公司资本运作管理发展规划样本.doc

深圳市燃气集团
“十一·五”发展计划

资本运作及对外发展

专题编号： 02
负责单位：凯捷咨询（上海）
责任人： 金峤伟

目 录

第一章 集团战略对资本运作要求 1
一、资本运作目标 1
二、资本运作关键 2
第二章 LPG业务整累计划 3
一、LPG批发业务整合 3
二、LPG零售业务整合 4
第三章 对外扩张 6
一、对外扩张基础标准 6
二、对外扩张城市选择标准 9
第四章 战略发展对资金需求及融资计划 12
一、总体资金需求情况 12
二、银行贷款融资方法可行性分析 16
三、利用项目融资可行性分析 18
四、沟通资本市场直接融资可行性分析 22
五、融资方法比较及选择 28

第一章 集团战略对资本运作要求
一、 资本运作目标
资本运作作为实现企业战略目标一个手段，是深圳燃气集团做实、做大、做强关键能力之一。
燃气集团现在包含业务包含燃气批发、城市燃气运行、工程监理、成品油贸易等。“十一·五”计划期间，在集团整体战略指导下，集团将经过资产并购、股权合作、股权置换、业务合作等多个方法扩大企业经营规模，提升业务市场份额，实现企业可连续发展和经济不停增加，提升企业综合经营实力和关键竞争力，实现股东、社会和职员价值最大化。
城市燃气业务要实现深圳市场不停做大、做强，同时经过参与企业改制、管道燃气专营权竞争等多个手段进入异地城市燃气市场经营。“十一·五”计划期间，燃气集团还将经过股权出让、资产置换等多个资本运作方法逐步退出和燃气无关业务经营，实现业务经营向城市燃气运行集中。
资本运作在实现业务向燃气主业集中、主业不停做强目标下，需要同时注意资本运作成本，在“十一·五”计划期间实现融资成本不停降低。资本运作成本需要从融资成本和项目运作成本两个方面来考虑。
对燃气集团来说，现在资金起源关键是银行贷款和企业经营积累，深圳燃气需要深入拓宽融资渠道，利用银行贷款、企业积累、股权融资、债权融资、项目融资等多个方法来满足企业经营及项目拓展资金需求。
不一样融资方法其资金起源、资金特点、融资成本等全部有所不一样，企业在使用相关渠道进行融资时要综合考虑融资方法和资金使用匹配性。
和燃气集团“十一·五”发展战略相一致，燃气集团现在资金投向关键围绕主业集中投资，不管是华侨城管道燃气业务收购、还是龙岗、宝安管道燃气企业并购全部是围绕“做大、做强城市燃气业务”这一目标。
在深圳燃气市场项目运作大多有深圳市相关政府部门推进，在项目标运作中，燃气集团作为深圳市城市燃气运行主体企业，首先是企业本身扩大经营空间实际需要，而更多表现是深圳市政府对燃气市场总体计划。燃气集团现在已实现深圳市管道燃气独家经营，在深圳市场及对外扩张过程中，项目成本、投资收益和企业拥有资源和能力将是投资决议关键原因。
二、资本运作关键
（一）资本运作业务关键
“十一·五”计划期间，燃气集团要完成深圳市燃气市场全方面整合，在管道气市场实现统一经营基础上，利用华安企业作为LPG业务统一经营平台对瓶装气业务深入整合，实现LPG瓶装气业务在深圳市场优势经营及市场拥有率提升。
管道气业务还要走出深圳。在赣州天燃气企业基础上，经过对内地进行燃气基础产业吞并重组取得在深圳以外其它城市燃气市场经营机会。
围绕燃气集团在“十一·五”计划期间做大、做强城市燃气主业资本运作目标，深圳燃气资本运作业务关键关键集中在两个方面：管道天然气业务跨区域扩张及LPG业务整合。
管道天然气业务跨区域扩张经过对内地进行燃气基础产业吞并重组实现。资本运作关键在于对目标燃气市场价值进行评定、确定以何种方法进入、占有燃气企业股权百分比及取得管道天然气经营权。
经过将经营瓶装气深燃石油气企业并入华安企业，LPG业务统一由华安企业经营。LPG业务整合包含批发业务整合和零售业务整合两个方面。LPG业务战略要求控制广州华凯，合适增加二级站经营资源，关键发展三级站及门市资源。资本运作关键就是确定以何种资本运作方法来控制广州华凯、增加二级站经营资源，和以何种方法来增加三级站及门市经营资源。
（二）融资渠道和融资成本
为了资本运作项目标顺利完成，燃气集团需要利用多个资本渠道来满足项目标资金需求。从1995年燃气集团组建成立至今，企业融资渠道相对单一，银行贷款是资金关键起源；仅在经过产权多元化改革引入香港中华煤气和新期望集团两位实力股东，同时实施增资取得近3.5亿股东资本金投入。燃气集团在“十一·五”计划期间资本运作融资关键就是要实现融资渠道多元化，利用多个渠道满足资本运作资金需求，最关键是实现燃气集团上市，直接沟通资本市场。
实现融资渠道多元化，关键是要探索多种融资方法资金综合使用成本及对燃气集团相关投资适用性，尤其是海外银团贷款及利用信托计划进行融资可行性。
运作燃气集团上市，直接沟通资本市场是深圳燃气集团“十一·五”计划期间资本运作最关键项目，也是实现企业连续做实、做大、做强目标关键路径。
直接沟通资本市场分两步走：第一步为借壳上市，经过并购深南石油（集团）股权间接控股广聚能源股份，同时将燃气集团在华安企业和两个油品企业股权置入上市企业实现集团LPG业务间接上市；第二步为海外上市，对燃气集团进行整体改制，将管道气业务直接上市或企业整体上市，并经过证券市场融资发展燃气项目。　
第二章 LPG业务整累计划
一、LPG批发业务整合
华安企业主营LPG一级批发，业务资源关键集中在珠江东岸。伴随珠海BP、广州华凯、广州石化等在LPG进口及生产领域投入重金，珠三角地域批发市场竞争日趋猛烈。
广州华凯在南沙港，一级库容供给能力达70 万吨，现在由温州华电承包经营，广州华凯市场扩张必将对华安企业在东莞、深圳市场组成直接威胁；而且伴随珠海BP 40万立方米地下库建成，必将加剧珠江西岸市场竞争，假如广州华凯受到挤压，必将加大东莞市场经营。
华安企业LPG一级批发竞争策略是加强对市场控制，从这个竞争性战略定位出发，“十一·五”期间首要任务是控制广州华凯。收购华凯首先能够加强对华安企业优势市场深圳、东莞、惠州控制力，同时能够加强在广州、佛山市场竞争力，其次，能够屏蔽珠海BP向东莞、深圳扩张。
惠州港建成对华安企业来说是个潜在威胁，将影响华安企业在惠州相关市场经营，华安企业需要利用现有竞争优势加大相关地域三级站及门市经营，到惠州港投产时候首先能够经过股权合作等手段对其进行控制，或能够进行业务合作，利用建成零售网络来销售惠州港LPG。
二级站方面，华安企业有两个代销点：南海煤气和潘安加气站，累计年销售量在１９万吨左右。
二级批发竞争战略是为了通畅出货渠道，增加出货量，同时提升批发库容调控能力。从这个战略出发，华安企业需要加强对现有二级代销站控制，对于以后准备进入目标市场广州增城，能够考虑在临近区域如惠州龙门控制二级站，加强惠州相关区域经营同时向增城方向扩渗透。
二、LPG零售业务整合
因为三级站批发目标用户大多是门店，而且三级站和门店业务较为紧密，所以将三级站及门店统一归入零售业务范围。
伴随广东省一级批发能力相对过剩，LPG上游企业竞争集中表现在对下游产业链资源争夺上，因为各地政府部门对LPG相关燃气企业设置限制，对三级充瓶站及门市等产业链资源争夺将更多经过企业联盟、股权合作、资产并购等资本运作手段增加对现有产业经营资源控制来实现。
深燃石油气企业并入华安企业有益于华安企业扩大对LPG产业链中下游控制。综合产业链控制资源，现在华安企业拥有三级站资源24个（包含承包、代销），分布在深圳、东莞及惠州；门店64家（包含合作、加盟、挂靠），全部在深圳。对于深圳市场零售业务和深圳市外零售业务应该采取不一样整合策略。
（一）深圳市场零售业务整合
深圳市场分特区内和特区外两个部分。特区内市场关键是深燃、深南、招商、燕鹏四家，另外几家门店数较少，华安可经过合作或收购措施加强对小经营商进行控制，和大深南、招商、燕鹏进行区域合作基础之上竞争，计划在－两年内增加两家门市经营数量。假如深圳LPG便民店设置措施出台，便民店设置条件较为宽松话，特区市场市场操作以增加便民店设置为主。
特区外市场操作是对现有挂靠门市进行分类化管理，增加直营门店经营数量，计划在“十一·五”期间增加直营门店数量30个。
（二）深圳市外零售业务整合
在深圳市外，华安企业现在在珠江东岸，尤其是东莞、惠州两地含有经营优势，华安企业需要在“十一·五”计划前两年，在竞争对手扩容之前利用多种资本运作手段实现对下游产业链资源控制，尤其是对市场终端控制。
在经过资本运作加强对产业链控制同时，华安企业应主动总结探索适合华安企业LPG业务运行标准化模式，如标准化三级充瓶站资源配置及其覆盖大致区域范围、标准化门店资源配置及标准服务步骤，经过连锁加盟方法授权相关企业利用华安LPG业务及品牌资源特许经营，快速实现华安企业对LPG下游产业链资源配置。
受制于运输成本对业务运作影响，现在华安企业业务半径在150公里以内，华安企业对深圳以外市场LPG业务整合也应该以有效辐射半径以内为关键区域。在业务半径以外区域进行市场整合，华安企业应该将之和气库收购同时考虑，目标市场应该控制在被收购气库有效半径之内。
三级站和门市资源是“十一·五”期间LPG业务发展关键。在深圳以外，东莞、惠州是零售业务拓展关键，广州、佛山零售市场有选择性地关键发展，河源、梅州是零售业务其次发展地域。
在东莞、惠州市场，华安企业要经过多种手段进行低成本扩张来加强对三级站及门市资源控制，在通畅出货渠道同时提升整个LPG业务盈利能力。努力争取到东莞要达成25家三级站、50家门店，惠州要达成30家三级站、50家门店水平。
广州、佛山零售市场不大规模进入，关键对华安已经有批发进入区域，选择部分零售市场竞争相对不很猛烈地域关键经营，现在以广州番禺、增城，佛山南海、三水作为目标市场。争取在广州发展2个三级站，6家门市；在佛山发展2个三级站，6家门市。
河源和梅州是华安企业有效覆盖区域中零售市场竞争尚不很猛烈地方，华安要利用现有一级批发市场经营优势，对相关企业进行扶持和控制，努力争取到在河源控制有6个三级站、20家门市，在梅州控制有2家三级站、6家门市LPG零售业务经营资源。

第三章 对外扩张
一、 对外扩张基础标准
适度对外扩张是燃气集团“十一·五”计划期间既定基础战略之一，也是燃气集团做大、做强燃气主业，成为全国最大燃气产业集团之一。
为实现企业长久稳定和可连续发展，燃气集团在对外扩张中应遵照部分基础标准，这些标准关键包含：战略一致性标准、经济性标准、竞争制胜标准、企业能力标准及股东满意标准。
（一）战略一致性标准
企业在使命和愿景引导下，经过不停制订阶段性发展战略并实现之使企业不停成长，对于每一个企业来说，企业整体战略发展是企业阶段性发展指南。燃气集团遵照战略一致性对外扩张标准，能够确保企业在确定对外扩张目标市场时，对于城市区域位置、市场规模及深圳燃气集团在新燃气企业股权百分比等若干方面有一个标准性把握，促进企业战略目标实现。
（二）经济性标准
经济性标正确保燃气集团在对外扩张时能够将市场价值和扩张成本结合起来综合考虑，是企业可连续发展基础。企业要实现可连续发展必需赢利，对于燃气集团来说，经济性标准表现在选择目标城市时要对目标市场市场价值有一个评定，企业从市场中能够赚回来钱一定要大于企业必需资本投入，同时还包含其它部分财务指标，如资本回报率、投资回收年限等。
（三）竞争制胜标准
燃气集团对外扩张以城市管道天燃气为主，中国城市燃气市场发展主流是城市管道燃气专营，所以在目标市场上燃气集团面临竞争关键是替换竞争，和瓶装气、电、煤等其它能源争夺终端用户资源。实际上，除每十二个月新增用户外，目标市场目标用户已经在使用瓶装气或其它城市能源，管道燃气竞争就是要替换瓶装气或其它能源为目标用户提供燃气服务。市场发展趋势是市场机制越来越完善、政府行政干预越来越少，所以燃气集团要对目标城市燃气市场进行分析，确保进入后工程建设和用户开发能够达成预设目标。
（四）企业能力标准
企业对外扩张还需要考虑企业本身拥有能力，和企业发展所处阶段相匹配，遵照企业能力标准。企业集团化扩张遵照一定递进层次，基础层次是企业内部扩张和高速成长，成为含有较强竞争力关键企业；第二个层次是经过资产并购等股权安排方法扩张，组建企业集团，扩大企业规模，形成规模经济并提升竞争能力；第三个层次是在以股权安排方法扩张同时，以建立企业战略联盟等契约安排方法进行多元化扩张。现在，燃气集团凭借企业能力和并购经验已经递进到对外扩张第二个层次，在“十一·五”计划期间，燃气集团应该以资产并购等股权安排手段，并尝试利用战略联盟等契约安排方法实现企业在目标市场有序布点。
（五）股东满意标准
向社会提供含有使用价值产品或服务是企业存在理由，而企业在发展过程中需要兼顾政府、社会团体、管理层、雇员及股东等各多方面利益，其中股东作为出资人对企业行为认可程度很关键。
燃气集团现在有三位股东：深圳市国资委、香港中华煤气企业及新期望集团。
燃气集团是市国资委直接授权经营关键企业，而且属于市国资委决定做强做大八大产业集团之一。所以，很显著深圳国资委对燃气集团期望是：在国有资产实现保值增值基础上，深入做大做强。而燃气集团只有做大做强才能得到市国资委更大投资和支持。
香港中华煤气企业作为在香港市场有着140多年发展历史燃气运行商对城市燃气运行有着成熟经营理念和独特经营视角，经过多年在内地燃气市场扩张，现在已经成为中国城市燃气市场规模最大城市燃气运行商，燃气集团在华南地域扩张有可能和香港中华煤气内地扩张战略相冲突；同时燃气集团本身也是香港中华煤气内地扩张布点之一，燃气集团只要坚持有序适度对外扩张，并和中华煤气内地战略协调一致，就能得到香港中华煤气在行业经营和异地扩张有力支持。
新期望集团作为内地民营企业集团龙头之一，近几年投资逐步转向含有长久连续经营和高成长行业，城市燃气行业作为关系国计民生基础公用事业之一含有长久连续经营特点，新期望集团重金投入是看中内地城市燃气正处于高速发展阶段，企业成长速度是满足股东和吸引股东增加投资关键；在燃气集团合资协议中，明确要求自至连续三年每十二个月应向股东分配利润额，最少应相当于当年净利润提取三金后余额80%，自起合资企业应向股东分配利润最少应相当于当年净利润提取三金后余额70%，但经董事会会议经过，分配百分比能够更改。所以，新期望集团对燃气集团要求就是企业成长和连续盈利，燃气集团在对外扩张同时只要保持企业有稳定连续盈利就能得到新期望集团支持。
二、对外扩张城市选择标准
（一）目标城市吸引力分析
受对外扩张基础标准制约，不一样城市对于燃气集团吸引力各不相同。对外扩张时，燃气集团需要从各个方面评定目标城市吸引力。城市规模、城市地理分布集中度、经济水平、产业结构、房地产成熟度、离深圳距离、居民消费习惯、政府对管道气发展意愿、政府支持性政策取得可能性、和目标市场其它公用事业市场化程度全部是影响目标城市对燃气集团吸引力基础原因。
城市规模，尤其是人口规模、城市经济发展水平、城市产业结构、房地产发展成熟度及居民消费习惯是影响目标城市燃气市场规模关键原因。人口规模决定了城市居民家庭数量规模，从一个方面决定了民用户燃气市场规模，影响民用户市场规模另一个原因是房地产发展成熟度，每十二个月新增房地产量基础上决定了城市新增民用户市场规模；城市产业规模和产业结构决定了工商户燃气市场规模和用户特征；城市经济发展水平和居民消费习惯对城市居民平均燃气消费水平有影响，从另一个层面影响目标城市燃气市场规模。
城市地理分布及人口集中度、政府对管道气发展意愿、政府支持性政策取得可能性是影响燃气市场开发效率关键原因。城市地理分布及人口集中度对城市燃气管道建设有重大影响，直接影响管道工程建设成本和管网效率；政府对管道气发展意愿会影响到政府对相关政策出台，同时政府意愿还会影响市场对管道燃气接收程度，对于城市燃气开发很有益；政府支持性政策取得可能性对燃气市场开发影响在于：轻易取得相关政策能够降低城市燃气市场支持政策取得成本，同时企业及早顺利地取得相关政策能够使企业在市场开发中处于相对主动位置。
目标城市离深圳距离是影响燃气集团对外扩张一个关键原因，相对来说距离越近越便于管理，距离越远管理越困难。和燃气集团异地管控能力相适应，在对外扩张早期，燃气集团将偏向于离深圳距离较近目标城市；伴随企业发展和管控能力提升，距离较远城市也会成为燃气集团对外扩张目标。
（二）目标城市燃气行业竞争分析
确定目标城市以后，需要对城市燃气行业竞争进行分析。竞争分析分两个层面：第一个层面是取得目标城市管道燃气专营权竞争分析；第二个层面是获取目标城市管道燃气专营权以后，怎样进行市场开发，和瓶装气、油、电、煤等其它城市能源争夺市场竞争分析。
其中，取得目标城市管道燃气专营权竞争分析是关键部分，是燃气集团实现对目标城市扩张关键。竞争分析包含竞争对手分析、目标城市政府行为分析、目标城市原国有燃气企业及其它相关利益者分析三个部分。
竞争对手分析关键包含：有哪些竞争对手，每个竞争对手优势有哪些，劣势有哪些；她们有没有特殊制胜性资源优势(制胜性资源优势包含：和目标城市政府及原国有燃气企业相关人员人脉关系、竞争对手已经在目标城市开展燃气经营而且积累有不错口碑等)；竞争对手可能竟标价格是多少；竞争对手在进行燃气经营权竞争时习惯性举措有哪些。
目标城市政府行为分析关键包含：政府哪些部门及人员参与城市燃气运行商筛选工作，组成人员中是否有些人员和竞争对手或燃气集团有很好人脉关系；政府相关部门关键经过哪些方面对参与竞争城市燃气运行商进行筛选，可能参考条件或标准包含运行商城市燃气运行历史长短、对于城市燃气运行安全管理能力、对该城市城市燃气估计划情况、运行商资本实力、投标价格、运行商在行业中地位和品牌著名度、运行商已在运行城市政府对其评价、双方关系、运行商对被整合企业改制构想等；在这些评判或筛选标准中，政府最关注是哪些，运行商哪些行为能够给自己增加获胜机会；政府对城市燃气运行商选定在时间上有没有要求等。
目标城市原国有燃气企业及其它利益相关者分析关键包含：相关企业及人员在引入城市燃气运行商工作中影响，相关企业及人员对燃气企业改制态度，原国有燃气企业中有哪些有用资源和人才等。
目标城市管道燃气经营权通常授权给一个城市燃气运行商，但在部分情况下，政府也会将城市划成若干个经营区域，分别授权给多个城市燃气运行商专营。在进行管道燃气专营权竞争分析时需要对这种可能进行分析，并制订对应策略。
第二个层面竞争分析，即对市场开发竞争分析对区域扩张影响不大，但燃气集团在进行目标城市扩张竞争分析时还是要对获取目标城市管道燃气专营权以后市场开发前景做一个评定，因为这会影响对目标城市燃气市场价值判定，进而影响竟标价格。
（三）进入目标城市所必需取得政策
城市燃气作为公用事业之一，盈利水平受到政府相关部门监管，企业进行市场推广费用有限，企业发展必需得到政府相关政策支持。城市燃气发展相关政策包含价格政策、市场开发配套政策、燃气专营政策及公用机关相关优惠政策等。
１、价格政策
包含民用户价格批文、工商户价格批文、民用户接驳费批文、工商户接驳费批文、政府对特殊人群燃气格政策、和冷热电三联供相关价格政策等。对于城市燃气运行商来说，民用户价格批文、工商户价格批文及民用户接驳费批文是必需取得政策。
２、市场开发配套政策
包含和民用户市场开发相关房产开发管道燃气配套政策、激励企业单位对职员家庭安装管道燃气进行补助相关政策、和工商户市场开发相配套城市能源环境保护配套政策、有益于加气站市场开发激励燃气汽车发展相关政策、激励燃气空调及冷热电三联供市场开发相关政策等。其中房产开发管道燃气配套政策是必需取得政策，其它政策视目标市场所在城市政府对发展管道燃气态度相关键地进行申请，相关政策对城市燃气市场各细分市场开发能够起到事半功倍效果。
３、燃气专营政策
包含城市燃气专营、管道燃气专营、瓶装气市场专营等相关政策。管道燃气因为燃气管道对终端市场用户自然垄断使得管道燃气专营含有切实可行性；瓶装气市场因为终端市场用户自主性很强，用户在各个燃气运行商之间转换转移成本很小，所以瓶装气市场专营需要当地政府强力支持，实际操作性较差。对于燃气集团来说，目标市场管道燃气专营权是必需取得政策。
４、公用事业及其它优惠政策
城市燃气作为公用事业之一和城市居民生活息息相关，对燃气管道路由及便民门市设置等事项，政府应该出台相关政策给予支持，同时对于行政事业性收费、燃气管道建设包含破路费、包含建筑设施拆迁拆迁费等相关费用给予减免。燃气集团在对目标市场进行扩张时，能够分析政府给其它公用机关相关政策，尽可能对有利企业发展相关政策进行争取。
在对外扩张中，除了和城市燃气发展相关政策以外，燃气集团还应该尽可能申请有利企业发展其它优惠政策，如税收优惠政策、土地使用权收费优惠政策、和政府给类似企业其它优惠政策。
在燃气集团进入目标城市及进行城市燃气运行后，应该尽可能多申请于燃气市场开发有利相关政策，而必需注意是目标城市政府对燃气市场发展相关政策实施也一样关键，好政策只有在政府相关部门强力实施下才能显示出对城市燃气市场开发作用。

第四章 战略发展对资金需求及融资计划
一、 总体资金需求情况
除燃气集团维持企业日常运转流动资金外，在“十一·五”计划期间非日常性资金需求关键来自五个方面：一是深圳市天然气供气设施建设对资金需求，二是燃气集团对外扩张对资金需求，三是对LPG业务进行整合资金需求，四是参股天然气运输企业资金需求，五是并购上市企业股权资金需求。
（一）深圳市天然气供气设施建设对资金需求
天然气供气设施建设方面资金需求关键有三个方面：一是现有LPG管道用户向天然气转换资金需求；二是新建天然气管网资金需求；三是非城域网供气设施建设资金需求。
1、现有LPG管道用户向天然气转换资金需求
天然气转换费用包含原来管网改造利用费用和用户燃气具及调压器更换或改造费用。因为旧管网埋藏时间长、管道腐蚀严重，需要对埋在地下管网作了防腐处理；另外，有些管道不连通，有些地方阀门不够，也需要将管道连通起来。根据天然气置换工程计划，6月顺利实现首批供气，并在实现二期供气。管网改造也应该有计划有步骤地进行，初步估计天然气置换改造费用需3.3亿元，其中估计到费用分别为2750万元、10970万元、15300万元、3175万元、730万元、160万元。
天然气转换费用中管网改造费用由燃气集团来投资；燃气具置换及调压器更换或改造费用，依据天然气置换费用支出方案，燃气集团、政府和用户各负担部分费用。
2、新建天然气管网资金需求
深圳市天然气利用工程关键建设：2座门站、2座LNG调峰站（留仙洞、大工业区）、2座LNG气化站、1座天然气调度中心、1座LNG槽车中转站、29座次高压/中压调压站、46公里高压管线、211.4公里次高压管道和1303公里中压管道，项目总投资约27亿元(含管道LPG向管道LNG置换费用)，已完DN500次高压管线17.6km，DN400次高压管线1km，累计7000万元投资额。
根据建设计划，估计到资金需求分别为37474亿元、21379亿元、13895亿元、7998亿元、18645亿元、18648亿元。
3、非城域网供气设施建设资金需求
深圳市特殊地理分布决定了还存在部分管网抵达不了区域，或管网能够抵达但并不经济。这些非城域网区域将关键以瓶组方法来供气。供气设施建设资金需求约为175万元，资金需求集中在－，估计、资金需求分别为95万元、80万元。
（二）燃气集团对外扩张对资金需求
在收购赣州大通所持赣州燃气企业股权进入赣州燃气市场基础上，燃气集团在“十一·五”计划期间将继续对外适度扩张，估计燃气集团将会进入江西瓷全部景德镇、广西柳州、南宁、江苏苏州 、上海郊区，同时还会进入另外二到四个城市。对外扩张进入景德镇所需资金估计在1亿左右，进入柳州成本估量在8500万以内，进入另外三个城市总需求估计在3亿左右。假如不计算进入赣州燃气市场资金需求，燃气集团在“十一·五”计划期间对外扩张总资金需求在6-10亿左右。
（三）LPG业务整合资金需求
1、LPG批发业务整合资金需求
收购广州华凯资金需求估量2亿以上，从现在温州华电承包经营每十二个月5000万承包费用来看，估计需要投入会更高。二级站资源发展以股权合作或承包方法经营，关键是二级气站经营管理权，投入费用按600万/年计算。
2、LPG零售业务整合资金需求
深圳市场，LPG零售业务整合关键是在特区内外发展门市资源，资金需求以300万/年计算。
深圳以外市场，三级站和门市发展关键集中在东莞、惠州、广州、佛山、河源、梅州等地。需要增加控制三级站经营资源达63个、门店138家，控制三级站平均资金需求根据300万/个，控制门市平均资金需求根据50万/个计算，总需求金额在2.6亿左右。
（四）参与设置天然气运输企业资金需求。
燃气集团和广东省LNG项目一期签署照付不议气量为27万吨，依据现在深圳市天然气市场开发前景，LNG照付不议气量显著不能满足市场需求，燃气集团计划和相关企业合作设置天然气运输企业来填补LNG气量不足。
现在天然气槽车运输企业已经在筹备当中，相关股东以中海油、中华煤气及广东省LNG沿线城市燃气运行企业为主，深圳燃气集团是参股股东之一。参股槽车运输企业燃气集团需要投入资金估量在万左右。
（五）借壳上市资金需求
经过控制深南石油（集团）继而控股上市企业广聚能源是实现借壳上市关键，收购科汇通等深南石油（集团）股东所持股权估计需要7亿左右资金。收购后将LPG业务和油品业务进行内部整合，估量可收回投资5亿元，所以实际上控制深南石油（集团）只需投入2亿元。
表4.1 管道气业务发展资金需求情况一览表(万元)：
资金需求

天然气转换
7661
7214
10563
10563
2723
0
新建天然气管网
37474
21397
13895
7998
18645
18648
非城域管网建设
95
80

对外扩张
10000
15000
0
15000
10000
10000
天然气运输企业

累计
55230
45691
44458
33561
31368
28648
备：并购上市所需资金和企业上市对集团影响一同考虑，没有统计在内
　表4.2　LPG业务发展资金需求情况一览表（万元）：
资金需求

一级气库
0
0
0
0
0
0
二级气库
600
600
600
600
600
600
三级气库
3000
5000
4000
3000

1900
门店
1400
1600
1800
1500
1300
1100
累计
5000
7200
26400
5100
3900
3600
备：LPG业务整合所需资金由华安企业来负责，假如并购上市，由上市企业来筹集
二、银行贷款融资方法可行性分析
银行贷款是燃气集团现在日常运行和多种项目资金关键起源，在企业总流入资金中百分比超出90%。现在各家银行对燃气集团授信额度达成30亿人民币，利用一般贷款来满足燃气集团各个方面资金需求在资金规模方面没有任何问题。但一般贷款存在资金成本相对较高问题，根据现在燃气集团10亿左右贷款规模，仅银行利息每十二个月就要支出5~6千万。
燃气集团现在需要考虑是怎样拓宽融资渠道，降低资金使用成本。银团贷款是发达资本市场中大额融资额度最常见融资方法之一。统计显示，银团贷款市场已经成为世界上最大一级资本市场，总规模达成了２万多亿美元。银团贷款已经成为国际金融市场发展趋势，并在商业银行贷款中占有很高比重，国外通常几千万美元贷款全部采取银团贷款形式。
银团贷款对企业来说含有很大吸引力，能够让企业在较短时间内筹措较大金额资金；含有一次性取得长久稳定资金，降低筹资事务，降低筹资风险等很多益处；还能扩大企业影响，深入增强企业筹资能力；同时银团还会提供优化融资结构安排提议，从而达成为用户节省财务成本目标。
以前，因为中国银行及中国企业对银团贷款认识不够，中国银团贷款发展缓慢，现在尚处于起步阶段；但多年来发展很快，工商银行、中国银行、建设银行等全部将银团贷款作为关键业务之一来大力发展。
企业进行银团贷款，牵头行和组员行要收取一定百分比银团安排费。但1997年公布实施《银团贷款暂行措施》要求“除利息外，银团贷款组员行不能向借款人收取其它任何费用。银团贷款所发生费用支出，由代理行负担，或由银团组员协商处理”，阻碍了银团贷款业务发展。以后，央行于公布《商业银行中间业务暂行要求》实际默认了银团安排费国际通例，实际促进了中国银团贷款业务发展。
银监会现在尚没有对促进银团贷款公布过相关要求，不过，有些地方银监局已经先行一步，公布地方性要求来促进银团贷款发展。如，厦门银监局于去年11月25日公布了《厦门市银团贷款管理暂行要求》，要求厦门各商业银行，“凡列入市政建设计划关键项目贷款应采取银团贷款方法。大中型企业、企业集团融资项目符合银团贷款要求，激励采取银团贷款。”
通常来说，银团贷款资金成本相对较低，如TCL国际在经过东亚银行等11家银行融资1.8亿美元，每十二个月利息为银行同业拆借利息加0.6厘；中国航油在经过法国兴业银行等10家银行融资1.6亿美元，借贷利率也仅为伦敦银行同业拆借利率（LIBOR）加上80个基点，实际贷款利率仅为2%。
依据国家产业政策和地方政府经济发展计划，银团贷款关键支持能源、交通、高科技工业和地方关键工程项目，同时申请银团贷款企业还应该含有产品有市场、生产经营有效益、不挪用贷款资金、恪守信用等基础条件。燃气集团经营业务符合国家产业政策，负责工程建设实施天然气利用工程是深圳市关键工程项目，而且在中国各大商业银行保持着良好信用统计，基础上符合银团贷款申请条件。
燃气集团申请银团贷款一个比较切实可行方案是将天然气利用工程项目进行评定，对投资资金需求和提款计划做出比较正确估计，然后依据资金需求总额根据一定百分比申请银团贷款。融资成本方面，根据银行同业拆借利率＋几十个基点模式，再加上根据国际通例收取承诺费、管理费、参与费、代理费、杂费等相关费用；即使根据比较高中国银行同业拆借利率水平，总资金成本也能够控制在4％以内。根据现在贷款规模，简单计算单资金使用成本每十二个月可节省1000万元。
外资银行因为资金充裕，银行同业拆借利率和贷款利率更低，以中国联通经过海外银团融资７亿美元为例，贷款分3部分组成：一笔3年期2亿美元，利率比伦敦银行同业拆息高28个基点贷款；一笔5年期3亿美元，利率较伦敦银行同业拆息高35个基点贷款；一笔7年期2亿美元，利率较伦敦银行同业拆息高44个基点贷款。所以燃气集团假如能申请到海外银团贷款，将大大降低企业资金使用成本；而且现在在国际社会，人民币面临着很大升值压力，假如人民币升值，企业还能从中得益。
三、利用项目融资可行性分析
（一）BOT、ABS、融资租赁等表外融资
项目融资是国际上20世纪70年代末80年代初兴起一个新融资方法。因为项目融资方法和传统筹资方法相比，能更有效地处理大型基础设施建设资金问题，所以，它被世界上越来越多国家所应用。
以资金起源划分，项目融资方法有BOT（特许权融资方法）、ABS（发行债券融资方法）、融资租赁等多个方法。
BOT，是英文“Build Operate Transfer”缩写，即“建设--经营--移交”。经典BOT定义是：政府就某个基础设施项目和非政府部门项目企业签署特许权协议，授予签约方项目企业来负担该项目标投资、融资、建设、经营和维护，在协议要求特许期限内，这个项目企业向设施使用者收取合适费用，由此往返收项目投入融资、建造、经营和维护成本，并获取合理回报；政府部门则拥有对这一基础设施项目标监督权、调控权；特许期满，签约方项目企业将该基础设施无偿移交给政府部门。这么一个项目融资方法在中国路桥建设、电厂建设、水厂建设等收益稳定项目中很流行。
ABS，是英文“Asset Backed Securitization”缩写，它是以项目所属资产为支撑证券化融资方法，即以项目所拥有资产为基础，以项目资产能够带来预期收益为确保，经过在资本市场发行债券来募集资金一个项目融资方法。现在，ABS资产证券化是国际资本市场上流行一个项目融资方法，已在很多国家大型项目中采取。
ABS方法中，项目资产全部权依据双方签署买卖协议由原始权益人即项目企业转至特殊目标企业SPC，SPC经过证券承销商销售资产支撑证券，取得发行权后，再按资产买卖协议要求购置价格把发行权大部分（以资金形式）作为出售资产交换支付给原始权益人，使原始权益人达成筹资目标。在债券发行期内，项目资产全部权属于SPC，而项目标运行、决议权属于原始权益人。原始权益人义务是把项目标现金收入支付给SPC。待债券到期，由资产产生收入还本付息、支付各项服务费以后，资产全部权又复归原始权益人。
1998年，中国第一个以取得国际融资为目标ABS证券化融资方案率先在重庆市推行，这是中国第一个以城市为基础ABS证券化融资方案，建行重庆市分行和香港豪升ABS（中国）控股共同操作。国家激励企业发行ABS债券投资于交通、能源、城市建设、工业、安居工程、农业和旅游业等方面，而到现在为止还没有在中国债券市场上发行ABS债券。
BOT和ABS是现在国际市场上最为流行项目融资方法，它们在基础设施建设融资过程中被广泛应用，但在中国实际操作中因为各个方面限制，发展还远远不够。
从理论上讲，凡一个国家或地域基础设施领域内能经过收费取得收入设施或服务项目全部能够采取BOT或ABS方法融资。但就中国特殊经济及法律环境要求而言，不是全部基础设施项目全部能够采取BOT方法，其适用范围是有限。燃气集团因为本身是天然气利用工程实施主体，不是政府主管部门，并不适宜将相关项目实施BOT或ABS。
融资租赁是另一个项目融资方法，它经过偿付租金方法来购置大型昂贵设备。租赁在资产抵押性融资中用得很普遍，尤其是在购置轮船和飞机融资中，和在筹建大型电力项目中也采取融资租赁。
对于企业来说，融资租赁和传统银行贷款相比，含有以下特点：
有利于缓解外汇资金起源不足困难和规避风险。租赁和购置不一样，不需要一次性支付大额资金，这对于资金不太充裕企业来说，是很理想融资方法。另外，在融资租赁中国际上通货膨胀和设备涨价等方面风险能够在很大程度上避免。
有利于引进国外优异技术。经过租赁方法引进技术通常全部是国外优异技术或适用技术。经过不停租赁国外新设备，企业能够节省技术开发过程中风险投资，并使自己总是处于世界优异技术行列。另外，很多国家对于优异技术设备出口进行管制，而实施融资租赁，往往能够规避这种管制或限制。
对于燃气集团来说，在天然气利用工程中及对外扩张城市燃气供气设施投资中，采取融资租赁方法来购置国外大型优异设备是值得尝试。
（二）利用信托计划进行项目融资
利用信托计划进行融资是中国项目融资中用得最广泛融资方法。在基础设施信托投资方案中，把基础设施建设项目筹建成一个项目企业，项目主办方和信托投资企业共同负责整个项目投融资方案结构设计，依据信托计划设计情况，信托企业能够以多个方法对项目企业进行融资。
1、以资金信托方法对项目提供股权和债权融资支持
信托投资企业每十二个月向投资者（委托人）发行基础设施投资信托计划，委托人交付货币资金并领取信托权证，和受托人（信托投资企业）建立资金信托关系。在信托设定时内募集全部信托资金由受托人集合利用，以产业基金形式对基础设施项目企业进行资本金投入，或以贷款信托形式对项目企业贷款