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浙江大学城市学院
年级：_____________ 专业：_____________________ 班级：_________________ 学号：_______________ 姓名：__________________
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2011 — 2012 学年第一学期
《Investments》测验二
得分
一．_选择题__(本大题共__15__题，每题___2__分，共__30__分。)
1、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
B在各种风险条件下，提供最大的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
C在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D在各种风险条件下，提供最小的预期收益率；在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：B
2、引入无风险贷出后，有效边界的范围为______。
A 仍为原来的马柯维茨有效边界
B 从无风险资产出发到T点的直线段
C 从无风险资产出发到T点的直线段加原马柯维茨有效边界在T点上方的部分
D 从无风险资产出发与原马柯维茨有效边界相切的射线
答案：C
3、β系数表示的是______。
A 市场收益率的单位变化引起无风险利率的预期变化幅度
B市场收益率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度
C 无风险利率的单位变化引起证券收益率的预期变化幅度
D 无风险利率的单位变化引起市场收益率的预期变化幅度
答案：B
4、假定贝克基金（Baker Fund）与标准普尔500指数的相关系数为0.8，贝克基金的总风险中系统风险是多少？______
a．35% b．49% c．56% d．70%
答案：C
5、最优证券组合为（ A ）。
A. 所有有效组合中获得最大满意程度的组合
B.无差异曲线与有效边界的相交点所在的组合
C.最小方差组合 D. 所有有效组合中预期收益最高的组合
6、证券市场线用于______，证券特征线用于______。 （ ）
A 估计一种证券的预期收益；估计一种证券的预期收益
B 描述一种证券的实际收益；估计一种证券的预期收益
C 描述一种证券的实际收益；描述一种证券的实际收益
D估计一种证券的预期收益；描述一种证券的实际收益
答案：D
7、A公司今年每股股息为0.8元,预期今后每股股息将稳定不变。当前的无风险利率为0.03,市场组合的期望收益率为0.13，A公司股票的β值为0.5，那么,A公司股票当前的合理价格P。是（ D ）元。
A.5 B.6 C.9 D.10
8、A公司股票的β值为1.5，当前的无风险利率为0.03，市场组合的风险溢价为0.04，那么，A公司股票的期望收益率是（ A ）。
A.0.09 B.0.10 C.0.12 D.0.15
9、根据CAPM模型，下列说法错误的是（ D ）。
A. 当市场达到均衡时，所有证券都在证券市场线上
B.单个证券的期望收益的增加与贝塔成正比
C.当一个证券定价合理时，阿尔法值为零
D. 如果无风险利率降低，单个证券的收益率成正比降低
10、一只个股的贝塔系数为1.2，这表示（ A ）。
A. 当整个市场组合上涨1%时, 这只个股上涨1.2%
B.当整个市场组合下跌1%时,这只个股下跌1.2%
C. 当整个市场组合上涨1%时，这只个股下跌1.2%
D.当整个市场组合下跌1%时, 这只个股上涨1.2%
11、无风险收益率为5%,市场期望收益率为12%的条件下，A证券的预计收益率为13%，β系数为1.1；B证券的预计收益率为15%，β系数为1.2。则投资者可以买进（ D ）。
A. A证券 B. B证券
C. A证券或B证券 D.A证券与B证券
12、无风险收益率为0.05, 市场期望收益率为0.09。如果某证券的预计收益率为0.12，β系数为1.5，那么，客户应该（ D ）。
A.买入该证券,因为它被高估了
B.卖出该证券,因为它被高估了
C.卖出该证券,因为它被低估了
D.买入该证券,因为它被低估了
13、下列哪一项与“股票市场是弱有效的”命题相抵触？ （ B ）
A. 多于2 5%的共同基金优于市场平均水平。
B. 每年一月份，股票市场获得不正常的收益。
C. 内部人员取得超常的交易利润。
D.红利价格公布时股价上扬
14、如果有效市场成立的话，下列说法正确的有（ A ）
1．无法精确预测未来事件 2. 价格反映了所有可获得的信息
3．股价不会变动 4.证券价格变动的原因可以知道
A．1、2 B．1、3 C． 2、3 D． 2、4
15、下列说法不正确的是______。
A 最优组合应位于有效边界上
B 投资者的无差异曲线与有效边界的切点只有一个
C最优组合在投资者的每条无差异曲线上都有一个
D 投资者的无差异曲线与有效边界的切点是投资者唯一的最优选择
答案：C
得分
二．_多项选择题__(本大题共__10__题，每题___2__分，共__20__分。)
1、分散投资能实现证券组合总风险减少是因为______。
A 证券组合系统风险的相互抵消 B 证券组合系统风险的平均化
C 证券组合非系统风险的相互抵消 D 证券组合非系统风险的平均化
答案：BC
2、如果要计算某个证券的β系数，那么知道______就可以了。
1、该证券与市场证券组合的相关系数
2、市场证券组合的标准差
3、该证券的标准差
4、该证券与市场证券组合的协方差
A 1、2、3 B 3、4 C 2、3 D 2、4
答案：AD
3、如果用图表示资本市场线(CML)，则______。
A 横坐标表示证券组合的标准差
B 横坐标表示无风险利率
C 纵坐标表示证券组合的标准差
D纵坐标表示证券组合的预期收益率
答案：AD
4、有效组合满足______。
A 在各种风险条件下，提供最小的预期收益率
B 在各种风险条件下，提供最大的预期收益率
C 在各种预期收益率的水平条件下，提供最小的风险
D 在各种预期收益率的水平条件下，提供最大的风险
答案：BC
5、下列关于系统风险与非系统风险的说法正确的是______。
A 系统风险对所有证券的影响差不多是相同的
B 系统风险会因为证券分散化而消失
C 非系统风险只对个别或某些证券产生影响，而对其他证券毫无关联
D 非系统风险无法通过证券分散化来消除
答案：AC
得分
三、判断题（本大题共_10_题，每题_1_分，共_10_分。）
(正确的请打“√”不正确的打“X”)
1、投资者如何在有效边界中选择一个最优的证券组合，取决于投资者对风险的偏好程度。（ 是）
2、引入无风险借贷后，所有投资者的最优组合中，对风险资产的选择是相同的。（ 是 ）
3、资本市场线上的每一点都表示由市场证券组合与无风险借贷综合计算出的收益率与风险的集合。（是 ）
4、一个成功的企业(例如微软)长年取得巨额的利润，这违背了市场有效假定。（ 错 ）
5、假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益，这违背了市场有效假定 （ 错 ）
得分
四．_综合题___(本大题共__3__题，共___50___分。保留小数两位)
1、（15分）假设证券收益率由一个单因素模型生成。陈先生拥有一个组合，根据上述特征，可以利用这三种证券构造一个套利组合。“增加A的比例，相应减少B与C的比例”来套利。假定其将A的比重增加0.3，则B与C的比重如何变化？
证券名称
A
B
C
期望收益率
20%
10%
5%
因素灵敏度
2.0
3
0.5
投资比例
0.2
0.4
0.4
假设在套利组合中A，B，C的投资比重分别为0.3, x, y，根据套利组合条件建立方程组：
ä 0.3+x+y=0
ä 2*0.3+3*x+0.5*y=0
ä 0.3*0.2+0.1x+0.05y＞0
n 求出x=-0.18. y=-0.12即将由来组合进行调整:A的比重提高到0.5；将B的比重减少为0.22与C的比重都减少为0.28.
2、（15分）(1)．你预期无风险利率为10%、市场收益率为14%。计算下列股票的预期（必要）收益率，并把它们在证券市场线图中画出。
—————————————————————————————————
股票 β 预期收益率
U 0.8
N 1.5
D –0.50
(2)．你询问一个股票经纪人她公司研发部预期这三只股票下一年的表现如何。她给你以下资料：
—————————————————————————————————
股票 当前价格 预期价格 预期股息
U 22 24 1.2
N 48 51 1.00
D 37 40 1.1
在证券市场线图中描出你估计的收益率，并说明你应该对这些股票有何动作。讨论你的决策。
解答：
EU=10%+0.8*（14%-10%）=13.2%
EN=10%+1.5*（14%-10%）=16%
ED=10%+（-0.5）*（14%-10%）=8%
8%
13.2%
16%
Ei
-0.5
0.8
1.5
β
U的实际预期收益率=（22-20+1.2）/22=14.5%,被低估
N的实际预期收益率=（51-48+1）/48=8.3%，低高估
D的实际预期收益率=（40-37+1.1）/37=11.1%，被低估
3、（20分）你管理的基金是一种预期回报率为15%与标准差为25%的风险资产组合，市场短期国库券利率为5%。回答以下问题：
（1）如果你的委托人决定将其资产的60%投入到你的基金中，另外40%投入到货币市场的短期国库券基金，则该资产组合的预期收益率与标准差各是多少？
（2）在预期收益与标准差的图表上作出你的资产组合的资本配置线(CAL)，资本配置线的斜率是多少？在你的基金的资本配置线上标出你的委托人的位置。
（3）假如委托人想把他投资额的y比例投资于你的基金中，以使他的总投资的预期回报最大，同时满足总投资标准差不超过20%的条件。
a.投资比率y是多少？b.总投资预期回报率是多少？
解答：
（1）组合收益=0.6*15%+0.4*5%=11%
组合风险=0.6*25%=15%
(2)S（斜率）=(15%-5%)/25%=0.4
（3） óc=yóP
20% =y*25%
计算得出y=0.8
组合收益=0.8*15%+0.2*5%=13%
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