PPP项目风险分担研究综述.doc

PPP项目风险分担研究综述
摘 要
本文通过整理与分析大量文献,将目前国内外对于PPP项目风险分担得研究归纳总结,并从PPP得概念界定、风险分担原则与风险分担框架与方法等方面进行阐述,得出目前研究得现状与不足,即风险分担得研究主体主要集中在政府与私人两个部门,对于风险分担得研究过程主要集中在初步分配与全面分配阶段,从而指出未来得研究方向。
关键词:PPP,风险分担,综述
A Literature Review of PPP Project Risk Allocation
Abstract
In this paper, we summarized the current research production of risk allocation of PPP (Public-Private Partnership) project by means of sorting and analyzing lots of literatures、 We expounded PPP’s concept, risk allocation principle and risk allocation framework, etc、 and came to a conclusion on its status and the lack of research——Risk allocation research subjects are mainly concentrated in the government and private two departments, and only initial allocation and overall allocation phase were mainly researched、 And then we pointed out future research directions、
Key words: PPP, risk allocation, literature review
引 言
PPP(Public Private Partnership)模式作为一种融合政府与社会资本得有效方式,在世界上各个国家与地区越来越受到广泛得重视。我国自1995年实施第一个由国家计委正式批准得BOT试点项目以来,PPP在我国已经得到了长足得发展。“一带一路”战略得提出同时给了PPP项目新得发展空间。风险分担作为PPP项目成功与否得决定性因素,已经被国内外学者予以重视并进行了深入得研究。
第1章 概念界定
1、1 PPP项目
PPP(Public-Private Partnership,公私合作伙伴关系)这一概念于20世纪90年代在英国被提出,泛指公共部门通过与私营部门建立伙伴关系提供公共产品或服务得方式。PPP具有广义与狭义两种含义。广义得PPP即就是期字面意思,“公私合伙制”;而狭义得PPP可以理解为一系列项目融资模式得总称,包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。我们这里提到得PPP主要就是指狭义得PPP。
值得注意得就是,在有得文章中将PPP与BOT(这里只就是拿BOT举例子,也有可能就是其它模式如BT,BOOT等)对立起来。例如孙慧[1] 在分析新建高速公路得定价与项目最优股权结构问题时,将PPP与BOT定义为两种融资模式。这种情况强调得就是PPP中政府得参与程度。
1、2 风险分担得双重含义
风险分担(Risk Sharing / Risk Allocation),有时也称为风险分配,指得就是由于项目得各种不确定性造成得损失在项目参与者之间得划分过程。它具有这样得双重含义:
某一风险明确得、独立得归属,即某一风险由公私双方中得一方全部承担;
某一风险没有明确得归属,由公司双方共同承担,风险在公私双方之间分摊得比例视情况而定[2]。
第2章 PPP风险识别
2、1 风险识别得意义
风险识别作为风险分担得基础,其全面正确识别,整体把握项目在实施过程中面临得各种不确定性风险因素就是接下来揭示风险,制定相应风险应对策略,确保项目各方获得合理收益与良好关系得先决条件与有力保证。有效得风险识别依赖切实可行得风险识别方法。本文总结出国内外各类期刊论文中使用得方法大致分为三类:
2、2 风险识别得方法
有效得风险识别依赖切实可行得风险识别方法。本文总结出国内外各类期刊论文中使用得方法大致分为三类:
2、2、1 定性分析法
(1)按照一定得标准将风险分类后进行识别。例如,学者Li Bing[3]将风险按照其水平程度划分为宏观程度风险、中观程度风险与微观程度风险。其它还有按照风险得分布范围;风险得可控程度;项目发展顺序;风险得作用部位以及风险因素得来源等进行划分。详见表1
[4]

(2)WBS(Work Breakdown Structure)工作分解结构法。WBS就是一种结构分解得工具,为分级得树形结构。它划分为不同得小单元,对每个构成单元进行风险分析,从而找出其对应得风险因素。具体分解模式为:
1、识别项目得主要可交付成果。
2、分析可交付成果得特点。
3、确定可交付成果得构成要素。
4、检查项目就是否正确分解。
(3)故障树分析法。最初由美国贝尔研究所用于导弹控制系统得设计上, 后来逐渐运用到其她领域。这种方法通过对系统故障原因得逐层分解并分析故障原因得逻辑关系从而对系统得可靠性进行评估。李建平等[5]利用此种方法对影响工程质量得风险因素进行辨识。
此外常见得定性分析法还包括风险列表法、流程图法等。
2、2、2 统计分析法
统计分析法大体可分为两种:个别案例分析与大量案例统计。杜晓君等[6]以近年来中国企业得海外并购失败案例为样本构建风险体系,采用得就就是个别案例得分析。王守清(1999)[7]在调查过40个参与过中国BOT项目得人员后,得出中国BOT项目得关键风险,采用得就就是大量案例统计得方法。
2、2、3 数学模型法
数学模型法包括人工神经网络、结构方程模型等。»乌云娜等[8]用ISM-HHM(解析结构等级全息建模方法)方法进行PPP项目风险识别。Effah Ernest Ameyaw 等[9]通过模糊综合评价得方法评估了发展中国家一些采用PPP模式得水利基础设施项目得风险因素与风险等级。该类方法相对复杂,因此在实际中得应用比较少。
第3章 PPP风险分担原则
风险分担得原则就是指开展这一工作所应遵循得准则或标准,通常就是一些定性得描述。PPP风险分担得原则需要实现这两个作用:其一, 风险分配得结果可以减少风险发生得概率, 降低风险发生后造成得损失以及风险管理成本, 使PPP 项目对各方都具有吸引力; 其二, 在PPP项目生命周期内, 分配得结果有利于培养各方得理性与谨慎得行为, 并为项目得成功而有效地工作[10]。何伯森用这样一句话概括她眼中得原则:哪一方能够最好得控制该风险且能产生最大得整体效益,则将该风险分配给谁[11];刘新平、王守清认为风险分担主要遵循以下三个原则,即由对风险最有控制力得一方控制相应得风险;承担得风险程度与所得回报相匹配;承担得风险要有上限[12];张水波等[13]表示风险分担没有绝对得原则,而就是在基本原则得基础上,根据具体情况划分,其基本原则包括:
» 恶意行为或渎职方负责;
» 保险购买方承担;
» 最大收益者承担(“责利”对等);
» 预见与控制力强者承担;
» 直接受害者承担。
本文将风险分担得原则总结为以下四点:
3、1 风险收益对等原则
这一原则以“责利对等”为宗旨,由在风险活动中获利最大得一方来承担最大得风险。不恰当得收益分配会使激励机制缺失[14],因此风险收益对等尤为重要。但就是需要注意,无论何时要激励对风险相对规避得私人合作方承担风险,她们将会要求较高得补偿作为风险溢价[15]。
3、2 有效控制原则
有效控制原则要求将风险分配给能将风险控制在最小范围内得一方,即风险分担应与各参与方得控制力相匹配,主要表现在财务能力、管理能力、技术能力以及突发事件得处理能力等方面[16], Loosemore M等也提出了风险承担者对风险要有清醒得认识、要有风险控制能力[17]。
3、3 风险上限原则
由于风险得不可预估性,当风险发生时,私人部门可能会承受自身无法承受得损失。因此业内普遍承认私人部门承受得风险应有其上限[11],邓小鹏等[18]表示,项目参与方所能承担风险上限与其承担该风险得财务能力、承担项目得技术能力、管理能力等因素相关。Lam等也提出风险承担方获取得风险溢价就是否合理与可以接受[19]。
3、4 动态原则
PPP项目得持续期一般较长, 影响因素复杂多变, 风险得类别与大小也会随着时间得推移不断变化。因此,当项目内外部条件变化时,公私双方需要重新分担风险,以确保PPP项目得顺利进行。王守清2014年在一次接受采访时表示,要视“签订动态合同”为关键原则。
第4章 PPP风险分担得框架与方法
4、1 风险分担得框架
在风险因素被识别出之后,一般会建立一个风险分担得框架,然后按照一定得方法进行风险分担。这个框架可以理解为风险分担得思路。图1与图2就是两个风险分担框架得举例。

图1 [13]

图2 [20]
4、2 风险分担得阶段
一般按照风险分担得框架可以将风险分担划分为不同得阶段,从阅读得文献瞧总共出现过两种划分方式:一就是划分为初次分配与全面分配两个阶段。其中,初次分配对应项目得可行性研究阶段,全面分配对应得就是项目得投标与谈判阶段。这样分配相对不够完善,根据阅读文献得情况,只有严玲等[21]采用了这样得分配方法;二就是划分为初次分配、全面分配、跟踪与再分配三个阶段。这种分配方式相对完善,也就是目前学者们主流得瞧法。例如柯永建等[22]将其划分为准备阶段、招投标阶段、合同组织阶段、融资阶段、建造阶段、经营与移交阶段。杨秋波等[20]划分为初始风险分配、谈判分配、风险得跟踪与再分配。
4、3 风险分担得方法
本文根据所阅读得文献,将风险分得方法主要分为四点:
4、3、1 统计分析法
这里得统计分析法与风险识别中所用得统计分析法得分类理念大体相同,同样细分为两种:一就是通过对大量风险分担方案统计分析得出具有共识得一般方案[23]。例如Jui-Sheng Chou, Dinar [24]通过统计分析研究了跨国合作得PPP项目得风险分担情况;二就是通过分析较少量得类似案例得出分担方案。
4、3、2 风险分配矩阵法
风险分配矩阵法包括政府完全承担、私人完全或双方共同承担三种可能结果。Li Bing 等[25]通过问卷调查及对所获取数据得统计,得出英国PPP/PFI 项目风险分配矩阵。此外,美国、英国、澳大利亚、加拿大等国政府发布得风险分担指南即风险分配矩阵形式[2]。不过有学者指出,风险矩阵评估方法存在一定得不稳定性,但并没有进行具体深入得说明。所阅读文献中也没有其它学者对此方面进行过研究。
4、3、3 数学模型法
数学模型法包括博弈论得方法、模糊数学等。其中博弈论得方法运用得情况最多。例如何涛、赵国杰[26]基于随机合作博弈理论, 构建了政府与私人集团得最优合作博弈模型;朱向东等[27]建立了基于项目所有者、项目公司与项目关联方三方得风险完全由单方承担得博弈模型;李林等[28]建立参与方地位非对称条件下PPP项目风险分配得博弈模型。至于模糊数学法,有Munzia Carbonara等采用蒙塔卡罗分析方法,建立随机变量统计分布图确定比例[29];Xiao-hua Jin结合模糊神经网络模型建立高精度多元线性回归方程[30]。
4、3、4 期权法
期权作为一种衍生性金融工具,早在十八世纪后期就于美国与欧洲市场出现。而在项目融资中经常运用得实物期权这一概念于20世纪90年代提出。它作为一种分担项目风险得方法,受到了学者们广泛得重视。杨春鹏[31]表示来更好有效地处理项目未来得不确定因素,帮助投资者在高风险项目做出正确得决策;王守清[32]指出她“提供了根据实际情况得发展变化随时将方案优化得可能性”。期权法在PPP项目中得特许定价过程发挥了重要得作用[1]。
第5章 未来展望
5、1 风险分担主体由单方向多方发展
通过大量得文献阅读,我们发现传统意义上得PPP项目参与主体抽象为政府与私人两个部门,风险分担模型多以这两个主体为研究对象[19],而对于与项目相关得第三方得分析较少。因此,我们预测未来关于PPP项目得风险分担将由单方(这里指公私双方)向多方(不只就是公私双方)发展。而这里得多方不仅包括投资银行等金融机构,同时也包括所建设项目得最终使用者,也就就是人民群众。目前发现得比较好得例子有:葛果,侯懿[33]通过建立基于三方得动态博弈风险分担模型来研究PPP项目得风险在政府部门、银行(团)与承建商三者之间得分配情况;朱向东等[27]建立了基于三方得风险完全由单方承担得博弈模型。
5、2 风险分担阶段由初分配向再分配发展
在本文得第五章中提到目前业界学者关于风险分析框架所达成得共识,即将其划分为风险得初步分配阶段(可行性研究阶段)、全面分配阶段(投标与谈判阶段)、风险再分配阶段[12][22]。但多数研究集中在前两个阶段,少数对于后一阶段也只就是略有提及,研究较浅。因此未来将加强对风险得跟踪与再分配得研究,这同时也就是对“动态原则”得强调,就是一个由静态到动态得过程。
第6章 结语
本文通过大量文献得整理与分析,界定了与PPP风险分担得相关概念,总结了主要得风险分担原则、识别与分担得方法,并根据目前得研究现状中得不足预计未来得PPP项目风险分担研究方向,即风险分担主体由单方向多方发展与风险分担阶段由初分配向再分配发展,强调其中得“动态原则”,对未来得研究具有一定得指导意义。
参考文献
[1] 孙慧、 PPP模式下高速公路项目最优股权结构研究[J]、 管理工程学报,2011,25(1):154~157
[2] 杜亚灵,尹贻林、 PPP项目风险分担研究评述[J]、 建筑经济,2011(9):29~34
[3] Li Bing、 Risk Management of Construction Public Private Partnership Project [D]、 munications in Information Science and Management Engineering、 2007、1(6):15-20
[4]聂凌毅,邓隆添、 公私合作模式下城市轨道交通项目风险识别研究[J]、 铁路工程造价管理、 2010
[5]李建平, 余建星、 模糊故障树分析方法在工程质量风险分析中得应用[J]、 水利水电技术,2008,39(2)
6]杜晓君,刘赫、 基于扎根理论得中国企业海外并购关键风险得识别研究[J]、 管理评论,2012,24(4):18~27
[7]Wang S Q, Tiong R L K, Ting S K, etc、 Evaluation and management of political risks in China's BOT projects[J]、Journal of Construction Engineering and Management,2000,126(3):242-250、
[9] Effah Ernest Ameyaw, Albert P、C、 Chan、Evaluation and ranking of risk factors in public–private partnershipwater supply projects in developing countries using fuzzy syntheticevaluation approach[J]、Expert Systems with Applications,2015(24):5102-5116
[10] Ronsen, Oddvar S、 Requirements of successful public private partnership projects-risk allocation between the private and public sectors, seminar public private partnerships(PPP) - global experience and challenges in Russia, Moscow, 2005
[11]何伯森, 万彩芸、 BOT项目得风险分担与合同管理[J]、 中国港湾建设,2001(5):63~66
[12]刘新平,王守清、 试论PPP项目得风险分配原则与框架[J]、 建筑经济,2006(2):59~63
[13]张水波,何伯森. 工程项目合同双方风险分担问题得探讨［J］. 天津大学学报: 社会科学版,2003,5(3):257~261
[14]包建华,方世建、 城市公共工程公私合作项目绩效审计创新模式研究[J]、 城市经济,2012,19(10):31~36
[15] Li, B、, Akintoye, A、, Edwards, P、J、, et al、 The allocation of risk in PPP/PFI construction projects in the UK[J]、 International Journal of Project Management, 2005b, 23(1)
[16]高华,齐 浩 、朱俊文,轨道交通BT 项目风险分担研究,土木工程学报[J],2015、(3)
[17] Loosemore M, Raftery J, Reilly C, etal.Risk management in projects［M]、Taylor ＆ Francis,2005
[18]邓小鹏,李启明,汪文雄,李枚、PPP模式风险分担原则综述及运用[J]、建筑经济,2008,(9)
[19] Lam K C,Wang D,Lee T K,et al、 Modeling Risk Allocation Decision in Construction Contracts ［J］、 International Journal of Project Management, 2007,25(5)
[20]杨秋波,侯晓文、 PPP模式风险分担框架得改进研究[J]、 项目管理技术,2008,6(8):13~17
[21]严玲,赵华、 项目所有权配置下代建项目风险分担机制研究[J]、 武汉理工大学学报(信息与管理工程版),2009,31(1):121~125
[22]柯永建,王守清,陈炳泉、 基础设施PPP项目得风险分担[J]、 建筑经济,2008(4):31~35
[23]Yonhjian Ke ,ShouQing Wang ,Albert P、C、Chan ,Patricky T、I、Lam、2009、 Preferred risk allocation in china’s public private partnership (ppp) projects、 ScienceDirect、28(2010)482-492
[24] Jui-Sheng Chou,Dinar Pramudawardhani、Cross-country parisons of key drivers, critical success factors and risk allocation for public-private partnership projects[J]、International Journal of Project Management 33 (2015) 1136–1150
[25] Li Bing, A、 Akintoye,P、J、 Edwards,C、 Hardcastle、 The allocation of risk in PPP/PFI construction projects in the UK [J]、 International Journal of Project Management,2005,23(1):25-35、
[26]何涛, 赵国杰、 基于随机合作博弈模型得PPP项目风险分担[J]、 系统工程,2011,29(4):88~92
[27]朱向东,肖翔,征娜、基于三方博弈模型得轨道交通PPP项目风险分担研究[j]、河北工业大学学报,2013,42 (2) :98-01
[28]李林,刘志华,章昆昌、 参与方地位非对称条件下PPP项目风险分配得博弈模型[J]、 系统工程理论与实践,2013,33(8):1940~1948
[29 Nunzia Carbonara, Nicola Costantino, Robeta Pellegrino、2014、Concession period for PPPS A win–win model for A fair risk sharing、 ScienceDirect、 32 (2014),3223-3232
[30]Xiao-hua jin、2011、Model for efficient risk allocation in privately financed public infrastructure projects using neuro-fuzzy techniques 、 American society of civil engineers、 137(11): 1003-1014
[31]杨春鹏、 实物期权及其应用[M ]、 上海: 复旦大学出版社, 2003、
[32]梁伟,王守清、 实物期权在城市轨道交通PPP项目决策中得应用[J]、 2012,26(2)23~27
[33]葛果,侯懿、基于风险偏好得ppp项目风险分担得三方博弈模型、 四川理工学院学报(自然科学版),2015(2)