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第一个问题金融的主要内容及理论体系一、金融的产生与发展㈠金融的含义。基本含义：货币资金的融通资金剩余者将资金借贷给资金短缺者㈡从直接借贷到银行信贷的发展。因时间差、数量差而达不成一致（信用、地域而产生了银行）㈢从间接金融到直接金融的发展（利用股票、债券）优点：①扩展了融资方式 ②解决了银行信贷规模偏小的问题 ※③降低了融资成本现代金融的形成与发展特征 ①金融的规模很庞大（远超实体经济） ②金融机构或商品种类相当丰富 ③金融的地位和作用空前提高二、金融的主要内容㈠微观金融 ①商业银行理论 ②金融市场与金融投资理论 ③公司金融理论银行信贷金融市场个人企业政府个人企业政府融通主体金融体系社会储蓄㈡宏观金融 ⒈金融结构与金融效率理论两个标准：剩余是否能全部转化为需求剩余是否能转向比较好的个人和企业 ⒉货币流通与货币政策理论央行使货币流通量适合社会需要 ⒊国际金融理论㈢主要金融机构 ⒈商业银行 ⒉为金融市场服务的机构 ①证券交易所 ②证券公司 ③基金公司 ④信用评级机构 ⑤资产评估事务所 ⒊政府金融机构 ①中央银行 ②政府金融监管机构：保监会、证监会、银监会。制定规划、进行监管、防范和控制风险 ③政策性银行：农业发展银行、国家发展银行、进出口银行三、金融理论体系及主要金融课程㈠金融理论：微观金融理论：商业银行理论、金融市场与金融投资理论、公司金融理论宏观金融理论：金融结构与效率、货币流通与政策、国际金融㈡主要课程 ⒈货币经济学（货币银行学）⒉金融经济学⒊商业银行学⒋金融投资学⒌公司金融⒍金融工程学⒎国际金融学㈢需重点学习的基础课程⒈经济学⒉会计学⒊统计学⒋经济法⒌数学⒍外语第二个问题商业银行（是一种金融企业）一、种类㈠按业务的地区范围分 ⒈地市性银行（社区、城镇） ⒉区域性银行（成都银行） ⒊全国性银行 ⒋国际性银行㈡按业务范围分 ⒈单一银行：存贷、结算 ⒉全能银行：存贷、结算、保险、证券㈢我国商业银行的种类 ⒈国有控股银行（工农中建），占总量50%左右，国家控70%-75% ⒉股份制商行（中信、浦发、深发、广发等），占总量约15% ⒊城市商业银行（由城市信用社发展而来），约占6% ⒋合作银行（股东同时也是贷款者） ⒌信用社（县级以下的，业务种类与银行类似） ⒍外资银行二、主要职能 ⒈信用中介（信用、借贷关系、行为） ⒉支付中介（企业、个人之间） ⒊代客理财三、主要业务㈠负债业务（筹集资金） ⒈存款（个人50%，企业35%） ⒉其他负债业务：①向央行借贷②银行同业拆借③发行债券㈡资产业务（资金运用） ⒈贷款：信用贷款抵押贷款担保贷款 ⒉证券投资（我国的商行只能买债券，不可买股票） ⒊票据贴现 ⒋准备金（我国存到央行）①法定准备金（我国现为15%）②超额准备金㈢中间业务 ⒈汇兑业务（两端远地汇钱） ⒉信用证业务（开具证明）如：乙先去银行开信用证，拿证给甲看，甲借钱给乙 ⒊代收 ⒋代客理财 ⒌信用卡 ⒍国际业务：①国外代表处（宣传、处理事务、不直接进行业务②国外分行（同一法人）③国外子银行（独立法人）④合资银行⑤国际财团银行⑥国外代理行四、商业银行的经营原则 ⒈盈利性 ⒉流动性（随时满足存款人提款的需要）方法：①准备金（超额）②有快速的融资渠道：向央行贷款、同业拆借 ⒊安全性五、商业银行的管理㈠资本充足率管理 ⒈含义：银行自有资本占总资产的比重、我国约为10% ⒉要求：国际——《巴塞尔协议》8% 核心资本（股市+未分配利润） ≥4% 附属资本（次级债） ≤4% 清偿顺序：一般债、次级债、股东利益 ⒊管理㈡资产负贷管理 ⒈资产管理：项目比例，贷款审查 ⒉负贷管理：流动性管理，筹集资金㈢风险管理：无风险，无收益 ⒈系统性风险：外部环境发生问题，无法避免（外部风险） ①信用风险：（贷款审查时无问题，但后来企业出问题） ②利率风险：购买≤回收 ③价格回收：房子 100万→50万，银行回收亏本 ④汇率风险：买美元，美元下跌 ⒉非系统性风险（内部管理风险） ①资本充足率风险 ②流动性风险 ③决策问题六、商行的分业经营与混业经营市场经济的市场：金融市场、产品市场、劳动力市场、技术市场第三个问题：金融市场一、金融市场的概念与分类㈠货币市场与资本市场期限在一年以内的短期市场票据市场（商业票据、银行票据、央行票据、面对商行）货币市场：短期国债市场银行同业拆借市场回购市场（以长期债券为抵押的短期贷款）资本市场（期限在一年以上） ⒈股票市场 ⒉公司债券市场 ⒊国债市场㈡发行市场（一级）与流通市场（二级） ~新发行的证券由发行人出售给投资人的市场 ~已经发行的证券在市场上继续流通的市场㈢现货、期货市场与期权市场 ⒈现货现钱交易 ⒉成交后一段时间再进行交割（注意控制风险） ⒊与期权合约为交易对象的市场选择权（一段时间以后选择是否进行当时的合约）二、金融市场的构成㈠交易主体（家庭部门、企业、政府、金融机构）㈡金融商品（一种凭证，代表一种关系） ⒈债务性金融商品（债权关系债券） ⒉权益性（股票） ⒊衍生金融工具㈢中间机构 ⒈证券公司主要业务：①代理发行证券方式：A代理发售 B余额包销（又卖又买） C金额承购包售（先买后卖） ②代理证券买卖 ③证券直营业务 ④企业兼并（原不存在）和收购（原继续存在）的中间人 ⑤研究和咨询服务投行业务——①④⑤ 经济业务——② 自营业务——③ ⒉证券交易所 ⒊证券评级机构（评级债务性） ⒋政府监管机构三、股票市场㈠股份公司、股东与股票 ⒈股份公司：全部注册资本划分为等额股份并通过发行股票筹集资本的企业法人私人企业：单个的个人为法人，自己出资企业股份公司无限责任公司有限责任公司（股份范围有限制）有限公司———— 股份有限公司监事会股东大会→董事会（成员可不是股东）→经理人 ⒉股东（股份公司的所有者或者股票持有人）股东会议：①参加股东大会，对公司重大事项行使投票权（少数服从多数） ②从公司经营利润中分得股利 ③剩余财产分配权（破产清算） ⒊股票：股份公司发给股东的出资凭证㈡股票市场的结构 ⒈全国性市场与区域性市场 ⒉主板市场与创业板市场平价发行 ⒊发行市场与流通市场发行价格溢价发行（多为股票）㈢股票市场的功能折价发行（多为债券） ⒈融资与投资功能 ⒉提供流动性（二级市场） ⒊促进企业制度创新 ⒋分散风险的功能 ⒌优化资源配置㈣票股市场的发展情况 ⒈伦敦交易所（成立于1773年）纽约——1792 东京——1892 ⒉上海——1990.12 深圳——1991.7 ㈤中国股票市场的规范与发展 ①场外市场（我过的薄弱处）股票市场（一级二级）上市公司政府投资者中介机构 ②上市：国外——注册制（政府控制小）国内——审批制（不包括香港）、审核制（由发改委） ③定价方式A政府定价 B控制市盈率 C询价制（由多家机构投资者报价的平均作为依据）我国为固定的40家机构决定（容易造成机构勾结） ⒉上市公司的规范两个矛盾：上市公司的整体质量发展：民营公司与国有上市公司的资产置换（存量改善），控制治理结构和股权结构 ⒊投资者的规范 ⒋中间机构——会计事务所，资产评估机构 ⒌政府行为的规范：制定制度，监管和处罚四、债券市场㈠债券的种类 ⒈按发行主体区分政府债 —— 风险最小，利率最低金融债（金融机构发行）——风险较小，利率低公司债 —— 风险较大，利率高 ⒉按期限区分短 ≤1年中 1-3年长≥3年 ⒊按利息计算方式分①固定利率②浮动利率③不便利率+可变利率 ⒋按利息支付方式①剪息债券②贴现债券③到期返本付息 ①每一段时间后支付利息 ②将利息作为买入时折扣的部分（多用于短期） ③单利：本金100% 利率5% ，三年收回115% 复利：利滚利 ⒌按清偿顺序 ①一般债券 ②次级债券（多为银行发行） ⒍按债券的保证程度①信用债券 ②担保债券 ③第三方担保，自有资产担保（抵押）㈡构成要素：⒈发债人 ⒉面值 ⒊返本付息的期限和方式㈢债券的发行市场（一级）和流通市场（二级）一级：国外：核准制国内：审批制二级：⒈交易所 ⒉银行间市场 ⒊场外市场（多为国债）五、基金市场㈠基金的概念及基本特征发行基金份额或基金单位的方式投资股票特点：①将分散的社会资金集中为大规模的投资 ②组合投资，分散风险 ③规模经营，降低成本 ④专家理财，专业管理㈡投资基金的类型 ⒈公司型基金与契约型基金 ↓ 股东大会→董事会→基金管理公司 ⒉开放式基金与封闭式基金区别：①开放式基金无规模限制，后者有 ②开放式无期限限制，后者有（到期清算） ③开放式采取申购赎回方式封闭式采取出售和购买的方式 ※④开放式的价格基本等于净资产价值（净值）封闭式大多有折价 ⒊按投资对象分类 ①货币市场基金——风险小，收益低 ②债券型基金 —— 风险较小，收益较低 ③股票型基金 —— 风险大，收益大 ④指数型基金 —— 只能投资被纳入指数的股票㈢投资基金的构成 ⒈基金发起人（承担发行失败的风险） ⒉投资者 ⒊管理公司（不承担风险，按资产规模收取手续费）（国内现无与投资绩效挂钩） ⒋托管人（四大国有银行和交通银行有资格，负责管理、监督资产）第四个问题金融投资分析决定股票价格的因素：公司价值&供求关系一、股票投资的宏观分析㈠分析经济处于增长期还是衰退期 ⒈在经济增长期投资股票风险较小，适合投资 ⒉在经济衰退期公司业绩下降，股市风险很大㈡分析股份指数是处于低位还是高位 ⒈含义：股份指数是反映股票市场总体价格变动的指标 ⒉种类：①综合指数：把某个市场全部股票的价格变动纳入统计范围的指数（上证、恒生） ②成份指数：把某个市场上有代表性的部分股票的价格变动纳入统计范围的指数（深证） ③行业指数：把市场上某个行业的股票纳入统计范围的指数 ⒊股价指数与投资策略在股价处于高位时风险大，不适合投资；低位时风险小，适合投资㈢分析国际金融形势对本国股市的影响 ⒈国际经济衰退会对我国股市形成消极影响 ⒉国外股价大幅度下跌可能会影响我国股市下跌㈣分析国内政策对股市的影响 ⒈金融政策、利率、货币供应量 ①中央银行实行降低利率、增加货币供应量的扩张型政策，有利于股市上涨 ②中央银行实行升高利率、减少货币供应量的紧缩型政，引起股价下跌策 ⒉财政政策：税，财政支出 ①政府实行降低税收和增加财政支出的扩张型政策，有利于股价上涨 ②政府实行提高税收和减少财政支出的紧缩型政策，引起股价下跌二、股票市场的中观分析（产业分析）㈠分析上市公司所处的产业生命周期初创——成长——成熟——衰退 ⒈投资初创期的行业的股票可能风险很大，但收益也大 ⒉投资成长期的行业的股票可能风险小，但收益大 ⒊投资成熟期的行业的股票可能风险小，但收益小 ⒋投资衰退期的行业的股票可能风险大，但收益小㈡分析上市公司的产业类型 ⒈垄断性风险小，收益大 ⒉完全竞争风险大，收益小 ⒊不完全竞争风险小，收益大三、股票市场的微观分析（上市公司分析）㈠分析上市公司的基本情况 ⒈分析该公司所处产业的发展前景 ⒉分析该公司在同行业的竞争中是否具有竞争优势 ⒊分析该公司的投资项目的市场前景㈡分析公司的经营情况表 ⒈表的结构 ⒉分析的主要指标 ①销售利润率=销售利润/销售收入 ②净资产利润率=净利润/净资产 ③每股收益=净利润/总股量（元）㈢分析公司的资产负债表 ⒈表的结构：总资产，其中固定资产、流动资产总负债，其中长期负债、流动负债 ⒉主要指标：（净资产=总资产-总负债） ①每股净资产=净资产/总股本 ②资产负债率=总负债/总资产% ③流动比率=流动资产/流动负债% ㈣分析公司股价处于高位还是低位 ⒈分析公司的市盈率市盈率=股价/每股收益 ⒉分析股价走势第五个问题公司金融理论一、公司金融的主要内容 ⒈公司投资项目的财务决策 ⒉公司的资本结构（来源结构） ⒊公司运营资金的管理 ⒋公司兼并与收购理论二、公司股利政策内部融资—— 公司股利公司融资股权融资外部融资债务融资 ⒈含义：公司税后净利润用于支付股东股利的比例净利润：股利&公司留存 ⒉影响股利政策的一般因素 ①公司未来发展对资金的需求情况个人所得税（20%） ②公司外部融资的难易情况股利 ③政府的税收政策资本利得税（我国不征） ④股东对分配股利的态度 ⒊美国公司股利政策的特点 ①公司一般定期向股东分配股利 ②股利分配比例一般较稳定 ⒋我国公司的特点：比较少 ①分股利的公司少 ②分配的比例小原因：A效益较差，无利可分 B中国股民并不看重股利 C税收制度不鼓励分配三、公司外部融资中股权融资与债务融资的结构 ⒈影响二者结构的主要因素 ①债务融资节税效应与破产风险的权衡 ②债务融资与股权融资的成本比较股权融资成本=股利/股数 ③两种融资方式对大股东控制权的影响 ⒉中外企业情况 ①西方成熟市场下公司融资遵循融资优序理论内部→债务→股权 ②我国企业更偏好股权融资原因：A我国股权融资成本大大低于债务融资 B大股东控制比例很高，股权融资一般不会丧失控制权 C债务融资对公司是硬约束，股权融资是软约束四、公司并购的基本理论㈠概念 ⒈公司兼并：将一个或多个企业并入另一个企业，被兼并的企业不再具有法人地位方式：入股：将被并公司作为股份并入原公司（股本扩大）原公司不需支付成本 ⒉公司收购：通过购买另一个公司的产权以获得该公司的控制权方式：全部收购（100%）部分收购（＜100%）㈡主要类型 ⒈纵向并购：通过兼并或收购其他企业以扩大本企业的产业链好处：扩大利润来源，降低成本 ⒉横向并购：并购与自己经营相同或相近产品的企业，扩大规模自己在行业内有品牌价值或管理上有特长 ⒊混合并购：上述两种之外的好处：扩大经营范围，增加利润点前提：有实力控制、领导㈢公司并购的操作策略 ⒈根据本公司的优势或发展目标确定并购战略 ⒉根据并购战略选准并购的目标公司 ⒊正确评估公司的价值 ⒋选准并购时机，尽可能降低并构成本第六个问题国际金融一、外汇市场汇率与汇率制度㈠外汇市场：外汇买卖的场所我国分为：零售市场（到银行兑换），也叫柜台交易银行间市场㈡汇率与汇率制度汇率：货币与另一国货币兑换的比例汇率制度：一国政府对外汇汇率变化进行管理的制度 ①固定汇率制 ②浮动汇率制：自由浮动&管理浮动管理手段：A通过买卖调节汇率（基本手段） B规定汇率波动的上限、下限 C通过调整外币存款利率 D通过控制资本项目、外汇兑换㈢影响汇率变化的主要因素 ①两国货币的对内价值（基本） ②外汇供求状况（重要） ③政府调节汇率的政策㈣汇率变化对一国经济的影响 ⒈对进出口贸易的影响本币贬值有利于增加本国出口，减少进口从而扩大经济增长，增加就业 ⒉对对外投资的影响本币贬值有利于引资外资，扩大国内需求，促进本国经济增长与就业㈤我国人民币汇率制度的演变 ⒈1953-1972 盯住美元的稳定的汇率制度 ⒉1973-2005 盯住美元的有管理的浮动汇率制 ⒊2005.7---- 以篮子货币为基础的有管理的浮动汇率制㈥关于人民币升值问题 ⒈背景 ⒉目的：压制出口，促进外国进口 ⒊为什么不能大幅度升值附：我国外汇储备：2.6万亿美元第七个问题货币理论与货币政策一、货币理论㈠统计指标 ⒈M0：流通中现金 ⒉M1：现金+活期存款 ⒊M2：M1+定期存款㈡货币需求、供给与物价 ⒈货币需求量：一定时期内用于执行流通手段、支付手段和储蓄手段所需要的货币数量 ⒉货币供应量：一定时期内通过中央银行或商业银行向社会提供的货币数量 ⒊货币供求均衡与物价稳定供应量≈需求量㈢通货膨胀与通货紧缩 ⒈①概念：商品和服务的价格总水平明显持续上涨的现象 ②衡量指标：A消费品价格指数 CPI B生活费用指数（消费品+服务） C生产物价指数（工业品出厂价格指数） ③原因：货币供应量较大幅度的超过需求量（基本原因） ④影响：对企业负面影响不大，甚至有利 ⒉①概念：物价总水平持续下跌 ②指标同上 ③原因：货币供应量过少，不能满足社会的需求 ④影响：企业产品销售困难，经营效益下降，经济增长、财政收入、就业下降二、货币政策的调节㈠基本概念 ⒈货币政策：又称金融政策，是指中央银行为实现政府的经济目标而实行的各种政策 ⒉扩张性的货币政策央行以降低利率、增加货币供应量等手段推动经济增长 ⒊紧缩性的货币政策央行以提高利率、减少货币供应量等手段控制物价过快上涨㈡货币政策最终目标 ⒈实现经济较快增长 ⒉保持物价基本稳定 ⒊实现充分就业 ⒋实现国际收支平衡㈢货币政策中间目标（中介目标）指央行能够控制并能够影响最终目标的指标 ⒈货币供应量 ⒉利率㈣货币政策工具中央银行调节中间目标进而实现最终目标的工具和手段 ⒈再贷款(央行对商行的贷款) ⒉公开市场操作:央行在证券市场上买卖证券以调节市场理论和商行的货币供应量(国债为主) 央行出售证券→ 商行 ⒊法定存款准备率㈤货币政策调节机制央行→货币政策工具→中间目标→最终目标 Finance is the study of how investors allocate their assets over time under conditions of certainty and uncertainty. A key point in finance, which affects decisions, is the time value of money, which states that a unit of currency today is worth more than a unit of currency tomorrow. Finance measures the risks vs. profits and gives an indication of whether the investment is good or not. Finance can be broken into three different sub categories: public finance, corporate finance and personal finance.

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