风险管理与金融机构(原书第二版)第一-五章作业题答案.doc

风险管理与金融机构（原书第二版）第一五章作业题答案课本后面有练习题的答案，故在此不赘述，只罗列作业题答案，此答案根据网络资源和个人见解得出，若有错漏，请见谅1.150.001.000.12000.20000.200.800.11200.17050.400.600.10400.15010.600.400.09600,13220.800.200.08800.12971.000.000.08000.14001.16 解：由资本市场线可得： ，如题中所述，则当，标准差；当，标准差1.17（1）设在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为A，银行在下一年的盈利占资产的比例为X，由于盈利服从正态分布，因此银行在99%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为，由此可得查表得，解得A=3.86%，即在99%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为3.86%。（2）设在99.9%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为B，银行在下一年的盈利占资产的比例为Y，由于盈利服从正态分布，因此银行在99.9%的置信度下股权资本为正的当前资本金持有率的概率为,由此可得查表得，解得B=5.4%，即在99.9%置信度下股权资本为正的当前资本金持有率为5.4%。1.18 该经理产生的阿尔法为，即-8%，因此该经理的观点不正确，自身表现不好。2.15收入服从正太分布，假定符合要求的最低资本金要求为X，则有，既有，解得X=6.62，因此在5%的资本充足率水平下，还要再增加1.62万美元的股权资本，才能保证在99.9%的把握下，银行的资本金不会被完全消除。2.16存款保险制度的道德风险主要表现为：参保银行会倾向于承担更大的经营风险；社会公众放松对银行的监督，弱化银行的市场约束；逆向选择使经营稳健的银行在竞争中受到损害，不利于优胜劣汰；降低存款保险机构迅速关闭破产银行的能力，最终增加纳税人的负担。克服道德风险的方法包括：1.建立银行良好的公司治理结构和完善的内控体系。2.良好的制度设计。3.市场约束机制。4.严格的银行监管体系。2.17假若拍卖的股票为210000股的话，那么按照荷兰式拍卖所能得到股票的竞标者以及所得到的股票数为：B(20000),H(50000),C(30000),A(60000),E(25000),F(25000)。投资人在最终的价格为42美元。2.18 采用非包销的模式，假定所有的股票都能在市场上变卖，投行收入为0.2*1000万=200万美元。无论股票价格如何变动，投行所取得的收入均为200万美元。采用包销的模式，投行需要支付给公司10*1000万=1亿美元。在包销模式中，投行的收入与其卖出的股票价格有关，若高于10美元，则投行获利，若低于10美元，则投行亏损。投行的营销决策取决于投行对于不同情形所设定的概率即投行自身的风险偏好。3.16解：第一年内，预期赔偿率为万，赔偿值的贴现值为；持保人在第二年死亡的概率为，则预期赔偿值为万，贴现值为万；持保人在第三年死亡的概率为，则预期赔偿值为，贴现值为万；现值之和为：万；第一年支付保费在第一年年初被支付，第二次保费在第二年发生的概率为男性在第一年内仍生存的概率，即，第三次保费在第三年发生的概率为男性在第二年内仍生存的概率，即，假设保费数量为X，则所有保费支付的贴现值等于：，则所有保费支付的贴现值等于预期赔偿的贴现值，即万，即万，即支付的最低保费为6.29万。3.17 在99%的置信水平下费用的计算可以写成，则C为2.665。在60%损失合约的价值为亿元。当承担的损失为1亿的时候均值变为1，则由上面的公式可以得出，则C为2.165，合约价值为亿元。3.18固定收益养老计划收益率，股价不变，年利率降低2%，则收益率降低0.8%，相应的每年养老金收益率也降低0.8%。3.19 假定工作第一年的工资为X（X为实际货币数值，其单位与我们的计算无关），则第i年的工资为，第i年的供款，其中i=1,2,，45，由于供款的实际收益率为1.5%，雇员供款的贴现值（包括投资收益）为。由于最后的工资为，且养老金的实际增长率为-1%，所以第i年养老金为，其中，j=1,2，18，雇员所得养老金福利的贴现值为。比率R应保证养老金资金量充足，即，即R=0.286。因此，雇员和雇主供款总和占工资的比率至少应为28.6%。4.15投资人的缴税情况：2009及2012年的股息为200美元及300美元，即使再次投资于基金，也要为股息缴税；2009及2010年的资本收益为500美元及300美元，要缴税；最后卖出基金是股本收益为900没有缘，也要缴税。4.16假设X美元的投资在4年后的价值如下：，而终值为0.9793X的年化收益率为：，则R=-0.5%，即4年整体的收益率为-0.5%。5.31 设3个月以后股票的价格为X美元（）（1）当美元时，此时股票价格小于或等于弃权执行价格，考虑到购买期权的费用，应投资于股票。（2）当美元时，投资于期权的收益为：美元，投资于股票的收益为美元，令，解得X=100美元，给出投资建议为：若3个月以后的股票价格：美元，应买入100股股票：若3个月以后的股票价格X=100美元，则两种投资盈利相同；若3个月以后股票的价格：美元，应买入2000个期权，在这种价格下会使得期权投资盈利更好。5.32 这一投资组合由以下三部分组成：（1）标准石油公司的债券，持有人在持有期不会收到债息，到期时公司偿还给持有人1000美元本金加上债券的增值，基本上属于一个简单债券的形式；（2）债券持有人在到期时，当石油价格高于25美元时，可以行使类似看涨期权的权利，以25美元购买石油进而在市场上高于25美元的价格卖出，所以这一部分实际上式一个看涨期权的长头寸形式；（3）债券增值最大限额为2550美元，即可以；理解成为债券持有人卖出一个执行价格为40美元的看跌期权，当石油将价格低于40美元时，债券持有人有义务买入石油，当石油价格高于40美元时，对方不行使权利，所以债券持有人最大收益锁定在石油价格为40美元。所以是一个执行价格为40美元的看跌期权短头寸形式。5.33 签订执行价格为700美元的远期合约，借入资金以500美元价格购买黄金现货，合约到期日，按照700美元的价格卖出现货进行交割，偿还贷款利息。5.34 （a）进入3年期互换合约，在合约中付出浮动利率为LIBOR，并且收入固定利率6.21%，投资的整体效应为；（b）进入5年期互换合约，在合约中付出浮动利率为LIBOR，并且收入固定利率6.47%，投资的整体效应为5.97%；（c）进入10年期互换合约，在合约中付出浮动利率为LIBOR，并且收入固定利率6.83%，投资的整体效应为6.33%。5.35 假设到期标的资产的价格为S，当，远期合约盈利（S-K），期权不执行，亏损期权费p，组合净损益为S-K-p；当，远期合约亏损（K-S），期权执行，盈利（K-S），组合净损益为0。5.36 解：（a）当5年期的CMT利率为6%时，30年期的TSY价格为100，CP的平均利率为6.5%，则由：，即利差为0.0225，则保洁公司要支付的利率为：0.0225+6.5%-0.0075=8%（b）当5年期的CMT利率为7%时，30年期的TSY价格为100，CP的平均利率为7.5%，则由：，即利差为0.1929，则保洁公司要支付的利率为：0.1929+7.5%-0.0075=26%5.37 （1）由题目条件可知，初始股票价格为20美元，购入了200股股票，那么初始股票价值为美元，初始准备金为美元。（2）设当股票价格跌至X美元时产生准备金催款当股票价格下跌至X美元时，股票价值为200X，则股票价值下跌了美元此时保证金余额为美元，又已知维持保证金为30%，则有：，解得美元。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业) 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。C成本报表是对外报告的会计报表。C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。C成本会计的对象是指成本核算。C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。XD当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本 中。D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。F“废品损失”账户月末没有余额。F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。()G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错G工资费用就是成本项目。()G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。()J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。()J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，XK可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。 S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。 S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。()W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。XY以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。XY原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。()Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对Z直接生产费用就是直接计人费用。XZ逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)