上市公司财务报表分析!.docx

8财务报表分析此记录为2016年网上视频教程内容。通过分析上市公司财务报表,寻找价格低而价值高的投资对象，在适当时机介入，从而获得丰厚的回报.一、四大财务报表1、资产负债表。作用:了解企业财务结构最重要的利器；2、利润表。 作用：衡量企业经营效益最重要的依据；3、现金流量表.作用:评价企业能否持续存活或竞争的核心工具。现金流量表是企业资产负债表和利润表有效补充，能够真实地反映企业资金链条的状况.4、所有者权益变动表。作用:说明管理者阶层是否公平对待股东的最重要的信息来源.财务报表和财务报告是不同的,一般情况财务报表是对财务报告的组成部分。上市公司财务报告包括,财务报表、附注、审计报告。财务报表由资产负债表、利润表、现金流量表及所有者权益变动表组成。附注指主要对报表的一些说明。审计报告指公司出具年度财务报表后，对报表审计以后发表的一种意见。如果审计报告的意见是带有否定意见或拒绝发表意见的审计报告,投资者在选股时要引起极大的关注。二、阅读财务报表应注意事项1、在解读财务报表时，不要仅仅停留在主要的会计数据和财务指标上，还要结合报表其他部分的内容阅读和分析；2、一定要关注金额较大和变动幅度较大的项目，了解影响；3、详细阅读董事会报告，深究出导致公司总体经营状况发生变化的主要原因；4、要关注重要事项，其中可能存在利润操纵空间的重大事项；5、注意注册会计师的审计意见,尤其是被出具保留意见或绝句表示意见或否定意见的审计报告；三、资产负债表(表1)资产=负债+所有者权益，例如:资产1000万=负债600万+所有者权益400万（自有资金）资产负债表揭示企业的一种实力.企业负债包括长期负债和流动负债.从所有者权益的各个项目可以了解到公司的资产有多少，是自有资金换来的。资产负债表反映了上市公司的资金来源及资金的运用和投向情况.表格左边资产方,反应资金运用情况.表格右边是反应公司的资金来源情况.（一）、理解资产负债表的项目1、货币资金（流动性最强，变现最快） 项目数额大，反映了企业的支付能力强.货币资金太大或太小都不太好，太大说明企业现金太多，对投资项目不多。太小了财务上存在风险.2、应收款项 它实际上是公司拥有的一种债权,也反映了公司的资金被别人占用了. 应收款项金额小一点比较好，数额过大的话，表面公司的资金被购物方所占用,那么一旦应收账款收不回来的话,那么损失就大了。 应收账款明细账的账龄指：就是它持有的一个时间，按照三年以上的或三年以下的,或者一年期的。应收账款是根据报表披露的一个要求.投资者如果发现上市公司应收款项的资产高，那么就要回过头来它的附表当中，就这个应收款项是不是存在。三年以上的应收账款，并结合我们坏账准备科目.什么是坏账准备呢?就是相当于我们到时候收不回来了,就要通过这个坏账的科目，就要通过发生坏账的冲减。要结合这几个科目来分析到底是不是我们的资产存在这种潜亏挂账的现象.正常情况下三年以上的应收账款是要求全部记起坏账准备的。所以我们一定要根据附表的情况,还有它的坏账准备的一个信息，跟应收账款相挂钩来看一看到底企业拥有的应收账款，它的风险在哪里。3、预付款项 -指，大部分就是给供应单位的一些购货定金，也算是外单位占用我们本单位的一个资金。因此,这个款项也是相当小一点比较好。如果,过多可能表面我们这个企业供应方面有些问题。4、其他应收款和暂付款的性质 一般情况其它应收款的期限是比较短的。如,借款、保证金、向职工收取的一些垫付款。大股东或关联企业为提高资产方面的比重,将关联企业占用上市公司的资金挂在应收款下，新城虚增的资产.所以投资者要非常警惕或者要对它的一个应收款项异常变动要有所关注。5、存货项目 一般存货的资金过大，就表明企业财务状况不是太好,因为量大，有一些存货进行了积压.那么大型的行业，作为一些大中型企业它本身的存货金额就大.你就不能简单的把它和一些小企业的存货的金额进行一种绝对化的比较.所以在分析财务报表时，一定要结合它的行业，结合这个企业.它本身的一个特点来具体分析,一定不要僵硬化来看待一些数字。6、一些投资项目 可供出售金融资产,持有到期的投资.7、其它的流动资产 简单的就是一些待摊的一些保险费,其它的流动资产过大也表面资产的质量不是很好。8、长期待摊费用 如，固定资产、一些大修理资金、什么租入固定资产的、改良支出等等.所以这部分资金应该越小越好. 以上是表右边 以下是表左边 如何看负债项目 (二)、负债的类型1、从外单位借入的款项 比如，短期借款的项目，一般有法律上的强制性，何时还款都有具体要求；2、所欠的一些款项 一般大部分，没有一些强制性。所以投资者在分析负债时要联系负债的性质来分析. 表右边所有者权益项目这一项就是给投资者列示了一个公司的资本状况.它包括了以下几项内容。(1）、实际资本（股本）;(2）、资本公积金。它所占的份额，所以有一些应该是属于我们所有者权益的利或损失.其实，就是相当于以实收资本多出来的那一块。（3)、盈余的积金。 它所提取盈余的一种公积金。它属于一个公司内部积累，它是来源于净利润的。当然盈余公积金的分配也要符合一定的条件。它一般都通过盈余公积金给大家分派现金股利. （三)、那么结合资资产方、负债方及所有者权益方,如何来分析资产负债表？1、企业的总资产在一定程度上反映了企业的经营规模，而它的增减变化与企业负债股东权益的变化有极大的关系.如，通过报表，发现企业的股东权益的增长幅度大于资产总额的增长幅度的话，这种情况就是说明，企业资金实力有了一种相对的提高。那么反过来说,股东权益的增长幅度小于资产总额的增产幅度的话,那就说明，企业规模的一个增大。它的主要原因，主要负责大规模的上升.就是说明企业的资金实力是在相对降低的，说明企业的偿还债务的安全性也是在下降的。2、企业应收账款过多占总资产的比重过高.说明企业资金被占用的情况较为严重.可能是因为市场的竞争能力较弱或者经济环境的影响，企业的结算工作质量有所降低；3、企业年初及年末的负债较多,说明企业每股的利息负担较重。在这种情况下,如果还有很好的盈利水平的话，说明企业产品的获利能力相对较佳。管理者这种风险意识也较强。所以说这个债务是跟我们的利息挂钩的,一定要联动起来分析.4、在企业股东权益中,如果法定的公积金大大的超过企业的股本总额。这预示着企业将有良好的股利分配政策。但反过来说，如果公司没有货币资金作为保证,预示 这种很好的企业送配股资金方案，它可能是通过现金股利的分配来进行的。四、利润表（表2） 利润表也是损益表，反映公司在一定时期内，通常是一年、半年、一个季度或一个月内使用资产从事经营活动所产生的盈利情况。公司编制损益表达依据利润=营业收入经营成本销售费用管理费用财务费用资产减值损失+公允价值变动损益+投资收益利润总额=经营利润+营业外投入营业外支出净利润=利润总额所有纳税费用 务利润指标非常重要，是企业自我发展资金的主要来源.关注投资利润，投资利润反映企业投资等各项金额活动的经济利益.营业外利润=营业外收入营业外支出要理解利润层次中的各个利润的含义.主营亏损，但是净利润有盈余的，这种企业比那些主营业务盈利，但是净利润亏损的企业更为危险.通过企业的投资收益的比重，可以测算和了解企业的投资结构怎样.是不是这些投资项目投资合理.董事会报告、附注的信息,可以看到一些投资项目的风险所在。是不是存在看似投资收益良好，但是却冒有较大风险的或者危害企业长远利益的一些项目。所以分析利润表一定要分层次、分重点来理解.根据利润表组成的各个层次的一个利润,到底是不是一个合理的状况。要联合企业前后期，还有一些企业所处的一些行业上,它们的行业特点来考虑。它们这个利润的一个情况，并不是说只仅仅关注一个净利润就OK了，一定要分层次来看。五、现金流量表（表3）企业有足够的现金流,是至关重要的，现金的流入或流出关系到公司支付股利,偿还债务的一种能力，还关系到公司的一个生存和发展.现金流量表需要和前面的资产负债表结合利润表一起来看,这样得到的一些信息再较为客观。企业的资产负债表、利润表和现金流量表是一个有机的整体，从不同侧面反映了企业的财务状况和经营成果.现金流量表是反映企业在一定时期内现金流出及其净额的报表，说明公司本期现金来自何处、流入、用往何方及现金余额如何构成。现金流量包括，（1)、营业活动净现金流入；（2)、投资活动净现金流入;（3）、筹资活动净现金流入.投资活动现金流入=投资活动净现金流入投资活动现金流出投资者在分析现金流量表时要具体分析经营活动净现金流入、投资活动净现金流入及筹资活动现金流入等三个方面的内容。最后才能得出总的净现金流入,一定要分层次来看待现金流。那么具体的说,来自经营性活动的现金净流入，简称净的经营现金流.经营活动净现金流是企业现金流量表最为重要的组成部分。投资者在选股的时候,在分析公司资金链的时候，要着重来看经营活动的现金流量到底有多少.经营活动的现金流量反映了企业资金可持续反展状况，这一块的比重应该大一点比较好。营业资金增加了,而且增加的原因主要是由于增加利润导致的，这就表示企业的财务状况较为良好。投资者在选股的时候注重关注,当然有些公司是通过往来的现金流量来操控流量表。投资者在分析财务报表的时候应该特别需要注意的,有一些上市公司它和大股东之间往来现金,它是通过往来资金来改善这种它比较难看的经营现金流量。比如，往来资金，一般它是看融资的一种性质。就是相当于平时的一个短期借款或一种长期的借款性质.但是，这些上市公司不把这些带有融资性的资金放在相应的短期借款或长期借款当中，它放在了其他应收款和其他应付款当中。一定要关注其他应收款和其他应付款,到底是不是太大或变动是不是异常.有可能这个其他应收款就是上市公司它和关联方，它双方为了把报表弄得好看一些,它就把一些具有短期借款或长期借款的一些资金放在这个其它应收和其它应付款里面了。为什么呢？应为其他应收款和其他应付款的变动，它是增加我们现金流量的，而且是增加活动经营活动所产生现金流量的。所以说这一块，经验活动产生的现金流量数额会通过双方这种方式很可能被夸大了。所以投资者在分析报表的时候，一方面要看现金流量表当中，经营活动所产生的净现金流量是否大。而且需要结合资产负债表的其它应收款和其它应付款的项目具体分析.是不是双高的一种局面？是不是因为其它应收款或其它应付款数额也很大,而且这个数额大的原因导致了经营活动所产生的现金流量净额会被夸大了。如果是这种情况，就说明这个公司很有可能有舞弊的行为.在分析现金流量表的时候,主要分析企业的偿债能力、支付能力。现金比率=现金余额流动负债总额。用现金比率来衡量企业的偿债能力。如果现金比率高说明有保障，不动其他资产，靠手中的现金足以偿还流动负债.但是过高，企业资产过多保留在盈利能力最低的现金上，降低了企业的获利能力.投资者在分析现金流量的时候,要结合现金流量各个层次的这个现金具体来分析，看一看企业的支付能力怎么样？及偿还能力怎么样？财务状况良好的公司，它往往能够连续分配现金股利。有的公司虽然账面的净利润挺好看的,但是不能分配现金股利。所有投资者善于利用现金流量表看一看每股的现金流量和每股的税后利润，是不是都是很好或者这个指标都挺高的.最好投资者在选股的时候，在看报表的时，最好选择每股税后利润与每股现金流量净额双高的股票，作为一种中线的品种投资。在分析和解读财务报表时，不仅仅是对某些科目进行关注，还应将公司财务报表和宏观经济一起来判断,并结合公司历史的纵向深度和同行业的宽度进行分析。基本面的分析应该是多层次的、多方面的。六、所有者权益表，这是一张新表（表4）它是放映了所有者（股东)权益组成部分，当期的增减变动情况的报表。全面提供上市公司股本公积金法定和任意盈余公积金、法定公益金未分配利润项目发生变化的具体原因和增减情况.对上市公司报表的综合分析，通过以上四张报表对上市公司一个综合分析。到底这个上市公司的盈利水平怎么样？它的偿债能力怎么样？它的营运情况怎么样？对企业总体价值进行一个判断。通过一些数字指标采用一定的数学方法,进行一个综合分析.七、上市公司财务报告分析方法1、比较分析法 把常规的报表，换算成结构性百分比的一种报表。看看各个项目在不同年度之间，它的百分比差额情况。第二个层次呢，它可以与同行业、同规模、童先进的公司进行比较。也就是说，我在分析财务报表时候,应该有一个标准值。我可以取一些同业的一些公司。他做的比较好的,看看它的理想的一些项目的结构是什么样的?然后拿我们准备投资的这个公司财务报表跟它比较.这样很容易发现，公司的一些异常情况，能揭示公司存在的一些问题。2、比率分析法 它通过报表的相关数值指标比率来揭示公司的财务状况和经营情况.它可能会涉及到我们的变现能力的比率，还有一种偿债能力的一些比率。还有一些盈利能力的比率.还有资产管理的比率，都可以测算出来，通过比率的大小来反映上市公司的整体财务状况和经营成果。3、结构分析法 看这个结构到底是不是合理4、趋势分析法（常用方法） 连续的财务数据拿来进行比较,看看它的项目前后期的一个增减的方向或幅度。它能说明企业的财务状况或经营成果的一个变动趋势。可以看看这些项目的一个趋势图增减的一个方法.上市公司财务报表的分析内容具体包括哪些？分析的前提：（1）、结合企业的实际,如行业的特点、是不是季节性的一些趋势、是不是在通货膨胀的情况下发生的.一定要剔除一些临时性的数据,还是要看一看它的整体发展趋势.（2）、财务报表后的附注或注释部分要善于利用。应为数字很多情况下只是说明一方面的信息.你还要结合企业经营情况进行定性的分析，这样的分析才是有价值的。一定要结合一些公认的指标来分析.还要考虑特殊的一些特殊的情况,行业的特点、企业自身的特点来进行数字分析。八、财务比率分析重要方面的指标（一）、分析企业的偿债能力 如果，企业的偿债能力低的话，就说明企业的资金周转不灵，难以偿还债务，甚至面临破产的风险.1、 流动比率.流动比率=流动资产流动负债 流动资产和流动负债可以从资产负债表中得到。通常算出流通负债率是为了评价企业流动资产偿还流动负债能的一个大小.简单的说，企业一元钱的流动负债,有多少流动资产作为支付的一种保障。一般认为二比一的这种比例是比较适合的.为什么呢？应为变现能力较差的存货,一般在企业里是占了流动资产的一半，剩下的流动资产至少应该等于流动负债，那么企业短期的债务偿还才有保证。 流动比率高呢,就说明流动负债有较多的流动资产作为保证，一般认为这个比例就是二比一，这个比例较为合适。2、 速动比率。速动比率=速动资产流动负债 速动资产就是指变现能力较强的流动资产.比如，现金、有价证券、应收账款。速动资产就等于流动资产减去存货。相当于把存货那一块剔除掉。速动比率高说明债权人的资金比较安全。比率低说明安全性要小一些。一般认为这个比率为一比一比较适宜。当然也要考虑行业特点，每个行业特点是不一样的，整个比重不太一样,所以算出的比重就不太一样.3、 现金流量债务比率.现金流量债务比率=经营现金净流量流动负债 经营现金净流量可以通过现金流量表中查到,流动负债数字可以通过资产负债表中查到。这个指标是反映企业实际短期偿债的一种能力。比率高说明企业偿还短期债务能力强。4、资产负债表。 资产负债表=负债总额资产总额 一般来说，负债比率高表明企业自有的资金不足,资金实力弱,企业的应变能力差一些。负债比率低，表明企业自有资金 比较充裕，资金实力强，企业应变能力强一些.5、利息保障倍数(已获利息倍数） 利息保障倍数=(税前利润+利息费用）利息费用 利息保障倍数，主要是反映企业获得的利税总额和所需要支付的利息费用的一种倍数关系.用这一指标来判断企业获得的利润是不是能够支付应该支付的利息,从而来判断债权的安全性。债权人和投资人一般都希望这个比率大一些好,这样就说明企业获得的利润能足以支付相应的利息费用。（二)、分析企业的获利能力（根据财务数据推导出的一些比率） 1、营业利润率营业利润率=营业利润全部业务收入 营业利润和全部业务收入可以在利润表里查到.2、主营业务利润率 主营业务利润率=主营业务利润主营业务净收入. 一般主营业务利润率是利润总额最主要的一个组成部分。如果出现其他分项利润超出了主营业务的利润,那么企业是不是经营方针会发生了改变,这种改变是不是由于企业的产品或商品的市场要求导致的。这里面会隐藏一些东西,可以通过一些指标来测算。在公司的投资收益占利润总额的比重大的情况下或者说当期的投资收益，比以前各期都较大的这种增长下也会带来主营业务利润的份额和主营业务净收入的比率发生一些变化.通过这个指标背后就会发现公司整个经营方针,还有它的投资状况，是不是都有一些变化，这个指标要结合以往各期的一些指标来分析.4、 所有者权益报酬率 所有者权益报酬率=税后利润所有者权益。税后利润和所有者权益在报表中可以查到. 这个指标的含义:它是从企业所有者的角度出发，即从投资者角度出发的.它就计算企业股东它投入的每一元钱所带来的利润，这是股东和投资者最关系的一个比率,也是最综合的一个比率.5、 经营指数经营指数=经营现金流量净利润经营现金流量可以从现金流量表里查到，净利润可以在利润表里查到。经营指数的大小是反映了企业的收益质量。说明公司每一元钱的净利润当中有多少是实际收到了现金。比率高说明企业的盈利质量好。比率小说明净利润当中存在的尚未实现现金的收入。只是投资者应该需要关注的一个指标.6、 投资利润率投资利润率=（税后利润+利息支出）总资产平均余额它是反映了利润的总额和利息的支出。它是衡量公司全部运用资产获利的一种能力。（三)、分析企业的营运能力1、应收账款的周转率 应收账款的周转率=主营业务收入（不含税)应收账款平均占用率 主营业务收入可以通过利润表取得，应收账款平均占用额=应收账款的期初余额+期末余额2 (年，算式中是否带括弧?） 这个数字可以通过资产负债表查到。一个拥有巨额流动资产的企业经营债务的偿还能力不一定强。这可能是由于企业相当部分的流动资产是应收账款或者是应收款项。而且应收款项的周转不尽人意的话，那么应收款项的变现能力就会比较低，从而影响企业偿债能力。所以为了评价这个应收款项的周转情况,我们就设计出这么一个指标。2、存货周转率 存货周转率=主营业务成本存货平均余额 主营业务成本在利润表里可以查到。存货平均余额=资产负债表上期初的存货余额+期末的存货余额2 （年,算式中是否带括弧？)可以算出一个存货平均余额。然后用主营业务成本比上存货平均余额就可以算出存货周转率。(四）、总资产周转率 总资产周转率=销售收入全部资产平均占用额 全部资产平均占=（额用资产的期初余额+期末余额）2，相关可以通过资产负债表取得.如果算出总资产周转率比较高的话，说明周转速度快,企业通过全部资产进行经营的效率就高，资产的使用率就高,相应的带动销售能力就会强.反过来如果这个指标低的话，就说明企业利用全部资产经营的效率低，就会造成资金的浪费，进而影响企业的盈利能力。以上是这些报表的分析体系,要在了解相应的那几张主表（资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益变动表）的情况下，从各自的报表里面取出各自的项目,然后进行一种测算.主要的目的是衡量企业的经营管理水平是不是恰当，资金的占用或者运用情况是不是恰当，盈利情况怎样？偿债水平怎么样?整个资金管理怎么样？从而对股票投资的研判带来一定的依据。当然,通过这些报表比率的分析只是一些过高或过低呢，一定要有参照物。参照物一定要根据它行业的特点，还有它的一些基本面上的一些数据.一定不是生搬硬套的来分析。如果那样的话,也起不到一个比率，恰当分析的一个效果。这一块可以结合年报或者中报具体大家试一试,像这样测算的结果如何，可根据对比一下各个行业的一些特点，看看它准不准，选股的时候可以考虑。九、上市公司粉饰报表常用的方法及识别1、粉饰财务报表状况从操纵资产和负债入手一般低估负债。比如将债务隐藏在一些关联企业里或是对一些该披露的债务它不披露。这样它可能是降低企业的一个财务报表风险。让做的报表好看一点。另外一个层面的，它可以通过高估资产。资产大小反映企业的规模大小。公司在粉饰报表的时候,它可能就会利用一些手段了。比如，高估资产，因为资产好了,它除了可以改善企业财务状况,可以便利的筹资，它可以获得股权方面的潜在利益.所以它通常是编造一些理由进行一些资产评估或者是虚构一些交易的业务来达到高估资产的目的。2、上市公司利用资产重组操纵利润的识别和调整它通过一些关联方的交易，用上市公司的一些劣质或闲置的资产以高于本身账面的这种金额与控股的一些项目公司,它的优质资产进行一些交换或者是干脆一些出售。这样就会获得一些巨额的利润.当然这个巨额利润就可以通过利润表上的项目，发现一些蛛丝马迹的。比如像经营外收入，投资收益这些项目。投资者不光是要看净利润指标,还要分层次分项目要看一看它的经营业外收入的整体状况是什么。然后投资收益的情况如何.这都要根据它相应的报表附注里面相应的报表明细表.一起结合起来看，它可以查出一些虚增的利润金额.而且还可以结合资产负债表有个长期资产的一些项目和明细变可以查出来的。所以说报表使用者（投资者）在运用报表分析的时候一定要有一种整体的观点，不是仅仅是看单一报表或者单一项的一些事项,而是要有一种整体的观念来分析。3、上市公司利用应收和应付款调节利润比如说企业在年底的时候虚开一些发票,这样一来那么就增加了一些理由，说不再符合要求了。我就跟它冲回来了.这样做的结果就是企业当年营业利润就是虚增了，而且它是一些资产项目。投资者一定要关注企业应收款项、应收准备和应收款项账龄的分析等等。所以说总而言之，企业财务报表造假操纵是有可能存在的。投资者对财务报表体系的分析可以发现企业经营财务状况如何? 年氏乱笔 2017年2月16日