融资融券业务交易策略案例汇编.docx

融资融券业务交易策略案例汇编提示：关于融资融券交易成本的说明一笔完整的融资融券交易的成本主要包括证券交易费用（佣金、印花税、过户费等）和融资融券的利息和费用。以上案例为计算简便，做如下假定：假定买入股票的交易费为0.15%，卖出股票的交易费用为0.25%。假定融资利息为年利率8.85%，融券费用为年利率10.85%。（时机利率和费率的调整将受到中国人民银行规定的同期金融机构贷款基准利率变化）简单平均每天融资利率为：8.85%/360=0.0245%简单平均每天融券费率为：10.85%/360=0.0301%如投资者融资买入扑股票并持仓一个月，其综合成本约为1.14%（等于买入股票的交易费用0、15%+卖出股票交易费用0.25%+融资日利率0.0245%*30天，以下同理）；融券抛出 偶股票并持仓一个月以后还券，其综合成本约1、30%。只要投资者持有股票一个月内相对买入价涨幅超过1.14%，且能抓住时机全额买券还款，则投资者即可获得额外收益。只要投资者融券卖出股票在一个月内相对卖出价跌幅能超过1.30%，且能抓住时机全额买券还券，则投资者即可获得额外收益。同理，投资者他怎么让并持仓一周，综合成本约为0.57%;融券卖出持仓一周的成本约为0.61%。交易策略一：利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出利用持仓证券进行融资买入或者融券卖出是指利用持有的证券冲抵保证金，融资买入或者融券卖空标的证券。【案例1】：利用持有的基金冲抵保证金，融资买入标的证券。张先生在大盘处于低位时认为大盘蓝筹股估值较低，较为安全，同时看好大盘未来的表现，于是买入50ETF(510050)作为长期配置的资产。2011年3月28日，张先生认为民生银行（600016）业绩增长确定，盈利能力强，可以融资买入。假设50ETF(510050)折算率为70%，民生银行（600016）的融资保证金比例为90%，则张先生持有的市值为150万元的50ETF(510050)可作为105万元的保证金（150*70%=105），可融资买入约116万元（105/90%）市值的民生银行（600016）.于是,3月28日张先生以5.50元的价格融资买入210000股的民生银行（5.50*210000=1155000元），4月15日以均价6.00元卖出210000股民生银行并偿还了融资债务，张先生这笔就交易的损益如下：此外，3月28日至4月15日期间，张先生持有的作为担保物的50ETF(510050)上涨约4%，张先生因此获利6万元。【案例2】：利用计划长期持有的股票冲抵保证金，融资买入标的证券。徐先生在2010年12月21日以59.00元买入了10000股云南白药（000538），买入后云南白药（000538）股价一路走低，徐先生被套，但是徐先生看好该股，认为短期该股价格走低只是暂时调整，长期持有定会获得盈利。2011年3月下旬，银行板块启动了一波行情，徐先生认为银行板块中的农业银行（601288）估值较低，买入风险较小同时短期收益可能较高，于是徐先生决定融资买入。假定云南白药（000538）折算率为70%，农业银行（601288）融资保证金比例为90%。2011年3月25日，云南白药（000538）股价为55.00元，徐先生10000股云南白药折算成保证金后为38.5万元（55.00*10000*70%），可融资买入42.7万元（38.5/90%）市值的农业银行（601288）。2011年3月25日，徐先生以2.70元的价格融资买入了158000股（2.70*158000=426600元）农业银行，4月14日以3.00元价格卖出158000股农业银行并偿还了融资债务。徐先生这笔交易的损益如下：在徐先生融资买卖农业银行（601288）获利的同时，作为担保物的云南白药（000538）在4月14日时的股价也攀升至了58.5元，徐先生的云南白药基本解套，账户总体算来还获得了盈利。【案例3】：利用手中持有停牌股票冲抵保证金，融资买入标的证券。李女士手中持有50000股隧道股份（600820），隧道股份（600820）自2011年1月17日起因筹划资产重组开始停牌，停牌期限不明。2011年1月26日，李女士发现中信证券（600030）跌至底部区域，有启动迹象，由于其已将所有自有资金买入了隧道股份（600820），于是李女士决定融资买入。假定隧道股份（600820）折算率为40%，中信证券（600030）融资保证金比例为80%。2011年1月27日， 李女士手中持有50000股隧道股份（600820）按停牌前的收盘价格11.50元计算，市值为57.5万元，可折算成23.0万元保证金（57.5*40%），可融资买入28.7万元（23/80%）的中信证券（600030）。2011年1月27日，李女士以12.00元的价格融资买入了23000股（12.00#000=276000元）的中信证券，4月21日以14.00元的价格，卖出23000股的中信证券（600030）并偿还了融资债务。李女士这笔交易的损益如下：在李女士以12.00元的价格融资买入了23000股中信证券的同时，隧道股份（600820）也于4月12日复牌并上涨。通过这笔交易，李女士不仅盘活了手中持有的停牌股票，并获得了盈利，同时也把握了中信证券（600030）的上涨行情，进一步扩大了自己的盈利。交易策略二：利用融资融券实现当日回转交易利用融资实现当日回转交易是指投资者如当日看多某只标的证券，可融资买入该股票，并于当日卖券偿还融资负债，实现当日回转交易。（备注：卖券还款的证券必须为投资者账户内原有的担保证券）。利用融券实现当日回转交易是指投资者如当日看空某只标的证券，可融券买空该股票，并于当日买券偿还融券负债，实现当日回转交易。目前，我公司，对当日发生的偿还的融资融券负债不收取利息费用。【案例4】：融资买入与担保证券同品种证券，当日融资回转交易。刘先生信用账户内担保证券有中信证券（600030）20000股。2011年4月1日刘先生判断金融板块走强，尤其看好中信证券。于是通过信用账户以价格14.00元融资买入该股票7000股，收盘时刘先生通过普通卖出已开仓证券的方式，以均价14.30元卖出中信证券7000股偿还融资负债，实现了融资当日回转交易，在无须承担利息成本的情况下赚取了超额收益。刘先生这笔交易的损益如下：【案例5】：挑选与外盘期货联动性较强个股，当日融券回转交易。胡先生平时一直操作商品期货，2011年3月10日，胡先生注意到隔夜伦铜期货大跌，胡先生判断国内铜价涨跌相关股票也会受到影响，胡先生于是调动100万元现金，准备做空江西铜业（600362）。胡先生的100万元现金作为担保物可折算为100万元保证金（现金冲抵保证金折算率为100%），假定江西铜业融券保证金比例为120%，胡先生可融券卖空83.3万元（100/120%）的江西铜业股票。2011年3月10日，胡先生开盘以41.44元的价格融券卖空了20000股江西铜业（600362），盘中江西铜业（600362）股价跌至40.30元时，胡先生以买券还券的方式以40.30元的价格买入了20000股的江西铜业（600362）偿还给证券公司，胡先生这笔交易的损益如下：【案例6】：利用突发事件，适时融券卖出。2011年3月15日央视曝光“瘦肉精事件”当天，双汇发展股价午后快速跌停。公开统计显示，当天双汇发展的融券交易量突然大增，某投资者大手笔融券卖空53000股双汇发展，市值超过400万元。时隔一个多月，双汇发展复牌即告跌停，4月20日，双汇发展再度跌停，连续2个交易日跌停，这意味着做空双汇发展获利颇丰。投资者应关注诸如瘦肉精事件、突发事故以及可能对某些上市公司股价产生极大负面影响的消息，适时做空相关个股。交易策略三：构建多空组合，进行配对交易多空组合配对交易是指寻找具有类似品质、趋同变化的股票进行配对，通过其相对定价偏差来获取套利。我们关心的是两只股票的相对价格变化，一旦相对价格出现偏离即意味着一只股票被高估，另一只被低估。在均值回归的趋势下，这一偏差会被修正；而在修复过程中，可以通过买入低估股票，卖空高估股票来获取套利收益。这样做的好处是无论大盘上涨还是下跌，只要对进行配对交易的两只股票价差走势判断正确，即可获取收益。【案例7】：利用对同一行业两只股票走势及历史价差的统计分析进行配对交易。徐先生对白酒行业的上市公司较为了解，2010年8月下旬，徐先生判断超高端白酒“五粮液”调价可能性较大，而中高端白酒“泸州老窖”相对超高端白酒的提价可能及提价幅度较小。并且通过多五粮液及泸州老窖近期价差走势分析发现，泸州老窖2010年8月底的股价处在相对高位，而五粮液8月底的股价处于盘整过程中，股价相对较低，存在较大上升空间，于是徐先生打算短期做多五粮液同时做空泸州老窖。2010年9月1日，徐先生以31.00元的价格融资买入了32200股五粮液，同时以36.00元的价格融券卖空27700股的泸州老窖、随后，正如徐先生所预期，泸州老窖股价出现了回落，而五粮液股价开始上涨。2010年10月19日，徐先生认为泸州老窖股价股价已基本调整到位，五粮液股价也基本达到了其预期涨幅，徐先生抓住时机，成功以卖券还款的方式在34.00元价格卖出了五粮液，同时以买券还券的方式以33.50元的价格买入泸州老窖偿还了融资负债，则徐先生损益如下：