贵金属中国-天通银交易策略1009.doc

现货白银-天通银，黄金交易策略

2012年10月08日 星期一

西班牙申请救助问题再探讨———申请概率仍大
    昨日日本市场，美国市场休市市场本因平静，但贵金属走势却成单边下行趋势，除其非
农数据影响外，西班牙问题的再度浮出也构成了推涨美指的主要因素。欧元区财长表示，西
班牙采取措施整顿经济、靠自己就能在金融市场成功集资，该国不需要救助，至少现在不需
要。该言论的推出并未缓解了目前西班牙紧张状态，反而市场对西班牙是否最终申请救助问
题的猜测及疑问增多。西班牙问题成为解决欧债问题目前最重要的一步。
    从9月底欧洲市场大幅下挫，就以提醒投资者欧债问题仍未结束，而OMT操作进行是否
能改变目前欧洲格局成为重要的看点，但 OMT 的实施是有前提条件的，即需要相关国家先
向欧洲救助基金正式寻求援助。目前来看，只要西班牙不提出援助申请，OMT 就无法启动，
欧债局势就与7 月底德拉吉提出“不惜一切代价”时没什么本质改变。
    9月底以来西班牙问题再度升级，该国国内爆发大规模反对财政紧缩政策的******，
民怨呼声越发强烈，而另一方面，越来越多的地方政府向中央政府申请政府救助，而西班牙
国内资本外流流失严重，投资人对该国信心存在严重不足，西班牙银行资本外逃现象严重，
早在6月份是我们就以检测到西班牙成为欧元区第一大资本外逃国家，今年 1-7 月流出西
班牙的私人资本总量超过2300 亿欧元。大量的私人资本流出伴随着股市大跌和国债收益率
的居高不下。私人资本流出导致的资金缺口由来自央行的资金流入填补了。这反映在西班牙
TARGET2 账户下的负债增加了2600 多亿欧元。而如此大规模的资金空缺填补要归功于此前
欧盟提出的LTRO操作。西班牙及其银行系统面临着严重的资本外逃，这使得西班牙政府除
了寻求欧盟援助外几乎没有其他选择的余地。西班牙此前的资金缺口可以通过欧央行的资金
弥补，但目前欧央行已经停止了旧的债券购买计划（SMP），银行可供抵押的优良资产也不多
（这意味着银行无法再通过欧央行的公开市场操作获得大量流动性），同时欧央行也可以否
决西班牙央行的紧急流动性援助（ELA），限制西班牙央行向本地银行提供贷款。目前西班牙
10 年期国债收益率再次逼近6%的高位，除非该国政府向欧盟提出援助申请，西班牙银行将
难以再从央行获得大量流动性。
    西班牙迟迟不寻求欧盟援助，其中一个原因是担心救助的条件过于苛刻。然而，从9 月
底西班牙政府公布的2013 年财政预算来看，其紧缩力度基本与欧盟方面的要求一致。如欧
盟委员会副主席OlliRehn指出的那样，其在某些领域的紧缩力度甚至超过了欧盟方面的要
求。
   我们认为西班牙政府提出援助申请的概率仍高。首先，西班牙 10 年期国债收益率近期
一度重上6%的水平，这可能反映了资本外流再次加速。没有欧央行的帮助，西班牙将无法
弥补资本外流导致的资金缺口。其次，9 月底西班牙政府提出了2013 年财政预算案，其紧
缩力度在某些领域甚至超过了欧盟方面的要求，这意味着西班牙在满足援助条件方面的难度
不大。
                          今日影响贵金属重要数据
时间          国家          事件                              前值          预期值
                        至9月三个月RICS房价指数
   7:01        英国                                          -19         ---
   7:50        日本       8月末季调经常帐                           6254        ---
   7:50        日本       8月贸易帐                            -3,736        ---
  14:45        法国       8月贸易帐                             -42.7        ---
  16:30        英国       8月工业产出月率                          2.90%        ---
  16:30        英国       8月贸易帐                            -71.49        ---
                        至9月三个月NIESR-GDP预估年
  23:00        英国                                         0.20%        ---
                        率
                       国际主要外汇行情（08/10/2012）
             上日收 今日开
名称                              最高       最低        收盘       涨跌  幅度 %
             盘        盘
国际银            34.49     34.52    34.57     33.66    33.97 -0.52  -1.51%
现货白银         7033.00 7035.00  7041.00 6883.00  6944.00 -89.00 -1.27%
国际铂金         1697.00  1703.50 1704.00  1668.90 1686.80 -10.20 -0.6%
现货铂金         338.65  345.29     345.90  341.52     345.44  6.79     2.01%
国际钯金          656.40    659.40  659.70     644.10  654.60 -1.80  -0.27%
现货钯金         129.99  134.20     134.31  132.31     134.23  4.24     3.26%
国际金          1781.16  1779.34 1779.84  1766.34 1774.50 -6.66  -0.37%
AuT+d        359.87  359.14     359.60  357.51     358.02  -1.85  -0.51%
【白银现货分析】

     10月08日，现货白银昨日再度回落，因美失业率大
  幅利好消息仍需消化，且西班牙问题再令市场担忧，日内
  白银震荡下行，国际白银市场日内最终以33.97美元报收，
  日内幅度—1.51%.
      技术上白银现货，日线级别昨日单边下行趋势，下
  行幅度明显，日线级别白银跌破34价位，K线呈天地趋
  势，日线级别回调力度明显，均线形态显弥合走势空后
  期单边走势，MACD指标日线级下行形态，调整可能持续，
  四小时级别K线冲高后有望进回调，K线上方阻力较强，
  上行力度仍需调整，MACD短线空头力量逐渐减小，日内
  操作可高抛低吸策略，日内阻力34.3及34.56附近（人
  民币报价6933及6985）,支撑34.0及33.60（人民币报
  价6872及6791）附近，日内关注欧美经济数据：基本
  面消息导致盘面剧烈波动近影响行情变化过快，投资者
  应设置止损，注意仓位控制。
  白银ETF持仓：
    10月08日，白银ETF Silver Trust基金持有量为
9920.18吨，较前日交易日持仓无变化。9月持仓增加
248.58吨，8月至共减少37.17吨，7月份持仓增加27.5
吨，6月份持仓增加42.7吨，5月份持仓增加91.03吨。
4月份持减85.79吨，3月份持减 5.33吨，2月份增持
110.29吨，1月份今该组织共增持10.75吨白银，2011
年四月份开始该组织连续持减白银持仓量，2011年4月至
12月该组织共持减白银1981.6吨，近期该基金增持白银
投资者应关注。
【现货铂金分析】

    10月08日，国际现货铂金开盘1703.50美元，盘中
最高1704.0，最低1668.90美元，最终以1686.80美元收
盘，本日下跌10.20美元，或—0.60%。
      技术上铂金现货，再度下行探底，铂金整体来看
  上行力度减弱有下行调整趋势，日线级别上涨力度减
  弱，日线级别均线短期呈上扬但力度减小空后期回笼
  调整后再度上行，而MACD 显示日线级别多空力量纠
  结，恐短线调整，本日内主行情震荡下行为主，4小
  时级别，下行调整增加，日内短线或将震荡下行，阻
  力1700及1712（人民币报价及343.6及346.0）附近，
  支撑1682及1670(人民币报价339.9及337.6附近），
  欧美国家经济数据及政策动向投资者应注意。
   铂金ETF——PHPT LN持仓：
   10月 08日，铂金 ETF——PHPT LN基金持有量为
246.93吨，较前日交易日持仓增加无变化。2月份至5
月份持仓无变化，1月份共持减12.80吨，12月份持减
38.53吨11月至今该组织持仓无变化，此前10月13日
共持减铂金 13.0吨，2011年全年该组织共增持铂金
80.74吨.
【现货钯金分析】

     10月08日，国际现货钯金开盘675.40美元，盘中最
  高693.50，最低672.30。终已685.50美元报收。日内较
  前日上涨11.00美元，或1.63%
      技 技术上钯金呈再度回落走势，K线上看，钯金
 大幅回落后反弹，站于此前盘整高点附近，MACD上日线
 级别走势呈平缓趋势。K线上钯金走势趋于调整，4小时
 级别下行调整，均线呈下行弥合形态，4小时级别MACD
 呈下行趋势短期内或将再度下行，日内阻力可参考 660
 及670（人民币价位 133.4及135.4）附近，支撑644
 及637（人民币价位130.1及128.8）附近。钯金技术形
 态上短线呈持续下行形态，但谨防配合基本面出现快速
 回升走势，日内注意仓位控制，并严格设置止损，不建
 议持仓隔夜。基本面消息导致盘面剧烈波动，不建议持
 仓隔夜。
  钯金ETF——PHPT LN持仓：
   10月08日，钯金ETF——PHPTLN基金持有量为195.95
吨，较前日交易日持仓增加无变化。3月份至今无变化，
2月份持减13.31吨，1月份该组织持减17.65吨，12月
份持减57.35吨，11月至今该组织持仓无变化，此前10
月13日共持减铂金16.3445吨，2011年全年该组织共增
持钯金119.265吨
【黄金现货分析】
      10月08日，黄金现货昨日再度下行，因上周非农数据
影响，美指冲高，而西班牙问题再燃欧债担忧，黄金日内受
累小幅下行，国际黄金终收1774.50，日内幅度—0.37%
      技术上看，日线级别黄金再度下行，但下行力度较小主
因受QE政策支撑，昨日下探至20日均线后小幅反弹，4小
时级别MACD短线或将持续上行走势，短期均线弥合后再度
拉开上行，K线上方阻力压力较强，MACD空头力量减少，短
线机会高位放空，注意止损，阻力1782及1790美元（黄金
T+D参考价格360.2及361.8）支撑1766及1751美元（黄
金T+D参考价格356.9及353.9）附近，日内继续关注基本
面消息对黄金影响，注意仓位控制，并严格设置止损，防止
突发事件引起盘面剧烈波动，不建议持仓隔夜。
     黄金ETF持仓：
     截至10月08日，
     黄金ETF—SPDR Gold Shares 黄金持有量为1340.52
吨，黄金较前一日持仓增加7.08吨，9月份共持仓增加
43.92吨，8月份至今共增加40.93吨。7月份共持减22.8
吨，6月份持仓增加9.67吨，5月份持减25.28吨 4月份
持减2.26吨。
     3月份持仓减少7.97吨，2月份增持22.28吨，1月
份共增持黄金 16.47吨，2011年12月至今共持减黄金
43.75吨，11月黄金共持仓增加55.21吨。

  全球主要指数分析
                         全球主要指数行情（08/10/2012）
名称           上日收盘 开盘             最高        最低        收盘        涨跌        幅度 %
日经指数           8863.0                   休市                     -8863     -100%
恒生指数            21012     20980     20980     20808      20825 -187      -0.89%
金融时报         5868.26 5871.02 5871.02 5818.76 5841.74 -26.52              -0.45%
巴黎CAC40      3460.06  3410.11    3421.63  3406.92    3413.86   -46.2     -1.34%
法兰克福DAX 7403.03  7293.34         7312.98  7289.7     7298.96   -104.07  -1.41%
道琼斯指数         13594.29  13610.38 13610.38  13552.09  13583.81 -10.48     -0.08%
纳斯达克指数  3133.72          3121.33  3125.49   3107.57    3112.45 -21.27    -0.68%
标普500         1460.92    1460.93  1460.93   1453.10    1455.89 -5.03     -0.34%
美元指数            79.33     79.36     79.71     79.35      79.60 0.27      0.34%
CDB指数          580.87    581.31    581.31    577.49     579.03 -1.84     -0.32%
美原油11           89.88     89.85     89.89     88.21      89.72 -0.16     -0.18%
【全球股指走势点评】
    10月08日，美国哥伦布日，日内交易极为清淡，且债市休市，美主要股指小幅收跌，
而欧元区方面受到西班牙不考虑申请救助影响，市场投资者对欧债问题再度担忧，西班牙将
成为目前欧元区继续解决的问题之一，欧主要股市受此担忧情绪影响日内呈现不同成图的下
滑，日内继续关注欧盟主席峰会，欧元区问题继续解决方案，如利好则提振贵金属上涨。
【原油走势点评】
             10月08日，美原油11昨日探底回身小幅收跌，虽
        美指上行打压油价上涨，但因供需问题致使原油价格探
        底回升。
             技术上看，日线级别近期走出强势拉升走势，短期
        均线呈下行，而MACD指标日线级别上涨或将起步。4小
        时指标现上行趋势、而目前技术指标显示进一步上行，
        基本面消息将成为其后走势的主要印象因素，日内短线
        继续上，快进快出，投资者应密切注意全球经济变化谨
        防原油近期大幅波动。基本面消息将导致投资者风险加
        大，故投资者应密切关注影响原油走势的基本面消息并
        注意风险。
        【美元走势分析】
        美元指数，美元指数日K线以79.36开盘，最高79.71，
最低79.35，终以79.60报收，日内再度上涨0.34%。
        日K线上看美指昨日小幅反弹，日线级别K出现反弹且
因基本面消息，而MACD出现上行走势，4小时级别，均线指
标指示仍呈现杂乱趋势，而MACD上行力度较小，目前来看 4
小时级别短线呈震荡趋势，短线建议震荡操作。投资者快进快
出。
        基本面消息以欧美经济后期发展为主，我们对此预期保
持谨，而本周内美经济数据将成重要因素，基本面消息引致盘
面变化。投资者应注意做好风险控制，并设置好止损。
    主要对美外汇走势
                            国际主要外汇行情（08/10/2012）
    名称           上日收盘 开盘            最高       最低        收盘       涨跌       幅度 %
    欧元兑美元         1.3035 1.3022    1.3025   1.2935       1.2969 -0.0066 -0.51%
    美元兑日元           78.66 78.66     78.76    78.05        78.34   -0.32 -0.41%
    英镑兑美元         1.6134 1.6136    1.6138   1.6017       1.6026 -0.0108 -0.67%
    美元兑瑞郎         0.9294 0.9296    0.9357   0.9294       0.9332  0.0038 0.41%
    澳元兑美元         1.0186 1.0165    1.0223   1.0145       1.0192  0.0006 0.06%
    纽元兑美元         0.8183 0.8172    0.8226   0.8146       0.8192  0.0009 0.11%
    美元兑加元         0.9786 0.9781    0.9800   0.9747       0.9771 -0.0015 -0.15%
    【欧元走势分析】
    10月08日，欧元昨日再度回落，结束近几日上行趋势，
 主因西班牙问题拖累上行，且美指反弹对欧元造成打压。
    技术上日线级别，日线均线及MACD呈下趋势，4小时级，
 呈上行走势，均线呈上行走势及MACD指标或将有下行趋势
 继续调整，欧债问题仍未结束，且欧央行政策短期内执行困
 难，应注重关注其后欧美经济数据的强弱，短线维持上行走
 势。欧元区虽短线利好，欧元区其他债务国家风险事件仍值
 得警惕。
    欧元区基本面料变化较大，建议投资者应出场保持谨慎
态度，激进者操作快进快出，注意仓位控制。
赢在当下

黄金白银-天通银行情走势
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