我国商业银行外汇风险管理研究——以中国农业银行为例.pdf

摘要随着国内商业银行经营的国际化程度不断提高，外汇业务的规模不断扩大，外汇业务的品种及其结构日益复杂。同时，随着我国金融市场的不断开放以及人 民币汇率政策和外汇制度的进一步改革，人民币汇率的波动性逐步增大，但相应 的风险对冲工具却比较缺乏，这就加剧了我国商业银行的外汇业务风险，并对商 业银行外汇风险的管理提出了新的要求。如何在借鉴西方成熟市场经验的基础 上，根据我国金融稳定的新要求和商业银行的实际情况，构建科学有效的风险管 理体系，成为我国商业银行面临的挑战。本文针对本人长期供职的中国农业银行国际业务板块，通过收集相关数据及 案例，深度剖析了外汇业务风险状况及现有管理体系，并结合农行业务发展战略 和经营规模进行了问题诊断。进一步地，通过考察国内其它商业银行及美国、德 国、加拿大等国家商业银行外汇风险管理的模式及方法，总结出了适合我国商业 银行的一些经验和启示，并结合农行的实际情况，从风险管理组织架构、风险预 警机制以及风险管理流程等层面，研究和设计了农行外汇风险管理体系重构的思 路、框架及相关对策建议。本文研究认为，对于农行外汇风险管理体系的重构，应当在明确指导原则的 基础上，分别对风险管理组织架构、风险预警机制以及风险管理流程进行改造，从而使其符合现代商业银行风险管理要求以及农行自身外汇业务发展战略的要 求。进一步地，还要从外汇风险计量、风险管理人才培养、风险文化建设等方面 提高外汇风险管理水平。关键词：商业银行，中国农业银行，外汇风险，人民币汇率，外汇风险管理AbstractWith the continuous development of Chinas socialist market economy and the gradual integration of the global economy,the internationalization of Chinas commercial banks is increasing,and the scale of foreign exchange business is expanding.In recent years,China has been carrying out the reform of RMB exchange rate policy,making RMB exchange rate fluctuation increase.Foreign exchange risk has gradually become an important part of the comprehensive risk management system of commercial banks.On the basis of systematically discussing the related theories of foreign exchange risk,this thesis analyzes the current situation and common problems of foreign exchange risk management in Chinas commercial banks,and studies the advanced experience of foreign exchange risk management in developed countries.Then this thesis will focus on the relevant situation of the foreign exchange risk management of the Agricultural Bank of China,analyze the shortcomings and discuss how to improve.Finally this thesis will put forward the improvement measures for the foreign exchange risk management of Chinas commercial banks.Key Words:Commercial bank,The agricultural bank of China,Foreign exchange risk,Foreign exchange risk management,RMB rate.目录摘要.IAbstract.II目录.Ill第一章绪论.11.1问题的提出.11.2研究对象和研究目标.11.3文献述评.21.3.1 有关外汇风险影响因素的研究.21.3.2 有关外汇风险暴露的研究.31.3.3 有关外汇风险度量的研究.41.3.4 有关外汇风险管理的研究.51.4研究 思路、内容和方法.61.5研究 重点和难点.7第二章商业银行外汇风险及其管理的一般分析.92.1商业银行外汇业务及其风险界定.92.2商业银行外汇风险的成因和类型.92.2.1外汇风险成因.92.2.2外汇风险类型.102.3 商业银行外汇风险的计量方法.112.3.1敞口分析法.122.3.2 VaR 分析法.132.4 商业银行外汇风险的影响.13第三章我国商业银行外汇风险管理现状考察.153.1 我国商业银行外汇风险管理发展历程.153.2 我国商业银行外汇风险管理诊断.163.3 新形势下外汇风险管理面临的挑战.203.3.1我国外汇业务的新形势.203.3.2商业银行外汇风险管理的新挑战.22第四章国外商业银行外汇风险管理的经验和启示.244.1 发达国家商业银行外汇风险管理模式及特点.244.1.1美国模式.244.1.2德国模式.264.1.3加拿大模式.294.2 国外经验对我国商业银行的启示.30第五章中国农业银行外汇风险管理模式构建.325.1 中国农业银行外汇业务的发展及其风险状况.325.1.1 农行外汇业务发展状况.325.1.2农行汇率风险分析.335.1.3 农行外汇操作风险分析.355.1.4 农行外汇客户风险分析.375.1.5 农行外汇政策风险分析.38III5.2 中国农业银行外汇风险管理现状及问题诊断.405.2.1农行外汇风险管理体系.405.2.2 农行外汇风险管理具体措施.425.2.3 农行外汇风险管理诊断.445.3中国农业银行外汇风险管理体系重构.455.3.1农行外汇风险管理体系重构原则.455.3.2 农行外汇风险管理的组织架构建设.465.3.3 农行外汇风险预警机制建设.475.3.4 农行外汇风险管理流程设计.495.3.5农行外汇风险管理考核与激励机制建设.50第六章研究结论及相关对策建议.54致谢.58参考文献.59IV第一章绪论第一章绪论1.1 问题的提出随着我国社会主义市场经济的不断发展、以及全球经济逐步呈现一体化的趋 势，我国的对外贸易日益频繁，根据海关数据显示，2017年全年我国货物贸易 进出口总额27.79万亿元人民币，其中出口 15.33万亿元人民币，进口 12.46万 亿元人民币，较2016年均增长10%以上。在这样的环境下，国内商业银行国际 化经营程度提高，外汇业务规模不断扩大，外币资产负债在商业银行总资产负债 中所占比例逐渐增加。近年来国家多次进行的人民汇率形成机制改革使人民币汇 率波动幅度增加，汇率因素作用于商业银行的资产负债、资本充足率、经营业绩 等指标，从而对商业银行风险暴露产生影响。另外商业银行外汇业务经营内外部 环境复杂多变、外汇监管政策趋于严厉等方面的因素，同样使商业银行外汇风险 增力口。外汇风险已经成为商业银行面临的新挑战，逐渐影响到商业银行的稳健经 营。由于我国在2005年才开始实行浮动汇率制，在此之前外汇风险主要由国家 和央行承担，商业银行面临的外汇风险较少，导致外汇风险管理发展时间较短，整体水平距离现代化商业银行的要求仍有一定的差距。为了有效控制和规避商业银行面临的外汇风险，提高外汇风险管理水平，国 内监管当局和专家学者们的相关研究开始兴起。但与国外相比，国内在这方面起 步较晚，很多研究资料都是注重宏观层面，偏重理论。而且目前对国内商业银行 的外汇风险管理研究，其重点主要集中在汇率波动带来的风险暴露，但实际上商 业银行在外汇业务经营过程中所面临的风险还包括外汇政策变动、内部流程操作 以及客户欺诈违约等，国内研究则很少涉及这些方面。对于商业银行而言，外汇 风险因素存在于外汇业务经营的各个环节，因此对外汇风险管理的研究需要从商 业银行的实际业务经营角度出发，而这正是本文的研究主题。1.2 研究对象和研究目标随着国家发展“走出去”战略，我国金融机构参与国际金融市场的程度越来 越加深，几乎每家商业银行都成立了国际业务部或国际金融部，争取外汇业务的 市场份额。在外汇体制改革不断深化的背景下，商业银行面临的外汇风险形势更 加严峻。尤其是近年来人民币的波动幅度变大、汇率走势一波三折，外汇风险已 经进入到商业银行的日常经营中。商业银行是我国金融市场中的重要主体，如何 1东南大学硕士学位论文有效地识别、防范外汇风险，不仅关系到银行业自身的稳定性，也关系到我国外 汇体制改革的成效，这已经成为一个越来越被重视的研究领域。商业银行面临的外汇风险是由多个风险因素综合形成的。首先汇率波动能够 在很大程度上影响商业银行的盈利状况，甚至在严重的时候，诸如外汇交易、贸 易融资等外汇业务会让银行迅速遭受巨额损失。其次，外汇风险同样存在于从事 进出口跨境交易的企业当中，其中很多优质企业都是银行的重要客户。包括汇率 波动在内的外汇风险同样会对企业产生不利影响，有时甚至会引发行业现象。一 旦现金流、企业信用乃至业务经营发生不利变化，最终还是会转嫁到银行的盈利 能力、资金安全等方面。本文将以外汇风险为主体，研究其中较为关键的几类风 险因素。作为曾在农行外汇业务条线工作多年的从业人员，2015年“811汇改”是作 者接触的最重要一次外汇制度改革，这次改革使得人民币汇率形成机制更加市场 化。人民币兑美元的汇率由汇改前的6.2097到一度跌破6.9,农行的外汇业务 经营导向、风险防范、规章制度都因此做出很大调整，办理外汇资金交易、国际 贸易融资等业务时面临的市场环境更加复杂，承受的政策监管压力越来越大。“风 险为本”理念已经成为目前农行经营外汇业务的首要准则，而如何有效的管理外 汇业务中可能出现的风险，则是一项非常复杂的工作。本文选择以中国农业银行 为主要研究对象，分析目前农行所面临的外汇风险以及管理现状，探讨在新形势 下农行如何改进其现有的外汇风险管理体系，并对我国商业银行外汇风险管理现 状提出普遍性的建议。1.3文献述评国内外诸多学者对商业银行外汇风险进行了多方面的研究，尤其在资本市场 成熟的发达国家，商业银行开展外汇业务较早，对外汇风险研究已有数十年，积 累了丰富的经验。而国内对商业银行外汇风险的研究较晚，主要起步于2005年 汇改之后。1.3.1 有关外汇风险影响因素的研究近年来国内外学者从多个角度对影响商业银行外汇风险的因素进行研究，其 中部分研究认为汇率是影响商业银行外汇风险的主要原因。例如:Kasman,Vardar 和Tunc(2011)通过实证分析商业银行股价与汇率波动的关系，结果显示汇率 2第一章绪论波动能够明显影响商业银行的股价。Kunt和Detragiache(2011)指出汇率波 动是形成商业银行外汇风险的首要原因，只有当汇率发生变动时，商业银行的外 汇敞口才会面临外汇风险。另外一些研究则从其他方面研究了商业银行外汇风 险的影响因素。温彬(2005)从商业银行资产负债、资本充足率、外汇资金、国 际结算等多个角度进行缝分析，深层次地探讨了外汇风险形成因素。Li,Lin 和Hong(2011)利用线性回归模型和GARCH模型实证研究，结果表明资产规模、速动比率、长期负债率会影响企业的外汇风险。1.3.2 有关外汇风险暴露的研究在外汇风险暴露研究方面，主要采用资本市场法和现金流量法。Adler和 Dumas(1984)首先提出对外汇风险进行实证模型的量化，研究目标对象资产价 格在汇率波动的情况下会产生何种变化。此后大量研究将资本市场法用于检验 市场中企业的外汇风险暴露。Jorion(1990)建立了一个多因素模型，将股票收 益率作为因变量，汇率波动率和市场收益率作为自变量。这个模型非常全面地考 虑了市场整体回报对股票收益率的影响，提高了汇率波动率的回归系数严谨性。Choietal.(1992)将该模型应用于商业银行外汇风险研究，最后实证结果表明,商业银行外汇风险暴露对其股票收益率产生了负面影响。Merikas(1999)利用 已有的多因素模型来研究希腊商业银行的外汇风险研究。Merikas在模型中加入 了汇率变动的滞后项和差分项，以此来分别测量汇率的长期走势和短期走势波动 对商业银行股票回报率的影响。Shamsuddin(2009)使用GARCH-in-Mean模型 检验利率、汇率等市场风险对澳大利亚商业银行股票收益率的影响，结果表明大 型商业银行对市场风险的敏感度远高于小银行。周浩(2009)利用资本市场法 检验显示国内大部分商业银行不存在显示的汇率风险暴露。现金流量法主要通过研究企业现金流对汇率波动的敏感性来判断汇率风险 暴露。例如Anna D.Martin与Mauer L.J.(2003)对美国105家本土商业银行 的季度营业收入进行分析，同时还研究了五种不同货币与美元汇率之间的关系，以此来评估这些商业银行在1988至1998年间的外汇受险部分的风险大小。u 陈晓莉(2012)同时运用资本市场法和现金流量法检验2005年7月至2012年3 月期间我国29家上市金融机构的外汇风险暴露程度。结果显示，用月度资本市 场法时，86%的样本金融机构对某一汇率的外汇风险暴露较为显著，而用季度资 3东南大学硕士学位论文本市场法时，这一比例为76虬总体而言，我国上市金融机构面临较大的外汇风 险暴露，并且对美元的风险暴露最严重3现金流量法能够让企业利益相关者从 特定的角度观测汇率风险，但是该方法不具有预期性，也无法实现汇率风险对企 业整体价值影响的评估，因此具有一定的局限性。1.3.3 有关外汇风险度量的研究在汇率风险的量化研究方面，早期的方法是对商业银行所有的外币总敞口头 寸进行计量，通常采用净汇总敞口、总汇总敞口和汇总短敞口这三种方法。Levonian(1994)以及唐丽、田洪(2005)一在考虑到不同货币间的相关性后,又提出了加权汇总敞口法。考虑到商业银行面临外汇风险的不仅是外币资产，还包括本币资产，并且外 汇敞口法不能对外汇风险的波动幅度进行定量分析，因此J.P.摩根在上世纪90 年代提出风险价值法(Value at Risk,VaR)。该方法具有综合性，能够较全面 地度量各种外汇风险因素以及它们之间相互作用对商业银行产生的风险影响，并 且在以后的研究中VaR法不断发展，已经成为商业银行外汇风险度量的主流方 法。Pearson和Linsmeier(2000)归纳总结了三种基本方法用于计算VaR,分 别是历史模拟法、蒙特卡洛模拟法和Delta正态法，并比较了它们的优缺点。Bansal和Penza(2000)则系统地研究了商业银行的VaR方法，包括VaR方法 的计量、统计和监管等。回Hyde和Bredin(2004)经过论证发现在度量外汇风 险的各类VaR模型中，GARCH模型的精确度是最高的。询近年来我国商业银行在全球金融体系中的地位明显提高，受人民币汇率机制 改革和全球汇率波动日益加剧的影响，国内商业银行也逐渐引入新的方法来度量 外汇风险。VaR既可以对单个变量进行度量，也可以对多个变量进行度量。在单 个外汇风险因素度量方面，李建成和邹正方(2010)在GARCH模型的基础上提出了 人民币对美元汇率的风险价值计量方法，从而对国内商业银行的外汇风险VaR进 行度量3曹华和刘晓峰(2012)则在GARCH模型中加入宏观信息因素，进一步优 化人民币对美元汇率风险的计量模型，提高了 VaR的计量准确性3对多个外汇 风险因素的组合模型进行度量时，由于需要考虑到不同变量间的相关性，因此更 为复杂。Liu和Cuoco(2006)运用线性规划技术进行实证，发现经过VaR计算的 风险资本能够有效地防止和控制资产组合风险。，李建朋等(2007)在计算外汇 4第一章绪论VaR时考虑了二元外汇间的极值，从而对日元和加元资产组合的风险进行估量。阿韦剑和王智勇(2009)在计量商业银行外汇VaR时发现，在相关模型中引入汇率 波动相关性因素会使计量结果更加精确。曲通过上述文献的归纳可以发现，对商业银行外汇风险的度量需要在考虑商业 银行自身特征及发展的基础上，不断改进计量模型，综合考虑单个外汇风险因素 的影响和多个外汇风险因素之间的作用，从而确保计量结算的准确性。1.3.4 有关外汇风险管理的研究外汇风险管理同样是一个重要的研究方向，国外的相关研究主要是针对发达 国家的企业和金融机构。例如Brown(2000)提出外汇风险管理技术主要分为两 种类型：金融性对冲策略和运作性对冲策略，前者主要是通过使用衍生品等金融 工具进行套期保值的管理策略，后者则是企业运营层面的战略管理。皿Jiang和 Choi(2009)进一步研究发现跨国公司及商业银行由于更擅长使用这两种对冲策 略，它们所面临的外汇风险反而比非跨国企业级商业银行更小，同时衍生品的迅 速发展使其在外汇风险管理中的作用日益重要。加国内有关商业银行外汇风险管 理的研究主要从2005年开始，例如：夏志琼(2005)认为商业银行随着人民币 汇率改革将会面临比之前更大的外汇风险，因此商业银行对外汇风险的应变能力 需要提高。主要提出了四点建议：第一是逐渐开展和完善汇率风险管理的机制以 及方法，第二是加强资产配置的风险匹配程度，第三是向客户企业提供更多的外 汇产品，第四是积极的挖掘更多的客户。回蔡艳非(2006)分析认为国内商业银 行的资产负债、资本金、结售汇业务等面临的汇率风险日益明显，急需从外汇风 险管理战略和管理体系上进行全面的提升。国由于汇率风险是商业银行外汇风险中的重要部分，能够在很短的时间内给商 业银行带来巨大的损益，同时由于汇率风险便于量化研究，因此纵观国内外学者 对商业银行外汇风险的研究大都集中在汇率风险上，通过上市商业银行公布的数 据进行实证研究，建立了较为成熟的量化模型和管理方法。但是在很多情况下，诸如客户、政策、内控等多方面因素也会给商业银行外汇业务造成风险，这些风 险因素有时还会与汇率风险同时产生、相互作用，带来更为严重的后果，但是通 过文献归纳发现关于这些方面的研究资料较少，不能够提供完善的借鉴意义。因 此本文认为从商业银行日常经营角度出发，对外汇风险的研究应该综合考虑可能 5东南大学硕士学位论文影响到商业银行外汇业务的多方面因素，从而建立更为科学和严谨的商业银行外 汇风险管理架构。1.4研究 思路、内容和方法本文将首先系统梳理有关商业银行外汇风险影响因素、风险暴露、风险度量 以及管理方法等方面的文献资料，对商业银行外汇风险的定义、成因、种类、计 量方法以及影响进行一般性分析，从而为研究我国商业银行外汇风险提供理论基 础。进一步地，本文将结合我国商业银行外汇风险管理的发展历程以及在当前形 势下外汇风险及其管理所面临的新挑战，深度剖析外汇风险管理中的问题，并考 察和总结美国、德国、加拿大等发达国家商业银行比较成熟的外汇风险管理模式 和经验，从中寻求可借鉴之处。图1.1论文研究框架及技术路线6第一章绪论本文作者曾长期供职于中国农业银行国际业务部，因此本文选取中国农业银 行外汇风险及其风险管理现状进行深入剖析，从农行日常外汇业务经营的角度出 发，采用经营数据与实际案例相结合的分析方式,剖析其中存在的各类外汇风险 因素并介绍农行现有的外汇风险管理措施，探讨在外汇体制改革新形势和全面风 险管理要求下，农行外汇风险管理中存在的不足并提出改进建议。最后由个体引 巾到全体，对我国商业银行外汇风险管理提出普遍性的建议，包括如何建立科学 的外汇风险管理组织架构、提高外汇风险的识别和计量水平、完善外汇风险管理 内部控制制度等。本文将采用的研究方法如下：1、文献研究法：引用国内外学者有关商业银行外汇风险管理的研究成果，在传统理论知识和相关文献整理的基础上，对外汇风险形成一个较为完整的认 识。2、案例分析法：根据作者从事银行国际业务的经验积累、与同业交流以及 监管机构公开披露等渠道，本文会选取较为典型的案例进行分析，从而在文中佐 证观点。1.5研究重点和难点本文的重点是第五章有关中国农业银行外汇风险及其管理的研究。汇率是商 业银行外汇风险最重要的影响因素，对银行损益影响最大也最直接，本文将首先 剖析目前农行的汇率风险问题，并选择适当的方法对其进行量化分析。而在汇率 风险的基础上，又容易形成其他风险，例如：汇率非预期波动可能导致客户远期 外汇交易出现盯市亏损，从而存在客户违约的可能性（客户风险）；近年来国家 外汇管理局的导向是宽结汇紧购汇、资金宽进严出，给进口型企业和购付汇银行 带来较大压力（外汇政策风险）；银行在办理外汇资金交易时报价不当导致银行 亏损（操作风险）等，本文也将具体分析这些风险。对于农行外汇风险管理现有 体系中存在的问题，本文将尝试从组织框架、预警机制、流程设计、考核机制等 方面提出重构建议。为了保证研究数据来源的准确性，本文一部分采用作者所在的单位一一中国 农业银行的数据资料，另一部分将采用国家监管机构发布的数据和国内其他商业 7东南大学硕士学位论文银行的相关数据进行分析。然而目前我国的商业银行有十几家，每家银行在资产 规模、流动性和盈利方面都存在差异，而且根据资产性质的不同，我国商业银行 又分为传统的国有银行和股份制银行。除了商业银行都具有的普遍性现象外，外 汇风险还与各家银行的具体运行指标存在密切关系。因此本文的难点主要是无法 全面考虑到商业银行外汇风险管理的差异化特征。另外由于缺乏相关实证模型的理论知识支撑，如何对汇率风险进行量化研究 也是本文的难点。8第二章商业银行外汇风险及其管理的一般分析第二章商业银行外汇风险及其管理的一般分析2.1 商业银行外汇业务及其风险界定外汇风险的概念有广义和狭义之分，广义的外汇风险是指在进行相关外汇业 务时面临的一切风险，例如汇率风险、利率风险、信用风险、决策风险、政策风 险等，狭义的外汇风险仅指汇率风险，即由于汇率的变化而给外汇交易者和外汇 持有者带来经济损失的可能性。加商业银行是外汇市场的主体，与外汇市场的普通参与者相比，商业银行的参 与目的、参与形式以及地位都存在较大差异。作为外汇业务的直接参与者，商业 银行提供了包括外汇存贷款、外币兑换、国际结算、自营及代客外汇资金交易、外汇同业拆借、(代理)发行或买卖股票以外的外币有价证券、外汇票据的承兑 和贴现等在内的外汇业务品种，同时也承担了外汇市场中最多的风险。本文所研 究的商业银行外汇风险是商业银行在经营外汇业务过程中所面临的一系列风险 的总称，包括汇率波动、内部操作流程违规、客户欺诈违约以及外汇政策变化等 因素给商业银行外汇业务经营造成损失的可能性，即广义的外汇风险。这一研究 范围是基于作者从事银行外汇业务工作所积累的观点及思路。2.2商业银行外汇风险的成因和类型2.2.1外汇风险成因商业银行外汇风险的形成分为外部因素和内部因素：1、外部因素汇率波动是商业银行产生外汇风险的主要外部因素。1971年美国尼克松总 统宣布废除布雷顿森林体系(Bretton Woods system),这个自此二战结束以来 实行的美元与黄金挂钩、其他国家货币与美元挂钩、可调整的固定汇率制度宣告 完结。1978年国际货币基金组织通过生效了牙买加协定(Jamica Agreement),确认实行浮动汇率制，各成员国可自行选择汇率制度。源在浮动汇率制度下，一 国货币同他国货币的兑换比率没有波动幅度的上下限，而由国民收入水平、市场 利率、一般物价水平、货币供给量、资本流动方向等因素共同决定，货币当局不 进行干涉，所以汇率可能会发生显著变化，汇率波动通过作用于商业银行的外汇 敞口，外汇风险自此应运而生。随着经济全球化的发展，国内外金融市场的联系 9东南大学硕士学位论文日益密切，金融风险的传染更加迅速，国际社会、经济、政治等众多因素相互作 用更是增加了汇率波动的不确定性。国民收入水平市场利率 一般物价水平卜+，货币供给量卜+产生外汇风险资本流动方向图2.1汇率因素风险形成机制导向2、内部因素商业银行的自身情况也会导致外汇风险的形成。例如：商业银行如果没有对 外汇资产负债头寸进行合理搭配，将直接影响其抵御外汇风险的能力，从而影响 外汇风险的大小；商业银行处理外汇业务的模式与如果国际脱节，那么进行外汇 资源统一协调管理以及资源共享的难度会增加，商业银行遭受外汇损失的可能性 也会变大；其他诸如外汇业务发展战略不科学、外汇管理制度不健全、外汇人员 专业素质不高等因素同样也会使商业银行面临外汇风险。2.2.2外汇风险类型根据外汇风险的作用对象，学术界主要将外汇风险分为以下三个类型加：1、交易风险(transaction risk)交易风险是指在以外币计价的交易中，企业因汇率变动而遭受经济损失的可 能性，是一种流量风险。以外汇计价的交易主要分为三类：以外币结算的国际贸 易、外币借款或贷款、其他外币金融资产交易。通常来说，商业银行在外汇资金 交易中主要扮演中介的角色，其面临的外汇交易风险也与一般企业有所不同，主 要包括以下几类：一是商业银行外汇交易不符合国家外汇监管要求；二是外汇交 易资金未平盘的敞口在汇率波动时所形成的风险；三是外汇资金交易中的操作风 险，例如外汇衍生交易产品的选择不合理；四是外汇交易客户没有履约而是商业 银行遭受损失的风险。10第二章商业银行外汇风险及其管理的一般分析2、折算风险(conversion risk)折算风险又称会计风险，是指经济主体在编制会计报表时，因汇率变动导致 外币资产负债折算本币的账面价值发生变化从而产生的风险，它是一种存量风 险。对商业银行而言，折算风险的影响主要是由于交易日和报表日的即期汇率不 同，有可能会产生不利的汇兑差异，导致对商业银行账面价值和损益产生不利影 响。虽然折算风险直接作用的只是账面价值和损益，但可能通过对商业银行利润 率和股价的影响，进而影响到商业银行抵御外汇风险的能力。3、经济风险(economic risk)经济风险又称经营风险，是指因无法预测的汇率波动所引起企业未来一定时 期内收益或现金流量变化的一种潜在风险。经济风险包括真实资产风险、金融资 产风险和营业收入风险三方面，主要侧重于企业全局，从企业整体来预测未来一 定时期内发生的现金流量变化，经济风险一般被认为是三种外汇风险中最重要 的。对商业银行而言，经济风险主要是因为客户企业受到汇率波动的影响从而现 金流、经营状况、竞争力发生变化，这些变化再通过信贷关系传递至商业银行，给商业银行带来风险。对外汇风险的上述三种分类，都是从汇率波动的角度进行分析。而在商业银 行外汇业务经营中，除去汇率波动因素外，外汇操作风险、客户风险、政策风险 等其他风险因素都可能会影响商业银行的损益，本文将在第五章具体分析这些风 险种类。2.3商业银行外汇风险的计量方法商业银行外汇风险计量的目的是为了测算商业银行因外汇不利变动而可能 遭受损失的风险大小。瑞士信贷第一波士顿(CSFB)前总裁(Allen Wheat)说 过：“我们从不承担未经计算的风险。”由此可以看出风险计量在风险管理中的 重要性。本文在1.3章节的文献述评中提出研究商业银行外汇风险暴露的资本市 场法和现金流量法，这两种方法只能研究外汇变动是否会对商业银行产生影响，而不能具体量化商业银行的外汇风险。而外汇风险的有效计量是进行外汇风险管 理的基础，量化商业银行外汇风险具有十分重要的意义。目前，对外汇风险进行 计量的常用方法主要有两种：敞口分析法和风险价值(VaR)法。11东南大学硕士学位论文2.3.1敞口分析法敞口分析法是用于研究汇率变动对商业银行当期损益的影响。商业银行的外 汇敞口主要来自资产、负债以及、资本金的币种错配，以及报表中外币科目的折 算等。在某一时间段内，商业银行持有的外币多头头寸和空头头寸之间的差额形 成外汇敞口，当汇率发生变动时，会直接作用于商业银行的经济损益。敞口分析 法主要包括以下四种具体方法加：1、总汇总敞口法，即商业银行各种外币多头头寸形成的长敞口与各种外币空 头头寸形成的短敞口的相加值。这种方法适用于敞口组合中的外币变动完全不相 关的情形，即外币长头寸敞口与外币短头寸敞口形成的外汇风险不能相互抵消。如果敞口组合中的外币变动存在相关性，那么这种方法将会高估外币总净敞口。2、净汇总敞口，即商业银行各种外币多头头寸形成的长敞口与各种外币空 头头寸形成的短敞口的差额绝对值。这种方法适用于敞口组合中的外币变动高度 相关的情形，即外币长头寸敞口与外币短头寸敞口形成的外汇风险能够互相抵 消。如果敞口组合中的外币变动不相关，那么这种方法将会低估外币总净敞口。3、汇总短敞口法,商业银行各种外币多头头寸形成的长敞口与各种外币空 头头寸形成的短敞口取值较大的一方。巴塞尔委员会要求商业银行以该方法来计 量外币总净敞口，并且中国银行业监督委员会也在商业银行资本充足率管理办 法(2004)中要求国内商业银行以该方法计量外币总净敞口。4、加权汇总敞口法，由于上述三种方法并没有考虑到不同货币汇率的相关 性，都不能完全准确的反应商业银行的汇率风险暴露，因此Levonian在1994 年提出了加权汇总敞口法。该方法考虑到商业银行持有不同外币组合间的相关 性，能够有效降低对汇率风险分析的误差，但是商业银行外汇资产负债组合中各 币种的比例一般很难为外界获取，因此该方法适用于商业银行内部分析，并且分 析结果也很难被外界验证。通过以上四种方法比较，虽然加权汇总敞口法较前三种方法在分析商业银能 够更加准确的分析商业银行汇率风险暴露，但由于商业银行外汇资产负债组合中 各币种的比例属于内部机密，无法对外公布，因此该方法适用于商业银行内部分 析，并且分析结果也很难被外界验证。根据数据的可得性，本文将选取合适的外 汇敞口法来分析农业银行汇率风险。12第二章商业银行外汇风险及其管理的一般分析2.3.2 VaR分析法VaR是由JPMorgan在1994年提出的分析模型，其定义是“处于风险状态的 价值”，即在一定置信水平和一定持有期内，某一金融工具或其组合在未来资产 价格波动下所面临的最大损失额。阿VaR在我国最早被提及是1997年郑文通教 授发表的金融风险管理的VaR管理方法及其应用。根据VaR的定义，持有期和置信水平是计算VaR的两个重要参数。持有期是 指可能发生损失的一段时间区间；置信水平一般选择在95%-99%,带有一定的主 观性,主要取决于VaR的用途。不同的参数设定将会对计算结果产生很大的影响。因此商业银行在计算VaR时选取合适的置信水平和持有期有非常重要的意义。VaR的计算方法主要包括正态分布、模拟法（历史模拟法、蒙特卡洛模拟法）、GARCH模型、极值理论（EVT）模型等。VaR模型的特点主要包括能够简单明了的用数字量化市场风险、可以事前计 算风险、可以计算投资组合（而不仅仅是单个金融产品）。到2012年，全球已 有超过1000家的银行、保险公司、投资基金、养老金基金及非金融公司采用VaR 模型作为金融衍生工具风险管理的手段。利用VAR模型进行风险控制，交易者能 明确的知道他们进行的金融交易存在多大的风险，并且交易者可以设立VaR限 额，从而防止过度投机行为的出现。如果交易者能够严格的利用VaR模型进行风 险管理，可以避免一些重大的金融交易损失。目前VaR模型被广泛的应用于商业 银行的风险度量、风险监管、风险头寸设定、绩效评估、风险决策分配等方面，农行在每年年报中都会公布本行的汇率风险VaRo2.4商业银行外汇风险的影响与一般企业相比，商业银行的表现形式较为特殊，其在国民经济中的地位也 十分重要。由于商业银行业务的多样性，受外汇风险影响的作用也比一般企业更 加复杂，外汇风险对商业银行的影响主要可以分为以下几点：1、外汇资产与负债业务方面外币存贷款是商业银行外汇业务的重要部分。在不同的汇率走势下，企业对 于存贷款币种的偏好也不相同，因此就会形成商业银行外汇资产、负债头寸和外 汇币种不相匹配的情况，从而形成外汇敞口。当汇率出现大幅度的不利变动，必 然会给商业银行带来汇兑损失。13东南大学硕士学位论文2、外汇资本金方面商业银行外汇资本金主要来自于三个方面：一、在境外上市后募集的外汇资 本金；二、引入境外战略投资者入股，吸收外汇资产投资，形成外汇资本金；三、国家以外汇储备形式注资国有银行，形成外汇资本金。在外币贬值的情况下，外 汇资本金就会因汇率折算而缩水，进而影响商业银行的资本充足率和经营业绩。3、外汇资金交易业务方面外汇资金交易业务蕴含了汇率风险、操作风险、违约风险等多重风险因素,能够在很短的时间内对商业银行的损益产生影响。历史上就曾出现多次商业银行 因外汇资金交易而蒙受巨额损失乃至破产的事件，例如英国巴林银行在1995年 因外汇交易员的操作失误而导致8亿6千万英镑的亏损，继而宣告破产。4、信贷业务方面商业银行外汇业务包括信用证、贸易融资等信贷类业务品种，而对应的客户 群体通常为进出口型企业，同样面临外汇风险。如果企业不能有效的管理外汇风 险，而致使财务状况恶化以及资金链断裂，相应的风险会通过信贷业务关系传导 至商业银行，从而影响商业银行信贷资金安全。外汇风险通过作用于商业银行的资产负债和业务经营，进而影响到商业银行 的盈利能力。并且随着全球金融市场的一体化发展，外汇业务在商业银行中的比 重逐渐增加，外汇风险的影响也越来越明显，外汇风险管理已经成为一个重要的 研究领域。14第三章我国商业银行外汇风险管理现状考察第三章我国商业银行外汇风险管理现状考察3.1 我国商业银行外汇风险管理发展历程随着我国加入WTO以及不断进行外汇体制改革，商业银行外汇业务经营环境 相比过去变得更加复杂，来自人民币汇率波动、政策监管、内部操作违规以及客 户违约的风险不断增加，逐渐影响到商业银行的稳健经营。例如从2010年至2012 年，中国银行的汇兑损失分别是6.61元、90.51亿元和35.27亿元，中国银行 曾经长期作为国家外汇专业银行，其外汇风险管理水平在国内商业银行中处于领 先水平，尚且存在如此巨额的汇兑损失，这说明外汇风险已经逐渐成为国内商业 银行最难以管理的风险之一。我国商业银行的外汇业务大都是在20世纪90年代才开始起步，并且最初业 务结构单一，主要以外汇存款、汇兑结算为主。由于在外汇体制改革之前我国长 期实行固定汇率制，汇率风险主要由国家承担，汇率因素给商业银行带来的风险 也相对较小。因此在2005年之前，国内商业银行对外汇风险重视程度普遍较低,也没有系统地建立外汇风险管理体系。进入21世纪，随着我国金融市场的不断 发展，国内商业银行外汇业务才开始接近国际水平，商业银行在业务经营中面临 的外汇风险也相应地增加。2005年7月21日，中国人民银行公告宣布我国开始 实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，自 此之后人民币汇率波动幅度逐渐增大，汇率风险从国家分散到外汇持有者，外汇 风险管理成为商业银行不得不面对的问题。2006年2月28日中国银行业监督委员会发布了关于进一步加强外汇风险 管理的通知，该通知要求国内各商业银行要依据新的人民币汇率形成机制和交 易方式，制定完善的外汇风险管理制度；积极主动地研究风险管理的各项具体措 施，以确保外汇业务发展战略能够满足商业银行风险管理的要求；建立与外汇业 务经营部门相商业银行的风险管理能力明显提升。随着商业化变革和股份制改造 完成，独立的外汇风险管理部门或职能，将风险管理贯穿于外汇业务经营的全过 程.。该通知的出台标志着商业银行外汇管理已经成为国家监管层面强制要求的 工作。通知当中列举了十条外汇风险管理的指导建议，还就商业银行