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上市公司财务报表分析课程论文公司名称:北京京能热电股份有限公司姓名:刘允鹏学号:201008051070班级：财管102目录第一章热电行业分析3第二章公司简介5第三章盈利与偿债能力分析63。1。盈利质量分析63。11销售收入及其增长率分析63.12成本控制分析63。13毛利率及净资产收益率分析73。14利润结构分析83。15经营活动产生现金流量与净利润分析83。2资产质量分析83。3现金流量分析93。31现金流量结构分析93。32每股收益和每股现金净流量103.33重要项目分析10前景分析11第一章热电行业分析1.基本分析：中国热电事业经过40多年的发展，已有相当规模。不过因为目前的状况依然不能满足实际发展的需要,所以发展前景仍然是很广阔的。1) 优势：政策因素。我国目前热电事业发展势头不错，受到政府和企业的支持，发展潜力仍是很大的。2) 劣势:地理因素。热电供应半径的局限性(更多的依靠西气东输工程供给资源，地域等的局限性较大）。限制了它的推广并提高了成本和市场价格，同时我国针对热电的优惠政策相对较少.3) 机会：技术因素.热电开发方式的不断更新，使热电具备了很多方面的优势。在目前城市的大力发展中被越来越广泛的运用.4) 风险:国内热电发展技术的局限、电力行业的垄断性以及相关政策的匮乏给热电投资带来不确定性。2。热电行业目前的发展特点:小规模转向大规模。最近几年热电厂的建设主要是在已有的工业区内搞热电联产，代替分散运行的小锅炉,因而热负荷比较落实，资金易于筹集，建成后能较快的形成供热能力，发挥出较好的经济效益.纳入发展计划.热电厂建设强调要服从城市总体规划和城市热力规划,并明确没有城市热力规划的热电项目不予审批，因而现在很多城市和县镇均编制有热力规划。将热电建设纳入长期发展计划.地域性.热电建设中以区域热电厂为主,也发展一个企业为主兼供周围企业的联片供热的热电厂和企业自备热电厂，以发挥各自的优越性.生产组织明确。热电厂的建设已由电力部门独家建设,发展为电力部门、地方政府和各部门企业共同建设的兴旺发达局面。多方积极投资.各城市新建开发区的建设，都将建热电厂做为招商引资的基础设施，积极发展热电联产。法律规定.中华人民共和国大气污染防治法、中华人民共和国节约能源法和中国21世纪议程、节约能源管理暂行条例、节能技术政策大纲与当前重点鼓励发展的产业、产品和技术目录中均提出鼓励、支持、发展热电联产。3.热电事业已达到的水平：据有关数据表明，截止2010年全国共有668个设市城市，其中已有286个城市建成集中供热设施，占42.18%,供热管道34308公里，其中蒸汽管道6933公里,热水管道27375公里,1998年底集中供热的供热能力：蒸汽66427吨/时,热水71720兆瓦/时。供热量:蒸汽17463吨/年，热水64684百万千焦/年.1998年底全国集中供热面积为86540万平方米。目前北京集中供热面积已达6411万平方米。集中热化率已达34。6%。在总供热量中热电联产占62.9%，锅炉房占35。75,其它占1。35，城市民用建筑集中供热面积增长较快，并向采暖过渡区发展.全国集中供热面积中，公共建筑占33.12,民用建筑占59.76%，其它占7。11%，民用建筑集中供热有如下特点：(1）三北地区集中供热以民用建筑为主，如北京市民用建筑为72。66%，河北省为66.54，辽宁省为67.5,山东省为51。97%。（2）城市集中供热逐步向采暖过渡区发展，如上海、江苏、浙江、安徽等省市均已有集中供热，但以公共建筑和工厂为主，如上海为61。72，江苏为53。35%,安徽为39。55。城市供热管网的建设也有很大发展.4.中国热电联产发展具有广阔的市场发展前景节约能源工作的需要热电联产能有效地节约能源，在中国已被越来越多的人所认识,政府有关部门确定为优先发展的产业,因而发展潜力巨大。能源结构调整的机遇把建立国际多元化能源供应体系作为长期能源供应的战略目标，把能源优质化作为主攻方向,把天然气开发作为下世纪能源开发的重点。环境保护的要求中国目前的燃料中煤炭约占总量的75，因而环保问题日益突出。由于城乡工业的发展,环境污染越来越严重，随着人民物质文化水平的提高,环境保护的意识越来越强，分散供热既浪费能源又污染环境已被越来越多的人所认识，在城市和村镇要求实行集中供热的呼声越来越高.工业需求量大政府部分对环保的整治力度加强,对工业的环保要求提高，工业发展对热电的需求量越大越大.民用采暖和生活用热迅速增加近几年随着人民生活水平的提高，原来不装采暖设施的城市，在新建筑中也装了采暖设施，因而供热范围由我国的北方向南方扩展,采暖范围不断扩大.政府的大力支持为了更有效的节约能源、保护环境、缓解电力紧张，中央和地方均采取一系列政策，积极鼓励和支持发展热电联产。根据以上分析：我们有理由认为中国的热电事业前景广阔,市场潜力巨大。5、当前热电行业发展的制约:目前制约中国热电事业更迅速发展的有两个主要因素：首先,是技术水平相对落后，因而需要加强国际间的合作与交流，学习发达国家的先进技术.其次,是有些热电工程缺乏建设资金.最后，政府部门的支持力度不够,优惠政策相对较少。第二章公司简介北京京能热电股份有限公司（以下简称“本公司”或“公司”)是于1999年9月20日经北京市人民政府办公厅京政办函(1999)154号文件批准，由北京国际电力开发投资公司(现与北京市综合投资公司合并重组为北京能源投资（集团)有限公司）以其所属的北京市石景山热电厂和中国华北电力集团公司（现变更为华北电网有限公司）以其所属的北京石景山发电总厂的经营性资产为主要发起资产，与北京市综合投资公司、北京电力设备总厂、北京变压器厂共同发起设立的股份有限公司。设立时公司注册资本为47,336万元。主要经营范围：生产销售电力、热力产品；电力设备运行；发电设备检测、修理；销售脱硫石膏.经中国证券监督管理委员会证监发行字（2002)8号文批准，本公司于2002年4月19日首次向社会公开溢价发行人民币普通股10,000万股，发行后公司注册资本变更为57，336万元.经北京市国资委京国资产权字（2006)24号文“关于北京京能热电股份有限公司股权分置改革有关问题的批复批准,并经2006年3月15日公司股权分置改革相关股东会审议通过，公司股权分置改革工作已于2006年4月3日实施完毕。第三章盈利与偿债能力分析3。1。盈利质量分析3。11销售收入及其增长率分析2006年2007年2008年2009年2010年主营业务收入1534080，0001644960,0001696400，0001850700，0002603860，000主营业务收入增长率（%）0.51017。22813.12719。095940.6956从以上数据看出，京能热电的主营业务保持了一个较高的增长.公司电力热力的主营业务收入均为石景山热电厂贡献。06年来说，京能热电进行了股权分置改革，到07年,使主营业务有了较好的一个增长。08年,根据公司机组检修计划的安排，将有两台机组进行大修，同时，由于公司地处北京，受奥运会对环保要求的限制，公司在2008年发电量降低。由于电煤价格比市场煤价低，电煤价格放开后,煤价全面上涨。2008年煤价同比继续上涨，煤炭价格的上涨,造成燃料成本的大幅度增加，导致了08年主营业务收入增加受到较大的影响。09年,石景山热电厂发电量完成48。69亿千瓦时,同比下降1。57,供热量完成1，016。27万吉焦,同比增长6.88，实现营业收入185，070。36万元，同比增长9.09%，2010年京能热电合并口径累计完成发电量78。98亿千瓦时，同比增长62。2%,完成供热量1,163。46万吉焦,同比增长14。49，实现营业收入260,385。89万元，同比增长40。7，公司安全生产状况、电热产量、主营收入均创历史新高。3。12成本控制分析2006年2007年2008年2009年2010年主营业务成本12586500001328640000139739000015994100002142120000主营业务成本增长率（%）5。13225。56075。174514。45733.932三大期间费用增长率（)4。54574.13947。11566.866211.7556由以上数据可以看出：06年10年的主营业务成本呈波动性的态势。06年o7年，主营业务成本增长率呈波动的态势,而三大期间费用增长率是逐年在上涨。07年,由于电煤价格比市场煤价低,电煤价格放开后，煤价全面上涨。预计2008年煤价将同比继续上涨，煤炭价格的上涨，将造成燃料成本的大幅度增加。08年,奥运会的召开，由于公司地处北京，受奥运会对环保要求的限制，公司在2008年发电量降低.发电量下降,对燃料的需求量相对减少，成本上升的幅度减缓.但是，公司采取狠抓电煤管理，协商协调电价,节能降耗等措施,对成本的控制起到了良好的作用.09年，石景山热电厂发电量完成48.69亿千瓦时,同比下降1.57,供热量完成1，016。27万吉焦，同比增长6。88，实现营业成本159，941。16万元，同比增长14.46。主营业务成本同比增长较大的原因主要是上一报告期公司煤炭价格控制较好，本报告期内由于市场原因煤炭价格大幅提高所致,公司标煤单价同比增长125。22元/吨,大于上一报告期的同比增长幅度。10年，公司面对电力需求地域性差异及煤价上涨并保持高位的严峻形势，紧抓生产安全、充分挖掘内部潜力、严控管理成本积极拓展煤源，加强燃料管理，持续优化运行方式,努力降低标煤单价及综合供电煤耗。3.13毛利率及净资产收益率分析2006年2007年2008年2009年2010年毛利率（）17。9519。2317。6313.5817。73行业平均毛利率（%）22.7723。111.2918。3615。61净资产收益率（）8.6411。78。979.469。57行业平均净资产收益率（%)11。612。08。210.89。2由以上数据可以看出:06年07年,京能热电的毛利率和净资产收益率都呈现一种波动的态势。06年，公司实行股权分配改革，经营发生了变化。07年，公司营业总收入实现16。45亿元,同比增加7.23，利润总额实现24,393万元，同比增加23,净利润实现18,947万元，同比增加33。但是仍然低于行业水平。08年，2008年受电价、热价上调影响，公司营业收入实现16.96亿元，同比增加3.13,受煤炭价格上涨、需求下降影响,净利润实现1。48亿元,同比减少21。93.09年，净利润同比增长速度大于主营业务收入增长速度的主要原因为报告期内公司的投资收益实现了较大幅度增长（公司投资收益实现了12，270。35万元，同比增长304.79%，主要来源于对参股公司酸刺沟煤矿的权益法核算、对京丰燃气、京丰热电以及霍林河风电的股权转让收益和参股的国华能源的分红收益。)。10年，2010年京能热电合并口径累计完成发电量78.98亿千瓦时，同比增长62。2，完成供热量1,163.46万吉焦，同比增长14。49,实现营业收入260，385。89万元，同比增长40。7,净利润27，290.13万元，同比增长56。94，公司安全生产状况、电热产量、利润均创历史新高。3。14利润结构分析根据京能热电06年10年的年报数据分析得出：京能热电的利润主要来源于它的主营业务收入，每个年报期内,利润的总额，总是由主营业务收入占主导地位。（注意：10年京能热电的利润总额值达到325116,000元,其中主营业务收入为299922,000元,10年的投资收益特别高，投资收益达到150036,000元，远高于前几年的投资收益。10年的投资收益主要来源于对参股公司酸刺沟煤矿的权益法核算、对京丰燃气、京丰热电以及霍林河风电的股权转让收益和参股的国华能源的分红收益。3。15经营活动产生现金流量与净利润分析2006年2007年2008年2009年2010年经营活动产生的现金流量净额312277000294983000261528000716045000355134000净利润141549000189475000147924000173890000272901000根据上述数据可以分析：06年10年经营活动能产生正的,较为可观的现金流。而每年的现金流都能带来正的净利润，说明该公司的经营活动较佳。3.2资产质量分析对京能热电的资产质量分析主要从货币资金、应收账款、存货、固定资产、长期股权投资几个方面去进行一 货币资金:京能热电的货币资金从0610年,基本是逐年上涨，尤其以10年的货币资金达到最高值，是09年所拥有的货币资金的三倍多。原因:公司12月增发股票募集资金7。97亿元，使银行存款余额增加。其余年份的货币资金结构还是比较合理，有较为充裕的现金.但是，每年的货币资金不断上涨，也说明闲置资金较多,没有很好的用于投资，以给公司带来更大的效益.二 应收账款:06年10年的应收账款也几乎是逐年呈上涨趋势,但是涨幅比较小。10年的应收账款与前几年相比较多,这是因为10年公司对京科、京泰投产发电所致(内蒙古京科发电有限公司、内蒙古京泰发电有限公司为京能热电的参股公司）.应收账款占总资产的比例（06年0.107,07年0。065，08年0。048,09年0。032,10年0。032)基本是逐年减少，仍然是减小幅度较小。0610年每年都提取了坏账准备，提取的数额也是随着应收账款的增加而上升，总体来说还是比较合理.经计算0610年的应收账款周转率，表明京能热电回笼应收账款的能力还是比较好,06年10年的周转率比较高，说明了公司的经营较好。三 存货：06年10年的存货呈波动上涨的态势,尤其是10年的存货比较多,10年存货比较多的原因是10年公司对京科、京泰投产发电所致（内蒙古京科发电有限公司、内蒙古京泰发电有限公司为京能热电的参股公司）。存货占总资产的比例（06年0。019，07年0.010，08年0。008，09年0。004，10年0.008），可以看出存货占总资产的比例在逐年的在减少,但是10年有所上涨，原因也还是10年对两个公司的投产发电所致。0610年每年都提取了存货跌价准备，提取的数额也是随着存货的增加而上升，总体来说还是比较合理。公司的存货主要为原材料，燃料（煤炭），这些存货是公司必须库存的.四 固定资产：0610年，固定资产都在逐年上涨，在建工程也是在前四年逐年上涨，10年的固定资产大幅度增加，而在建工程减少，原因是京科、京泰基本建设完工，由在建工程转为固定资产所致.0610年每年都提取了固定资产减值准备,提取的数额也是随着固定资产的增加而上升,总体来说还是比较合理.五 无形资产：0709年，无形资产在逐年减少.。但是10年的无形资产较高，无形资产占总资产的比例(07年0。0093，08年0。0054,09年0。0036,10年0.078）。10年的无形资产占总资产的比例也是近年的最高值。原因:对京科，京泰土地使用权增加所致。六、长期股权投资：06年10年的长期股权投资呈逐年上涨的趋势。长期股权投资占总资产的比例（06年0.219，07年0.298，08年0.175，09年0.178，10年0。167)还是比较合理。06年10年不断上涨的原因，是公司不断的投资京泰,京科两家公司所致.09年的长期股权同期增加52。54%，原因：收购酸剌沟矿业9股权，支付了57370。31万元,转让京丰热电和京丰燃气收回投资成本11371。70万元。3.3现金流量分析3.31现金流量结构分析2006年2007年2008年2009年2010年经营活动产生的现金流量净额312277，000294983,000261528,000716045,000355134，000投资活动产生的现金流量净额-118432000101344000017211500002054830000-1353060000筹资活动产生的现金流量净额181607000770676000156078000012593700001536410000现金及现金等价物净增加额122375005221890010115500079420300538485000根据上述数据可以分析：经营活动一直以来都是产生正的现金流。投资活动的数据分析,投资活动的项目较多，投资较大，主要用于对京科，京泰两家公司的参股,以及对山东玉米公司的投资。公司的筹资能力较强，说明公司的信誉较好，需要资金可能比较好的筹集，同时也说明了，公司的偿债能力能得到一定的保证。现金及现金等价物几乎是逐年上涨，除了09年,09年转让了京丰热电和京丰燃气导致了09年增加额的下降。3.32每股收益和每股现金净流量由表可以得出：每股收益每年都是呈现增长趋势，除了06年到07年有所下降之外，07年是0.11元，08年为0。12元,09年为0。18元,说明了京能热电的收益较高,所有者权益较高.显而易见，每股现金净流量也呈现出上升趋势,说明从短期来看，改公司每股盈余显示出从事资本性支出及支付股利的能力在逐渐加强.此项的与同行业相比，指标大概高出15%3。33重要项目分析由图表可以看出，存货、应收账款、货币资金都呈现稳步上升趋势，除2010年受到国家政策财政支持，货币融资巨大增加呈现突然上升趋势。其中，企业的货币资金较为雄厚,资金在企业中能占到较为合理的比例,维持在30%50之间,说明企业的盈利能力较强；有图表可知，应收账款稳步上升，几乎都在货币资金之下,说明企业主营业务不错，不过由金额可以看出数据较大，公司可以适量减少这一方面的数据，将在外的资金尽量的早收回；在存货曲线上可以看出，存货呈现稳定在1千万以下,幅度较小稳健上升,证明企业的经营状况很正常，不上不下良好趋势。3。34现金流动负债比根据分析，得出以下结论,京能热电的现金流动负载比0610年慢慢呈现下降趋势，原因是现金流量增加的比例大于流动负债的比例，同时较为稳定，09年约为41%，10年为39%,与同行业相比该比例月高于同行业，同行业大概为3545之间.反应出,企业短期偿债能力较弱，但是盈利能力较强。前景分析根据行业分析以及对京能热电的财务报表分析,京能热电的发展前景广阔，市场需求量大。近年来,人们对热电的需求越来越大。热电开发方式的不断更新,使热电具备了很多方面的优势。在目前城市的大力发展中被越来越广泛的运用.京能热电对京泰,京科的参股投资，使自身的发展力量壮大，2010年5，6月，京泰,京科相继投产使用,使10年的利润及主营业务突破了之前的数值，大幅上涨。京能热电的母公司为北京国际能源公司，依托母公司,分享政策支持及优惠。所以,有理由相信京能热电公司值得投资,也将会越来越发展壮大。