1、务授信调查报告肉食投资342020年6月23日资料内容仅供参考,如有不当或者侵权,请联系本人改正或者删除。 中信银行总行营业部公司业务授信调查报告支行/部门 *广场支行客户名称 *肉食投资有限公司 授信品种 综合授信额度 申请金额 2亿元人民币授信期限 同*集团统一授信期限担保方式 尽 职 声 明我们作为主办客户经理、 协办客户经理和经办单位负责人承诺, 我们已根据中信银行有关规章制度对申请人进行了调查, 调查过程中作到了勤勉尽职。授信调查报告是我们在对申请人和担保人公司经营情况、 财务状况进行全面调查、 核实和分析基础上所撰写, 我们承诺报告不存在故意隐瞒负面消息、 虚假记载、 误导性陈述或
2、重大遗漏, 并对后附报告所涉及到的数据和资料完整、 真实、 可靠负责。 关于*肉食投资有限公司申请2亿元人民币综合授信额度的调查报告借款人全称 *肉食投资有限公司是否新客户: 是 否是否为展期、 借新还旧等方式的重组贷款? 是 否是否关联方授信: 是 否试评级结果: CCC客户类型正常类客户 压缩类客户 退出类客户 担保情况担保方式: 保证 抵押 质押 其它担保人/抵质押品: 第一部分 申请人情况分析一、 公司基本情况介绍1、 *肉食投资有限公司*肉食投资有限公司( 以下简称”*肉食投资”) 成立于 9月, 注册资本3000万美元, 注册资本增至1亿美元, 法定代表人于旭波, 为*集团有限公司
3、总裁。*肉食投资是*集团旗下的一家集饲料加工、 畜禽养殖、 屠宰、 深加工、 冷链配送、 分销及肉类产品进出口于一体的现代化农业产业化企业。公司控股企业6家, 包括作为贸易平台及推动京津业务发展的*肉食( 北京) 有限公司; 集种猪培育、 饲料加工、 商品猪饲养、 肉食品加工及配送于一体的武汉*肉食品有限公司、 *肉食(天津)有限公司、 *肉食(江苏)有限公司; 从事肉鸡饲养、 屠宰加工、 禽肉销售的潍坊*禽业发展有限公司; 从事鸡肉熟制品及方便速冻食品加工的潍坊*富瑞食品有限公司。参股企业1家, 深圳铭基食品有限公司。同时公司还拥有*万威客食品有限公司中国大陆业务的管理权。*集团有限公司 C
4、OFCO CO., LTD( 1) 公司股权结构 100%*集团( 香港) 有限公司 100%明晖国际有限公司 100%*肉食( 香港) 有限公司 100%*肉食投资有限公司 ( 2) 公司组织结构控股/管理公司*潍坊富瑞*肉食北京*肉食武汉 *潍坊禽业*肉食江苏*肉食天津养殖部财务部畜肉部营销部禽肉部肉制品部 生猪屠宰 猪肉销售和配送 国际贸易 区域销售 肉制品生产 肉制品销售 肉制品配送 肉鸡养殖 肉鸡屠宰 禽肉熟食加工 禽肉产品销售和配送*肉食万威客( 管理权) *肉食投资有限公司 种猪繁育、 生猪养殖 饲料加工人力资源战略部工程与生产管理部( 3) 公司高管人员情况于旭波: *肉食投资
5、有限公司法人代表。1966年出生, 山东人。1988年毕业于北京对外经济贸易大学国际贸易专业, 后获得中欧国际工商学院EMBA。于旭波先生1988年加入*集团有限公司, 1995年任中国粮油食品进出口总公司期货贸易部副总经理, 1997年任*期货经纪有限公司总经理, 1998年任*集团有限公司总经理助理, 任*集团有限公司副总裁。 5月, 国资委、 国资委党委同时下发任免通知, 任命于旭波为*集团有限公司总裁、 董事、 党组成员。2、 *肉食( 北京) 有限公司*肉食( 北京) 有限公司( 以下简称”*肉食北京”) 成立于 7月, 为*肉食投资全资控股子公司, 法定代表人江国金, 注册资本10
6、0万美元, 今年将增资至500万美元, 与*肉食投资实际为”两块牌子, 一班人马”。公司作为*肉食投资的贸易平台, 主要负责肉食业务的进出口, 同时兼顾*肉食投资在京津地区的业务拓展, 旗下主要推广品牌包括”家佳康”、 ”富瑞”、 ”万威客”等。3、 最终控股人*集团有限公司*集团有限公司( 以下简称”*集团”) 成立于1952年9月, 为国资委直属大型央企, 注册资本人民币31223万元, 法人代表宁高宁。经过十几年来的不断变革, 公司从传统外贸公司成功地转型为以全产业链为基础的全新大型企业集团。*集团拥有50余年的国际贸易经验, 是中国粮油食品市场与国际市场之间重要的桥梁, 是小麦、 大米
7、、 玉米、 食糖、 肉食等大宗产品进出口的主要渠道。 7月22日, 国务院国有资产监督管理委员会披露了 中央企业考核结果, *集团再度入围国资委业绩考核A级中央企业。 , *集团以260.98亿美元的销售收入再次入选世界500强, 位列第398位。这是*集团连续第十七年入围该榜单。 二、 公司经营情况简介*集团根据”打造全产业链粮油、 肉食品企业”的集团战略定位, 依据”专业化经营、 扁平化管理”的原则, 初, 为全力打造凸现*品质”安全、 放心、 健康”的肉食品牌, *集团将*发展有限公司原肉食部注册成立为*肉食投资有限公司, 旗下所有肉食业务和相关人员全部归入*肉食投资, 并建立起*集团新
8、的业务板块*肉食板块。根据*肉食投资制定5年战略发展规划, 将是其高速、 健康发展的起点。1、 产业链经营*肉食投资主要负责*肉食品战略的制定与实施, 业务涉及肉食品实业投资和经营管理。公司拥有控股企业6家, 围绕京津、 长三角、 湖北消费区进行产业战略布局, 已确立三大核心猪肉产地, 两大优选鸡肉产区。 *肉食投资在天津、 湖北、 江苏东台等地建立起22个生猪绿色自养基地, 在山东、 江苏宿迁两地建立起38个肉鸡生态自养园区, 全力打造垂直一体化的猪肉/鸡肉产业链。垂直一体化产业链流程图: 选种 商品猪/鸡养殖 屠宰 包装 冷链运输 市场营销值得一提的是, 初, *集团斥资人民币50亿元启动
9、了*江苏东台肉食产业链基地项目, 以扩大生猪养殖产业链。该投资计划分为多期工程陆续展开, 其中一期工程在年内开工建设并已于 8月投入运行。该基地是*肉食投资独立投资、 依托自身技术建设的集生猪养殖、 屠宰、 制品加工为一体的肉食产业链项目, 预计一期工程年出产生猪60万头以上。后期工程将从 逐步展开, 最终建成年出栏150万头以上的生猪产销一体化工程。*江苏东台养猪基地与上海相距300公里左右, 该项目刚好与*旗下粮油业务配合, 养猪所需的豆粕、 菜籽粕等原料能够非常方便地就近供给, 凭借有利条件, 方便进入上海等一线城市。国家十二五规划将启动中国区域猪肉生产的整体规划和系统布局, 计划在几个
10、区域内形成生猪饲养、 屠宰、 猪肉加工为核心的生产基地, 同时加快地区之间的绿色农牧专业运输设施的建设, 便于猪肉生产链条的配套协调和有机运行。作为国有骨干粮食企业, *集团将在其中充当重要角色。就当前的生产技术和生产条件粗略估算, *集团50亿元人民币的投资形成的猪肉产量将近100万吨。随着后续投入的加大, 在中央和地方政府的支持下, *集团以此为平台对地方猪肉生产企业进行整合并对其它猪肉生产基地经过技术转让、 合作协议、 股权融资等方式进行布局, 如果未来*集团整个猪肉生产布局全部项目顺利进行, 将有可能形成接近1000万吨的生产能力, 约占猪肉市场的1/6, 初步形成垄断态势。 *肉食投
11、资开始酝酿打通全产业链的最后一环, 制定出参与终端销售的规划。建立直营店一方面是进入终端的尝试, 另一方面拓宽了既有的销售渠道, 而且有利于整合*集团的广告资源, 集中陈列、 更好地宣传*品牌。 1月18日, *肉食北京开始发力终端销售模式, 在北京花市大街开立首家直营店, 主营*旗下品牌家佳康肉类制品, 包括冷鲜肉、 猪肉制品、 禽肉制品, 引导消费从产品化到品牌品质化。据了解, *肉食北京在年内还将加快扩张速度, 继续开设专卖店、 超市店中店, 希望进一步加大对终端销售的掌控力度。2、 进出口业务作为*肉食投资的贸易平台, *肉食北京主要负责*肉食板块的进出口业务。 公司进口总额约为1.9
12、4亿元人民币。公司主要两大国外贸易合作商规模庞大、 资信良好: 泰森( Tyson) 公司成立于1935年, 是世界最大的鸡肉、 牛肉和猪肉生产厂商, 连续多年被”财富”杂志评为世界500强企业。Smithfield公司成立于1936年, 是世界最大的猪肉供应商, 与泰森公司一样位列世界500强, 销售总额近110亿美元。公司代理进口肉类, 先与下游经销商达成采购协议, 经销商存入10% 保证金后, 公司方对外开立进口信用证, 用”以销定采”的模式来保证高效率的资金链运转, 肉类进口后经销商付款提货、 再销售给必胜客、 麦当劳、 家乐福等大型肉食加工企业。稳健的业务模式, 降低了公司的资金占压
13、风险。*肉食投资的下属控股公司 潍坊*富瑞食品有限公司拥有来自于德国、 荷兰和日本的先进生产设备, 专注于全熟西式鸡肉产品加工, 产品出口到新加坡、 马来西亚、 中东和加勒比海地区; 产品适合客户群体较广, 销往酒店餐厅、 快餐店和零售超市卖场; 是汉堡王香港和新加坡餐厅的唯一熟制鸡肉产品供应商; 产品出口量年年攀高。三、 财务分析1、 *肉食投资有限公司近三年主要财务数据列示: 单位: 万元资产负债指标项目 末 末 末10与 末相比变化率 3月资产总计自动计算40,521 102,533 153%113,621 流动资产合计13,137 44,765 241%45,984 其中: 货币资金1
14、3,110 31,691 142%26,240 交易性金融资产0 0 - 应收票据0 0 -0 应收账款0 0 -0 预付帐款0 0 -0 其它应收款27 13,074 48322%19745 存货0 0 -0 一年内到期的非流动资产0 0 -0 其它流动资产0 0 -0 非流动资产合计27,384 57,768 111%67,637 其中: 可供出售金融资产0 0 -0 持有至到期投资0 0 -0 长期应收款0 0 -0 长期股权投资26,631 57,151 115%67,024 投资性房地产0 0 -0 固定资产176 168 -5%164 在建工程0 0 -0 无形资产 0 0 -0
15、其中: 土地使用权0 0 -0 商誉0 0 -0 其它非流动资产0 0 -0 负债合计 自动计算17,026 32,517 91%45,377 流动负债合计17,026 32,517 91%45,377 其中: 短期借款0 12,000 -25,000 应付票据0 0 -0 交易性金融负债0 0 -0 应付账款219 16 -93%0 预收款项0 0 -0 其它应付款 16,761 20,366 22%20,301 一年内到期的非流动负债0 0 -0 其它流动负债0 0 -0 非流动负债合计0 0 -0 其中: 长期借款0 0 -0 应付债券0 0 -0 长期应付款0 0 -0 专项应付款0
16、0 -0 其它非流动负债0 0 -0 刚性负债合计自动计算0 12,000 -25,000 所有者权益合计23,495 70,016 198%68,244 其中: 实收资本( 股本) 20,482 67,005 227%67,005 资本公积2,455 5,455 122%5,455 盈余公积0 0 -0 未分配利润558 (2,444)-(4,215) 少数股东权益0 0 -0 负债和所有者权益总计自动计算40,521 102,533 153%113,621 资产负债率%自动计算42.0%31.7%-25%39.9% 流动比率自动计算0.77 1.38 78%1.01 速动比率自动计算0.7
17、7 1.38 78%1.01 已获利息倍数自动计算(45.4)(13.0)71%(2.6) 校验项: 流动资产+非流动资产-流动负债-非流动负债-所有者权益合计=0经过经过经过经过盈利指标营业收入0 0 -0 其中: 主营业务收入0 0 -0 营业成本00-0 其中: 主营业务成本0 0 - 0 营业税金及附加0 0 -0 销售费用0 0 -0 管理费用1,641 3,095 89%1,276 财务费用(12)214 -495 资产减值损失0 0 -0 投资收益0 307 -0 其中: 对投资和合营企业的投资收益0 0 -0 营业利润(1,629)(3,002)-84%(1,771) 加: 营
18、业外利润2,186 0 -0 利润总额557 (3,002)-(1,771) 减: 所得税费用0 0 -0 净利润557 (3,002)-(1,771)总资产报酬率-1.4%-4.2%-净资产收益率-4.7%-6.4%-主营业务利润率自动计算#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!资产运营指标总资产周转率-0.0 0.0 -应收账款周转率-#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!-存货周转率-#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!-应付账款周转率-0.0 0.0 -预收账款周转率-#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!-预付账款周转率-#DIV/0!#DIV/0!#D
19、IV/0!-营运资金周转次数-#DIV/0!#DIV/0!#DIV/0!-现金流指标经营活动产生的现金流量净额(366)(9,507)-2498%(8,101) 经营活动现金流入小计8 8,298 103625%13,889 其中: 销售商品提供劳务收到的现金0 0 -0 收到其它与经营活动有关的现金 0 8298-13,889 投资活动产生的现金流量净额(7,012)(30,224)-331%(9,873) 投资活动现金流入小计0 307 -0 其中: 收回投资收到的现金0 0 -0 筹资活动产生的现金流量净额20,482 58,393 185%12,766 筹资活动现金流入小计20,482
20、 68,522 235%18,000 其中: 取得借款收到的现金0 22,000 -18,000 汇率变动对现金及现金等价物的影响6 (81)-(243)现金净增加额13,110 18,581 42%(5,451) 校验项: 经营活动净额+投资活动净额+筹资活动净额+汇率变动=现金净增加额=期末货币资金-期初货币资金经过经过经过经过尽管*肉食投资 9月注册成立, 但由于涉及两大业务板块*发展板块与*肉食板块的交接, 会计划分范围直到 10月才初步定下来, 因此公司未能向我行提供 年度财务报表。根据公司向我行提供的连续两期年报及最近一期月报显示, 公司呈现出健康稳定发展的态势, 各主要财务指标向
21、好。( 1) 偿债能力分析 截至 末, *肉食投资 资产总额达10.25亿元, 负债总额达3.25亿元, 资产负债率达31.71%; 资产、 负债总额 分别较上年同期相比提高153%、 91%, 资产总额上涨幅度远大于负债总额上涨幅度, 因此 公司资产负债率较上年同期相比下降25%, 公司偿债压力下降。 单位: 万元项目 末余额 末余额 较 变化率资产总额40,521102,533153%其中: 货币资金13,11031,691142% 其它应收款2713,07448322% 长期股权投资26,63157,151115%如图表所示公司资产总额上涨幅度大, 主要由于货币资金、 其它应收款、 长期
22、股权投资三个科目余额较上年同期相比涨幅均在100%以上所致。其它应收款科目主要核算*肉食投资与下属控股子公司内部资金往来, 其中90%其它应收款账龄在3个月以内, 这反映了公司对下属子公司具有资金管理职能, 在子公司发展初期适时给予流动资金周转支持, 但账龄控制严格, 资金内部管理水平较高。 *肉食投资对*肉食( 天津) 有限公司、 *肉食( 江苏) 有限公司、 武汉*肉食品有限公司等下属子公司分别追加了股权投资, 用于生猪健康生态养殖产业化项目的投入建设, 以扩大生猪养殖产业链, 这导致公司长期股权投资出现大幅上涨。资产结构中 末和 末, 公司流动资产分别为1.31 亿元和4.47亿元, 占
23、总资产的比重分别为32.42%和43.66% 。 年至 *肉食投资流动资产占总资产的比重稳定增长, 并保持相对较高比例, 说明公司的资产流动性较高, 且持续向好。负债结构中 流动负债余额3.25亿元, 较上年同期余额相比上涨了91%, 主要由于公司 出现外部短期借款余额1.2亿元所致。由于流动资产总额大于流动负债总额, 公司营运资本1.22亿元, 流动比率、 速动比率均为1.38, 这两项财务指标与上年同期相比提高了78% , 说明公司短期偿债能力较 有所提高。 *肉食投资实收资本增至人民币6.7亿元, 得益于公司最终控股人*集团大力支持新兴板块, 依据*肉食投资制定的五年战略规划, 加大对肉
24、食板块的投入力度, 使其注册资本增至1亿美元, 助其积极推进在各地建立生猪养殖、 生鸡养殖产业化项目。公司 资本公积余额为2454万元, 资本公积余额比上年增加3000万元, 为*集团于 11月转拨给*肉食投资的中央预算内投资补助资金。公司 所有者权益总额较 上幅198%, 产权比率降低, 意味着公司的经营风险并非主要由债权人承担, 债权人权益受保障程度相应提高。( 2) 盈利能力分析由于*肉食投资为投资管理公司, 并无任何形式的营业收入, 管理费用比 增加了近1454万元, 这反映了公司人员队伍在壮大, 经营规模日渐扩大。公司利润主要来源于从下属控股子公司取得的投资收益。*肉食投资正处于进行
25、大规模产业战略布局时期, 对下属控股子公司投资力度大; 但子公司也多处于发展初期, 生猪、 肉鸡等养殖产业化项当前期建设投入大, 经营期间费用高, 整体盈利水平有待提高, 因此现阶段母公司取得投资收益的规模不大, 易出现净亏损。 公司实现净利润557万元, 公司出现净亏损3002万元, 但这两个数据并不具有可比性, 不能说明公司盈利能力降低, 因为 公司有一笔收购溢价, 实现营业外利润2186万元, 这属于不确定、 波动因素。令人欣喜的是 公司取得了投资收益307万元, 提前实现了公司预想, 虽然金额不大, 但使其更加充满信心, 坚定不移地实施公司既定的战略发展规划, 同时这也体现出*肉食投资
26、产业布局已初具规模, ”控制源头, 肉食全产品链”经营模式将使其在肉食品行业逐步凸显出不可替代的优势, 未来有巨大的利润创造空间。( 3) 现金流分析 公司投资规模呈阶梯式发展, 不断加大对下属子公司的投资力度, 加快三大核心猪肉产地、 两大优选鸡肉产区的建设步伐, 提高生产能力及市场拓展能力, 因此连续两年投资活动产生的现金净流量为负, 这实属公司成立初期的发展需要。为保证资金正常周转, 公司采用银行信贷融资渠道, 取得借款人民币2.2亿元, 另外得到集团的大力支持, 吸收资本投入4.65亿元, 筹资活动现金流入小计6.85亿元、 产生现金流量净额5.83亿元, 在一定程度上满足自身资金需求
27、。从整体看, 公司 现金及现金等价物净增加额为1.85亿元, 现金流正常。 综上, *肉食投资正在不断改进经营状况, 未来盈利预期较高, 公司具有巨大的发展潜力, 具备对外举债能力。2、 *肉食( 北京) 有限公司近三年主要财务数据列示: 单位: 万元资产负债指标项目 末 末 末10与 末相比变化率 3月资产总计自动计算1,046 8,741 736%11,939 流动资产合计852 8,439 890%11,838 其中: 货币资金816 1,125 38%1,795 交易性金融资产0 0 -0 应收票据0 0 -0 应收账款0 683 -1,195 预付帐款0 95 -35 其它应收款5
28、318 6260%777 存货32 6,218 19331%8,036 一年内到期的非流动资产0 0 -0 其它流动资产0 0 -0 非流动资产合计194 302 56%101 其中: 可供出售金融资产0 0 -0 持有至到期投资0 0 -0 长期应收款0 0 -0 长期股权投资0 0 -0 投资性房地产0 0 -0 固定资产127 99 -22%48 在建工程66 0 -0 无形资产0 53 -53 其中: 土地使用权0 0 -0 商誉0 0 -0 其它非流动资产0 0 -0 负债合计自动计算444 8,742 1869%10,681 流动负债合计444 8,742 1869%10,681
29、其中: 短期借款0 0 -0 应付票据0 0 -0 交易性金融负债0 0 -0 应付账款62 643 937%118 预收款项0 1,499 -881 其它应付款414 7,082 1611%10,262 一年内到期的非流动负债0 0 -0 其它流动负债0 0 -0 非流动负债合计0 0 -0 其中: 长期借款0 0 -0 应付债券0 0 -0 长期应付款0 0 -0 专项应付款0 0 -0 其它非流动负债0 0 -0 刚性负债合计自动计算0 0 -0 所有者权益合计602 (1)-1,258 其中: 实收资本( 股本) 683 683 0%683 资本公积0 0 -0 盈余公积0 0 -0
30、未分配利润(81)(684)-744%575 少数股东权益0 0 -0 负债和所有者权益总计自动计算1,046 8,741 736%11,939 资产负债率%自动计算42.4%100.0%136%89.5%流动比率自动计算1.920.97-50%1.11速动比率自动计算1.850.25-86%0.36已获利息倍数自动计算自动计算(39.2)#VALUE!40.4校验项: 流动资产+非流动资产-流动负债-非流动负债-所有者权益合计=0经过经过经过经过盈利指标营业收入011,616-11,814其中: 主营业务收入011,616-11,814营业成本010,892-11,100其中: 主营业务成本
31、010,892-11,100营业税金及附加00-0销售费用797613843%184管理费用73252245%85财务费用15-11资产减值损失8-0投资收益自动计算其中: 对投资和合营企业的投资收益自动计算营业利润(80)(527)-559%433加: 营业外利润0(76)-0利润总额(80)(603)-654%433减: 所得税费用00-0净利润(80)(603)-654%433总资产报酬率-#VALUE!-12.3%#VALUE!-净资产收益率-26.6%-200.7%-655%-主营业务利润率自动计算#DIV/0!6.2%#DIV/0!6.0%资产运营指标总资产周转率-#VALUE!2
32、.4#VALUE!-应收账款周转率-#DIV/0!34.0#DIV/0!-存货周转率-0.03.5-应付账款周转率-0.030.9-预收账款周转率-#DIV/0!15.5#DIV/0!-预付账款周转率-#DIV/0!229.3#DIV/0!-营运资金周转次数-#DIV/0!4.5#DIV/0!-现金流指标经营活动产生的现金流量净额229478109%882经营活动现金流入小计30020,3946698%16,159其中: 销售商品提供劳务收到的现金013,983-12,281收到其它与经营活动有关的现金3006,4112037%3,877投资活动产生的现金流量净额(87)(169)-94%0投
33、资活动现金流入小计00-0其中: 收回投资收到的现金00-0筹资活动产生的现金流量净额6830-0筹资活动现金流入小计6830-0其中: 取得借款收到的现金00-0汇率变动对现金及现金等价物的影响(9)0-0现金净增加额816309-62%882校验项: 经营活动净额+投资活动净额+筹资活动净额+汇率变动=现金净增加额=期末货币资金-期初货币资金经过经过经过经过*肉食北京成立于 7月, 由于受*发展板块与*肉食板块业务交接的影响, 公司于 11月整合完毕财务报表, 因此 财务报表不能正常反映其经营情况。根据公司提供给我行的 财务报表及最近一期月报来看, 公司经营已逐渐步入正轨。( 1) 偿债能
34、力分析据财务报表数据显示, 截至 末*肉食北京资产总额8741万元, 负债总额8742万元, 资产负债率100%。企业无长、 短期借款, 其它应付款余额占比负债总额81.01%。其它应付款科目主要核算*肉食北京与*肉食投资及其下属其它子公司业务资金往来。由于母公司*肉食投资无自营业务, *肉食北京作为其贸易平台, 大力拓展京津地区市场, 发挥内部协同效应, 加大库存商品储备, 为下一步销售做准备, 因此 公司其它应付款期末余额7082万元, 扩大了负债规模。流动负债总额大于流动资产总额, 存货占比流动资产73.45%, 相应公司流动比率, 速动比率均低于1, 报表数据显示企业的短期偿债能力较弱, 但公司尚无外部借款, 内部业务资金往来扩大了负债规模, 实际偿债压力大大降低。( 2) 盈利能力分析公司全年实现主营业务收入1.16亿元, 承担主营业务成本1.08亿元, 购货成本占比高, 主营业务利润率6.23%, 经营毛利仅在一定程度上抵补了部分期间费用。由于*肉食北京处于业务起步阶段, 为拓展市场、 建立良好口碑, 前期市场费用及广告费用投入大, 因此公司 出现净亏损603万元。*肉食北京虽然成立时间不长, 但实际业务较成熟, 已有了稳定的下