财务管理课本习题答案(全).doc

财务管理课后练习题答案第二章 财务价值观 1. (1) F=1000(F/P,3%,2)=1000(1+3%)2=1060.9(2) F=1000(F/P,3%/4，8)=1000(1+3%/4)8=1061.6(3) F=250(F/A,3%,3)-1+250 =2502.0909+250=772.725或：F=250(F/P, 3%, 2)+250(F/P,3%, 1)+250=772.725(4) A=1060.9/(F/A, 3%, 5)1 = (5) F=250(F/P, 3%/4, 8)+250(F/P,3%/4, 4)+250=772.47(6)设每年应存入x，则：x(F/P, 0.75%, 12)+x(F/P,0.75%, 8)+x(F/P,0.75,4)+x=1060.9x=253.46或实际利率r=(1+3%/4)4-1=3.03%A=1060.9 2.(1) P=A(P/A,i,n-1)+1 = 20(P/A,8%,9)+1 = 20(6.2469+1) = 144.938(2) P = = =133.17应该选择方案二3.（1）已知A=1.5 B=1.8 C=2.5 D=3 Rf=5% Rm=12%所以：A股票的必要收益率Rf +A（Rm-Rf）= 5%+1.5(12%-5%) = 15.5%B股票的必要收益率Rf +B（Rm-Rf）= 5%+1.8(12%-5%) = 17.6%C股票的必要收益率Rf +C（Rm-Rf）= 5%+2.5(12%-5%) = 22.5%D股票的必要收益率Rf +D（Rm-Rf）= 5%+3(12%-5%) = 26%（2）已知：D0=6 g5% i12% P0 = = 60所以：应该投资A股票 3） p0.2*1.5+0.3*1.80.5*2.5=2.09RpRfp（RmRf）5%2.09*（12%-5%）19.63%4）p0.2*1.8+0.4*2.5+0.4*3=0.36+1+1.2=2.56RpRfp（RmRf）5%+2.56*(12%-5%)=22.92%5) 因为 2.092.56 所以 投资者想降低风险，应选择按2:3:5的比例购买A、B、C三种股票这一投资组合。4. (1) 股利增长率=24%*（1-75%）=6% VM=0.15（1+6%）（10%-6%）=3.98（元）VN=0.610%=6（元）L公司预期第1年的股利0.2（114%）=0.23L公司预期第2年的股利0.23（114%）=0.26L公司预期第3年的股利0.26（15%）=0.27VL=0.23（P/F,10%,1）+0.26（P/F,10%,2）+0.27(P/F,10%,3)+ 0.27（1+2%）（10%-2%）（P/F,10%,3)=3.21(元)(2)由于M公司股票价值（3.98元），高于其市价3.5元，故M公司股票值得投资购买。N公司股票价值（6元），低于其市价（7元）；L公司股票价值（3.21元），低于其市价（4元）。故 N公司和L公司的股票都不值得投资。第三章 项目投资管理1. （1）项目计算期=11年 （2）固定资产年折旧额=(1100 -100)10=100(万元)无形资产年摊销额=10010=10(万元) （3）运营期每年经营成本=440+40+18+2=500(万元)不包括财务费用的总成本费用=经营成本折旧额+摊销额=500+100+10=610(万元)息税前利润营业收入不含财务费用的总成本费用营业税金及附加1000-610-64.52=325.48(万元) （4）各年的税后净现金流量NCF0-1200(万元) NCF1-300(万元)运营期税后净现金流量=该年息税前利润该年折旧额该年摊销额+该年回收额-调整所得税NCF210325.4810010+0-325.4825%354.11(万元)NCF11325.4810010+(100+300)-325.4825%754.11(万元) （5）从净现金流量可知，该项目运营期前9年的经营净现金流量相等，并且354.1191500，所以可以采用公式计算其静态投资回收期： 不包括建设期的静态投资回收期（税后）=1500354.114.24（年） 包括建设期的静态投资回收期（税后）=4.24+1=5.24（年）（6）净现值=-1200-300（P/F, 10%，1）+354.11（P/A, 10%，9）（P/F, 10%，1）+754.11（P/F, 10%，11）=-1200-3000.9091+354.115.7590.9091+754.110.3505=-1200-272.73+1853.95+264.32=645.54(万元)净现值率（税后）=645.541472.73=0.438现值指数（税后）或 现值指数（税后）=1+0.438=1.438 （7）内含报酬率（税后）的计算NPV(16%)=-1200-300（P/F, 16%，1）+354.11（P/A, 16%，9）（P/F, 16%，1）+754.11（P/F, 16%，11）=-1200-3000.8621+354.114.60650.8621+754.110.2267=118.59NPV(18%)=-1200-300（P/F, 18%，1）+354.11（P/A, 18%，9）（P/F, 18%，1）+754.11（P/F, 18%，11）=-1200-3000.8475+354.114.30300.8475+754.110.1619=-40.79用插值法确定方案的内含报酬率:折现率 净现值16%， 118.59IRR=? 018%, -40.79 2. （1）预测该项目各年净现金流量。折旧额=(800-40)10=76NCF0-800(万元) NCF1916076236(万元)NCF1016076+40276(万元)(2) 计算该项目静态投资回收期=800/236=3.39年（3）计算该项目的投资收益率=160/800=20%（4）计算该项目的净现值(i=24%)=-800+236（P/A, 24%，9）+276（P/F, 24%，10）=-800+2363.5655+2760.1164=-800+841.458+32.1264=73.5844(万元)（5）计算该项目的内含报酬率NPV(26%)=-800+2363.3657+2760.0992=-800+794.3052+27.3792=21.6844(万元)NPV(28%)=-800+2363.0758+2760.0847=-800+725.8888+23.3772=-50.734(万元)用插值法确定方案的内含报酬率:折现率 净现值26%， 21.6844IRR=? 028%, -50.734 3.方法一：用现金流出总现值除以年金现值系数，得到平均每年等额的现金流出，即为设备的平均年成本。题目中运行成本每年相等，按年金现值系数折算成现值；残值在使用期末收回，按复利现值系数折算成现值。旧设备平均年成本11233.9（元）新设备平均年成本= 12250.3（元）方法二：将原始投资和残值摊销到每年，再加上每年相等的运行成本，求出每年等额的平均成本。题目中原始投资为投资开始时支付的价值，具有现值的性质；残值为使用期末才能收回的价值，具有终值的性质。 或 平均年成本投资摊销额年平均运行成本-残值摊销额旧设备平均年成本 11233.9（元） 12250.3（元）上述计算结果表明，继续使用旧设备的平均年成本要比新设备的平均年成本少1016元。因此，应继续使用旧设备，可以在6年的有效期内节约6096元(10166)，在经济上是有利的。4.无风险报酬率为8%，用肯定当量法计算方案的净现值。计算方案第3年现金流量的期望值： =12 0000.215 0000.621 0000.2=15 600 (元) 计算方案第3年现金流量的标准离差=2939.387691计算方案第3年现金流量的风险程度系数q=2939.38769115600=0.188查教材96页表3-15得,该方案对应的肯定当量系数为0.8NPV = =0.8156000.7938-8000=1906.6(元)第四章 营运资金管理1.该企业应收账款周转率=36030=12(次)应收账款平均余额：2 40012=200(万元)维持赊销业务所需资金；200125=150(万元)应收账款的机会成本=1508=12(万元)2. (1)采用A标准时：信用成本前收益=400 000(1-60)80000=80 000(元)应收账款机会成本=（400000360）306010=2000可能的坏账损失=400 0005=20 000（元）信用成本后收益=80000-2 000-3 000-20000=55 000(元)(2)采用B标准时：信用成本前收益=600000(1-60)80000=160 000(元)应收账款机会成本=（600 000360）456010=4 500可能的坏账损失=600 000 10=60 000（元）信用成本后收益=160 000-4 500-60 000-5000=90 500（元）比较信用成本后收益，应选择B标准。3.(1)经济采购批量： 2 400(公斤) (2)一次采购2 400公斤的全年总成本=7 20030+2（24002）[phone]）=220 800（元） 一次采购3600公斤时的全年总成本=720028+2（3 6002）[phone]）=206 800(元)比较全年总成本可知，应一次采购3 600公斤。4.(1)不含税销售价格=58.5(1+17)=50(元)存货的保本储存期=(50-35) 10000-30000-20000400=250（天） (2)存货的保利储存期=(50-35) 10 000-30000-20000-500OO=125(天)第五章 企业筹资管理1.（1）2012年公司需增加的营运资金 =2000030%（1000+3000+6000）/20000-（1000+2000）/20000=2100（万元）或：2012年公司需增加的营运资金=（1000+3000+6000）-（1000+2000）30%=2100（万元）（2）2012年需要对外筹集的资金量=（2100+148）-20000（1+30%）12%（1-60%）=2248-1248=1000（万元）或 ：2012年需增加的资金总额=2100+148=2248（万元） 2012年内部融资额=20000（1+30%）12%（1-60%）=1248（万元） 2012年需要对外筹集的资金量=2248-1248=1000（万元）(3)发行债券的资本成本=100010%（1-25%）/1000=7.5%或 ：发行债券的资本成本=10%（1-25%）=7.5%2. （1）个别资金比重：银行借款比重= 300 / 2000 = 15% 债券资金比重=600 /2000=30%普通股资金比重=600 / 2000 =30% 留存收益资金比重=500 / 2000=25%（2）个别资本成本：银行借款成本=3004%（1-25%）/（300-4）=3.04%债券资本成本=1006%（1-25%）/102（1-2%）=4.50%普通股资本成本=2.40 / 15(1-4%) +5%=21.67%留存收益资本成本=2.4/ 15 + 5%=21%（3）加权平均资本成本=3.04%15%+4.50%30%+21.67%30%+21%25%=0.46%+1.35%+6.50%+5.25%=13.56% 年投资收益率=248/2000=12.4%（4）因为加权平均资本成本13.56%投资收益率12.4%,因此不该筹资投资该项目。3、发行债券的EPS=（900-20005%-5008%）（1-30%）-50012%/（2000/10）=2.36元/股发行优先股EPS=(900-20005%)(1-30%)-(500+500)12%/(2000/10) =2.20元/股发行普通股EPS=(900-20005%)(1-30%)-50012%(2000/10+500/25) =2.17元/股可见发行债券后的EPS最大，应该发行债券的筹资方案。4、（1）计算两种筹资方案下每股利润无差别点的息税前利润: 解之得:EBIT=1455(万元)（3）因为:预计息税前利润=200万元EBIT=1455万元所以:应采用乙方案(或发行公司债券)。（5）每股利润增长率=1.2910%=12.9%5、税前债务资本为10%/（1-25%）13.33%EBIT=1200/（1-25%）+750020%13.33%=1799.95（万元）DOL=6000（1-60%）/1799.95=1.33DFL=2000/1799.95-750020%13.33%=1.25DCL=1.331.25=1.66综合资本成本=20%10%+80%15%=14%销售利润率=1200/(1-25%)/6000=26.67%销售净利率=1200/6000=20%第六章 利润管理管理1. 2011年实现净利润=800*(1+8%)=864万元（1）剩余股利政策下发放股利=864-600*60%=504万元（2）固定股利政策下发放股利=250*（1+8%）=270万元（3）固定股利比例政策下发放股利=864*（250/800）=270万元（4）正常股利加额外股利政策下正常股利270万元，超额股利=864-270-600*60%=234万元，共发放504万元2.(1)目前股票数量=2000000/8=250000股，则需发放250000*10%=25000股的股票股利，因此股本帐户需增加25000*8=200000元，而剩余的金额25000*60-200000=1300000则进入资本公积账户，如下图所示：（1）（2）股票股利股票分割普通股（面值）2200000（8元）2000000（4元）追加实收资本29000001600000留存收益69000008400000股东权益总额1200000012000000股票数量275000500000（2）股票股利发放前，企业的市场总价值为60*250000=15000000元，股票股利发放后，企业的总价值不变，每股市价为15000000/275000=54.55元。如果考虑信息传递的影响，企业的市场总价值可能升高，每股价格也将高于54.55元。3（1）本年度净利润=800*（1-25%）=600万元（2）应计提的法定公积金=600*10%=60万元（3）可供分配的利润=200+（600-60）=740万元（4）每股现金股利=（740*20%）/50=2.96元/股（5）利息保障倍数=800/（200*10%）=40（6）股票的风险收益率1.2*（12%-6%）=7.2% 必要投资收益率=6%+7.2%=13.2%（7）股票价值=2.96*(1+4%)/(13.2%-4%)=32.75元第七章 财务预算2012年度MC公司的销售预算金额单位：元季度1234全年销售单价（元/件）甲产品6565657066.25乙产品8080807578.29预计销售量（件）甲产品8001000120010004000乙产品500800100012003500预计销售收入甲产品52000650007800070000265000乙产品40000640008000090000274000合计92000129000158000160000539000增值税销项税额1564021930268602720091630含税销售收入1076401509301848601872006306302012年度MC公司的经营现金收入预算金额单位：元季度1234全年含税销售收入107640150930184860187200630630期初应收帐款3100031000第一季度经营现金收入6458443056107640第二季度经营现金收入9055860372150930第三季度经营现金收入11091673944184860第四季度经营现金收入112320112320经营现金收入合计95584133614171288186264586750公司年末年末应收账款余额18720040%74880（元）2012年度MC公司的生产预算实物量单位：件品种季度1234全年资料来源甲产品预计销售量（销售预算）8001000120010004000见表10-9加：预计期末产成品存货量100120100120120见表10-12减：期初产成品存货量8010012010080见表10-12预计生产量8201020118010204040乙产品预计销售量（销售预算）500800100012003500见表10-9加:预计期末产成品存货量80100120130130见表10-12减:期初产成品存货量508010012050见表10-12预计生产量5308201020121035802012年度MC公司的直接材料需用量预算产品品种项目季度1234全年甲产品材料单耗（千克/件）A材料33343.25B材料22222.00预计生产量（件）8201020118010204040预计生产需用量（千克）A材料246030603540408013140B材料16402040236020408080乙产品材料单耗（千克/件）A材料5554.54.83C材料22222.00预计生产量（件）530820102012103580预计生产需用量（千克）A材料265041005100544517295C材料106016402040242071602012年度MC公司的直接材料采购预算金额单位：元材料品种季度1234全年A材料材料采购单价（不含税）44444.00甲产品需用量246030603540408013140乙产品需用量265041005100544517295材料总需用量511071608640952530435加:期末材料存量14321728190518001800减:期初材料存量15001432172819051500本期采购量504274568817942030735材料采购成本（不含税）20168298243526837680122940B材料材料采购单价（不含税）55555.00甲产品需用量16402040236020408080乙产品需用量00000材料总需用量16402040236020408080加:期末材料存量612708612720720减:期初材料存量480612708612480本期采购量17722136226421488320材料采购成本（不含税）886010680113201074041600C材料材料采购单价（不含税）66666.00甲产品需用量00000乙产品需用量10601640204024207160材料总需用量10601640204024207160加:期末材料存量492612726500500减:期初材料存量300492612726300本期采购量12521760215421947360材料采购成本（不含税）751210560129241316444160D材料材料采购单价（不含税）1010.00本期采购量10001000材料采购成本（不含税）0001000010000预计材料采购成本（不含税）合计36540510645951271584218700增值税进项税额62128681101171216937179预计采购金额合计427525974569629837532558792012年度MC公司的直接材料采购现金支出预算单位：元季度1234全年预计采购金额合计42752597456962983753255879期初应付账款1440014400第1季度采购现金支出256511710142752第2季度采购现金支出358472389859745第3季度采购现金支出417772785269629第4季度采购现金支出5025250252现金支出合计40051529486567578104236778MC公司年末应付账款的余额83753-5025233501（元）;或8375340%33501（元）2012年度MC公司的制造费用现金支出预算金额单位：元季度1234全年变动性制造费用分配率1.201.201.201.201.20直接人工工时甲产品246030603540285611916乙产品265041005100556617416小计511071608640842229332变动性制造费用甲产品295236724248342714299乙产品318049206120667920899小计61328592103681010635198固定性制造费用570057005700570022800现金支出合计11832142921606815806579982.制造费用预算 直接人工工时 7000800090001000011000生产能力利用百分比 70%80%90%100%110%固定性制造费用 82008200820082008200变动性制造费用 1.8*7000=126001.8*8000=144001.8*9000=162001.8*10000=180001.8*11000=19800制造费用合计 2080022600244002620028000制造费用的控制不好，超支了400元。 3. 制造费用弹性预算单位：元直接人工工时3000400050006000变动性制造费用间接人工300400500600物料费450600750900维护费240320400480水电费360480600720小计1350180022502700固定性制造费用间接人工3000300030003000折旧费4800480048004800维护费2000200020002000水电费800800800800小计10600106001060010600制造费用合计11950124001285013300第八章 财务控制1. A=20000；B=200000；C=2.5；D=96%；E=4.17%；F=300000；G=276000；H=24000；I=92%；J=8.7%；K=427500；L=5；M=95%；N=5.27%；O=25%；P=5%。2. （1）A公司的剩余收益=6000； B公司的剩余收益=0； C公司的剩余收益= -2400；（2）A、C公司愿进行投资，而B公司则不愿。3.（1）息税前利润180000450000630000总资产平均占用额300000030000006000000总资产息税前利润率6%15%10.5%剩余收益-12000015000030000（2）息税前利润100000740000840000总资产平均占用额200000050000007000000总资产息税前利润率5%14.8%12%剩余收益-100000240000140000（3）根据总资产息税前利润率指标，方案（一）从甲中心的角度看，可行，从总公司的角度看不可行；方案（二）从乙中心的角度看，不可行，从总公司的角度看，可行。故该指标易使局部利益和总体利益发生冲突。（4）根据剩余收益指标，方案（一）从甲中心和总公司的角度看均不可行；方案（二）从乙中心和总公司的角度看，均可行。故该指标可使局部利益和总体利益保持一致。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)