财务报表的经济后果分析(香港城市大学-苏锡嘉)PPT课件.ppt

财务报表的经济后果分析苏锡嘉香港城市大学会计学系acsucityu.edu.hk1 1第一讲经济契约，代理理论和会计信息2 2经济契约和信息n n经济经济合同是合同是对对交易和交易和违约惩罚违约惩罚的承的承诺诺n n企企业业是是经济经济合同的集合体，包括合同的集合体，包括n n有形和无形有形和无形n n口口头头和和书书面面n n假假设设：契：契约约的双方都是理性的：的双方都是理性的：n n追求自身利益最大化追求自身利益最大化n n避免避免风险风险n n避免付出（体力，避免付出（体力，脑脑力及力及经济经济）n n契契约约的双方形成委托和代理的关系的双方形成委托和代理的关系3 3经济契约和信息n n契约的不完全性及由此产生的问题n n对对各种可能性的各种可能性的预计预计和和规规定受到限制定受到限制n n绩绩效的内容和衡量效的内容和衡量难难以界定以界定n n信息不信息不对对称称n n信息不对称的可能后果n n逆向逆向选择选择n n道德道德风险风险4 4代理理论n n代理关系：授代理关系：授权权（受托）行使某（受托）行使某项职权项职权n n企企业业上下存在着各种代理关系，其中最重要的是上下存在着各种代理关系，其中最重要的是股股东东和管理和管理层层的代理关系的代理关系n n代理关系的建立一般而言会提高双方的代理关系的建立一般而言会提高双方的总总收益收益n n代理成本不可避免：代理成本不可避免：n n监监督成本督成本n n契契约约成本成本n n误误差成本差成本n n好的契好的契约应约应能平衡双方的利益和能平衡双方的利益和风险风险5 5代理成本和股权结构n n有效控制代理成本符合契约双方的利益n n代理成本的根源：管理人员不是企业完全所有者n n增加管理人员的持股比例有助于减少代理成本n n增加借贷资本也可有效地减少代理成本n n保持合理的股权结构是控制代理成本的基本要求6 6代理成本和市场体系n n代理成本可通过市场机制得到控制n n公司控制公司控制权权市市场场n n经经理人理人劳务劳务市市场场n n没有限制就会出没有限制就会出没有限制就会出没有限制就会出现现投机行投机行投机行投机行为为n n提供信息区分提供信息区分提供信息区分提供信息区分优优秀和低劣管理者的秀和低劣管理者的秀和低劣管理者的秀和低劣管理者的动动机机机机n n第三方的第三方的第三方的第三方的验证验证能提高信息的可靠性能提高信息的可靠性能提高信息的可靠性能提高信息的可靠性n n一个有效的证券市场是现代企业制度运作的基本条件7 7中国证券市场的发展n n证证券市券市场场的的诞诞生生n n戏剧戏剧性的性的发发展展历历史史n n中国中国证证券市券市场场的一些特点的一些特点n n国企国企变脸变脸成上市公司成上市公司n n流通与非流通股并存流通与非流通股并存n n市市场场交易与非市交易与非市场场交易并存交易并存n nABAB股：双重会股：双重会计计准准则则和双重和双重审计审计n n计计量准量准则则和披露准和披露准则则分分别别制制订订和和实实施施n n上市容易退市上市容易退市难难n n关关联联交易和交易和资产资产重重组经组经久不衰久不衰8 8证券市场带来财务会计和财务报告的根本变化n n财务报告成为准公共产品n n独立审计成为必要n n注册会计师成为独立的中介队伍n n会计准则的制订和监管不再合二而一n n国际会计准则的影响越来越大n n财务信息的公开披露越来越重要n n会计人员成为法律诉讼的对象9 9有效市场假设和会计信息披露n n有效市场的一般概念：特定信息在特定信息在证证券市券市场场迅速被吸收并立刻反映在股迅速被吸收并立刻反映在股价中，从而使任何人都无法利用价中，从而使任何人都无法利用这这一信息在交一信息在交易中易中获获取超取超额额回回报报n n市场有效性的分类n n弱式有效弱式有效n n半半强强式有效式有效n n强强式有效式有效1010有效市场假设和会计信息披露n n研究研究证证明半明半强强式有效性在式有效性在发发达国家的达国家的证证券市券市场场存存在在n n半半强强式有效意味着什么式有效意味着什么n n会会计计信息的披露方式无关信息的披露方式无关紧紧要要n n不不产产生生现现金流量的虚增利金流量的虚增利润难骗润难骗市市场场n n定期定期财务报财务报告确有必要告确有必要n n限制内幕消息和限制内幕消息和扩扩大公开披露大公开披露应应同同时时并并举举n n限制企限制企业业的会的会计选择计选择并不重要并不重要n n定期定期财务报财务报告是否通俗易懂并不重要告是否通俗易懂并不重要1111财务报表信息的需求表信息的需求n n财务报财务报告的使用者分布广泛告的使用者分布广泛n n投投资资者与中介机构者与中介机构n n贷贷款人和其他供款人和其他供应应商商 n n管理人管理人员员和其他雇和其他雇员员n n顾顾客客n n政府政府/管制机构管制机构n n不同使用者的目的不同不同使用者的目的不同n n投投资资决策：决策：买进买进、持有、持有、卖卖出、出、买卖时买卖时点、点、买卖组买卖组合合n n信信贷贷决策：是否决策：是否贷贷款、利率及款、利率及债务债务条款条款 n n报报酬、酬、经营经营管理决策管理决策n n关心关心长长期的关系、售后服期的关系、售后服务务以及今后的以及今后的优优惠惠 n n财财政收入和政策等等政收入和政策等等n n但我但我们们只提供一套通用只提供一套通用财务报财务报告告1212财务报表信息的供表信息的供给 n n财务报财务报告的管制是告的管制是财务报财务报表可比和可信表可比和可信赖赖的基本的基本条件条件n n管制的力量管制的力量:公共管制与行公共管制与行业业自我管制自我管制n n美国是美国是综综合的模式合的模式 n n中国是政府管制中国是政府管制 n n不同模式的好不同模式的好处处和坏和坏处处n n财务报财务报告管制的告管制的经济经济后果后果n n财务报财务报告管制的内容：确告管制的内容：确认计认计量和披露量和披露n n财务报财务报告管制范告管制范围围：最低限度和最低：最低限度和最低标标准准1313第二讲财务报表分析的一般方法1414财务报告分析的依据n n公开披露的财务报表n n财务报表附注n n管理层的解释和讨论n n审计师意见n n其他公告（预警，预亏等）n n媒体和专家评论n n监管部门处理公告1515对财务会计的再认识n n财务会计有先天的局限性n n货币计货币计价价n n权责发权责发生制生制n n稳稳健性原健性原则则n n历历史成本史成本计计价价n n定期披露定期披露n n多种多种选择选择并存并存1616对财务会计的再认识n n财务会计对经营业绩和财务状况的反映:n n不是照相而是速写不是照相而是速写n n使使财务财务会会计计偏离偏离实际业绩实际业绩和状况的因素和状况的因素:n n会会计计准准则则的的统统一性限制了企一性限制了企业业的个性化的个性化报报告告n n管理管理层层有有选择选择会会计计政策的自由政策的自由n n管理管理层选择层选择会会计计估估计计的可能偏差和的可能偏差和误导误导n n交易事交易事项对项对会会计结计结果的影响可受人果的影响可受人为为操操纵纵1717影响财务报表质量的主要因素n n会计准则和监管n n财务数据估计和预测的准确性n n审计的有效性n n法律环境和诉讼的可能n n管理人员操纵盈利的动机和机会1818财务报表分析分析什么?n n企业是否赚钱:盈利能力分析n n管理层是否称职:经营业绩分析n n企业是否有能力生存:偿债能力分析n n财务报表分析的前提条件:n n财务报财务报表具有反表具有反馈馈价价值值:如如实实反映反映过过去去n n财务报财务报表具有前瞻价表具有前瞻价值值:一一贯稳贯稳定具有可定具有可预测预测性性1919分析财务报表的一般方法n n分析哪些会计政策对该企业至关重要n n分析该企业会计选择的余地有多大n n评估该企业的财务报告倾向n n是否和同行是否和同行业业其他企其他企业业一致一致n n管理人管理人员员是否有明是否有明显显的操的操纵纵利利润润的的动动机机n n该该企企业业的会的会计计方法和政策是否有方法和政策是否有变变n n该该企企业业的的经营经营方向和方向和资资本本结结构是否有构是否有变变2020股权投资和债权投资的区别n n债权投资（银行贷款）是近距离的接触和决策，股权投资（股票买卖）是远距离的交易n n债权投资容易获得更多的信息n n贷款人往往容易对借款人施加影响n n两者退出的难易程度和代价截然不同n n为什么债权人应受到特别的保护？2121对企业的一般分析n n公司特征必须具有可比性n n行业性质n n规模n n经营前景n n资产和负债的组合n n资产的质量n n企业和管理层的“年龄”2222讨论题n n以下每一项都是企业利润水平可以维持甚至增加的有力证据：n n主要原材料价格正趋下降；n n该产品并无关税开放进口猛增的可能；n n公司处于垄断性行业；n n主要竞争对手退出该产品市场；2323讨论题n市场份额比盈利更能反映企业的生存能力。2424分析财务报表的一般方法n n识别识别盈利操盈利操纵纵的警示信号的警示信号n n未未经经解解释释的会的会计计方法方法变变化化n n未未经经解解释释的的资产资产交易盈利交易盈利n n应应收收帐帐款和存款和存货货不成比例的增减不成比例的增减n n净净利利润润和和现现金流量金流量变变化的不一致化的不一致n n期末（期末（1212月）的大量交易月）的大量交易n n递递延和未延和未摊销资产摊销资产的不的不寻寻常常变变化化n n关关联联交易交易n n非非标标准准审计审计意意见见2525财务报表分析最常用的方法：比率分析n n比率分析的比率分析的长处长处和短和短处处n n比率分析没有比率分析没有标标准公式准公式n n比率分析必比率分析必须须有有选择选择地使用地使用n n不同的比率适用于不同的目的不同的比率适用于不同的目的n n过过多的比率可能适得其反多的比率可能适得其反n n比率分析的假比率分析的假设设和局限和局限n n指指标间标间存在关存在关联联关系关系n n指指标间标间存在存在线线性关系性关系n n单单一期一期间间的数据的数据n n依依赖财务赖财务数据的可靠和真数据的可靠和真实实n n负负数可能扭曲比率数可能扭曲比率2626从蓝田股份看流动性比率分析n n流动比率，速动比率和净营运资金n n流动性比率说明什么n n流动性比率的理想值是多少？n n如何增减流动性比率n n蓝田股份的案例说明什么n n其他流动性比率2727资产组合对比率的影响A A公司公司B B公司公司流流动动比率比率 2.32.3 2.3 2.3资产资产（）（）现现金金35%35%11%11%可可兑换证兑换证券券16%16%0%0%应应收收帐帐款款16%16%45%45%存存货货28%28%42%42%预预付款付款 5%5%2%2%100%100%100%100%两家公司的流两家公司的流动动性是否相同或接近？性是否相同或接近？为为什么？什么？2828盈利能力分析n n盈利能力分析常用的比率盈利能力分析常用的比率n n总资产总资产收益率收益率n n净资产净资产收益率收益率n n毛利率毛利率n n资产资产周周转转率率n n净资产净资产收益率的分解（杜邦分解）收益率的分解（杜邦分解）净资产净资产收益率收益率=净净利利润润/净资产净资产分解：分解：净净利利润润/销销售售*销销售售/总资产总资产*总资产总资产/净资产净资产净资产净资产收益率的局限收益率的局限n n盈利分析的关盈利分析的关键键：可持：可持续续盈利盈利2929讨论题n n以下措施是否会提高净资产收益率：n n在物价上升在物价上升时时采用后采用后进进先出法先出法n n以高于以高于帐帐面面值值的价格出售的价格出售资产资产n n以以现现金金偿还负债偿还负债n n发发放放现现金股利金股利n n发发放放红红股（股票股利）股（股票股利）n n追溯追溯调调减存减存货货n n债转债转股股3030讨论题n n一般而言，假定没有其他非营业性和非经常性盈亏项目，毛利上升而净利下降的企业比毛利下降而净利上升的企业前景会更乐观些。3131长期债权人的风险分析n n股权融资和债权融资的对比n n负债的影响和意义n n负责和表外融资n n负债率=负债/资产n n中国股市债权风险分析的特殊问题3232市盈率究竟说明了什么：投资者关注的比率1n n市盈率的基础：每股净收益n n市盈率的计算方法和一般意义n n市盈率的高低说明了什么？n n市盈率在中国股市有何特殊性？3333股利是否真得那么重要：投资者关注的比率2n n股利的经济意义n n决定企业股利政策的主要因素n n企企业业的成的成长长性性n n盈利能力盈利能力n n现现金流金流动动状况状况n n管理管理层对层对市市场场的关注的关注n n中国上市公司现金股利的发放3434现金流量分析n n现金流量表的基本结构和内容n n营运现金流量分析n n内部和外部现金流量的区别n n现金流量和企业增长n n自由现金流量和投资决策n n现金回报（股权及债权）和企业风险3535利利润与与现金流金流动的关系的关系利利润有有没有没有现金流量金流量没有没有有有结果果关关门生存与生存与发展展3636自由现金流量(FCF)n n自由自由现现金流量的金流量的计计算算n n对对企企业业而言和而言和对对股股东东而言的而言的FCFFCF计计算方法不同算方法不同n n对对企企业业而言：而言：经营经营活活动现动现金已付利息（税后）固金已付利息（税后）固定定资产资产投投资资n n对对股股东东而言：而言：经营经营活活动现动现金固定金固定资产资产投投资资新增借新增借款款偿偿付的付的债债款款n n为简为简化化计计算，新增借款和算，新增借款和偿偿付的付的债债款往往省略款往往省略n n不耗用不耗用现现金的投金的投资资不不应应在在计计算算时时减去减去n n现现金比率的金比率的计计算可用自由算可用自由现现金流量来代替金流量来代替经营经营活活动现动现金金3737讨论题n n因为现金流量较不易受操纵，所以财务报告分析应该将重点放在现金流量上而不是利润上。3838比率之间的关系A A公司公司B B公司公司流流动动比率比率/速速动动比率比率 2.6/1.62.6/1.62.8/1.22.8/1.2ROA/ROEROA/ROE16%/12%16%/12%19%/10%19%/10%毛利率毛利率/净净利率利率26%/15%26%/15%23%/17%23%/17%应应收收/付付帐帐款周款周转转率率3535天天/26/26天天4545天天/25/25天天应该应该如何理解？如何理解？3939对一些会计报表项目的再认识n n收入n n收入确收入确认认的基本条件：的基本条件：n n收入收入实现实现，即交易所需要的关，即交易所需要的关键键步步骤骤已完成已完成n n收入可收入可预预期，即收入期，即收入额额可确定并可确定并预预期可收回期可收回n n收入的确收入的确认认直接影响利直接影响利润润，因而倍受关注，因而倍受关注n n收入确收入确认认的关的关键键是交易的完成是交易的完成n n收入确收入确认认的一些的一些难题难题n n网网络经济给络经济给收入确收入确认带认带来的新来的新课题课题4040收入操纵的识别n n分析收入确认政策n n分析产能、客户和产销比例n n应收帐款的变化n n坏帐准备的变化n n退货4141讨论题n nD公司为一家健身服务公司，为白领上班族提供健身设备和场地。D公司设有三种不同的收费方案以吸引顾客：（1）每小时10元，提供信用卡号者可延迟到季度末付款；（2）每月300元，连续来公司三个月者免费赠送一个月；（3）终身锻炼卡，一次性收费5000元。讨论：D公司应如何确认其收入？4242会计难题：费用配比n n费费用配比的基本原用配比的基本原则则n n费费用和用和资产资产的关系的关系n n费费用配比的主要方法：用配比的主要方法：n n直接分配直接分配 (product costs)(product costs)n n期期间费间费用用 (period costs)(period costs)n n资产转资产转化化 (expired assets)(expired assets)n n费费用配比的用配比的难题难题n n多个期多个期间间提供收益提供收益n n未来效益期不确定未来效益期不确定n n未来效益价未来效益价值难值难以确定以确定n n未来效益价未来效益价值值的减的减损难损难以确定以确定4343讨论题n nA 和B均为医药制造公司,且均在近期开发并推向市场一种新药。A公司采用委托广告公司收集病人资料并用电话向这些病人推销新药。B公司则直接在媒体上推出广告。两家公司均将本期广告费的大部分资本化，由此形成大额递延资产。评价A和B公司广告费处理的合理性。4444对一些会计报表项目的再认识n n现现金金n n应应收收帐帐款款n n应应收收帐帐款的款的难题难题是如何估是如何估计计可能的坏可能的坏帐损帐损失失n n应应收收帐帐款余款余额额的分析：的分析：销销售真售真实实性性n n利用利用应应收收帐帐款融款融资资n n存存货货n n存存货货会会计计的关的关键键是如何确定存是如何确定存货计货计入入资产资产（即期末存（即期末存货货）和）和费费用用（即（即销销售成本）的数售成本）的数额额n n存存货货的确定同的确定同时时影响影响资产负债资产负债表和利表和利润润表表n n存存货计货计价方法的意价方法的意义义n n制造制造业业企企业业存存货货会会计计的特殊的特殊问题问题n n成本与市价孰低成本与市价孰低 (lower of cost or market)(lower of cost or market)4545讨论题n n相对而言，营业现金流量增加而净利润减少比营业现金流量减少而净利润增加较为安全，财务前景较为乐观。4646对一些会计报表项目的再认识n n固定固定资产资产n n资资本化和本化和费费用化的用化的选择选择n n固定固定资产资产折旧的折旧的经济经济意意义义n n折旧方法的折旧方法的选选用和用和变变更更n n使用固定使用固定资产净值资产净值分析必分析必须须小心小心n n固定固定资产资产减减损损 (impairment)(impairment)n n固定固定资产资产的重估价的重估价n n无形无形资产资产n n内部形成与外内部形成与外购购n n入入帐帐与不入与不入帐帐n n摊销摊销与不与不摊销摊销n n研研发费发费用和商誉的挑用和商誉的挑战战n n递递延待延待摊摊4747对一些会计报表项目的再认识n n投资n n股股权权投投资资的不同的不同处处理理n n短期短期证证券投券投资资n n权权益法的分析益法的分析n n合并合并报报表表n n少数少数权权益分析益分析n n递延税项n n养老金n n负债和表外融资4848对财务困境和破产企业的预测n n对财务对财务困境和破困境和破产产企企业业的的预测预测有有实际应实际应用价用价值值n n主要分析方法：主要分析方法：n n经验经验分析分析n n模型演算推模型演算推测测n n注意：两注意：两类误类误差具有完全不同的后果差具有完全不同的后果n n一一类误类误差（差（Type I error,Type I error,误误受受误误差差)代价高昂代价高昂n n二二类误类误差（差（Type II error,Type II error,误误拒拒误误差差)代价有限代价有限n n两两类误类误差的代价差的代价约约差差3535倍倍n n启示：启示：预测预测破破产产和和预测预测存活具有不同的要求存活具有不同的要求4949对财务困境和破产企业的预测n n财务困境企业的通常病因：n n集中投集中投资资于于单单一重大一重大项项目目n n热热衷于衷于风险风险投投资资n n过过度度扩张扩张、过过度分散度分散经营经营n n产产品集中且品集中且过时过时n n对风险对风险缺乏敏感缺乏敏感n n现现金流量管理不善金流量管理不善5050对财务困境和破产企业的预测n n财务困境企业泡沫爆破的症状：n n大股大股东东抛售抛售n n股价不明原因大跌股价不明原因大跌n n诉讼诉讼案例急增案例急增n n财务报财务报告一推再推告一推再推n n非非标标准准审计审计意意见见n n银银行行频频频频催催帐帐n n关关键键管理高管理高层层辞辞别别n n谣谣言不断言不断5151对财务困境和破产企业的预测n n财务困境企业泡沫爆破的财务症状：n n现现金余金余额额大减大减n n流流动负债动负债大增大增n n短期短期负债负债占占总负债总负债的比重大增的比重大增n n现现金金对对流流动资产动资产的比重大减的比重大减n n应应收收帐帐款余款余额额速减或速增速减或速增n n利利润润上升而上升而营业现营业现金流量下降金流量下降n n以增加以增加负债负债来增加来增加资产资产5252对财务困境和破产企业的预测n nZ Z值值分析分析 (Altmans Z-score)(Altmans Z-score)Z Z0.012X0.012X1 10.014X0.014X2 20.033X0.033X3 30.006X0.006X4 40.999X0.999X5 5X X1 1营营运运资资金金/总资产总资产X X2 2留存收益留存收益/总资产总资产X X3 3EBITEBIT（税及利息前利（税及利息前利润润）/总资产总资产X X4 4市市值值/负债总额负债总额X X5 5 销销售售额额/总资产总资产Z Z值值大于大于2.72.7：健康：健康Z Z值值小于小于1.81.8：危：危险险Z Z值值在中国在中国应应如何如何计计算？算？5353第三讲信息披露、盈余管理和公司治理5454财务会计与信息披露n n财务会计的组成n n确确认计认计量量n n披露披露n n披露的意义n n市市场场有效条件下披露可弥有效条件下披露可弥补补确确认计认计量的不足量的不足n n降低不同投降低不同投资资者之者之间间的信息不的信息不对对称，从而吸引称，从而吸引投投资资n n披露水平与国家的披露水平与国家的经济发经济发展呈正相关关系展呈正相关关系5555信息披露的增长趋势n n披露的增长趋势n n披露增长的意义和背景n n披露增长而引起的顾虑n n成本效益的得失n n信息过量5656信息披露的增长趋势（平均页数）19721972198219821992199220022002预计预计20122012预计预计报报表表3535535364648787117117附注附注4 48 8171735357272管理管理层讨层讨论论分析分析3 37 71212242446465757近期美国投资者对披露的反应n n投资者的投资期有延长的趋势n n投资顾问的作用趋减n n年报的作用比以前更大n n现金流量表的作用趋增，利润表的作用趋减n n审计意见比以前更重要n n管理层讨论和分析的重要性趋减5858我国公开信息披露的现状n n起点高，进步快，变化多n n计量和披露准则及监管的不同渠道n n与区内其他市场相比：大致相当n n缺乏自愿披露，人云亦云n n信息披露缺乏市场需求n n披露水平和习惯不能适应海外上市的需要5959信息披露的成本n n对披露者而言的成本n n收集收集编编制散制散发发的成本的成本n n竞竞争能力受争能力受损损成本成本n n可能的可能的诉讼诉讼成本成本n n政治成本政治成本6060高质量信息披露的实例：Infosysn n一年概况一年概况n n年度年度优优秀秀员员工（工（100100人）人）n n致股致股东东的信的信n n公司公司简简介（介（1010页页）n n董事董事报报告（告（1717页页）n n风险风险管理（管理（6 6页页）n n公司治理（公司治理（1010页页）n n审计审计委委员员会会报报告（告（2 2页页）n n董事会其他委董事会其他委员员会会报报告（告（2 2页页）n n按印度会按印度会计计准准则编则编制的制的财务报财务报表（表（3636页页）6161高质量信息披露的实例：Infosysn n按美国会按美国会计计准准则编则编制的制的财务报财务报表（表（2222页页）n n美国美国证监证监会（会（SECSEC）20-F 20-F 报报表（表（3838页页）n n股股东东信息（信息（6 6页页）n n经经常有人关心的常有人关心的问题问题解答解答n n向股向股东东提供的提供的额额外信息（外信息（2020页页）n n股价股价变动图变动图n n无形无形资产详资产详表表n n人力人力资资源会源会计计和增和增值值表表n n品牌价品牌价值值n n按按现现行价行价值编值编制的制的报报表表n nEVAEVA报报表表n n比率分析比率分析n n管理架构管理架构n n历历史史资资料分析料分析6262高质量信息披露的实例：Infosysn nInfosys 基金会n n按澳大利亚、加拿大、法国、日本和英国会计准则编制的财务报表6363公司宣传的实例OUR VALUES 公司价值观RESPECTRESPECT尊重尊重:We treat others as we would like to be:We treat others as we would like to be treated ourselves.We do not tolerate abusive or treated ourselves.We do not tolerate abusive or disrespectful treatmentdisrespectful treatment.INTEGRITYINTEGRITY诚实诚实:We work with customers and prospects:We work with customers and prospects openly,honestly,and sincerely.When we say we will do openly,honestly,and sincerely.When we say we will do something,we will do it;when we say we cannot or will not something,we will do it;when we say we cannot or will not do something,then we wont do it.do something,then we wont do it.COMMUNICATIONCOMMUNICATION沟通沟通:We have an obligation to:We have an obligation to communicate.Here,we take the time to talk to one communicate.Here,we take the time to talk to one another and to listen.another and to listen.EXCELLENCEEXCELLENCE卓越卓越:We are satisfied with nothing less than:We are satisfied with nothing less than the very best in everything we do.We will continue to the very best in everything we do.We will continue to raise the bar for everyone.raise the bar for everyone.摘自美国安然公司摘自美国安然公司19981998年年年年报报6464盈余盈余计量量n n收益收益/盈余的定盈余的定义义取决于盈余取决于盈余报报告的目告的目标标n n盈余用于盈余用于计计量量创创造的造的财财富富n n资资本保全本保全观观：与：与经济经济理理论论一致一致n n财务资财务资本保全本保全n n实实物物资资本保全本保全n n盈利盈利报报告的不同告的不同观观点点n n本期本期经营经营n n综综合收益合收益n n利利润润表的性表的性质质和格式和格式6565盈余管理的基本概念n n什么是盈余管理n n盈余管理的分类n n利用利用应计额调剂应计额调剂盈余盈余n n利用交易事利用交易事项调剂项调剂盈余盈余n n盈余管理的目的：操纵与信号n n盈余管理的几个需要澄清的问题n n盈余管理不等于虚盈余管理不等于虚报报利利润润n n盈余管理不等于盈余管理不等于违违法法违规违规6666国外常见的盈余管理动机n n债务合同规定n n管理人员报酬n n公司管理权的争夺n n减税避税n n影响市价n n其他考虑6767中国特殊的盈余管理动机n nIPO定价n n配股n n摘牌n n兼并重组n n维持业绩68681995年前的净资产收益率分布69691995年后的净资产收益率分布7070盈余管理动机的再思考n n盈余管理是飞来横财还是寅吃卯粮？n n盈余管理的回转n n为什么管理层无视盈余管理的回转？n n任期不确定性任期不确定性n n短期出短期出业绩业绩的的压压力力n n网开一面的网开一面的侥侥幸幸7171什么是企业最想达到的盈利水平？n n真实的盈利只有理论上的意义n n盈利并非越高越好n n盈利报告的理想水平：稳定第一，增长第二n n结果：为盈利平滑化而大作手脚n n原因：波动意味着风险，风险意味着不受市场欢迎7272盈利报告在国外n n盈利质量受到普遍的质疑n n企业除了操纵利润外，还动用其他手段，即所谓非会计标准利润，混淆视听n n模模拟拟利利润润（Pro forma)Pro forma)n n抵扣利抵扣利润润（EBITDAEBITDA）n n现现金利金利润润n n非会计标准利润没有统一的定义，企业有极大的操纵余地。7373讨论题n nX公司本年度财务报表中的EBITDA和经营活动现金流量的差异明显增加，以下哪些是可能的原因：n n折旧折旧费费用大增；用大增；n n利息利息费费用大增；用大增；n n非非现现金流金流动项动项目余目余额额大幅大幅变动变动；n n公司公司变卖资产变卖资产，并由此，并由此产产生巨生巨额额盈盈亏亏。7474常见的盈余管理手段n n人为调节收入确认n n人为调节费用确认n n利用关联方交易n n利用非经常性损益n n变更会计政策和估计7575讨论题 n n以下现象是否是正面的消息：n n存货周转率比上年显著提高n n应收帐款坏帐准备金额提高但比率降低n n利息费用的增长幅度超过长期负债的增长幅度n n净利润降低但营业利润增加n n毛利额不变但毛利率增加7676讨论题n n管理层操纵利润的重要动机是增加奖金。为减少利润操纵，奖金不应与利润挂钩。n n将管理人员的报酬与股价挂钩最符合股东的利益。7777实务中揭示盈余管理的方法（深圳商（深圳商报报2002/1/82002/1/8）n n税税项项分析法分析法n n应应收款收款项项和存和存货货分析法分析法n n毛利分析法毛利分析法n n现现金流量分析法金流量分析法n n子公司分析法子公司分析法n n资产资产重重组组与关与关联联交易分析法交易分析法n n资产质资产质量分析法量分析法n n审计审计意意见见分析法分析法7878抑制盈余管理的可能途径n n加强监管n n谁谁来来监监管管n n如何如何监监管管n n副作用不可忽副作用不可忽视视n n强化独立审计的作用n n培育机构投资者和中介机构的分析能力n n改进公司治理7979安然公司丑闻及美国最近的公司治理改革对我们的启示n n全美第七大企全美第七大企业轰业轰然倒下然倒下n n对证对证券市券市场场,会会计计市市场场,政府政府监监管体制造成了巨大的管体制造成了巨大的冲冲击击n n普遍普遍认为认为:安然倒于公司治理的失安然倒于公司治理的失败败n n亡羊亡羊补补牢的措施牢的措施:n nSECSEC和交易所和交易所:强调强调董事会的独立性董事会的独立性;增加外部增加外部监监督督n n会会计计界界:收收紧紧会会计计准准则则,加加强审计强审计的独立性的独立性,增加披露增加披露n n国会国会:修改立法修改立法,加大加大违规违规成本成本,便利小股便利小股东东起起诉诉n n启示启示8080第四讲国际会计准则的趋势及对我国的影响 8181国际会计准则的近期历史回顾n n国国际际会会计计准准则则委委员员会（会（IASCIASC）的）的贡贡献和局限性献和局限性n n国国际际会会计计准准则则理事会（理事会（IASBIASB）的成立（）的成立（20012001年）年）n n开始开始对对原国原国际际会会计计准准则则（IASIAS）进进行大刀行大刀阔阔斧的斧的全面改革（全面改革（20022002年）年）n n同同时时又启又启动动了了许许多新的、急需多新的、急需规规范的会范的会计计准准则项则项目。目。n n20022002年年9 9月，国月，国际际会会计计准准则则理事会与美国理事会与美国财务财务会会计计准准则则委委员员会（会（FASBFASB）首次达成）首次达成趋趋同同（convergenceconvergence）协议协议n n国国际财务报际财务报告准告准则则解解释释委委员员会（会（IFRICIFRIC）于）于20022002年初正式成立，履行国年初正式成立，履行国际财务报际财务报告准告准则则的解的解释释工工作。作。8282国际会计准则的会计认同n n欧盟正式通欧盟正式通过过法律，决定自法律，决定自20052005年年1 1月月1 1日起要求所有日起要求所有上市公司采用国上市公司采用国际财务报际财务报告准告准则编则编制合并制合并财务报财务报表表n n澳大利澳大利亚亚和俄和俄罗罗斯亦宣布在相斯亦宣布在相应时间应时间里采用国里采用国际财际财务报务报告准告准则则n n越来越多的国越来越多的国际组织际组织、国家、国家监监管部管部门门或者知名人士或者知名人士表示了表示了对对制定全球制定全球统统一会一会计计准准则则的支持。的支持。n n到到20022002年底，全球已年底，全球已经经共有共有3232个国家允个国家允许许采用国采用国际财际财务报务报告准告准则则；有；有3333个国家要求国内上市公司采用国个国家要求国内上市公司采用国际际财务报财务报告准告准则则；有；有6 6个国家要求部分国内上市公司采个国家要求部分国内上市公司采用国用国际财务报际财务报告准告准则则（其中包括中国）；有（其中包括中国）；有3333个国家个国家（其中（其中20022002年作出决策的有年作出决策的有2121个国家）宣布准个国家）宣布准备备在今在今后几年内采用国后几年内采用国际财务报际财务报告准告准则编则编制上市公司制上市公司报报表。表。8383国际会计准则理事会的新进展n n国国际际会会计计准准则则理事会的理事会的项项目主要分目主要分为为正在正在进进行的准行的准则项则项目和研究目和研究项项目两目两类类n n旧的国旧的国际际会会计计准准则则（IASIAS）与新的会）与新的会计财务报计财务报告准告准则则（IFRSIFRS）并行）并行n n旧的旧的IASIAS需要修改更新，如果修改幅度需要修改更新，如果修改幅度较较大就会被重新命大就会被重新命名名为为IFRSIFRSn n新的新的课题课题以以IFRSIFRS颁颁布，目前已有布，目前已有5 5份新的份新的IFRSIFRS生效生效n n首次采用国首次采用国际财务报际财务报告准告准则则n n以股票以股票为为基基础础的支付的支付n n企企业业合并合并n n保保险险合同合同n n为销为销售或已停止运售或已停止运营营的的经营经营活活动动而持有的非流而持有的非流动资产动资产8484国际会计准则的目标和成绩n n建立一套完整严密的国际会计准则n n基本达成目基本达成目标标n n动员说服成员国采用这一准则n n近年来取得令人瞩目的近年来取得令人瞩目的进进展展n n通过成员国的遵循达成世界范围的财务报告趋同n n是否是否严严格格执执行行难难以以监监管（也无人管（也无人监监管）管）n n有些准有些准则则缺乏充分的可操作性缺乏充分的可操作性8585国际会计准则可能的问题？n n现现有的各国会有的各国会计计准准则则都