产品市场与货币市场的一般均衡.pptx

第四章第四章 产品市场与货币市场的一般均衡产品市场与货币市场的一般均衡n第一节第一节 国民收入决定：国民收入决定：IS-LM模型模型(CH14)n第二节第二节 封闭经济下的经济政策封闭经济下的经济政策(CH15,16)n第三节第三节 开放经济下的经济政策开放经济下的经济政策(CH19,20)第一节第一节 国民收入决定：国民收入决定：IS-LM模型模型n一、产品市场与货币市场一、产品市场与货币市场n二、产品市场与二、产品市场与IS曲线曲线n三、货币市场与三、货币市场与LM曲线曲线n四、产品市场与货币市场的一般均衡四、产品市场与货币市场的一般均衡一、产品市场与货币市场一、产品市场与货币市场n产品市场产品市场I=S，总支出等于总收入。在产品市场上，国民收入决定于消费、，总支出等于总收入。在产品市场上，国民收入决定于消费、投资、政府支出和净出口构成的总支出或总需求水平，而总需求投资、政府支出和净出口构成的总支出或总需求水平，而总需求尤其是尤其是投资需求要受到投资需求要受到利率利率影响影响，利率则由货币市场供求情况决利率则由货币市场供求情况决定定，因此，货币市场要影响产品市场，因此，货币市场要影响产品市场 n货币市场货币市场L=M，货币需求等于货币供给。，货币需求等于货币供给。产品市场上所决定的产品市场上所决定的国民收入国民收入会会影响货币需求，从而影响利率影响货币需求，从而影响利率，这是产品市场对货币市场的影响。，这是产品市场对货币市场的影响。nIS-LM模型模型IS-LM（Y，r），是一个描述产品市场与货币市场相互联系的理），是一个描述产品市场与货币市场相互联系的理论结构，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，论结构，可见，产品市场和货币市场是相互联系的，相互作用的，而而收入和利率收入和利率也只有在这种相互联系相互作用中才能决定。也只有在这种相互联系相互作用中才能决定。二、产品市场与二、产品市场与IS曲线曲线n1.IS曲线的推导曲线的推导n2.IS曲线的斜率曲线的斜率n3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义n4.IS曲线的移动曲线的移动n5.IS曲线的均衡与失衡曲线的均衡与失衡1.IS曲线的推导曲线的推导n I=SI=I（r）S=S（Y）I（r）=S（Y）I（r）=Ia-br S（Y）=-Ca+（1-c）YuI：investment 投资投资uS：save 储蓄储蓄Y=（Ca+Ia-br）/（1-c）2.IS曲线的斜率曲线的斜率nSlopeIS=S/I=-s/b=-（1-c）/b=-1/（b）n斜率为负。斜率为负。n斜率的大小说明总产出对利率变动的敏感程度，斜率的大小说明总产出对利率变动的敏感程度，斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。斜率越大，总产出对利率变动的反应越迟钝。n投资利率弹性投资利率弹性b越大，越大，IS斜率越小，越平坦斜率越小，越平坦n边际消费倾向边际消费倾向c越大，越大，IS斜率越小，越平坦斜率越小，越平坦n乘数乘数越大，越大，IS斜率越小，越平坦斜率越小，越平坦Y YIS曲线曲线r r3.IS曲线的经济含义曲线的经济含义n（1 1）描述产品市场均衡、即）描述产品市场均衡、即I=SI=S时，总产出与利率时，总产出与利率之间关系。之间关系。n（2 2）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利）均衡国民收入与利率之间存在反向变化。利率高，总产出减少；利率降低，总产出增加率高，总产出减少；利率降低，总产出增加n（3 3）ISIS曲线上任何点都表示曲线上任何点都表示I=SI=S。偏离偏离ISIS曲线的任何点都表示没有实现均衡。曲线的任何点都表示没有实现均衡。处于处于ISIS曲线右上边某一点，曲线右上边某一点，I IS S。利率过高，导致投资。利率过高，导致投资 储蓄。储蓄。4.IS曲线的均衡与失衡曲线的均衡与失衡n产品市场的过剩需求（产品市场的过剩需求（Excess Demand in Goods Market，EDG:IS）n产品市场的过剩供给（产品市场的过剩供给（ESG:I I(r1)=S(y1)，即，即A点点IS，EDGB(r1,y2),E1(r2,y2)nI(r1)I(r2)=S(y2)，即，即B点点IS，ESGy yr ry1IS，EDGy2IS AE1B5.IS曲线的移动曲线的移动n（1）自发性需求增加，）自发性需求增加，IS向向右平移右平移Y=C+I+G=A+Cy-b r Y=A/（1-c）n（2）IS曲线斜率改变，偏转曲线斜率改变，偏转n税收影响税收影响n乘数变化乘数变化SlopeIS=-（1-c（1-t）/b增加税收，乘数变小，斜率变大，增加税收，乘数变小，斜率变大，更陡更陡b越大，越大，IS斜率越小，反应越敏感斜率越小，反应越敏感y yr rIS曲线的水平移动曲线的水平移动产出减少产出增加例题l已知消费函数c=200+0.8y，投资函数I=300-5r；l求IS曲线的方程。lIS曲线的方程为：l r=100-0.04ylIS曲线的方程为：l y=2500-25r三、货币市场与三、货币市场与LM曲线曲线n1.LM曲线推导曲线推导n2.LM曲线的斜率曲线的斜率n3.LM曲线的经济含义曲线的经济含义n4.LM曲线的移动曲线的移动n5.LM曲线的均衡与失衡曲线的均衡与失衡1.LM曲线推导曲线推导n货币需求货币需求L=kY-hrMtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hr，k、h0n货币供给货币供给M=M/Pn货币市场均衡：货币市场均衡：kY-hr=L=M=M/Pr=（k/h）Y-M/h2.LM曲线的斜率曲线的斜率nSlopeLM=k/h nMtd（Y）=kY，Mspd（r）=-hrnLM曲线斜率曲线斜率k/h经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。经济意义：总产出对利率变动的敏感程度。斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；斜率越小，总产出对利率变动的反应越敏感；n反之，越迟钝。反之，越迟钝。nk越大，越大，Md对收入越敏感，对收入越敏感，LM斜率越大斜率越大nh越大，越大，Md对利率越敏感，对利率越敏感，LM斜率越小斜率越小h趋于趋于0时，时，SlopeLM趋于无穷，趋于无穷，LM垂直垂直h趋于无穷时，趋于无穷时，SlopeLM趋于趋于0，LM水平水平YrLM曲线曲线M/k2.LM曲线的斜率曲线的斜率（1）凯恩斯）凯恩斯（萧条）（萧条）区域区域h无穷大时，斜率为无穷大时，斜率为0LM呈水平状。呈水平状。h无穷大，货币需求对利率的敏无穷大，货币需求对利率的敏感性极大，货币的投机性需求最感性极大，货币的投机性需求最大。凯恩斯提出的流动性偏好陷大。凯恩斯提出的流动性偏好陷阱。持币观望，不购买债券。阱。持币观望，不购买债券。（2）古典区域。）古典区域。l h0 时，斜率无穷大时，斜率无穷大lLM垂直。垂直。l h0，货币需求对利率毫无，货币需求对利率毫无敏感性，敏感性，货币的投机性需求为货币的投机性需求为0。符合古典学派的主张，认符合古典学派的主张，认为只有交易需求而无投机需为只有交易需求而无投机需求。求。（3）古典区域和凯恩斯区域之间是）古典区域和凯恩斯区域之间是中间区域。中间区域。l斜率为正值斜率为正值yr中间区域古典区域LM曲线的三个区域曲线的三个区域r2r1凯恩斯区域3.LM曲线的经济含义曲线的经济含义n（1 1）货币市场达到均衡，即）货币市场达到均衡，即 L=ML=M时，总产出与时，总产出与利率之间关系。利率之间关系。n（2 2）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。）货币市场，总产出与利率之间存在正向关系。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。总产出增加时利率提高，总产出减少时利率降低。n（3）LM上任何点表示上任何点表示 L=M。反之，偏离反之，偏离LM曲线的任何点都表示曲线的任何点都表示 LM，即货币市场，即货币市场没有实现均衡。没有实现均衡。LM左边，表示左边，表示 LM，利率过高，导致货币需求，利率过高，导致货币需求货币供应。货币供应。4.LM曲线的均衡与失衡曲线的均衡与失衡n货币市场的过剩需求（货币市场的过剩需求（Excess Demand in Money Market，EDM：LM）n货币市场的过剩供给（货币市场的过剩供给（ESM：LM）nA（r0,y1），），E1(r1,y1)MspD(r0)MspD(r1)L(A)=MspD(r0)+MtD(y1)MspD(r0)L(B)=MspD(r1)+MtD(y0)MspD(r0)+MtD(y0)=L=M4.LM曲线的均衡与失衡曲线的均衡与失衡yLMLM曲线曲线r0r1y1y0ESM，LmEDM，LmABE15.LM曲线的移动曲线的移动n（1）货币供给增加，）货币供给增加，LM右移右移MS增加，增加，MS=MtD+MspD增加，增加，MtD与与MspD线外线外移，移，LM右移右移n（2）货币需求增加，）货币需求增加，LM左移左移MtD增加，同样增加，同样Y，MtD更大，更大，MtD左移。同样左移。同样Y，对应更大的对应更大的r，LM左移左移MspD增加，同样增加，同样r，MspD更大，更大，MspD左移。同样左移。同样r，对应更大的，对应更大的Y，LM左移左移例题例题n已知货币供应量已知货币供应量 M=300M=300，货币需求量货币需求量 L=0.2y-5rL=0.2y-5r，求求LMLM曲线。曲线。LM曲线：曲线：y=25r+1500四、产品市场与货币市场的一般均衡四、产品市场与货币市场的一般均衡n通过每个平面逆时通过每个平面逆时针运作可实现针运作可实现IS-LM均衡均衡产品市场：产出调产品市场：产出调整整YEDG：Y上升上升ESG：Y下降下降货币市场：利率调货币市场：利率调整整rEDM：r上升上升ESM：r下降下降LMISESMESGESMEDGEDMEDGEDMESGYrr*Y*四、产品市场与货币市场的一般均衡四、产品市场与货币市场的一般均衡n货币市场比产品市场调整更快，趋向于货币政策货币市场比产品市场调整更快，趋向于货币政策当货币市场能够迅速作出调整时，经济的运行和当货币市场能够迅速作出调整时，经济的运行和均衡始终在均衡始终在LM曲线上曲线上n影响影响IS-LM均衡的因素均衡的因素自发性因素自发性因素MPC变动变动货币的交易、防范性需求货币的交易、防范性需求货币的投机性需求货币的投机性需求货币供给货币供给ISLMrY例题例题 已知已知I=1250-250r S=-500+0.5y M=1250I=1250-250r S=-500+0.5y M=1250 L=0.5y+1000-250r L=0.5y+1000-250r 求均衡收入和利率。求均衡收入和利率。解：解：I=SI=S时，时，y=3500-500r (ISy=3500-500r (IS曲线曲线)L=M L=M时，时，y=500+500r y=500+500r （LMLM曲线）曲线）两个市场同时均衡，两个市场同时均衡，ISISLMLM。解方程组，得解方程组，得y=2000,r=3y=2000,r=3习题习题n1.假设消费函数和投资函数分别为如下形式：假设消费函数和投资函数分别为如下形式：（1）C=50+0.8Y，I=100-5r，（2）C=50+0.8Y，I=100-10r，（3）C=50+0.75Y，I=100-10r问：问：a.求三种情形下的求三种情形下的IS曲线；曲线；b.比较（比较（1）和（）和（2），说明投资对利率更敏），说明投资对利率更敏 感时，感时，IS曲线斜率将发生什么变化；曲线斜率将发生什么变化；c.比较（比较（2）和（）和（3），说明当），说明当MPC变动时，变动时，IS曲线斜率将发生什么变化。曲线斜率将发生什么变化。习题习题n2.假设货币需求函数为假设货币需求函数为L=0.2Y-5r，价格水，价格水平不变平不变P=1（1）若名义货币供给量为）若名义货币供给量为150，写出货币，写出货币市场均衡时的市场均衡时的LM曲线；曲线；（2）若名义货币供给量为）若名义货币供给量为200，写出货币，写出货币市场均衡时的市场均衡时的LM曲线，与（曲线，与（1）比较；）比较；（3）对于（）对于（2）中的这条）中的这条LM曲线，若曲线，若r=10，Y=1100，货币市场是否均衡？若非均衡，货币市场是否均衡？若非均衡，其利率会如何变化？其利率会如何变化？习题习题n3.若若C=100+0.8Y，I=150-6r，M=150，L=0.2Y-4r，P=1。求求IS与与LM曲线及一般均衡下的利率和收入曲线及一般均衡下的利率和收入水平。水平。n4.若若C=0.8YD，t=0.25，I=900-50r，G=800；M=500，P=1，L=0.25Y-62.5r。求求IS与与LM曲线；曲线；求两市场同时均衡下的均衡利率和均衡收入。求两市场同时均衡下的均衡利率和均衡收入。习题习题n5.四部门经济：四部门经济：C=300+0.8YD，I=200-1500r，G=200，t=0.2，NX=100+0.04Y-500r；L=0.5Y-2000r，M=550，P=1。求。求（1）IS曲线；曲线；（2）LM曲线曲线（3）产品市场和货币市场同时均衡时的收）产品市场和货币市场同时均衡时的收入和利率水平。入和利率水平。第二节第二节 封闭经济下的经济政策封闭经济下的经济政策n一、财政政策一、财政政策n二、货币政策二、货币政策n三、财政政策与货币政策实践问题三、财政政策与货币政策实践问题看不见的手看不见的手看得见的手看得见的手一、财政政策（一、财政政策（F.P.）n1.财政政策机制财政政策机制n2.财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应n3.财政政策的资金融通渠道财政政策的资金融通渠道n4.影响财政政策效力的因素影响财政政策效力的因素1.财政政策机制财政政策机制n财政政策途径：财政政策途径：G：直接影响总支出和国民收入：直接影响总支出和国民收入T：通过：通过MPC影响收入支出（因此对影响收入支出（因此对Y的调节作用要小的调节作用要小一些）一些）TR：通过：通过MPC影响收入支出影响收入支出平衡预算的财政政策效果最弱。平衡预算的财政政策效果最弱。功能财政：以财政预算能否实现物价稳定、充分就业功能财政：以财政预算能否实现物价稳定、充分就业为目标，而不论预算是否盈余或赤字的积极性财政政为目标，而不论预算是否盈余或赤字的积极性财政政策思想，是对平衡预算思想的否定。策思想，是对平衡预算思想的否定。1.财政政策机制财政政策机制n以政府购买支出为例：以政府购买支出为例：G增加增加产品市场：产品市场：G增加增加 总需求增加总需求增加Y增加增加货币市场：货币市场：Y增加增加MD增加增加LMr增加增加产品市场：产品市场：r增加增加I下降下降Y下降下降影响因素：影响因素：（1）政府支出乘数）政府支出乘数（2）货币需求对收入敏感）货币需求对收入敏感程度程度k（3）货币需求对利率敏感）货币需求对利率敏感程度程度h（4）投资对利率敏感程度）投资对利率敏感程度b（5）投资支出乘数）投资支出乘数2.财政政策的挤出效应财政政策的挤出效应n挤出效应（挤出效应（Crowding-out effect）指由于政府支出增加所引起的私人指由于政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的效应。即由于政消费或投资降低的效应。即由于政府购买支出增加抬升利率，使部分府购买支出增加抬升利率，使部分私人投资被挤出，公共支出排挤私私人投资被挤出，公共支出排挤私人支出。（人支出。（Y1-Y2）*影响挤出效应的因素：影响挤出效应的因素：c，k，h，bc越大（乘数越大），越大（乘数越大），b越大，越大，IS越平越平坦，挤出效应越大坦，挤出效应越大k越大，越大，LM越陡峭，挤出效应越大越陡峭，挤出效应越大 h越大，越大，LM越平坦，挤出效应越小越平坦，挤出效应越小rYISISY0Y2Y1EEGLM3.财政政策的资金融通渠道财政政策的资金融通渠道nF.P.资金来源？不同渠道在资金来源？不同渠道在IS-LM模型中有不同表现模型中有不同表现 n（1）印钞票，发行货币）印钞票，发行货币向央行透支向央行透支不是单纯的财政政策，要央行协不是单纯的财政政策，要央行协作（作（G和和Ms增加）增加）扩张性扩张性F.P.引起引起M.P.扩张扩张nG增加增加IS右移，右移，Ms增加增加LM右移右移n利率不变，产出增加（无挤出）利率不变，产出增加（无挤出）不能长期使用不能长期使用n央行、财政独立央行、财政独立n引起通货膨胀引起通货膨胀rLMG1 2 Y0ISEEISLMY1LMG1 2 3.财政政策的资金融通渠道财政政策的资金融通渠道n（2）发行债券）发行债券向公众借款向公众借款单纯的财政政策单纯的财政政策（G增加，增加，Ms不变）不变）扩张性扩张性F.P.n1：G增加增加IS右移右移n2：利率上升，产出增加：利率上升，产出增加rY0LMISEGEISY11 r0r13.财政政策的资金融通渠道财政政策的资金融通渠道n（3）增加税收）增加税收A.固定税额（一次性税收）固定税额（一次性税收）平衡预算：平衡预算：T=G税收对总支出影响：税收对总支出影响：c T，税收局部抵消支出税收局部抵消支出G增加增加IS右移，右移，T增加增加IS左移左移n利率上升，产出增加利率上升，产出增加rY0LMISEGEISY11 2 ISY23.财政政策的资金融通渠道财政政策的资金融通渠道n（3）增加税收）增加税收B.比例税比例税G增加增加IS右移右移T（Y）增加）增加n消费下降，消费下降，IS左移左移nT，IS变得更陡峭（变得更陡峭（s/b，有有t时时s变大乘数变小）变大乘数变小）利率上升，产出增加利率上升，产出增加rY0LMISEGEISY11 2 Y24.影响财政政策效力的因素影响财政政策效力的因素n（1）LM曲线斜率曲线斜率LM越平坦，越平坦，F.P.越有效。越有效。kdy-hdr=0斜率为斜率为k/h，LM越平坦，越平坦，在同样的乘数效应下挤出在同样的乘数效应下挤出效应更小（由于货币市场效应更小（由于货币市场LM反应更充分，反应更充分，IS右移右移导致的利率上涨更小），导致的利率上涨更小），因此产出增加更多因此产出增加更多rYISrYISLMLM4.影响财政政策效力的因素影响财政政策效力的因素n（2）IS曲线斜率曲线斜率斜率为斜率为-（1-c）/b nIS越平坦，乘数越大，越平坦，乘数越大，F.P.越有效越有效nIS越平坦，越平坦，b越大，越大，I对对r更敏感，更敏感，G增加使增加使I下降下降更多挤出更多，更多挤出更多，F.P.越越无效无效因此，因此，IS曲线斜率对曲线斜率对F.P.的影响是不确定的。的影响是不确定的。rYISrYISLMLMn（3）古典场合）古典场合LM垂直，刺激需求对产出垂直，刺激需求对产出没有影响，全部体现为通没有影响，全部体现为通货膨胀（货膨胀（r上升，上升，Y不变）不变）F.P完全无效完全无效n（4）极端凯恩斯情形）极端凯恩斯情形LM水平，存在大量资源闲水平，存在大量资源闲置，严重萧条，刺激需求置，严重萧条，刺激需求十分有效（十分有效（r不变，不变，Y增加）增加）F.P.非常有效非常有效YISLMLM4.影响财政政策效力的因素影响财政政策效力的因素rYIS二、货币政策（二、货币政策（M.P.）n1.货币政策机制货币政策机制n2.影响货币政策效力的因素影响货币政策效力的因素1.货币政策机制货币政策机制n货币供给增加货币供给增加LM右移，原来均右移，原来均衡点过剩供给衡点过剩供给（ESM）利率下降利率下降投资上升投资上升产出增加产出增加LME0E1ISLMYr2.影响货币政策效力的因素影响货币政策效力的因素n（1）IS曲线斜率曲线斜率IS越平坦，越平坦，M.P.越越有效有效nIS越平坦，乘数很越平坦，乘数很大，大，Y很快增加很快增加nI（r）弹性很大，）弹性很大，b很大很大r下降时，下降时，Y迅速上迅速上升。升。E0LMYrE0LMYrISIS2.影响货币政策效力的因素影响货币政策效力的因素n（2）LM曲线斜率曲线斜率A.上斜部分：上斜部分：LM越陡峭，越陡峭，越有效越有效B.水平部分，水平部分，M.P.失效，失效，流动性陷阱流动性陷阱C.垂直部分，垂直部分，M.P.非常非常有效有效rYYrrYLMLMLMISISIS三、财政政策与货币政策实践问题三、财政政策与货币政策实践问题n1.财政政策问题财政政策问题n2.货币政策问题货币政策问题1.财政政策问题财政政策问题n（1）财政预算赤字及其资金融通问题）财政预算赤字及其资金融通问题n（2）时滞问题）时滞问题内部时滞内部时滞外部时滞外部时滞n（3）不确定性与预期问题）不确定性与预期问题刺激过度刺激过度刺激不足刺激不足n（4）财政政策的微调问题）财政政策的微调问题2.货币政策问题货币政策问题n（1）货币政策独立性问题）货币政策独立性问题n（2）货币政策的目标）货币政策的目标可控制货币供给和利息率，选择关键在于经济可控制货币供给和利息率，选择关键在于经济波动是来自商品市场还是货币市场波动是来自商品市场还是货币市场n波动来自商品市场：控制货币供给更有利波动来自商品市场：控制货币供给更有利IS不稳定，控制不稳定，控制MS波动区间较小波动区间较小n波动来自货币市场：宜采用控制波动来自货币市场：宜采用控制rIS稳定，此时控制稳定，此时控制MS波动区间较大波动区间较大第三节第三节 开放条件下的宏观经济政策开放条件下的宏观经济政策n一、开放经济中的一些基本概念一、开放经济中的一些基本概念(CH19，M18)n二、开放经济的宏观经济理论二、开放经济的宏观经济理论(CH19，M19)n三、国际收支平衡账户与三、国际收支平衡账户与B.P.曲线曲线（CH20）n四、国际收支调整与四、国际收支调整与IS-LM-BP模式（模式（CH20)n五、开放经济中的五、开放经济中的IS-LM-CM框架框架一、开放经济中的一些基本概念一、开放经济中的一些基本概念n（一）物品与资本的流动（一）物品与资本的流动n（二）储蓄、投资及其与国际流动的关系（二）储蓄、投资及其与国际流动的关系n（三）国际交易的价格（三）国际交易的价格n（四）购买力平价理论（四）购买力平价理论（一）物品与资本的流动（一）物品与资本的流动n封闭经济（封闭经济（closed economy）与开放经济（）与开放经济（open economy）开放经济：商品市场与资本市场开放经济：商品市场与资本市场n1.物品的流动：出口、进口、净出口；贸易盈余，物品的流动：出口、进口、净出口；贸易盈余，贸易赤字，贸易平衡贸易赤字，贸易平衡影响因素：收入影响因素：收入n消费者对国内与国外物品的偏好消费者对国内与国外物品的偏好n国内与国外物品的相对价格国内与国外物品的相对价格n汇率汇率n运输成本运输成本n政府的贸易政策政府的贸易政策Figure 1 The Internationalization of the U.S.EconomyPercentof GDP05101519501955196019651970197519801990198520001995ExportsImports（一）物品与资本的流动（一）物品与资本的流动n2.资本流动：资本流动：国外净投资国外净投资=本国居民购买的外国资产本国居民购买的外国资产-外国居民外国居民购买的国内资产购买的国内资产nNet foreign investment（NFI）nNet capital outflow（NCO）国外直接投资与国外有价证券投资国外直接投资与国外有价证券投资影响国外净投资的因素：影响国外净投资的因素：n国外资产实际利率国外资产实际利率n国内资产实际利率国内资产实际利率n持有国外资产的经济与政治风险持有国外资产的经济与政治风险n影响国外拥有国内资产的国内政策影响国外拥有国内资产的国内政策（一）物品与资本的流动（一）物品与资本的流动n3.净出口（净出口（NX）=国外净投资（国外净投资（NFI）或净资本流）或净资本流出（出（NCO）nNX=NCO.This holds true because every transaction that affects one side must also affect the other side by the same amount.n对整个经济而言，商品市场与金融市场上的两种对整个经济而言，商品市场与金融市场上的两种不平衡必然相互抵消。当出售国将物品或劳务给不平衡必然相互抵消。当出售国将物品或劳务给予购买国时，购买国要用一些资产来为这种物品予购买国时，购买国要用一些资产来为这种物品或劳务进行支付，这种资产的价值等于所出售物或劳务进行支付，这种资产的价值等于所出售物品或劳务的价值。品或劳务的价值。n国际物品与劳务流动和国际资本流动是同一硬币国际物品与劳务流动和国际资本流动是同一硬币的两面。的两面。（二）储蓄、投资及其与国际资本（二）储蓄、投资及其与国际资本流动的关系流动的关系n投资、储蓄与国际资本流动的关系投资、储蓄与国际资本流动的关系Y=C+I+G+NXY-C-G=I+NX国家储蓄国家储蓄S=Y-C-G=I+NX S=Y-C-G=I+NCOFigure 2 National Saving,Domestic Investment,and Net Foreign InvestmentPercentof GDP20181614121019601965199519901985198019751970(a)National Saving and Domestic Investment(as a percentage of GDP)2000Domestic investmentNational savingCopyright 2004 South-WesternFigure 2 National Saving,Domestic Investment,and Net Foreign InvestmentPercentof GDP443210123Net capitaloutflow(b)Net Capital Outflow(as a percentage of GDP)196019651995199019851980197519702000Copyright 2004 South-Western（三）国际交易的价格（三）国际交易的价格n国际交易的价格：实际与名义汇率国际交易的价格：实际与名义汇率n1.名义汇率名义汇率nominal exchange rate是一个人可以是一个人可以用一国通货交换另一国通货的比率用一国通货交换另一国通货的比率n两种表现形式：每人民币多少单位美元，每美元两种表现形式：每人民币多少单位美元，每美元多少单位人民币多少单位人民币n升值升值Appreciation：按所能购买到的外国通货衡：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货价值的增加。量的一国通货价值的增加。n贬值贬值Depreciation：按所能购买到的外国通货衡：按所能购买到的外国通货衡量的一国通货价值的增加。量的一国通货价值的增加。汇率数据更新时间：2010-5-19 17:20:20 币种币种交易单位交易单位中间价中间价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价美元美元(USD)100682.74681.37675.91684.11港币港币(HKD)10087.5187.3386.7287.69欧元欧元(EUR)100831.99828.66802.45835.32英镑英镑(GBP)100974.20970.30939.62978.10日元日元(JPY)1007.457.427.197.48汇率数据更新时间：2010-10-30 21:25:01 币种币种交易单位交易单位中间价中间价现汇买入价现汇买入价现钞买入价现钞买入价卖出价卖出价美元美元(USD)100667.01665.01659.67669.01港币港币(HKD)10086.0685.8985.2986.23欧元欧元(EUR)100930.48926.76897.45934.20英镑英镑(GBP)1001069.751065.471031.771074.03日元日元(JPY)1008.308.268.008.33（三）国际交易的价格（三）国际交易的价格n2.实际汇率实际汇率real exchange rate n是一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与是一个人可以用一国物品与劳务交换另一国物品与劳务的比率。劳务的比率。n实际汇率比较一国经济中国内物品与一国经济中的实际汇率比较一国经济中国内物品与一国经济中的国外物品的价格国外物品的价格若美国啤酒是中国啤酒价格的若美国啤酒是中国啤酒价格的2倍（倍（2美元和美元和1美元），美元），那么对每单位中国啤酒的美国啤酒而言，汇率是那么对每单位中国啤酒的美国啤酒而言，汇率是1/2n实际汇率取决于名义汇率和用本国货币衡量的两国实际汇率取决于名义汇率和用本国货币衡量的两国物品的价格。物品的价格。（三）国际交易的价格（三）国际交易的价格n实际汇率是一国出口与进口多少的关键决定因素实际汇率是一国出口与进口多少的关键决定因素n实际汇率贬值意味着相对于外国物品而言，本国实际汇率贬值意味着相对于外国物品而言，本国物品变得更便宜了，鼓励购买本国物品，净出口物品变得更便宜了，鼓励购买本国物品，净出口增加增加n相反，实际汇率升值意味着相对于外国物品而言，相反，实际汇率升值意味着相对于外国物品而言，本国物品变得更昂贵了，鼓励购买外国物品，净本国物品变得更昂贵了，鼓励购买外国物品，净出口减少出口减少（四）购买力平价理论（四）购买力平价理论n购买力平价理论购买力平价理论purchasing-power parity theory是一种汇率理论，认为任何一单位通货应该能够是一种汇率理论，认为任何一单位通货应该能够在所有国家购买到等量的物品。在所有国家购买到等量的物品。最简单的解释汇率差异的理论，长期最简单的解释汇率差异的理论，长期n1.购买力平价的基本逻辑购买力平价的基本逻辑购买力平价理论建立在单一价格规律购买力平价理论建立在单一价格规律the law of one price原理之上。根据这一规律，在所有地方原理之上。根据这一规律，在所有地方一种物品都应该按照同样的价格出售，否则就有一种物品都应该按照同样的价格出售，否则就有获得未被得到的利润的机会。获得未被得到的利润的机会。利用不同市场上价格差的过程称为套利利用不同市场上价格差的过程称为套利arbitrage当套利发生时，两个市场上的价格最终会趋同。当套利发生时，两个市场上的价格最终会趋同。（四）购买力平价理论（四）购买力平价理论n假设本国物价水平P人民币，美国P*美元，名义汇率为e（1元人民币可购买的美元）n1元人民币在国内和国外的购买力相同国内：1/P国外：e(1/P*)1/P=e(1/P*)，1=eP/P*eP*/P（四）购买力平价理论（四）购买力平价理论n2.购买力平价论的含义购买力平价论的含义n如果一元人民币在国内和国外的购买力相如果一元人民币在国内和国外的购买力相同，那么汇率就不会变化。根据购买力平同，那么汇率就不会变化。根据购买力平价理论，两国通货的名义汇率反映两国物价理论，两国通货的名义汇率反映两国物价水平差异。价水平差异。eP*/Pn当央行发行大量货币时，无论根据它能买当央行发行大量货币时，无论根据它能买到的物品与劳务还是根据它能买到的其他到的物品与劳务还是根据它能买到的其他通货，这种货币的价值减少了。通货，这种货币的价值减少了。e(1/P*)Figure 3 Money,Prices,and the Nominal Exchange Rate During the German Hyperinflation10,000,000,0001,000,000,000,000,000100,0001.00001.00000000011921192219231924Exchange rateMoney supplyPrice level1925Indexes(Jan.1921 5 100)Copyright 2004 South-Western（四）购买力平价理论（四）购买力平价理论n3.购买力平价论的缺陷：购买力平价论的缺陷：许多商品不易于贸易和运输许多商品不易于贸易和运输当可贸易的物品在不同国家生产时，它并不总当可贸易的物品在不同国家生产时，它并不总是完全替代品（偏好）是完全替代品（偏好）二、开放经济的宏观经济理论二、开放经济的宏观经济理论n开放经济中的重要变量开放经济中的重要变量净出口净出口国外净投资国外净投资名义汇率名义汇率实际汇率实际汇率n开放经济下的基本假设开放经济下的基本假设假定经济的实际假定经济的实际GDP既定既定假定经济的价格水平既定假定经济的价格水平既定二、开放经济的宏观经济理论二、开放经济的宏观经济理论n（一）可贷资金市场与外汇市场的供求（一）可贷资金市场与外汇市场的供求n（二）开放经济的均衡（二）开放经济的均衡n（三）政策对开放经济的影响（三）政策对开放经济的影响（一）可贷资金与外汇的供给与需求（一）可贷资金与外汇的供给与需求n1.可贷资金市场可贷资金市场n可贷资金的供给可贷资金的供给=储蓄储蓄n可贷资金的需求可贷资金的需求=国内投资国内投资+国外净投资国外净投资1.可贷资金市场可贷资金市场nS取决于实际利率取决于实际利率r，正相，正相关关nI取决于实际利率取决于实际利率r，负相，负相关关nNCO取决于实际利率取决于实际利率r，负相关负相关1.可贷资金市场可贷资金市场n可贷资金的供给与利率正相关，需求与利可贷资金的供给与利率正相关，需求与利率负相关率负相关n利率调整可使可贷资金的供给和需求平衡利率调整可使可贷资金的供给和需求平衡n在均衡利率时，可贷资金的供给正好与需在均衡利率时，可贷资金的供给正好与需求平衡求平衡n在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合在均衡利率时，人们想储蓄的量正好与合意的国内投资和国外净投资量平衡意的国内投资和国外净投资量平衡Figure 1 The Market for Loanable FundsCopyright2003 Southwestern/Thomson LearningQuantity ofLoanable FundsRealInterestRateSupply of loanable funds(from national saving)Demand for loanablefunds(for domesticinvestment and netcapital outflow)EquilibriumquantityEquilibriumreal interestrate2.外汇市场外汇市场n外汇市场包括两个方面：外汇市场包括两个方面：NCO和和NXNCO代表资本市场的不均衡代表资本市场的不均衡NX代表商品和劳务市场的不均衡代表商品和劳务市场的不均衡n对一个经济整体而言，对一个经济整体而言，NCO=NXNCO代表为购买国外资产的美元供给量代表为购买国外资产的美元供给量NX代表为了购买美国商品与劳务的净出口需要代表为了购买美国商品与劳务的净出口需要的美元量的美元量2.外汇市场外汇市场n使外汇的供给与需求平衡的价格是实际汇率使外汇的供给与需求平衡的价格是实际汇率外汇的需求曲线向右下倾斜外汇的需求曲线向右下倾斜，与实际汇率负相关。，与实际汇率负相关。因为汇率越高，本国商品对外国人来说更昂贵。因为汇率越高，本国商品对外国人来说更昂贵。外汇的供给曲线是垂直的外汇的供给曲线是垂直的，因为国外净投资的美，因为国外净投资的美元供给量并不取决于实际汇率（取决于实际利率，元供给量并不取决于实际汇率（取决于实际利率，这里假定实际利率和国外净投资既定）这里假定实际利率和国外净投资既定）n实际汇率的调整使美元的供求平衡实际汇率的调整使美元的供求平衡，在均衡，在均衡的实际汇率水平，购买净出口的美元需求正的实际汇率水平，购买净出口的美元需求正好等于为购买国外资产而交换外国通货的美好等于为购买国外资产而交换外国通货的美元供给元供给Figure 2 The Market for Foreign