苏宁2013资产负债表分析.doc

苏宁云商集团股份有限公司
集团简介：
2004年7月，苏宁电器（002024）在深圳证券交易所上市。凭借优良的业绩，苏宁电器得到了投资市场的高度认可，是全球家电连锁零售业市场价值最高的企业之一。苏宁电器连锁集团股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为2010年（第七届）中国上市公司100强，排名第61位。2013年胡润民营品牌榜，苏宁以130亿元品牌价值，排名第九位。
围绕市场需求，按照专业化、标准化的原则，苏宁电器形成了旗舰店、社区店、专业店、专门店4大类，18种形态，旗舰店已发展到第七代。
开发方式上，苏宁电器采取“租、建、购、并”四位一体、同步开发的模式，保持稳健、快速的发展态势，每年新开200家连锁店，同时不断加大自建旗舰店的开发，以店面标准化为基础，通过自建开发、订单委托开发等方式，在全国数十个一、二级市场推进自建旗舰店开发。预计到2020年，网络规模将突破3000家，销售规模突破3500亿元。
经营范围：
公司公告称，随着互联网技术、智能终端等信息科技的蓬勃发展和快速应用，为公司加快转型升级提供了机遇与平台。公司经营范围修改为：
许可经营项目：音像制品直营连锁经营，普通货运，预包装食品、散装食品批发与零售。以下限指定的分支机构经营：电子出版物、国内版图书、报刊零售；第二类增值电信业务中的信息服务业务（不含固定网电话信息服务和互联网信息服务）；餐饮服务（限分公司经营）（按《餐饮服务许可证》所列范围经营），国内快递（邮政企业专营业务除外）。
一般经营项目：家用电器、电子产品、办公设备、通讯产品及配件的连锁销售和服务，计算机软件开发、销售、系统集成，百货、自行车、电动助力车、摩托车、汽车的连锁销售，实业投资，场地租赁，柜台出租，国内商品展览服务，企业形象策划，经济信息咨询服务，人才培训，商务代理，仓储，微型计算机配件、软件的销售，微型计算机的安装及维修，废旧物资的回收与销售，乐器销售，工艺礼品、纪念品销售，国内贸易。
[4]空调旺季来临，农村市场仍将是2013年空调业的增长点，电商与经销商为抢夺乡镇市场打了起来。苏宁、国美、京东正以线上线下联动模式“悄然”下乡。苏宁广州地区管理中心常务副总经理任伟透露，为拓展乡镇市场，苏宁12月份起在山东、浙江、广东、福建等地推出地区旗舰店，未来三年地区旗舰店将达1000家。苏宁还通过其电商平台易购“空降”，将配货网下沉到三四级市场。2苏宁首次以线上线下融合的模式来卖空调。苏宁预测，2013年代理商渠道将受到冲击，市场进一步萎缩。线上线下渠道融合发展将是2013年空调渠道的主要特点。
公司口号：云苏宁 购无界

行业发展趋势：
（一）市场销售将进入平稳增长期
2013年国内经济平稳发展趋势将延续，消费品市场在尚未有新的消费热点情况下，仍将保持平稳增长；影响家电市场多年的家电下乡政策将完全退出市场，城乡居民家电保有量大幅度提高，家电消费需求提前透支，短期难以形成较大规模需求。家电市场很难恢复2010年和2011年的高速增长态势，将进入平稳增长时期，产品更新换代和升级需求将成为拉动家电市场销售增长的主要动力。但相比2012年，在国家收入分配改革持续推进、城镇化进程持续加快、节能惠民政策效应逐步凸显下，家电市场需求或将有所增加。
 （二）产业升级和调整加速并将成为未来主旋律
  在农村消费者消费需求将向品牌化、功能多元化转变，城市市场需求向时尚便捷、节能环保转变的消费趋势下，家电产业加速升级和调整将成为行业发展的主旋律。产品结构上，智能化、高端化、绿色化的创新产品是发展方向；产业链布局上，我国企业逐步向上游器件行业延伸，在国际上游产业链中的地位将逐步提高；企业向提高核心竞争力方向转型；三、四级和国际市场销售渠道将得到进一步突破。
 （三）新兴产品将成为家电行业新的增长点
  随着消费者对新兴产品认知度和接受程度的提高，2013年，新兴产品将逐步进入稳步增长的发展时期，物联网技术、传感技术、信息化技术等将在家电产品中得到更加广泛的应用，家电生产企业也对新兴产品寄予厚望，加大投资力度，将会不断有新产品上市。在良好的市场氛围带动下，新兴产品将成为除高端家电以外另一个引领市场消费增长的亮点。
 （四）家电网购继续快速增长，市场竞争更加激烈
  随着消费者对网上购买家电认知度提高、品牌企业线上销售建设的持续加快、以及零售企业对线上销售渠道建设的重视和造势宣传，2013年家电网购将延续快速发展态势，市场销售份额占有率将会再创新高。而市场竞争也会更加激烈， 传统家电零售企业和专业电商之间的竞争将进一步升级，电商之间的价格战仍会延续，并逐渐扩展到售前售后服务、物流建设、品牌资源争夺等方面。
（一）资产负债表分析
1.资产负债表水平分析
本报告根据苏宁云商集团股份有限公司2011年度、2012年度资产负债表中数据，编制资产负债表水平分析表，详见表1

表1
资产负债表水平分析表
单位：千元
币种：人民币
项目
2012年
2011年
变动情况

变动额
变动（％）
对总资产影响
流动资产：

货币资金
30067365
22740084
7327281
32.2
12.26
应收票据
2987
7265
-4278
-58.89
-0.007
应收账款
1270502
1841778
-571298
-31.02
-0.96
预付款项
3104874
2334507
770367
32.10
1.29
其他应收款
425728
382375
70357
18.40
0.18
存货
17222484
13426741
3795743
28.27
6.35
流动资产合计
53427129
42116633
11310496
26.86
18.92
非流动资产：

-

可供出售金融资产
982
1764
-782
-44.33
-0.001
长期股权投资
574279
554793
19486
3.51
0.03
固定资产
8579277
7347467
1231810
16.77
2.06
在建工程
2478083
1251501
1226582
98.01
2.05
无形资产
6039735
4368264
1711471
39.18
2.86
长期待摊费用
839352
841692
-2340
0.03
-0.004
递延所得税资产
756221
512150
244071
47.66
0.41
非流动资产合计
22734372
17669840
5064532
28.66
8.47
资产总计
76161501
59786473
16375028
27.39
27.39
流动负债：

-

短期借款
1752492
1665686
86806
5.21
0.15
应付票据
24229852
20617593
3612259
17.52
6.04
应付账款
10457733
8525857
1931876
22.66
3.23
预收款项
542171
350051
192120
54.88
0.32
应付职工薪酬
258838
273558
-14720
-5.38
-0.02
应交税费
123312
790756
-667444
-84.41
-1.12
应付利息
13810
5305
8505
160.32
0.01
其他应付款
3346992
2743925
603067
21.98
1.01
其他流动负债
475188
545502
-70314
-12.89
-0.12
流动负债合计
41245256
35638262
5606994
15.73
9.38
非流动负债：

-

递延所得税负债
163175
183239
-20064
-10.95
-0.03
非流动负债合计
5804710
1117673
4687037
419.36
7.84
负债合计
47049966
36755935
10294031
28.01
17.22
所有者权益（或股东权益）：

-

股本
7,383,043
6,996,212
386831
5.53
0.65
资本公积
4679471
517074
4162397
804.99
6.96
盈余公积
1154866
1007310
147556
14.65
0.25
未分配利润
15272189
13793238
1478951
10.72
2.47
权益合计
28459130
22328334
6130796
27.46
10.25
少数股东权益
652405
702204
-49799
-7.10
-0.08
所有者权益合计
29111535
23030538
6080997
26.40
10.17
负债和所有者权益总计：
76161501
59786473
16375028
27.39
27.39

分析评价：
从投资或资产角度分析： 
（1）流动资产本期增加11310496元，增长幅度为26.86%，使总资产规模增加了18.92%。非流动资产本期增加5064532元，增长幅度为28.66%，使总资产规模增加了8.47%。两者合计使总资产增加16375028元，增长幅度为27.39% 
（2）流动资产增加主要体现在：第一，货币资金大幅增长。货币资金增长7327281元，增长幅度为32.2%，对总资产的影响为12.26%。货币资金的增长对提高企业偿债能力、满足资金流动性需要都是有利的。第二，其他应收款增加。其他应收款增长 70357元，增长幅度为18.40%，对总资产的影响为0.18%，不利于企业资金的流动已经投资等活动。第三，预付款项增加。预付款项增长770367，增长幅度为32.10%，对总资产的影响为1.29%。预付帐款的增加会给企业带来资金占用过多。当商品资本得不到完整实现时，企业为了生产，必须进行举债，用以支付劳动力报酬、购买原材料等等，这无疑增加了企业的融资成本。
   筹资或权益角度分析： 
  苏宁电器权益总额增加6080997元，增长幅度为26.40%。 
（1）负债本期增长10294031元，增长幅度为28.01%，使总权益增长了17.22%。股东权益本期增加了6080997元，增长幅度为26.40%，使总权益增长了10.17%。 
（2）本期权益总额增长主要体现在负债增长上。负债增长主要体现在：第一，应付票据增加。应付票据增加3612259元，增长幅度为17.52%，对权益总额的影响为6.04%，资产增加的同时，应付票据可能会增加。第二，预收款项增加。增加了192120元，增加幅度为
54.88%，对权益总额影响为0.32%，预收款项是企业日常经营活动产生的，说明企业营运能力正常。企业流动负债有利于现金的平衡流动和资金的充分利用 。
2.资产负债表垂直分析
根据苏宁云商集团股份有限公司有关资产负债表中数据，编制资产负债表垂直分析表，详见表2
表2
资产负债表垂直分析表
单位：千元
币种：人民币
项目
2012年
2011年
2012年（%）
2011年（%）
变动情况（%）
流动资产：

货币资金
30067365
22740084
39.478
38.036
1.44
应收票据
2987
7265
0.004
0.012
-0.01
应收账款
1270502
1841778
1.668
3.081
-1.41
预付款项
3104874
2334507
4.077
3.905
0.17
其他应收款
425728
382375
0.559
0.640
-0.08
存货
17222484
13426741
22.613
22.458
0.16
流动资产合计
53427129
42116633
70.150
70.445
-0.30
非流动资产：

可供出售金融资产
982
1764
0.001
0.003
0.00
长期股权投资
574279
554793
0.754
0.928
-0.17
固定资产
8579277
7347467
11.265
12.290
-1.02
在建工程
2478083
1251501
3.254
2.093
1.16
无形资产
6039735
4368264
7.930
7.306
0.62
长期待摊费用
839352
841692
1.102
1.408
-0.31
递延所得税资产
756221
512150
0.993
0.857
0.14
非流动资产合计
22734372
17669840
29.850
29.555
0.30
资产总计
76161501
59786473
100.000
100.000
0.00
流动负债：

短期借款
1752492
1665686
2.301
2.786
-0.49
应付票据
24229852
20617593
31.814
34.485
-2.67
应付账款
10457733
8525857
13.731
14.261
-0.53
预收款项
542171
350051
0.712
0.586
0.13
应付职工薪酬
258838
273558
0.340
0.458
-0.12
应交税费
123312
790756
0.162
1.323
-1.16
应付利息
13810
5305
0.018
0.009
0.01
应付股利
3346992
2743925
4.395
4.590
-0.19
其他应付款
475188
545502
0.624
0.912
-0.29
其他流动负债
41245256
35638262
54.155
59.609
-5.45
流动负债合计
1752492
1665686
2.301
2.786
-0.49
非流动负债：

递延所得税负债
163175
183239
0.214
0.306
-0.09
非流动负债合计
5804710
1117673
7.622
1.869
5.75
负债合计
47049966
36755935
61.777
61.479
0.30
所有者权益（或股东权益）：

股本
7,383,043
6,996,212
9.69
11.70
-2.01
资本公积
4679471
517074
6.144
0.865
5.28
盈余公积
1154866
1007310
1.516
1.685
-0.17
未分配利润
15272189
13793238
20.052
23.071
-3.02
权益合计
28459130
22328334
37.367
37.347
0.02
少数股东权益
652405
702204
0.857
1.175
-0.32
所有者权益合计
29111535
23030538
38.223
38.521
-0.30
负债和所有者权益总计：
76161501
59786473
100.00
100.00
0.00

从静态角度分析，企业本期流动资产比重为70.15%，非流动资产比重为29.85%。根据其资产结构，可以认为该公司资产流动性较强，资产风险较小。
从动态角度分析，本期该公司流动资产比重下降了0.30%，非流动资占比重上升了0.30%，结合个资产项目的结构变动情况来看，除货币资金比重上升1.44%、长期股权投资下降0.17 %，其他项目变动幅度不是很大，说明该公司资产结构相对稳定。
从静态角度看，公司股东权益比重为38.22%，负债比重为61.78%，资产负债率偏高，财务风险相对较大。
从动态角度看，该公司股东权益比重下降了0.30%，负债比重上升了0.30%，除资本公积上升5.28%、未分配利润下降3.02%，各项目变动不大，说明该公司资本结构比较稳定，财务实力略有下降。
资产项目重大变动情况
（单位：千元）

（1）货币资金变化的主要原因：
报告期内，公司实施完成 2011 年非公开发行股票项目以及公开发行 2012 年公司债券（第一期）项目，募集资金到位，由此带来报告期末货币资金较期初增加 32.22%。
（2）应收账款变化的主要原因：
报告期内，公司基本完成了“以旧换新”政策代垫财政补贴款的收回。下半年，随着节能补贴政策的推广，带来应收补贴款相应增加。报告期末应收账款余额较期初分别减少 31.02%。
（3）预付账款变化的主要原因：
报告期内，公司针对元旦、春节销售旺季，积极开展备货工作，预付供应商货款有所增加，由此带来期末预付账款较期初增加 33.00%。
（4）存货变化的主要原因
报告期内，为应对年末促销，加大备货力度，此外线上业务的快速发展，带来期末存货较期初提升28.27%。
（5）投资性房地产变化的主要原因：
为提高店面经营效益，提升店面面积利用效率，报告期内公司加大闲置物业转租业务，由此带来投资性房地产期末余额较期初增加 85.59%。
（6）在建工程、工程物资变化的主要原因：
报告期内，随着募集资金到位，物流基地建设进程进一步加快；北京、芜湖、汕头等地的自建店项目推进建设；此外，苏宁易购总部办公楼也动工建设。由此带来在建工程、工程物资较期初分别增加 98.01%、288.21%。
（7）无形资产、开发支出变化的主要原因：
报告期内，公司新增物流基地以及自建店土地使用权，同时信息研发成果确认为无形资产，由此带来无形资产余额较期初增加 38.26%，开发支出余额较期初减少 54.95%。
（8）递延所得税资产变化的主要原因：
下属子公司以后年度可抵扣亏损额增加带来递延所得税资产较期初值增加。
负债及股东权益类项目重大变动情况
（单位：千元）

（1）应交税费变化的主要原因：
报告期内，留抵的增值税有所增加，带来期末应交税费余额较期初减少 84.41%。
（2）应付利息变化的主要原因：
公司于 2012 年 12 月实施完成 5 年期 45 亿元固定利率债券的发行，相应计提本年度利息，带来应付利息较期初增加 160.32%。
（3）预收款项变化的主要原因：
报告期末，为促进元旦旺销，公司加强促销推广力度，开展了较多预充值活动以锁定客源，带来预收款较期初增加 54.88%。
（4）一年到期非流动负债变化的主要原因：
公司于 2012 年下半年减少了供应商广告位使用费的收取，带来一年内到期非流动负债较期初数减少62.62%。
（5）预计负债变化的主要原因：
报告期内，由于待执行亏损合同所产生的预计负债随着合同的履行而转出，使得预计负债余额较期初同比减少 37.79%。
（6）其他非流动负债变化的主要原因：
报告期内，公司继续推广延保业务，销售收入保持增长态势，同时公司收到政府补助有所增加，确认的递延收益增加，由此带来报告期末其他非流动负债余额较期初增长 33.59%。
（7）资本公积变化的主要原因：
报告期内，公司实施完成 2011 年非公开发行股票，每股发行价格 12.15 元，募集资金净额 46.33 亿元，其超过股本金额部分计入资本公积，由此带来资本公积较期初增加 804.99%。
（8）外币报表折算差额变化的主要原因：
报告期内，纳入公司合并报表范围的境外子公司分别以日元和港币为核算单位，受人民币外汇汇率持续走强影响，带来外币报表折算差额期末余额较期初下降 307.35%。