课题第六讲--财务管理.doc

课题：第六讲 财务管理基本内容：1、企业会计基础知识2、企业财务管理概述3、企业财务管理基础知识4、企业财务管理基本内容5、企业财务分析要求： 1.掌握企业会计基础知识2.掌握财务管理的目标3.掌握本量利分析的基本方法；4.掌握投资决策的分析方法；5.掌握财务分析的基本指标的计算重点：企业财务管理基本内容难点：财务管理基础知识知识、能力、素质：知识点：掌握本量利分析的基本方法；掌握投资决策的分析方法；掌握财务分析的基本指标的计算能力培养：能利用本量利的基本模型分析问题；能对基本的投资决策进行分析和选择；能利用财务指标对企业基本财务状况进行分析。素质：运用基本指标进行财务分析教学手段：讨论课后案例教学方法：启发式授课、会计模拟主要教学环节：1.由企业案例、管理故事引入2.学习新内容：3.本讲小结4.强化训练5.课后习作第一节 企业会计基础知识基本内容：一、会计基本知识二、财务报告重点内容：财务报告基本要求：1、掌握会计基本知识2、掌握财务报告的编制内容讲析：讲授新课：第一节 企业会计基础知识会计是企业财务管理的重要工具，认识和了解会计基础知识，对于理解企业财务管理的原理和实务有一定意义。一、会计基本知识(一)会计的概念和内涵会计是以货币为主要计量单位，通过记账、算账、报账等手段，连续地、系统地、全面地核算和监督企业、事业等单位经济活动过程及其成果，提高经济效益的一种经济管理活动。对此概念，应从以下几方面理解：1以货币为主要计量单位是会计的基本特点； 2记账、算账、报账是会计的基本手段；3连续性、系统性、全面性是会计核算的基本要求和主要特点之一；4核算和监督是会计的两大基本职能；核算职能是指会计运用一系列专门方法，对经济活动过程及其结果，进行计量、记录和计算，最后以财务报告的形式报送各方。监督职能是指会计按照经济政策、制度和法令，对经济活动进行分析、控制和指导，使企业沿正确方向发展。二者是相互依存、密切结合的关系。5企业、事业等单位是会计主体。会计主体是指会计所服务的特定单位，是会计工作的空间范围。它可以是一个法人单位，也可以是法人单位内部的一个部门，还可以是由若干企业通过控股关系组成的集团公司。会计主体应具备的条件主要是：有独立的资金，能独立开展经济活动或财务活动，独立进行会计核算的经济组织。6企业、事业等单位的经济活动过程及成果是会计对象；会计对象是指会计核算和监督的内容，是社会再生产过程中的资金运动。具体表现为再生产过程中资金的耗费和收回，资金的取得、分配和积累的过程。7会计的目标是提高经济效益。提高经济效益是会计的总目标。会计的具体目标是满足会计信息使用者的需要。8会计的本质是一项经济管理活动。会计的本质是人们对再生产过程中的价值运动进行管理的一种实践活动，是经济管理的重要组成部分。也就是说，会计是利用价值形式对财产物资进行管理的。（二）会计要素与会计等式1.会计要素会计要素是指对会计所核算和监督的内容，按其经济特征所划分的大类。我国的企业会计制度把会计要素分为六大类：资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润。资产是指过去的交易或事项形成的，并由企业拥有或控制的经济资源，该资源预期会给企业带来经济利益。企业的资产按其流动性可分为流动资产、长期投资、固定资产、无形资产和其他资产。负债是指过去的交易、事项形成的现实义务，履行该义务预计会导致经济利益流出企业。负债按其流动性分为流动负债和长期负债所有者权益是指所有者在企业资产中享有的经济利益，其金额为资产减去负债后的余额。所有者权益包括实收资本（或股本）、资本公积、盈余公积和未分配利润等。收入是指企业在销售商品、提供劳务及让渡资产使用权等日常活动中所形成的经济利益的总流入。它包括主营业务收入和其他业务收入。费用是指企业为销售商品、提供劳务等日常活动所发生的经济利益的流出费用按其归属不同分为直接费用、间接费用和期间费用。利润是指企业在一定期间的经营成果，它是收入与费用的差额。利润包括营业利润、利润总额和净利润2.会计基本等式会计等式是对各项会计要素之间数量关系的一种概括。它主要反映资产、负债、所有者权益三要素之间的内在联系和数量关系。企业为了开展生产经营活动，就必须拥有一定量的资产。这些资产都有一定的资金来源，都是投资人或债权人提供的，所以投资人和债权人对企业资产都有要求权。这种要求权称为权益。资产表明企业所拥有的经济资源，权益表明谁对这些资产拥有所有权。资产和权益是同一事物（经济资源）的两个侧面，有一定量的资产，就必定有其相应的来源；反之，有一定的资金来源，也必然表现为等量的资产。它们之间的数量关系用公式表示为：资产 = 权益权益包括债权人权益（即企业的负债）和所有者权益，所以，上式具体表示为：资产 = 负债 + 所有者权益以上会计等式是静态等式，它反映企业在某一时日的资产、负债和所有者权益三者之间存在的恒等关系，是建立资产负债表的理论基础。【思考61】会计要素有哪些？它们之间有什么关系？【解析】会计要素分为六大类：资产、负债、所有者权益、收入、费用、利润。它们之间的关系体现为两个会计基本等式：资产=负债 + 所有者权益；收入-费用=利润二、财务报告（一）财务会计报告概述1.财务会计报告概述财务会计报告是指单位根据经过审核的会计账簿记录和有关资料编制并对外提供的反映单位某一特定日期财务状况和某一会计期间经营成果、现金流量的文件。单位编制财务会计报告的主要目的，就是为投资者、债权人、政府及相关机构、单位管理人员、社会公众等财务会计报告的使用者进行决策提供会计信息。2.企业财务会计报告的构成企业财务会计报告分为年度、半年度、季度和月度财务会计报告。年度、半年度财务会计报告应当包括以下内容：会计报表，包括资产负债表、利润表、现金流量表及相关附表；会计报表附注；财务情况说明书。季度、月度财务会计报告通常仅指会计报表，会计报表至少应当包括资产负债表和利润表。3.财务会计报告的编制要求单位编制的财务会计报告应当真实可靠、计算准确、相关可比、全面完整、编报及时、便于理解，符合国家统一的会计制度的有关规定。（二）资产负债表1.资产负债表的概念和意义资产负债表的概念资产负债表是反映企业某一特定日期(如月末、季末、年末等)财务状况的会计报表。它是根据“资产=负债+所有者权益”这一会计等式，依照一定的分类标准和顺序，将企业在一定日期的全部资产、负债和所有者权益项目进行适当分类、汇总、排列后编制而成的。资产负债表的意义通过编制资产负债表，可以反映企业资产的构成及其状况，分析企业在某一日期所拥有的经济资源及其分布情况；可以反映企业某一日期的负债总额及其结构，分析企业目前与未来需要支付的债务数额；可以反映企业所有者权益的情况，了解企业现有的投资者在企业资产总额中所占的份额。通过资产负债表，可以帮助报表使用者全面了解企业的财务状况，分析企业的债务偿还能力，从而为未来的经济决策提供参考信息。2.资产负债表的格式资产负债表的格式主要有账户式和报告式两种。我国企业的资产负债表采用账户式结构。账户式资产负债表分左右两方，左方为资产项目，按资产的流动性大小排列；右方为负债及所有者权益项目，一般按求偿权先后顺序排列。（三）利润表1.利润表的概念和意义利润表的概念利润表是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。利润表的意义通过利润表可以从总体上了解企业收入、成本和费用、净利润(或亏损)的实现及构成情况；同时，通过利润表提供的不同时期的比较数字(本月数、本年累计数、上年数)，可以分析企业的获利能力及利润的未来发展趋势，了解投资者投入资本的保值增值情况。2.利润表的格式 利润表的格式有多步式利润表和单步式利润表两种,我国企业利润表采用多步式。第二节 企业财务管理概述基本内容：一、财务管理的基本概念二、财务管理的目标三、财务管理的基本环节四、财务管理的环境重点内容：财务管理的目标基本要求：1、掌握财务管理的基本概念2、掌握财务管理的目标3、了解财务管理的基本环节4、熟悉财务管理的环境内容讲析：讲授新课：第二节 企业财务管理概述一、财务管理的基本概念(一) 企业财务是企业在生产过程中的资金运动及所体现的经济关系。1.资金运动。就是为保证企业生产经营目标的实现，进行的筹集资金、使用资金和分配资金等活动，它是企业生产经营活动的价值形态的产品制造企业的资金运动 供应 生产 销售 过程 过程 过程货币资金 储备资金生产资金成品资金货币资金 工业企业的资金随着供应、生产、销售三个过程的反复进行，从货币形态开始，依次转化为储备形态、生产形态、成品形态，最后又回复到货币形态，这样一个运动过程叫资金循环，反复的资金循环叫资金周转。商品流通企业的资金运动 货币资金购进过程商品资金 销售过程货币资金商品流通企业的资金，随着购进和销售过程的反复进行，从货币形态转化为商品形态，再由商品形态转化为货币形态。行政事业单位的资金运动 行政事业单位所需资金，或者全部由财政预算拨款（全额拨款），或者部分由财政预算拨款，部分由其他方面的收入解决（差额拨款），还有的自收自支。拨款收入和其他收入是支出的来源；资金支出后，运动就结束，不会产生回流。这种直线运动，就是行政事业单位资金运动的特点。2.企业财务关系。是指企业在财务活动过程中与有关方面发生的各种经济联系，主要财务关系有：企业与投资者和受资者之间的财务关系、企业与债权人与债务人之间的关系、企业与政府之间的关系、企业内部各单位之间的财务关系、企业与职工的财务关系等（二）企业财务管理的概念企业为了取得最大经济效益，按照资金运动的规律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，处理企业同个方面的财务关系的一系列专门工作，就是企业财务管理。财务管理的特点是价值管理和综合管理。【思考6-2】企业的财务关系有哪些，其中最重要的是什么？【解析】企业的财务关系有企业与投资者和受资者之间的财务关系、企业与债权人与债务人之间的关系、企业与政府之间的关系、企业内部各单位之间的财务关系、企业与职工的财务关系等，其中重要的是企业与投资者和债权人的关系二、财务管理的目标不同的财务管理目标会导致不同的财务行为和财务决策。笼统的说，企业财务管理的目标是盈利，是提高经济效益。但盈利和经济效益可以有不同的衡量指标，不同的衡量指标会导致经营者不同的财务管理行为。关于企业财务管理目标，目前有以下几种观点：（一）以利润最大化为目标以利润最大化为企业财务管理目标，有其合理的一面。企业追求利润最大化，就必须讲求经济核算，加强管理，改进技术，提高劳动生产率，降低成本。这些措施都有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高。其不足之处有：1利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑货币时间价值。2利润最大化没有考虑风险问题。3. 利润最大化没有考虑与投资的对比关系（二）资本收益率最大化或每股利润最大化资本利润率是利润额与资本额的比率，每股利润是利润额与普通股股数的比值，能够说明企业盈利水平，可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该指标仍没有考虑资金时间价值和风险因素，也不能避免企业的短期行为。（三）企业价值最大化企业价值通俗地说是指企业本身值多少钱。企业的市场价值或者企业价值要通过市场评价来确定。在对企业评价时，看重的不是企业已经获得多少利润，而是企业潜在的获利能力。因此，企业的价值不是帐面资产的总价值，而是企业全部财产的市场价值，它反映了企业潜在的或预期的获利能力。 该指标不但考虑了时间因素，也考虑了风险。企业价值不仅和其未来盈利水平密切相关，而且和风险有直接关系，所以企业价值和未来盈利呈正比，和风险程度成反比。这一目标也有利于克服管理上的片面性和短期行为。但该指标也有缺陷。首先，对于上市公司，虽可以通过股票价格的变动揭示企业价值，但是股价是受多种因素影响的，特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力和风险程度，只有长期趋势才能作到这一点。其次，对于非上市公司，只有对其进行专门的评估才能真正确定其价值。由于企业价值最大化不便于具体操作，因此，企业界普遍接受利润最大化为财务管理目标，但必须同时考虑长期利益和短期利益的矛盾，风险与收益的均衡问题。三、财务管理的基本环节（一）财务预测和决策财务预测是企业根据财务活动的历史资料（如财务分析），考虑现实条件与要求，运用特定方法对企业未来的财务活动和财务成果作出科学的预计或测算。财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务预算的前提。财务决策是企业财务人员按照企业财务管理目标，利用专门办法对各种备选方案进行比较分析，并从中选出最优方案的过程。财务决策是企业财务管理的核心，其成功与否直接关系到企业的兴衰成败。（二）财务计划财务预算是指企业运用科学的技术手段和数量方法，对未来财务活动的内容及指标进行综合平衡与协调的具体规划。财务预算是财务预测和财务决策的具体化，是财务控制和财务分析的依据，贯穿企业财务活动的全过程。（三）财务控制财务控制是在财务管理过程中，利用有关信息和特定手段，对企业财务活动所施加的影响和进行的调节。实行财务控制是落实财务预算、保证预算实现的有效措施，也是责任绩效考评与奖惩的重要依据。（四）财务分析财务分析是根据企业核算资料，运用特定方法，对企业财务活动过程及其结果进行分析和评价的一项工作。财务分析既是本期财务活动的总结，也是下期财务预测的前提，具有承上启下的作用。四、财务管理的环境企业的理财环境是指企业理财中涉及的各种影响企业财务活动的客观条件和因素。主要包括社会政治环境、经济环境、法律环境、金融环境等。（一）社会政治环境。社会制度、社会稳定程度、社会文化水平等。（二）经济环境。1经济发展水平。高速发展中资金紧张将会长期存在，这给企业财务管理带来严峻的挑战。2经济政策。不同的政策对企业理财有不同的作用和影响。如国家对高新技术行业的支持，对纺织行业的限制，西部开发政策等都对企业的理财行为有影响。3经济周期(。经济周期分为复苏、繁荣、衰退、萧条四个阶段，不同阶段，企业的财务管理和理财行为都会不同。具体见表6-1表6-1 经济周期比较复苏繁荣衰退萧条增加厂房设备扩充厂房设备停止扩张保持市场分额实行长期租赁继续建立存货出售多余设备缩减管理费用建立存货提高价格停止不利产品的生产放弃次要利益引入新产品开展营销规划停止长期采购削减存货增加劳动力增加劳动力削减存货裁减人员停止雇员（三）法律环境1企业组织法对企业筹资、投资和收益分配的影响。例如公司法中对独资企业、有限责任公司、股份有限公司企业的股东人数、法定资本的最低限额、资本筹集方式、利润分配程序、法定比例均有规定。2税务法规对企业筹资、投资和收益分配的影响。所得税、流转税等不但影响企业的收益分配，也影响企业的现金流出量和企业的筹资数量及投资规模。3财务法规。财务通则和分行业的财务制度对企业建立资本金制度、固定资产折旧、成本开支范围、利润分配等财务活动都做出了规定。4其他法规。证券法规、结算法规等。（四）金融市场环境金融市场是以金融资产为交易对象的市场，是资金融通的场所。企业的筹资和投资活动均离不开金融市场，同时，金融市场也为企业提供了有用的市场信息。金融市场由金融主体、金融市场工具和交易场所三要素组成。金融主体包括个人、企业、政府等资金供应者和资金的需求者。金融中介机构（如银行、保险公司、信托投资公司、证券交易所等）是它们之间的纽带。金融工具指股票、债券、票据等。交易场所指证券交易所、店头市场等有形市场一及无形市场。资金使用权交易的价格是利率。纯利率是无通货膨胀、无风险情况下的利率，其高度受平均利润率水平、资金供求关系和国家调节的影响。利率的变化会影响企业筹资、投资和利润分配。利率=纯利率+通货膨胀利率+违约风险利率+到期风险利率+流动性风险利率【思考6-3】什么是财务管理？企业财务管理有哪些基本的环节？它们的关系怎样？【解析】企业为了取得最大经济效益，按照资金和运动的规律和国家财经政策，筹集、运用、分配和监督企业资金，处理企业同个方面的财务关系的一系列专门工作，就是企业财务管理。财务管理的基本环节有财务预测和决策、财务计划、财务控制、财务分析。财务决策是企业财务管理的核心；财务预测是进行财务决策的基础，是编制财务计划的前提；财务控制是落实财务计划、保证计划实现的有效措施；财务分析既是本期财务活动的总结，也是下期财务计划的前提。第三节 企业财务管理基础知识基本内容：一、资金时间价值二、成本性态分析与本量利分析重点内容：成本性态分析与本量利分析基本要求：1、掌握资金时间价值的计算2、掌握成本性态分析方法3、掌握本量利分析方法内容讲析：讲授新课：第三节 企业财务管理基础知识一、资金时间价值现在的1元钱和一年以后的1元钱价值是不相等的，因此不同时间的资金不宜直接比较，而应换算到同一基础上进行比较。随着时间的推移，投入周转使用的资金价值就会发生增值。这种增值的能力或数额就是资金的时间价值。(一)资金时间价值的概念资金时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，或同一货币量在不同时间里的价值差额,也称为货币的时间价值。（二）资金时间价值的计算在单利方式下，本金能生利，利息不能生利；在复利的方式下，本金能生利，利息也能生利。资金时间价值一般都是按复利方式计算，资金时间价值是企业投资决策所考虑的重要因素之一。1.复利终值复利终值是按复利计息方式，经过若干个计息期后包括本金和利息在内的未来价值。假定：P第一年年初本金 i利率 n期数 F复利终值 公式为：F=P（1+i）式中的（1+i）称为“复利终值系数”或“一元复利终值系数”，用符号（F/P,i,n）表示,其数值可查阅“一元复利终值表”.2.复利现值复利现值是指未来一定时期的资金按复利计算的现在价值，是复利终值的逆运算。公式为：P=F（1+i）式中的（1+i）称为“复利现值系数”或“一元复利现值系数”，用符号（P/F,i,n）表示,其数值可查阅一元复利现值表.3.年金终值年金是指一定时期内等额、定期的系列收付款项。比如租金、利息、分期付款赊购、分期偿还贷款等。年金终值是指每期收付款项的复利终值之和。 F年金终值；A等额收付款项； i利率；n期数。按复利计算的年金终值公式如下为：F=式中，被称为普通年金终值系数或1元年金终值，它反映的是1元年金在利率为i时，经过n期的复利终值，用符号（F/A，i，n）表示，可查“年金终值系数表”得知其数值。4.年金现值年金现值是指每期期末等额系列收付款项的现值之和。若用P表示现值，其公式为：P =A式中，被称为年金现值系数或1元年金现值，它表示1元年金在利率为i时，经过n期复利的现值，记为（P/A,i,n），可通过“普通年金现值系数表”查得其数值。二、成本性态分析与本量利分析（一）成本习性分析1.成本习性及其分类成本习性也称成本性态，是指成本总额对业务量（即产量或销售量）总数的依存关系。按照成本习性可将企业的全部成本分为变动成本和固定成本两大类。变动成本。凡成本总额与业务量总数成正比例增减变动关系的叫做变动成本。比如：产品成本中的直接材料，计件工资形式下的生产工人工资、燃料费、动力费以及按生产量为计算基础计提的固定资产折旧等都属于变动成本。变动成本有两个特征：成本总额随业务总数成正比例变动；单位变动成本保持不变。因此，企业要想降低变动成本应从降低单位产品消耗着手。固定成本。凡成本总额在一定时期和一定业务量范围内，不受业务量总数增减变动影响而固定不变的，叫做固定成本。即成本总额在业务量总数增减变动时，不随业务量变动而变动。如办公费、差旅费、文具用品费、按直线法计算的固定资产折旧、管理人员工资、劳动保护费、租赁费等。固定成本也有两个特征：成本总额固定不变；单位产品负担的固定成本随业务量总数的变动成反比例变动。因此，要想降低固定成本，需从总量上加以控制，并应充分合理得利用现有生产能力，提高产量。总成本由变动成本与固定成本两部分构成，用公式表示为：总成本变动成本总额固定成本总额销量单位变动成本固定成本总额【思考6-4】成本按习性如何分类，各有什么特征？【解析】按照成本习性可将企业的全部成本分为变动成本和固定成本两大类。变动成本有两个特征：成本总额随业务总数成正比例变动；单位变动成本保持不变。固定成本也有两个特征：成本总额固定不变；单位产品负担的固定成本随业务量总数的变动成反比例变动。（二）本量利分析本量利分析就是以成本习性为基础,根据成本、业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响,也称损益平衡分析法。1.本量利分析法的基本模型（1）利润模型利润=销售收入-变动成本-固定成本=（单价单位变动成本）销售量固定成本（2）贡献毛益模型贡献毛益是指产品销售收入超过其变动成本的金额。也称边际贡献或创利额。边际贡献有两种表现形式：单位边际贡献与边际贡献总额，其计算公式如下：单位边际贡献销售单价单位变动成本边际贡献总额（或贡献毛益）=销售收入总额变动成本总额=(售价单位变动成本)销售量=单位贡献毛益销售量贡献毛益率 = 100% = 1 - = 1变动成本率2.本量利分析的应用（1）保本点分析保本点是指既没有利润也没有亏损时的销售量或销售额，即企业利润为零时的销售量，根据前述利润模型的基本公式，得：保本销售量= 保本销售额= 例6-1天天公司生产甲产品，销售量为1000件，每件售价10元，单位变动成本4元，固定成本总额3000元。则该公司的保本点是多少?解析保本销售量=3000（104）500件 保本销售额=元（2）实现目标利润的业务量预测在企业的目标利润已经确定的情况下，就应该测算为完成目标利润应实现的业务量，如销售量或销售额。根据前述利润模型的基本公式，得： 例6-2依前例天天公司资料，并假设目标利润为1500元，要实现此目标利润该月的销售量和销售额必须达到多少?解析 第四节 企业财务管理基本内容基本内容：一、筹资管理二、投资管理三、动态评价指标四、利润分配管理重点内容：投资管理的评价指标基本要求：1、掌握筹资的目地与方法2、掌握动态评价指标3、掌握利润分配管理内容讲析：讲授新课：第四节 企业财务管理基本内容 企业财务管理的基本内容包括筹资管理、投资管理和分配管理。一、筹资管理 筹资是企业根据其生产经营活动对资金的需求，通过资金市场，采用适当的筹资方式，获取所需资金的一种行为。筹资是企业整个资金运动的起点，也是企业维持正常生产经营和扩大经营规模的前提条件。筹资不但是企业的基本财务活动，也是企业财务管理的重要内容。（一）筹资的目的企业筹资总体目的是为了满足企业生存和发展的需要。企业在不同时期，根据其经营和发展的需要，筹资的具体目的是多种多样的。大致可归纳为三种：一是满足生产经营的需要；二是偿债的目的；三是调整资本结构（二）企业筹资的渠道与方式1.筹资渠道筹资渠道是指筹措资金的来源与通道，反映资金的源泉和流量。企业现有的筹资渠道共有七种来源：国家财政资金；银行信贷资金；非银行金融机构资金；其它企业资金；民间资金；企业内部资金；外商资金2筹资方式筹资方式是指企业筹措资金所采取的具体形式，反映资金在企业的具体存在形式。企业筹集资金的方式主要有以下七种：吸收直接投资；发行股票；借款；商业信用；发行债券；发行融资券；租赁筹资。二、投资管理（一）投资的概念和意义1.投资的概念投资是指为获取未来收益或报酬而进行的资金投放行为。2.投资的意义。首先，投资是实现企业目标，尤其是财务管理目标，增加股东财富，提高企业价值的基本前提。其次，投资是企业发展的必要手段。第三，投资是企业降低风险的重要手段。投资管理是企业财务管理的重要内容。投资决策的失败，对企业未来经营成败具有根本性的影响。（二）投资项目的现金流量1.现金流量的含义现金流量也称现金流动量。在投资项目决策中，现金流量是指和投资项目有关的现金流入和流出的数量。它是评价投资方案必须事先计算的一个基础性指标。这里的“现金”一词，是指广义的现金，它不仅包括现金、银行存款等各种货币资金，而且还包括项目需要投入的企业拥有的非货币资产的变现价值。2.现金流量的内容现金流量包括现金流入量，现金流出量和现金净流量（1）现金流入量是指能够使投资方案的现实货币资金增加的项目，简称现金流入。现金流入量一般包括经营期的营业收入、建设期或终结点回收的固定资产余值、终结点回收的垫支流动资金和其他现金流入等项目。（2）现金流出量是指能够使投资方案的现实货币资金减少的项目。简称现金流出。现金流出量一般包括固定资产投资、流动资金投资、其他投资、经营成本、各种税款及其他原因引起的现金流出项目。（3）现金净流量，也称净现金流量。是指一定时期现金的流入量和流出量相抵后的净额。经营期每年净现金流量（NCF）=每年营业收入付现成本所得税如果非付现成本只有折旧，则：每年净现金流量（NCF）=净利+折旧（三）投资决策的基本指标投资决策指标按其是否考虑资金时间价值可以分为静态指标和动态指标两种。静态指标又称为非贴现现金流量指标，包括年投资报酬率，投资回收期等指标；动态指标又称为贴现现金流量指标，包括净现值、内含报酬率、获利指数等指标。1.投资回收期法投资回收期是指回收初始投资所需要的时间，是以投资项目经营后的现金净流量抵偿原始投资所需要的时间，也即累计现金净流量等于零的时间，一般以年为单位，是一种使用广泛、简便易行的辅助评价指标。投资回收期的计算，因投产后每年现金净流量是否相等可以有两种计算方法。(1)如果投产后每年现金净流量（NCF）相等，则投资回收期可按下列公式计算：投资回收期= (2)如果经营期每年的营业现金净流量不相等，根据投资回收期是累计现金净流量为零的年限这一点，投资回收期可按下列方法确定。首先，计算各年累计现金流量；其次，如果能找到累计现金净流量为零的年限，则该年即为投资回收期，如果各年累计现金流量没有为零的情况，说明投资回收期不是整年。假设净现金流量由正变负的年限为m，则包含建设期在内的投资回收期= 各方案的投资回收期确定以后，进行决策的标准是：如果方案的投资回收期小于或等于基准投资回收期，该方案可行，反之，该方案不可行。如果多个可行方案比较，则投资回收期最短的方案为最佳方案。因为投资回收期越短，投资风险越小。投资回收期的概念容易理解，计算也比较简便，但是，由于该指标不考虑资金的时间价值，也不考虑投资回收期满后的现金流量，因而，不能作为决策的主要指标，而只能做辅助指标。（二）年平均报酬率法是通过比较项目建成后平均每年的收益水平与初始投资额之间的比例关系来评价方案优劣。年平均投资报酬率= 100% 投资报酬率的决策标准是：投资报酬率越高越好，低于无风险报酬率或基准回收率的方案为不可行方案。年平均报酬率指标简单易懂，便于掌握。但也有许多不可避免的缺陷：首先，该指标没有考虑货币的时间价值，没有考虑利润和现金流量实现的时间。其次，该指标计算形式和称谓多样，口径不一，缺乏可比性。容易让人产生误解而导致错误的判断，甚至出现相互矛盾的结果。因此，年平均报酬率指标只能作为辅助指标。三、动态评价指标动态指标包括净现值、内含报酬率、获利指数等指标。本章仅介绍净现值法净现值法是通过计算投资方案净现值以评价投资方案优劣及其可行性的方法。所谓净现值是指某投资项目整个项目计算期内各年现金净流量按其资金成本率、行业基准折现率或其他特定的折现率计算的现值代数和。即某一特定方案未来现金流入量的现值与未来现金流出量的现值之间的差额。计作NPV。其计算公式为：净现值（NPV）= 或净现值= 式中：n 表示投资项目计算期 It表示第t年的现金流入量 Ot 表示第t年的现金流出量 i 表示预定的贴现率例6-3 如果有两个投资机会,方案甲需要原始投入50万元,方案乙需要原始投入80万元,项目的期限是5年,两方案每年的现金净流量如下表所示,该方案设定的折现率为10%，问哪个方案更有利?项目12345甲170000170000170000170000170000乙244200240700237200233700460200解析甲方案净现值可计算如下：NPV甲=170000（P/A，10%，5）-500000=1700003.7908-500000=644436-500000=144436NPV乙=244200（P/F，10%，1）+ 240700（P/F，10%，2）+ 237200（P/F，10%，3）+ 233700（P/F，10%，4）+ 460200（P/F，10%，5）-800000 =2442000.9091+2407000.8264+2372000.7513+2337000.6830+4602000.6209-800000=1044480.34-800000=244480.34 采用净现值法的决策标准是：(1)对独立投资项目进行采纳与否决策时，若净现值大于或等于零，该方案可行；如果净现值小于0，该方案不可行。（2）在互斥项目选择的决策中，应采用净现值是正值中的最大者。净现值法的优点是：（1）考虑了资金时间价值；（2）充分考虑了整个项目计算期的现金流量，避免了投资回收期法只考虑回收期内现金流量的弊端；（3）考虑了投资的风险性。净现值法的缺点是：（1）不能动态反映投资项目的实际收益率水平；（2）净现金流量和折现系数的确定比较困难，受主观因素的影响较大。【思考6-5】投资方案评价的指标有哪几种？ 【解析】投资决策指标按其是否考虑资金时间价值可以分为静态指标和动态指标两种。静态指标又称为非贴现现金流量指标，包括年投资报酬率，投资回收期等指标；动态指标又称为贴现现金流量指标，包括净现值、内含报酬率、获利指数等指标四、利润分配管理(一)利润管理的意义利润是衡量企业生产经营管理水平的一项综合性指标，利润是企业对社会作出贡献的来源，是企业对股东回报的源泉，也是企业扩大再生产的资金保障(二)利润的构成企业的利润总额由营业利润、投资净收益和营业外收支净额组成。其计算公式为：利润总额=营业利润投资净收益营业外收支净额营业利润=主营业务利润+其他业务利润-管理费用-财务费用-营业费用主营业务利润=主营业务收入净额-主营业务成本-主营业务税金及附加其他业务利润=其他业务收入-其他业务成本税后利润=利润总额-所得税(三) 利润分配的原则1.遵守国家法律，履行企业的社会责任2.坚持全局观念，兼顾各方面的利益3.正确处理分配与积累的关系，做到后备有余4.坚持公平分配的原则(四) 国有企业利润分配的一般程序根据我国企业财务通则及行业财务制度，企业缴纳所得税后的利润，除国家另有规定者外，按下列顺序分配：1.用于抵补被没收的财物损失，支付违反税法规定的各项滞纳金和罚款。2.弥补企业以前年度亏损。 3.提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后的10%提取。4.按规定计提公益金。公益金通常按照税后利润扣除弥补企业以前年度亏损后的5%-10%提取。5.向投资者分配利润。企业以前年度未分配的利润，可以并入本年度向投资者分配。企业当年无利润不得向投资者分配利润。企业向投资者分配多少利润，取决于企业的利润分配政策，企业应根据法律规定、股东要求以及企业发展需要等诸方面因素加以确定。对于股份有限公司，提取公益金后，按照下列顺序分配：1.支付优先股股利。2.提取任意盈余公积金。任意盈余公积金按照公司章程或股东大会决议提取和使用。3.支付普通股股利。公司当年无利润时，一般不得向股东分配股利。(五)利润分配的项目按照上述程序，利润分配形成以下几个项目：1.提取盈余公积金企业提取的盈余公积金主要可以用于以下几个方面：(1)弥补企业的亏损。 (2)用于增加企业注册资本。 2.提取公益金3.向投资者分配利润【思考6-6】企业目前常见的股利政策有哪几种？各自的优缺点是什么？【解析】有四种（1）剩余股利政策：利于保持理想的资金结构，降低资金成本。但不利于投资者安排收入和支出，不利于公司树立良好的形象。（2）固定股利政策：利于股票价格稳定增强投资者信心。不足在于容易造成投资的收益与风险不对称；易引起公司资金短缺，导致财务恶化。（3）固定股利支付率政策：体现了多盈多分，少盈少分，不盈不分的原则；体现了投资风险与收益的对等。不足在于缺乏财务弹性，容易造成公司经营不稳的印象。（4）低正常股利加额外股利政策：灵活性强，利于公司股票价格的稳定。上述四种股利分配政策中，固定股利政策和低正常加额外股利政策是被企业普遍采用，并为广大投资者认可的基本政策。第五节 企业财务分析基本内容：一、偿债能力分析二、资产管理能力分析三、获利能力分析重点内容：获利能力分析基本要求：1、掌握偿债能力分析方法2、掌握资产管理能力分析方法3、掌握获利能力分析方法内容讲析：讲授新课：第五节 企业财务分析 财务分析是根据企业财务报表和其他相关资料，运用一定的定性分析和定量分析方法，对企业过去的财务状况、经营成果及未来发展前景进行剖析和评价，以期揭示企业经营活动的未来发展趋势，从而为企业提高管理水平、优化决策和实现增值提供财务信息。