财务管理A复习.doc

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-财务管理A复习一、 单选题（102分）二、 判断题（102分）三、 多选题（52分）四、计算题（4题共50分）1. *筹资决策（综合资本成本、每股收益无差别点）p215第6、7题2. *用净现值进行投资决策p224例题 273第3题3. 财务分析（财务指标的计算和比较）p112案例4. 三大杠杆系数p215第4题5. 股票市场风险收益率和股利不变的股票估值、股利固定增长的股票估值p68第6题6. 经济订货量、经济订货批数、相关总成本p309例题13例题1某公司资金结构如下：长期债券4000万，每年利息480万，普通股500万股，每股发行6元，预计每股股利30%，以后每年增长2%，优先股3000万，每股发行价格10元，每年固定股利1.5元/股。由于生产需要，公司需增加筹资2000万元，现有A、B两个方案。A方案：按面值发行2000万元债券，债券票面利率15%，由于负债增加，每股股价由20跌至18元，预计下年每股股利2.7元，并每年按3%的速度递增；B方案：发行股票2000万元，发行股票后，每股由20跌至18元，预计每股股利1.8元，并每年按4%速度递增。公司适用所得税税率25%。要求：计算A、B方案的综合资本成本并进行筹资结构决策。（解）： A方案综合资金成本=480（125%）40004000/12000+2.7/18+3%300012000+1.5/10300012000+15%（125%）2000/12000=0.03+0.045+0.0375+0.01875=13.13%B方案综合资金成本=480（125%）40004000/12000+1.8/18+4%500012000+1.5/10300012000=0.03+0.0583+0.0375=12.58%B方案综合资金成本较低，选择方案B。2 某公司普通股100万（每股1元）已发行10%利率债券400万元。打算融资500万。新项目投产后每年EBIT增加到200万。融资方案甲：发行年利率12%的债券 乙：按每股20元发行新股。（T=25%）。（1）计算两方案每股收益（2）计算无差别点的息税前利润（3）如果息税前利润为600万元时，应该采取哪种方案？解：（1）：EPS甲=（20040010%50012%）（125%）100=0.75EPS乙=（20040010%）（125%）（100+50020）=0.96（2） 无差别点的息税前利润（EBIT-40010%50012%）（125%）100=（EBIT-40010%）（125%）（100+50020）EBIT=340（万元）（3）当息税前利润=600340万元时，采取增加杠杆的甲方案，发行债券。3.某公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元。假设所得税率为25%，资金成本率为10%。要求：（1）计算两个方案的现金流量。（2）计算两个方案的净现值。 （3）投资决策，哪个方案更优，为什么？解：（1）计算两个方案的现金流量1） 计算年折旧额：甲方案每年折旧额30000/56000（元）乙方案年折旧额（360006000）/5=6000(元)2）每年净现金流甲方案NCF=年折旧+年税后利润+其他=年销售收入-付现成本-所得税=6000+（15000-5000-6000）（1-25%）=9000乙方案NCF第一年：6000+(17000-6000-6000) （1-25%）=9750第二年：6000+(17000-6000-6000-300) （1-25%）=9525第三年：6000+(17000-6000-6000-600) （1-25%）=9300第四年：6000+(17000-6000-6000-900) （1-25%）=9075第五年：6000+(17000-6000-6000-1200) （1-25%）+6000+3000=17850（2） 净现值：甲方案NPV90003.791-30000=4119（元）乙方案NPV=-36000-3000+97500.905+95250.820+93000.744+90750.676+17850.614=-39000+8823.75+7810.5+6919.2+6134.7+10959.9=1648.05（3） 选择净现值较大且大于零的甲方案。4.某公司资产负债表简表如表1所示：表1 资产负债表简表 单位：万元项 目年初数年末数项 目 年初数年末数货币资金100150流动负债合计200300应收账款净额200250非流动负债合计300500存货300350负债合计500800流动资产合计600750非流动资产合计800950所有者权益合计900900资产总计14001700负债及所有者权益14001700该公司当年营业收入总额为8000万元，营业成本总额为2000万元，实现的净利润为400万元。该公司所处行业的相关指标如表2所示：2 行业标准指标资产负债率50%流动比率2速动比率1总资产周转率3应收账款周转率14存货周转率7销售毛利率30%股东权益报酬率15%要求：（1）计算该公司的资产负债率、流动比率和速动比率，评价其偿债能力；（2）计算该公司的总资产周转率、存货周转率、应收账款周转率，评价其营运能力；（3）计算该公司的净资产报酬率、销售毛利率，评价其盈利能力。解：（1）资产负债率=8001700=47.06%流动比率=750300=2.5速动比率=（750-350）300=1.5均优于同行业（2）总资产周转率=8000（1400+1700）/2=5.16应收账款周转率=8000/(200+250)/2=35.56存货周转率=2000/(300+350)/2=6.15总资产周转率、应收账款周转率优于同行业，存货周转率弱于同行业。（3）净资产报酬率=400/（1400+1700）/2=25.81%销售毛利率=（8000-2000）/8000=75%均优于同行业5计算资本成本例题1. 某企业拟筹措的长期资金共2500万元，其中借款1000万元，利息率10%，筹资费率2%，所得税率33%；，优先股500万元，年股息率为7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费为4%，预计第一年末发放股利10%，以后每年增长4%，计算该企业长期资金总成本。（所得税率为25%）解：（1） 权重债券比重=1000/2500=0.4优先股比重=500/2500=0.2普通股比重=1000/2500=0.4（2） 个别资金成本债券资金成本=10%（1-33%）/(1-2%)=6.84%优先股资金成本=7%/(1-3%)=7.22%普通股资金成本=10%/(1-4%)+4%=14.42%（3） 综合资金成本=6.84%0.4+7.22%0.2+14.42%0.4=9.95%若所得税率为25%，则债券资金成本为7.65%，综合资金成本为10.27%6、三大杠杆系数例题1甲公司2008年度的损益有关资料列示如下：销售收入 500,000减：变动成本 240,000固定成本 130,000息税前利润 130,000减：利息 30,000税前利润 100,000减：所得税 33,000税后利润 67,000求：(1)甲公司在此销售额水平上的经营杠杆程度和财务杠杆程度(2)求甲公司的综合杠杆程度(3)如果公司的销售额增加50%，税后利润将增加百分之几，此时的税后利润为多少？例题1解：(2)DTL=21.3=2.6(3)公司的销售额增加50%时，税后利润将增加50%2.6=130%税后利润=67000(1+130%)=1541007.某公司预计年耗用乙材料6000公斤，单位采购成本为15元，单位储存成本9元，平均每次订货费用为30元，假设该材料不存在缺货情况，试计算：（1）乙材料的经济订货批量；（2）经济订货批量下的总成本；（3）经济订货批量的平均占用资金；（4）年度最佳订货批次。（1）最佳订货批量=（2306000/9）1/2=200（2）经济订货批量下的总成本=306000/200+9200/2=1800（3）经济订货批量平均占用资金=（200/2）15=1500（4）年度最佳订货批次=6000/200=308.已知国债的利率为4%,市场证券组合的收益率为12%，要求：（1）计算市场风险收益率（2）当贝塔值为2时，必要收益率为多少？（3）每年股利不变均为3元，则股票的估值为多少？市价13元有投资价值吗？（4）基年股利为3元，以后每年增加5%，请问股票的估值为多少解：（1）市场风险收益率RP=12%-4%=8%(2) 必要收益率=4%+2(12%-4%)=20%(3) 股票的估值=320%=15元，13元具有投资价值（4）股票的估值=3（20%-5%*）=20（元）-精品 文档-