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中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望 2024年7月引言本报告基于中国上市钢铁公司年度报告，旨在以财务数据为基础，结合我们对于中国上市钢铁公司的业务发展情况和经营模式等方面的观察，展望中国钢铁行业未来发展的趋势。本报告涵盖了截至2024年6月末已发布年报的43家A股上市公司24家以普钢生产为主的A股上市公司河钢股份有限公司（河钢股份）广东中南钢铁股份有限公司（中南股份）本钢板材股份有限公司（本钢板材）新兴铸管股份有限公司（新兴铸管）鞍钢股份有限公司（鞍钢股份）湖南华菱钢铁股份有限公司（华菱钢铁）北京首钢股份有限公司（首钢股份）福建三钢闽光股份有限公司（三钢闽光）内蒙古包钢钢联股份有限公司（包钢股份）宝山钢铁股份有限公司（宝钢股份）山东钢铁股份有限公司（山东钢铁）杭州钢铁股份有限公司（杭钢股份）凌源钢铁股份有限公司（凌钢股份）南京钢铁股份有限公司（南钢股份）甘肃酒钢集团宏兴钢铁股份有限公司（酒钢宏兴）安阳钢铁股份有限公司（安阳钢铁）新疆八一钢铁股份有限公司（八一钢铁）新余钢铁股份有限公司（新钢股份）马鞍山钢铁股份有限公司（马钢股份）柳州钢铁股份有限公司（柳钢股份）重庆钢铁股份有限公司（重庆钢铁）天津友发钢管集团股份有限公司（友发集团）江苏武进不锈股份有限公司（武进不锈）浙江华达新型材料股份有限公司（华达新材）2中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望14家以特钢生产为主的A股上市公司中信泰富特钢集团股份有限公司（中信特钢）山西太钢不锈钢股份有限公司（太钢不锈）江苏沙钢股份有限公司（沙钢股份）浙江久立特材科技股份有限公司（久立特材）浙江金洲管道科技股份有限公司（金洲管道）江苏常宝钢管股份有限公司（常宝股份）永兴特种不锈钢股份有限公司（永兴材料）盛德鑫泰新材料股份有限公司（盛德鑫泰）苏州翔楼新材料股份有限公司（翔楼新材）西宁特殊钢股份有限公司（ST西钢）抚顺特殊钢股份有限公司（抚顺特钢）方大特钢科技股份有限公司（方大特钢）浙江甬金金属科技股份有限公司（甬金股份）张家港广大特材股份有限公司（广大特材）5家以金属制品生产为主的A股上市公司河南恒星科技股份有限公司（恒星科技）贵州钢绳股份有限公司（贵绳股份）江苏赛福天钢索股份有限公司（赛福天）山东大业股份有限公司（大业股份）天津银龙预应力材料股份有限公司（银龙股份）上述上市钢铁公司产量总和占中国钢铁行业产量总和的39.37%。数据来源：国家统计局、根据公开发布的年报信息计算除特别提及外，本文中所有货币单位均为人民币元3引言本报告的数据资料，除特别注明外，均来源于上述公司（以下合称“上市钢铁公司”）公布的年度报告，与财务相关数据均摘自各公司按中国企业会计准则编制的财务报表，部分数据为便于各年比较，计算口径进行了重述。上市钢铁公司分类来源：2021版申万行业分类标准中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望1.综述52.营业收入持续承压，经营业绩呈现分化83.钢铁投资增速放缓，资本支出明显下降214.钢铁价格低位运行，吨钢成本增幅扩大275.负债比例小幅上升,股东回报有所回落416.科技政策双轮驱动,数字机遇挑战并存507.可持续发展要求提升，迎接ESG管理新起点598.紧跟钢铁税收政策，推动企业持续发展669.国际竞争合作共赢，高水平出海践行发展8010.立足当下守正创新，展望未来高质发展85目录2023年受国际地缘冲突、美欧高利率、全球通胀央行收紧货币政策，以及叠加国内房地产下行和原材料价格居高不下等因素影响，钢铁行业延续趋弱态势，但在铁路等基建、制造业升级扩容、挖掘国外市场扩大出口等需求的共同支撑下，2023年钢铁行业生产经营整体保持平稳态势，总体呈现出智造升级、重组整合、降本增效的特征。2023年8月，工信部、发改委、财政部等七部委发布了钢铁行业稳增长工作方案，明确指出钢铁工业加快推进绿色低碳改造、数字化转型智能化升级、实施电炉短流程炼钢高质量发展。该方案为钢铁工业的高端发展、智能制造指引方向。2023年9月，工信部发布了钢铁行业智能制造标准体系建设指南（2023版），明确到2025年，建立较为完善的钢铁行业智能制造标准体系，累计研制 45 项以上钢铁行业智能制造领域标准，推动钢铁行业智能制造水平不断跃升。新质生产力赋能钢铁行业，钢铁行业围绕“稳运行、控风险、升品质、优结构、促转型、增效益”的核心任务，精准把握经济发展中的三大政策契机，将新旧动能转换视为关键驱动力，加速培育新质生产力，以推动钢铁工业高质量发展迈向更高水平。2023年6月，宝钢股份荣获“中国ESG上市公司先锋100”五星级评价，位列制造业第一。2023年12月，马钢股份荣获由责任云研究院发起的2023年“责任犇牛奖”之“ESG双碳先锋”奖。2023年12月，中信泰富特钢旗下江阴兴澄特种钢铁有限公司成为世界经济论坛全球特钢行业首家“灯塔工厂”。工信部2023年度智能制造示范工厂揭榜单位和优秀场景名单中，12家钢企上榜2023年度智能制造示范工厂，25家钢企的34个场景上榜2023年度智能制造优秀场景。1.1 智造升级数据来源：中国钢铁工业协会，安永整理综述中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望52023年6月，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司完成重组；12月，宝钢股份以107.03亿元现金收购山东钢铁集团有限公司持有的山东钢铁集团日照有限公司48.61%股权，挖掘北方区域协同潜力，提升北方市场影响力。钢铁行业稳增长工作方案指出，鼓励行业龙头企业实施兼并重组建设世界一流超大型钢铁企业集团，推动全国钢铁产能优化布局；支持在细分钢铁市场中具有主导权的专业化企业进一步整合资源，打造钢铁产业生态圈；通过提升产业集中度进行资源整合优化，提升行业的综合竞争力。中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望6综述中国宝武西宁特钢1.2 重组整合2023年11月，西宁特钢、青海西钢矿冶科技有限公司和西宁特殊钢集团有限责任公司的重整计划获得法院批准，标志建龙集团对西宁特钢系列公司的重整投资依法正式获得批准。西宁特钢将获得投资人全方位资源支持。2023年4月，复星国际有限公司向南钢集团出售其持有的南京南钢60%的股权，南钢集团区域市场内实现优化重组，可以显著地提高市场占有率。南京钢铁鞍钢集团2023年3月，鞍钢集团与辽宁省朝阳市政府签订股权转让协议，朝阳市政府将其持有的凌钢集团49%股权转让至鞍钢集团，进一步加强了其在东北地区的协同效应。抚顺特钢2023年12月，抚顺特钢控股股东东北特殊钢集团股份有限公司将其持有的公司2.51亿股转让给江苏沙钢集团有限公司，转让总价款共计23.34亿元，为抚顺特钢进一步发展引入资源。数据来源：公开资料整理随着中国经济逐渐由高速发展时期进入相对平稳增长期，国内钢铁需求增速也将逐步放缓，同时由于近十年行业投资大量增加带来过剩产能的存在，未来相当长一段时间内钢铁行业盈利将受到制约。在此背景下，从企业角度讲，拓展盈利空间的重要方向之一就是成本端，各企业积极推动科技降本，以获取竞争优势。中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望71.3 降本增效综述宝钢股份：围绕能效提升、物流降本、经济炉料、付现费用等重点挖潜，2023年实现成本削减 50.1亿元，超额完成年度目标。鞍钢股份：聚焦成本变革，打造极致效率和效益。构建“全方位、全流程、全覆盖”预算绩效管理体系，发挥全面预算管理“指挥棒”作用。马钢股份：集团协同降本策略，充分发挥协同优势，通过规划、制造、营销、采购、研发、服务等各个环节的深度协同，实现资源的优化配置和效率的最大化。首钢股份：加强对标分析，深挖全流程、全要素降本潜力，构建可持续降本体系，消耗降本、技术降本、管理降本，降本增效再上新台阶。数据来源：公开资料整理2.1 营业收入2023年，上市钢铁公司全年实现营业收入合计21,865.14亿元，较2022年下降4.56%。除普钢外，特钢生产为主的上市公司及金属制品生产为主的上市公司的营业收入整体有所上涨。营业收入持续承压经营业绩呈现分化数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率营业收入4.56%40.30%-6.12%-4.56%-20%0%20%40%60%2021年2022年2023年上市钢铁公司营业收入同比增速普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望82.1 营业收入2023年营业收入普钢 6.31%特钢5.31%金属制品4.36%数据来源：公开发布的年报信息*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率普钢收入以普钢生产为主的上市公司营业收入较2022年整体下降6.31%，降幅较2022年下降1.36个百分点。主要是由于2023年全球经济形势不佳，钢铁行业持续弱市行情，下游需求持续不振，总体呈现“供给弹性大，需求恢复慢”的发展形势，钢铁产品价格呈低位震荡趋势。特钢收入以特钢生产为主的上市公司营业收入较2022年整体增加5.31%，增幅较2022年上升1.28个百分点。其收入的增长得益于该类公司调整产品结构，定位中高端市场，同时把握国家“双碳”政策的利好机遇，抢抓风电、新能源等行业发展契机，加大能源用钢、汽车用钢的市场开发，消除了市场需求大幅下滑的不利影响，增加收入1。金属制品收入以金属制品生产为主的上市公司营业收入较2022年整体增加4.36%，增幅较2022年上涨9.63个百分点。其收入的增加主要系国家在铁路和城市轨道交通、水利工程建设力度的加大，使得用于此类工程建设的金属制品需求增加。此外，根据国家能源局数据，截至2023年12月底，全国光伏新增装机规模达到了216.88吉瓦，同比增长148%，创下历史新高，拉动了应用于光伏太阳能用晶硅片切割的金属制品行业收入增长2。1中信特钢（000708）首次覆盖：稳健经营穿越周期，特钢龙头彰显价值,海通国际研究有限公司，2024年2月2去年光伏产业总产值超1.75万亿元 主要制造环节产量同比增长均超64%,国家能源局，2024年3月87,763.17 81,036.46 75,924.04 22,810.79 23,731.29 24,992.29 2,922.40 2,768.40 2,889.00 020,00040,00060,00080,000100,0002021年2022年2023年上市钢铁公司平均营业收入（百万元）普钢特钢金属制品中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望92.1 营业收入数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率个别公司剔除非钢行业收入影响，取钢铁行业相关收入数据中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望10营业收入及增长率（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额增长/下降率金额增长/下降率金额 增长/下降率1）普钢生产为主上市公司2,106,31641.14%1,944,875-7.66%1,822,177-6.31%八一钢铁30,87942.15%23,044-25.37%22,971-0.32%安阳钢铁52,56764.81%39,235-25.36%42,1517.43%本钢板材77,91260.03%62,617-19.63%57,815-7.67%三钢闽光62,75329.03%51,658-17.68%47,941-7.20%凌钢股份26,15428.86%21,558-17.57%20,321-5.74%包钢股份86,18345.42%72,172-16.26%70,565-2.23%中南股份45,48244.13%39,354-13.47%39,014-0.86%杭钢股份49,96154.08%43,325-13.28%55,82728.86%柳钢股份92,72269.53%80,725-12.94%79,665-1.31%首钢股份132,98466.33%118,142-11.16%113,761-3.71%新兴铸管53,30124.07%47,760-10.40%43,253-9.44%马钢股份113,85139.50%102,154-10.27%98,938-3.15%酒钢宏兴48,66831.46%44,611-8.34%39,452-11.56%重庆钢铁39,84962.72%36,562-8.25%39,3187.54%山东钢铁110,85126.95%102,289-7.72%90,475-11.55%南钢股份76,55444.11%70,667-7.69%72,5432.65%新钢股份104,91144.88%99,001-5.63%71,143-28.14%华达新材8,50639.42%8,112-4.63%7,579-6.57%河钢股份149,62638.98%143,470-4.11%122,744-14.45%鞍钢股份136,12034.90%131,072-3.71%113,502-13.40%华菱钢铁171,57547.24%168,099-2.03%163,897-2.50%友发集团66,86638.10%67,3600.74%60,918-9.56%宝钢股份365,34229.42%369,0581.02%344,868-6.55%武进不锈2,69912.41%2,8304.85%3,51624.24%2）特钢生产为主上市公司319,35137.44%332,2384.04%349,892 5.31%常宝股份4,2267.20%6,22347.26%6,6617.04%甬金股份31,36653.43%39,55526.11%39,8740.81%广大特材2,73751.22%3,36723.02%3,78812.51%永兴材料5,97520.15%6,84114.49%6,9070.96%翔楼新材1,06349.30%1,21214.02%1,35311.63%久立特材5,97420.57%6,5379.42%8,56831.07%盛德鑫泰1,12327.47%1,2077.48%1,98164.13%方大特钢21,67930.59%31,46345.13%26,507-15.75%抚顺特钢7,41418.21%7,8155.41%8,5759.72%中信特钢98,59331.94%98,345-0.25%114,01915.94%沙钢股份18,48728.14%18,173-1.70%15,359-15.48%太钢不锈101,43750.46%97,654-3.73%105,6188.15%金洲管道7,04337.83%6,089-13.55%5,743-5.68%ST西钢12,23421.42%7,757-36.59%4,939-36.33%3）金属制品生产为主上市公司14,61229.87%13,842-5.27%14,445 4.36%银龙股份3,15023.19%2,464-21.78%2,74911.57%赛福天78219.03%690-11.76%688-0.29%贵绳股份2,52918.73%2,387-5.61%2,189-8.29%恒星科技3,0648.15%3,0880.78%3,2635.67%大业股份5,08765.48%5,2132.48%5,5566.58%全部上市钢铁公司2,440,27940.30%2,290,955-6.12%2,186,514-4.56%2.2 吨钢收入中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望11上市钢铁公司吨钢收入近三年来波动相对平缓，总体呈现下降趋势。于2023年，上市钢铁公司平均吨钢收入较2022年下降499.98元/吨，下降8.40个百分点。其中，以普钢、特钢、金属制品为主的上市钢铁公司吨钢收入分别下降9.26%、6.20%、0.91%。以特钢为主的上市钢铁公司吨钢收入较2022年下降469.67元/吨，下降6.20个百分点，系特钢产品本年生产量提升11.72%，收入增长5.31%，生产量增幅大于收入增幅，市场竞争加剧导致吨钢收入下滑。以普钢为主的上市钢铁公司吨钢收入最低，这主要是由于房地产市场的调整以及制造业的增长放缓，导致钢铁消费量下降，特别是建筑用钢需求的减少，对普钢企业的影响较大。以金属制品为主的上市钢铁公司吨钢收入2023年基本保持平稳状态，变动幅度不大。数据来源：根据公开发布的年报信息计算*吨钢收入=营业收入/产量上市钢铁公司吨钢收入（元）上市钢铁公司吨钢收入499.98元/吨8.40%6,369.24 5,949.79 5,449.81 5,000 5,500 6,000 6,500 7,000 7,500 8,000 8,5002021年2022年2023年普钢 特钢 金属制品 全部上市钢铁公司 中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望122.3 净利润及吨钢利润上市钢铁公司净利润2023年度，上市钢铁公司全年实现净利润合计283.25亿元，较2022年度下降17.90%，而各细分行业净利润变动出现较大分化。以金属制品生产为主的上市公司2023年净利润转亏为盈；以普钢、特钢生产为主的上市公司2023年净利润持续下跌。以普钢生产为主的上市公司2023年净利润同比下降22.53%，较2022年降幅(-82.30%)变小。其中，以板材为主的上市公司2023全年净利润合计124.33亿元，同比下降26.92%；以长材为主的上市公司2023年净利润合计为亏损12.91亿元，同比减亏34.34%；以钢铁管材为主的上市公司2023年净利润合计23.36亿元，同比下降0.68%。以特钢生产为主的上市公司2023年净利润同比下降15.85%。特钢生产企业产品种类、结构各有侧重，受供需关系、市场竞争、产品结构调整等影响，呈现出不同的业绩表现。以金属制品生产为主的上市公司2023年净利润转亏为盈，主要系市场需求回升，企业产量上升。数据来源：根据公开发布的年报信息计算2023年度，上市钢铁公司全年净利润为283.25亿元17.90%钢材盈利特征：金属制品回暖普钢为主上市公司净利润（百万元）上市钢铁公司净利润同比增速885.53 170.14 124.33 29.36 23.52 23.36 68.38(19.66)(12.91)(200)-200 400 600 800 1,0002021年2022年2023年板材 钢铁管材 长材 79.14%-71.09%-17.90%-400%0%400%800%1200%1600%2021年2022年2023年普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望13数据来源：根据公开发布的年报信息计算2.3 净利润及吨钢利润2023年度，上市钢铁公司平均吨钢利润为79.83元/吨18.05%2023年度，上市钢铁公司平均吨钢利润为79.83元/吨，整体较上年下降18.05%。其中，以普钢生产为主的上市钢铁公司2023年吨钢利润为42.22元/吨，较上年下降17.37%；以特钢生产为主的上市钢铁公司吨钢利润为225.81元/吨，较上年下降14.55%；以金属制品生产为主的上市钢铁公司吨钢利润为194.85元/吨，扭亏为盈。数据来源：根据公开发布的年报信息计算*吨钢利润=税前利润/粗钢产量1,408.871,418.831,464.97308.57303.38338.9436.1541.1243.3002004006008001,0001,2001,4001,6002021年2022年2023年上市钢铁公司平均产量（万吨）普钢 特钢 金属制品 371.28 97.41 79.83 (100)-100 200 300 400 500 6002021年2022年 2023年普钢为主上市公司净利润（百万元）普钢 特钢 金属制品 全部上市钢铁公司中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望142.3 净利润及吨钢利润数据来源：根据公开发布的年报信息计算*以人民币百万元为单位，并据此计算增长率净利润及增长率（单位：人民币百万元）2021年2022年2023年金额增长/下降率金额增长/下降率金额增长/下降率1）普钢生产为主上市公司98,32989.71%17,401-82.30%13,480-22.53%河钢股份2,99947.81%1,580-47.32%1,190-24.68%中南股份1,9223.28%-1,283-166.74%49 103.82%本钢板材2,534548.08%-1,206-147.59%-1,670-38.47%新兴铸管2,18011.00%1,918-12.02%1,412-26.38%鞍钢股份6,959248.65%138-98.02%-3,223-2435.51%华菱钢铁10,46850.32%7,675-26.68%6,640-13.49%首钢股份8,327245.38%1,509-81.88%754-50.03%三钢闽光3,99855.87%150-96.25%-659-539.33%包钢股份3,168378.55%-1,441-145.48%30 102.08%宝钢股份26,45588.25%14,029-46.97%13,741-2.05%山东钢铁2,96287.47%1,416-52.20%-71-105.01%凌钢股份91964.70%-834-190.75%-681 18.35%南钢股份4,09528.45%2,324-43.25%2,245-3.40%酒钢宏兴1,488186.71%-2,476-266.40%-1,050 57.59%安阳钢铁1,033351.09%-3,131-403.10%-1,578 49.60%八一钢铁1,221286.39%-1,401-214.72%-1,168 16.61%新钢股份4,47062.78%1,049-76.53%517-50.71%马钢股份5,994132.51%819-86.33%-1,640-300.18%柳钢股份2,31931.46%-3,534-252.39%-1,306 63.04%重庆钢铁2,274256.43%-1,019-144.81%-1,494-46.61%武进不锈176-20.00%21522.16%352 63.72%华达新材148-46.18%20236.49%334 65.35%杭钢股份1,64042.86%482-70.63%184-61.80%友发集团580-50.72%219-62.24%572 161.19%2）特钢生产为主上市公司20,51043.11%17,134-16.46%14,418-15.85%中信特钢7,96132.07%7,109-10.70%5,898-17.03%太钢不锈6,248265.59%145-97.68%-1,269-975.17%沙钢股份2,11274.11%802-62.03%271-66.21%久立特材8023.35%1,29861.85%1,492 14.95%金洲管道413-32.18%264-36.08%318 20.45%常宝股份1465.80%484231.51%805 66.32%永兴材料900250.19%6,499622.11%3,535-45.61%盛德鑫泰520.00%7340.38%126 72.60%ST西钢-2,667-2569.44%-1,626-39.03%1,253 177.06%抚顺特钢78341.85%196-74.91%362 84.25%方大特钢2,76027.90%1,033-62.59%683-33.86%甬金股份71044.60%603-15.07%618 2.49%广大特材169-2.31%113-33.14%125 10.62%翔楼新材12177.94%14116.53%201 42.55%3）金属制品生产为主上市公司49410.27%-34.00-106.88%4271355.88%恒星科技14118.49%19034.75%54-71.58%贵绳股份313.33%23-25.81%34 47.83%赛福天587.41%-79-236.21%51 164.56%大业股份1095.83%-270-347.71%106 139.26%银龙股份1559.15%102-34.19%182 78.43%全部钢铁行业上市公司119,33379.14%34,501-71.09%28,325-17.90%中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望152.4 营业收入与净利润增速对比总体上，2023年上市钢铁公司的净利润降幅（-17.90%）高于营业收入的降幅（-4.56%），主要系以下原因：原材料价格高位运行：由于焦煤等原材料价格维持高位，以及“一带一路”沿线国家基建用钢需求增加，钢铁出口企业为保良好出口态势，以价换量，压缩了钢铁企业的利润空间。下游需求不足：2023年，钢材市场下游产业特别是房地产行业等投资增速逐年下降，下游产业钢铁消费水平未达预期，钢材市场需求依旧显示颓势。全球经济增长放缓：2023年，世界经济仍面临高通胀、增长动力不足的风险，同时国际贸易保护主义抬头，贸易摩擦也导致我国钢材出口受限。钢材价格走低：2023年，从国内市场情况看，全年 CSPI国内钢材价格指数平均值为111.60点，比上年下降11.07点，降幅为9.0%。从国际市场情况看，2023年全年CRU国际钢材价格平均指数为219.97点，比上年下降48.84点3。2023年是钢铁行业极具挑战的一年。面对严峻的市场形势，钢铁行业通过积极的努力，生产经营整体保持平稳态势，为国民经济持续回升向好、高质量发展稳步推进做出了贡献。同时，由于供给强于需求、成本重心实际下移幅度小于钢价降幅，钢铁行业运行呈现“需求减弱、价格下降、成本高企、利润下滑”的态势，提质增效难度加大4。净利润降幅高于营业收入降幅2023年净利润降幅17.90%2023年营业收入降幅4.56%数据来源：年报信息整理32023年钢铁行业经济运行报告,中国钢铁工业协会，2024年5月4 ST西钢：2023年年度报告,2024年3月中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望162.5 盈利效率2023年上市钢铁公司的ROE为2.88%，较2022年下降0.70个百分点，而2022年上市钢铁公司的ROE较2021年下降8.88个百分点。整体来看，上市钢铁公司ROE近三年来呈持续下降的趋势，盈利效率持续走低。近三年，特钢生产为主的上市钢铁公司平均ROE高于上市钢铁公司的平均ROE，系特钢生产为主的上市钢铁公司的主要产品通常具有更高的附加值，市场竞争力较强，提升了其盈利能力。金属制品为主的上市钢铁公司ROE有所增长，2023年较2022年增加4.24个百分点，2022年较2021年下降5.36个百分点，2023年盈利效率明显改善。数据来源：根据公开发布的年报信息计算*净资产收益率=净利润/净资产2023年上市钢铁公司的ROE为0.70%盈利效率有所下降12.46 3.58 2.88-12581114172021年2022年2023年上市钢铁公司净资产收益率（%）普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司2.88%中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望172.5 盈利效率数据来源：Wind净资产收益率（%）2021年2022年2023年百分比增长/下降百分比增长/下降百分比增长/下降1）普钢生产为主上市公司11.92 5.04 2.13-9.79 1.65-0.48 河钢股份4.93 1.57 2.37-2.56 1.78-0.59 中南股份17.55-2.02-13.90-31.45 0.54 14.44 本钢板材10.98 9.16-6.23-17.21-9.49-3.26 新兴铸管8.28 0.15 6.95-1.33 4.96-1.99 鞍钢股份11.56 7.85 0.24-11.32-5.82-6.06 华菱钢铁20.59 2.51 13.33-7.26 10.32-3.01 首钢股份16.93 10.72 3.01-13.92 1.39-1.62 三钢闽光17.16 4.63 0.70-16.46-3.21-3.91 包钢股份4.93 3.86-2.35-7.28 0.05 2.40 宝钢股份12.55 5.55 6.50-6.05 6.24-0.26 山东钢铁9.09 3.97 4.45-4.64-0.23-4.68 杭钢股份7.98 2.21 2.39-5.59 0.91-1.48 凌钢股份9.93 3.19-10.23-20.16-9.18 1.05 南钢股份15.09 1.89 7.56-7.53 7.92 0.36 酒钢宏兴10.79 6.59-22.13-32.92-10.35 11.78 安阳钢铁8.88 6.77-38.61-47.49-21.30 17.31 八一钢铁27.79 20.77-46.72-74.51-63.31-16.59 新钢股份16.17 4.80 3.88-12.29 1.89-1.99 马钢股份17.44 10.27-2.76-20.20-5.08-2.32 柳钢股份8.73 1.64-15.66-24.39-6.14 9.52 重庆钢铁10.16 6.98-4.78-14.94-7.53-2.75 友发集团8.01-9.18 2.96-5.05 7.43 4.47 武进不锈7.13-2.04 8.34 1.21 12.56 4.22 华达新材7.34-6.66 9.34 2.00 13.71 4.37 2）特钢生产为主上市公司16.64 3.92 12.51-4.13 9.40-3.11 太钢不锈17.58 12.47 0.39-17.19-3.53-3.92 沙钢股份21.93 6.89 8.19-13.74 2.75-5.44 久立特材15.24-0.43 20.19 4.95 20.02-0.17 金洲管道12.65-7.29 7.99-4.66 8.88 0.89 常宝股份3.34 0.39 10.21 6.87 14.88 4.67 永兴材料17.59 11.30 51.69 34.10 26.63-25.06 盛德鑫泰6.74-0.33 8.75 2.01 11.86 3.11 ST西钢-121.95-124.14-288.97-167.02 16.30 305.27 抚顺特钢13.37 2.40 3.25-10.12 5.65 2.40 方大特钢28.14 5.29 11.33-16.81 7.19-4.14 中信特钢24.15 2.91 19.51-4.64 14.17-5.34 甬金股份16.31 2.70 12.54-3.77 10.01-2.53 广大特材4.88-5.03 3.00-1.88 3.21 0.21 翔楼新材18.90 5.72 11.40-7.50 12.81 1.41 3）金属制品生产为主上市公司5.01-0.10-0.35-5.36 3.89 4.24 恒星科技3.89-0.23 5.06 1.17 1.46-3.60 贵绳股份2.12 0.02 1.56-0.56 2.26 0.70 赛福天7.09-0.02-11.61-18.70 5.67 17.28 大业股份5.59-0.23-13.19-18.78 4.08 17.27 银龙股份7.71 0.31 4.82-2.89 8.01 3.19 全部上市钢铁公司 12.46 4.85 3.58-8.88 2.88-0.70 中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望182.6 产品盈利能力分析普钢数据来源：根据公开发布的年报信息计算2023年普钢为主的上市钢铁公司的盈利能力普遍提高，按产品类型分析，管材产品盈利能力相对突出我国普钢产品的产品类型主要为板材、长材和管材。2023年三种普钢产品的毛利水平呈普遍上涨趋势，其中，管材的毛利率最高。2023年板材平均毛利率为4.28%，比上年增加了0.24个百分点，增幅为5.94%；2023年长材平均毛利率为2.21%，较上年增加了0.87个百分点，增幅为64.93%；2023年管材平均毛利率为8.65%，较上年增加了0.85个百分点，增幅为10.90%。板材在汽车制造业发挥着重要支柱作用，随着新能源汽车产业的迅猛发展，对轻量化板材的需求持续增加，以提高车辆的续航里程和性能，拉动市场对钢材板材的需求，促使板材价格上涨，毛利率提高。房地产行业是钢铁长材的重要下游行业之一，2023年房地产行业的持续疲软导致长材需求疲软，毛利率较低。管材广泛应用于能源、电力、石化及工程机械等行业，专用性及附加值相对较强，毛利率相比其他普钢产品较为突出。受益于新产品的不断研发及下游行业的持续投资，管材产品盈利能力得到提升。同时，2023年度，我国管材产品出口量同比2022年度增加15.7%5，促进了管材产品盈利向好发展。2023年中央财政在四季度增发2023年国债1万亿元，为基建项目提供资金支持，为管材市场的进一步发展提供了后续动力。52023年中国钢材出口表现及2024年展望,Mysteel，2024年2月9.93%10.03%8.99%4.04%1.34%7.80%4.28%2.21%8.65%0%2%4%6%8%10%12%板材长材钢铁管材普钢按产品类型毛利率202120222023中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望19特钢以特钢生产为主的上市公司所生产的产品种类丰富，不同特钢在强度、硬度、可塑性、韧性、耐磨性、耐腐蚀性等特性方面有所不同，包括汽车、工程机械、航空航天、能源、机械、轴承等主要工业制造领域。虽然2023年特钢企业的营业收入较2022年整体微增，但2023年特钢企业的平均毛利率为11.67%，较2022年下降0.41%。2023年，沙钢股份的优质钢毛利率为6.12%，较2022年下降2.34%；太钢不锈的不锈钢材毛利率为0.12%，较2022年下降2.62%；方大特钢的螺纹钢毛利率为6.96%，较2022年下降2.80%；上述下降主要系受世界经济持续下行的影响，需求减弱、钢材价格下跌、原燃料成本高位运行，降低了盈利能力。2023年，甬金股份的宽幅冷轧300系BA毛利率为7.04%，较2022年增长1.06%，主要系实现了宽幅冷轧轧机生产效率和精度控制水平的提升，形成批量订单并稳定供货；常宝股份的油套管毛利率为22.62%，较2022年增长3.39%，主要系公司产能利用率提升及市场开拓成效显著。2023年特钢为主的上市钢铁公司的盈利能力呈现分化2.6 产品盈利能力分析中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望20金属丝绳制品2023年总收入为137.50亿元毛利率为9.68%占金属制品总收入比重为95.19%2.6 产品盈利能力分析金属制品金属制品5家上市公司，主要生产金属丝绳制品。金属丝绳制品在建筑、交通、能源、航空航天、海洋工程、精密机械等行业中具有不可替代的作用。随着其应用需求不断增加，市场规模持续扩大。2023年金属制品板块公司金属丝绳制品收入达到137.50亿元，毛利率9.68%，占总收入比重95.19%。金属丝绳制品由于产品差异化明显，使得企业在定价上有更大的主动权，产品质量和性能要求高，行业集中度高，盈利能力较为稳定。3.1 总资产增长情况2023年末，上市钢铁公司总资产合计22,576.61亿元，相比2022年末增加305.07亿元，整体增幅为1.37%，增速放缓。以普钢、特钢及金属制品生产为主的上市钢铁公司总资产增长率分别为-0.25%、11.48%及8.92%。2023年，上市钢铁公司总资产增速较2022年降低1.39%，其中以普钢生产为主的上市钢铁公司总资产增速较2022年降低1.94%，增速放缓主要系行业整体产能过剩、用钢行业需求疲软和全球经济下行导致扩张放缓。中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望21总资产1.37%钢铁投资增速放缓资本支出明显下降数据来源：根据公开发布的年报信息计算上市钢铁公司总资产同比增速7.15%2.76%1.37%-2%8%18%28%2021年2022年2023年普钢特钢金属制品全部上市钢铁公司中国上市钢铁公司2023年回顾及未来展望223.1 总资产增长情况数据来源：根据公开