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财务案例研究形成性考核册>综合案例参照答案
作业1、综合案例讨论
[规定]根据下列案例资料，对新但愿董事会中战略发展委员会功能进行分析。
答:新但愿董事会中战略发展委员会功能重要体目前人员构成、职责权限和决策程序三个方面。战略发展委员会人员构成由主任、副主任和委员构成，没有独立董事人员规定；委员会人员由董事会任免，不需要由董事会选举产生；战略发展委员会下设投资评审小组，不应当由企业总经理任小组组长，应由董事会任免小组组长。
职责权限，在教材案例一中论述发展战略委员会职责是5点，研究重大战略问题、国家宏观经济政策对企业影响，拟订企业长远规划、重大项目方案或战略性提议等，而新但愿董事会中战略委员会职责权限有6点，对企业投资项目、资本运作进行可行性研究，提出提议并进行检查等。
决策程序，由于职责仅对企业投资项目、资本运作等方面提出提议并进行检查，故决策程序也围绕企业投资项目、资本运作等方面进行。战略发展委员会职责权限没有详细“量化”，而是用“重大”事项来体现，不具有可操作性，影响了职责权限实行。 
作业2、综合案例分析题
[规定]运用所学原理和有关政策，对仪征化纤坚持以资金集中为前提，以现金流量为中心，对资金流入流出实行全过程监控进行点评。
答:资金集中是集权体制下必然成果。集权体制是我国企业财务管理首选模式，从严理财，集中控制资金使用是唯一对财务思想，第一，成功企业肯定是以严格、规范、统一财务管理为前提，在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有强大控制权，可以实现财务经营规模效益，防止企业总部在资金筹措、资金运行和成本费用控制、长期财务决策等方面反复和低效率。第二，从理论上分析，分权体制很轻易形成资金分散，企业内部管理“诸侯现象”。仪征化纤成立内部结算中心对企业资金实行集中归口管理，统借统还，统一平衡调度，实行结算监督。已经形成一套完整收支监控体制：产品销售收入、劳务销售收入等一切收入项直接回笼到内部结算中心在银行统一开立结算账户，各二级单位做缴款处理；企业原材料、工资奖金发放、对外支付劳务和费用，在各二级单位审核确认基础上，统一由内部结算中心审核支付。
现金流量是指资本循环过程中现金流入和现金流出数量，现代企业强调现金流量要增值，企业才能扩张，才能发展。资金集中管理，与现金流量实现同步，有助于加强企业资金管理。仪征化纤理财机制用三句话来概括，就是：你钱，我看着你花；你账，我替你记；你财务，我帮你管，其关键就是财权上收，财务高度集中。同步推行全面预算管理，在年度资金预算确定基础上，编制季度、月度资金使用预算，做到年预算、月平衡、周安排；实行现金流量周报制度，及时反应企业营运、投资和融资状况；完善成本核算体制，强化目成本管理。
 作业3、综合案例讨论
[规定]试点评下面南口电子股份有限企业（上市企业）薪酬方案。
答：《南口电子股份有限企业高级管理人员薪酬方案》规定了企业监事、董事和高级管理人员固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入和风险收入原则，刊登如下两点意见：
第一，体现高级管理人员工作业绩。风险收入是根据企业年度完毕盈亏和净资产收益率等指标来进行考核，定量指标比较详细，可操作性比较强，从风险收入状况可以确定高级管理人员工作业绩。
第二，考核高级管理人员工作业绩指标面比较窄，不够完整。如固定津贴、基本薪酬收入、岗位收入都是固定不变，没有体现高级管理人员工作业绩；虽然风险收入也是根据职位分值来确定风险收入多少，没有与工作业绩直接挂勾，如财务总监能全面完毕董事会提出工作目，工作业绩通过考核优秀，但风险收入只能拿董事长50%；如副总经理是主管新产品开发，由于对市场调查研究不够全面，开发新产品没有完毕董事会提出年度计划，但风险收入可以拿到董事长70%，这显然是不公平。

作业4、综合案例讨论
[规定]请针对下面案例就重组动因和效应方面等进行点评。
答：中国汽车市场获得了历史性飞跃，产销量已突破了300万台，而作为中国汽车市场另一类产品皮卡汽车，在整体市场看好状况下迎来自己历史发展第二次增长高峰，市场销售量突破了10万台。皮卡汽车出口是今年汽车出口市场最活跃，业绩也是首屈一指。在皮卡行业中，中兴汽车更是国内皮卡市场先驱者，香港联合领导企业和宁波华翔都是汽车零部件制造商，成为产品链，使中兴皮卡汽车发展速度更快，使皮卡汽车出口北美、非洲等世界市场。中兴企业今年5月初一次性装船出海台中兴皮卡，皮卡出口数量不停增长，对应利润也不停增长。

《财务案例研究》形成性考核册作业4参照答案
 一、 单项案例分析题
 案例十三
1、你认为并购成功关键是什么？并购后整合应从何处入手？
成功地运用市场优胜劣汰机遇；积极推行“低成本扩张”经营思绪；大胆、坚决地采用“独到并购模式”是兰岛啤酒集团并购成功关键。
并购后整合应从组建事业部入手。由于要贯彻兰啤有整体上战略布局并购方案，就必须逐渐向以事业部为利润中心、分（子）企业为成本中心管理体制过渡，以便有效地实现对一体化业务管理。以防止再次出现小啤酒企业单兵作战轻易处在地方品牌包围之中、很难发展壮大局面。至今，兰岛啤酒已成立华东事业部（总部在上海）、华南事业部（总部在深圳）、徐州事业部，每个事业部管辖3～5个企业，实现了事业部属于兰啤总企业垂直领导、兰啤要迅速做大目。
2、 在并购中该企业是怎样锁定经营风险和财务风险？
兰啤在自己与被收购企业之间搭起了品牌和财务两道防火墙。收购完毕后，兰啤基本上会采用当地原有品牌或者重新起一种品牌，这既是对兰啤品牌保护，也轻易融入当地市场。此外，在财务方面也许包袱也要预先清理洁净。兰啤把收购企业都变成了事业部下独立子企业，它们都是一级法人，扩建时都是它们自己申请贷款，因此成本都是由它们来承担，假如状况不好时就可以关掉。这两道防火墙是锁定并购高招。
案例十四：
根据本案例内容指出经营上专业化与多元化战略各有何利弊？该企业面临内外部环境出现了何种变化？战略调整时机把握与否得当？
答：企业集团业务多元化是指将企业集团业务经营分散与不一样生产领域或不一样产品和业务项目，多元化必然伴随经营构造与市场构造变化，多元化作为一种战略取向，意味着集团将优势分散与不一样产业或部门，意味着将面临不一样进入壁垒。多元化在理论上被认为是分散投资风险最佳措施，由于集团可以通过不一样组员企业盈亏互补，来减少集团整体经营风险。专业化是指将企业集团投资与业务经营重点放在某一特定生产领域或业务项目上，投资一般伴随生产经营规模扩大和市场规模扩大，而不会引起经营构造和市场构造变化。其优势是一种发挥规模经营优势方略，但理论上认为这种方略存在较大风险，其原因是特定产业与市场容量有限，产业发展有其周期性，企业集团发展也存在周期性，从而使集团所属产业或产品处在衰退期时，面临风险将无法分散。
由于企业战略居于主导地位，财务战略制定和实行必须服从于、并贯彻企业战略总体规定。由于无论是企业战略自身，还是市场营销战略、生产战略和技术战略等子战略，它们实行均离不开资金上积蓄、发明和配置。而应当筹集多少资金及资金怎样配置等决策并不完全取决于财务战略自身，还必须考虑企业战略对资金需求及所面临多种风险：
1.当企业采用迅速扩张型战略时，财务战略一般需要将绝大部分乃至所有利润留存同步，大量地进行外部筹资，更多地运用负债以使企业享有财务杠杆效应和防止净资产收益率和每股收益稀释。因此在这一阶段，收益增长相对于资产增长具有一定滞后性，出现“高增长、低收益、少分派”特性。
2.当企业采用稳健发展型战略时，是以实现企业财务绩效和资产规模平稳增长为目，为了防止过重利息承担，此类企业对运用负债实现企业资产规模和经营规模扩张往往持十分谨慎态度，一般将利润积累作为实现资产规模扩张基本资金来源。采用“低负债、高收益、中分派”方略。
3.当企业采用防御收缩型战略时，为了防止出现财务危机和求得生存及新发展，一般将尽量减少现金流出和尽量增长现金流入，采用削减分部和精简机构，盘活存量资产以增强企业主导业务市场竞争力，此类企业多在以往发展中曾实行过迅速扩张战略并遭遇挫折，因此历史上所形成负债包袱和目前经营上所面临困难就成为迫使其采用防御收缩战略。“高负债（历史遗留）、低收益、少分派”是实行这种战略重要特性。
因此必须尽量保证财务战略与各企业战略一致性。但另首先，财务战略又是相对独立，表目前财务战略对企业战略及其子战略具有制约作用，即在战略制定或投入实行之前，必须首先检查在财务上可行性，包括投入资金与否均衡有效、金融市场对资金筹集约束和规定、资金来源构造与否使企业所承担风险与收益匹配，当企业面临较高经营风险和未来现金流量具有极大不确定性时，与否仍采用了较高负债比率？也就是经营风险与财务风险匹配。资金筹措战略直接目并不是使企业到达短期资金成本最低化，而是保证企业长期资金来源可靠性灵活性，并以此为基础不停减少长期资金成本。因此制定企业战略时又必须注意与财务战略协调性。财务战略与企业战略之间不应是前者无条件服从后者简朴关系，而是一种互相影响、互相印证、互相协调动态反馈关系，只有在各个阶段上通过多次互相作用与协调，才能最终到达平衡，形成对应战略
二、 综合案例讨论
运用所学理论，对如下案例进行分析：
广西河池化工股份有限企业有关附属企业
  “广西南开天河科技发展有限企业”发售资产状况公告
根据《中华人民共和国证券法》、《股票发行与交易管理暂行条例》和《深圳证券交易所股票交易规则》有关信息披露规定，现将有关附属企业广西南开天河科技发展有限企业向洋浦鸿天华电子有限企业发售资产状况公告如下：
一、交易概述与协议签订日期及生效条件：“广西南开天河科技发展有限企业”与“洋浦鸿天华电子有限企业”于12月27日在广西南宁市签订了《有关海南洋浦鸿天华电子有限企业购置广西南开天河科技发展有限企业“微生物采油技术”协议书》，本协议经董事会同意后生效实行。
二、协议各方基本状况
１．广西南开天河科技发展有限企业工商登记类型：有限责任企业。注册地址：广西南宁市高新技术开发区。主营业务：技术开发、征询、服务、转让生物、环境保护技术、新材料、机电、电子与新型建筑材料技术产品开发等。法定代表人：何元军
２。浦鸿天华电子有限企业工商登记类型：有限责任企业；注册地址：洋浦温州商业城；主营业务：微生物技术开发、电子产品及配件销售。注册资本：600万元人民币。法定代表人：张愚夫。
三、发售资产基本状况。
广西南开天河科技发展有限企业本次发售“微生物采油技术”是一九九八年十月通过天津市科学技术委员会组织鉴定（《科学技术成果鉴定证书》9820号），荣获天津市科学技术进步一等奖。本技术属高科技实用技术。海南资产评估事务所对“微生物采油技术”进行了评估，评估值为734．02万元，出具了“海资评报字（）第064号《广西南开天河科技发展有限企业资产评估汇报书》”。评估基准日为12月8日。
四、本次发售资产对上市企业未来经营影响。
企业董事会认为，广西南开天河科技发展有限企业本次发售“微生物采油技术”将为企业带来约450万元利润，更有助于企业未来生产经营和拓展各方面业务。
五、交易金额及支付方式。
广西南开天河科技发展有限企业本次发售资产评估值为734．02万元，经交易双方协商，以590万元进行交易。协议生效后，由洋浦鸿天华电子有限企业以现金支付。
六、发售资产所得款项用途。本次发售资产所得款项用于补充企业流动资金。
七、上海东华会计师事务所认为本次交易公平、合法，并出具了“东会财字（）001号《有关广西河池化工股份有限企业附属企业广西南开天河科技发展有限企业发售资产独立财务顾问汇报》。
八、本次交易经企业董事会同意后生效实行。
九、本次交易各方不存在关联关系。
广西河池化工股份有限企业董事会
十二月二十八日
分析要点：1、本次交易是纯粹产品发售行为，双方不存在关联交易行为。从发售方广西南天河科技开发有限企业来看，该项技术是该企业开发一项技术产品。从购置方浦鸿天华电子有限企业来看，购置该技术符合企业主营方向。2、本次交易对双方带来好处是浦鸿企业获得了符合企业发展方向高新技术。而广西南开天河科技发展有限企业本次发售“微生物采油技术”将为企业带来约450万元利润，更有助于企业未来生产经营和拓展各方面业务，均符合双方战略发展规定。3、本次交易符合对应法律法规规定。
《财务案例研究》形成性考核册作业2参照答案
  案例五：
1、评价一种固定资产投资项目与否可行，除了考虑其财务上可行性外，还要考虑哪些原因？
 答：还要考虑：（1）产品是市场需求；（2）项目生产能力；（3）生产工艺，技术先进性等。
 2、根据本案例论述投资与筹资之间关系。答：企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益一种行为。在市场经济条件下，企业能否把筹集到资金投放到收益高、回收快、风险小项目上去，对企业生存和发展是十分重要。财务管理中投资包括对外投资和对内投资。
企业持续生产经营活动，不停地产生对资金需求，需要筹措和集中资金。同步，企业因开展对外投资活动和调整资本构造，也需要筹集和融通资金。企业筹集资金，就是企业根据其生产竟因个、对外投资和调整资本构造需要，通过筹资渠道和资金市场，运用筹资方式，经济有效地筹措和集中资金。企业进行资金筹集，首先必须理解筹资详细动机，依循筹资基本规定，把握筹资渠道和方式。
案例六：
1、试用流程图法描述中美合资上海胜华制药有限企业财务控制程序。
 答：第一层面：预算监控   该企业对预算管理体现了全面性和严厉性原则。
第二层面：责任授权   
要点为：（1）企业所有人员不经合法授权，不能行使该项权力；（2）企业所有业务不经授权不能执行；（3）经营业务一经授权必须予以执行。
第三层面：职责分离 
第四层面：信息记录   该企业在信息管理上规定做到完整性、精确性、及时性和安全性。
2、内部审计与财务总监委派制关系？
 答：内部审计亦称部门和单位审计，对于根据企业法成立企业来说内部审计是由母企业或企业内部专职审计机构或审计人员根据母企业或企业最高负责人指令所实行审计。
财务总监委派制是母企业向子企业委派财务总监一种制度，财务总监就是以出资者身份来监督、控制经营者财务活动和企业所有财务收支过程。
内部审计与财务总监委派制最终目都是为了维护作为所有者母企业权益，两者对减少子企业投资失误，防备经营风险、防止资产流失等方面均发挥着不可或缺作用。不过，内部审计中审计人员仅对子企业经营过程、会计核算和财务管理工作进行审核、监督，并不直接参与该企业经营、会计核算和财务管理等实际工作；而财务总监委派制财务总监作为母企业财务部门编制人员，由母企业直接委派到子企业，负责子企业财务监督、参与子企业经营决策，并认真执行母企业制定资金财务管理制度。
案例七：
1、 华乐集团采用目利润预算管理与老式预算管理有何不一样？你认为哪一种形式更适合市场经济规定？
答：（1）华乐集团全面预算管理以目利润为导向，它同老式企业预算管理不一样是，它首先分析企业所处市场环境，结合企业销售、成本、费用及资本状况、管理水平等战略能力来确定目利润，然后以此为基础详细编制企业销售预算，并根据企业财力状况编制资本预算等分预算。
（2）由于华乐集团采用目利润预算管理是以目利润为导向全面预算管理模式，因此，这种全面预算管理模式更适合市场经济规定。实践证明了他们对此精辟概括：企业生产竟因个如同客轮在大海上航行，市场是大海，企业是航船，总经理是航长，职工是航员，顾客是旅客，目利润是其航行目地，而以目利润为导向企业预算管理则是保证其安全、顺利抵达目地高精能导航系统。
2、华乐集团全面预算管理体系构成包括哪些方面？它们之间关系怎样？
答：构成包括：（1）目利润；（2）销售预算；（3）销售费及预算费预算；（4）生产预算；（5）直接材料预算；（6）直接人工预算；（7）制造费用预算；（8）存货预算；（9）产成品成本预算；（10）现金预算；（11）资本预算；（12）估计损失表；（13）估计资产负债表。
关系：目利润是预算编制起点，编制销售预算是根据目利润编制预算首要环节，然后再根据以销定产原则编制生产预算，同步编制所需要销售费用和管理费用预算；在编制生产预算时，除了考虑计划销售量外，还应当考虑既有存货和年末存货；生产预算编制后来，还要根据生产预算来编制直接材料预算、直接人工预算、制造费用预算；产品成本预算和现金预算是有关预算汇总，估计损益表、资产负债表是所有预算综合。
案例八：
答：由于波及企业、企业其管理主体各异，分别属于当地政府和石化总企业管理，由于采用统一结算模式，使得炼化企业、大区企业、省市石油企业到财务企业分支机构、最终到银行，采用统一票据传递，从时间、种类、与资金流动配套得十分紧密，各层级清晰授权、明确功能、各负其责，信息传递透明而顺畅，使总部能及时掌握和理解各分支机构存贷款状况、拆借数额、头寸余额及整个资金运作效率，便于集团统筹调度、规划资金使用。大大提高了票据和资金流程效率，使集团总部对各分子企业资金流转现实状况掌握和统一配置成为现实，变化了过去由各企业和企业自行设计票据、自行规定流程、自行与银行办理结算、由各管理主体授权控制但最终无人控制局面。
二、综合案例分析题
答：（1）集权模式特点在于管理层次简朴管理跨度大。长处由于是集团最高管理层次决策，有助于规范各组员企业以及各个层次组织行动，最大程度地发挥企业集团各项资源优势，促使集团整体政策目贯彻与实现。
集权模式缺陷：集团管理总部要想对集团各个方面做出卓有成效决策并实行全方位管理。
（2）分权型管理模式特点：管理层次多，管理跨度小
缺陷：协调难度大，集团复合优势得不到充足发挥。长处在提高市场信息反应敏捷性与反应变性调动各组员企业以及各阶层管理者积极发明等方面，分权型管理模式却有着其独特优势。
财务案例研究》形成性考核册作业3参照答案
案例九：
1、影响目利润规划原因有哪些？这些原因是怎样影响目利润？
答：（1）资本保值与增值目
实现资本保值与最大程度增值是企业经营理财最终目。保值主线是增值，没有增值，也就不也许实现资本保值。在市场竞争环境下，要想实现资本保值，规定资本（首先是资产）增值率不得低于市场平均水平。从实现资本保值目出发，规定企业在目利润规划时，必须充足考虑所有者收益期望。当然从所有者角度来看，这一利润目首先是税后利润概念。
（2）市场竞争
站在企业角度，资本保值增值目源于出资人约束，属于企业经营理财内在目。然而，在市场环境下，这一内在目最终能否实现，首先取决于企业在市场中竞争优势。因此，立足市场竞争，规定企业必须确立以市场开拓为龙头营销战略，明确企业目市场和具有竞争力与增长潜力产品定位，通过不间断地市场渗透、市场开发、产品开发与多元化经营，实现与市场对接，保障企业销售目顺利实现。
（3）资源配套程度
能否实现目销售，直接取决于企业各项资源，包括人力资源、物力资源、财务资源、管理资源、技术信息资源等配套状况。实现企业销售目需要考虑企业各项资源配套状况。要保证预期销售目实现，企业必须全方位地提高各项资源素质与配套程度，只有这样才能使目销售实现具有可靠和可信根据。
（4）纳税约束
纳税原因对制定目销售与目利润作用重要体现为对企业现金流量影响以及由于纳税而导致企业主权资本增值率减少等方面。由于资本实际增值率或酬劳率完全是一种税后概念，而符合市场竞争及资本保值与增值需要目利润，首先应当是一种息税前利润概念。要使所有者或出资人期望收益目实现，首先要使企业资产息税前收益率到达甚至超过社会或行业平均水平，同步通过对成本开支严格控制以及税收筹划有效实行与资本构造合理安排，保证税后利润目预期顺利实现。
（5）其他利益有关者影响
企业财务行为不单与所有者利益亲密有关，同步也对其他利益有关者，如债权人、供应商、顾客、雇员（包括经营管理者）及整个社会利益产生直接或间接影响。在其他利益有关者看来，尽管所有者享有企业控制权与分派权，但他们对企业也有着合法权益规定。假如企业在制定目利润时，完全只考虑所有者保值增值目，而忽视了其他有关者期望，势必损害其他利益有关者权益。如债权人，尤其是长期贷款人将发现企业用于债务担保资产价值低到不能再低；雇员工资将会很低而福利也许被完全忽视；顾客也许会得到劣质产品和服务，却要支付高昂价格；供应商将收到很低价格；社会从企业那儿得到将是法定范围内最小奉献；企业对环境保护方面投资将最小化，等等。一旦出现这些情形，势必招致其他利益有关者强烈抵制，其成果不仅会极大地损害企业市场形象与竞争地位，并且必然对销售与利润目实现产生巨大阻力，甚至完全无法实现。因此规定企业在制定利润目时，必须对其他利益有关者合法权益有一种较为合适考虑。
2、 目利润管理包括哪几种环节？
目利润管理是在目利润规划基础上，通过过程控制和成果考核，保证目利润实现；通过差异分析和成果考核，并结合外部环境变化，重新进行下一期目利润规划。因此，目利润管理是一种封闭管理循环，包括三个基本环节，如下图所示。
目利润规划    　过程控制    　    成果考核　
差异分析和环境分析
案例十：
1、怎样评价业绩评价对企业管理重要性，功能发挥和重要难点？
答：企业业绩评价也称绩效评估或绩效衡量，在现实工作中也称为“考核”、“考核”，是指运用科学、合用措施，对企业各单位、经营者、员工在一定经营期间内生产经营状况、财务运行效益、经营者业绩等进行定量与定性考核、分析，评论其优劣、评估其效绩.
业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。动态评价是指在生产经营活动过程中进行、对预算执行状况和预算指标之间差异所作即时确认和即时处理，它重要侧重于生产技术指标，属于事中控制，服务于预算调控；综合评价则是在期末对于各预算执行主体预算完毕状况进行分析评价，其评价内容以成本、利润等财务指标为主，综合评价作为本期预算起点和下期预算终点，重要波及企业整体效益评价及利益分派问题，一般所说业绩评价均是以综合评价为主。华资集团资产经营考核体制就是综合评价。
在企业财务管理循环中，业绩评价处在承上启下关键环节，在财务管理中发挥重要作用。首先，在财务活动、预算执行过程中，通过业绩评价信息反馈及对应调控，以随时发现和纠正实际业绩与计划或者预算偏差，从而实现对财务经营活动过程控制；另首先，预算编制、执行、评价作为一种完整系统，互相作用，周而复始地循环以实现对整个企业经营活动包括企业战略目实现、市场顾客满意、企业关键竞争能力培育、人力资源开发等所有活动进行最终控制，而业绩评价在这个管理循环中既是本次管理循环总结，又是下一次管理循环开始。
3、 集团业绩评价系统和一种企业内部业绩评价系统是何种关系？怎样对接？
答：业绩评价包括动态评价和综合评价两个层次。动态评价是指在生产经营活动过程中进行，重要波及企业整体效益评价及利益分派问题，一般所说业绩评价均是以综合评价为主。
案例十一：
1、简介本案例谈谈该企业股利分派政策对该企业可持续增长能力和企业市场价值会产生何种影响？
答：（1）对企业增长力影响。由于送股和转赠股份都会直接导致股本规模扩充，在利润尤其是经营利润没有同步增长状态下，直接会导致每股收益或净资产收益率稀释，对应影响每股市价和潜在投资者对企业成长性产生疑惑。（2）对企业市场价值影响。从该企业历年股利分派政策看是采用不规则股利政策。这同大多数上市企业分派政策趋同。但无论采用何种分派政策企业其目仍然是增长企业整体市值。但从该企业这种大规模送配方案，其最终止果首先导致股价严重下跌，直接影响现实股东利益；另首先，由于企业留成比例减少导致后劲局限性，直接体现到潜在投资者对该企业未来投资热情下降，继而影响后来股价走势。
2、该企业股利分派政策对该企业可持续增长能力和企业市场价值会产生何种影响？
 答：（1）对企业增长力影响。由于送股和转赠股份都会直接导致股本规模扩充，在利润尤其是经营利润没有同步增长状态下，直接会导致每股收益或净资产收益率稀释，对应影响每股市价和潜在投资者对企业成长性产生疑惑。（2）对企业市场价值影响。从该企业历年股利分派政策看是采用不规则股利政策。这同大多数上市企业分派政策趋同。但无论采用何种分派政策企业其目仍然是增长企业整体市值。但从该企业这种大规模送配方案，其最终止果首先导致股价严重下跌，直接影响现实股东利益；另首先，由于企业留成比例减少导致后劲局限性，直接体现到潜在投资者对该企业未来投资热情下降，继而影响后来股价走势。
案例十二：
1、    从财务角度评价华北汽车集团母子企业控制体制。
答：1、要以集权管理思想设计集团总部功能定位；2、实行集权管理要以财务为重点实现计谋与监管协调；3、推行“委员会”制度实现集权体制下民主管理；4、集团总部必须调资本经营和商品经营关系；5、集团总部推行集权管理体制法律障碍问题。
2、在一种大型企业集团,母企业功能应当怎样定位呢?
答：在一种大型企业集团，要以集权管理思想来设计集团总部（母企业）功能定位。建立集权型财务控制体制与否名符其实，最关键是要考察①投资决策权。②对外筹资权。③收益分派权。④人事管理权。⑤工资奖金分派权。⑥资产处置权等重要决策权划分。在集权形式下，企业总部对各子企业、分企业拥有上述六方面强大控制权，可以实现财务经营规模效益，防止整个企业在资金筹措、财务信息研究、资金运行，成本费用控制、长期财务决策等各方面低效率反复、内耗。同步企业总部可以把各部门、子企业分散资金集中起来，根据其战略意图调拨给所属其他部门、子企业，或将临时闲置资金集中起来进行证券或开发其他投资，实现最大经济效益。最终总部一般拥有一批优秀财务专家，把财务管理决策权集中于他们手中，就能更有力地运用他们智慧和才能，提高企业财务管理
（一） 试点评下面南口电子股份有限企业（上市企业）薪酬方案。
南口电子股份有限企业高级管理人员薪酬方案
为完善企业治理构造、建立高管人员与企业利益相结合、责权利统一鼓励机制，特制定《南口电子股份有限企业高级管理人员薪酬方案）。《一）监事酬劳
企业内部监事，其酬劳由所在工作岗位岗位收入及固定津贴构成；外部监事只领取固定津贴，不在企业领取岗位收入。监事固定津贴原则为每人每月2500元。
（二）董事、高级管理人员酬劳
1、酬劳构成：
 在企业兼任其他岗位职务董事，其酬劳由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；外部董事酬劳由固定津贴和风险收入构成；非董事高级管理人员酬劳由基薪收入和风险收入构成。
2、企业董事固定津贴为每人每月３０００元。 　
3、 基薪收入原则如下：
董事长基薪收入为上年员工人均收入４．５倍，
副董事长、总经理基薪收入为董事长基薪收入90%。
内部董事基薪收入为董事长基薪收入80%。
副总经理、董事会秘书基薪收入为董事长基薪收入70%。
财务负责人基薪收入为董事长基薪收入50%。
4、风险收入
风险收入根据企业年度完毕盈亏及净资产收益率等状况核定，（若年度内发生增资配股或股份回购等情形，则净资产收益率以加权平均计算指标为考核原则）：①若企业年度亏损，按亏损额２％并按基薪收入２５％计算惩罚金额，由董事及高级管理人员承担；②若企业年度净资产收益率在０至４％之间（含4%），按基薪收入２５％计算罚金，由董事及高级管理人员承担；③当净资产收益率４％至８％时（含8%），既不罚也无奖。④当企业年度净资产收益率超过８％可提取奖励基金，即当净资产收益率８％至１２％（含12%），按净利润２％提取奖励基金；净资产收益率超过１２％时，按净利润２．５％提取奖励基金。提取奖励基金列入当年成本费用。
企业奖励基金分派按加权平均分值予以分派，各组员分值分派如下：董事长100分，副董事长、总经理90分，内部董事80分，副总经理、董事会秘书70分，财务负责人50分，外部董事30分。
（三）其他规定
1、岗位收入、基薪收入每月发放一次；固定津贴每季度发放一次；风险收入每年计算一次，在年度汇报公开披露后一种月内发放完毕。
2、兼职人员按最高职务原则领取薪酬，不反复计算。
3、所有高管人员薪酬均列入当年成本费用。
4、以上方案须经股东大会通过后实行
南口电子股份有限企业董事会
二００一部九月一日
分析要点：
1、 该分派方案将企业高层管理人员分为监事、董事及企业高级管理人员三类。同步又将其分为外部人员与内部人员。且在薪酬设计上进行了区别看待，比较符合实际状况。并且在不一样薪酬种类上支付方式也有区别，比较符合其设置目。
 2、在薪酬构成设计上：监事酬劳由所在工作岗位岗位收入及固定津贴构成。外部监事只领取固定津贴，不在企业领取岗位收入；在企业兼任其他岗位职务董事，其酬劳由固定津贴、基薪收入和风险收入构成；外部董事酬劳由固定津贴和风险收入构成；非董事高级管理人员酬劳由基薪收入和风险收入构成。
这种构成变化了本来企业薪酬设计上单一构成，从几种方面对高管人员进行考核。尤其在董事与高层经理人员薪酬中包括了风险收入，比较合理。
3、风险收入部分设计比较符合企业有效建立鼓励机制，同步其设置根据为企业经营业绩。在条款中将经营业绩对分派影响进行了详细规定，使其具有了很好可操作性。
4、但该分派方案缺陷也是相称明显：首先是风险收入在考核中所占比重较轻，这样对于高管人员约束和制约作用不是很明显，另一种成果便是体现不出其对应鼓励作用。另一方面风险收入考核根据仅有利润一种指标，缺乏全面性。最为关键是利润作为考核指标有着很明显缺陷，由于利润操纵和利润便于操纵已经是一种公认事实。只以利润为考核指标而缺乏其他指标相配合，考核成果必然缺乏相适应合理性与客观性。第三，对于高管人员薪酬支付方式也有较为明显缺陷，即单一现金方式进行，没有其他方式相配合，与第二个原因相加轻易导致高管人员短期行为。对此状况企业应采用目前常见员工持股计划与之相配合。

《财务案例研究》形考作业1答案
一、 单项案例分析题
案例一:
1. 论述法人治理构造功能与要点。
(1)法人治理构造包括四大机构：股东大会、董事会、经理层和监事会。
(2)股东大会是企业权力机构，董事会是企业经营决策机构，经理层属于执行机构，监事会是监督机构。
(3)股东会议构成及功能。股东会议是由企业股东构成机构。在股份企业，股东是指持有企业股票投资者，在有限企业，股东是指认购企业股份投资者。股东可以是自然人，也可以是法人。
  股东依法凭据所持有股份行使其权利，享有法定经济利益。这些权利和经济利益包括①获得股权收益收益权；对企业资本拥有权；在审议董事会提议和财务汇报时投票权；④对董事选举权和在董事玩忽职守、未能尽到受托责任时起诉权。
股东也要依法承担与其所持有股份相适应义务和责任。一般状况下，股东对企业只有间接管理权。这种间接管理机是通过股东会议实现。股东会议是企业权力机构。董事会构成和企业重大决策等必须得到股东会议承认和同意方为有效。因此，股东大会是股东体现其意志、利益和规定重要场所和工具。
     从理论上讲，企业权力机构是股东会议，它决定企业重大事项，但就一种拥有众多股东企业来说，不也许让所有股东定期聚会来对企业业务活动进行领导和管理。因此，股东们需要推选出可以代表自己利益、有能力、值得信赖少数代表，构成一种小型机构替股东代理和管理企业，这就是董事会。董事长是企业法定代表人。
（4）董事会及其功能。董事会是企业决策机关，对股东大会负责，依法对企业进行经营管理。董事会对外代表企业进行业务活动，对内管理企业生产和经营。也就是说企业所有内外事务和业务都在董事会领导下进行。
（5）经理及其功能。经理是企业事务和业务执行机构，它由包括总经理、副总经理、财务负责人等在内高级管理人员构成，负责处理企业平常经营事务。这些高级管理人员受聘于董事会，在董事会授权范围内拥有企业事务管理权，负责处理企业平常经营事务。其中，总经理是负责企业平常业务活动最重要管理人员。
（6）监事会及其功能。监事会是对董事会和经理执行业务活动实行监督机构。监事会作为企业监察机构，其职责是对董事会和经理活动实行监督。其内容包括一般业务上监察，也包括会计事务上，但对内它一般不能参与企业业务决策和管理，对外一般无权代表企业。　
2、该企业对中小股东权益采用了何种保护措施？为何要提出此问题？
    案例一中对中小股东权益采用保护措施为：我司严格按照国际上市企业原则，重视保护中校股东权益，规范管理交易，防止同业竞争，重视与投资者沟通，提高投资者关系服务质量。我司董事会秘书局在董事会领导下，严格按照中国证监会、香港、美国及英国政权监管机构有关法律法规规定，遵照信息披露充足性、完整性、真实性、确定性和及时性原则，认真做好我司信息披露工作，此外，我司制定了一系列投资者服务计划、建立和健全及时与投资者沟通和及时披露信息机制以提高企业透明度，通过面对面会谈、电子邮件、电话、传真等多种形式、及时解答投资者、分析师问题，搜集并分析政权分析师对企业分析汇报以及投资者对企业意见，每月定期向企业管理层反馈投资者意见，使企业管理层理解投资者关怀焦点问题；我司关联交易，已严格按照关联交易协议规定履行，并将严格按上市规则规定作出披露或通过独立股东同意，有厉害关系股东没有投票权；此外，我司通过独立董事制度、审计委员会制度、监事会制度、内部监控制度等措施，加强对中小投资者保护。提出这个问题原因在于：股东尤其是中小股东和外资股东，按其所持有股份类别（如优先股、一般股等）享有平等权利，并承担对应义务。
 案例二
1、从案例出发、评价改制上市对国有企业必要性、迫切性和重要难点。
    体制原因是老式国有大中型企业多种弊端本源，其基本特性是政企不分、经营低效。正基于此，国企改革一直是我国经济体制改革一条主线，国有企业改革目是使老式公有制企业成为现代市场经济微观主体。通过改制重组上市方式使国有企业迅速向市场经济主体转变，是众多改革方案中最有效措施。国有企业通过合法地程序或手段对企业自身进行改造设计，到达上市规定，并依托逐渐完善资本市场改善企业运行机制，通过资本运作方式来完善企业治理构造、健全企业各项制度、选拔并充足鼓励优秀经营者。这个过程其实质就是一种在法律框架下财务设计与改造过程。而怎样通过股票发行来满足企业资金需求进而实现可持续发展目，怎样保证企业募集资金投向不违反股东们意愿和损害股东利益（重要是中小股东），或者说怎样将长期处在国有企业体制下一块优质资产转变为现代企业制度下利润源泉，这些都是改制重组过程中必须时刻考虑问题，并且也是成功赢得潜在投资者信任，准期募集所需资金基本前提。
 2、上市发行定价基本措施有哪些？
     根据世界各国和中国新股定价经验，目前上市发行定价基本措施有：议价法和竞价法。
 （1）议价法是指由股票发行人与主承销商协商确定发行价格。发行人和主承销商在议定发行价格时，重要考虑二级市场股票价格高下（一般用平均市盈率等指标来衡量），市场利率水平，发行企业未来发展前景，发行企业风险水平，市场对新股需求状况等原因。议价法一般有两种方式：固定价格方式和市场询价方式。
 ①固定价格方式基本做法是由发行人和主承销商在新股公开发行前约定一种固定价格，然后根据这个价格进行公开发售。
 ②市场询价方式这种定价方式在美国普遍使用。当新股销售采用包销（FIRM COMMITMENT）方式时，一般采用市场询价方式，这种方式确定新股发行价格一般包括两个环节：第一，根据新股价值（一般用现金流量贴现法等措施确定），股票发行时大盘走势、流通盘大小、企业所处行业股票市场体现等原因确定新股发行价格区间。第二，主承销商协同上市企业管理层进行路演，向投资者简介和推介该股票，并向投资者发送预订邀请文献，征集在各个价位上需求量，通过对反馈回来投资者预订股份单进行记录，主承销商和发行人对最初发行价格进行修正，最终确定新股发行价格。
（2）竞价法是指由各股票承销商或者投资者以投标方式互相竞争确定股票发行价格。竞价法在详细实行过程中，又有下面三种形式：
①网上竞价。指通过证券交易所电脑交易系统按集中竞价原则确定新股发行价格。新股竞价发行申报时，主承销商作为唯一“卖方”，其卖出数为新股实际发行数，卖出价格为发行企业宣布发行