第6章投资决策实务.pptx

l内容纲要内容纲要l6.1项目投资决策项目投资决策 l6.2风险投资决策风险投资决策 固定资产更新固定资产更新：用新资产更换旧设备或对原有设备进行局部改造用新资产更换旧设备或对原有设备进行局部改造 o决策内容决策内容新旧设备使用寿命相同情况新旧设备使用寿命相同情况新旧设备使用寿命不同情况新旧设备使用寿命不同情况 6.1 6.1 项目投资决策项目投资决策 固定资产更新决策固定资产更新决策（一）（一）新旧设备使用寿命相同新旧设备使用寿命相同p两个方案可供选择：两个方案可供选择：p决策方法：差量分析法决策方法：差量分析法1、购买全新设备、购买全新设备2、购买旧设备（旧设备的投资额应按变现价值来确定）、购买旧设备（旧设备的投资额应按变现价值来确定）差量分析法差量分析法假设两个不同投资期的方案假设两个不同投资期的方案A与与B 例题分析例题分析p247 现金流量现金流量A现金流量现金流量B 现金流量现金流量通过计算一个方案比另一个方案增减的现金流量进行分析通过计算一个方案比另一个方案增减的现金流量进行分析两个方案的两个方案的净现值净现值 净现值净现值0,选择选择A 净现值净现值d0.80现金流量的风险一般时现金流量的风险一般时:0.80d0.40现金流量的风险很大时，现金流量的风险很大时，:0.40d0约当系数约当系数约当系数的约当系数的选用会因人而异选用会因人而异肯定的现金流量期望现金流量肯定的现金流量期望现金流量约当系数（约当系数（d）例题分析例题分析259p约当系数的确定方法有两种：约当系数的确定方法有两种：p标准离差率标准离差率p不同分析人员给出的约当系数加权平均不同分析人员给出的约当系数加权平均p各年的期望现金流量计算公式为各年的期望现金流量计算公式为：概率法概率法p概率法概率法指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。量和期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。u适用于各期的现金流量相互独立的投资项目适用于各期的现金流量相互独立的投资项目 第第t年的期望净现金流量年的期望净现金流量 第第t年可能结果的数量年可能结果的数量 第第t年的第年的第i种结果的发生概率种结果的发生概率 第第t年的第年的第i种结果的净现金流量种结果的净现金流量 p期望净现值期望净现值:投资项目的期望净现值投资项目的期望净现值贴现率为贴现率为k,t年的复利现值系数年的复利现值系数未来现金流量的期数未来现金流量的期数 例题分析：例题分析：p260