财务管理学习指导-习题与项目实训第4章-答案.docx

第四簟资本本钱与血室法管习题答集一、填空题：1、筹资费用 用资费用2、长期借款 债券 债务资本或简称债务。3、加权平均资 本本钱_4、初始现金流量 营业现金流量 终结现金流量5、折旧额6、3.51%7、实际发行价格8、无关 9、市场价格 10、无关二、判断题：1、J 2、J 3、J 4、义 5、义 6、J 7、J 8、X 9、J 10、X 11、V 12、X三、单项选择题：1、C2、A 3、C 4、A 5、B 6、A 7、A8、C 9、 C 10、A 11、C12、B 13、D 14、 D 15、 C四、多项选择题：7、CD 8、AD 9、ABC1、AB 2、ABCD 3、ABCD 4、ABCD 5、ABCDF 6、ABCD10、ABD Ik AB 12、ACD 13、AC 14、ACD 15、AB 16、CD五、名词解释：1 .资本本钱：为筹集和使用资本而付出的代价。2 .综合资本本钱：一个企业各种不同筹资方式总的平均资本本钱，它是以各种资本所占的比重 为权数，对各种资本本钱进行加权平均计算出来的。3 .边际资本本钱：资金每增加一个单位而增加的本钱。4 .现金流量:在工程投资决策中现金流量是指投资工程在其计算期内因资本循环而可能发生或 应该发生的各项现金流入量和现金流出量的统称。5 .现金净流量：投资工程在工程计算期内现金流入量和现金流出量之间的净额。6 .工程计算期：投资工程从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，包括建设期和经营期。六、思考题：1、（1）影响筹资总额（2）影响最优筹资渠道与方式的选择（3）影响最优资金结构的决2、（1）在整个投资有效期内，利润总计与现金净流量相等（2）利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因 素的影响，这使投资评价更具有客观性。（3）在投资决策时需要将评价指标进行贴现处理，而利润指标不能确定货币在何时收到， 无法进行贴现。（4）在投资决策中，现金流动状况比盈亏状况更重要。七、计算题:1、第一年税后销售收入=销售收入X (1-销售税金率)x50%x (1-40%) 第二、三年税后销售收入二销售收入x (1-销售税金率)x (1-40%) 第四年税后销售收入=销售收入x (1-销售税金率)xl50%x (1-40%)现金流量01234原始投资=100+60-160税后销售收入34.268.468.4102.6税后付现本钱=50x (1-40%)-30-30-30-30折旧抵税二年折旧额x40%161284收回垫付营运资金60现金净流量-16020.250.446.4136.62、计算现金流量:年份012345甲方案：固定资产投资-30000税后销售收入90009000900090009000税后付现本钱-3000-3000-3000-3000-3000折旧抵税24002400240024002400营业现金流入84008400840084008400现金净流量-3000084008400840084008400乙方案：固定资产投资-36000流动资金垫支-3000税后销售收入1020010200102001020010200税后付现本钱-3600-3780-3960-4140-4320折旧抵税24002400240024002400营业现金流入90008820864084608280固定资产残值6000流动资金收回3000现金净流量-39000900088208640846017280计算提示：税后销售收入二销售收入x (1-税率)；税后付现本钱二付现本钱x (1 -税率) 折旧抵税二折旧x税率；营业现金流入二税后销售收入-税后付现本钱+折旧抵税.3、年份012345固定资产投资增加-400000利润增加2000020000200002000020000折旧增加8000080000800008000080000现金净流量-4000001000001000001000001000001000004、(1)计算个别资本本钱：债券本钱=10%x (1-33%) (1-2%) =6. 84% 借款本钱借x (1-33%) . (1-1%) =4. 4%普通股本钱=10%： (1-4%) +4%= 14. 42%(2)综合资本本钱=6. 84%x 10002500+4. 4%x500：2500+14 42%x 10002500=9. 45%5、筹资突破点(1) =40：25%=160万元筹资突破点(2) =75：75%=100万元边际资金本钱(0-100) =25%x4%+75%xl0%=85%边际资金本钱(100160) =25%x4%+75%x 12%= 10%边际资金本钱(160以上)=25%x8%+75%x 12%= 11 %6、税后现金流量：时 间01233税前现金流量-6000200030005000600折旧增加180018001800利润增加20012003200税后利润增加1207201920税后现金流量-60001920252037206007、 (1) 1 月 21 日付款额为 600000X (12%) =588000 元(2)放弃现金折扣的本钱为(2%? (12%) X (360? (50-20) =24. 5%,而向银 行借款实际利率更低，为12%+(1 20%) =15%,因此，应借款提前付货款。即2月20 日付款不合算。8、 债券资本本钱率=8%(1-33%)=5. 36%优先股资本本钱率=15%普通股资本本钱率= 20%/(1-5%) +2%23. 05%综合资本本钱率=5. 36%*40%+15%*40%+23. 05%*20%=12. 75%债券资本本钱率=8%(1-30%) /(1-2%) =5. 714%优先股资本本钱率= 12%/(1-5%) =12.632%普通股资本本钱率= 14%/(1-7%) +4%19. 054%综合资本本钱率=5. 714%*50%+12. 632%*20%+19 054%30%=11. 10%10、 债券资本本钱率=10%(1-33%) /(1-1%) =6. 78%优先股资本本钱率= 12%/(1-2%) =12.245%普通股资本本钱率= 12%/(1-4%) +4%=16. 5%综合资本本钱率=6. 78%*1500/4000+12. 245%*500/4000+16. 5%*2000/4000=12. 32%11、 银行借款本钱率=7%* (1-33%) / (1-2%) =4. 79%债券资本本钱率=(14/15)*9%(1-33%) /(1-3%) =5.8%优先股资本本钱率= 12%/(1-4%) =12.5%普通股资本本钱率=1.2/10/(1-6%) +8%=20. 77%留存收益的本钱率=1.2/10+8%=20%综合资本本钱率=4. 79%*10%+5.8%*15%+12. 5%*25%+20.77%*40%+20%*10%=14. 78%12、第一，计算再投资分界点。长期负债：10000/0. 2=50000 万元；40000/0. 2=200000 万元；优先股：2500/0. 05=50000 万元；普通股：22500/0. 75=30000 万元；75000/0. 75=100000 万元；第二，编制边际资本规划表，并计算边际资本本钱。边际资本本钱计算表序号筹资总额范围资金种类资本结构资本本钱边际资本本钱长期借款20%6%1.2%1030 000长期债券5%10%0. 5%普通股75%14%10. 5%第一个筹资范围的边际资本本钱=12. 2%2300 00500 00长期借款 长期债券 普通股20% 5% 75%6%10%15%1.2%0. 5%11.25%第二个筹资范围的边际资本本钱二12. 95%3500 00100 000长期借款 长期债券 普通股20%5%75%7%12%15%1.4%0. 6%11.25%第三个筹资范围的边际资本本钱=13. 25%4100 000200 000长期借款 长期债券 普通股20% 5% 75%7%12%16%1.4%0, 6% 12%第四个筹资范围的边际资本本钱二14%5900 000以上长期借款 长期债券 普通股20% 5% 75%8%12%16%1.6%0. 6%12%第五个筹资范围的边际资本本钱二14. 2%