时代万恒财务分析.doc

时代万恒财务分析

2011级 管理学院
工商管理（2）班
小组成员：
王丽娟 201114090205
张小龙 201114090225
陈丽影 201114090231

目 录

1. 财务能力分析 ································2
1.1 偿债能力分析··································2
1.2 营运能力分析··································2
1.3 盈利能力分析··································3
1.4 发展能力分析··································4
2. 财务趋势分析 ································5
2.1 比较财务报表··································5
2.2 比较财务比率··································8
2.3 比较百分比财务报表····························9
2.4 图解法········································9
3. 财务综合分析··································10
3.1 财务比率综合评分法····························10
3.2 杜邦分析法····································11

数据来源：东方财富网
凤凰财经网
和讯网

1. 财务能力分析
1.1偿债能力分析

短期偿债能力分析

向前<< 变动日期 >>向后
2012-09-30
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
流动比率
1.0697
1.0663
0.9999
1.0060
速动比率
0.6406
0.5282
0.3295
0.4030
现金比率
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
流动资产率
58.4427
56.9030
53.7017
58.0251
由流动比率、速动比率等指标分析初步得出时代万恒短期偿债能力不强的结论。

长期偿债能力分析

向前<< 变动日期 >>向后
2012-09-30
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
股东权益比率
41.5054
41.2950
42.5990
38.9658
资产负债率
58.4946
58.7050
57.4010
61.3042
产权比率
140.9328
142.1599
134.7473
156.6351
利息保障倍数
2.9468
2.0747
0.5173
2.4628

资产负债率与股东权益比率分析： 一个企业股东权益比率越大，负债比率越小，企业的财务风险越小，偿还长期债务的能力就越强。由此可知时代万恒的长期偿债能力不强。
产权比率分析：产权比率又称资本负债比率，一般以2为警戒线，时代万恒的产权比率明显高于正常值，说明其长期财务状况不容乐观，债权人贷款的安全没有保障，企业财务风险高。
利息保障倍数分析：利息保障倍数反映企业的经营所得支付债务利息的能力。由以上数据可知时代万恒公司可以保证用经营所得来按时按量支付债务利息。

1.2 运营能力分析

向前<< 变动日期 >>向后
2012-09-30
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
应收账款周转率
5.6652
3.8842
1.3961
11.074
存货周转率
2.0132
1.0022
0.2981
2.9651
固定资产周转率
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
存货周转天数
178.8198
359.2097
1207.6484
121.4124
流动资产周转率
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000
流动资产周转天数
0.0000
0.0000
0.0000
0.0000

应收账款周转率分析：
由上表可以看出时代万恒公司应收账款周转率今年从第一季度开始逐渐增加，但仍然不太高。该公司应收账款变现速度和管理效率不高，但是比第一季度有所好转。

存货周转率分析：
由表和上图可以断定，时代万恒公司近年来存货周转率较低，公司的销售能力一般，运营资金占用在存货上的数量较多，企业的资产流动性较差，可能存在库存管理不力的问题，但考虑到近年来经济不景气，又出现通货膨胀，在这种情况下，时代万恒公司可能为了降低存货采购成本而提高存货储备量，在这种情况下存货周转率降低是一种正常现象。

运营能力指标
12-09-30
12-06-30
12-03-31
11-12-31
11-09-30
11-06-30
11-03-31
10-12-31
10-09-30
总资产周转率(次)
0.72
0.40
0.13
1.16
0.76
0.49
0.24
1.45
0.91
应收账款周转天数(天)
47.66
46.85
64.47
32.51
48.74
51.84
42.47
24.41
33.24

流动资产周转率、固定资产周转率和总资产增长率近年来均为几乎为0，这绝对不是一种正常现象。时代万恒的运营很不正常。

1.3 盈利能力分析

报告日期
2012-09-30
2012-06-30
2012-03-30
2011-12-31
总资产利润率(%)
1.9134
0.6016
-0.2975
1.9636
主营业务利润率(%)
15.7711
16.0632
15.4826
11.2525
总资产净利润率(%)
1.9027
0.59
-0.2832
2.0915
成本费用利润率(%)
4.3138
2.7968
-1.9207
2.5957
营业利润率(%)
4.1046
2.7104
-1.9465
2.3833
主营业务成本率(%)
81.374
80.6906
83.8554
87.6324
销售净利率(%)
2.6387
1.4934
-2.2523
1.8033
股本报酬率(%)
15.9103
19.7916
-3.8626
50.6433
净资产报酬率(%)
4.6099
5.9237
-0.6983
9.0918
资产报酬率(%)
1.9134
2.4462
-0.2975
3.5427
销售毛利率(%)
18.626
19.3094
16.1446
12.3676
三项费用比重
11.2546
13.2895
17.6602
8.4706
非主营比重
-0.6647
0.1514
-10.9571
15.3567
主营利润比重
382.8882
590.7336
-788.8929
445.9159
股息发放率(%)
--
--
--
--
投资收益率(%)
--
--
--
--
主营业务利润(元)
171357491.43
94340914.18
28145131.04
185666288.12
净资产收益率(%)
2.02
0.42
-0.8
2.86
加权净资产收益率(%)
2.04
0.42
-0.8
2.9

资产报酬率分析：
时代万恒公司的字长报酬率不太高，说明该公司利用资产获取利润的能力不高
股东权益报酬率：
--
销售利率分析：
该公司销售毛利率为百分之十几，可以说不高，时代万恒公司通过销售获得利润的能力一般。资产净利率处于低水平，销售净利率低，应该加强资产管理和营销管理。

1.4 发展能力分析

每股收益增长率
-47.6407
-65.0746
-258.7302
40.0000
每股经营现金流量增长率
-80.4810
-104.3192
-41.5207
24.5386
净利润增长率
-47.6573
-65.2084
-250.8211
30.2833
净资产增长率
7.0359
7.0151
6.1333
7.9583
总资产增长率
6.8111
8.9836
13.8177
13.9253
每股资本公积
0.8854
0.8854
2.2053
2.2053
每股未分配利润
0.7833
0.7372
1.1955
1.2335
资产增长率分析：
本年度时代万恒公司净资产增长率呈上升趋势，但依然比上年要低。总资产增长率呈下降趋势。
利润增长率分析：
本年度时代万恒公司净利润增长率呈现负增长，说明该公司盈利能力降低，发展能力减弱。
2. 财务趋势分析

2.1 比较财务报表

时代万恒公司资产负债表
2010—2012年度
资产负债表
12-09-30
12-06-30
12-03-31
11-12-31
11-09-30
11-06-30
11-03-31
10-12-31
资产:货币资金(元)
2.15亿
1.96亿
8402万
1.60亿
1.72亿
1.66亿
1.37亿
1.36亿
应收账款(元)
2.43亿
1.65亿
1.20亿
1.40亿
2.17亿
2.20亿
1.32亿
1.58亿
其它应收款(元)
4535万
2356万
2511万
3490万
5011万
4326万
3509万
7129万
存货(元)
3.51亿
4.19亿
4.96亿
5.27亿
4.49亿
4.07亿
4.06亿
4.48亿
流动资产合计(元)
8.76亿
8.30亿
7.39亿
8.79亿
8.90亿
8.47亿
7.18亿
8.42亿
长期股权投资(元)
4.69亿
4.69亿
4.74亿
4.74亿
3.64亿
3.55亿
3.56亿
3.56亿
累计折旧(元)
0
309万
0
547万
0
231万
0
562万
固定资产(元)
1.12亿
1.13亿
1.14亿
1.15亿
1.08亿
1.08亿
1.09亿
1.10亿
无形资产(元)
2861
3116
3372
3627
3912
4157
4402
4647
资产总计(元)
15.0亿
14.6亿
13.8亿
15.2亿
14.0亿
13.4亿
12.1亿
13.3亿
负债:应付账款(元)
1.29亿
9162万
9006万
1.05亿
6403万
7579万
5550万
1.08亿
预收账款(元)
1.31亿
1.46亿
2.43亿
2.13亿
1.77亿
9637万
5983万
3844万
存货跌价准备(元)
929万
929万
929万
929万
--
--
--
--
流动负债合计(元)
8.19亿
7.78亿
7.39亿
8.74亿
8.21亿
7.20亿
5.96亿
7.22亿
长期负债合计(元)
5784万
7784万
5087万
5087万
90.0万
5490万
6093万
6093万
负债合计(元)
8.77亿
8.56亿
7.90亿
9.25亿
8.22亿
7.75亿
6.57亿
7.83亿
权益:实收资本(或股本)(元)
1.80亿
1.80亿
1.06亿
1.06亿
1.06亿
1.06亿
1.06亿
1.06亿
资本公积金(元)
1.60亿
1.60亿
2.34亿
2.34亿
2.34亿
2.34亿
2.34亿
2.34亿
盈余公积金(元)
3459万
3459万
3459万
3459万
3459万
3459万
3459万
3459万
股东权益合计(元)
6.22亿
6.02亿
5.86亿
5.90亿
5.81亿
5.63亿
5.52亿
5.47亿
流动比率
1.07
1.07
1.00
1.01
1.08
1.18
1.20
1.17

比较资产负债表分析
（1） 总资产变化分析。2011年资产总额15.2亿，比2010年增加了1.9亿，增长14.29%；2012年资产总额15.0亿，比2011年减少0.2亿，增长 -1.31%。
（2） 流动资产变化分析。2011年流动资产为8.90亿，比2010年增加了0.48亿，增长5.7%；
2012年流动资产为8.76亿，比2011年减少0.14亿，增长 -1.75%。
（3） 固定资产变化分析。2011年固定资产为1.08亿，比2010年减少0.02亿，增长 -1.82%；2012年固定资产为1.12亿，比2011年增加0.04亿，增长3.7%。

以上分析说明时代万恒公司2012年资产增长速度慢，其中固定资产增长速度比流动资产要快。
（4） 负债总额变化分析。2011年的负债总额为9.25亿，比2010年增加了1.42亿，增长18.14%；2012年负债总额8.77亿，比2011年减少了0.48亿，增长 -5.2%。可见2012年负债减少了，减少的速度大于总资产负增长的速度，可以认为时代万恒公司降低了财务风险。
（5） 股东权益变化分析。2011年股东权益为5.90亿，比2010年增加了0.43亿，增长7.86%；2012年股东权益为6.22亿，比2011年增加了0.32亿，增长了5.45%。由此可见，时代万恒公司股东权益呈增长趋势，增长速度高于资产增长速度，说明时代万恒公司2010—2012年的财务状况还算稳定。

时代万恒公司利润表
2010—2012年度
利润表
12-09-30
12-06-30
12-03-31
11-12-31
11-09-30
11-06-30
11-03-31
10-12-31
营业收入(元)
10.9亿
5.87亿
1.82亿
16.5亿
10.4亿
6.56亿
3.07亿
21.0亿
营业成本(元)
8.84亿
4.74亿
1.52亿
14.5亿
8.91亿
5.57亿
2.62亿
18.4亿
销售费用(元)
4069万
2306万
957万
4858万
3190万
1748万
858万
6078万
财务费用(元)
2299万
1486万
739万
2846万
2042万
1258万
625万
2586万
管理费用(元)
5860万
4013万
1514万
6272万
3760万
2586万
1188万
5569万
资产减值损失(元)
402万
34.5万
--
1066万
9.51万
9.51万
--
270万
投资收益(元)
-45.4万
-2.72万
42.0万
408万
792万
-57.4万
10.1万
338万
营业利润(元)
4460万
1592万
-354万
3932万
4605万
2617万
945万
3287万
利润总额(元)
4475万
1597万
-357万
4164万
4596万
2607万
930万
3333万
所得税(元)
1608万
720万
52.7万
1188万
1413万
1294万
363万
1556万
归属母公司所有者净利润(元)
1040万
210万
-403万
1442万
1987万
604万
267万
1106万

比较利润表分析
（1） 营业收入变化分析。营业收入2011年为16.5亿，比2010年减少4.5亿，增长 -21.43%；2012年为10.9，比2011年减少5.6亿，增长 -33.94%。
（2） 成本费用变化分析。营业成本2011年为14.5亿，比2010年减少3.9亿，增长 -21.2%；2012年为8.84，比2011年减少5.66亿，增长 -39.03%。
（3） 利润变化分析。营业利润2011年为3932万，比2010年增加了645万，增长19.62%；2012年为4460万，比2011年增加了528万，增长13.43%。

时代万恒公司现金流量表
2010—2012年度
现金流量表
12-09-30
12-06-30
12-03-31
11-12-31
11-09-30
11-06-30
11-03-31
10-12-31
经营:销售商品、提供劳务收到的现金(元)
8.62亿
4.67亿
2.36亿
16.3亿
10.5亿
6.34亿
3.52亿
16.0亿
收到的税费返还(元)
6275万
3737万
2850万
1.20亿
7847万
5395万
3117万
8930万
收到其他与经营活动有关的现金(元)
3446万
2589万
2216万
5349万
4297万
3054万
2571万
2388万
经营活动现金流入小计(元)
9.59亿
5.30亿
2.86亿
18.0亿
11.7亿
7.19亿
4.09亿
17.1亿
购买商品、接受劳务支付的现金(元)
7.20亿
4.11亿
1.78亿
14.2亿
8.98亿
5.35亿
2.69亿
14.1亿
支付给职工以及为职工支付的现金(元)
3329万
2510万
1479万
4114万
2184万
1637万
1296万
4148万
支付的各项税费(元)
3156万
1802万
425万
7392万
5616万
3944万
864万
6527万
支付其他与经营活动有关的现金(元)
1.33亿
8197万
2538万
8377万
6748万
4286万
871万
4994万
经营活动现金流出小计(元)
9.18亿
5.36亿
2.22亿
16.2亿
10.4亿
6.34亿
2.99亿
15.6亿
经营活动产生的现金流量净额(元)
4107万
-620万
6420万
1.86亿
1.24亿
8446万
1.10亿
1.49亿
投资:取得投资收益所收到的现金(元)
458万
458万
0
0
0
0
0
53
处置固定资产、无形资产和其他长期...
6.09万
6.07万
--
--
--
6.03万
--
50.0万
投资活动现金流入小计(元)
464万
464万
--
4249万
--
6.03万
--
1990万
购建固定资产、无形资产和其他长期...
202万
188万
109万
191万
194万
73.4万
24.6万
269万
处置固定资产、无形资产和其他长期...
--
-2.35万
--
-6.03万
--
-6.03万
--
-68.2万
投资支付的现金(元)
0
0
0
1.14亿
0
0
0
1.35亿
投资活动现金流出小计(元)
213万
188万
109万
1.16亿
194万
73.4万
24.6万
1.68亿
投资活动产生的现金流量净额(元)
251万
276万
-109万
-7346万
-194万
-67.4万
-24.6万
-1.48亿
筹资:吸收投资收到的现金(元)
275万
275万
0
289万
289万
289万
0
462万
取得借款收到的现金(元)
5.23亿
3.75亿
2027万
8.46亿
5.24亿
3.12亿
6070万
10.1亿
筹资活动现金流入小计(元)
5.26亿
3.78亿
2027万
8.51亿
5.27亿
3.15亿
6070万
10.1亿
偿还债务支付的现金(元)
4.88亿
3.22亿
1.52亿
9.18亿
5.89亿
3.53亿
1.61亿
10.1亿
分配股利、利润或偿付利息支付的现...
2623万
1652万
697万
3466万
2293万
1583万
725万
3750万
筹资活动现金流出小计(元)
5.14亿
3.39亿
1.59亿
9.52亿
6.12亿
3.69亿
1.68亿
10.5亿
筹资活动产生的现金流量净额(元)
1145万
3927万
-1.39亿
-1.01亿
-8506万
-5352万
-1.07亿
-3326万

2.2 比较百分比财务报表

指标 2012-09-30
金额(元)
占比
总资产
15.0亿
100%
流动资产
8.76亿
58.44%
货币资金
2.15亿
14.34%
应收账款
2.43亿
16.23%
存货
3.51亿
23.44%
预付账款
2111万
1.41%
非流动资产
6.23亿
41.56%
固定资产
1.12亿
7.45%
无形资产
2861
0.00%
长期待摊费用
26.9万
0.02%
金融资产
--
--
总负债金额
8.77亿
100%
流动负债
8.19亿
93.40%
非流动负债
5784万
6.60%

利润表
2012-09-30
2012-06-30
2012-03-31
2011-12-31
2011-09-30
2011-06-30
指标
数值
占比
数值
占比
数值
占比
数值
占比
数值
占比
数值
占比
营业收入(元)
10.9亿
100%
5.87亿
100%
1.82亿
100%
16.5亿
100%
10.4亿
100%
6.56亿
100%
营业成本(元)
8.84亿
-81.37%
4.74亿
-80.69%
1.52亿
-83.86%
14.5亿
-87.63%
8.91亿
-85.77%
5.57亿
-85.03%
营业税金及附加(元)
3102万
-2.85%
1906万
-3.25%
120万
-0.66%
1840万
-1.12%
1964万
-1.89%
1541万
-2.35%
期间费用(元)
1.22亿
-11.26%
7805万
-13.29%
3210万
-17.66%
1.40亿
-8.47%
8992万
-8.66%
5593万
-8.53%
销售费用(元)
4069万
-3.75%
2306万
-3.93%
957万
-5.26%
4858万
-2.94%
3190万
-3.07%
1748万
-2.67%
管理费用(元)
5860万
-5.39%
4013万
-6.83%
1514万
-8.33%
6272万
-3.80%
3760万
-3.62%
2586万
-3.94%
财务费用(元)
2299万
-2.12%
1486万
-2.53%
739万
-4.07%
2846万
-1.73%
2042万
-1.97%
1258万
-1.92%
资产减值损失(元)
402万
-0.37%
34.5万
-0.06%
--
--
1066万
-0.65%
9.51万
-0.01%
9.51万
-0.01%
其他经营收益(元)
-45.4万
-0.04%
-2.72万
0.00%
42.0万
0.23%
408万
0.25%
792万
0.76%
-57.4万
-0.09%
公允价值变动损益(元)
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
投资收益(元)
-45.4万
-0.04%
-2.72万
0.00%
42.0万
0.23%
408万
0.25%
792万
0.76%
-57.4万
-0.09%
营业利润(元)
4460万
4.10%
1592万
2.71%
-354万
-1.95%
3932万
2.38%
4605万
4.43%
2617万
3.99%
加:营业外收入(元)
17.6万
0.02%
6.28万
0.01%
-1.80万
-0.01%
250万
0.15%
9.09万
0.01%
8.09万
0.01%
补贴收入(元)
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
--
减:营业外支出(元)
1.96万
0.00%
1.13万
0.00%
1.12万
-0.01%
18.8万
-0.01%
18.0万
-0.02%
17.6万
-0.03%
利润总额(元)
4475万
4.12%
1597万
2.72%
-357万
-1.96%
4164万
2.52%
4596万
4.42%
2607万
3.98%
减:所得税(元)
1608万
-1.48%
720万
-1.23%
52.7万
-0.29%
1188万
-0.72%
1413万
-1.36%
1294万
-1.97%
净利润(元)
2867万
2.64%
877万
1.49%
-409万
-2.25%
2975万
1.80%
3183万
3.06%
1313万
2.00%

从时代万恒公司利润比率表可以看出公司营业利润、利润总额在营业收入中的比重有所下降。

2.3 比较财务比率

项目
12-09-30
12-06-30
12-03-31
11-12-31
11-09-30
11-06-30
11-03-31
10-12-31
10-09-30
总资产周转率(次)
0.72
0.40
0.13
1.16
0.76
0.49
0.24
1.45
0.91
流动比率
1.07
1.07
1.00
1.01
1.08
1.18
1.20
1.17
1.47
速动比率
0.64
0.53
0.33
0.40
0.54
0.61
0.52
0.55
0.83
资产负债率(%)
58.50
58.71
57.40
61.03
58.58
57.95
54.32
58.88
61.89
流动负债/总负债(%)
93.40
90.91
93.56
94.50
99.89
92.92
90.72
92.22
82.68

从上表可以看出，时代万恒公司近三年中，流动比率和速动比率基本没有太大变化，资产负债率略有增加，说明时代万恒公司的偿债能力非但没有增强反而略微有些减弱。

2.4 图解法

截至第三季度实现净利润0.10亿元，每股收益0.06元。

3. 综合财务分析

3.1 财务比率综合评分法
财务比率
评分值（1）
上/下限(2)
标准值（3）
实际值（4）
关系比率（5）=（4）/（3）
实际得分（6）=（1）*（5）
流动比率

10
20/5
2
1.07
0.5350
5.35
速动比率

10
20/5
1.2
0.64
0.5333
5.33
资产/负债
12
20/5
2.10
1.785
0.85
8.5
总资产周转率

10
20/5
2.10
0.72
0.3429
3.429
存货周转率

10
20/5
6.50
2.0132
0.5752
5.752
应收账款周转率

8
20/4
13
5.6652
0.4358
4.358
资产报酬率
15
30/7
31.50%
69.01%
2.1908
32.862
股权报酬率
15
30/7
15%
5.025%
0.335
1.2915
销售净利率
10
20/5
58.33%
95.7%
1.6355

合计
100

66.87

上表所选择的财务比率包括了偿债能力比率、营运能力比率和盈利能力比率三类财务比率，时代万恒公司财务状况的综合得分为66.87，得分比较低，说明该公司的财务状况不太好，与选定的标准不一致。（说明：限于我们团队准也知识有限，或许选取的标准有不合理之处，导致分析的财务状况与实际有偏差。）

3.2 杜邦分析法

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