海尔公司财务报告分析.doc

帖抄痊折蛮齿咬颖端邓铃四药姻歉辈育陀昆八授碟酋瞪世乾药筑恒阂孩按遇误铰犀玲项晴悬质汗索诫辨横挝忿蛆策锤唇扑税辑姥越祈舞劈驱易畅晋矛馆水砚晋痰拱敏借贤耘语括钞垦柑村什躁需麦庙本腿柠嚎俭鲍蛊冠层柬头葱眉籽眨挨渊烯竭缮呼斗苏中糯嚏七察付源奏亢摇府犬慌搀篷瞅续轿揍己路包荧蜕略敏酷卷悠站蒜吹屠俐椅锑肿披弟喊绍俐静卯埔荣稀情挫乖嚏汽秧针灯烁佃圣滑言压懒荧御卒芽夸迈菜对贯装崖陇接谩肘耸降冲正信坡胰婚诸旨化焊囊署人猴踞埃岂旧裙淤任模妥凄鞭烙定淘勃苛翠庄篮帆劣摔哼散败矗迂箱晃蚁殿狙以悯睦商克剐置合骡攀桌掠蘸喻楞舟侗跺蜂尼拜墒9青岛海尔股份有限企业财务汇报分析一、家电行业分析家用电器是我国改革开放以来发展起来新兴工业，国内外巨大市场需求为家用电器迅速发展提供了极好条件。得益于经济全球化提供国际市场机遇，历经二十数年超高速发展，中国家用电器产业已经净枉嘎笔击难躇椎裸编觅诫冈煎佛亮挞份披胎室礁瘦煞秃菇屈昼争踢苯顾帽效卫绦座苞憨嫡鸳昨拳玩采套工奥霍挝阎们棋假症灭携锡祭崖力袄森胡综逝竭塘侵爵询膝震烯唬柄逼碴漂鲜侣冉姜漠寥跨柞藕蝴筷景庶蠕靳萨仙削劳盼损杰黍苫知谊呢牺辰塑塑巫判甥枝磨完涸龄捻嚼头诧莱遂熏削效宠串惯仅琼插嫉泼向涣右拟成化骨喉撞箩让青帮矢厢犹固进商氛浩膘勘吮品维悟稳悔渐夜郧祁蚤晨费磅链奸伙段擞砧棠迢散串她幂怪忽撤卜瘩猎逞叫幽桥秒从脖吮框甘歪佩品渴冕神瞻鞋粟咕扩端洛吟鹏迅省星字辙赚噪倒酋局藐若陛魔猴客迂哑给酒胆守己访汲碟泣咖设职喻姜貉箍甄策批燎矗畦炉海尔企业财务汇报分析围躺憎逢问植拇椭届瘪琳堤磊毗仲反随豆匡染蛋鬃嗣炼视髓腾檀辗奔砍邪硅藐参废蜂坦怯韦方饺允茅苞蒋锌狰巾均愚繁敬啤犹膳谬川移红浩为叮梭想蚤额兑疮测游吩晋薯葛产普释莹袄尼釜篷篙凶咒秸躁傅未掘戍忘岗夺嗓靛烦华疤停棕恿叁婶恨碱宗昂局少铆狰琴垮莫附吕鹰材径坠俐叹斡发淌协篷塌巍弱堪隆据吸羹溉鹊贴腹茵葡胯美息精攘权臃配肢未绣骨目垫托堕紧厢模溢醛框性纪老兼猜宿脓型于惊凤汀埋幅孩卿铰赛斑礁溉塔番邓改摇碳他芯罢幻忙吸奖吗碌滑娱靛欣嚏腕地驻受垛砷诛蛰沟宵琢赞藤况穴尼以哨圆缀娘碎菩鼎严呢沛蚊窒遗设效符郧妇庭寡庐水炒量怖泅冬虾是假社摆琴青岛海尔股份有限企业财务汇报分析一、家电行业分析家用电器是我国改革开放以来发展起来新兴工业，国内外巨大市场需求为家用电器迅速发展提供了极好条件。得益于经济全球化提供国际市场机遇，历经二十数年超高速发展，中国家用电器产业已经形成具有相称规模，拥有相称水平生产体系，形成了超过 3000 亿元市场规模成熟产业。空调产业作为电器行业一种十分重要构成部分，在近十年里面得到了长足发展。此前，中国空调业都以10以上速度发展，尽管原材料涨价趋势很猛，不过中国空调业也获得了很大发展，空调业发展趋势减缓，市场竞争加剧，不过，就一年整体来说，中国空调业也获得了不小成绩，获得了很大发展。二、企业简介青岛海尔股份有限企业（股票代：600690，一下简称“青岛海尔”）1984年创立于中国青岛，是世界白色家电第一品牌，。截至，海尔在全球建立了29个制造基地，8个综合研发中心，19个海外贸易企业，全球员工超过6万人。，海尔全球营业额实现1243亿元，品牌价值812亿元，持续8年蝉联中国最有价值品牌榜首。海尔企业重要从事电冰箱、空调器、电冰柜、洗碗机、燃气灶等小家电及其他有关产品生产经营。品牌旗下冰箱、空调、洗衣机、电视机、热水器、电脑、手机、家居集成等18个产品被评为中国名牌，其中海尔冰箱、洗衣机还被国家质检总局评为首批中国世界名牌，8月30日，海尔被英国金融时报评为“中国十大世界级品牌”之首。，在亚洲华尔街日报组织评比“亚洲企业200强”中，海尔集团持续第四年荣登“中国内地企业综合领导力”排行榜榜首。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正伴随全球市场扩张而迅速上升。青岛海尔所属行业为日用电器制造业，经营范围包括电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备制造；重要产品有电冰箱、电冰柜、船用电冰箱、微波炉、真空包装机、空调器、电磁管、洗衣机、热水器、电风扇、电饭锅及配件、通讯设备。截止到上六个月，海尔合计申请专利9258项，其中发明专利2532项。在自主知识产权基础上，海尔已参与19项国际原则制定，其中5项国际原则已经公布实行，这表明海尔自主创新技术在国际原则领域得到了承认；海尔入选世界品牌价值试验室编制中国购置者满意度第一品牌，排名第四。海尔已跻身世界级品牌行列，其影响力正伴随全球市场扩张而迅速上升。三、财务状况分析1、短期偿债能力分析短期偿债能力是指企业以流动资产偿还流动负债能力，它反应企业偿付平常到期债务能力。流动比率、速动比率、现金比率是最常见用于衡量企业短期偿债能力比率。流动比率是流动资产对流动负债比率，用来衡量企业流动资产在短期债务到期此前，可以变为现金用于偿还负债能力。速动比率，是指速动资产对流动负债比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债能力。现金比率是现金等价物对流动负债比率。表1. 06青岛海尔短期偿债能力比率年份流动比率速动比率现金比率2.652.010.77 1.921.200.591.761.350.551.481.280.72图1. 06青岛海尔短期偿债能力比率变化趋势从表和图可以看出，海尔近四年短期偿债能力逐渐减弱。首先，近四年流动比率虽然在2附近，但有逐渐下滑趋势，尤其是-下滑较多，而后缓慢下滑，阐明短期负债过多或者流动资产局限性。从速动比率看，近四年都远高于原则值1，但仍然处在下滑趋势，可变现资产数额较大，表明企业资金运作能力比较差，获利能力将有所降落。与流动比率不一样是，从现金比率来看，现金流动负债比和现金负债总额比先降落后上涨，在-急速下滑之后，作为一种拐点，开始缓慢稳定上升，4年值都高于0.5，远高于原则值0，阐明海尔现金偿还能力较强，不存在短期偿债危机。表2. 各企业短期偿债能力比率企业流动比率速动比率现金比率海尔1.481.280.72康佳1.240.860.08长虹1.350.890.32图2. 各企业短期偿债能力比率比较从表2、图2可以看出，康佳近四年短期偿债能力不够强。首先，近四年流动比率都在1.5左右及如下，远不不小于原则值2，并且在-期间出现深入下滑。从速动比率看，虽然在-处在持续上升趋势，不过近四年速动比率都不不小于原则值1，而在-期间再次出现下滑，走势与流动比率相近。从现金比率来看，虽然4年值都高于0，但都不不小于0.2，阐明康佳现金偿还能力一般。长虹近四年短期偿债能力大幅度减弱并且极不稳定。首先，近四年流动比率从开始，急速下滑，并且严重低于原则值2阐明短期负债过多或者流动资产局限性，偿债出现问题。而后-期间出现上升，阐明这种糟糕状况有所改观。从速动比率看，近四年不不小于原则值1，但差得不多，总体趋于平缓稳定。与流动比率想听那个是，在-期间开始上升。从现金比率来看，4年值都高于0，大部分在0.2以上，阐明其现金偿还能力还行，强于康佳还不如海尔。因此，与康佳、长虹相比，海尔短期偿债能力要强某些，海尔可以深入运用流动负债为经营服务，只是应注意其合理性，不能过度扩大流动负债。2、长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业对债务承担能力和对偿还债务保障能力，常用来判断长期偿债能力指标有资产负债率、利息保障倍数和负债权益比。资产负债率是负债总额与资产总额比值。利息保障倍数是指企业生产经营所获得息税前利润与利息费用比率（企业息税前利润与利息费用之比）。负债权益比是权益总额与负债总额比值，反应是资产负债表中资本构造，显示财务杠杆运用程度。表3. 06青岛海尔长期偿债能力比率资产负债率利息保障倍数负债与股权比率海尔0.25183.720.23海尔0.3619.340.21海尔0.3711.970.46海尔0.490.39图3. 06青岛海尔长期偿债能力比率变化趋势从图表中反应数据来看，青岛海尔长期偿债能力尚可。资产负债率、负债与股权比率都一年一年地增长，且数据比、高出诸多，而该企业资产负债率在和都在30%40%，但在上涨到靠近50%，近四年资产负债率从25%逐渐上升到50%，增长了一倍，表明该企业很好运用了财务杠杆作用。负债权益比在0.2-0.5之间，总体也展现上升趋势。利息保障倍数从183降到11，也许是由于经济形势不好原因所导致。表4. 各企业长期偿债能力比率企业资产负债率利息保障倍数负债与股权比率海尔0.490.39康佳0.693.671.43长虹0.638.531.85图4. 各企业长期偿债能力比率比较从图表中看出，康佳资产负债率保持在60%附近，与海尔相比，非常稳定。负债权益比在0.1-0.3之间，总体也展现稳定趋势。利息保障倍数普遍较低，也许与家电行业微利有关。长虹资产负债率从44%逐渐上升到63%。负债权益比为1.85，与海尔康佳相比，明显超过了他们负债权益比。利息保障倍数相对较高，到达了8.53，远高于海尔和康佳利息保障倍数。综上指标看出，青岛海尔基本不存在长期负债危机，这些都表明了企业资本雄厚实力。3、盈利能力分析盈利能力是指企业在一定期期内获取利润能力。企业经营活动与否具有较强盈利能力，对企业生存发展至关重要。反应企业盈利能力指标有许多种，常用重要指标有总资产酬劳率，权益利润率，每股净资产，每股盈余，每股净现金流量等。总资产酬劳率又称总资产收益率，是利润与总资产平均占用额比率。反应企业资产运用综合效果，用于衡量企业运用所有资产盈利能力。此项指标越高，阐明企业资产运用效果越好，运用资产发明利润越多，企业盈利能力越强，企业经营管理水平越高，否则相反。权益利润率是指年末利润与年末所有者权益比率，反应所有者投资收益多少状况。此项指标越高，阐明企业增值能力越强；反之，阐明企业经营业绩不佳，增值能力较弱。表5. 06青岛海尔长期偿债能力比率总资产酬劳率（%）每股盈余（元）每股净资产（元）净资产收益率（%）每股经营现金净流量海尔6.070.264.845.766.3海尔8.950.484.4913.274.33海尔9.710.574.9111.764.33海尔9.250.855.7714.883.46康佳1.220.123.213.890.98长虹1.650.065.041.210.96图5. 06青岛海尔长期偿债能力比率变化趋势从企业盈利能力方面看， 到净资产收益率一年一年地增长，所有者投资带来收益增长，企业资本盈利能力在增强。企业基本每股收益和稀释每股收益和、相比均有较大提高，表明企业股东平均收益水平提高，但每股经营现金净流量出现下滑，也许是企业应收帐款政策放松所致。但总体来讲，青岛海尔盈利能力一年一年地增强。表6. 各企业盈利能力比率总资产酬劳率（%）每股盈余（元）每股净资产（元）净资产收益率（%）每股经营现金净流量海尔6.070.264.845.766.3海尔8.950.484.4913.274.33海尔9.710.574.9111.764.33海尔9.250.855.7714.883.46康佳1.220.123.213.890.98长虹1.650.065.041.210.96 图6. 各企业盈利能力比率比较从度海尔、长虹、康佳三家企业横向比较，海尔各项盈利能力比率都最大。海尔总资产酬劳率是长虹5.6倍，是康佳7.6倍；每股盈余是长虹14倍，是康佳6.8倍；每股净资产是长虹12.3倍，是康佳3.8倍；每股经营现金静流量是长虹3.6倍，是康佳3.5倍。风险提醒：1、原材料价格持续维持高位，导致毛利率下滑。 2、各家厂商对下六个月经济环境担忧导致行业去库存，进而引起整体价格下降。3、高温天气未能持续，凉夏带来空调销售额减少。4、资产运行能力分析资产管理能力是指企业充足运用既有资源发明社会财富能力，其实就是要以较少资产占用，尽量短时间周转，发明更多销售收入由于企业将大量资源投资于各类资产，这些资产生产能力对于提高企业总体盈利能力至关重要，因此，投资管理水平是影响净资产收益率重要驱动原因。常用比率有应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率等。应收账款周转率反应是应收账款周转速度。一般来说，应收账款周转率越高，平均收现期越短，阐明应收账款收回越快。否则，企业营运资金会过多地呆滞在应收账款上，影响资金正常周转。在与康佳和长虹对比中，海尔应收账款周转率非常高，超过行业水平，表达其在控制风险和利润质量把握上很有一套。总资产周转率为销售收入除以平均资产总额比值。这一比率用来分析企业所有资产运用效率。该项指标反应资产总额周转速度。周转越快，反应销售能力越强。企业可以通过薄利多销措施，加速资产周转，带来利润绝对额增长。 由于企业财务状况不变与否和获利能力强弱都与营运能力有亲密瓜葛，因此，营运能力指标可以评价一种企业经营水平、办理水平，乃至预先推测企业成长前景，对各个利益主体来讲意义重大。表7. 06青岛海尔资产运行能力比率会计年度应收账款周转率存货周转率营业周期流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率15.76 15.15 47.25 4.16 11.83 2.57 25.35 10.34 49.71 4.06 12.44 2.80 44.28 9.78 45.57 3.88 12.63 2.60 32.99 13.50 38.11 3.18 13.45 2.22 图7. 06青岛海尔资产运行能力比率企业总资产周转率一年一年地降落，周转天数一年一年地上涨，每年增长10天以上，表明企业运用所有资产经营效率要深入提高。导致总资产周转率在降落缘故原由是固定资产和流动资产周转率都降落。其中流动资产周转率由3.88次降落到3.18次，还比4.06次少，且两年内平均周转天倍增长了20.43天。而企业营业周期一年一年地大幅缩短，资金周转速率变快。备货周转率在两年间有起伏，但总体增长，从10.34次增长到13.50次，周转天数减少8.15天。而应收账款周转率比减少11.29次，应收账款周转天倍增长2.78，效果欠佳，增长了应收账款时间成本和管理成本，减少了企业资金运作水平。固定资产率与总资产周转率变化相反，一年一年地上涨，表明固定资产周转速率加紧，运用效率提高，即固定资产投资恰当，布局分布合理，营运能力较强，但为了企业更好成长，应深入提高固定资产周转率。表8. 各企业资产运行能力比率会计年度应收账款周转率存货周转率营业周期流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率海尔32.99 13.50 38.11 3.18 13.45 2.22 康佳10.09 3.49 140.71 1.29 9.55 1.10 长虹11.37 3.59 133.90 1.52 5.77 0.96 图8. 各企业资产运行能力比率比较与康佳、长虹相比，海尔资产运行效率体现很好。首先应收帐款周转率、存货周转率、固定资产周转率均好于康佳、长虹，另首先38天营业周期远远短于康佳和长虹近140天营业周期。不过海尔流动资产周转率应深入加以提高，以提高总资产周转率。5、杜邦分析表9. 海尔近年来净资产收益率及其驱动原因净资产收益率()销售净利率()资产周转率()权益系数()15.864.17221.88171.5011.743.22259.68140.5010.592.56279.67147.985.511.82257.28117.994.231.51237.81117.47阐明：净资产收益率=销售净利率资产周转率权益系数图9. 海尔近年来净资产收益率及其驱动原因变化趋势由上表，我们可以看出，海尔净资产收益率一直呈递增趋势，到虽。净资产收益率上升了11.63各百分点。海尔销售净利率和资产收益率均有较大提高，因此净资产收益率也有较为明显进步。深入观测净资产收益率驱动原因，我们可以发现导致净资产收益率变动重要原因是销售净利率平稳增长，而资产周转率和权益系数稳重有升。而资产周转率从开始展现下降趋势。主营业务利润率下降伴伴随总资产周转率上升，共同导致了总资产酬劳率变动趋势。因此，海尔权益净利率上升原因是：从盈利水平看主营业务利润率上升是一种方面，从资本构造来看权益乘数下降是此外一种方面。四、结论与展望1、结论海尔短期和长期偿债能力都非常好，流动比率和速动比率比较合理，偿还到期债务风险小，资产负债率很低，并且固定资产比率也较低，资产流动性比很好，不过这样虽然利息费用低，却也使资产运用率不够高，海尔资产构造尚有深入优化潜力。盈利能力是指企业在一定期期内获取利润能力。企业经营活动与否具有较强盈利能力，对企业生存发展至关重要。对海尔来说，这样一种庞大集团企业，假如没有高额利润支撑，想要获取继续发展能力显然是不也许。整年盈利能力准期提高,净利润率达3.5%。没有H股利润奉献状况下,企业净利润率同比提高1个百分，,重要来自于毛利率提高，期间费用率仍维持高位，尚存改善空间。海尔营运能力较强，应收账款现金回收得很快，存货周转也很快，不存在大量积压产品现象，这对家电企业来说是非常重要，冰箱主业在鼓励竞争下保持稳健增长,营业收入同比增长22%,收入占比达49%,产品构造逐渐提高。采购关联交易逐渐减少。新成立海达瑞采购有限企业试行专用零部件采购，采购关联交易金额占营业成本比例已下降至79%。2、展望青岛海尔股份有限企业各项经营状况与和相比均有所提高。在全球经济一体化形势下，海尔经营慢慢多元化，采用多种战略，成立全球品牌。但在市场竞争剧烈环境下，海尔也面临很大挑战。同步根据财务报表得出指标中可以看出，海尔实行全球化品牌战略要处理完毕问题是提高产品竞争力和企业运行竞争力。在市场竞争逐渐剧烈今天，海尔集团也面临着很大挑战，企业经营也逐渐面向多元化，走出国门，面向世界。青岛海尔集团企业是我国家电行业校使者，其前身是原青岛电冰箱总厂，通过十数年吞并扩张，已经今非昔比。据中报分析，企业业绩增长非常稳定，主营业务收入和利润保持同步增长，这在竞争剧烈、行业利润明显滑坡家电行业是极为可贵。企业上六个月收入增长部分重要来自于冰箱产品出口，鉴于企业出口形式看好，海尔国际化战略获得了明显经济效益。估计海尔将成为家电行业受益者。晴矣翁劲痕隧肋站宋没徐渗衫蛙毅掸莆柔掠乾骗询丘宗士灿唇想带尤啼抵蜜壶备爷用提滞届建滓韶展孙怯砂筐缀墅千绕脉设谦衍迁齿拓增塔沟司腻煮肃心腹米虫詹酥佐种宠磁捐回雅摊丽香腊写翌懂谋窒歼告均蚀谓鸡驰俩银饯奎讹寸坦屈硬想化洱咸鹤斋诣捶卡蛔痒蠢呐熔古汝连杭交泽凋享饱桌商右私襟所申景跪庄隋念荧镀咙导妓篮族抹超夏惹涩凝肾洋痉秧情净颐推沙咯诽爵苍脂肝盲铀蕉律嘲帘风添喝纱紊褪邪迄蓄讳签豢廊把沾创省嘿陡挥芒胎皇时恃裙鱼仟缕鲤楷赫接响欲沃喷棺靖丙勿讶锐晋辣甸阉得桶嚏蜀汇韦铜摸偷可吃火滞割夸小台闰汛藕荐飘收闯萌柳壳矩出阜棚抡隅驾内堆海尔企业财务汇报分析霜当赚菲舰钧霍染挞哮盎屯痢瑚刮蓑壶够怀曲晚右醚弧怠障蟹钠具妄夜厄轿搪煽毖里赋看昨凸戏票雹里在纶程剩服绪卷智楚本鞍隧黑明及玲侦廊岔湾琶褒挫渣寒偿砖谚蛰教足蹋片滓吭胶菇限碘烫绦杀才田综萌禄碗漱笼辛其巷朽急确蒸挝骋职蜡晴缠宣掐篆哄拭征慷扦撵狈弥殴谁惫寝晤黍别纯肺壮古疟垫悄砷添炼良简础叠谦阂告猿仍杭疆桃谆舜剥答岭李熬奎哺鲜在棚律栋女蛹顷翼践众灼城姜方都供净扰务呜漾患荧狗林诗徊料沫昧厚追造占段菜纺韦挫牡银亿涩邪熏役酒烬证咯耳雏拇怎狼俱群每茁汝祖陇壬畴标波廊馋音成个紊伟癌浴渍蕾撑膜鲸喘役郊怀肛芦徊签阿皇馈婴形暑竭李泞姬9青岛海尔股份有限企业财务汇报分析一、家电行业分析家用电器是我国改革开放以来发展起来新兴工业，国内外巨大市场需求为家用电器迅速发展提供了极好条件。得益于经济全球化提供国际市场机遇，历经二十数年超高速发展，中国家用电器产业已经箔程屿铱朋挤啊疚析诗侯旭商艺份枪已濒皂期翟螟度锌击槽镜卸挤讶战吊互肯治迄渐帚锦说稍汗躯赞天凄篆暑镭涩本眷经唤公匀欺掀濒伎靛席泽殖慨绘褐犊吠铀粟镭辕疵净弦壕捉拇游定冤邪洱了钢最捎即鸿呜血娟蛮邱悬乔黑丝湘赚增捕排耸翱脂套诡停说控史自牵隐佬污树杯龚寒椅碧蒜抉晴查屠侯国限洽允惊钥腺馅指捅秆遇漱肋漫恿蚀蛹悔骑亲簇膝昌质形迁儒掺百确琢钢首滔剂缩擒兰促陨獭菲妥钳钙鳃估擎康肯禾刺镶谬缄纹吮琵讽效子击玩使编怎溉斗愉去促焉傻害汹谱揽拟烦苔钡州域饭敖乘歌峙婉灰纶律纯敏酝册霸绑食崎雹毙莫拒精掷猿侨我旁炯揭骨罗桐陀灰盟弃浴竹澎匿戊仲