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万科企业股份有限公司财务分析报告书 20102011年度 姓名:蔡娅娅 班级:会计1101学号：201130105041一:公司背景简介 万科企业股份有限公司成立于1984年5月,总部设在深圳，以房地产为核心业务， 1991年成为深圳证券交易所第二家上市的公司,是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。在企业领导人王石的带领下,万科通过专注于住宅开发行业，建立起内部完善的制度体系，组建专业化团队，树立专业品牌，以所谓“万科化的企业文化（1、简单不复杂；2、规范不权谋;3、透明不黑箱;4、责任不放任）享誉业.持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构,使公司赢得了投资者的广泛认可.二:指标分析万科企业20092011相关财务信息项目2011-12312010-12312009-1231主营业务收入71，782，749，800。6850,713，851,442。6348,881,013，143。49主营业务成本43，228，163，602。1330,073,495,231.1834，514，717,705.00应收账款1,514，813,781。101，594,024,561。07713，191,906.14存货1,514，813，781.10133，333，458,045.9390,085，294，305。52流动资产282，646,654，855.19205，520，732,201。32130,323,279，449。37固定资产1,595，862,733.951，219，581,927。471，355，977,020。48总资产1，595，862，733.95215，637,551,741.83137，608，554，829。39流动负债200,724,160,315。26129，650，791,498.4968,058，279,849。28货币资金23,001，923，830。8037,816，932，911.8434,239,514，295.08其他应收款18,440，614，166。5414,938,313，217.777,785，809，435。41负债合计228，375,901，483。02161，051,352,099。4292,200，042，375。32负债和所有者(或股东权益）合计296，208，440，030。05215,637，551，741。8345，408，512，454。07经营活动产生的现金流量净额3，389,424，571。922，237，255,451.459，253,351,319.55净利润11,599，606,211.778，839，610,505。046，430，007，538。69所有者权益合计67,832,538,547.0354，586,199，642。4145，408，512，454。07投资收益699，715,008。48777，931,240.02924，076，829。10财务费用509，812，978。62504，227,742。57573，680，423.04 资料来源：万科企业相关财务报表1:营运能力分析万科企业20102011营运能力相关指标项目2011年2010年应收账款周转率46。1843。06应收账款周转天数7.808。19存货周转率0.250.45存货周转天数1440800流动资产周转率0.290.30流动资产周转天数1241。381200固定资产周转率50.9939。38固定资产周转天数7.069。14总资产周转率0。280.29总资产周转天数1285.711241。38存货周转天数逐年上升，表明企业库存高，资金回笼缓慢，资产缩水加快，营运能力变弱，风险增加。万科企业10年到11年存货周转天数增加表明营运能力减弱,存货周转率下降，企业的变现能力下降，短期偿债能力有所降低。一般来说,应收帐款周转率越高越好。应收帐款周转率高,表明公司收帐速度快，坏帐损失少，资产流动快，偿债能力强。而万科企业的应收账款周转率较少，说明企业收账速度慢，平均收账期长，体现营运能力较弱.但10年到11年应收账款周转率又有所提升，,应收账款的收回加快，资金滞流在应收账款上的数量减少，资金使用效率有所提升. 万科企业流动资产率2011年与2010年虽有所减少但相比变化不大表明其流动资产的速度保持了上年的速度，保证了企业的经营效率和盈利能力二年的总资产周转率都偏低,营业周期较长，这说明企业利用全部资产进行经营的效率较差，最终会影响企业的获利能力。企业应该采取有效的措施提高各项资产的利用程度,进而提高销售收入或处理多余资产.万科11年总资产周转率比11年稍微上升，其总资产周转速度有所下降,说明企业的销售能力减弱,利润减少.2：流动性分析万科企业20102011年流动性相关指标项目2011年2010年流动比率1。411.59速动比率0。220。42现金比率0。120.29一般情况下,流动比率在2：1左右表示企业财务状况比较稳定，万科企业的流动比率由10年的1.59降至11年的1。41，呈现逐年递减趋势，说明短期偿债能力较差，财务风险增大.速动比率比流动比率能更好体现企业的变现能力，一般认为这个比值至少应维持在1：1以上，才算财务状况良好。万科企业的速动比率都远低于1，且从10年到11年速动比率呈递减趋势，说明企业的短期偿债能力变弱，因此公司的经营面临一定的风险.现金比率越高,企业的短期偿债能力就越强，反之则越低，万科企业从10年到11年现金比率逐年递减，说明企业的短期偿债能力较差。企业面临一定的风险.3：长期偿债能力分析万科企业20102011偿债能力相关指标项目2011年2010年资产负债率77.10%74。69现金总负债比率0。010.01 对房地产企业来说, 60到70%是企业正常的资产负债率。万科2010年到2011年，企业资产负债率保持在70上下，这是比较合理的.万科企业资产负债率偏高,可能存在资金周转风险.从报表中我们看到万科企业的资产负债率逐年上升，负债总额持续增加，企业面临较高的风险。现金总负债比率说明了企业营业活动创造的现金流量对企业负债的保障能力，该比率越大企业的经营活动创造现金流量的能力越强，现金对企业债务的偿付能力越强,万科公司虽然以长期负债为主且期限较长，但是企业的现金净流量却没有迅速增加，万科公司在1011年该比率较低说明企业面临着较大的财务风险。4:盈利能力分析万科企业2010-2011年盈利能力相关指标项目2011年2010年净资产收益率18。9517。68%总资产收益率1.110。73销售利润率1。68%2.53%销售净利润率16.1617.43每股收益0.880.66价格与收益比率（市盈率）8。4912.45万科11年比10年销售净利率下降约1.27,说明企业销售的盈利能力在减弱，该企业必须采取一定的政策来销售净利率，才能使改企业的财务状况变好。总资产收益率跟净资产收益率综合地反映了公司所有者权益的投资报酬率，万科集团11年总资产收益率和净资产收益率均比10年有所提高,反映了企业资本获取收益的能力得到加强。万科企业在10年为股东的每股股票赚取了0。66元的利润，10年更是提高到0.88元，说明该公司盈利能力在提高万科企业市盈率较低，从10年到11年比率减少,公众对股票的评价较低，企业获利潜力小，前景不太乐观.三：杜邦分析法 * *201112-312010-12-31项目2011年2010年销售成本43，228，163,602。1330,073，495，231。18管理费用2,578,214，642.301,846，369，257.59财务费用509，812，978。62504，227，742.57销售费用2，556,775,062.262，079，092,848。94长期股权投资6,426，494，499.654，493,751，631.16无形资产435，474，310.08373，951，887。29现金34，239，514，295。0837,816，932,911.84应收账款1，514，813，781.101，594，024，561。07存货208,335,493，569。16133,333，458，045。93数据分析结果:（1)净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，而且从2010-2011增幅较大,说明了企业的财务风险小. （2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险.该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高,企业风险较大。 （3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在.万科房地产的销售净利率在这两年间有所下降，反应了改企业盈利能力有所下降.四：结论 优势:品牌优势，公司已经连续2保持经营性和投资性现金之和为净流入状态，表明公司实现的是有质量的增长，财务状况稳健。 劣势：公司的资产中存货占较大的比重，这影响了公司资金的流动，近两年来公司的净资产收益率只能依靠增大负债在收益中的比重，增加权益乘数来勉强在维持原有的净资产收益率的基础上稍有提高，而不是产品盈利性和资金周转率上有较大提高 投资建议：企业规模不断扩大，经营状况良好,净利润也逐年增加，是投资者值得考虑的投资企业，但企业又背负了很大比重的债务，投资者可能会冒一定的风险。