2020中国银行业理财业务发展报告.pdf

前言2019 年，全球经济增速持续放缓，中美贸易摩擦不断，国内经济下行压力增大，银行理财业务的发展面临诸多不确定因素。同时，围绕资管新规和理财新规的监管补充细则陆续出台，也对银行理财业务后续合规化发展提出了更高的要求。面对内外部环境的复杂变化，银行理财行业在业务转型、产品创新、业务治理、风险控制等方面不断夯实业务基础，实现了规模平稳增长、转型效果突出。全年非保本理财共募集资金 111.58 万亿元，存续规模超过 23.40 万亿元，净值型产品存续余额同比增长 68.61%，理财子公司的发展也初具规模。在监管要求逐步清晰、转型进度加速推进的大背景下，银行理财行业不断提升投资者服务能力，增强对实体经济的支持力度，加速向专业化、细分化、特色化的方向前进。为全面展示 2019 年中国银行业在理财业务服务方面所取得的显著成效，中国银行业协会理财业务专业委员会编著了中国银行业理财业务发展报告（2020）（简称“报告”）。报告从总体发展情况、业务治理情况、业务转型与创新情况、履行社会责任、相关监管政策、问题与改进六个方面，系统梳理总结了 2019 年中国银行业理财业务转型发展所取得的成绩，深刻剖析了面临的挑战和问题，深CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT入探索了未来改进轨迹和提升方向。总体发展总体发展，监管细则逐步完善监管细则逐步完善，转型发展有序推进转型发展有序推进，产品规模稳定增长产品规模稳定增长，标准化资产配置比例进一步提高标准化资产配置比例进一步提高。2019年，商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）等配套监管制度细则的出台，统一了监管标准，促进公平竞争，有效引导银行和理财子公司对照监管规定，大力推进合规新产品发行，实现新老产品的有序衔接；进一步督促银行稳妥有序开展整改工作，综合采取多种方式有序压降存量资产，实现平稳过渡。在业务转型推进过程中，银行理财产品体系进一步丰富，并出现了养老类、指数型等特色产品，理财业务呈现差异化竞争格局。截至 2019 年底，全国共有 377 家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，理财产品 4.73万只，存续余额 23.40 万亿元，存续余额较年初增长 6.15%。全年开放式产品存续余额 16.93 万亿元，占全部理财产品存续余额的 72.36%，同比上升 4.72 个百分点。从风险等级来看，新发行理财产品以低风险为主，同时，受监管政策影响，净值型产品募集量持续上升，个人类理财产品余额仍然呈现出规模占比高的特征。从资金运用情况来看，债券仍然是理2020 年中国银行业理财业务发展报告财产品重点配置的资产之一，非保本理财资金配置债券资产比例高达 59.72%，占比较年初提高 6.37 个百分点。业务治理业务治理，全面加快业务转型步伐全面加快业务转型步伐，优化服务模式优化服务模式、完善投研体系完善投研体系、提升风控能力提升风控能力，积极推动理财子公司制转型积极推动理财子公司制转型，增强专业化运营水平。增强专业化运营水平。2019 年，银行资管能力的提升从多个方面有序展开：营销方面，银行在提高传统网点体验的基础上，加快推进建立“场景+渠道+平台”的线上生态体系，拓展获客渠道；投研方面，投资管理模式逐步从传统的“自主投资+被动委外投资”向“自主投资+主动委外投资（FOF/MOM）”方向转变；风险管理方面，银行一方面对擅长管理的风险进行升级优化，另一方面加快培养全类别风险管理能力；运营方面，重点完成团队、系统、制度、信息披露等四大建设以及产品类型、资产配置、客户渠道、业务流程等四大转型。为实现理财业务风险隔离、优化组织管理体系，银行理财子公司相继筹建开业。截至 2019 年末，已有16 家银行理财子公司获批筹建，11 家银行理财子公司成立，已开业理财子公司具备差异化的战略定位，产品线各具特色。另外，2019 年银行业业务治理能力水平也在不断提高，中国银行业协会在积极探索长效自律机制，实践行业自律，加强金融领域交流合作等方面起到了重要作用。CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT业务转型与创新，顺应监管要求，丰富产品类型业务转型与创新，顺应监管要求，丰富产品类型，拓展资金来源拓展资金来源，提升金融科技在银行理财业务全流程中的应提升金融科技在银行理财业务全流程中的应用程度。用程度。2019 年是银行理财正本清源、转型发展的重要里程碑，银行理财在理财营销、产品、投资、运营和系统建设等方面均做出了系统性变革，使理财产品更加适应“资管新规”后产品体系转型的需要。在转型整改取得积极进展的同时，借助理财业务公司化的契机，银行理财积极探索创新，不断丰富理财产品类型，拓展理财资金来源，在充分满足居民及机构的资产管理需求的同时，通过 FOF/MOM、投顾等模式，结合金融科技，有效拓展投资边界，提升投资效率，为投资人创造更多价值。此外，以人工智能、云计算、区块链、大数据和移动互联网为代表的科技与银行理财业务融合程度不断加深，金融科技广泛地运用在银行理财业务的各个领域当中，将成为未来银行理财机构不可或缺的核心竞争力之一。履行社会责任履行社会责任，满足居民多样性的投资需求满足居民多样性的投资需求，加强加强服务实体经济力度服务实体经济力度，贯彻国家政策贯彻国家政策，为绿色金融发展做出贡为绿色金融发展做出贡献。献。2019 年，全国居民人均可支配收入 30733 元，比上年名义增长 8.9%，在居民财富增长加快的背景下，国内居民投资金融资产的需求不断增加。银行理财一方面针对居民需求创新产品设计，另一方面不断加强需求识别的精准程度、2020 年中国银行业理财业务发展报告服务流程和投资运作的专业化程度，提升自身服务水平。在此基础上，银行理财业务通过在居民投资与企业融资之间搭建有效的连接桥梁，引导居民的投资资金更加顺畅地流入实体企业，成为金融服务实体经济的有效渠道和直接融资的关键载体。2019 年，银行理财业务在支持民营经济发展、推动重点产业、支持小微企业融资方面做出了积极的贡献。此外，为贯彻国家政策，落实绿色金融服务，银行理财推出多款 ESG 主题理财产品，深化构建资管绿色生态圈，为绿色金融发展做出应有贡献。监管政策监管政策，理财业务相关政策框架进一步明确理财业务相关政策框架进一步明确，为为银行理财合法合规运营指明方向银行理财合法合规运营指明方向。监管政策是银行理财在展业过程中不可逾越的底线，2019 年，关于标债资产认定、规范现金管理类理财等一系列资管新规配套文件陆续出台，理财业务的政策框架进一步明晰。在统一化、标准化的规范文件下，跨行业、跨监管部门的监管套利得到有效遏制。在新的监管标准下，银行理财既需要处理好存量投资的风险管理问题，又要尽快建立可以同时容纳新老两套产品投资运营模式的业务流程和架构，短期内在人员、文化、制度、经验等方面可能面临一定挑战。但长期来看，主动管理能力将成为银行理财竞争力的核心，产品净值化对投研能力较好的CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT银行或理财子公司是优化业务、提升市场份额、改变竞争格局的良好机遇。直面问题与挑战，溯本回源、积极探索转型路径直面问题与挑战，溯本回源、积极探索转型路径，促进理财业务可持续发展促进理财业务可持续发展。银行理财业务作为对接资产端和资金端的桥梁，是实体经济获得资金的重要手段，发挥着金融资源配置的重要作用。在资管新规及其配套细则的影响下，未来银行理财将逐步回归“受人之托，代客理财”的本源，实现脱虚向实，在不断发展中提升服务实体经济能力，助力供给侧结构性改革。资管新规过渡期已过去一年有余，但目前存量老产品整改压力仍然较大。因此，在 2020 年银行理财将会进一步加快转型节奏，完善产品体系，打造核心竞争力，加强投资者教育，提升投研能力、科技系统、人力资源的建设水平。同时，作为未来银行理财市场的主要运行模式，理财子公司将迎来有序扩容，预计到 2020 年底，正式开业的理财子公司超过 20 家，以国有大行、股份行以及头部城商行为主。对于有能力获取理财子公司牌照的机构来说，应该抓住申请、设立理财子公司这一机遇，借助理财子公司在投资、销售、运营等方面的优势拓宽投资边界、丰富产品体系、突破盈利空间、实现理财转型。2020 年中国银行业理财业务发展报告中国银行业理财业务发展报告（中国银行业理财业务发展报告（20202020）目目 录录第一章总体发展情况.1一、2019 年银行理财市场整体发展概述.1（一）配套监管细则补充完善.1（二）市场需求差异化逐渐显现.2（三）银行理财子公司筹建开业.3（四）理财体系全面化转型提升.3二、银行理财产品发展情况梳理.4（一）银行理财产品存续情况.4（二）银行理财产品募集情况.10（三）银行理财产品投资情况.13（四）银行理财产品风险情况.15第二章业务治理情况.19一、银行理财子公司设立.19（一）国内理财子公司的设立情况.20（二）国内理财子公司设立路径分析.22（三）已开业理财子公司的战略定位对比分析.25（四）国内已开业理财子公司产品线对比分析.33二、银行资管能力建设.41（一）营销渠道建设.41（二）投研能力建设.46（三）风险管理体系建设.50CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT（四）运营能力建设.62（五）人才团队建设.69（六）金融科技建设.72三、行业自律.80（一）切实发挥参谋助手作用，助力银行理财业务高质量发展.80（二）聚焦发展，解决行业热点和难点问题.81（三）搭建业务交流平台，全方位服务会员单位.84（四）丰富会员单位类型，增进资管行业交流.91第三章 业务转型与创新.92一、理财产品转型分析.92（一）理财营销转型情况.92（二）理财产品转型情况.95（三）投资转型情况.100（四）运营转型情况.102（五）系统建设情况.103（六）科技转型情况.107二、业务创新分析.110（一）创新产品.110（二）负债端的创新.113（三）投资端的创新.116（四）运营端的创新.122三、金融科技的应用.123（一）金融科技的必要性.124（二）金融科技应用的场景.1252020 年中国银行业理财业务发展报告（三）金融科技运用的案例.128第四章 履行社会责任.131一、需求端：居民需求的满足.131（一）居民需求的多样性.131（二）对服务要求专业性.134二、供给端：服务实体经济.137（一）支持民营经济.137（二）支持重点产业.140（三）支持小微企业.144（四）支持三农.146三、落实绿色金融服务.147（一）绿色金融产品与服务.147（二）绿色金融的多元合作与创新.150第五章 相关监管政策.152一、资管新规相关配套政策.152（一）商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）.152（二）关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）.155（三）标准化债权类资产认定规则.164（四）关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知.167二、其他金融监管政策.170CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT（一）中国银保监会关于开展“巩固治乱象成果，促进合规建设”工作的通知.170（二）商业银行理财产品估值指引（征求意见稿）.172（三）九民会议纪要.175三、总体影响.179（一）短期内面临转型挑战.179（二）长期迎来发展机遇.180第六章 问题与改进.182一、理财面临的问题与挑战.182（一）存量老产品整改压力较大.182（二）投资压力显著上升.184（三）客户教育任重道远，投研能力有待提升.185（四）IT 系统需完善，运营能力待加强.187（五）人才激励机制有待理顺.188二、下一阶段的重点工作.190（一）进一步完善产品体系.190（二）进一步加强投资者教育.191（三）进一步提升投研能力.192（四）进一步提高运营能力.195（五）进一步优化考核与绩效机制.196三、2020 年理财市场展望.197（一）银行理财发展展望.197（二）理财子公司发展展望.2012020 年中国银行业理财业务发展报告1第一章第一章总体发展情况总体发展情况一、2019 年银行理财市场整体发展概述如果说 2018 年是银行理财业务转型元年，2019 年可谓是银行理财业务转型深化之年，银行理财子公司问世之年。2019 年，在监管政策引导下，各家银行加速推进理财业务转型，产品净值化程度显著提升，理财子公司落地开花，银行理财业务持续稳健发展，服务实体经济能力进一步增强。（一）配套监管细则补充完善（一）配套监管细则补充完善2018 年出台的关于规范金融机构资产管理业务的指导意见（以下简称资管新规）关于进一步明确规范金融机构资产管理业务指导意见有关事项的通知 商业银行理财业务监督管理办法（以下简称理财新规）商业银行理财子公司管理办法 四项监管文件作为理财业务基本性制度，指明了银行理财转型之路。在统一政策的引导下，各银行均积极致力于理财产品净值化转型，在资产配置方面不断尝试丰富各类金融品种，推动净值型理财产品的多样化发展，不过转型推进过程中仍存在部分要求不够确定的困惑。为进一步针对理财业务落地操作给出指导，2019 年陆续出CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT2台商业银行理财子公司净资本管理办法（试行）（以下简称净资本管理办法）关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知（征求意见稿）标准化债权类资产认定规则（征求意见稿）等配套监管制度细则，配套制度体现了统一监管标准，促进公平竞争的原则，同时充分考虑机构承受能力，审慎设置过渡期，有利于稳定市场预期。后续随着相关细则的最终落地，一方面，引导银行和理财子公司对照监管规定，大力推进合规新产品发行，实现新老产品的有序衔接；另一方面，将进一步督促银行稳妥有序开展整改工作，将不符合规定的所有老产品纳入理财业务过渡期整改计划，综合采取多种方式有序压降存量资产，实现平稳过渡。（二）市场需求差异化逐渐显现（二）市场需求差异化逐渐显现随着净值型产品逐步替代传统预期收益型产品，投资者教育同时逐步加强，客户不再以简单的期限和收益判断产品优劣，在净值型产品无法保证“刚性兑付”的风险提示下，客户逐步真正根据自身风险偏好做出选择，主动了解产品投资运作情况，市场需求差异化逐步显现。各家银行产品设计更加注重从客户需求出发，以相对稳健的固收类产品为基础，建立股票权益、海外市场、挂钩期权等多重投资组合策略，形成灵活现金管理、稳健定期开放、长期封闭运作的丰2020 年中国银行业理财业务发展报告3富产品体系，出现了养老类、指数型等特色型产品，满足客户多元化、个性化需求，银行理财业务呈现差异化竞争格局。（三）银行理财子公司筹建开业（三）银行理财子公司筹建开业自 2014 年 7 月 11 日银保监会发布 关于完善银行理财业务组织管理体系有关事项的通知以来，银行业金融机构不断完善理财业务的内部组织管理体系，按照“单独核算、风险隔离、行为规范、归口管理”四项基本规范要求持续推动银行理财业务事业部制改革，基本实现理财业务专营化管理。2018 年 12 月 2 日随着 商业银行理财子公司管理办法的正式实施，银行理财业务体系开始进入真正变革发展期，各家银行积极调整优化组织架构，基本均按前、中、后台设置完善岗位编制，同时为满足净值型产品运作要求，持续招聘补充专业性人才队伍，理财规模相对较大的银行机构着手改革比照理财子公司标准规范运营管理。截至 2019 年末，已有 16 家银行理财子公司获批筹建，11 家银行理财子公司成立。首家外资控股理财公司获批设立。（四）理财体系全面化转型提升（四）理财体系全面化转型提升2019 年，在资管新规 理财办法等政策的指引下，各家银行业金融机构顺应监管要求和市场变革，全面推进业务体系转型提升。一是产品净值化。截至 2019 年末，全国CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT4银行业金融机构存续净值型产品余额 10.13 万亿元，较 2018年增长 68.61%，净值型产品种类及数量大幅提升，预期收益型产品持续压降，各家银行逐步建立以固收为主、涵盖股票、股权、外汇、大宗商品等大类资产配置的新产品体系；二是投研专业化。各家银行不断夯实基于银行信用管理及客户资源优势的情况下，逐步搭建完善自身的宏观研究、行业策略等投研框架；三是风控全面化。银行从传统以信用风险防控为主的思路，逐步向涵盖市场风险、操作风险、流动性风险并嵌入到业务流程中的全面风险体系转变；四是运营科技化。系统建设已成为 2019 年影响理财业务转型的关键环节，各家银行纷纷加快老系统功能改造的同时，布局产品分销、自动交易、估值登记、绩效归因等适应理财业务净值化的各类子系统建设。二、银行理财产品发展情况梳理（一）银行理财产品存续情况（一）银行理财产品存续情况1.1.理财产品存续余额稳中有升理财产品存续余额稳中有升截至 2019 年末，全国共有 377 家银行业金融机构有存续的非保本理财产品，共存续 4.73 万只，存续余额 23.40万亿元（除特别说明，不含理财子公司数据，下同）。随着银行理财业务转型不断的深化推进，非保本理财产品余额在2020 年中国银行业理财业务发展报告5基本保持稳定的情况下，呈现出稳步上升的趋势，存续余额较年初增长 6.15%。图图 1-11-1：中国银行业理财市场非保本理财产品存续情况：中国银行业理财市场非保本理财产品存续情况数据来源：银行业理财登记托管中心2.2.大中型机构的非保本理财产品占主导地位大中型机构的非保本理财产品占主导地位截至 2019 年末，国有大型银行理财产品存续余额为8.53 万亿元，同比增长 0.20%，市场占比 36.46%；全国性股份制银行存续余额为 9.72 万亿元，同比增长 10.36%，市场占比 41.52%；城市商业银行存续余额为 4.03 万亿元，同比增长 10.75%，市场占比 17.20%；农村中小银行存续余额为 1.02 万亿元，同比增长 7.50%，市场占比 4.36%。CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT6表表 1-11-1：不同类型银行业金融机构非保本理财产品存续余额情况：不同类型银行业金融机构非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元单位：万亿元国有大国有大型银行型银行全国性全国性股份制股份制银行银行城市商城市商业银行业银行外资外资银行银行农村中农村中小银行小银行其他其他机构机构月末余月末余额合计额合计1 1 月月7.938.833.640.090.950.0421.4821.482 2 月月8.109.063.760.090.990.0422.0422.043 3 月月7.608.913.750.090.970.0421.3721.374 4 月月8.539.413.880.091.000.0422.9622.965 5 月月8.719.473.910.091.000.0423.2223.226 6 月月8.139.083.850.090.990.0422.1822.187 7 月月9.069.653.920.091.020.0423.7823.788 8 月月9.289.763.940.091.030.0324.1324.139 9 月月8.809.703.960.091.010.0323.5923.591010 月月9.209.864.010.091.020.0324.2024.201111 月月9.139.964.030.091.020.0324.2524.251212 月月8.539.724.030.091.020.0223.4023.40数据来源：银行业理财登记托管中心注：1.国有大型银行包括：中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行和邮政储蓄银行；2.全国性股份制银行包括：中信银行、光大银行、华夏银行、民生银行、招商银行、兴业银行、广发银行、平安银行、浦发银行、恒丰银行、浙商银行和渤海银行；3.其他机构包括：国家开发银行等。其中，国有大型银行理财产品存续余额同比增幅较小，2020 年中国银行业理财业务发展报告7主要是因为 4 季度国有大型银行成立理财子公司后，部分符合新规的产品划转至理财子公司，理财产品存续余额有所下降。截至 2019 年末，共有 5 家理财子公司有存续的理财产品，均为国有大型银行下设子公司，存续余额合计 0.80 万亿元，均为净值型产品。若合并计算，国有大型银行理财产品存续余额同比增长 9.58%。3.3.大部分产品为公募产品大部分产品为公募产品资管新规和理财新规规定，应根据募集形式的不同，将理财产品分为公募理财产品和私募理财产品，其中，公募理财产品面向不特定社会公众公开发行。截至 2019 年末，公募理财产品存续余额为 22.33 万亿元，占全部理财产品存续余额的 95.43%，其主要客群为广大个人投资者；私募理财产品存续余额为 1.07 万亿元，占全部理财产品存续余额的 4.57%。表表 1-21-2：不同募集形式非保本理财产品存续余额情况：不同募集形式非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元单位：万亿元公募公募私募私募月末余额合计月末余额合计1 1 月月20.341.1321.4821.482 2 月月20.901.1422.0422.043 3 月月20.281.0921.3721.374 4 月月21.831.1422.9622.96CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT85 5 月月22.101.1123.2223.226 6 月月21.081.0922.1822.187 7 月月22.671.1123.7823.788 8 月月22.981.1424.1324.139 9 月月22.491.0923.5923.591010 月月23.151.0424.2024.201111 月月23.231.0324.2524.251212 月月22.331.0723.4023.40数据来源：银行业理财登记托管中心4.4.开放式产品占比逐渐上升开放式产品占比逐渐上升截至 2019 年末，开放式理财产品存续余额 16.93 万亿元，占全部理财产品存续余额的 72.36%，同比上升 4.72 个百分点；封闭式理财产品存续余额为 6.47 万亿元，占全部理财产品存续余额的 27.64%。2019 年下半年，开放式产品占比明显上升。6 月末，开放式产品占比为 67.52%，略高于1 月末的 67.39%；12 月末，上升至 72.36%，半年内占比上升 4.84 个百分点。表表 1-31-3：不同运作模式非保本理财产品存续余额情况：不同运作模式非保本理财产品存续余额情况单位：万亿元单位：万亿元开放式开放式封闭式封闭式月末余额合计月末余额合计1 1 月月14.477.0021.4821.482 2 月月15.007.0322.0422.042020 年中国银行业理财业务发展报告93 3 月月14.327.0521.3721.374 4 月月15.697.2722.9622.965 5 月月15.947.2723.2223.226 6 月月14.977.2122.1822.187 7 月月16.497.2923.7823.788 8 月月16.877.2524.1324.139 9 月月16.547.0523.5923.591010 月月17.336.8724.2024.201111 月月17.636.6224.2524.251212 月月16.936.4723.4023.40数据来源：银行业理财登记托管中心5.5.净值化转型稳步推进净值化转型稳步推进资管新规和理财新规发布后，银行理财净值化转型力度明显，净值型产品存续余额及占比持续快速增长，预期收益型产品明显减少。截至 2019 年末，预期收益型（非净值型）产品存续余额 13.27 万亿元，同比减少 2.74 万亿元，降幅 17.13%；净值型理财产品存续余额 10.13 万亿元，同比增加 4.12 万亿元，增幅达 68.61%。净值型产品占全部理财产品存续余额的 43.27%，同比上升 16.01 个百分点。其中，开放式净值型产品占全部净值型产品比例为 81.13%。现金管理类理财产品存续余额 4.16 万亿元，占净值型理财CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT10产品存续余额的 41.04%，同比上升 1.93 个百分点。图图 1-21-2：非保本净值型理财产品存续余额与占比情况：非保本净值型理财产品存续余额与占比情况数据来源：银行业理财登记托管中心（二）银行理财产品募集情况（二）银行理财产品募集情况1.1.开放式产品募集资金占比较高开放式产品募集资金占比较高2019 年，非保本理财产品累计募集资金 111.58 万亿元（包含开放式非保本理财产品在 2019 年所有开放周期内的累计申购金额，下同）。其中，开放式产品全年累计募集资金 97.65 万亿元，占理财产品募集总金额的 87.51%；封闭式产品全年累计募集资金 13.93 万亿元，占理财产品募集总金额的 12.49%。2020 年中国银行业理财业务发展报告112.2.净值型产品募集量持续上升净值型产品募集量持续上升资管新规要求资管产品实行净值化管理，进而推动银行理财打破刚兑、回归资管本源。2019 年以来，各银行理财产品发行机构明显增加了净值型产品的发行力度，加强投资者教育、推动产品规范转型，净值型产品在市场上的影响力不断提升。2019 年，净值型产品累计募集资金 50.96万亿元，同比增加 20.54 万亿元，增幅 67.49%；净值型产品募集资金占全部产品募集资金的 45.67%，同比上升 20.03个百分点。图图 1-31-3：净值型产品募集资金及占比情况：净值型产品募集资金及占比情况数据来源：银行业理财登记托管中心CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT123.3.公募产品募集资金占绝大多数公募产品募集资金占绝大多数2019 年，公募理财产品累计募集资金 109.73 万亿元，占全部理财产品募集资金的 98.34%；私募产品累计募集资金 1.86 万亿元，占全部理财产品募集资金的 1.66%。表表 1-41-4：不同募集形式非保本理财产品募集与存续情况：不同募集形式非保本理财产品募集与存续情况单位：万亿元、单位：万亿元、%产品产品类型类型总募集总募集金额金额总募集金额总募集金额占比占比年末存续年末存续余额余额年末存续余额年末存续余额占比占比公募公募109.7398.34%22.3395.43%私募私募1.861.66%1.074.57%合计合计111.58111.58100.00%100.00%23.4023.40100.00%100.00%数据来源：银行业理财登记托管中心4.4.封闭式理财产品平均期限增加封闭式理财产品平均期限增加2019 年，新发行封闭式理财产品加权平均期限为 186天，同比增加约 25 天。新发行 3 个月（含）以下封闭式产品累计募集资金 2.43 万亿元，同比减少 2.78 万亿元，降幅53.36%；占全部新发行封闭式理财产品募集资金的 17.45%，同比下降 11.65 个百分点。从长期限产品的募集情况来看，2019 年，期限在 1 年以上的封闭式产品累计募集资金 0.97 万亿元，同比增加0.47 万亿元，增幅 93.93%；占全部新发行封闭式理财产品2020 年中国银行业理财业务发展报告13募集资金的 6.96%，同比上升 4.18 个百分点。图图 1-41-4：新发：新发非保本理财非保本理财产品期限情况产品期限情况数据来源：银行业理财登记托管中心长期限产品发行量的增加和短期限产品发行量的减少，意味着资管新规以来，在监管部门和银行业金融机构持续的投资者教育下，投资者对长期限银行理财产品接受度越来越高。与此同时，随着银行理财产品期限的增加，银行理财产品的流动性风险进一步下降。（三）银行理财产品投资情况（三）银行理财产品投资情况根据资管新规和理财新规要求，理财产品按照投资性质的不同分为固定收益类、权益类、商品及衍生品类和混合类理财产品。截至 2019 年末，固定收益类理财产品CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT14存续余额为 18.27 万亿元，占全部理财产品存续余额的78.06%；混合类理财产品存续余额为 5.05 万亿元，占比为21.59%；权益类理财产品占比为 0.34%，商品及金融衍生品类理财产品占比较少。因此，非保本理财产品的投资资产以固定收益类资产为主，其中，债券是理财产品重点配置的资产之一，在非保本理财资金投资各类资产中占比最高，达到 59.72%。2019 年以来，作为标准化资产的债券投资比例明显提升，占比较年初提高 6.37 个百分点。总体来看，存款、债券及货币市场工具的余额占非保本理财产品投资余额的 71.75%，同比上升 5.48 个百分点。在投向存款、债券及货币市场工具的占比上升的同时，理财资金投资非标准化债权类资产及权益类资产的占比同比分别下降 1.79 和 2.32 个百分点。2020 年中国银行业理财业务发展报告15图图 1-51-5：非保本理财产品资产配置情况：非保本理财产品资产配置情况数据来源：银行业理财登记托管中心理财产品持有的债券资产中，国债、地方政府债券、政府机构债券和政策性金融债券占非保本理财投资资产余额的 8.05%；商业性金融债券、同业存单、企业债券、公司债券、企业债务融资工具、资产支持证券、QDII 债券和外国债券占理财投资资产余额的 51.67%。（四）银行理财产品风险情况（四）银行理财产品风险情况1.1.总体以低风险产品为主总体以低风险产品为主2019 年，新发行或新增募集资金的非保本理财产品以低风险产品为主，反映了非保本理财产品客户以风险承受能力相对较低的投资者为主。具体从非保本理财产品风险等级CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT16来看，风险等级为“二级（中低）”及以下的理财产品累计募集资金 94.86 万亿元，占比为 85.02%；风险等级为“四级（中高）”和“五级（高）”的理财产品累计募集资金 0.16万亿元，占比为 0.14%。表表 1-51-5：不同风险等级非保本理财产品募集资金情况：不同风险等级非保本理财产品募集资金情况单位：万亿元、单位：万亿元、%一级一级二级二级三级三级四级四级五级五级合计合计（低（低）（中低（中低）（中（中）（中高（中高）（高（高）2012019 9 年年募集募集金额金额13.9880.8816.560.130.03111.58111.58占比占比12.53%72.49%14.84%0.11%0.03%100%100%2012018 8 年年募集募集金额金额10.5387.9219.440.170.03118.10118.10占比占比8.92%74.44%16.46%0.14%0.03%100%100%数据来源：银行业理财登记托管中心2.2.同业理财业务风险明显降低同业理财业务风险明显降低截至 2019 年末，同业理财存续余额 0.84 万亿元，同比减少 0.38 万亿元，降幅为 31.00%，较 2017 年末减少 2.40万亿元，降幅达 74.08%；占理财产品存续余额的 3.59%，同比下降 1.67 个百分点，较 2017 年初的高点 23%下降逾 19个百分点，“资金空转”现象明显减少，相关业务风险明显降低，一定程度上降低了银行同业间的风险传递。2020 年中国银行业理财业务发展报告17图图 1-61-6：金融同业类产品存续余额与占比情况：金融同业类产品存续余额与占比情况数据来源：银行业理财登记托管中心3.3.银行理财给投资者带来稳健回报银行理财给投资者带来稳健回报2019 年，理财产品累计兑付客户收益 9255.8 亿元，有效满足了投资者对资产保值增值的需求。其中，公募产品累计兑付客户收益 8779.9 亿元，占全部理财产品累计兑付客户收益的 94.86%。分机构类型来看，国有大型银行累计兑付客户收益 2948.4 亿元，占比 31.85%；全国性股份制银行累计兑付客户收益 4069.1 亿元，占比 43.96%。2019 年，封闭式非保本产品按募集金额加权平均兑付客户年化收益率为 4.44%，全年兑付收益率基本保持稳定。CHINACHINA BANKINGBANKING FINANCIALFINANCIALSERVICESSERVICES DEVELOPMENTDEVELOPMENTREPORTREPORT18图图 1-71-7：已终止的封闭式非保本理财产品加权平均兑付收益率走势：已终止的封闭式非保本理财产品加权平均兑付收益率走势单位：单位：%数据来源：银行业理财登记托管中心注：加权平均收益率按募集资金额加权计算。2020 年中国银行业理财业务发展报告19第二章第二章业务治理情况业务治理情况一、银行理财子公司设立商业银行通过理财子公司开展业务是贯彻落实监管政策要求、顺应资管业务发展趋势的关键举措，也是实现理财业务风险隔离、优化组织管理体系、推进理财