财务尽职调查和舞弊案例.pdf

财务尽职调查经验分享财务尽职调查经验分享 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。2 财务尽职调查整体介绍财务尽职调查整体介绍3 利润表分析利润表分析重点重点12 资产负债表分析重点资产负债表分析重点23 财务财务预测分析预测分析29 上市公司及中介机构违规情况整体介绍上市公司及中介机构违规情况整体介绍38 财务舞弊案例分享财务舞弊案例分享43 热点话题“存贷双高”解读热点话题“存贷双高”解读64目录目录 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。3 并购流程概述并购流程概述4 什么是财务尽职调查？什么是财务尽职调查？5 财务尽职调查的目的财务尽职调查的目的6 财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？7财务尽职调查整体介绍财务尽职调查整体介绍 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国4财务尽职调查从财务尽职调查从投资者需求及交易特征出发，量身定制服务范围投资者需求及交易特征出发，量身定制服务范围区别区别财务尽职调查财务尽职调查审计审计侧重点以前瞻式的方法分析，关注业务情况，辨识风险以帮助客户谈判交易对价和收购协议中的交易条款历史年度报表数字的准确性，对企业将来经营状况一般无合理预测范围可根据客户要求、行业特征、标的公司潜在风险的不同量身定制尽调工作的关注点严格依据法规（包括审计及会计准则）要求进行工作交付结果财务尽职调查报告（包括对盈利质量、资产质量、营运资金的分析以及对“重要发现事项”的专业意见和建议可能的解决方案）审计报告（包括审计意见及审计调整后财务报表）财务财务尽职尽职调查和审计的差异调查和审计的差异什么是财务什么是财务尽职尽职调查？调查？2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国5战战 略略整整 合合董事会或执行董事会或执行委员会通过委员会通过非约束性意向书非约束性意向书协议条款协议条款清单清单交易合同交易合同准备相关文准备相关文件完成所有件完成所有权变更权变更尽调及交易估值尽调及交易估值目目 标标 筛筛 选选客客 户户 的的 同同 步步 参参 与与行业专家行业专家战略规划专家战略规划专家会计会计/税务税务专家专家运营运营/人力人力资源专家资源专家整合专家整合专家并购战略并购战略规划规划目标筛选目标筛选及确认及确认会议沟会议沟通及意通及意向书签向书签署署财务财务/税务税务/商业尽职商业尽职调查及估调查及估值值初步交易初步交易谈判谈判执行及交执行及交易完成准易完成准备备交易的最交易的最终完成终完成ITIT、人力、人力等其它等其它尽尽职调查职调查最终条款谈最终条款谈判及确认判及确认交交 易易 执执 行行并购中的主要活动并购中的主要活动整整合合并购后并购后的整合的整合服务服务什么时候开始财务尽职调查？结合并购什么时候开始财务尽职调查？结合并购流程概述流程概述财务财务尽职尽职调查一般在投资人与目标公司达成初步投资意向后进行调查一般在投资人与目标公司达成初步投资意向后进行 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国6在在投资前投资前,对目标公司的财务状况进行调查对目标公司的财务状况进行调查,以以:财务财务尽职尽职调查可以有效降低并购风险，并寻求解决方案调查可以有效降低并购风险，并寻求解决方案为什么要财务为什么要财务尽职尽职调查？调查？争议性争议性问题问题发现小问题发现小问题发现大发现大问题问题一拍两散一拍两散(Deal Breakers)降低价格降低价格寻找应对措施寻找应对措施设计交易结构及谈判设计交易结构及谈判方案方案准备并购后整准备并购后整合合 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国7财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查结果体现于投前初评、估值、协议条款修改和投后管理财务尽职调查结果体现于投前初评、估值、协议条款修改和投后管理初步评估初步评估是是否要进行交易否要进行交易?基于详细财务尽基于详细财务尽调决定最终估值调决定最终估值股权买卖协议考股权买卖协议考虑点虑点投后考虑事项投后考虑事项基于有限资料基于有限资料(信息备忘录、审计报告等信息备忘录、审计报告等)的初步财务尽职调查辨识的初步财务尽职调查辨识是否存在交易破坏因素是否存在交易破坏因素(deal-breaker)可持续盈利水平可持续盈利水平盈利质量盈利质量净负债净负债现金流量表、营运资金现金流量表、营运资金和资本性支出和资本性支出债务状况债务状况资金状况资金状况企业价值企业价值(例如按例如按P/E倍数）倍数）协同效应协同效应敏感性敏感性/不确定性不确定性权益价值权益价值资本结构资本结构合同承诺合同承诺收购融资架构收购融资架构营运资金需求营运资金需求估值（估值（现金流量折现现金流量折现法）法）交割日收购对价调节机制是否被清晰定义，包括营运资金、净负债？交割日收购对价调节机制是否被清晰定义，包括营运资金、净负债？股权买卖股权买卖协议里的陈述与保证、担保、补偿及其它保护买方的条款是否已协议里的陈述与保证、担保、补偿及其它保护买方的条款是否已被充分考虑？被充分考虑？是否制定了合适的投后整合计划，例如交割日后第一天是否制定了合适的投后整合计划，例如交割日后第一天计划、交割计划、交割日后日后100天计划等天计划等财务尽职调查结果贯穿交易始终财务尽职调查结果贯穿交易始终 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国8财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查的发现体现到估值上财务尽职调查的发现体现到估值上通常最终支付对价构成要素通常最终支付对价构成要素企业价值企业价值净负债净负债权益价值权益价值营运资金营运资金调整调整其它价格其它价格调整调整现金现金支付支付的的交易对价交易对价企业价值通常基于企业价值通常基于EBITDA倍数或现金流量折现法倍数或现金流量折现法*企业价值企业价值-净负债净负债交割日实际营运资金与目标交割日实际营运资金与目标或常规化营运资金的差异或常规化营运资金的差异由股权买卖协议定义的其它由股权买卖协议定义的其它交易对价调节项目交易对价调节项目利润表及现金流量表利润表及现金流量表财务尽职调查关注点财务尽职调查关注点净负债净负债营运资金营运资金股权买卖协议股权买卖协议财务相关条款财务相关条款资产负债表资产负债表*企业价值企业价值：依据被广泛接受的评估方法，并假设目标公司处于“无现金无负债无现金无负债”及拥有“正常水平正常水平的营运的营运资金资金”的状况所得出100%企业价值 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国9财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查的发现体现到估值财务尽职调查的发现体现到估值上上-净负债的定义和影响净负债的定义和影响净融资性负债净融资性负债现金融资性借款类负债类负债常见常见项目项目举例举例少数股东权益尚未支付的重组成本交易成本融资租赁逾期应付账款历史欠缴的社保及公积金受限制资金未决诉讼+/关联方往来类类负债负债指除了融资性借款之外的因目标公司过去的经营活动/行为而导致未来未来现金流出现金流出的潜在负债的潜在负债。买卖双方谈判过程中，会对类负债的界定及其风险概率持有不同观点。建议针对一些不能在金额或可能性上量化的、且被视为类负债的事项：（1）考虑直接把类负债从支付对价中扣减；或者（2）要求卖方在股权买卖协议中做出陈述及保证。企业价值企业价值净负债净负债权益价值权益价值营运资金营运资金调整调整其它价格其它价格调整调整现金现金支付支付的的交易对价交易对价 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国10交易基准日交易基准日股权收购合约签订日股权收购合约签订日交割日交割日风险与不确定性风险与不确定性需跟踪分析价格调整机制价格调整机制卖方享有股权合约责任义务确定估值定价买方正式享有收购股权案例案例：5,000-5,500万美元的营运资金范围，双方议定以5,200万美元为目标值；交割日前，管理层估计交割日营运资金为5,200万美元，因此当日无需调整；交割日后，双方核定，实际的营运资金为：5,800万美元，则买方向卖方支付600万美元（5,800-5,200）或,800万美元，则卖方向买方支付400万美元（5,200-4,800）财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查的发现体现到估值上财务尽职调查的发现体现到估值上-营运资金的营运资金的定义和影响定义和影响 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国11交易架构调整交易架构调整通过交易架构调整来通过交易架构调整来规避风险、税收筹划、为投后整合做好铺垫。先决条件先决条件陈述与保证陈述与保证赔偿承诺赔偿承诺企业价值企业价值陈述与保证陈述与保证为卖方就目标公司情况或于尽职调查过程中所披露的信息的真实性的声明；赔偿额有一定限制（包括最低豁免规定及上限）先决条件先决条件为买卖双方于交割日前必需完成的重要事项/承诺补补偿偿承诺承诺为卖方对特殊的单项重大风险事项作出的担保；补偿额一般不受限制（不包括最低豁免规定及上限）财务尽职调查价值如何体现？财务尽职调查价值如何体现？部分部分尽职调查的发现，需要通过协议条款修订来应对尽职调查的发现，需要通过协议条款修订来应对 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。12 利润表利润表尽调尽调概述概述13 利润表尽调利润表尽调-行业特点概述行业特点概述15 营业收入分析要点营业收入分析要点18 毛利及成本结构分析要点毛利及成本结构分析要点21 小结小结22利润表利润表分析分析重点重点 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国13利润表利润表尽调尽调概述概述利润表尽职调查是形成估值的基础，核心在于通过分析历史期间业绩，来利润表尽职调查是形成估值的基础，核心在于通过分析历史期间业绩，来了解可持续的盈利水平。了解可持续的盈利水平。可持续的盈利水平？可持续的盈利水平？过往业绩驱动因素？过往业绩驱动因素？盈利质量盈利质量业务模式业务模式收入确认收入确认收入分析收入分析毛利率分析毛利率分析成本结构成本结构季节波动季节波动费用影响费用影响目标目标公司高速公司高速增长的盈利增长的盈利背后可能背后可能隐隐藏藏着：着：依赖主要客户改变会计估计人为调节各项拨备依赖非正常经营收入（投资收益，税收返还，政府补贴收入，债务终止等）可能未入账的关联方费用/收入（管理费，共享人力及其他资源）关联交易定价有悖公允少缴纳社会保险及住房公积金 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国14利润表尽利润表尽调概述调概述火眼金睛，还原目标公司真实的营利状况火眼金睛，还原目标公司真实的营利状况多套财务账表数据一致性存疑严格受限制的信息提供、实地走访、指定第三方访谈对象有收入却无现金流入与主营无关的其它业务支出内控薄弱不同访谈对象对同一事实的解释不一大量关联方交易与季节性无关的异常波动时刻保持客观审慎多信息源互相印证内、外部数据比对发现舞弊立刻终止交易 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国15新一代信息技术、智能制造、医疗新一代信息技术、智能制造、医疗健康等高科技行业专题健康等高科技行业专题-概述概述财务财务尽职调查尽职调查-紧扣行业特殊性紧扣行业特殊性盈利质量盈利质量业务模式业务模式收入确认收入确认收入分析收入分析毛利率分析毛利率分析成本结构成本结构季节波动季节波动费用影响费用影响高科技企业财务尽职调查有其行业特高科技企业财务尽职调查有其行业特殊性，在执行时，应该关注：殊性，在执行时，应该关注：业务模式收入确认定性分析：理顺业务流程，关注风险转移时点、现金流入时点、关键内部控制节点；判断按照总价还是按照净额确认收入；判断是收入还是融资；是否附带后续义务？新技术的贡献-量化分析 新产品的收入贡献？新产品对比老产品的定价、毛利率？成本结构？新产品的爬坡期？趋势？常见问题：ESOP，见下页常见问题：研发费用，见下页12341234 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国16新一代信息技术、智能制造、医疗健康等高科技行业专题新一代信息技术、智能制造、医疗健康等高科技行业专题财务财务尽职调查尽职调查-股权激励计划股权激励计划并购：未来产生的负债敞口？并购：未来产生的负债敞口？投资：对利润及股权的稀释？投资：对利润及股权的稀释？行权价格行权价格股票来源股票来源现金来源现金来源激励对象激励对象特殊权利特殊权利激活日程激活日程行行权条件权条件行权时间行权时间针对股权激励需针对股权激励需重点重点关注的事项关注的事项包括包括：股票来源系新发或转让；高层管理人员，核心员工是否享有特殊权力；员工离职股权激励的处理方式；控制权变更是否可以加速行权；行权日程和计划；行权价格是否明确公允；未来可能形成的负债敞口及对流动性影响；逐步行权对未来利润和股权的稀释效应。2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国17通过和研发部门的访谈和实地考察，了解企业研发活动的主要方向、所研发技术的未来商业价值和变现模型、目前研发阶段；关注研发费用发生、记录的内部控制，对比准则及行业惯例，评价研发费用资本化的合理性；了解企业研发投入的人员数量、资产、材料、外部服务；关注高新资质；核对账面研发费用投入总额及明细；与客户的行业专家沟通财务记录的结果，一起判断合理性；目的：目的：1.研发费用的合理性、真实性；2.判断研发费用资本化是否合理；3.判断后续是否需要持续发生重大研发投入；4.判断高新资质是否存在重大问题（更多需要税务和法律顾问意见）1234新一代信息技术、智能制造、医疗健康等高科技行业专题新一代信息技术、智能制造、医疗健康等高科技行业专题-研发费用研发费用财务财务尽职调查尽职调查-研发费用研发费用我们我们对于研发费用会执行如下常规程序：对于研发费用会执行如下常规程序：56 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国18利润表尽调利润表尽调-营业收入营业收入营业收入的定义和类型营业收入的定义和类型什么是营业收入什么是营业收入“企业在日常活动日常活动中形成的、会导致所有者权益增加的导致所有者权益增加的、与所有者投入资本无关的经济利益的总流入。其中，日常活动是指企业为完成其经营目标所从事的经常性活动经常性活动以及与之相关的其他活动。”-中国注册会计师协会，会计营业收入的类型营业收入的类型按照企业从事日常活动在企业的重要性，营业收入可分为：1、主营业务收入2、其他业务收入 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国19企业考量企业考量控制权是否转移？是不是寄售？权责什么时候发生？合同期限有多长？付款周期有多长？有没有附加义务？利润表尽调利润表尽调-营业收入营业收入收入数据的准确性是做收入分析的第一步收入数据的准确性是做收入分析的第一步何时确认营业收入：何时确认营业收入：2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国20利润表尽调利润表尽调-营业收入营业收入多维度的收入分析验证业务的趋势多维度的收入分析验证业务的趋势在尽职调查中，营业收入还应注意哪些方面？在尽职调查中，营业收入还应注意哪些方面？量、价趋势量、价趋势财务账面收入与业财务账面收入与业务数据收入之间核务数据收入之间核对对营业收入、营业收入、应收账款、账期及应收账款、账期及周转天数之间的关周转天数之间的关系系季节性因素季节性因素行业分布行业分布地区分布地区分布产品类别分布产品类别分布收入集中性及来收入集中性及来源于关联方的收源于关联方的收入入 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国21利润表尽调利润表尽调-营业毛利及成本营业毛利及成本综合成本及毛利分析解剖经营业绩及盈利趋势综合成本及毛利分析解剖经营业绩及盈利趋势在尽职调查中，营业成本及毛利分析应注意哪些方面？在尽职调查中，营业成本及毛利分析应注意哪些方面？业务数据业务数据营业营业成本成本营业营业毛利毛利营业营业收入收入财务财务预测基础预测基础毛利驱动因素分析财务数据财务数据营业成本、存货、应付账款，账期及周转天数之间的关系历史历史经营解析经营解析毛利贡献及波动分析财务账面成本与业务数据成本之间核对量价分析成本确认关联方采购供应商集中度量价分析毛利率分析行业分布地区分布业务采购台账成本结构成本占收入比分析变动/固定成本分析季节性分析产品类别分布 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国22利润表尽调小结利润表尽调小结汇总利润表尽调结果，全方位分析企业盈利来源及盈利质量，有助于还原汇总利润表尽调结果，全方位分析企业盈利来源及盈利质量，有助于还原企业真实盈利能力企业真实盈利能力利润表尽调总结：利润表尽调总结：识别会计差错、非常规化调整及潜在影响净利润事项还原真实的盈利能力结合业务模型，分析历史期间真实盈利能力的质量、波动，为搭建估值模型和盈利预测模型提供基础数据盈利能力盈利能力还原过程还原过程会计差错调整业务波动趋势分析业务模型分析常规化调整盈利能力指标分析合并及剥离调整数据整理数据分析 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。23 资产负债表尽职调查概述资产负债表尽职调查概述24 营运资金营运资金分析分析要点要点25 长期资产分析要点长期资产分析要点26 净净负债负债分析分析要点要点27 小结小结29资产负债表分析重点资产负债表分析重点 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。24资产负债资产负债表表尽调尽调-框架概述框架概述以投资的视角重新审视资产负债表以投资的视角重新审视资产负债表资产负债表资产负债表-一般一般分类方法分类方法资产资产=负债负债+所有者权益所有者权益营运资金净负债所有者权益资产负债表资产负债表-并购并购目的分类方法目的分类方法长期资产资产资产负债负债所有者权益流动资产长期资产长期负债流动负债资产资产负债负债 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。25资产负债资产负债表表尽调尽调-营运资金营运资金营运营运资金的组成和分析维度资金的组成和分析维度发出采购订单发出采购订单收到货物收到货物支付货款支付货款收到销售订单收到销售订单发出销售发票发出销售发票货物发出货物发出收到采购发票收到采购发票7216354收到货款收到货款8存货周转天数存货周转天数应付账款周转天数应付账款周转天数应收账款周转天数应收账款周转天数订单执行、发票开具及收款流程供应商信用周期存货加工至销售订单完成周期客户信用周期存货管理流程供应商管理，采购和支付管理流程4、季节性波动5、存货跌价6、安全库存1、周转天数2、账龄及坏账3、账期关注点：关注点：通过周转天数了解企业经营效率营运资金变动对交易交割的调整营运资金季节性或趋势性变动对现金流的影响营运资金科目减值准备计提对EBITDA调整 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。26资产负债表尽调资产负债表尽调-长期资产长期资产验证验证企业扩张的可行性和合理性企业扩张的可行性和合理性新增规模新增规模资本化政策资本化政策商誉商誉折旧摊销折旧摊销资本性支出资本性支出产能利用率产能利用率关注点：关注点：1.融资安排；2.后续产能扩张3.长期资产减值4.资产抵质押 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。27资产负债表尽调资产负债表尽调-净负债净负债净净负债的组成和辨认负债的组成和辨认净净负债负债金融负债金融负债或有负债或有负债类负债类负债现金资产现金资产承诺事项承诺事项其他调整其他调整净负债的辨认依赖于专业判断。举例净负债的辨认依赖于专业判断。举例而言，通常情况下，以下常见的净负而言，通常情况下，以下常见的净负债项目会作为债项目会作为净负债净负债予以考虑，包予以考虑，包括括：不受限或高于日常运营所需的现金资产重组费用或潜在重组义务员工固定养老金计划（DB Plan）少数股东权益及相关资产环境保护义务资产清理支出等净负债其他关注点：净负债其他关注点：绝对规模和财务费用类负债项目短期和长期偿债能力抵押、利率、期限等条款控制权变更条款 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。28资产负债表尽调小结资产负债表尽调小结汇总资产负债表尽调结果，全方位分析企业净资产的组成和资产质量，有汇总资产负债表尽调结果，全方位分析企业净资产的组成和资产质量，有助于还原真实的净资产水平助于还原真实的净资产水平资产负债表尽调总结：资产负债表尽调总结：划分营运资金、长期资产、净负债和所有者权益识别会计差错、或有/表外负债、承诺事项，并评论资产减值损失计提的充分性，还原真实的净资产水平识别影响并购交易事项为搭建估值模型和现金流预测模型提供基础数据为企业融资提供第三方观点净资产水净资产水平还原过平还原过程程会计差错调整或有/表外事项调整资产减值计提会计估计变更影响模拟合并/剥离资产调整其他潜在估值调整 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。29 财务预测分析概述财务预测分析概述30 收入规模预测分析主要方法收入规模预测分析主要方法32 案例分析案例分析33财务预测分析财务预测分析 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。30财务预测分析概述财务预测分析概述框架：从盈利预测出发到自由现金流框架：从盈利预测出发到自由现金流历史期间的营运资金水平、盈利历史期间的营运资金水平、盈利能力、安全现金范围、现金流量能力、安全现金范围、现金流量梳理主要假设收入规模预测Text资本性支出预测营运资金预测毛利率及费用率水平预测未来现金流未来现金流及财务预测及财务预测注意事项：注意事项：财务尽职调查主要是对历史期间的财务信息做出评论，对于财务预测信息，通常结合历史数据，对以下部分作出评论：收入来源及结构相较于历史期间的毛利率和费用率，预测数据的合理性资本性支出水平与产能之间的关系，并与历史期间的数据作比较营运资金的投入与收入规模之间的关系，并与历史期间的数据作比较模型内部的逻辑结果、数字钩稽等是否存在技术性错误对未来的市场容量、占有率、价格趋势、营利性等假设，可以聘请商务尽调专家作出预测。企业投融资规模、时间点等信息应当咨询企业管理层。如何进行未来现金流及财务预测？如何进行未来现金流及财务预测？2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。31财务预测分析概述财务预测分析概述框架：从盈利预测出发到自由现金流框架：从盈利预测出发到自由现金流净利润净利润财务费用财务费用折旧与摊销折旧与摊销资本支出资本支出营运资本变动营运资本变动公司自由公司自由现金流现金流净利润净利润+财务费用财务费用+折旧摊销：折旧摊销：见后续更为详细的盈利预测资本支出：资本支出：相较于历史期间的资本支出水平，预测期间的资本支出后是否具有合理性1）开拓型资本支出）开拓型资本支出2）维护型资本支出）维护型资本支出收入继续增长开拓型资本投入产能达到瓶颈收入增长营运资金变动：营运资金变动：相较于历史期间的运营资金水平，预测期间的营运资金水平是否具有合理性1）业务规模扩张的影响；）业务规模扩张的影响；2）新业务模式的影响；）新业务模式的影响；2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。3201制造业制造业02零售业零售业03TMT04基建类企业基建类企业05能源类企业能源类企业不同产品线/销售渠道KPI：单价*销售量主要KPI：门店数，门店增长率，以及单店营收主要KPI：DAU（活跃用户比率），付费率，充值用户比率，ARPU等主要KPI：单项目导向进行分析主要KPI：根据生产计划，产能利用率收入规模预测分析主要方法收入规模预测分析主要方法收入规模预测收入规模预测-不同行业不同行业FDD更多使用自下而上的方式（Bottom-up）主要结合历史数据，通过历史数据的对比评阅主要KPI的合理性行业行业除了自下而上的方式，还会参考自上而下的方式（Top-down）从行业出发，从宏观到围观，计算市场规模，渗透率，市场规模决定未来收入 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。33财务预测财务预测分析分析-案例案例某制造商及软件服务商某制造商及软件服务商目标集团管理层盈利预测目标集团管理层盈利预测常规化调整后常规化调整后人民币 千元人民币 千元2015年2015年2016年2016年2017年1-6月2017年1-6月2017年2017年2018年2018年2019年2019年2020年2020年2021年2021年金融终端384,570 182,618 46,871 165,395 236,034 253,197 279,692 288,597 物联网终端284,545 236,314 82,617 285,450 366,750 410,800 475,200 574,000 软件开发4,293 8,400 704 31,100 37,320 44,784 47,023 49,374 金融外包服务17,154 28,420 30,561 60,000 66,000 72,600 79,860 87,846 自动化及应用-40,598 115,385 179,487 227,350 其他15,818 14,688 7,095 -主营业务收入主营业务收入706,380 470,440 167,848 541,945 746,702 896,766 1,061,262 1,227,167 金融终端(232,608)(108,760)(41,446)(129,525)(185,521)(200,622)(223,244)(231,352)物联网终端(218,637)(155,196)(56,705)(193,050)(252,000)(291,200)(343,200)(418,200)软件开发-金融外包服务(21,563)(27,609)(10,269)(35,000)(38,500)(42,350)(46,585)(51,244)自动化及应用-(20,299)(58,974)(98,291)(131,624)其他(11,604)(5,724)(3,478)-无法分摊的少缴纳的社保费用(10,170)(10,706)(8,710)-主营业务成本主营业务成本(494,582)(307,995)(120,608)(357,575)(496,320)(593,146)(711,320)(832,420)主营业务税金及附加(3,792)(3,370)(1,672)(2,985)(4,182)(5,081)(6,070)(7,180)主营业务利润208,006 159,075 45,568 181,385 246,200 298,539 343,872 387,567 营业费用(35,435)(21,598)(9,298)(16,380)(22,932)(27,518)(30,270)(33,297)管理费用(102,681)(124,074)(63,184)(93,150)(125,315)(150,378)(165,416)(181,957)财务费用4,753 792 819 -资产减值损失(7,773)(2,509)2,497 -投资收益2,763 4,192 1,027 -营业利润69,633 15,878 (22,571)71,855 97,953 120,643 148,186 172,313 营业外收入2,946 2,331 6,142 22,010 20,000 22,000 16,000 16,000 营业外支出(1)-利润总额利润总额72,578 18,209 (16,429)93,865 117,953 142,643 164,186 188,313 所得税(12,570)(2,048)2,346 (13,778)(17,693)(21,096)(25,228)(28,847)净利润净利润60,008 16,161 (14,083)80,086 100,260 121,547 138,958 159,466 资料来源：管理层信息,德勤分析预测期间预测期间A公司的主业为：1）产品A：生产、销售金融企业、物流企业用的手持终端设备；2）软件服务：为金融企业、物流企业用提供特殊软件的开发及维护工作；3）产品B：自动化及应用方面新产品 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。34A公司公司终端销售终端销售-产品产品A软件服务软件服务自动化应用自动化应用-产品产品B量量价价国内国内国外国外合同合同1合同合同2财务预测分析财务预测分析-案例案例制造业制造业/服务企业收入拆解服务企业收入拆解量量价价国内国内国外国外量量价价参考历史量的增速参考历史单价也需要考虑新签订的合同的单价及销售量也需要考虑新签订的合同的单价及销售量合同合同管理层提供的正在执行中或者未执行的合同，结合历史情况进行分析 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。35主要业务-金融与物联网终端主要业务-金融与物联网终端常规化调整后常规化调整后人民币 千元人民币 千元2015年2015年2016年2016年 2017年1-6月2017年1-6月2017年2017年2018年2018年2019年2019年2020年2020年2021年2021年金融终端(含软件）384,570 182,618 46,871 165,395 236,034 253,197 279,692 288,597 销量（千）791 321 81 220 320 350 400 420 销量增长率(59.4%)(74.8%)(31.5%)45.5%9.4%14.3%5.0%均价（元）486 569 576 752 738 723 699 687 物联网终端(含软件）284,545 236,314 82,617 285,450 366,750 410,800 475,200 574,000 销量（千）136 201 50 165 225 260 330 410 销量增长率47.8%(75.1%)(17.9%)36.4%15.6%26.9%24.2%均价（元）2,092 1,176 1,652 1,730 1,630 1,580 1,440 1,400 主要业务小计主要业务小计669,115 418,932 129,488 450,845 602,784 663,997 754,892 862,597 预测期间预测期间财务预测分析财务预测分析-案例案例案例案例-制造业及服务业制造业及服务业-收入分析收入分析对于异常项需要关注原因：对于异常项需要关注原因：量：量：2017年金融终端销量受到传统电话POS萎靡影响而导致整体下降31.5%，2018年预计为智能POS机市场井喷年因此销量上升45.5%，期后由于市场天花板原因而导致增速放缓）价：价：管理层依据2017年已经签订的智能POS机合同（如华夏银行等）预计2017年单价，2018年开始单价每年略有下降2%3%左右。目标集团管理层收入预测目标集团管理层收入预测常规化调整后常规化调整后人民币 千元人民币 千元2015年2015年2016年2016年2017年1-6月2017年1-6月2017年2017年2018年2018年2019年2019年2020年2020年2021年2021年17vs1617vs1618vs1718vs1719vs1819vs1820vs1920vs1921vs2021vs20金融终端384,570 182,618 46,871 165,395 236,034 253,197 279,692 288,597 (9.4%)42.7%7.3%10.5%3.2%物联网终端284,545 236,314 82,617 285,450 366,750 410,800 475,200 574,000 20.8%28.5%12.0%15.7%20.8%主要业务小计主要业务小计669,115 418,932 129,488 450,845 602,784 663,997 754,892 862,597 7.6%33.7%10.2%13.7%14.3%金融电商平台4,293 8,400 704 31,100 37,320 44,784 47,023 49,374 270.2%20.0%20.0%5.0%5.0%金融外包服务17,154 28,420 30,561 60,000 66,000 72,600 79,860 87,846 111.1%10.0%10.0%10.0%10.0%其他15,818 14,688 7,095 -(100.0%)-%-%-%-%其他业务小计其他业务小计37,265 51,508 38,360 91,100 103,320 117,384 126,883 137,220 76.9%169.3%28.9%22.8%16.9%现有业务小计现有业务小计706,380 470,440 167,848 541,945 706,104 781,381 881,775 999,817 15.2%30.3%10.7%12.8%13.4%自动化及应用-40,598 115,385 179,487 227,350 不适用 不适用 184.2%55.6%26.7%新兴业务小计新兴业务小计-40,598 115,385 179,487 227,350 不适用 不适用 184.2%55.6%26.7%主营业务收入合计主营业务收入合计706,380 470,440 167,848 541,945 746,702 896,766 1,061,262 1,227,167 15.2%37.8%20.1%18.3%15.6%资料来源：管理层信息，德勤分析预测期间预测期间增长率增长率 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。36财务预测分析财务预测分析-案例案例毛利率水平预测毛利率水平预测-概要性概要性目标集团管理层盈利预测-成本与毛利目标集团管理层盈利预测-成本与毛利常规化调整后常规化调整后毛利率毛利率2015年2015年2016年2016年 2017年1-6月2017年1-6月2017年2017年2018年2018年2019年2019年2020年2020年2021年2021年主营业务成本主营业务成本(494,582)(307,995)(120,608)(357,575)(496,320)(593,146)(711,320)(832,420)分业务线毛利率分业务线毛利率金融终端39.5%40.4%11.6%21.7%21.4%20.8%20.2%19.8%物联网终端23.2%34.3%31.4%32.4%31.3%29.1%27.8%27.1%软件开发100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%100.0%金融外包服务(25.7%)2.9%66.4%41.7%41.7%41.7%41.7%41.7%自动化及应用不适用 不适用 不适用 不适用 50.0%48.9%45.2%42.1%其他26.6%61.0%51.0%-%-%-%-%-%综合毛利率综合毛利率30.0%34.5%28.1%34.0%33.5%33.9%33.0%32.2%预测期间预测期间相较于历史期间的毛利率和费用率，预测数据的合理性-”我们注意到金融终端业务毛利率在预测期处于20%左右，与涵盖期间的11.6%40.4%出现较大背离。管理层解释为2015年和2016年的高毛利主要为传统电话POS机业务所带来，而受业务转型影响2017年上半年大幅降价销售已有电话库存，降价幅度达30%以上，现有库存基本于2017年消化完毕，而2018年开始基本只销售智能POS机，因此预测期以智能POS机毛利为基准。”2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。37财务预测分析财务预测分析-案例案例毛利率毛利率及费用率水平及费用率水平预测预测-详细型详细型固定成本固定成本“一般相对固定。”变动成本变动成本“随收入线性增长。”Vs折旧折旧人工人工材料材料水电水电销售费用项下销售费用项下的主要明细的主要明细管理费用项下管理费用项下主要明细主要明细 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。38 2018及及2019中国大陆上市公司违规统计中国大陆上市公司违规统计39 2018中国大陆证监会处罚概况中国大陆证监会处罚概况40 2018年中国中介机构违法类案件处罚概况年中国中介机构违法类案件处罚概况41 2018年涉嫌财务造假的年涉嫌财务造假的A股公司股公司盘点盘点42上市上市公司及中介机构违规情况整体介绍公司及中介机构违规情况整体介绍 2019。欲了解更多信息，请联系德勤中国。3920182018年及年及20192019年年中国大陆上市公司违规统计中国大陆上市公司违规统计20182018年及年及20192019年截止年截止