财务杠杆系数习题.doc_咨信网zixin.com.cn

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8.某公司2008年只经营一种商品，息税前利润总额为90万元，每股收益3.8元，变动成本率为40%，债务筹资的利息为40万元，单位变动成本100元，销售数量为10000台，预计2008年息税前利润会增加10%。要求：1，计算该公司200:8年得经营杠杆系数，财务杠杆系数和复合杠杆系数。 2.预计2009年该公司的每股收益解答：首先熟悉三个系数的公式，及简化公式。（简化过程见word文档） DOL=M/（M-F) 即经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本）其中（边际贡献-固定成本）=息税前利润边际贡献=销售收入-变动成本=销售单价*销售额-变动成本*销售额表达式（ M=p*x-b*x ）变动成本率=销售单价/变动成本=P/b 1：（1）根据题目给出的变动成本率和变动成本求出销售单价 P=100/40%=250元然后求出边际贡献M=p*x-b*x=250*10000-100*10000=1500000元然后求经营杠杆系数DOL=1500000/900000=1.67 (2) 财务杠杆系数=普通每股利润变动率/息税前利润变动率，简化后公式（简化过程见word）财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息 DFL＝EBIT/（EBIT-I）根据题意给出的息税前利润总额和债务筹资的利息求出 DFL=900000/（900000-400000）=1.8 （3）联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数 DCL=DOL*DFL DCL=1.67*1.8=3.01 2：每股收益增长=息税前利润增长率*财务杠杆系数 =息税前利润增长率*息税前利润/(息税前利润-利息) 每股收益增长=10%*1.8=18% 预计2009每股收益=3.8*18%+3.8=4.48元 7、某企业2006年全年销售产品15000件，每件售价180元，每件单位成本120元，全年固定成本450000元。企业资本总额5000000元，负债比率40%，利率10%，企业全年支付优先股股利30000元，所得税税率40%，要求：分别计算营业杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。解答：财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息在有优先股股利时候为财务杠杆系数= 利息=债务筹资等利息=资本总额*负债率*利率（上面第一个公式I相当于下面公式I+PD/(1-T) ）（在题目给出优先股股利时候，应当用上面公式）解：M=（P-b）X=（180-120）15000=900000元【边际贡献=销售额*（销售单价-单位固定成本）】 EBIT=M-a=900000-450000=450000元【息税前利润=边际贡献-固定成本】 DOL=M/EBIT=900000/450000=2（倍）【经营杠杆系数=边际贡献/（边际贡献-固定成本）=边际贡献/息税前利润】 DFL=EBIT/EBIT-I=450000/[450000-5000000×40%×10%-30000/（1-40%）=2.25（倍）【财务杠杆系数= 】【利息=债务筹资等利息=资本总额*负债率*利率】 DCL=2×2.25=4.5（倍）【联合杠杆系数=营业杠杆系数*财务杠杆系数】 10、某物流公司资本总额为2000万元，债务资本占总资本的40%，债务资本的年利率为10%。要求计算企业息后税前利润分别为1000万元和800万元时的财务杠杆系数。解答：企业息后税前利润要与息税前利润（息前税前利润）区分开来。{即还利息前后的利润，之间相差一个利息额）息后税前利润=息税前利润-利息解：I=2000×40%×10%=80万元（1）DFL=EBIT/（EBIT-I）=1000+80/1000=1.08（倍）（2） DFL=EBIT/（EBIT-I）=800+80/800=1.10（倍） 9、某企业本年销售额100万元，税后净利润12万元，固定成本24万元，财务杠杆系数1.5，所得税税率25%。要求：（1）计算息税前利润；（2）计算边际贡献；（3）计算营业杠杆系数；（4）计算复合杠杆系数；（5）预计明年销售额120万元，该企业息税前利润和普通股每股利润分别将增长多少？解：（1）∵税前利润=12/（1-25%）=16 【税前利润相当于第10题中的息后税前利润，息后税前利润=息税前利润-利息】那么财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息可化为财务杠杆系数= 息（前）税前利润/（息后）税前利润】 DFL=EBIT/（EBIT-I）=EBIT/16=1.5 财务杠杆系数= 息（前）税前利润/（息后）税前利润 ∴EBIT=24万元（2）M=EBIT+a=24+24=48万元（3）DOL=48/24=2（倍）（4）DCL=2×1.5=3（倍）（5）息税前利润增长=20%×2=40%，普通股每鼓利润增长=20%×3=60%

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