财务管理课件jy0701.doc

2009年注册会计师考试辅导　　　　　财务成本管理　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　
第 七 章　资本成本与资本结构

　　一、考情分析
　　本章除考核客观题外，还可能与其他章节结合，出计算题和综合题。估计考分8分左右。

　　二、内容框架与重点提示

　　三、考点讲解
　　考点一 资本成本（重点）
　　（一）个别成本成本
　　1.债务成本（债券成本和借款的成本）
　　债务成本是指从企业角度考虑的流入的现值等于流出的现值时的折现率：

　　【提示】若债券平价发行，无筹资费用，债券税后资本成本kdt＝票面利率×（1-所得税税率）。长期借款不考虑手续费，则长期借款成本kdt＝利率×（1-所得税税率）。
　　2.优先股成本
　　原理：流入的现值=流出的现值时的折现率。

　　3.普通股和留存收益的成本
方法
计算公式
说明
股利增长模型法
1.普通股资本成本

2.留存收益的成本

原理：
流入的现值=流出的现值时的折现率
资本资产定价模型法
ks=rs=rF+β（rm-rF）
普通股资本成本和留存收益成本都可以用这两种方法计算。
风险溢价法
Ks=Kb+RPc
　　（二）加权平均资本成本（综合资本成本）

　　考点二 杠杆系数
　　（一）经营风险与经营杠杆系数

　　（二）财务风险与财务杠杆系数

　　（三）公司总风险与复合杠杆系数（DTL）

　　考点三 不考虑所得税的MM理论
　　（一）MM第一定理

　　（二）MM第二定理

　　由上式变形得：

　　（三）根据MM定理确定投资项目的资本成本
　　利用企业的加权平均资本成本作为项目资本成本必须满足假定：一是项目的系统风险与企业当前资产的平均系统风险相同，二是企业继续采用相同的资本结构为新项目筹资。
　　如不满足上述假定，企业就应当为每一个项目确定一个单独资本成本。
　　计算步骤：
　　1.财务杠杆的卸载（只考虑经营风险）
　　利用可比企业税前加权平均资本成本作为无杠杆资本成本。
　　2.加载财务杠杆（考虑财务风险）
　　利用MM第二定理确定新项目权益成本，计算新项目税后加权平均资本成本，作为新项目的折现率。

　　考点四 考虑所得税的MM理论
　　（一）MM第一定理

　　（二）MM第二定理

　　令即为债务与价值比率，上式可以改写为：

　　【提示】上式表明，rWACC随着债务筹资的增加而降低。
　　（三）维持目标债务与股权比率时的利息税盾
　　PV（利息税盾）=有杠杆价值－无杠杆价值=VL－VU

　　考点五 财务困境、管理者激励与信息
　　（一）权衡理论
　　有杠杆企业的总价值=无杠杆价值+债务抵税收益的现值－财务困境成本的现值

　　（二）权衡理论的扩展
　　考虑债务的代理成本和代理收益后，资本结构的权衡模型可以扩展为如下形式：

　　（三）排序理论
　　考虑信息不对称和逆向选择的影响，管理者偏好首选留存收益筹资，然后是债务筹资，而仅将发行新股作为最后的选择，这一观点通常被称为排序理论。
3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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