第四章流动负债筹资决策PPT课件.ppt

第四章第四章 流动负债筹资决策流动负债筹资决策第一节第一节 自然筹资自然筹资 一、商业信用一、商业信用 二、应付费用筹资二、应付费用筹资第二节第二节 短期融资券筹资短期融资券筹资第三节第三节 银行短期借款筹资银行短期借款筹资 第一节 自然筹资一、商业信用一、商业信用（一）定义（一）定义商业信用商业信用：是指商品交易中以延期付款或预收货款进行：是指商品交易中以延期付款或预收货款进行购销活动而形成的借贷关系。它是企业之间的直接信用购销活动而形成的借贷关系。它是企业之间的直接信用行为。行为。商业信用是由商品交易中商品与货币在空间上和时商业信用是由商品交易中商品与货币在空间上和时间上的分离而产生的，主要有两个方面：一是先取货后间上的分离而产生的，主要有两个方面：一是先取货后付款；二是先付款后取货。付款；二是先付款后取货。（二）主要形式（二）主要形式1 1应付账款应付账款应付账款应付账款:是由赊购商品形成、以记帐方法表示的一种商业信是由赊购商品形成、以记帐方法表示的一种商业信用，是最典型、最常见的商业信用形式。有三种形式：用，是最典型、最常见的商业信用形式。有三种形式：享有现金折扣；享有现金折扣；不享有现金折扣；不享有现金折扣；超过信用期。超过信用期。2应付票据：应付票据：应付票据应付票据是企业在商品赊销活动或对工程价款结算因采用商业是企业在商品赊销活动或对工程价款结算因采用商业票据结算方式而发生的，由出票人出票，委托付款人在指定日票据结算方式而发生的，由出票人出票，委托付款人在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。注：注：期限一般在期限一般在1-6个月，最长不超过个月，最长不超过9个月；个月；在我国是指在商业汇票结算方式下发生的。在我国是指在商业汇票结算方式下发生的。商业汇票定义：商业汇票定义：商业汇票商业汇票是指由付款人或存款人（或承兑申请人）签发，由承是指由付款人或存款人（或承兑申请人）签发，由承兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票兑人承兑，并于到期日向收款人或被背书人支付款项的一种票据。它一般有三个当事人：一是出票人据。它一般有三个当事人：一是出票人(即债权人即债权人)，二是付款，二是付款人人(或受票人或受票人)，三是收款人，三是收款人(或持票人或持票人)。商业汇票种类：商业汇票种类：根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承根据承兑人的不同，分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。兑汇票两种。商业承兑汇票商业承兑汇票是指由收款人签发，经付款人承兑，是指由收款人签发，经付款人承兑，或由付款人签发并承兑的商业汇票。或由付款人签发并承兑的商业汇票。银行承兑汇票银行承兑汇票是由在承兑银行开立存款账户的存是由在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。人或持票人的票据。3预收货款：预收货款：是指销贷企业按照合同或协议约定，在交是指销贷企业按照合同或协议约定，在交付货物之前向购货企业预先收取部分或全部货付货物之前向购货企业预先收取部分或全部货物价款的信用形式。它等于是销贷方向买方先物价款的信用形式。它等于是销贷方向买方先借一笔款项，然后用货物抵偿。借一笔款项，然后用货物抵偿。（三）商业信用条件（三）商业信用条件信用条件：信用条件：是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具是指销货人对付款时间和现金折扣所作的具体规定。表现形式为：体规定。表现形式为：1、预付货款。这是买方在卖方发出货物之前支付货款。、预付货款。这是买方在卖方发出货物之前支付货款。一般用于如下两种情况：一般用于如下两种情况：第一，卖方已知买方的信用欠佳。第一，卖方已知买方的信用欠佳。第二，销售生产周期长、售价高的产品。第二，销售生产周期长、售价高的产品。在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，在这种信用条件下销货单位可以得到暂时的资金来源，但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔但购货单位不但不能获得资金来源，还要预先垫支一笔资金。资金。2 2、延期付款，但不提供现金折扣、延期付款，但不提供现金折扣 ：卖方允许买方在交易发生：卖方允许买方在交易发生后一定时间内按发票面额支付货款。后一定时间内按发票面额支付货款。如如“net 45net 45”，是指在，是指在4545天内按发票金额付款。天内按发票金额付款。3 3、延期付款，但早付款有现金折扣、延期付款，但早付款有现金折扣 ：在这种条件下，买方若：在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款。扣，则必须在一定时期内付清账款。按照国际惯例，为了促使买方企业按期付款、及时付款，按照国际惯例，为了促使买方企业按期付款、及时付款，卖方往往规定一些信用条件卖方往往规定一些信用条件.例如，规定例如，规定“2 21010，n n3030”。（四）商业信用的成本四）商业信用的成本 商业信用筹资的成本只有信用条件中预定了现金折扣，商业信用筹资的成本只有信用条件中预定了现金折扣，买方企业未加利用才会发生。买方企业未加利用才会发生。例：某企业按例：某企业按2 2l0l0，n n3030的条件购买的条件购买批商品批商品8000080000元。元。(1)(1)如果该企业在如果该企业在l0l0天内付款，则可获得最长为天内付款，则可获得最长为1010天的天的免费信用，并可取得现金折扣为免费信用，并可取得现金折扣为16001600元，免费信用颇为元，免费信用颇为7840078400元元(80000(800001600)1600)。(2)(2)如果放弃这笔折扣，在如果放弃这笔折扣，在3030天内付款，该企业将承受天内付款，该企业将承受一种机会成本。计算公式为一种机会成本。计算公式为 实际情况，放弃现金折扣的信用筹资成本还要高，因为，实际情况，放弃现金折扣的信用筹资成本还要高，因为，如果将如果将20天作为一个计息期，天作为一个计息期，1年就有年就有360/20=18个计息期，考个计息期，考虑复利因素，放弃现金折扣的成本为：虑复利因素，放弃现金折扣的成本为：（五）商业信用集资的优缺点（五）商业信用集资的优缺点（1）商业信用集资的优点）商业信用集资的优点 集资方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自集资方便。因为商业信用与商品买卖同时进行，属于一种自然性融资，无须手续、容易取得。然性融资，无须手续、容易取得。成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利成本低。如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用集资没有实际成本。用商业信用集资没有实际成本。限制少。如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使限制少。如果企业利用银行借款集资，银行往往对贷款的使用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。用规定一些限制条件，而商业信用则限制较少。（2）商业信用集资的缺点）商业信用集资的缺点 期限短期限短 如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，如果企业取得现金折扣，则时间会更短，如果放弃现金折扣，要付出较高的资金成本。要付出较高的资金成本。风险较大。风险较大。主要是因为其经常性、次数频繁，需要及时、合理调配资金，主要是因为其经常性、次数频繁，需要及时、合理调配资金，要保证按期及时支付。要保证按期及时支付。二二、应付费用筹资 应付费用是指企业在经营活动中已经发生，但没有支应付费用是指企业在经营活动中已经发生，但没有支付的费用。包括；付的费用。包括；应付工资与应付福利费应付工资与应付福利费 预提费用预提费用 应交税金应交税金 应付股利与应付利润应付股利与应付利润 它是在非商品交易中产生的，不属于商业信用。发生在前，受益它是在非商品交易中产生的，不属于商业信用。发生在前，受益在前，支付在后，相当于享受了受款方的借款。因此，一般把应付在前，支付在后，相当于享受了受款方的借款。因此，一般把应付费用称之为费用称之为“自动性筹资自动性筹资”。第二节第二节 短期融资券筹资短期融资券筹资一、一、短期融资券的发展历程短期融资券的发展历程Phase 1l商业票据是一种古老的商业信用工具，产生于18世纪。它最初是随商品和劳务交易而签发的一种债务凭证。l商业票据的贴现特点，公司凭借自己的信誉，开始脱离商品交易过程来签发商业票据，以筹措短期资金。如20世纪20年代，美国汽车制造业及其他高档耐用商品的销售。l20世纪60年代以后，工商界普遍认为发行短期融资券向金融市场筹款比向银行借款方便，利率也低，且不受银行信贷干预，因此，短期融资券数额急剧增加。短期融资券成为西方各类公司融通短期资金的重要方式。短期融资券在西短期融资券在西方资本市场的发方资本市场的发展历程展历程 Phase 2l1989年，中国人民银行下发了关于发行短期融资券有关问题的通知，以文件的形式肯定了各地发行融资券的做法。l2005年5月，中国人行短期融资券管理办法以及短期融资券承销规程、短期融资券信息披露规程两个配套文件，对短期融资券的发行、登记、托管、交易、结算、兑付、信息披露、监督管理等做出了明确规定。l2008年4月，中国人民银行颁布实施了银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法，同时废止了2005年5月的短期融资券管理办法及相关规定。短期融资券在我短期融资券在我国资本市场的发国资本市场的发展历程展历程 二、定义二、定义 短期融资券短期融资券是指具有法人资格的非金融企业，依照规定的条件和程序在银行间债券市场发行并约定在一定期限内还本付息的有价证券。在我国，短期融资券是指企业依照银行间债券市场非金融企业债务融资工具管理办法的条件和程序在银行间债券市场发行和交易并的有价证券，是企业筹措短期（1年以内）资金的直接融资方式。与其它债券的差异：与其它债券的差异：发行主体比较宽松，为符合条件的非金融企业。发行和交易主体特殊，主要为银行间债券市场。发行期间灵活，具体的发行时间可由发行企业自主决策。湖南华菱钢铁股份公司湖南华菱钢铁股份公司湖南华菱钢铁股份公司湖南华菱钢铁股份公司0909年第二期短融资券年第二期短融资券年第二期短融资券年第二期短融资券(二二)种类种类1、按发行方式分类，可分为经纪人代销的融资券、按发行方式分类，可分为经纪人代销的融资券和直接销售的融资券。和直接销售的融资券。2、按发行人的不同分类，可分为金融企业的融资、按发行人的不同分类，可分为金融企业的融资券和非金融企业的融资券。券和非金融企业的融资券。3、按融资券的发行和流通范围分类，可分为国内、按融资券的发行和流通范围分类，可分为国内融资券和国际融资券。融资券和国际融资券。(三三)优缺点优缺点优点优点:筹资成本低。其利率及相关费用之和平低于同期银筹资成本低。其利率及相关费用之和平低于同期银行借款利率行借款利率1%-2%1%-2%。筹资数额比较大筹资数额比较大 能提高企业的信誉能提高企业的信誉缺点缺点:风险比较大风险比较大 弹性比较小弹性比较小 条件比较严格条件比较严格第三节 银行短期借款筹资一一.定义定义银行短期借款银行短期借款是指银行所发放的期限不超过一年的贷款是指银行所发放的期限不超过一年的贷款.是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是企业为解决短期资金需求而向银行申请借入的款项，是筹集短期资金的重要方式。是筹集短期资金的重要方式。二、分类：二、分类：1.信用贷款信用贷款 信用贷款是银行依据借款人信用向其提供贷款的一种信用贷款是银行依据借款人信用向其提供贷款的一种贷款方式。在该方式下贷款方式。在该方式下,银行不要求借款人提供经济担保银行不要求借款人提供经济担保或财产抵押。或财产抵押。2.2.担保贷款担保贷款 担保贷款是借款企业根据银行的要求向银行提供担担保贷款是借款企业根据银行的要求向银行提供担保品后方取得贷款的一种贷款方式。可分为：保证贷款、保品后方取得贷款的一种贷款方式。可分为：保证贷款、抵押贷款、质押贷款。抵押贷款、质押贷款。保证贷款：保证贷款：以第三方承诺在借款人不能偿还借款时，保证以第三方承诺在借款人不能偿还借款时，保证人按照约定对该债务，承担一定保证责任和连带责任取得人按照约定对该债务，承担一定保证责任和连带责任取得的借款。的借款。抵押贷款：抵押贷款：以借款人或第三方的财产做为抵押，而取得的以借款人或第三方的财产做为抵押，而取得的借款。借款。质押贷款：质押贷款：以借款人或第三方的动产或不动产作质押，而以借款人或第三方的动产或不动产作质押，而取得的借款。取得的借款。3 3、票据贴现、票据贴现 把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取把未到期的商业票据转让给银行，贴付一定的利息以取得资金的一种借贷行为。得资金的一种借贷行为。三三、银行短期借款信用条件：、银行短期借款信用条件：（1 1）信用额度）信用额度 信贷限额信贷限额是银行与企业之间约定在未来一段时间内，银行向企业是银行与企业之间约定在未来一段时间内，银行向企业提供担保借款的最高限额，在贷款限额有效期内，企业可向银行持续提供担保借款的最高限额，在贷款限额有效期内，企业可向银行持续借入不超过信贷限额资金的贷款方式借入不超过信贷限额资金的贷款方式 .如果企业所借入的资金未达到如果企业所借入的资金未达到上述限额，则企业可随时向银行借入一笔资金只要借入后的累计额上述限额，则企业可随时向银行借入一笔资金只要借入后的累计额不超过该限额即可。不超过该限额即可。特点：特点：有效期通常为有效期通常为1 1年。在此限额和期间内企业可随时借款。年。在此限额和期间内企业可随时借款。信贷限额一般每年确定一次，亦可定期修订。信贷限额一般每年确定一次，亦可定期修订。银行对于该信用额度不负有法律上的义务。银行对于该信用额度不负有法律上的义务。（2）循环贷款协定。循环贷款协定。是指企业与银行签订的具有法律效用的贷款合同。合同是指企业与银行签订的具有法律效用的贷款合同。合同规定贷款的最高限额，在合同有效期内，只要累计借款未规定贷款的最高限额，在合同有效期内，只要累计借款未超过限额，企业可以借款、还款、再借款、再还款，不停超过限额，企业可以借款、还款、再借款、再还款，不停的周转使用的周转使用，银行必须满足企业所提出的借款要求。，银行必须满足企业所提出的借款要求。这种形式的贷款使得企业筹资从法律上得到保障，但是，这种形式的贷款使得企业筹资从法律上得到保障，但是，对于循环信贷中的未用部分，企业通常需要支付给银行一对于循环信贷中的未用部分，企业通常需要支付给银行一定的承诺费。定的承诺费。特点：特点：在该限额范围内，企业可随时借人所需款项；只要银行在该限额范围内，企业可随时借人所需款项；只要银行无异议，企业可在最高限额内连续循环借款。无异议，企业可在最高限额内连续循环借款。期限一般期限一般2-3年，每一次而言是短期借款，但实质上可能年，每一次而言是短期借款，但实质上可能是中长期借款。是中长期借款。银行对于该协议负有法律上的义务，因此企业需按贷款银行对于该协议负有法律上的义务，因此企业需按贷款限额的末使用部分支付给银行限额的末使用部分支付给银行o51的承诺费。的承诺费。两者的区别：两者的区别：持续时间不同，信用额度借款一般为持续时间不同，信用额度借款一般为1年期；循环协议年期；循环协议借款可超过一年。借款可超过一年。法律约束力不同，信用额度借款一般无法律约束；循法律约束力不同，信用额度借款一般无法律约束；循环协议借款具有法律约束力。环协议借款具有法律约束力。费用支付不同，循环协议借款除支付利息外，还要支费用支付不同，循环协议借款除支付利息外，还要支付协议费。协议费是循环协议贷款中未使用的部分收取付协议费。协议费是循环协议贷款中未使用的部分收取的费用；信用额度借款无需支付协议费。的费用；信用额度借款无需支付协议费。（3 3）补偿性余额）补偿性余额补偿性余额补偿性余额是银行要求借款企业至少将借款总额的是银行要求借款企业至少将借款总额的1010一一2020作为存款余额留存银行，目的是降低银行贷款风险，提高贷款作为存款余额留存银行，目的是降低银行贷款风险，提高贷款的有效利率，以补偿银行的损失。的有效利率，以补偿银行的损失。四四.银行短期贷款的本息偿还方式银行短期贷款的本息偿还方式.收款法。利息在借款到期时连同本金收款法。利息在借款到期时连同本金起偿还起偿还.贴现法。利息在贷款中预先扣除，借款企业在贷款到期贴现法。利息在贷款中预先扣除，借款企业在贷款到期时只需偿还本金。时只需偿还本金。加息分摊法。银行将利息附加到各期还款的资金中，分加息分摊法。银行将利息附加到各期还款的资金中，分期等额偿还本息之和和金额期等额偿还本息之和和金额。五五.优缺点优缺点优点优点:银行能随时为企业提供比较多的短期货款银行能随时为企业提供比较多的短期货款 有较好的弹性有较好的弹性缺点缺点:资金成本高资金成本高 限制多限制多1/31/2024短期筹资短期筹资总结：总结：1234筹资速度快筹资速度快筹资弹性好筹资弹性好筹资成本低筹资成本低筹资风险大筹资风险大短期筹资的特征短期筹资的特征