期末财务管理学复习资料.doc

复习资料
第一章——--第四章
五、计算题
1 假设利民工厂有一笔123600元的资金，准备存入银行，希望7年后用其本利和购买价值为240000的固定资产，银行存款的利息为复利10％,请问7年后这笔款项的本利和能否购买该固定资产？
1、由复利终值的计算公式有
FVn=PV×FVIFin
=123600×FVZF10％
=123600×1。949=240896。4 （元）
由上计算可知，7年后这笔存款的本利和为240896。4元.高于设备价格，故7年后利民工厂可以用这笔存款的本利和购买设备。
2 某合营企业于年初借款50万购买设备,第一年末开始还款，每年还一次，等额偿还,分五年还清,银行的借款利息为12％，问每年还款多少？
2、PVAn=A×PVIFAin
=500000=A×PVIFA10%。20
=A ==13896（元)
每年应还款13896元.
3某人现在准备存入一笔钱,以便在以后的20年中每年年底得到3000元,设银行存款的利率为10％,问此人目前应存入多少钱？
3、 PVAn=A×PVIFAin
=3000× A×PVIFA10％.20
=3000×8。514=25542（元)
4 某人每年年初存入银行50元,银行存款的利率为9％，计算第10年末的本利和为多少？
4、由先付年终值的计算公式可知
Vn=A× FVIFin×（1+I）
=50×FVIFA9％10×（1+9％）
=50×15。193×1.09=828(元）
5 时代公司需一台设备，买价1600元,可用10年,如果租用，则每年年初支付租金200元，假设利率为6％,请代为进行决策。
5、10年租金的现值
V=A× PVIFAin×（1+I)
=200× PVIFAin×（1+I）
=200×7。360×1.06
=1560.32(元）
10年租金现值低于买价,租用较优。
6某企业向银行借入一笔款项，银行贷款的年利率为10％,每年复利一次，银行规定10年不用还本付息，但从第11-20年每年年末偿还本息5000元，计算这笔借款的现值》
6、Vo=A× PVIFAin×PVIFAim
=5000× PVIF10%.10× PVIF10％。10
=5000×6。145×0。386
=11860(元）
7 某企业第一年年初借款100万元,银行规定第一年到第十年每年等额偿还13.8万元.当利率为6％，年金现值系数为7.360；利率为8%时，年金现值系数为6。170。计算这笔款项的利率.
7、100=13.8×PVIFA10％
= PVIFA10=
查表可知
I=6％ PVIFA10=7。360
I=8％ PVIFA10=6。170
I=6%+
= 6。35％
8 时代公司目前存入140000元，以便在若干年后获得300000元，假设银行存款利率为8%，每年复利一次，计算多少年后存款的本利和才能达到300000元。
8、I:FVn=PV×FPIFin
FPIFin==
查表知
n=9× FPIF8%n=1。999
n=10 FPIF8％n=2.159
n=9
=9。9年
即过9。9年本利和才达到300000元。
9 五年前发行的第20年末一次还本100元的债券，票面利率为6%，每年年末支付一次利息，第五次利息已支付，目前与之风险相当的债券,票面利率为8%，计算这种债券的市价。
9、I=8％ n=20.5=15年
A=100×6%=6元
债务价格
Po=6× FPIF8％15+100×PVIF8％15
=6×8。559=100×0。315
=82。85元
10 某公司发行一种债券，年利率为12％，按季计息,1年后还本,每张债券还本付息100元,计算其现值。
10、年利率I=12％,年数n=1，计息次数m=4, 期利率I =M=3%,计息期T=m×n=4
Vo=100× PVIF3%。4=100×0。888=88.8元
11 无风险报酬率为7%，市场所有证券的平均报酬为13％,有四种证券，见表：
证券
A
B
C
D
贝他系数
1。5
1。0
0。6
2。0
要求：计算各自的必要报酬率。
11答案：A的必要报酬率=7%+1。5×（13％－7%)=16%
B的必要报酬率=7％+1×(13％－7％）=13%
C的必要报酬率=7%+0。6×（13%－7％）=10.6%
D的必要报酬率=7％+2×（13％－7％）=19％
12 国债的利息率为4％，市场证券组合的报酬率为12％。
要求:（1）计算市场风险报酬率。
(2）当贝他值为1.5时，必要报酬率为多少?
（3）某项投资的贝他系数为0。8,期望值报酬率为9。8％，是否应当投资？
（4）如果某项投资的必要报酬率为11。2％,其贝他值为多少？
12 答案：1。市场风险报酬率=12％－4％=8%
2.必要报酬率=4％+1.5×（12％－4％）=16%
3 该项投资的必要报酬率=4％+0.8×（12％－4%）=10。4％
因为该项投资的必要报酬大于期望报酬率,所以不应进行投资。
4 其贝他值=（11。2%－4%）/（12%－4％）=0.9
13 某公司有甲，乙，丙三种股票构成的证券组合,其贝他系数分别为2。0,1。0和0。5,其在组合中所占的比重分别为60％,30%和10％，股票的市场报酬率为14％，无风险报酬率为10％.确定这种证券组合的必要报酬率。
13 答案:组合的贝他系数=60％×2+30％×1+10％×0。5=1.55
该证券组合的风险报酬率=1.55×(14％－10％）=6。2％
14 某公司年销售收入300万元,总资产周转率为3,销售净利率5％,该公司过去几年的资产规模较稳定
计算：(1)该公司的总资产净利率为多少？
(2）该公司打算购进一台新设备，他会使资产增加20％，预计销售净利率提高到6％，预计销售情况不变，这台设备对公司的总资产报酬率和盈利能力产生如何影响?
14答案：（1）总资产=销售收入/总资产周转率=300/3=100万元
总资产净利率=300×5%÷100=15％
（2）总资产利润率=总资产报酬率=300×6％/120=15％
总资产报酬率不变
销售净利率=6%
15 某公司年末资产负债表如下，该公司年末流动比率为2,负债权益比0。7，以销售额和年末存货计算的存货周转率为14次，以销售成本和年末存货计算的存货周转率为10次；本年销售毛利额为40000元,填列资产负债表的空白。
资产负债表
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5000
应付账款

应收账款净额

应交税金
7500
存货

长期负债

固定资产净额
50000
实收资本
60000

未分配利润

合计
85000
合计

15
答案
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5000
应付账款
10000
应收账款净额
20000
应交税金
7500
存货
10000
长期负债
17500
固定资产净额
50000
实收资本
60000

未分配利润
－10000
合计
85000
合计
85000
六、综合题
1 某企业1998年的销售收入为20万元，毛利率为40%，赊销比例为80%，销售净利率为16％，存货周转率为5次，期初存货余额为2万元,期初应收账款余额为4。8万元,期末应收账款余额为1。6万元，速动比例为1。6,流动比例为2,流动资产占资产总额的28％，期初资产总额为30万元，该公司无待摊费用和待处理流动资产损失.
要求：（1)计算应收账款周转率
（2）计算总资产周转率
（3）计算资产净利率
答案：(1）赊销收入净额=20×80%=16万元
应收账款平均余额=（4.8+1。6）/2=3.2万元
应收账款周转率=16/3。2=5次
（2）存货周转率=销售成本/平均存货
平均存货=销售成本/存货周转率=20×（1－40％)/5=2。4万元
期末存货=2。4×2－2=2.8万元
速动比率=(流动资产－存货）/流动负债=1。6
流动比率=流动资产/流动负债=2
即1.6=(流动资产－2。8）/流动负债
2=流动资产/流动负债
解方程得：
流动资产=14万 流动负债=7万
资产总额=14/28%=50万
平均资产=（30+50）/2=40
总资产周转率=20/40=0。5
（3）净利润=20×16％=3.2万元
资产净利率=3。2/40=8%
2 某公司2000年销售收入为62500万元，比上年提高28％,有关财务比率为：
财务比率
1999年同行业平均
1999年本公司
2000年本公司
应收账款回收期(天）
35
36
36
存货周转率
2。50
2.59
2。11
销售毛利率
38％
40%
40％
销售利润率（息税前）
10%
9。6％
10。63％
利息率
3.73%
2。4％
3。82％
销售净利率
6。27％
7.20%
6.81%
总资产周转率
1。14
1。11
1。07
固定资产周转率
1。4
2。02
1。82
资产负债率
58％
50％
61.3%
已获利息倍数
2.68%
4
2。78
说明:该公司正处于免税期.
要求 （1）运用杜邦财务分析原理，比较1999年该公司与同行业平均净资产收益率,定性分析差异的原因。
（2)运用杜邦财务分析的原理，比较2000年与1999年净资产收益率，定性分析其变化原因.
（1）1999年与同行业没比较
本公司：
权益乘数：1/(1－50%)=2
净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数
=7.2%×1.11×2=15。98%
全行业：
权益乘数=1/(1－58%)=2.38
行业平均净资产收益率=6。27％×1。14×2.38=17.02%
销售净利率高于同行业水平,是因为销售成本率比同行业低2%,或毛利率高2％，利息率较同行业低1。33%。资产周转率低于同行业水平0。03次，主要原因是应收账款回收慢.权益乘数低于同行业水平，因为负债较少。
(2）2000年与1999年比较:
1999年净资产收益率=7.2％×1。11×2=15.98
2000年净资产收益率=6。81%×1。07×1/（1－613。％）=18.83％
销售净利率比1999年低0。39％,主要原因是销售净利率上升了1。42％。资产周转率下降，主要是因为固定资产和存货周转率下降。权益乘数增加,主要是负债增加.
3 某股份有限公司本年度有关资料：
净利润 2100
股本(每股面值1元) 3000
加：年初未分配利润 400
资本公积 2200
可供分配的利润 2500
盈余公积 1200
减:提取法定盈余公积金 500
未分配利润 600
可供股东分配的利润 2000

减：提取任意盈余公积金 200

已分配普通股股利 1200

未分配利润 600
所有者权益合计 7000
该公司目前股票市价为10.50元，流通在外的普通股为3000万股.
要求:（1)计算普通股每股利润
(2)计算公司当前市盈率,每股股利,股利支付率.
（3)计算每股净资产。
答案:（1）每股利润=2100/3000=0.7元/股
(2）市盈率=10.5/0.7=15倍
每股股利=1200/3000=0。4元
股利支付率=0。4/0。7=57。14％
（3)每股净资产=7000/3000=2。33
4 某公司有关财务信息如下：
1． 速动比率为2：1。
2． 长期负债是短期投资的4倍。
3． 应收账款为4000000元,是速动资产的50%，流动资产的25％,并同固定资产的价值相等.
4． 所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润的2倍。
要求:根据上述资料,填列下表：
简要资产负债表
资产
金额
负债及所有者权益
金额
现金

应付账款

短期投资

长期负债

应收杖款

实收资本

存货

未分配利润

固定资产

合计

合计

答案：
简要资产负债表
资产
金额
负债及所有者权益
金额
现金
3000000
应付账款
4000000
短期投资
1000000
长期负债
4000000
应收杖款
4000000
实收资本
8000000
存货
8000000
未分配利润
4000000
固定资产
4000000

合计
20000000
合计
20000000
5 四海公司有关资料如下：
（1） 2000年利润表
四海公司利润表
项目
金额
销售收入
12500000
减：销售成本
8500000
销售费用
720000
销售利润
3280000
减：财务费用
180000
管理费用
1460000
税前利润
1640000
减：所得税
税后利润：
541200
1098800
（2） 2000年优先股股利为150000元,普通股股利为450000元，假定2001年优先股和普通股的股利总额均无变化.
（3） 预计2001年销售收入增长20％。
要求:（1)用销售百分比法编制2001年度预计利润表。
（2）预测2001年留用利润额。
答案：（1）四海公司预计利润表：
项目
2000年实际数
占销售收入的比例（%）
2001年预计数
销售收入
1250000
100
15000000
减：销售成本
8500000
68.00
10200000
销售费用
720000
5.76
864000
销售利润
3280000
26。24
3936000
减：管理费用
1460000
11.68
1752000
财务费用
180000
1.44
216000
税前利润
1640000
13。12
1968000
减:所得税
541200

649440
税后利润
1098800

1318560
（2)2001年留用的利润额：
1318560－150000－450000=718560
6 五洲公司有关资料如下:
（1） 2000年利润表
五洲公司利润表
项目
金额
销售收入
1280000
减：销售成本
800000
销售费用
40000
销售利润
440000
减：财务费用
20000
管理费用
220000
税前利润
200000
减：所得税
66000
税后利润
134000
（2） 该公司未发行优先股，2000年普通股股利为50000元，预计2001年普通股股利总额随净利润等比增减。
（3） 预计2001年销售收入增加至1400000元.
要求：（1)运用销售百分比法编制2001年预计利润表。
（2）测算2001年留用利润额.
答案：（1）五洲公司2001年预计利润表
项目
2000年实际数
占销售收入的比(％）
2001年预计数
销售收入
1280000
100
1400000
减:销售成本
800000
62。5
875000
销售费用
40000
3。125
43750
销售利润
440000
34。375
481250
减：管理费用
220000
17。1875
240625
财务费用
20000
1。5625
21875
税前利润
200000
15。625
218750
减：所得税
66000

72187.5
税后利润
134000

146562。5
（2）2001年净利润比2000年增长率：
146562。5/134000－1=9.375％
2001留用的利润额为：
146562。5－50000×(1+9。375%)=91875元
7 六环公司有关资料
（1） 2000年资产负债表
六环公司资产负债表
项目
金额
项目
金额
流动资产

流动负债

现金
50000
应付费用
60000
应收账款
200000
应付票据
170000
存货
10000
应付账款
80000
预付费用
90000
流动负债合计
310000
流动资产合计
350000
长期负债
200000
长期投资
30000
股东权益

固定资产原值
800000
普通股股本（10000股）
250000
减：累计折旧
200000
留用利润
220000
固定资产净值
600000
股东权益合计
470000
资产总计
980000
负债及所有者权益合计
980000
（2） 2000年实际销售收入为2000000元，预计2001年销售收入增长10%.
（3） 公司预计2001年增加长期投资50000元。
（4） 预计2001年税前利润占销售收入的比例为10％,公司所得税税率为40%，税后利润的留用比例为50%.
要求:（1)编制六环公司2001年预计资产负债表
（2）采用简便方法测算该公司2001年应追加的外部筹资额［假设固定资产净值为敏感项目］。
答案：
项目
2000年资产负债表
2000年销售百分比
2001年预计资产负债表
资产

现金
50000
2。5
55000
应收账款
200000
10
220000
存货
10000
0。5
11000
预付费用
90000

90000
长期投资
30000

80000
固定资产净值
600000
30
660000
资产总计
980000
43
1116000
负债及所有者权益

应付费用
60000
3
66000
应付票据
170000

170000
应付账款
80000
4.0
88000
长期负债
200000

200000
负债合计
510000
7。0
524000
普通股本
250000

250000
留用利润
220000

286000
股东权益合计
470000

536000
追加外部筹资合计

56000
负债及所有者权益合计
980000

1116000
（2)其中2001年预计增加的利润为
2200000×10%×(1－40%）×50%=66000元
该公司需要追加的外部筹资额为
200000×（43%－7％)[phone]=56000元
8 七星公司的有关资料如下:
（1） 预计2001年需增加外部筹资49000元.
（2） 该公司敏感性负债占销售收入的比重为18%，税前利润占销售收入的比重为8%，税后利润的50％留用.
（3） 2000年销售收入为15000000元，预计2001年销售收入增长15%。
要求 （1）测算2001年留用的利润额.
(2)测算2001年资产增加额.
答案
(1）2001年留用的利润
15000000×（1+15％)×8%×(1—33％）×50%＝462300元
(2)外部筹资额＝
则
需要增加的外部资额为
49000+15000000×15％×180%[phone]×(1+15％）×(1—33％）×50%=916300（元）
9 八达公司A产品有关资料
（1）1996-—2000年产品的销售量和资本需要量见表：
年度
产量(件）
资本需要量（元)
1996
1200
1000000
1997
1100
950000
1998
1000
900000
1999
1300
1040000
2000
1400
1100000
(2）预计2001年该产品的销售量为1560件.
要求:(1）测算A产品的不变资本额.
(2)测算A产品的单位可变资本额
（4） 测算A 产品2001年的资本需要总额。
答案
因为：
有
求得
即y=410000+490x
2001年预计产量1560代入
y＝410000+490×1560＝1174400(元）
∴A产品不变资本410000元,可变资本490元,A产品2001年资本需要量为1174400元.
10 某公司有关财务比率如下:
（1） 年末流动比率为1.5
（2） 负债权益比0。8
（3） 以销售额和年末存货计算的存货周转率15次
（4） 以销售成本和年末存货计算的存货周转率10。5次
（5） 本年毛利63000元。
要求：填列资产负债表的空白处：
资产负债表
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5000
应付账款

应收账款净额

应交税金
5000
存货

长期负债

固定资产净额
58800
实收资本
60000

未分配利润

总计
86400
总计

答案:
资产
金额
负债及所有者权益
金额
货币资金
5000
应付账款
13400
应收账款净额
8600
应交税金
5000
存货
14000
长期负债
20000
固定资产净额
58800
实收资本
60000

未分配利润
12000
总计
86400
总计
86400
第五章—-—第6章
四、计算题
1、某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:债务资本20％(年利息为20万元)，普通股权益资本800万(发行普通股10万股,每股面值80元).现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择:
（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。
(2)全部筹措长期债务：利率为10％，利息40万元。
企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元,所得税率为33％。
要求:（1）计算每股利润无差别点以及无差别点时的每股利润额。
（2） 简要说明应选择的筹资方案.
1、【答案与解析】
（1），则：EBIT=140万元
(2）因为:160万元＞140万元
所以：选择负债筹资.
2、某公司只经营一种产品，2004年息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%,债务筹资的成本额40万元，单位变动成本100元,销售数量为10000台.
要求：（1）计算该公司的经营杠杆系数。
(2）计算该公司的财务杠杆系数。
（3）计算该公司的总杠杆系数.
（4）假设2005年的总杠杆系数保持不变，如果2005年销售量增加5%,则2005年的每股收益变化多少?
2、【答案与解析】
变动成本率=单位变动成本/单价=100/单价
所以，单价=100/40%=250元/台
边际贡献=1×（250-100）=150万元
因为:EBIT=90
所以:固定成本=150-90=60(万元)
(1) 经营杠杆系数=150/90=1。67
(2) 财务杠杆系数=90/（90—40）=1。8
(3) 综合杠杆系数=1.67×1。8=3
(4) 每股收益将增加15%（5％×3），因为综合杠杆系数反映了每股收益变化对销售额变动率的倍数
3、信达公司按年利率5.99%向银行借款100万元，银行要求维持贷款限额15％的补偿性余额.要求：
(1）计算信达公司实际可用的借款额
(2)计算信达公司的实际年利率
3、【答案与解析】
（1)借款额实际可用的借款额为
100*（1-15%）=85万元
（2）信达公司的实际年利率为
100*5.99％/100*(1-15％）=7。05％
4、某公司发行期限为5年，利率为12%的债券一批，发行总价格为250万元，发行费率3。25％；该公司所得税为33%。
求该公司债券的资本成本率
4、【答案与解析】
该债券资本成本率为250×12%×（1－33％)÷【250×（1－3。25%）】＝8。31％
或:
12％×（1－33％）÷【(1－3.25％）】＝8。31％
5、海宏股份有限公司普通股现行市价每股20元，现增发新股8万股，预计筹资费用率6％，第一年发放股利2元,股利增长率。
求该公司增发普通股的资本成本率
5、【答案与解析】
2÷【20×(1－6％）】＋5％＝15。64％
五、综合题
1、某公司2005年的财务杠杆系数为1.5,净利润为600万，所得税为40%;该公司全年固定成本总额1500万元，公司当年年初发行了一种债券，数量1万张,每张面值1000元,发行价格为1050元,债券年利息为当年利息总额的20％，发行费用占发行价格的2％。
根据以上资料计算如下指标：
（1）利润总额
（2)息前税前利润和利息总额
(3）经营杠杆系数
（4）债券成本
(5）利息保障倍数
1、【答案与解析】
(1)2005年利润总额＝600÷（1－40％)＝1000万元
(2)财务杠杆系数＝息前税前利润÷税前利润
所以1。5＝息前税前利润÷1000
息前税前利润＝1000×1。5＝1500万元
利息＝息前税前利润－税前利润＝1500－1000＝500万元
（3)经营杠杆系数＝(息前税前利润＋固定成本）÷息前税前利润
＝(1500＋1500)÷1500＝2
（4）债券成本＝500×20％×（1－40％）÷［1050×10000×(1－2％）］＝5.83％
（5）利息保障倍数＝息前税前利润÷利息＝1500÷500＝3
2、MC公司2002年初的负债及所有者权益总额为9000万元，其中,公司债券为1000万元（按面值发行,票面年利率为8%，每年年末付息，三年后到期）；普通股股本为4000万元（面值1元，4000万股)；资本公积为2000万元；其余为留存收益。 
2002年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有以下两个筹资方案可供选择.方案一:增加发行普通股,预计每股发行价格为5元；方案二：增加发行同类公司债券,按面值发行,票面年利率为8%.  预计2002年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。 
要求：
（1)计算增发股票方案的下列指标； 
　　① 2002年增发普通股股份数; 
　　② 2002年全年债券利息； 
（2） 计算增发公司债券方案下的2002年全年债券利息。 
（3) 计算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策. 
2、【答案及解析】
（1）计算增发股票方案的下列指标： 
① 2002年增发普通股股份数=10000000/5=2000000(股）=200（万股) 
② 2002年全年债券利息=1000×8％=80（万元） 
（2) 增发公司债券方案下的2002年全年债券利息=(1000+1000）×8％=160（万元） 
(3） 算每股利润的无差异点,并据此进行筹资决策。 
　　① 根据题意，列方程 
　　(EBIT—80）＊（1-33%）/（4000+200）=（ EBIT—160）＊（1-33％）/4000 
　　EBIT=1760 
　　② 筹资决策 
　　∵预计息税前利润=2000万元〉 每股利润无差异点的息税前利润=1760万元 
　　∴应当通过增加发行公司债的方式筹集所需资金 
3、已知某公司当前资金结构如下: 
筹资方式                              金额(万元） 
长期债券（年利率8％）                     1000 
普通股(4500万股）                         4500 
留存收益                                  2000 
合计                                      7500 
因生产发展需要，公司年初准备增加资金2500万元，现有两个筹资方案可供选择:甲方案为增加发行1000万股普通股，每股市价2。5元；乙方案为按面值发行每年年末付息、票面利率为10％的公司债券2500万元。假定股票与债券的发行费用均可忽略不计；适用的企业所得税税率为33％。 
要求： 
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润. 
（2）计算处于每股利润无差别点时乙方案的财务杠杆系数。 
(3）如果公司预计息税前利润为1200万元，指出该公司应采用的筹资方案。 
（4)如果公司预计息税前利润为1600万元，指出该公司应采用的筹资方案。 
(5)若公司预计息税前利润在每股利润无差别点增长10％，计算采用乙方案时该公司每股利润的增长幅度. 
3、【答案及解析】 
（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: 
（EBIT—1000×8％）×（1—33％）   （EBIT—1000×8％+2500×10％）×（1—33％) 
-—-——————-—— =——--———-—-———-——— 
4500+1000         4500 
解之得：EBIT=1455（万元） 
或：甲方案年利息=1000×8％=80（万元） 
乙方案年利息=1000×8%+2500×10％=330（万元) 
（EBIT-80）×（1-33%)   (EBIT—330）×(1-33%） 
———--——-— =—-——————-— 
4500+1000 4500         
解之得：EBIT=1455（万元） 
                                   1455                 1455 
（2）乙方案财务杠杆系数=————————--——=   ———-—≈1。29 
                         1455—（1000×8%+2500×10%) 1455-330 
(3)因为：预计息税前利润=200万元
所以：应采用甲方案(或增发普通股). 
（4）因为： 预计息税前利润=1600万元〉EBIT=1455万元 
所以:应采用乙方案（或发行公司债券)。 
（5）每股利润增长率=1.29×10%=12。9％ 
4、某公司目前的资本结构为:总资本为1000万元,其中，债务400万元，年平均利率10％；普通股600万元（每股面值10元）。目前市场无风险报酬率8％,市场风险股票的必要收益率13％，该股票的贝他系数1.6。该公司年息前税前利润240万元，所得税率33%。
要求根据以上资料：
(1）计算现条件下该公司的综合资本成本（权重按照帐面价值计算)；
(2)该公司计划追加筹资400万元，有两种方案可供选择：发行债券400万元,年利率12％；发行普通股400万元,每股面值10元.计算两种筹资方案的每股收益无差别点;
(3)该公司应该选择哪种筹资方案
4、【答案与解析】
（1)按照资本资产定价模型
股票预期报酬率＝8%＋1。6（13％－8％）＝16%
综合资本成本＝10%（1－33％）×(400÷1000）＋16%×(600÷1000）＝12。22%
（2）(EBIT－400×10％－400×12%)(1－33％）÷60＝（EBIT－400×10％）(1－33%）÷（60＋40)
解得EBIT＝160万元
(3)240〉160 所以应该选择负债筹资
5、某公司有固定经营成本680万元,该公司的变动成本率是20％。公司在外发行了利息率为10％的200万元的债券。目前流通在外的优先股是3万股,每年每股付息2元。另有20万股流通在外的普通股，公司今年收入有1000万元，所得税率40%。要求：
（1）计算该公司的经营杠杆系数
（2)计算该公司的财务杠杆系数
(3)计算总的杠杆系数，并作分析
5、【答案与解析】
（1）计算经营杠杆系数
销售收入＝1000万元
变动成本＝1000×20％＝200万元
固定成本＝680万元
息前税前利润＝1000－680－200＝120万元
则 经营杠杆系数＝（1000－200）÷120＝6.67
（2)计算财务杠杆系数
120÷［120－200×10％－3×2÷(1－40％）］＝1.33
(3）总杠杆系数
6.67×1。33＝8.87
这表明：从1000万元销售水平开始，每增加(减少）1％的销售收入将使每股收益增加(减少）8.87％。
第7章—第9章
计算（共8题）
1. 某企业拟进行一项固定资产投资，该项目的现金流量表（部分)如下：
　　　　　　　　现金流量表（部分）　　　　　　　　　　价值单位：万元
t
项目
建设期
经营期
合计
0
1
2
3
4
5
6
净现金流量
－ 1000
－ 1000
100
1000
（ B）
1000
1000
2900
累计净现金流量
－ 1000
－ 2000
－ 1900
（ A）
900
1900
2900
－
折现净现金流量
－ 1000
－ 943.4
89
839.6
1425。8
747。3
705
1863.3
　　 要求： 　　( 1）计算上表中用英文字母表示的项目的数值. 　　（ 2）计算或确定下列指标:①　静态投资回收期;②　净现值;③　原始投资现值; 　 　 　　② 净现值率；⑤　获利指数。 　　（ 3）评价该项目的财务可行性。
2. 2003年1月1日ABC公司欲投资购买债券，目前证券市场上有三家公司债券可供挑选⑴A公司曾于2002年1月1日发行的债券,债券面值为1000元,5年期，票面利率为8%，每年12月31日付息一次,到期还本,目前市价为1105元，若投资人要求的必要收益率为6％,则此时A公司债券的价值为多少？应否购买？