越南2024年及未来展望-献给投资者的投资指南.pdf

KPMG越南所2024年3月越南2024年及未来展望献给投资者的投资指南2Document Classification:KPMG Public中英词汇对照AI人工智慧（Artificial Intelligence）GTCI全球人才竞争力指数（Global Talent Competitiveness Index）ASEAN东协（Association of Southeast Asian Nations）HCMC胡志明市（Ho Chi Minh City）B2C企业对消费者商业模式（Business-to-consumer）HR人力资源（Human Resource）BEPS税基侵蚀与利润移转（Base Erosion And Profit Shifting）IED进出口关税（Import and Export Duties）BLT营业执照税（Business License Tax）IFRS国际财务报导准则（International Financial Reporting Standards）BRO商业登记处（Business Registration Office）IICA间接投资资本帐户（Indirect Investment Capital Account）C/O原产地证书（Certificates of Origin）IP工业园区（Industrial Park）CAGR复合年成长率（Compound Annual Growth Rate）IRC投资登记证（Investment Registration Certificate）CBAM碳边境调整机制（Carbon Border Adjustment Mechanism）JSC股份有限公司（Joint Stock Company）CIT企业所得税（Corporate Income Tax）KER主要经济区域（Key Economic Region）COR运营注册证书（Certificate Of Operation Registration）LLC有限责任公司（Limited Liability Company）CPTPP跨太平洋伙伴全面进步协定（Comprehensive and Progressive Agreement for Trans-Pacific Partnership）M&A并购（Mergers&Acquisitions）DICA直接投资资本帐户（Direct Investment Capital Account）MLI多边工具（Multilateral Instrument）DPI计划投资厅（Department Of Planning And Investment）MNE跨国企业（Multinational Enterprise）DTA双重课税协定（Double Tax Agreement）MOF财政部（Ministry of Finance）DTI数位化转型指数（Digital Transformation Index）MoIT工商经贸部（Ministry of Industry and Trade）EPZ加工出口区（Export Processing Zone）MPI计划投资部（Ministry of Planning and Investment）ERC企业登记证（Enterprise Registration Certificate）p/a每年（per annum）ESG环境保护、社会责任和公司治理（Environment,Social and Governance）PDP8第八号电力发展计画（Power Development Plan VIII）ETR有效税率（Effective Tax Rate）PDPD个人资料保护法令（Personal Data Protection Decree）EVFTA欧盟与越南自由贸易协定（European Union-Vietnam Free Trade Agreement）PIT个人所得税（Personal Income Tax）EZ经济区（Economic Zone）PPP公私合作模式（Public-Private Partnership）FAs固定资产（Fixed Assets）PSRD社会经济复苏与发展计画（Program on Socioeconomic Recovery and Development）FCT外国承包商税（Foreign Contractor Tax）R&D研发（Research&Development）FDI外国直接投资（Foreign Direct Investment）RO代表处（Representative Office）FED美国联邦准备系统（Federal Reserve System）SBV越南国家银行（State Bank of Vietnam）FTA自由贸易协定（Free Trade Agreement）SI辅助性产业（Supporting Industry）GDP国内生产总值（Gross Domestic Product）SST特别销售税（Special Sales Tax）GDPR个人资料保护规则（General Data Protection Regulation）UKVFTA越南与英国自由贸易协定（Vietnam-UK Free Trade Agreement）GII全球创新指数（Global Innovation Index）VAS越南会计准则（Vietnamese Accounting System）GMT全球最低税负（Global Minimum Tax）VAT增值税（Value Added Tax）GRDP地区生产总值（Gross Regional Domestic Product）WTO世界贸易组织（World Trade Organization）GSO越南统计总局（General Statistics Office of Vietnam）3Document Classification:KPMG Public第15页KPMG服务：KPMG私人企业服务03产业发展现况与机会第27页01前言第4页02越南经济概览第6页目錄04越南投资环境第51页05附录第66页第17页KPMG服务：企业融资服务第67页KPMG服务：市场团队越南经济概览4Document Classification:KPMG Public越南成功克服全球经济逆势，在COVID-19后疫情时代展现强劲的成长力道。尽管世界局势仍动荡不安，但越南经济正走在复苏的道路上，甚至有望酝酿更大的成长动能。相关预测指出，随着外部需求激增，越南的经济将在2024至2028年期间呈现快速扩张的趋势。富竞争力的薪资结构、有利于外国直接投资的奖励措施，再加上稳固的对外贸易关系，种种因素皆会使当地产业更加蓬勃发展。本报告除了旨在凸显越南当地蓬勃发展的商业前景外，也希望为有意参与该国经济成长趋势的潜在投资者提供所需指引。本报告是由KPMG越南所市场团队编制而成，团队成员包括Tran Thanh Tam、Pham Phuong Thao、Tran Diem Thu、Do Kieu Trinh、Ly Hoang Phuc 和 Truong Duc Phong。其中，Isha Ilyas、Hoang Tung和Nguyen Duoc Ngoc Tran 提供资料并进行分析，Tran Trung Nguyen 和 Nguyen Hoang Khang执行设计及排版。另外，参与本报告同侪审查程序人员包含同样来自KPMG越南所的 John Thomas Ditty、Richard Stapley-Oh、Pham ThiQuynh Ngoc、Tran Thi Thanh Minh、Luu Thi Phuong Chi、Tran Anh Quan、Lai Thuy Linh、Le Thai Huong、NguyenNgoc Thai、Dinh Thi Vien、Pham Thi Hoang Anh、NguyenThuy Duong、Dang Duc Giang 以及 Nguyen Nhat Linh。致谢前言Warrick Cleine主席暨执行长KPMG越南所柬埔寨所若能以洞察驱策行动，投资效果自然水到渠成。“尽管面临疫情和全球地缘政治风险，越南的经济成长力度仍不容小觑。消费支出的成长、都市化水平的提升以及基础设施的发展，皆是该国吸引跨国企业投资的关键诱因。电子商务兴起加上越南消费者日趋精明，使得传统商业模式备受挑战。与此同时，人才的吸引、培养和留任工作也变得越发重要。而在复杂的监管环境中，不论是执法严谨度或合规性要求皆有所提高。在此情况下，唯有具备明确方向、策略、执行力和适应力的企业方有望取得成功。随着该国不断推进改革进程，外国投资者在越南将面临新的机遇和挑战。本报告一方面强调越南市场的策略重要性，另一方面则针对特定产业提供相应洞察，以利投资者把握机遇、在挑战中开拓致胜商机。“越南经济概览027Document Classification:KPMG Public国家概况越南经济概览人口实质GDP实质GDP成长率人均GDP产业GDP外国直接投资总额获得许可的项目主要产业主要投资国家1亿零30万除非另有说明，否则所有数值均为2023年的实际数据。图中已显示2022年的成长率5.05%（2023年）5.6%（2024F）服务业 49.1%工业 39.3%农业 11.7%366亿美元（32.1%）3,188项（57%）工业制造、房地产、能源新加坡19%日本18%香港13%资料来源：经济学人智库、外国投资机构、Capital IQ平台、VIR、KPMG分析、世界贸易组织和国际贸易中心、越南统计总局、交通部图例：F 预测16项自由贸易协定22座机场外国直接投资之制造业235亿美元（2023年）34个海港4,420美元3,048亿美元（以2010年美元价格计算）除非另有说明，否则所有数值均为2023年估计值。通膨率3.25%（2023年）3.1%（2024F）并购市值44亿美元（2023年前十个月）（22.8%）工业及建筑业劳动力1,720万人（2023年第四季）总体经济指标外国直接投资与并购地域吸引力8Document Classification:KPMG Public劳动力仍具竞争优势越南经济概览1.黄金人口越南享有黄金人口结构优势，67.3%的人口处于劳动年龄，这不仅为越南提供了独特的社会经济发展机会，也有助于将年轻劳动力转化为经济成长动能。3.8%4.0%3.8%3.6%3.5%3.8%4.2%3.9%3.8%3.5%2.9%2.4%2.2%1.7%1.1%0.5%0.3%0.1%0.0%0.0%0.0%3.5%3.6%3.5%3.4%3.4%3.7%4.2%4.0%3.8%3.5%3.0%2.7%2.6%2.1%1.5%0.9%0.6%0.4%0.2%0.0%0.0%0-45-910-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-8485-8990-9495-99100+2.具竞争优势的劳动力成本此外，与该区域的邻近国家相比，越南不仅拥有灵活的劳动力市场、工资低且容易培训，其法律制度也更有利于商业发展。越南不断成长的劳动人口将有望在保持低劳动力成本的同时提升就业竞争力。从吸收技术到创造财富，当地的年轻劳动力将可透过多种方式为经济成长作出显著贡献。2021至2025年的第54/NQ-CP号决议强调了振兴和重组经济的目标，并期望藉此提高生产力、竞争力和国家经济在面对疫情时的韧性。这也表明2021至2025年间，东协四国（印尼、马来西亚、菲律宾和泰国）的国家竞争力差距将大幅缩小，因此，有必要研究并制定适当政策以尽可能强化生产潜力。总人口（2023e）1亿零30万劳动人口6,750万3.生产力指数1.61.71.73.233.21.41.31.466.16.14.24.34.57.37.57.72021e2022e2023e越南泰国菲律宾马来西亚印度中国農林漁業26.9%工業及建築業33.5%服務業39.6%按產業2023年全球人才竞争力指数：国家概况结构图越南收入组平均劳动力分布：5,240万就业劳动力（2023年）亚洲地区的人口结构发生了迅速且巨大的变化。老龄化严重的国家正在努力应对其人口结构上的转变，至2060年，这些国家的劳动年龄人口预计将减少10%，其中又以日本所面临的状况最为严峻。相较之下，越南除了拥有黄金人口结构优势外，其劳动年龄人口的扩张速度远胜于消费者群体的成长速度，这导致该国的人均收入亦随之提高，此现象称为人口红利。资料来源：、卫生部、经济学人智库在2023年全球人才竞争力指数中，越南在134个国家中排名第75位，较去年同期上升1个名次。就主要支柱项目而言，该国在人才成长支柱下的表现最为强劲（第55名），且不论是在青年参与、赋权和学术表现方面皆具有显著优势。另外，越南在就业能力子支柱下的表现令人印象深刻（第30名），但由于该国劳动力在所受教育与职业选择上存在学用落差情况，因此其在该子支柱下的排名因技能符合工作所需指标欠佳（第66名）而受到削弱。资料来源：全球人才竞争力指数都市37.3%鄉村62.7%按地區资料来源：经济学人智库资料来源：越南政府入口网站，第54/NQ-CP号经济决议，2021-2025年。资料来源：越南统计总局、卫生部、经济学人智库部分亚洲国家的人口金字塔结构（2023年）劳动生产率预计每年成长6.5%以上平均时薪（美元）赋能环境职业与技术性技能人才吸引全球知识技能人才成长人才留用9Document Classification:KPMG Public15.017.020.924.727.667.5%82.7%77.3%75.1%73.5%00.10.20.30.40.50.60.70.80.905101520253020192020202120222023GDP成长率名列该区域最强劲的国家之一越南经济概览413312379561996.8%5.5%4.9%0%1%2%3%4%5%6%7%8%050100150200250菲律宾越南印尼20202030f复合年成长率资料来源：世界数据实验室（World Data Lab）2023年，尽管全球经济面临挑战，越南的经济仍保持成长态势。与2022年相比，该国的GDP不仅成长了5.05%，甚至超越全球的2.9%平均水准以及东协的4.3%成长率。该国政府预计，在制造业、出口和公共支出的推动下，其2024年的GDP成长率将落在6%至6.5%之间。此外，加大公共投资力道的作法预期将带来提振总体需求、强化投资者信心，以及刺激目标地区在地经济活动等正面效应。2021至2025年期间的公共投资比例估计将占社会总投资的16-17%，即平均而言占GDP的32-34%。据估计，公共支出每增加1%，GDP便可成长0.06%。此外，每支付1越南盾的公共投资，便有望吸引1.61越南盾的非国营部门投资。该国已推出2024年公共投资资本计画，并打算挹注6,773.49亿越南盾至经济领域中，该金额相当于2023年计画的95%。GDP（季度）农林渔业工业及建筑业服务业Q1Q4Q2Q1Q4Q2 Q32020Q1Q4Q2 Q32021Q1Q4Q2 Q32020Q1Q4Q2 Q32021Q1Q4Q2 Q32022Q1Q4Q2 Q320233.70.42.74.54.76.6-6.25.25.07.713.75.93.34.15.66.8越南泰国新加坡菲律宾马来西亚Q1Q4Q2 Q32020Q1Q4Q2 Q32022Q1Q4Q2 Q32021Q1Q4Q2 Q320235.15.96.26.46.66.520232024f2025f2026f2027f2028f越南泰国新加坡菲律宾马来西亚资料来源：ADB、经济学人智库、全球市场调研公司Euromonitor、印尼中央统计局、泰国国家经济及社会发展委员会、新加坡统计局、马来西亚统计部、菲律宾统计局、越南统计总局、世界贸易组织中心越南的农林渔业在2020至2023年期间稳定成长并对经济发挥支撑作用。尽管服务业和工业及建筑业在2022年末经历了衰退，然后才逐步复原，但服务业仍为经济复苏的最大功臣。越南各产业GDP成长情况（%）在全球经济面临高通膨和消费需求疲弱的情况下，尽管能源价格和原物料成本不断攀升，越南的经济仍展现出韧性。东协各国GDP成长情况（%）与2022年相比，越南2023年全年的GDP成长了5.05%。该国预计2024至2028年间，其GDP将呈现稳定成长的走势，这样的经济荣景使越南对投资者来说仍颇具吸引力。东协各国GDP成长预测（%）公共投资资本额（十亿美元）和支付率（%）资料来源：财政部、越南统计总局、第1603/QD-TTg号决定越南的国内需求伴随着中产阶级的崛起而变得越发强劲，该阶级预计将成为该国未来数十年经济成长的重要驱动力。至2030年，越南将有2,320万人加入中产阶级，并使其跻身中产阶级人口成长最快速的国家之一。特定国家的中产阶级人口成长情况*中产阶级的定义为每日花费11至110美元的人群10Document Classification:KPMG Public贸易生态越南经济概览176.58215.12243.7264.27282.63336.17371.85355.5175213.22237.24253.7262.69332.84360.65327.520162017201820192020202120222023出口进口97.061.243.732.623.513.8110.614.940.952.5美国中国欧盟东协南韩出口进口越南连续第八年实现贸易顺差并缔造6,830亿美元的历史纪录，该国与需求稳健的发达市场间保持着紧密的贸易关系。在2023年的前11个月中，美国是越南最大的出口市场，而中国则是越南最大的进口市场。纺织品和服装纺织业是越南最主要的出口产业之一，该产业底下集结了6,000多家公司，总计雇用250多万名相关从业人员。自由贸易协定持续为制造商开拓新市场，除了利用越南相对低廉的劳动力成本外，这些制造商也从美中贸易战中受益。电子产品在越南最大出口公司三星的推动下，当地的电子产品和电脑已超越手机和服装，成为越南最大宗的出口商品。贸易自由化、经济改革和人力素质的提升是驱动该产业成长的主要因素，这些因素促使外国投资者将其电子产品部门迁移至越南。汽车尽管2023年的景气因需求不振而备受挑战，但随着越南汽车制造商VinFast在美国那斯达克交易所挂牌以及首款国产车上市，越南的汽车产业成功缔下重要里程碑。农业2023年，农业持续扮演着越南经济支柱的角色。在800万吨产量的带动下，该国稻米出口额达47.9亿美元，不仅较前一年成长近40%，而且更一举超越泰国的出口额。此外，水果和蔬菜的出口量亦快速成长并使出口总额来到56.9亿美元，其中作为主要成长推手的榴槤便贡献了22亿美元。RCEP生效EVFTA生效尽管全球经济挑战和供应链中断导致需求下滑，但越南2023年的贸易活动仍有所成长，因此该国对外国投资者来说仍具投资吸引力。1.进出口贸易伙伴2023年全球各地纷扰不断，包括影响油价的以色列哈玛斯战争（Israel-Hamas war）、通膨压力、升息循环和供应链中断等问题。在这些挑战下，越南的280亿美元贸易顺差反映出用于制造的材料和机械进口成长有限，进而使加工出口业承压的事实。然而，该国仍巧妙地利用新一代自由贸易协定以试图从上述挑战中寻求应对办法。外贸局（Agency of Foreign Trade）认为，由于贸易的分散化倾向以及对永续资讯的揭露要求逐渐增加，2024年的贸易生态中将暗藏诸多不确定性。尽管如此，越南仍以保持其贸易顺差地位为目标，并预计其出口额将年增6%。资料来源：越南简报、世界贸易组织中心、越南农业暨农村发展部（Ministry of Agriculture and Rural Development）、工商经贸部资料来源：工商经贸部、VCCI、计划投资部历年进出口额（十亿美元）2023年前五大贸易伙伴（十亿美元）2.产业概况2023年前三大进口产品（十亿美元）（年成长率）11%布料 7.4%电脑、电子产品 8.0%机械、仪器2023年前三大出口产品（十亿美元）（年成长率）电话及其零件 8.3%电脑、电子产品 3.3%机械、仪器 5.6%13.087.941.653.257.343.2userid:444287,docid:173321,date:2024-08-28,11Document Classification:KPMG Public自由贸易协定持续扮演进出口活动背后的有效推进力越南经济概览自由贸易协定关系东协-东协-中国印度-南韩日本-CPTPP-欧盟-英国-RCEP以色列-EVFTA-阿联-圖例已批准協商中2023_越南 以色列2020_区域全面经济伙伴协定（东协+5）2020_越南 英国2019_越南 欧盟2018_跨太平洋伙伴全面进步协定2017_东协 香港2016_越南 欧亚经济联盟2015_越南 南韩2011_越南 智利2010_东协 澳洲纽西兰2009_东协 印度2009_越南 日本2008_东协 日本2006_东协 南韩2002_东协 中国1993_东协1.概述截至2023年，在越南已签订的强大自由贸易协定网络中，有16个已生效以及3个正处于协商阶段，其与这60个经济伙伴建立的合作关系，在其国际贸易中占有相当大的比例。该网络包括跨太平洋伙伴全面进步协定（CPTPP）、欧盟与越南自由贸易协定（EVFTA）和越南与英国自由贸易协定（UKVFTA）等协议，这些协议不仅让越南比其他东协国家更具竞争优势，还带来了关税减让、改善市场进入机制以及增加投资机会等效益，并为当地经济的持续成长奠定良好根基。越南是该区域全球整合度最高的国家之一，总计签署了16个双边和多边自由贸易协定，并与200多个国家和地区建有商业伙伴关系。资料来源：世界贸易组织和国际贸易中心资料来源：世界贸易组织和国际贸易中心越南签署的自由贸易协定（2023年）与特定国家的自由贸易协定比较（2023年）越南与东协和越南与其他主要国家间的协同效应，使其在成为进入拥有6亿多人口且快速成长的东协市场的重要入口之际，也跃升为出口至世界其他区域的重要枢纽。30.832.534.534.538.546.840.051010.411.18.810.615.413.6520.922.123.425.827.831.426.42017201820192020202120222023前11個月出口进口余额EVFTA 签署：2019年6月批准：2020年2月生效：2020年8月2.贸易协定发挥效益2019年6月签署的欧盟与越南自由贸易协定便是越南利用自由贸易协定转移出口重心的例子之一。该协定提供关税减让优惠并为越南的高科技产品开辟新市场，这些措施皆有助于促进该国的经济发展和金融安全。资料来源：欧盟统计局越南与欧盟间的贸易（十亿欧元）3.越南出口潜力有待开发尽管越南是全球签署自由贸易协定数量最多的国家之一，但调和原产地规则才有望为其出口活动提供关键优势。目前越南有很大一部分的出口产品享有最惠国关税（most-favored-nationtariffs）。为了享有关税优惠，贸易货品须能满足原产地规则和原产地证书的条件。这种调和作业可使越南透过简化不同国家的采购活动来提升其输入原料的多样性。上述措施加上越趋精简的出口流程，将有望使更多生产线自中国迁移至越南，进而巩固该国作为稳定、长期出口市场的地位。作为用于证明合规性的重要文件，原产地证书在此过程中将发挥至关重要的作用。资料来源：工商经贸部、贸易部长越南与自由贸易协定伙伴的出口额中，仅享有这些协定所提供的关税优惠30-40%12Document Classification:KPMG Public越南：外国直接投资的新兴热点越南经济概览3,883 2,523 1,7382,0363,1884.45.88.86.16.3024681012 1 501 1,001 1,501 2,001 2,501 3,001 3,501 4,001 4,50120192020202120222023项目数量项目平均价值（百万美元）各产业新批准的外国直接投资58%17%15%10%79%10%5%5%工业制造业能源与自然资源建筑、营造和房地产其他158.5亿美元：1,075个项目20.9亿美元：12个项目10.56亿美元：108个项目各国新批准的外国直接投资（2023年）3.投资趋势2023年共有111个国家，和地区在越南积极开展投资项目。与过去数年来的情况相同，亚洲国家仍为主要的外国直接投资来源。向越南新注册项目挹注最多资金的前五大外国投资者多半来自亚洲地区，合计占投资总额的74%。1.概述2.主导产业越南共有21个经济产业，而外国投资者已对其中的19个领域进行了投资，又制造业和能源与自然资源业为近年来新进驻之外国直接投资的重点领域，占注册资本总额的89%以上。资料来源：计划投资部、KPMG分析2023年，在越南56个省市中，吸引外商投资金额最高者为广宁省，投资金额超过31亿美元，相当于越南新项目投资总额的15%。另一方面，胡志明市、河内市与北宁省则以其便利的基础设施而吸引更多的外商投资项目。内圈：2022年；外圈：2023年2023年投资金额和项目数量新加坡19%日本14%香港17%中国18%南韩9%其他23%从新注册资本来看，2023年获发投资证书的新项目达3,188个（年增57%），新注册资本总额超过202亿美元（年增62%）。过去35年来，外国直接投资在越南经济中扮演着举足轻重的角色。预计2024年外国投资将进一步激增，特别是在科技、电子产品和半导体产业方面。外国直接投资占越南整体GDP的20.13%（2023年前六个月）外商公司占越南出口总额的73.1%（2023年）外国直接投资占越南工业产值的55%（2022年）20.13%73.1%55%外国直接投资聚落中部北部南部新注册资本年增率（2023年vs2022年）-1%+119%-7%13Document Classification:KPMG Public对外资抱持正面态度越南经济概览KRSGJPTWHKCN85,866(9,863)74,519(3,494)73,963(5,264)39,316(3,104)34,124(2,458)27,479(4,230)1.全球投资者扩大越南在地业务2023年外国直接投资者扩大了其对20多个产业的投资力道，其中制造业和加工业在外国直接投资中所占份额最大，其次是房地产、电力生产和分配，以及金融与银行业。越南欧洲商会（EuroCham）针对2023年第四季进行的商业信心指数（Business Confidence Index）调查指出，(1)60%的欧洲企业将越南列为十大投资目的地之一，显示欧洲持续看好越南未来的成长潜力。此外，日本贸易振兴机构于2023年进行的一项近期调查则指出，(2)57%在越南发展的日本公司计划未来一到两年内扩大其在当地的业务规模。(1)该调查每季会透过电子邮件发送予欧洲商会会员代表中的2,382名商界领袖。在受邀填写问卷者中，有193人针对2023年第四季的本轮调查填写并缴交了完整的回应。(2)该调查由日本贸易振兴机构于2023年8月至9月期间在河内和胡志明市进行，最终总计收到849家企业的有效回复。资料来源：计划投资部、越南欧洲商会（European Chamber of Commerce in Vietnam）、日本贸易振兴机构2.外国投资者看好并购前景2023年，尽管越南并购市场随着全球趋势逐渐步入衰退，但稳定的外国直接投资以及正在进行的基础设施和经济改革，在在证明了该国的经济基本面仍保持强劲。由于通膨受控、2024年GDP预计将成长5.8%，再加上公共债务落在可控范围内，越南的投资环境在策略面上仍极具优势。按国家划分的越南最大外国投资额3.承诺透过自由贸易协定增加贸易投资越南出口产业带来了充足的机会，该国约有80%的出口商为外资企业，这些企业来到越南是为了实现供应链多元化的目标。于2022年1月1日生效的区域全面经济伙伴协定有助于出口商提高出口量，藉此满足消费者对于优质商品以及农渔业产品的需求。此外，新的地方法律与法规（包括涉及智慧财产权、电影摄制和保险业务的法律与法规）皆有利于建立自由贸易协定。值得一提的是，所有越南境内或从事越南个人资料相关活动的企业皆须遵守资料在地储存规则第53/2022/ND-CP号法令和个人资料保护法令（2023年7月1日生效）。资料来源：KPMG分析、Trade Press由于越南拥有丰富且相对廉价的劳动力资源、强劲的成长潜力以及持续改善基础设施的计画，许多大型国际企业已主动增加其在该国部署的生产和商业活动。尽管投资者情绪低迷且全球经济存在许多不确定性，但健康照护产业在该国2023年交易最热络的产业排行中仍榜上有名，代表市场认为该产业在未来一段时间内仍有望维持强势的成长前景。过去35年来，越南成功吸引了大量的外国直接投资项目。其中令人印象深刻的是，2022年三星的出口额一举来到650亿美元，占越南出口总额的8.9%。为了进一步吸引外国直接投资，越南政府正积极改善与企业所得税、进出口税、土地使用奖励措施和优惠贷款相关的政策，此举预示着外国投资资本将在未来数年持续流入该国市场中。迈向2024年日本三井住友银行(SMBC)以15亿美元完成对VP银行15%股份的收购，这是越南银行体系迄今为止最大的一桩并购交易。新加坡汤姆森医疗集团(Thomson Medical Group)斥资3.81亿美元收购越南最大私营FV医院的控制股权。亚太区最大不动产管理公司(ESR Group Limited)出资4.5亿美元认购越南BW工业物流地产开发商（BWIndustrial Development Joint Stock Company）更多股权。马来西亚开发商(Gamuda Land)斥资3.16亿美元收购Tam Luc房地产公司100%股权，后者在胡志明市守德市拥有占地3.68公顷的项目用地。马山集团宣布美国主要的私人股权投资公司贝恩资本(Bain Capital)已同意向该集团注资至少2亿美元。重点事件ChinaHong KongJapanSingapore6.8（十亿美元）6.54.64.5按国家划分的注册资本计算，新加坡、日本、香港和中国是2023年的主要投资者。资料来源：计划投资部、Trade Press新注册资本调整后资本购入股份的实收资本（截至2023年12月累计之有效项目）（注册资本总额单位为百万美元，括号内则为交易数量）14Document Classification:KPMG Public美中贸易脱钩所产生的冲击越南经济概览：地缘政治风险尽管美中的经济关系紧密相连，但两者间的连结程度正趋于弱化。主张脱钩者表示，为了保护国家安全利益和促进替代性的经济成长来源，脱钩之举势在必行。2023年，美中双边贸易下滑了11.6%，这是自2019年以来的首次下滑纪录。此现象是由于全球需求下降和美国的出口制裁所致，这些制裁措施持续压抑美国公司对中国的出口情况。华盛顿和北京之间日益紧张的关系，使得美国和中国的投资者正逐步撤离两国市场。背景缘起1.美中脱钩最主要的面向在于科技领域对中国而言，科技是维系其经济和军事优势的命脉所在。因此，在技术方面自给自足是其赖以生存和发展的必要条件。2015年（即美国前总统川普与中国交恶的前两年），中国发布中国制造2025（Made in China 2025）蓝图，以提高自身在半导体、人工智慧和洁净能源技术等关键领域的自给自足率。在许多高科技领域中，中国企业和研究人员的能力不是居于世界领先地位，就是与西方竞争对手不相上下。2.金融是第二大长期支柱中国从未允许大量外资参与其境内的金融服务产业，事实上，外国投资者仅持有4%中国股票和9%中国政府公债。中国拥有独立的银行系统，且该系统几乎完全隔绝于国际金融体系之外，非中国投资者对该国银行资产的控制权更是低于2%。此外，为了规避金融制裁，中国始终不遗余力地推动以人民币为主要交易货币的跨境支付机制。该国为了取代SWIFT国际汇款代码制度而建立的人民币跨境支付系统，便是其风险缓解计画中的第二项重要举措。目前，中国也正积极携手阿联、泰国等国家试行以数位货币为基础的跨境交易方式。3.中国风险缓解策略的第三个支柱是减少对不友善国家的贸易依赖度中国认为过度依赖与任何国家间的贸易往来皆是一种弱势表现。对于中国这样的出口导向经济体来说，过度依赖任一特定国家的关键进口物料，或者将其作为主要出口对象，皆可能带来不堪设想的后果。从这方面来看，中国的努力正逐渐取得成效：2023年，整体东协国家领先美国和欧盟成为中国最大的出口对象。中国的风险缓解策略近年来，美国和越南的关系发生了重大变化，双方强化了彼此的外交关系，其中又以经济合作领域尤为明显。这使得越南在美中战略竞争的背景下，逐步成为美国的重要贸易伙伴。在美中脱钩背景下，美国和越南发觉了建立更紧密经济连结的机会。为了减少对中国的依赖，越南一直致力于提高出口市场的多样性，而美国也体认到此一合作关系中潜在的经济利益。虽然这种脱钩趋势有望为越南提供机会，使其经济上的合作关系更趋多元化并降低对中国的依赖程度，但其同时也引发了人们对供应链中断、经济成本上升和地缘政治局势紧张的担忧。对越南的影响美国和中华人民共和国（中国）间的脱钩趋势，已成为讨论两国未来经济关系时需加以参酌的重要概念。上述两国近年来皆面临许多挑战，包括贸易争端、科技竞争和紧张的地缘政治局势。资料来源：环球时报、外交政策、外交部、东亚论坛、牛津经济研究院、彭博社、国际货币基金组织 近年来，部分国家在美国市场中的占比逐渐取代中国。就整体比例而言，涨幅最大的国家为越南、台湾、加拿大、墨西哥、印度和南韩。这6个国家占了5.3个百分点以上。而从战略性货品来看，(1)越南和台湾似乎在此期间取得美国最大的市场占有率。美国所施加的关税对中国工业产业带来的影响尤为明显，例如，2022年附加25%关税的半导体、IT硬体和部分消费性电子产品的进口量相较于贸易战前下降了25%。国际货币基金组织在2021年进行的研究指出，这种科技脱钩趋势可在短期和长期内，从三个面向上直接影响全球的经济成长：全球贸易量下滑、资源配置不当以及跨境知识传播减缓。(1)战略产业系指美国政府认定为高科技产品的品项（种类达两位数），例如化学品、医药产品、车辆、飞机等等。对全球的冲击2017-2022年美国进口比重变化（百分点）1.910.750.640.570.53-5.3越南台湾加拿大墨西哥印度南韩中国私人企业服务擘划未来方向企业转型服务将创业理念转化为实际商业行动企业新创服务改善营运并降低风险企业强化服务扩展业务规模企业成长服务会计、税务和法律咨询风险管理和内部控管维系并改善企业业务拓展海外业务并购联络我们Pham Thi Hoang Anh合伙人，私人企业服务负责人Nguyen Quang Phuc副总经理，私人企业服务KPMG不论企业的成长情况如何，KPMG私人企业顾问皆致力于陪伴企业成长。KPMG提供的私人企业服务不仅可向客户提供值得信赖的专业建议，还可与顾问分享创业思维并共同擘划企业愿景。上市企业传承计画首次公开发行（IPO）准备作业退场策略企业规划企业融资策略结盟KPMG服务16Document Classification:KPMG Public1,638 1,157 472 316 262 10,8216,1844,414694405265010020030040050060070012,0014,0016,0018,00110,00112,0012021202210M2023已揭露交易总额（百万美元）总交易量并购生态越南经济概览3,3555562,074