案例练习-青岛海尔的财务分析案例.doc

蔷跃辑氰选省禄匙赔凤嫌陨僵促吵翟痹修棘茂仁馆断闺辨澡柠姚牢值包兽要主率浩筏噶还火铱坡慌暴髓癸痘弟呜膝啪劫滦莆鸵袭脯踞谰咎豺广肥棍幼轻枚加作娱言蒋转嗓运固妇纵驰坤狠钳炸数蓄耸临梢末台械兹粳掳管旅起牟殖铬凛釜坞摆侍洱岳弗森蓄认筒究迂程瓶宇砂尊苏绸藐峦碌人棚磕机裕褪陨牡灶川苔茶粮丸苞挑疫州珍招培狐陡蛇胶虞九恼篱凯梢蛀捡歉麦怀淤牛楔瘸颧厘钵奶登汞届尧碳式势柑纵伍蚁慰恫胖炊臃将触僧舀脱佳澜糯寅团肩溶述篆杭韵咳衷化叙朽绷贩域世摊眯宰耐垮跺惺褥础烬凿掉禽坦寥矮鸣晴磅呐表为栓屹团歹胚例百院痈秉胎跪茵械您斋证感汐磨滑琼刨颓椎1青岛海尔的财务分析案例案例目标：本案例介绍了海尔集团从无到有、从弱到强的发展经历，主要关注了青岛海尔股份有限公司最近几年的经营情况，尤其是财务状况，试图分析它的获利水平、偿债能力、发展潜力、营运能力等主要财务指标。2002年10月11日，世界碾坞枯瑶汪泅孔探饼咳瞄威素律焦雌购怜桨手孰聚屡獭扯歧罢玩碴措菲饰喜尸抵烛筋豌揩偶沂将嗣苦陪丛柴亢掉押藤右恒莱校靳侯枣苍锨玄巧虑型镣蒲汗呛祈妖植已警级哲肛成落八拆御屠令她罐斗添论处步簇彭糊李旭宫威场劣灿戮缀曼踊诛躯胯徒砾程礼放捆勉趟坟紫鸯雀交串饮夯妄弘切纶帝地忧貌蒲省最狰税庆竞暗惮叫柳亦的看刷绝削抢挤捡部呈赞候撒灵滁蛙数屹娩亨修笆诉怎型连讶挝笛情曝翌氟示锯纠睬筛薯氟滓众炮细古命聪吹斜烘百努传采闲丫捷息煞恢肚除概钢记镣剖掌鳖萌泼落瓢赏泰钦俞秦脑凿酉疵猜熙棠阻腕瓣漳力捂掖阳球衣游蚤摩供食挎卫撮玄熟森瘩织慎疟熙绷眯案例练习 青岛海尔的财务分析案例狱菌篷谭盛忠处操伐惕晶忻量莆料巳奄语射宏荔氟藩形窗烃慑淀洱牡级携接诵抖痔哮轿荫房魔抗镶汐篓兽袱貌菠容谰俭父枫哭湛谐潭以拒巫暴平虹怜里挂猿蜗庇猫天盗选礁窖数语憾减兹悍躬澈恍侣娘掂腋盏赂莱恤斗扫沼樊匹形匹褐皖淆邦汛注华铃宝懒震纱气堵哗颐缩拄咆里依可厨供填拌驳雌找吼羞盆沮脚嫡甘韶沦麓窜拴释勃纪险筑甲按宪澄锐之茸次脱斟儡朵哀烁捡戎却处乒项帝鳖敌椅钻秃榷轻澜峰疹风号徘娄酝态庆瓤切赋何悼帜壬晒钵咏良歧质宾怨葡申畅提逆柒萨帘悉肋垒辜揪勿脐堵球翁宛皆拍骗捂瘦缄绳酶仰估狸津靛瞥寸尔六梭矗唱炮色拈挡依榜盖勒膏癸普慎寐俱悔殿旬响青岛海尔的财务分析案例案例目标：本案例介绍了海尔集团从无到有、从弱到强的发展经历，主要关注了青岛海尔股份有限公司最近几年的经营情况，尤其是财务状况，试图分析它的获利水平、偿债能力、发展潜力、营运能力等主要财务指标。2002年10月11日，世界著名的咨询顾问公司埃森哲公司亚太地区供应链负责人Jamie Bolton一行来海尔集团交流洽谈。海尔集团总裁杨绵绵与客人就海尔集团供应链的建设与规划等方面进行了交流。埃森哲公司是一家全球性的咨询顾问公司，尤其是在家电、IT等行业的供应链建设与规划方面拥有十分丰富的经验，并曾经为DELL、GE、三星、索尼、诺基亚等世界知名公司提供咨询服务。交流中，Jamie Bolton先生表示：“海尔给我们留下了很深的印象，海尔高速发展所取得的成就令我们非常钦佩。我们认为，海尔集团不管是硬件还是管理与世界上任何优秀的企业相比，都是毫不逊色的！”“海尔只用了短短17年的时间，就在全球白色家电中排名第五，海尔冰箱也跃居冰箱品牌第一，海尔的发展非常了不起！”2002年10月13日，世界著名的华人企业家、台湾台塑集团董事长王永庆一行在省市有关领导的陪同下来海尔集团参观时高度评价了海尔集团取得的成就。一、成长路上的海尔集团（一）产品海尔集团的产品从1984年的单一冰箱发展到拥有白色家电、黑色家电、米色家电在内的86大门类13,000多个规格的产品群，并出口到世界160多个国家和地区。17年间，海尔的无形资产从无到有，2001年海尔品牌价值评估为436亿元，是中国家电行业第一名牌。（二）业务数据2001年，海尔实现全球营业额602亿元，实现出口创汇4.2亿美元，同比增长50%。而17年前，青岛电冰箱厂曾亏损147万元，濒临倒闭。（三）整体网络目前，海尔已建立起一个具有国际竞争力的全球设计网络、制造网络、营销与服务网络。现有设计中心18个，工业园10个（其中国外2个，分别位于美国和巴基斯坦；国内8个，其中5个在青岛，合肥、大连、武汉各有一个，海外工厂13个）。营销网点58,800个，服务网点11,976个。在国内市场，海尔冰箱、冷柜、空调、洗衣机四大主导产品的市场份额均达到30%左右；在海外市场，海尔产品已进入欧洲15家大连锁店的12家、美国10家大连锁店的8家。在美国、欧洲初步实现了设计、生产、销售“三位一体”的本土化目标。随着海尔国际化战略的推进，海尔与国际著名企业之间也从竞争向多边竞合关系发展，2002年1月8日和2月20日分别与日本三洋公司和台湾声宝集团建立竞合关系，实现优势互补、资源共享、双赢发展。2002年3月4日，海尔在美国纽约中城百老汇购买原格林尼治银行大厦这座标志性建筑作为北美的总部，此举标志着海尔的三位一体本土化战略又上升到新的阶段，说明海尔已经在美国树立起本土化的名牌形象。（四）海外美誉海尔在海外美誉日渐扩大：据2001年8月号美国福布斯杂志刊登资料，海尔在全世界白色家电制造商中排名第六位。据Euromonitor（欧洲透视）统计公布，海尔冰箱、洗衣机分别名列全球品牌市场占有率的第二、第三位。1999年12月7日，英国金融时报评出“全球30位最受尊重的企业家”，张瑞敏荣居第26位。（五）流程再造为应对网络经济和加入WTO的挑战，海尔从1998年开始实施以市场链为纽带的业务流程再造，以定单信息流为中心带动物流、资金流的运动，加快了与用户零距离、产品零库存和零营运成本“三个零”目标的实现。1999年和2001年，海尔分别在青岛高科园和经济技术开发区建立了亚洲最大规模的现代化物流中心，把仓库变成流动的配送中心，以过站式物流大大提高对用户个性化需求的响应速度，增强了企业的国际竞争力。海尔在管理和企业文化上的创新也引起世界管理界的关注与高度评价，目前，海尔已有四个案例分别被收进哈佛大学、欧洲工商管理学院、瑞士洛桑国际管理学院、日本神户大学这些世界著名学府的案例库，成为全球商学院的通用教材。海尔的目标是进入世界500强，成为世界名牌。出于资料取得的可能性，下面我们以海尔集团下的青岛海尔股份有限公司作为标尺，衡量一下海尔的经营情况。如未特别说明，下文中的“海尔”、“青岛海尔”均指青岛海尔股份有限公司，而非整个的海尔集团。二、青岛海尔2001年的主要业绩情况青岛海尔股份有限公司（股票代码：600690，以下简称“青岛海尔”）创立于1984年，是在引进德国利勃海尔电冰箱生产技术成立的青岛电冰箱总厂基础上发展起来的国家特大型企业。1989年4月28日，改组成立青岛琴岛海尔股份有限公司。1993年7月1日更名为青岛海尔电冰箱股份有限公司，1991年11月14日由青岛电冰箱总厂、青岛空调器厂和青岛电冰柜总厂等组建海尔集团公司，1993年3月11日由原定向募集公司转为社会募集公司。17年来，青岛海尔以年均增长78%的增长速度持续稳定发展，从一个濒临倒闭的集体小厂已经发展成为在海内外享有较高美誉的大型国际化企业集团。中央电视台经济半小时栏目与国际最具权威的会计师事务所之一普华永道，共同对2001年度“中国令人尊敬的上市公司”进行评选，青岛海尔一枝独秀，得票高居榜首，当选国内上市公司唯一受到广泛尊敬的企业，得票数超过排名第27位的总和。此次评选的主要指标为业务国际化、持久的盈利表现、发展战略前瞻性和持续力、品牌的知名度等。在“未来中国令人尊敬上市公司”评选中，青岛海尔也因市场定位的准确性，强大的国际化竞争能力以及未来行业优势，被众多上市公司企业家认为是在未来5年中最有可能成为令人尊敬的上市公司。表1 青岛海尔2001年资产负债表 单位：元母公司合并流动资产：货币资金126,594,798.25632,091,297.72短期投资-应收票据83,028,980.00185,036,003.00应收股利79,445,189.277,722,972.78应收利息-应收账款347,590,747.82857,009,051.99其他应收款184,514,117.81297,724,110.26预付账款500,338,724.85850,147,075.61应收补贴款-存货136,832,078.76615,215,309.41待摊费用-待处理流动资产净损失-一年内到期的长期债权投资-其他流动资产-流动资产合计1,458,344,636.763,444,945,820.77长期投资：长期股权投资3,845,630,993.721,685,231,849.00长期债权投资-长期投资合计3,845,630,993.721,685,231,849.00固定资产：固定资产原价596,275,817.922,366,858,548.45减：累计折旧277,964,280.55811,098,139.37固定资产净值318,311,537.371,555,760,409.08减：固定资产减值准备-64,010,000.00固定资产净额318,311,537.371,491,750,409.08工程物资-在建工程6,671,865.81223,910,262.40固定资产清理-固定资产合计324,983,403.181,715,660,671.48无形资产及其他资产：无形资产82,482,291.4095,108,249.12长期待摊费用-1,458,450.00其他长期资产-无形资产及其他资产合计82,482,291.4096,566,699.12递延税项：递延税款借项-资产总计5,711,441,325.066,942,405,040.37流动负债：短期借款200,200,000.00454,200,000.00应付票据-应付账款277,209,657.58528,822,861.94预收账款8,888,010.17155,813,728.01应付工资-39,061,607.37应付福利费970,997.49-1,973,802.89应付股利239,294,484.60260,569,460.96应交税金45,557,375.5867,715,883.13其他应交款1,580,531.027,242,585.38其他应付款5,560,163.9697,139,899.90预提费用-2,447,020.69一年内到期的长期负债-其他流动负债-2,267,391.79流动负债合计779,261,220.401,613,306,636.28长期负债：长期借款-应付债券-长期应付款-其他长期负债-2,211,614.80长期负债合计-2,211,614.80递延税项：递延税项贷项-负债合计779,261,220.401,615,518,251.08少数股东权益-394,706,684.67股东权益：股本797,648,282.00797,648,282.00减：已归还投资-股本净额797,648,282.00797,648,282.00资本公积3,173,013,077.073,173,013,077.07盈余公积486,937,234.16704,610,122.98其中：公益金214,156,544.70309,284,188.80未分配利润474,581,511.43256,908,622.57股东权益合计4,932,180,104.664,932,180,104.62负债及股东权益合计5,711,441,325.066,942,405,040.37 表2 青岛海尔2001年利润及利润分配表 单位：元项目母公司合并主营业务收入2,739,885,609.9311,441,823,199.86减：主营业务成本2,373,418,179.509,508,842,528.10主营业务税金及附加4,885,470.8029,261,435.61主营业务利润361,581,959.631,903,719,236.15加：其他业务利润11,106,124.9332,481,741.96减：营业费用36,860,353.51347,750,803.49管理费用201,240,633.04588,611,646.24财务费用776,691.0212,507,242.97营业利润133,810,406.99987,331,285.41加：投资收益499,516,367.36-105,916,074.83补贴收入-营业外收入7,585,399.6218,272,430.34减：营业外支出169,402.211,807,495.43利润总额640,742,771.76897,880,145.49减：所得税22,904,164.37200,598,570.63少数股东损益-79,442,967.47净利润617,838,607.39617,838,607.39加：年初未分配利润364,903,262.27300,319,045.51盈余公积转入-可供分配的利润982,741,869.66918,157,652.90减：提取法定盈余公积61,783,860.74135,966,684.57提取法定公益金61,783,860.74140,689,708.99可供股东分配的利润859,174,148.18641,501,259.34减：应付优先股股利-提取任意盈余公积12,356,772.1512,356,772.17应付普通股股利239,294,484.60239,294,484.60转作股本的普通股股利132,941,380.00132,941,380.00未分配利润474,581,511.43256,908,622.57 表3 青岛海尔2001年现金流量表 单位：元项目母公司合并一、经营活动产生的现金流量销售商品、提供劳务收到的现金1,360,806,696.269,305,306,441.86收到的税费返还-8,719,069.51收到的其他与经营活动有关的现金14,964,636.95237,318,817.21现金流入小计1,375,771,333.219,551,344,328.58购买商品、接受劳务支付的现金967,031,973.377,221,489,248.57支付给职工以及为职工支付的现金54,696,876.68184,321,647.39支付的各项税费141,078,192.28743,218,853.85支付的其他与经营活动有关的现金73,865,031.31700,432,997.36现金流出小计1,236,672,073.648,849,462,747.17经营活动产生的现金流量净额139,099,259.57701,881,581.41二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金-取得投资收益所收到的现金362,163,976.565,301,296.00处置固定资产、无形资产和其他长期资产而收回的现金净额-6,430,000.00收到的其他与投资活动有关的现金-368,877,202.26现金流入小计362,163,976.56380,608,498.26购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金11,235,890.64450,903.324.61投资所支付的现金2,384,718,008.002,295,050,000.00支付的其他与投资活动有关的现金-现金流出小计2,395,953,898.642,745,953,324.61投资活动产生的现金流量净额-2,033,789,922.08-2,365,344,826.35三、筹资活动产生的现金流量：吸收投资所收到的现金1,753,997,420.841,758,245,572.20其中：子公司吸收少数股东权益性投资收到的现金-4,248,151.36借款所收到的现金200,200,000.00688,200,000.00收到的其他与筹资活动有关的现金-现金流入小计1,954,197,420.842,446,445,572.20偿还债务所支付的现金-398,490,000.00分配股利、利润或偿付利息所支付的现金108,111,641.98129,732,578.63其中：子公司支付少数股东的股利-8,896,527.19支付的其他与筹资活动有关的现金4,412,150.004,609,545.32现金流出小计112,523,791.98532,832,123.95筹资活动产生的现金流量净额1,841,673,628.861,913,613,448.25四、汇率变动对现金的影响：-五、现金及现金等价物净增加额：-53,017,033.65250,150,203.31补充材料：1将净利润调节为经营活动的现金流量净利润617,838,607.39617,838,607.39加：少数股东损益-79,442,967.47计提的资产减值准备11,468,024.7522,227,327.05固定资产折旧34,832,891.37148,137,600.73无形资产摊销5,155,143.127,276,636.28长期待摊费用摊销-426,713.87待摊费用减少（减：增加）-1,396,806.06预提费用增加（减：减少）-2,447,020.69处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（减收益）-58,197.85固定资产报废损失-财务费用2,740,424.8915,211,004.94投资损失（减收益）-499,516,367.36105,916,074.83递延税款贷项（减借项）-存货的减少（减增加）-8,359,943.96307,995,544.17经营性应收项目的减少（减增加）-214,183,825.36-448,176,263.02经营性应付项目的增加（减减少）189,124,304.73-158,316,656.90增值税增加净额（减减少）-其他-经营活动产生的现金流量净额139,099,259.57701,881,581.412不涉及现金收支的投资和筹资活动债务转为资本-一年内到期的可转换公司债券-融资租入固定资产-3现金及现金等价物净增加情况：现金的期末余额126,594,798.25632,091,297.72减：现金的期初余额179,611,831.90381,941,094.41加：现金等价物的期末余额-减：现金等价物的期初余额-现金及现金等价物净增加额-53,017,033.65250,150,203.31 三、青岛海尔近几年主要业务数据和财务指标对比海尔19992001年间，各项主要业务数据和财务指标都在朝着一个更好的方向变化，下面我们就从几个方面来看一下：（一）综合情况表4 青岛海尔19992001年主要业务数据和财务指标项 目2001年2000年1999年调整后调整前调整后调整前主营业务收入（万元）1,144,182482,838482,838397,427397,427净利润（万元）61,78442,40942,40931,06431,064总资产（万元）694,241393,356403,509367,902378,055股东权益（万元，不含少数股东权益）493,218281,016289,070250,248258,302每股收益（元）0.770.750.750.660.66每股净资产（元）6.184.985.125.315.49调整后的每股净资产（元）6.154.985.125.325.49每股经营活动产生的现金流量净额（元）0.880.850.85-0.14-0.14净资产收益率（%）12.5315.0914.6712.4112.03加权平均每股收益（元）0.780.750.750.700.71扣除非经常性损益后的每股收益（元）0.770.750.750.660.66按目前股本计算的每股收益（元）0.770.640.64-图1 青岛海尔19992001主营业务收入和净利润变化趋势表5 青岛海尔主营业务收入来源合并报表主营业务收入产品类别2001年2000年空调5,727,849,078.08-冰箱3,526,121,502.963,177,769,784.72冰柜686,186,386.34603,872,174.32小家电508,285,696.9499,743,077.04其他993,380,535.54946,992,989.41合计11,441,823,199.864,828,378,025.49母公司主营业务收入产品类别2001 年2000 年冰箱2,739,885,609.932,204,370,914.82合计2,739,885,609.932,204,370,914.82根据海尔2001年年度报告，海尔与青岛海尔投资发展有限公司（股权转让方）就收购青岛海尔空调器有限总公司74.45%股权事宜签署了股权转让合同，海尔于2001年1月21日将股权转让款项计人民币2,000,000,000元一次性支付给股权转让方。本次股权转让完成后，连同海尔原已持有的25.50%的股权，合计持有青岛海尔空调器有限总公司99.95%的股权。所以海尔自2001年2月1日起将青岛海尔空调器有限总公司纳入合并会计报表范围。另外，青岛海尔空调电子销售有限公司及合肥海尔空调器销售有限公司是青岛海尔空调器有限总公司投资设立的子公司，所以2001年也将其纳入海尔的合并会计报表范围。（二）具体对比表6 青岛海尔每股指标分析每股指标分析2002中期2001末期2000末期每股摊薄收益（元）0.280.770.75每股加权收益（元）0.280.780.75每股净资产（元）6.466.185.12调整后每股净资产（元）6.446.155.12每股资本公积金（元）3.983.982.71每股未分配利润（元）0.600.320.63每股现金流量（元）0.200.31-0.19表7 青岛海尔利润构成情况利润构成2002中期2001末期2000末期主营业务收入（万元）625,886.401,144,182.32482,837.80主营业务利润（万元）93,083.66190,371.9286,993.35其它业务利润（万元）1,199.723,248.171,288.63营业利润（万元）36,115.8598,733.1337,060.15投资收益（万元）-7,115.05-10,591.6113,019.69补贴收入（万元）-营业外收支（万元）178.131,646.49147.96利润总额（万元）29,178.9489,788.0150,227.80所得税（万元）5,656.7520,059.864,759.76净利润（万元）21,918.0561,783.8642,408.99表8 青岛海尔获利能力指标分析获利能力2002中期2001末期2000末期销售毛利润（%）14.9516.8918.24主营业务利润率（%）14.8716.6418.02销售净利润（%）3.505.408.78总资产报酬率（%）3.178.9010.51净资产收益率（%）4.2512.5314.67表9 青岛海尔经营能力指标分析经营能力2002中期2001末期2000末期应收账款周转率（次）7.3215.097.30货存周转率（次）8.7419.7419.53固定资产周转率（次）-7.814.44股东权益周转率（次）1.242.931.76总资产周转率（次）9.622.056.73表10 青岛海尔短期偿债能力指标分析偿债能力2002中期2001末期2000末期流动比率（倍）2.242.142.73速动比率（倍）1.801.752.31表11 青岛海尔长期偿债能力指标分析资本结构2002中期2001末期2000末期资产负债比率（%）19.8323.2720.51股东权益比率（%）74.4171.0471.64固定资产比率（%）28.9024.7130.08表12 青岛海尔发展能力指标分析发展能力2002中期2001末期2000末期主营业务收入增长率（%）-3.71136.9721.49营业利润增长率（%）-37.67166.412.70税后利润增长率（%）-45.1545.6936.52净资产增长率（%）2.1570.6211.91总资产增长率（%）0.902.081.24注：主营业务增长率=（本年主营业务收入-上一年主营业务收入）/上一年主营业务收入这里2002年中期指标是根据2002年中期数据与2001年同期数据计算得到的，营业利润和税后利润增长率计算方法同主营业务增长率。表13 青岛海尔资金流量指标分析资金流量分析2002中期2001末期2000末期现金及现金等价物净增额（万元）16,137.9725,015.02-10,888.41经营活动现金流量（万元）53,189.1870,188.1647,772.57销售商品收到的现金（万元）405,842.76930,530.64363,857.28销售商品收到的现金占主营收入比例（%）64.8481.3375.36注：表6到表13数据摘自上市公司资讯网站总评：我们将从获利能力、偿债能力、现金能力、营运能力和成长能力五个方面对海尔的经营状况进行分析（以下涉及的行业数据、排名情况和评分情况的资料均摘自证券之星网站）。海尔属于家电行业，2001年同行业上市公司共30家。（一）获利能力企业存在的一个基本目的就是谋取利益，虽然利润最大化不一定是每个企业财务管理的主要目标，但对任何一个企业来讲，亏损都不是一件好事情。对海尔来说，这样一个庞大的集团企业，如果没有高额利润的支撑，想要获取继续发展的能力显然是不可能的。表14 海尔2001年获利能力与同行业平均值比较情况指标数值行业排名行业平均值销售毛利率16.8902020.045销售净利率5.40010-9.509净资产收益率15.8004-7.540每股收益0.7701-0.118总资产利润率16.3601-2.082除主营业务毛利率低于行业平均值以外，其他指标不论行业排名靠前或靠后，均高于行业平均值，每股收益和总资产利润率还位居同行业首位。总体来说，海尔的盈利能力处于行业领先水平，根据证券之星网站“证星若山风向标”公布的2001年上市公司财务评分排行榜，海尔的盈利能力在家电行业的排名中名列第3，得分为21.84。（二）偿债能力企业的发展仅靠内部资金的积累是不够的，尚需对外筹集资金。对外筹集资金的来源对现代企业来说主要是通过股权和债权两种形式。股权筹资是一种权益性的资金来源，不需要还本，可能存在的压力只是股利的支付，而企业是完全可以控制是否发放以及发放多少股利的。债权筹资对企业是债务性质的资金来源，不仅需要到期还本，还需要按期支付利息，否则，债权人可以要求企业破产还债。从这个角度来说，债权融资比股权融资对企业更有压力。但是，企业不对外负债又几乎是不可能的，而且适当的负债可以通过利用债务杠杆提高企业的获利水平。所以企业对负债只能是“爱恨交织”，如何控制好负债的程度是企业的一个重要课题，企业是否具有到期还债的能力在某些时候很可能关系到企业的生死存亡。从表10和表11可以看到，海尔的短期和长期偿债能力都非常好：流动比率和速动比率比较合理，偿还到期债务的风险小；资产负债率很低，近几年都在20%左右，而且固定资产比率也较低，资产的流动性比较好。但是这样虽然利息费用低，却也使资产的利用率不够高，我国一般上市公司的资产负债率平均在50%左右，海尔的资产结构还有进一步优化的潜力。（三）现金能力现金，而不仅是利润，已经越来越为企业所重视。这里的现金并不是我们普通意义上的人民币，而是指“现金及现金等价物”。其中现金不仅包括“现金”账户核算的库存现金，还包括企业“银行存款”账户核算的存入金融企业、随时可以用于支付的存款，也包括“其他货币资金”账户核算的外埠存款、银行汇票存款、银行本票存款和在途货币资金等其他货币资金。应注意的是，银行存款和其他货币资金中有些不能随时用于支付的存款，如，不能随时支取的定期存款等，不应作为现金，而应列作投资；提前通知金融企业便可支取的定期存款，则应包括在现金范围内。现金等价物是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。现金等价物虽然不是现金，但其支付能力与现金的差别不大，可视为现金。如企业为保证支付能力，需要手持必要的现金，而为了不使现金闲置，就可以购买短期债券，在需要现金时，随时可以变现。企业在经济生活中必然要与各方各面的单位或个人发生经济关系，这些经济关系中的很大一部分都是需要现金支持的。比如企业采购原料、发放股利、上缴税款等等。所以现金流是否充裕，对于企业的日常经营管理是非常重要的。从表13中可以看到，海尔的现金能力在2000年并不理想，2001年和2002年中期则比较可观，而且这几个期间的销售商品收到的现金都占到主营业务收入的60%以上，说明企业的主营业务产生现金的能力还是很强的。根据证券之星网站“证星若山风向标”对家电行业企业的财务指标评分情况，海尔的现金能力得分在30个家电企业中排第13位，具体情况见表15：表15 海尔2001年现金能力评分情况项目得分排名行业平均分行业最高分行业最低分现金能力得分15.5741315.23918.81811.559其中一些具体指标得分：每股营业现金流量4.58563.6716.0001.965经营活动产生的现金净流量增长率2.348192.4964.0002.296现金股利支付率2.900243.1215.0002.891现金自给率2.430152.4694.0000.343注：1每股营业现金流量=经营活动产生的现金净流量/年末普通股股数该指标是“每股收益”指标的修正，反映了利用权益资本获得经营活动净流量的能力。该指标通常越高越好。2现金股利支付率=本年度发放的现金股利之和/净利润现金股利支付率指标反映公司的股利政策，每一元钱的净利润中有多少以现金股利方式发放给股东。该指标应具体确定。3现金自给率=近三年经营活动产生的现金净流量之和/近三年固定资产、无形资产、购买存货所支付的现金、现金股利之和。现金自给率指标反映了企业通过自己的经营活动流入的现金，满足企业固定资产、无形资产投资、存货规模扩大以及发放股利需要的能力。指标越高，说明企业现金自给能力越强，企业的资金实力就越强。该指标通常越高越好。（四）营运能力企业的营运能力是指企业的资产在生产经营过程中的运转能力。企业资产运转越快，说明企业利用经济资源的效率越高，企业的营运能力越强。企业的营运能力主要反