Ezbtpgn新兴铸管股份有限公司财务报表分析报告.doc

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懒惰是很奇怪东西，它使你认为那是安逸，是休息，是福气；但实际上它所给你是无聊，是倦怠，是消沉;它剥夺你对前途但愿，割断你和他人之间友谊，使你心胸日渐狭窄，对人生也越来越怀疑。
—罗兰
新兴铸管股份有限企业财务报表分析汇报

一、企业基本状况简介
新兴铸管股份有限企业，企业法定代表人：张同波， 1997年发行上市，目前总股本111,223.1625万股。是一家跨地区、跨行业、集科工贸于一体大型企业，主营业务为离心球墨铸铁管及配套管件、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品、水泥等  。  是国家520家重点企业之一。企业注册地址及办公地址：河北省武安市上洛阳村北（2672 厂区）。

二、企业偿债能力分析
（一）、短期偿债能力分析

短期偿债能力比率

流动比率
1.527
1.175
1.366
速动比率
1.232
0.859
0.936

1、流动比率，是最常用衡量企业短期偿债能力比率，是企业流动资产总额与流动负债总额比率，一般体现为企业流动资产可偿还流动负债倍数。流动比率过低，意味着企业短期支付能力局限性，也许捉襟见肘，难以准期偿还债务；流动比率过高，则表明企业资金没有得到充份运用，影响到资金使用效率和企业获利能力。一般状况下企业流动比率=2：1较合适，不适宜过高或过低，这样既到达一定安全性，又充份运用了可以运用资金来源。新兴铸管股份有限企业较流动比率增幅明显，从企业07、资产负债表可以看出，企业流动资产与负债均有上升，但流动资产增速快于流动负债增速，阐明企业短期偿债能力增强。受国际金融危机影响，企业流动资金减少，导致流动比率较减少。
2、速动比率，表达每单位流动负债有多少速动资产作为偿还保证，是对流动比率指标补充和延伸。在老式上，人们认为速动比率为1是较为合适。新兴铸管企业—速动比率都在1左右，企业短期偿债能力很好。速动比率为1.232较此前有所上升，导致企业资源未得到充足运用，影响了企业获利能力。
（二）、企业长期偿债能力分析

长期偿债能力比率

资产负债率（%）
45.270
54.547
48.925
产权比率（%）
82.252
119.462
94.160

1、资产负债率，该比率可用于判断企业负责水平及风险程度。该指标低，表明企业投资人、债权人投资风险小，也表明企业经营安全、稳健，具有较强筹资能力；但过度保守又会减少企业收益。一般说来，指标值以不高于50%为宜，假如不小于1,则阐明企业已资不抵债，有濒临倒闭风险。该指标可以在一定程度上起到预警作用。从资产负债表可以看出，在国际金融危机影响下，新兴铸管企业负债增长，导致企业资产负债率上升，企业偿债能力减弱。从总体上看，企业资产负债率呈下降趋势，企业偿债能力变强。

2产权比率，揭示了负债资金与权益资金比例关系，表明了债权人权益受投资人权益保障程度。一般状况下，产权比率越低，企业长期偿债能力越强。产权比例越高，阐明企业财务构造与资本构造具有高风险、高收益特性。新兴铸管股份有限企业较产权比率有所下所降，企业长期偿债能力增强。受国际金融危机影响，企业负债增长，权产比率明显上升到达119.462%，企业长期偿债能力变弱。

三、企业盈利能力分析
1、净资产收益率
净资产收益率反应了所有者权益剩余酬劳。一般认为，净资产收益率越高，企业自有资本获取收益能力越强，运行效益越好，对企业投资人、债权人利益保证程度越高。新兴铸管07、08、净资产收益率分别为12.29%、9.99%、9.32%。可以看出，企业净资产收益率逐年下降，表明企业获取收益能力减弱，对企业投资人，债权人利益保证程度下降。

2、营业利润率：
表明营业活动获利水平或获利能力。该指标越高，表明企业市场竞争力越强，发展潜力越大，盈利能力越强。新兴铸管07、08、营业利润率分别为6.457%、3.2961%、5.1384%。较营业利润率有所上升，表明企业市场竞争力和盈利能力增强，受到国际金融危机影响较营业利利润率下降，表明盈利能力下降。

四、企业营运能力分析

财务指标(单位)

应收账款周转率(次)
 23.79
20.12
 12.61
存货周转率(次)
 9.31
  7.76
  5.41

1、应收账款周转率，通过主营业务收入除以会计期间内应收账款平均余额计算而得，体现为应收账款周转次数。指标越大，回收速度越快，增长资产流动性，短期偿债能力增强。—，新兴铸管企业资产负债率呈逐年上升趋势，阐明企业资产使用效率不停在上升，企业营业能力不停增强。

2、存货周转率 ，是通过企业主营业务成本除以存货平均余额计算而得。一般而言，存货周转次数越多，表明企业存货管理水平越好、效率越高，存货资金占用较少，因而是好现象；不过，过高存货周转率也许意味着存货局限性而导致销售短缺、交货推迟和失去订单等，致使缺货成本增长，对企业产生不利影响。—，新兴铸管企业存货周转率呈逐年上升趋势，阐明企业存货管理水平不停提高，存货资金占用较少，企业营运能力不停增强。

五、企业发展能力分析

财务指标(单位)

营业利润增长率(%)
 95.36
 -28.92
  21.48
总资产增长率(%) 
25.36
    24.36
  11.26

1、营业利润增长率为本年营业利润增长额和上年营业利润总额比率。新兴铸管营业利润增长率为95.36%阐明企业营业利润增长，进而反应企业未来发展状况良好。受国际金融危机影响，营业利润增长率就负28.92%，阐明较营业利润有所下降。
2、总资产增长率为本年总资产增长额和年初资产总额比率。该指标越高，表明企业一定期期内资产经营规模扩张速度越快，不过，也不要防止盲目扩张。新兴铸管企业从至总资产增长率呈上长升趋势，阐明企业资产经营规模增大。也反应企业未来发展能力好。
六、成本费用分析

年份
费用项目

管理费用
293,786,664.04
349,295,607.39
450,757,562.11
销售费用
705,405,204.95
699,424,044.72
827,939,970.18
财务费用
76,889,680.34
116,588,991.29
94,121,498.27
营业成本
12,184,186,126.45
18,668,631,640.41
22,352,428,518.38
图一：

图二：

图三

从这三年数据可以看出，-新兴铸管企业营业成本逐年上升，结合利润表可以得知，主营业务收入也逐年上升。不过，销售费用比重却逐年下降，阐明企业管理水平越来越好，销售也做得越好。

七、风险信用分析
风险是一种与损失有关联概念，是一种不确定性或也许发生损失。财务风险是指企业因使用债务资本而产生在未来收益不确定状况下由主权资本承担附加风险。
企业财务风险大小重要取决于财务杠杆系数高下。一般状况下，财务杠杆系数越大，主权资本收益率对于息税前利润率弹性就越大，假如息税前利润率升，则主权资本收益率会以更快速度上升，假如息税前利润率下降，那么主权资本利润率会以更快速度下降，从而风险也越大。反之，财务风险就越小。财务风险存在实质是由于负债经营从而使得负债所承担那一部分经营风险转嫁给了权益资本。
财务杠杆系数=息税前利润/息税前利润-利息
即：DFL=EBIT/EBIT-I=1,350,308,524.17+94,121,498.27/1,350,308,524.17=1.07
新兴铸管财务杠杆为1.07,企业很好运用了财务杠杆。
经营杠杆及经营风险。经营杠杆是指由于固定生产经营成本存在所产生息税前利润变动率不小于产销量变动率现象。也就是说，假如固定生产经营成本为零或者业务量无穷大时，息税前利润变动率将等于产销量变动率，此时不会产生经营杠杆作用。从此外角度看，只要有固定生产经营成本存在，就一定会产生息税前利润变动率不小于产销量变动率现象。经营杠杆系数=基期边际奉献/基期息税前利润=（基期营业收入-基期变动成本）/基期息税前利润。（1）在其他原因不变（如营业收入不变）状况下，固定成本越高，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大。（2）假如固定成本不变，则营业收入越多，经营杠杆系数越小，并且经营风险也就越小。

八、综合趋势分析

汇报期

主营业务收入(万元)
1425810.40
2055079.68
2518819.34
营业利润(万元)
  93202.91
 66249.60
129426.89
经营费用(万元)
 70540.52
69942.40
82794.00
管理费用(万元)
29378.67
34929.56
45075.76
财务费用(万元)
7688.97
11658.90
9412.15

新兴铸管股份有限企业-主营业务收入逐年上升。但营业利润较减少，重要是由于国际经融危机影响，营业利润明显成上升趋势。较经营费用、管理费用、财务费用都成上升趋势，重要是由于企业生产经营规模扩大了，是一种特例，重要是由于经融危机影响。总来说，新兴铸管展现一种良好发展趋势。

九、整体财务状况评价

（一）、杜邦分析法
净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乖数
＝3.48%×1.56%×1.82＝9.88%
1、销售利润率变动对净资产收益率影响
A＝（本期销售利润率-上期销售利润率）×上期总资产周转率×上期权益乖数
＝（3.48%-2.45%）×1.59%×2.17≈1.20%
2、总资产周转率变动对净资产收益率影响
B＝本期销售利润率×（本期总资产周转率-上期总资产周转率）×上期权益乖数＝3.48%×（1.56%-1.59%）×2.17≈0.02%
3、财务杠杆变动对净资产收益率影响
C＝本期销售利润率×本期总资产周转率×（本期权益乖数-上期权益乖数）
＝3.48%×1.56%×（1.82- 2.17）≈0.21%
4、净资产收益率总变动＝A+B+C＝1.20%+0.02%+0.21%
≈1.43%
（二）、若尔评分法
求出各实际值与原则值比率（关系比率）
1、凡实际值不小于原则值为理想，或不不小于原则值为不理想，其计算公式为：关系比率＝实际值÷原则值
2、凡实际值不小于原则值为不理想，或不不小于原则值为理想，其计算公式为：关系比率＝﹛原则值-（实际值-原则值）﹜／原则值
实际得分＝关系比率×原则评分值

财务比率
原则比率
有关权数
实际财务比率
得分
流动比率
2.00
0.25
1.53
0.1913
负债与所有者权益比率
1.50
0.25
1.21
0.1017
固定资产净值率
2.50
0.15
3.86
0.1316
应收账款周转率
8
0.10
23.79
0.0974
存货周转率
6
0.10
9.31
0．0552
固定资产周转率
4
0.10
5.41
0.0648
销售收入与所有者权益比率
3
0.05
2.56
0.0427
合计

1.00

0.685

（三）、连锁替代法
净资产收益率是由销售利润率（X）, 总资产周转率（Y）, 权益乖数（Z）三个原因乘积构成，其计划成本指标和实际成本指标如下：
计划成本：A0=X0×Y0×Z0
净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乖数
＝2.45%×1.59%×2.17＝8.45%
实际成本：A1=X1×Y1×Z1
净资产收益率＝销售利润率×总资产周转率×权益乖数
＝3.48%×1.56%×1.82＝9.88%
差异额：V＝A1- A0=9.88%-8.45%=1.43%
由于该经济指标由三原因构成，为求出各指标对原因影响程度，应进行三次替代
第一次：A2＝X1×Y0×Z0= 3.48%×1.59%×2.17= 9.66%
VX=A2-A0 =9.66% -8.45% = 1.21% (为X变动影响)
第二次：A3＝X1×Y1×Z0 = 3.48%×1.56%×2.17=9.76%
VY=A3-A2= 9.76%-9.66%=0.10% (为Y变动影响)
第三次：A1=X1×Y1×Z1 = 9.88%
VZ=A1-A3=9.88%-9.76%=0.12% (为Z变动影响)
即：V=VX+VY+VZ=A1-A0=1.43%
新兴铸管净资产收益率变动重要原因是销售利润率变动，在国际经济危机后销售收入得到增长。新兴铸管是行业内领先企业，企业管理水平高，企业销售收入和利润都领先其他企业，但结合前面分析来看，企业仍然存在两个问题。一是企业存货周转率较低，存货周转天数长。虽然新兴铸管近两年加强了存货管理，但受国际金融危机影响，企业销售量减少，存货增长。企业应当加大销售力度，提高销售水平，减少企业库存。二是企业融资活动中债务融资比例小，权益融资比例大。企业可以扩大债务融资规模，增长债务融资比例，以充足发挥财务杠杆作用，发挥债务融资抵税作用，同步在企业资本构造保持不变状况下也可以提高每股收益，提高企业价值。

新兴铸管 财务分析汇报（-）

目 录

一、………………………………………………………企业基本状况简介
二、………………………………………………………企业偿债能力分析
三、………………………………………………………企业盈利能力分析
四、………………………………………………………企业营运能力分析
五、………………………………………………………企业发展能力分析
六、………………………………………………………成本费用分析
七、………………………………………………………风险信用分析
八、………………………………………………………综合趋势分析
九、………………………………………………………整体财务状况评价