CPA财务成本管理：短期财务管理-短期投融资理论.docx

短期投融资理论【考点一】营运资本投资策略营运资本投资策略的影响因素：流动资产周转天数、销售额及其增长、成本水平、通货膨胀营运资本投资策略本质为短缺成本与持有成本相权衡，核心为如何应对投资需求的不确定性；短缺成本与流动资产投资水平负相关，包括现金短缺成本与存货短缺成本；持有成本与流动资产投资水平正相关，是流动资产的机会成本；且资产流动性越高，其收益率越低；1、 适中性投资策略使短缺成本与持有成本之和最小，此时短缺成本与持有成本大致相等；2、 保守型投资策略安排较高的流动资产与收入比，即持有较多的现金、有价证券，存货以及应收账款，且销售信用政策较为宽松；此时短缺成本低而持有成本高；3、 激进型投资策略安排较低的流动资产收入比，即持有较少的现金、有价证券，存货以及应收账款，且销售信用政策严格甚至不予赊销；此时短缺成本高而持有成本低。【考点二】营运资本筹资策略营运资本筹资策略用以确定流动资产所需资金的短期资本与长期资本比例；资产=长期资产+稳定性流动资产+波动性流动资产负债=长期负债+经营性流动负债+临时性流动负债（短期金融负债）易变现率=（长期负债+经营性流动负债+股东权益）-长期资产/经营性流动资产易变现率越高，资金来源的持续性越强，偿债压力越小；低谷期易变现率高峰期易变现率；流动资产不为0是因为流动资产的实物形态不断更替而投资已被占用，企业在不断成长，随着销售收入增加在流动资产上投资也不断增加；1、 适中性投资策略资金来源有效期限结构与资金需求有效期限结构相匹配：长期资金占用（长期资产+稳定性流动资产）与长期资金来源相（所有者权益+长期债务+经营性流动债务）匹配、短期资金占用（波动性流动资产）与资金来源相匹配（临时性流动负债）；低谷期易变现率为1，有利于降低利率风险（锁定借款利率）和偿债风险（保证资金的持续性）；保守型投资策略收益性与风险性均较低，资本成本较高，低谷期易变现率1;2、 激进型投资策略收益性与风险性均较高，资本成本较低，低谷期易变现率报价利率3、 抵押借款抵押借款的利率通常比非抵押贷款利率高；4、 贴现法付息（预扣利息）有效年利率=报价利率/（1-报价利率）5、收款法付息（到期一次还本付息）有效年利率=报价利率6、 加息法付息（分期等额偿还本息）有效年利率=报价利率2