) 计算两个方案的回收期。( ) 计算两个方案的平均报酬率。解: 甲方案每年折旧额=10000/5= 元; 乙方案每年折旧额=( 1 - ) /5= 元（1） 甲方案现金流量NCF=净利+年折旧=( 6000- - ) ( 1-40%) + =3200元 乙方案现金流量表 单位: 元 年项目012345初始投资1 流动资金垫支3000销售收入80008000800080008000付现成本30003400380042004600折旧额 税前利润30002600220018001400所得税40%12001040880720560净利润1800156013201080840残值收入 流动资金收回3000现金流量合计1500038003560332030802840+5000( 2) 乙方案投资收回情况表现金流量合计1500038003560332030807840投资收回1500011200764043201240则: 甲方案投资回收期=初始投资/年净利润=10000/3200=3.125年乙方案投资回收期=4+1240/2840=4.44年( 3) 甲方案报酬率=3200/10000=32% 乙方案平均年现金流量=( 3800+3560+3320+3080+7840) /5=4320元 乙方案报酬率=4320/15000=28.8%6.某公司决定进行一项投资, 投资期为3年。每年年初投资 万元, 第四年初开始投产, 投产时需垫支500万元营运资金, 项目寿命期为5年, 5年中会使企业每年增加销售收入3600万元, 每年增加付现成本1200万元, 假设该企业所得税率为30%, 资本成本为10%, 固定资产无残值, 计算该项目投资回收期、 净现值。解: 计算年折旧额=投资总额/项目寿命期=( + + ) /5=1200( 万元) 该方案每年现金净流量=2040万元( 计算见下表) 现金流量计算表年项目012345678销售收入( 1) 36003600360036003600付现成本( 2) 12001200120012001200年折旧( 3) 12001200120012001200税前利润( 4) =( 1) ( 2) -( 3) 12001200120012001200所得税( 5) =( 4) *30%360360360360360税后净利( 6) =(4)-(5)840840840840840营运资金收回500营业现金净流量( 7) =( 1) ( 2) ( 5) 或=( 3) +( 6) 20402040204020402540初始投资 500尚未收回的投资 40006000650044602420380该方案投资回收期=6+( 380/2040) =6. 项目净现值NPV=【2040( PV/A, 10%, ) ( PV/S, 10%, 3) +500( PV/S, 10%, 8) 】【 + ( PV/A, 10%, 2) +500( PV/S, 10%, 3) 】=【20403.7910.751+5000.467】【 + 1.736+5000.751】=6041.465847.5=193.96( 万元) 净现值NPV大于0, 方案可行