财务管理第五章习题与答案.doc

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证券投资

一、单项选择题
1.相对于债券投资而言，不属于股票投资具有的特点的是（　）。
A．股票投资是权益性投资B．股票价格的波动性大
C．股票投资的收益稳定D．股票投资的风险大
2.关于认股权证，下列说法错误的是（　）。
A．在认股之前持有人既没有股权也没有债权B．用认股权证购买普通股票，其价格一般低于市价
C．认股权证的理论价值由市场供求关系决定D．认股权证的实际价值通常高于其理论价值
3.关于证券的分类，下列说法错误的是（　）。
A．按照证券收益的决定因素，可分为所有权证券和债权证券
B．按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券
C．按照募集方式的不同，可分为公募证券和私募证券
D．按照证券发行主体的不同，可以分为政府证券、金融证券和公司证券
4.某公司2007年末股价为25元，总股份198万股，认股权证的执行价格为20元，如果某经理执行了2万份认股权证，则获利额为（　）万元。
A．9.9 B．4.95 C．5 D．10
二、多项选择题
1.债券投资策略包括积极的投资策略和消极的投资策略，下列属于积极的投资策略的有（　）。
A．预计利率下降时，买进债券B．预计利率上升时，卖出债券
C．购买长期债券持有至到期前卖出，再购入另一个同样期限的债券
D．买入债券并持有至到期
2.下列关于基金投资的说法正确的有（　）。
A．具有专家理财优势和资金规模优势
B．基金收益率用以反映基金增值的情况，它通过基金资产的价值变化来衡量
C．能够在不承担太大风险的情况下获得较高收益
D．无法获得很高的投资收益
3.关于可转换债券投资，下列说法正确的有（　）。
A．利率下调时是一个较好的投资机会
B．选择投资对象的基本原则是优良的债券品质和活跃的股性
C．投资者可以在股价高涨时，通过转股获得收益
D．投资者可以在股价高涨时，根据可转换债券的理论价值和实际价格的差异套利
4.与股票投资相比，债券投资的优点有（　）。
A．本金安全性好 B．投资收益率高 C．投资风险小 D．收入稳定性强
三、计算题
1.乙企业计划利用一笔资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择。相关资料如下：
资料一：A公司股票现行市价为每股18元，上年每股股利为0.18元，预计第一年每股股利为0.25元，第二年每股股利为0.30元，从第三年开始，每年按照10％的增长率增长，从第六年开始每年以6％的增长率增长，该增长率可以长期维持。
资料二：B公司股票现行市价为每股15元，上年每股股利为1.16元，预计第一年每股股利为1.2元，以后每股股利长期固定不变。
资料三：假设资本资产定价模型成立，证券市场线的斜率为10％，截距为4％；
资料四：A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8，A股票收益率的标准差为20％，市场组合收益率的方差为16％；B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12.8％。
要求：
（1）根据资料四计算A股票和B股票的β系数；
（2）根据证券市场线，确定A股票和B股票的必要收益率；
（3）如果购入A股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照25元的价格出售，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；
（4）如果购入A股票之后打算长期持有，计算A股票目前的价值，并说明是否值得投资；
（5）如果购入B股票之后打算持有四年，预计收到第四次股利之后可以按照20元的价格出售，计算B公司股票目前的价值，并说明是否值得投资；如果值得投资，计算持有期年均收益率。
（6）如果A、B股票均购买，打算使得投资组合的贝塔系数达到0.6，已经决定购买A股票15000股，计算应该购买B股票多少股。（不考虑交易费用）

第五章参考答案
一、单项选择题
1.C 2.A
二、多项选择题
1.ABC 2.ABCD 3.ACD
三、（1）根据β系数的计算公式可知：
B股票的β系数＝12.8％/16％＝0.8
A股票的β系数＝0.8×20％/市场组合收益率的标准差
所以，A股票的β系数＝0.8×20％/40％＝0.4
（2）A股票的必要收益率＝4％＋0.4×10％＝8％
B股票的必要收益率＝4％＋0.8×10％＝12％
（3）A股票目前的价值
＝0.25×（P/F，8％，1）＋0.30×（P/F，8％，2）＋0.30×（1＋10％）×（P/F，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，4）＋25×（P/F，8％，4）
＝0.25×0.9259＋0.30×0.8573＋0.33×0.7938＋0.363×0.735＋25×0.735
＝0.25×0.9259＋0.30×0.8573＋0.33×0.7938＋25.363×0.735
＝0.2315＋0.2572＋0.2620＋18.642
＝19.39（元）

由于A股票目前的市价18元低于其价值19.39元，所以，A股票值得投资。
（4）A股票目前的价值
＝0.25×（P/F，8％，1）＋0.30×（P/F，8％，2）＋0.30×（1＋10％）×（P/F，8％，3）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，4）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋10％）×（P/F，8％，5）＋0.30×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋10％）×（1＋6％）/（8％－6％）×（P/F，8％，5）
＝0.2315＋0.2572＋0.2620＋0.2668＋0.3993×（P/F，8％，5）＋21.1629×（P/F，8％，5）
＝1.0175＋21.5622×0.6806
＝15.69（元）
由于A股票目前的市价18元高于其价值15.69元，所以，A股票不值得投资
（5）B股票的价值＝1.2×（P/A，12％，4）＋20×（P/F，12％，4）＝3.6448＋12.71＝16.35（元）
由于B股票的价格15元低于价值16.35元，故B股票值得投资。
假设持有期年均收益率为r，则：15＝1.2×（P/A，r，4）＋20×（P/F，r，4）
当r＝15％时：1.2×（P/A，r，4）＋20×（P/F，r，4）＝14.73（元）
当r＝14％时：1.2×（P/A，r，4）＋20×（P/F，r，4）＝15.34（元）
根据内插法可知：（15.34－15）/（15.34－14.73）＝（14％－r）/（14％－15％）
解得：r＝14.56％
（6）假设对A股票的投资比例为a，则：
0.4×a＋0.8×（1－a）＝0.6
解得：对A股票的投资比例a＝0.5，对B的投资比例＝1－a＝0.5，即对A和B的投资额相等，所以，购买B股票的数量＝（18×15000）/15＝18000（股）

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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