中小企业融资方式问题探析.doc

目录1 绪论21.1研究的背景及意义21。2文献综述31。2.1国外研究现状31.2。2国内研究现状31.3研究方法42 企业融资方式概述42.1企业融资的内涵42.2中小企业融资方式52.2。1内源型融资和外源型融资52.2。2直接融资和间接融资53 江西省中小企业融资方式存在的问题53.1发展资金主要依靠自筹资金53。2外源性融资过分依靠银行贷款63.3缺乏针对中小企业的资本市场63.4间接融资的保障体系不完善63。5政府的金融支持还远远不够64 江西省中小企业融资方式存在问题的成因分析64.1来自企业自身的原因64。1。1江西省中小企业融资能力差、规模小64。1。2内部管理不规范74。1。3企业信用差74。2来自金融机构的原因74。2。1银行业自身的整合使县域金融出现真空74。2。2银行经营战略的调整84.2。3信用银行瓶颈的存在84.3。4现行利率结构不够合理94.3来自政府社会的原因94。3。1江西省的担保服务滞后于现实需求94。3.2外部政策环境歧视95 江西省中小企业融资方式的完善策略105.1利用国际金融市场融资105。2利用外资进行企业并购融资，达到双赢机制105.3利用金融衍生工具或金融衍生品交易融资115。4利用融资新方式115。5利用中介服务新方式及国家对此适度的财税倾斜政策融资12结论13参考文献13中小企业融资方式问题探析基于江西省中小企业的分析摘要:现代市场经济是货币信用经济,资金是企业活动的第一推动力和持续推动力，企业的生产经营活动离不开资金的推动和维持。随着生产力水平的提高企业生产规模的扩大企业单纯依靠单一融资方式难以满足生产经营活动的需要，必须借助于多种融资方式来维持。因此,根据自身条件和需要对融资方式进行选择与创新,从而筹集到所需要的资金，对企业的经营和发展至关重要。文章以江西省中小企业为例，在对企业融资方式的相关理论进行简要梳理的基础上，阐述了江西省中小企业融资方式存在的问题及其成因,最后探索了江西省中小企业融资方式的创新策略。关键词：融资方式;中小企业；江西省Abstract： The modern market economy is a monetary credit economy， capital is the business activity continued to drive the first drive and enterprise of production and operation of the fund for the promotion and maintenance。 Improve the productivity of enterprises with production scale expansion of businesses rely solely on a single mode of financing is difficult to meet the needs of production and business activities, must be by means of a variety of financing to maintain。 Thus， according to its own conditions and the need for financing for choice and innovation to raise the funds needed for enterprise management and development. Articles in Jiangxi SMEs， for example， in the way the theory of corporate finance brief sort based on financing small and medium enterprises in Jiangxi Province described the problems and their causes， and finally explore the financing of innovative small and medium enterprises in Jiangxi Province strategy. Keywords： Financing; SMEs； Jiangxi Province1 绪论1。1研究的背景及意义融资方式对企业成长的推动作用是明显的。各国政府对企业融资方式选择普遍采取了鼓励的态度,纷纷通过政策、立法甚至直接参与的方式推动企业融资方式选择创新。从江西省企业的现实状况来看，融资方式选择具有更深刻的涵义.计划经济下形成的金融体制造成中国金融市场与民营中小企业长期脱节，加之整体金融发展水平较低，江西省企业普遍缺乏融资渠道，除了一些经济和技术实力强大的国有企业外，大部分中小企业还不具备自由选择融资方式的能力。在这种状况下，融资方式的创新成为江西省中小企业成长壮大的必由之路.江西省产业界已经开始注意到融资方式的选择与创新对中小企业发展的重要意义,最近一项调研表明，融资方式选择是影响江西省中小企业倒闭的一个重要因素，其中因缺乏融资方式造成企业倒闭占样本总数的68。6%.这种状况一方面是由于中国市场经济体制刚刚建立，经济发展水平较低，各种政策法规等制度环境还不完善,未能为中小企业融资方式选择提供优越的条件.但更重要的是，无论是国内的理论界还是产业界在企业融资方式选择与创新问题上还存在较大分歧,对于各种融资方式的内在关系把握不足。另外国内学者对企业融资方式选择内在机理的理解还有待深入,使中小企业在融资方式选择实践中缺乏理论的指导,导致江西省中小企业融资成本过高,企业往往难以达到预期发展的效果，从而丧失了创业的信心和积极性.基于此，当前对此课题进行研究探讨具有重要意义。1.2文献综述1。2.1国外研究现状ErkkoAutio和AnnareettaLumme(1998）主要研究企业融资与系统性影响因素之间的相互关系。他们通过对芬兰392家科技型中小企业（New，teehnologybased firms)的实证研究后认为，中小企业选择市场融资方式是实现社会资源有效利用、企业迅速成长的关键，大部分中小企业都习惯于通过制度创新选择市场融资使企业拥有更大的成长潜力。而且，面向市场的改革对于采取债权融资的中小企业更有效,而系统性改革对于采取股权融资的中小企业更有效.LeeNgoHock(2002）在比较了新加坡的“中小企业50强和其他中小企业之后指出,“中小企业50强” 相对于其他中小企业而言已经是大企业了，他们有更强的国际化融资方式,更多的依附于在新加坡的跨国企业，也得到了政府更多的支持。而其他中小企业由于自身管理的不完善、与跨国企业配套能力和资源的缺失以及海外投资能力的不足,应该得到新加坡政府更多更适宜的扶持，以促进其发展.DavidB.Audretsch(2004）以“创业（EntrePreneurshiP）”这个概念为中小企业成长和融资之间的理论联系建立了一条路径。内生成长理论假设创业知识外溢和随后的商业化过程是自发的,但他却认为创业为知识外溢和转移的实现提供了一种机制，从而成为经济增长的源泉之一。所以今后公共政策走向应该是扶持中小企业的创业、融资和成长,以促进经济增长。DavidNorth和DavidSmallbone（2000）通过以一套多维指标体系比较1991-1999年间英格兰330家分布于16个行业和分布于不同地理位置的中小企业的融资情况后指出，不同地理位置的中小企业在融资水平上几乎没差别，有差别的只是在融资的方式和内容方面。最具融资效率的中小企业是那些在90年代已经获得最快成长和最佳雇员的中小企业.J。DavidBrown，Johns。Earle和oanaLup（2005）为了分析在中小企业成长过程中究竟有哪些与公共政策相关的决定性因素促成其成长,从金融体制改革方面对罗马尼亚的中小企业进行了调研。调研结果显示，虽然世界各国都承认中小企业的成长和融资对于一国经济的增长有重要作用,但没有人深入的分析到底有哪些公共政策促进或者阻碍了中小企业的成长和融资。对于罗马尼亚中小企业来说，银行有效贷款最能促进其成长，而内源融资和贸易信贷相对就没那么重要了。Stiglit和weissS（1981），认为由于银企之间的信息不对称会引起逆向选择和道德风险问题,所以银行的贷款供给不一定是贷款利率的单调增函数，在竞争均衡下也可能出现信贷配给，即可能出现贷款者愿付高利率却得不到贷款的情形.1。2.2国内研究现状陈晓红教授（2000）指出：由于大部分的中小企业自身素质差、财力物力有限、设备落后陈旧及生产的都是属于卖方市场的终端产品,而非生产与大企业相配套的中间产品和服务,经营效益随着买方市场的形成和竞争的加剧而变得较差。基于风险和利润的考虑，国有商业银行信贷资金大量向大企业集团倾斜，使中小企业信贷资金严重不足,为解决这种资金关系的不协调,作者认为应从三个方面解决中小企业的融资问题：第一重构商业银行与中小企业的关系，建立中小企业的主办银行制；第二建立政策性中小银行；第三大力发展非国有商业性中小银行.魏开文博士（2001）的认为我国市场型的银行和中小企业关系的模式应该是一种契约型的主办银行关系。这种关系模式是建立在市场经济基础上的,用市场经济的一般规则来规范银行和中小企业的行为,并体现契约型的信用关系。林毅夫等经济学家（2001)认为在间接融资中，大企业在经营活动的透明性、抵押及贷款规模效应等方面原因，大型金融机构更偏好对大企业的贷款。而与大型金融机构所不同的是，中小金融机构比较愿意为中小企业贷款，这主要得力于信息方面的优势:其一是“长期互动”假说，即中小金融机构和中小企业一般为地方性的，通过长期合作容易解决它们之间信息不对称问题；其二“共同监督”假说：对于合作组织中的中小企业即便没有中小金融机构的监督，它们之间为了共同的利益也容易互相监督，这种监督更有效。相反，大企业不具有这些方面的信息优势,就较少为中小企业贷款。所以作者认为在中国理想的中小企业融资体系应该由商业性中小银行和合作性贷款金融机构组成.而要发展这些中小金融机构,就要清除一些主要的障碍，包括解决国有企业和国有商业银行的经营困难，实现充分竞争的中小企业贷款金融市场以及完善的法规和监管体系。在林毅夫教授的研究基础上，他的学生李志斌（2008）认为中小企业融资难的根本原因是由于存在“相对资本富裕”,即在正常的生产和融资情况下，生产部门的资金大于社会的资本察赋,受经济中的摩擦因素影响，资金从所有者向使用者的转移难以实现,从而出现闲置的社会资本。处于转型期的中国，由于没有成熟的金融体系，资本市场不健全，银行业大多为国家所有并高度集中，所以在信贷支持上就容易出现所有制歧视问题；同时,市场体系的不成熟，经济中存在严重的信息不对称，在这种情况下，银行偏好向获取信息成本低、交易费用少的国有大企业贷款,而中小企业则会遭遇信贷配给，使社会出现闲置资本和融资渠道不畅的现象.作者通过模型分析在银行垄断和引入中小金融机构两种情况下中小企业融资难问题的解决,得出在中小企业融资上需要发展中小银行的结论：从短期来讲，建立和发展中小企业贷款担保机构，应该是一个改善中小企业融资环境的成本较低的办法；而从长期来讲,放松银行业的准入限制，发展地方中小银行，完善城市和农村信用合作社，建立一个以中小金融机构为主体的金融体系,是解决中小企业融资问题的根本办法。杨思群教授（2009）在对国外中小企业与银行关系的研究基础上，认为我国中小企业和银行之间存在“惜贷”、信贷的可歧视性、非长期关系、支付体系及中小金融机构等问题。提出我国银行和企业间问题的缓解思路是:银行“惜贷一方面是反映中小企业素质及信用程度低的问题，另一方面反映了银行在信贷文化、重视资产的安全性方面有了积极的变化，所以“惜贷只能是作为短期的特殊环境下采取的临时措施，而从长期看,为保障信贷资产的安全稳定运行,银行必须提高信息的分析能力和信贷担保技术；对于中小企业和银行之间的非长期关系上，建立中小企业的主办银行制;在支付体系上，中小企业存在“多头开户现象，这不利于银行对中小企业的运营情况和信用状况的了解，所以要减少这种现象并提高银行小额支付体系的效率；在中小金融机构上，片面强调国有化和国有控股，使中小金融机构存在着公司治理结构不良、预算约束不强等体制方面的弊端,为克服这一弊端,需按市场化的准则设立和监管中小企业,同时鼓励中小金融机构在整和过程中进行市场化的兼并和重组.1。3研究方法本文在写作过程中，综合运用了以下研究方法：文献资料法、实证法和综述法，涉及到会计学、金融学和经济学等多个领域。2 企业融资方式概述2。1企业融资的内涵融资方式即资金融通或由储蓄转化为投资的形式手段和方法换言之即资金盈余部门资金供给部门向资金亏绌部门资金需求部门转化的途径和渠道资金来源经济学大辞典财证券的解释是指企业从哪些方面通过什么方法取得资金资金从哪里来和如何取得资金既有联系又有区别从总体上说资金来源的多样性决定融资方式的多样性本文侧重于从资金来源的角度来界定融资方式的种类和选择2。2中小企业融资方式中小企业自身所处的内外环境都是各不相同的,因此各企业选择融资的方式也不相同。根据企业的资金来源结构，划分中小企业融资的方式。2。2。1内源型融资和外源型融资企业的资金来源，有内源与外源资金,企业融资方式相应的有两种.筹集资金来自于企业内部,包括企业的权益资本、留利和折旧等称作内源型融资。内源型融资是把本企业的留存收益和折旧转化为投资的过程。筹集资金来自于银行贷款、证券融资等企业之外的资金则称作外源型融资.外源型融资，即吸收其他经济主体的储蓄,以转化为自己投资的过程。内源型融资不需要实际对外支付利息或者股息,不会减少企业的现金流量。同时，由于资金来源于企业内部,不会发生融资费用，使得内源型融资的成本要远远低于外源型融资，是企业最为原始的一种融资方式。企业内源型融资能力的大小取决于企业的利润水平、净资产规模和投资者预期等因素，只有当内源型融资无法满足企业资金需要时，企业才会转向外源型融资.目前,中国私营企业的融资结构中内源型融资资金占绝对多数，外源型融资数量很少。但是,随着经济技术的进步和生产规模的扩大，单纯依靠内源型融资已很难满足企业的资金需求。企业融资是一个随经济的发展由内源融资到外源融资的交替变换过程.当企业发展到一定规模时，内源型融资无法满足企业生产经营需要时,外源型融资将会逐渐成为企业获得资金的重要方式.2。2。2直接融资和间接融资企业在进行外源型融资时，由于受不同融资环境的影响，其选择的融资方式也不尽相同。一般说来,分为直接融资方式和间接融资方式。第一，直接融资是指资金供给者与资金需求者通过一定的金融工具直接形成债权债务关系的金融行为，也就是指企业不通过金融机构而直接进行的融资活动。直接融资中最常见的形式是股权融资和债权融资.第二，间接融资是指资金供给者与资金需求者通过金融中介机构间接实现资金融通的行为，也就是指企业通过银行等金融机构间接进行的融资活动.间接融资需要通过金融媒介来进行，在融资过程中，金融媒介在事先对资金的使用者进行鉴别并通过合同的签订对资金使用者的行为进行约束，在事后则对资金使用者进行监督.此种融资方式对资金使用者信息透明度的要求相对较低。由于中小企业经营活动透明度比较差，通过银行等金融机构的间接融资成为中小企业融资的主要方式.间接融资中的银行贷款是企业目前筹集资金的最普遍方式。另一种重要方式是租赁融资，它与银行贷款一样也是一种信用活动，会形成相应的债务关系，但是与之相比，租赁融资的方式灵活,既融资又融物。由于中小企业与大企业在经营透明度和抵押条件上的差别等原因，金融媒介也会在经营中将中小企业与大企业区别对待。3 江西省中小企业融资方式存在的问题3。1发展资金主要依靠自筹资金近几年我国宏观经济存在着有效需求不足问题,资金供求存在结构性矛盾。一方面我国,居民储蓄存款和存贷差绝对额在不断上升，居民储蓄存款增长率也呈不断上升的趋势，金融机构中却存在着大量的富余资金。另一方面作为我国国民经济最活跃的中小企业却备受融资困绕,发展资金绝大部分来自于业主资本和内部留存收益，近年来一直保持在5060以上，而公司债和外部股权融资等直接融资则不到1。3%,银行贷款大约在20左右.而多数中小企业盈利水平低，靠自身积累资金有限,远远不能满足经营发展需要，由于资金困绕而缺少活力,发展停滞不前.江西省中小企业也不能例外，江西中小企业的融资渠道极其狭窄已经成为制约江西省中小企业融资的一大瓶颈.3。2外源性融资过分依靠银行贷款目前江西省中小企业融资方式单一，外部融资过分依赖银行贷款，千军万马都挤着过这座独木桥。从近年江西省私营个体企业固定资产投资资金来源情况来看,外部融资非常有限，主要依靠银行贷款。江西省中小企业获得的贷款资金与其所创造的产值与其所极不相称,占全省企业总数99%以上的中小企业占有的贷款资源不超过20%.银行贷款不能满足发展需要，据中国企业家调查系统的调查，江西省中小企业短期贷款缺口大,长期贷款更无着落，有81的企业主认为，一年内期限的短期贷款,根本不能满足企业发展的实际需要，60。5的中小企业没有13年中长期贷款。3.3缺乏针对中小企业的资本市场在发达国家，非正式权益资本市场、风险投资体系和二板市场的发展,在很大程度上，缓解了中小企业的“权益性融资缺口”。而在我国，非正式权益资本市场常常作为“乱集资”而被取缔，风险投资体系很不健全,二板市场的推出一缓再缓。发行商业票据和债券，需要企业有较高的信用评级。在我国证券市场不发达和尚无信用评级的情况下，这种融资方式显然也不具备实际可操作性。对于处在宏观大环境的江西省大多数中小企业来讲,利用资本市场融资简直是天方夜谭。3。4间接融资的保障体系不完善但由于贷款担保机构不健全,运行机制、风险补偿机制没有效解决，江西省中小企业贷款担保机构的担保作用有限。同时，由于信用体系缺失，目前的信用评级不利于江西省中小企业.金融业的自身整合和江西省中小企业融资信息不对称使间接融资渠道不畅。3。5政府的金融支持还远远不够虽然近年来，江西省政府及相关部门十分重视发展中小企业，出台了一系列支持中小企业进行产品结构调整和技术改造的政策，制定了若干支持中小企业发展的信贷政策，省内中小金融机构也对中小企业进行积极的资金支持,并改进对江西省中小企业的金融服务，支持江西省中小企业发展.但江西省政府金融支持政策，对中小企业的社会化服务体系才刚刚起步，需要狠抓落实才能真正发挥效用.4 江西省中小企业融资方式存在问题的成因分析从以上分析可以看出江西省中小企业外部融资渠道狭窄、方式单一，数量非常有限.外部融资渠道不畅的原因来自企业、银行及政府三个方面。4。1来自企业自身的原因4。1.1江西省中小企业融资能力差、规模小其先天不足决定了其融资能力低下。表现在以下几个方面：第一，人力资本缺乏。中小企业资产规模小,设备落后，生产规模狭小，一直是困绕江西省广大中小企业的难题。在激烈的市场竞争中,只能“顺水”,不能“逆水”，在激烈的市场竞争中往往处于劣势。中小企业缺乏人力资本。就以每年江西省的硕士研究生、博士研究生的就业选择为例,志愿到中小企业工作的寥寥无几。人力资本的短缺直接影响到江西省中小企业的生存与发展。第二，中小企业缺乏科技创新,产品市场前景不看好.江西省有相当数量的中小企业集中在传统产业，技术、设备落后，生产工艺水平低，产品质量差，竞争能力弱，很多企业的产品还属于国家产业政策明令淘汰或禁止发展的对象。第三，江西省中小企业发展战略方面存在盲目性，追求短期利益,没有中长期规划，不注重资本积累，经营稳定性差，抗风险能力弱,有较高的倒闭或歇业比率.据有关学者对江西省中小企业的研究，在全部中小企业中，约有68的企业在第一个5年内倒闭,19%的企业可生存6-10年,只有13%的企业寿命超过10年;中小企业的寿命短，妨碍了企业的长远发展。第四,多数企业自有资金不足,以租用写字楼，家庭经营为主,资本积累少，资产负债率偏高,很难找到合适资产进行抵押贷款活动，所以，江西省中小企业很难达到银行放贷条件。4.1。2内部管理不规范江西省许多向银行申请贷款的中小企业尤其是个私企业往往财务管理混乱,资产负债表、损益表和现金流量表等会计报表有许多是虚假的,有些企业有两本账甚至三本账,给税务、工商和银行的账表都不一样，有的缩水，有的故意夸大。使银行很难掌握其真实的生产经营和资金运用情况，从而无法对其开展信贷业务。由此导致的“信息不对称使银行不愿提供资金支持，更难以与银行建立长期稳定的信贷合作关系。4。1。3企业信用差江西省不少企业未能主动进行技术创新,形成适应市场需求的拳头产品，过多的依靠银行贷款进行扩大再生产,市场不景气时则只能关门,最终导致背上沉重的债务包袱.因此,想方设法逃废银行债务.在银行催收紧的情况下,便多头开户，采取“三不”政策，即货款不归行、现金不入账、与贷款银行不往来.有些企业贷款时好话说尽,信誓旦旦，还款时却用种种办法逃债：有的转移银行资产;有的嚷嚷着“要钱没有，要命一条”；有的以重组、改制为名,悬空、逃废银行债务；银行讨债，有时只能回收大批的设备或货物，被人戏称为“废品收购站”.据对江西省某分行调查,与该分行有融资关系的640户中小企业,不良贷款额为22.29亿元，占全行不良贷款总额的80。拖欠贷款利息计406户欠息面为63。4%，金额达到24。47亿元。不少企业拖欠利息多年，欠息金额超过贷款本金.这些情况的发生使银行的信贷资金流失严重，不仅影响金融安全，恶化了社会信用环境，也加剧了银行的恐贷心理，破坏了企业形象,严重损伤了银行的经营元气和投资积极性。4。2来自金融机构的原因4.2。1银行业自身的整合使县域金融出现真空中小企业是我国县域经济的重要支柱。实行改革开放以来，县域经济异常活跃,乡镇企业异军突起，跟县域内的金融机构分布有很大关系.在1993年以前，我国县城金融机构主要是农村信用社和民间金融机构。自1993年颁布商业银行法之后，我国四大国有商业银行分别进入农村金融市场.同时,农村合作基金等非政府金融机构也逐步进入，从而形成了较为完善的农村金融体系。但到了1997年，由于经营中出现了一些问题，央行关闭了农村合作基金会.1998年以来各银行普遍实行信贷集中，主要表现在两个方面:一是资金运营向发达地区集中,四大国有银行纷纷从不发达地区“斩脚断足”，甩掉包袱，把未来经营重点放在经济发达地区和中心城市地带，以求在金融业的激烈竞争中争得一块“风水宝地”，2002年5月，中央银行监管一司对于四大银行贷款状况的调查显示，80的贷款集中于20的“优良客户”，而大量急需资金的中小企业、县域经济却因为得不到资金支持而陷于困境；二是信贷资金分配向大企业大项目集中，中国非国有企业创造全国将近70%的GDP,却只能获得不到30%的贷款，而国有企业目前创造全国30的产值,却获得70%的金融资源.截至2009年底，工行在全国己经撤掉了近两万个网点，目前有方案考虑在县级地区仅保留农业银行和部分工商银行分支机构，而中国银行和建设银行将全部撤出。与撤并金融网点同时进行的还有取消对各个县级金融机构原来的贷款权限，结果使基层金融网点变成了单纯吸收存款的机构。在广大农村地区,目前还存在一个只存款、不贷款的邮政储蓄。通过这个准金融系统，国家每年从农民手中吸收存款资金大约4000亿元。现在，信用社成了县域金融组织的惟一支柱.但是,全国农村信用社系统的不良资产高达2000亿元，不良贷款比例远高于四大国有商业银行。信用社本身还存在着一些问题，如内部产权结构不合理，经营目标游移,法人治理结构体系缺乏自律等.表明它已是困难重重,自身难保。国有银行的“大撤退”使县域金融己经出现了真空现象.国有银行撤退了，而民营银行的发展未及时跟进，使中小企业求贷的旧门被一扇扇关闭，新门又未开启。这些外部因素，成为制约江西省中小企业融资的重要成因之一。4.2。2银行经营战略的调整经过20年改革，国有商业银行已成为现代企业法人组织，其经营目标是利润最大化。银行为了自身的生存和发展，调整了经营战略，主要表现在：第一，在信贷管理上强化了风险约束机制,加强了集中调控力度，信贷审批权上收。在信贷管理上实行贷款第一责任人制度，第一责任人即信贷员要承担贷款风险的终身责任。同时，对信贷人员实行了以资产质量为主要指标的考核办法，严格了贷款责任追究制度，加大了处罚力度，导致信贷人员对中小企业“急、小、险”的贷款需求普遍采取“为不错贷，宁可不贷”的行为方式，致使一些发展有潜力、市场前景好但资金紧张的企业和项目，由于没有获得银行贷款,延误了发展时机。第二，在贷款投向上以追求规模效益为宗旨,信贷市场定位在重点地区、重点行业、重点项目和重点企业,集中资金投向大企业、大项目,对中小企业贷款的不经济使他们不屑于做.对基层行的授权授信权限和额度进行了严格的控制，以中小企业为主要服务对象的县级支行，基本上没有贷款权限，客观上制约了对中小企业的融资。第三,在资金运用上分流了贷款资源.由于存、贷款利率的基本管制和货币市场利率自由化，使商业银行对信息不对称及风险较高的中小企业贷款采取谨而又慎的态度，而将相当部分资产用于利率自由化的市场和操作于其他有偿的中介业务是自然的市场行为.银行经营战略的调整在无形中加剧了江西省中小企业融资方式问题的进一步恶化。4。2。3信用银行瓶颈的存在江西省的信用体系极不完善，现行的商业银行的抵押担保制度和信用等级评定体系都是针对大企业而定，不符合中小企业的特征，导致许多中小企业不能进入银行信用等级评定范畴或因等级较低而难以贷款。人们信用意识比较淡薄，信用体系基础很脆弱，市场信用链条极不完整。在这种环境下，不少企业缺乏信用观念,在交易和融资关系中不讲信用，往往有意拖欠贷款。再加上地方保护、政府干预和惩治失信行为的法律法规缺位，使中小企业逃废银行债务现象日趋严重.企业违约后，银行很难回收贷款本息。因此，银行不得不加强信贷管理，提高放贷条件,致使惜贷行为较为普遍。反过来，信用瓶颈的形成又制约了中小企业融资.江西省部分中小企业之所以丧失信用，跟整个社会的信用环境有关.这既受制于中小企业领导者的个人素质，同时也与金融管理体制自身存在的弊端有关。据统计，江西省逃废债务的中小企业，往往是具有独立法人资格的国有中小企业。这在很大程度上，是由于它得到了当地政府和有关部门的默许甚至支持。所以,著名经济学家樊纲说，体制性原因造成了国人道德和信用的沦丧!可以肯定的是，只要逃废债务的收益大于其成本，这种现象就会继续存在下去.因此，从根本上解决中小企业信用瓶颈制约，离不开整个社会信用意识的提高和严格的法律监管体系,资信调查体系、信用评估体系的完善.4.3.4现行利率结构不够合理一是利率浮动幅度小，不利于调动基层商业银行对中小企业贷款投放的积极性.依据贷款的成本及风险程度,许多国家的银行都存在着向中小企业的贷款收取较高利息（或收费）的情况。但我国中央银行对商业银行的贷款规定了基准利率,且浮动范围很小；不允许商业银行对其提供的不同服务和产品分别收取费用，扩大中小企业贷款利率的浮动幅度以发挥利率机制的作用.国际金融公司（IFC,2000）的调查表明,在中国非正式金融市场上的平均利率是规定利率的12倍,规定利率与实际利率的扭曲挫伤了商业银行向中小企业贷款的积极性。二是中央银行准备金利率相对较高。商业银行吸收的短期存款直接存在中央银行就可获得稳定的利差收入，相比之下，商业银行就不愿冒较大风险向中小企业发放贷款.4。3来自政府社会的原因4。3。1江西省的担保服务滞后于现实需求江西省中小企业银行贷款不畅的一个重要原因是中小企业无法提供贷款担保。为了解决这一问题，江西省政府从1998年起开始积极探索通过设立信用担保机构的方式，帮助中小企业解决贷款难的问题,但担保机构的担保功能的发挥非常有限。首先，担保机构分布分散且不平衡，资本规模小，管理混乱，政出多门，使担保机构运作不畅,影响了担保功能的正常发挥；其次，担保机构本身的运作机制存在的一些问题，既制约了资金的扩充,使民间社会资本无法进入,使这一市场化的产物在行政管理的方式下运行不畅,很难满足中小企业的融资需要.第三是缺乏风险补偿机制。政府财政资金一次下拨而没有定期的损失补偿机制和来源，基金风险只得采取简单的分担摊派而不是有效的风险分散.导致自负盈亏的担保机构为了减少风险,只能提高担保条件并严把担保业务办理关，导致中小企业寻保难。目前江西省中小企业普遍反映担保难，一是担保手续繁杂；二是担保费用高期限短。某企业反映，一笔100万元的贷款,担保机构要收取30%的保证金，银行再扣下5的保证金，企业只实得贷款65万元。4。3.2外部政策环境歧视中小企业的发展长期以来，我国的政策环境在总体上对中小企业持歧视态度，不利于中小企业的发展。一是政策一直实行向大企业倾斜的政策。这种政策尽管在近年来有所改变，但没有发生实质性改变。特别是国家在现阶段仍然在大规模地实行对国有企业的优惠政策，由于中小企业一般都是非国有企业，自然就享受不到这些优惠政策。例如,近年来国家实行的国有企业债转股政策就根本与中小企业无缘。二是中小企业实力弱,地位低，与大企业相比，遭受的乱摊派、乱集资、乱收费、乱罚款现象要严重得多,经常成为人人都想吃一口的“唐僧肉”.三是资本市场发展歧视中小企业，严重阻碍了中小企业的技术创新和技术密集型中小企业的发展。由于中小企业规模小，无法成为主板市场的上市公司，需要建立二板市场来满足中小企业的需要。但是，我国二板市场刚刚建立起来,这对于中小企业特别是技术密集型中小企业的发展是非常不利的。四是私营中小企业受到更多的不公平待遇：私人产权长期以来在法律和政策上得不到法律的保障；由于私营经济地位的“卑微”,受到更多的乱摊派、乱集资、乱收费、乱罚款；私营企业的外部环境仍然受到种种限制，资本积累缓慢，规模和实力不能迅速提高，并且往往因担心政策变化而缺乏长期发展的动力。5 江西省中小企业融资方式的完善策略5。1利用国际金融市场融资随着世界经济全球化、一体化发展的必然趋势和我国改革开放的不断推进,利用资金充分的国际金融市场筹集资金成为企业可行的一种新的融资方式。国际金融市场是进行各种金融业务活动的场所,包括国际货币市场、国际资本市场、外汇市场和黄金市场等子市场。企业在国际金融市场融资的一个主要渠道是到国外的银行申请贷款,国际银行借款有短期借款和中长期借款两种，短期借款期限多在三个月以内，少数的为半年或一年，主要用于弥补企业流动资金不足。短期借款由于时间短，借贷双方一般不签订借款协议,也不需要提供抵押品，直接通过企业与银行之间以电报或电话方式约定即可，贷款利率由双方协商，而且一般低于国内商业银行贷款利率。中长期借款期限在一年以上，通常由两年、三年、五年、七年甚至十年等。中长期借款由于期限较长、数额较大,一般需要签订借款协议,并且由借款企业所在国政府提供担保。中长期银行贷款可以有个别银行独家提供，也可以由国际银团提供，普遍实行浮动汇率.借入国际金融机构贷款也是国际金融市场融资的一个重要渠道。国际金融机构包括全球性的如国际货币基金组织、世界银行集团,区域性的如亚洲开发银行、泛美开发银行、非洲开发银行等等。目前,与我国企业或项目联系密切的有世界银行集团和亚洲开发银行两个国际金融机构.世界银行集团目前由国际复兴开发银行（即世界银行）、国际开发协会、国际金融公司、多边投资担保机构和解决投资争端国际中心五个成员机构组成.总部设在美国首都华盛顿.世界银行的贷款对象可以使会员国官方、取得本国政府担保的国有企业或私营企业。世界银行只提供项目建设总投资的20%50,企业部分由借款国自己筹措，即国内配套资金。其贷款期限一般在2030年左右,另有5-10年的宽限期.世界银行贷款的利率比金融市场的贷款利率稍低，确定后每三个月或半年调整一次,收取的杂费也相对比较少，只对签约后未支付的贷款收取0.75的承诺费。亚洲开发银行是面向亚太地区的区域性政府间的金融开发机构，于1966年11月正式建立，总部设在菲律宾首都马尼拉。参加亚洲开发银行的还有美国、英国、德国等发达国家.亚洲开发银行所发放的贷款可分为硬贷款、软贷款和赠款三类。硬贷款的贷款利率为浮动利率，每半年调整一次,贷款期限为10-30年(27年宽限期）；软贷款也就是优惠贷款,只提供给人均国民收入低于670美元（1983年）且还款能力有限的会员国或地区成员，贷款期限为40年（10年宽限期）,没有利息,仅有l的手续费；赠款用于技术援助，资金由技术援助特别基金提供,赠款额没有限制。此外,我国是近几年国际金融公司投资增长最快的国家，国际金融公司是世界银行集团的下属组织，主要从事私人企业的国际贷款业务，并不需要政府担保，一般要求以企业资产或项目作抵押,贷款利息按伦敦同业拆息加13%确定，期限十年。目前申请国际金融公司贷款的企业要求国有股份低于50；固定资产超过1.5亿元人民币;项目总投资额在8000万元人民币以上;产品技术领先，有国际市场开拓潜力；愿意采用明晰的财务会计制度。向国际金融公司申请融资没有标准的申请程序，可直接与国际金融公司驻中国代表处联系。申请企业可以提出书面的项目建议书，也可直接要求面谈.江西省中小企业应该根据自身的情况,积极利用国际金融市场进行融资.5.2利用外资进行企业并购融资，达到双赢机制企业的发展和壮大可以通过内部扩展（如建设新厂房、添置新设备等）实现，也可以通过外部扩展（如兼并、收购其他企业，然后重组）实现，以上两种方式从实质上看都是为了增加企业的价值，因此，并购和借入债务、发行股权一样,都可作为企业的一种融资方式。企业并购是企业兼并和收购的简称,其实质是一种在公开市场上对企业的控制权进行的一种商品交换活动，目的是获得一个企业的控制权。企业兼并有吸收兼并和创立兼并两种,它是指一种购买其他企业的产权，使其他企业失去法人资格或改变法人实体的企业行为。收购是企业要通过收购、购买其他公司的股份或相互交换取得对方的股份，达到取得对其他企业控制权的目的。按照并购的目的可分为：规模型并购，即通过扩大规模,减少生产成本和销售费用；功能型并购,即通过并购提高市场占有率，扩大市场份额；组合型并购，即并购实现多元化经营,减少风险；产业型并购，即通过并购实现生产经营一体化，扩大整体利润；成就型并购，即通过并购实现企业家的成就欲。企业并购的手段主要有：购买式并购、承担债务式并购、吸收股份式并购和控股式并购，其他还有品牌特许型、托管型、租赁型、承包型、合作型、合资型、划拨型、杠杆收购型、管理者收购型、联合收购型等多种并购方式。江西省中小企业可以利用的国内资金目前还很不充裕，而且国内融资渠道也十分有限，再加上到国际金融市场融资程序也很烦琐，审批程序的复杂性和国家监管严格,申请成功与否也很难把握，并且从申请到融资到帐期间也很长，因此吸引跨国公司并购江西省中小企业，也是一个很有效的融资途径.根据国际资本流动的趋势，跨国并购已成为国际直接投资的主流。利用外资并购国内企业的双赢机制，可以作为江西省中小企业的一个很好的融资途径。5.3利用金融衍生工具或金融衍生品交易融资金融衍生工具或金融衍生品交易是一种高风险、高回报的交易行为，由于其具有很强的财务杠杆作用，投资者以少量资金作本（如期货交易中的保证金或期权交易中的期权费），来对成倍数量的基础资产的市场价