第02讲-财务管理的概念与内容、财务管理目标.doc

第一章 财务管理概论本章考情分析本章属于财务部分的理论基础，在近3年的考试中，考试题型为单选题和多选题,平均分值为3分左右，不涉及计算，属于一般章节.考点主要包括财务管理的目标、经济环境、金融环境等。最近三年本章考试题型、分值 年份题型2017年2016年2015年单选题1题1。5分-1题1分多选题1题2分2题4分1题2分合计3。5分4分3分本章教材变化无实质性变化，只是个别文字的调整.第 1 节 财务管理概念与内容知识点框架及历年考情本节知识点年份/题型考点1. 财务管理概念 -2. 财务管理内容 -3. 财务管理环节 一、财务管理概念要点具体内容概念企业财务管理是以价值增值为目标,围绕企业各项财务活动而展开的决策、控制和评价的过程.本质是一种价值管理实质 在于决策与控制特征1. 综合性：涉及企业管理的所有方面；2。 价值属性(最主要特征）:财务管理活动离不开价值判断、价值控制与绩效评价，有别于其他管理活动；3。 既是价值管理,又是行为管理：涉及对人的行为控制。二、财务管理内容主要内容对企业财务人员的要求筹资管理（1)科学地确定所需资金金额;（2)合理选择筹集资金的来源渠道和筹资方式；（3）保持较低的资本成本和合理的资本结构.【提示1】筹集资金是企业资金运动的前提，也是企业资金运动的起点。【提示2】有关筹资的分类，见本书第4章。主要内容对企业财务人员的要求投资管理（1)认真选择投资方向和投资方式(2）合理安排资产结构，提高投资报酬率(3)降低企业风险【提示】有关投资的分类,见教材第5章主要内容对企业财务人员的要求营运资金管理合理控制流动资产和流动负债的数量及优化两者之间的配比：（1)增强资产的流动性,使短期资金得到有效使用,提高资金的整体利用效率，（2)降低企业的风险。【提示】营运资金是企业流动资产和流动负债的总称 净营运资金=流动资产-流动负债主要内容对企业财务人员的要求股利分配管理制定合理的股利分配政策：（1)缓解企业对资金需求的压力（2）降低企业筹资的资本成本(3）影响企业股价在市场上的走势（4）满足投资者对投资回报的要求三、财务管理环节（一)财务预测与预算（第3章）环节含义财务预测财务预测是根据企业财务活动的历史资料，考虑现实的要求和条件，对企业未来的财务活动作出较为具体的预计和测算的过程财务计划财务计划是根据企业整体战略目标和规划,结合财务预测的结果,对财务活动进行规划，并以指标形式落实到每一计划期间的过程财务预算财务预算是根据财务战略、财务计划和各种预测信息,确定预算期内各种预算指标的过程。它是财务战略的具体化，是财务计划的分解和落实（二）财务决策与控制（第4、5、6章）环节含义财务决策财务决策是指按照财务战略目标的总体要求,利用专门的方法对各种备选方案进行比较和分析，从中选出最佳方案的过程。【提示】财务决策是财务管理的核心，决策成功与否直接关系到企业的兴衰成败财务控制财务控制是指利用有关信息和特定手段,对企业的财务活动施加影响或调节，以便实现计划所规定的财务目标的过程（三)财务分析与评价（第7章）环节含义财务分析财务分析是指根据企业财务报表等信息资料，采用专门方法，系统分析和评价企业财务状况、经营成果以及未来趋势的过程财务评价财务评价是指将报告期实际完成数与规定的考核指标进行对比，确定有关责任单位和个人完成任务的过程。【提示】财务评价与奖惩紧密联系，是贯彻责任制原则的要求，也是构建激励与约束机制的关键环节第 2 节 财务管理目标知识点框架及历年考情本节知识点年份/题型考点1. 企业财务管理目标理论2017年/单选题每股收益最大化特点2015年/多选题股东财富最大化的优点2. 利益相关者的要求2016年/多选题股东和债权人利益冲突的解决方式一、企业财务管理目标理论1. 利润最大化观点财务管理以实现利润最大为目标优点（1)利润指标计算简单，易于理解（2）有利于企业资源的合理配置（3）有利于企业整体经济效益的提高缺点（1)没有考虑利润实现时间和资金时间价值(2）没有考虑风险问题（3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系（4）可能导致企业短期财务决策倾向,影响企业长远发展【提示】以利润最大化作为财务管理目标的主要原因（1）利润代表了企业新创造的价值，利润增加代表着企业财富的增加,利润越多，代表企业新创造的财富越多;（2）利润可以直接反映企业创造的剩余产品的多少；（3）在自由竞争的资本市场中,资本的使用权最终属于获利最多的企业；（4）只有每个企业都最大限度地创造利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展.2。 股东财富最大化观点财务管理以实现股东财富最大为目标优点（1）考虑了风险因素(2）在一定程度上能避免企业短期行为（3）对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化,便于考核和奖惩缺点（1)通常只适用于上市公司，非上市公司难以应用(2）股价不能完全准确反映企业财务管理状况（3）强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够3. 企业价值最大化观点财务管理以实现企业价值最大为目标优点（1）考虑了取得报酬的时间，并用时间价值的原理进行计量（2)考虑了风险与报酬的关系(3）能克服企业在追求利润上的短期行为（4）用价值代替价格，避免了过多受外界市场因素的干扰，有效地规避了企业的短期行为缺点（1)过于理论化，不易操作（2）对于非上市公司而言,只有对企业进行专门的评估才能确定其价值，而在评估时，由于受评估标准和评估方式的影响评估很难做到客观和准确【提示1】利润最大化的另一种表现方式是每股收益最大化，相比较利润最大化来说，其优点是反映了所创造利润与投入资本之间的关系。缺点是并没有弥补利润最大化目标的其他缺陷。【提示2】对于上市公司，股东财富是由股东所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定的。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。【提示3】企业价值可以理解为企业所有者权益和债权人权益的市场价值，它等于企业所能创造的预计未来现金流量的现值。【提示4】利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。【提示5】股东财富最大化目标理论,其假设前提包括：(1)股东与经营者目标是一致的(2）债权人的利益得到充分保障(3）资本市场是有效的（4）企业不存在外部不经济【2017年 单选题】下列各项企业财务管理目标中，既没有考虑资金的时间价值，也没有考虑投资风险的是( ）。A.股东财富最大化B.每股收益最大化C。企业价值最大化D。每股市价最大化【答案】B【解析】以利润最大化作为财务管理目标存在以下缺陷：没有考虑利润实现时间和资金时间价值；没有考虑风险问题;没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。利润最大化的另一种表现形式是每股收益最大化，相比较利润最大化，它只反映了所创造利润与投入资本额之间的关系,即没有考虑资金的时间价值，也没有考虑投资风险的问题，所以选项B正确.【2015年 多选题】与利润最大化目标相比，股东财富最大化作为企业财务管理的目标，其主要优点有（ )。A. 在一定程度上能避免企业追求短期行为B. 考虑了资金的时间价值C. 对上市公司而言，股东财富最大化的目标容易量化、便于考核D。 考虑了风险因素E. 充分考虑了企业的所有利益相关者【答案】ABCD【解析】与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点是考虑了风险因素,因为通常股价会对风险作出较为敏感的反应；在一定程度上能避免企业短期行为，因为不仅目前的利润会影响股价，预期未来的利润同样会对股价产生重要的影响；对上市公司而言，股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩.因此选项ABCD是正确的；股东财富强调得更多的是股东利益，而对其他相关者的利益重视不够。因此选项E是错误的。【2014年 多选题】下列关于财务管理目标理论的表述中,正确的有（ )。A.利润最大化不能反映企业财富的增加B。利润最大化和股东财富最大化都未考虑风险因素C。企业价值最大化同时考虑了风险和货币的时间价值因素D。股东财富最大化和企业价值最大化都能规避管理层追求利润的短期行为E.利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化各有优劣、适用于不同企业或同一企业的不同发展阶段【答案】CDE【解析】以利润最大化作为财务管理目标，其主要原因之一是利润代表了企业新创造的价值,利润增加代表着企业财富的增加,所以选项A的说法错误；股东财富最大化考虑了风险因素，所以选项B的说法错误.【2013年 单选题】与利润最大化目标相比，以每股收益最大化作为企业财务管理的目标,其优点在于（ )。A。考虑了资金的时间价值B。考虑了利润与所承担风险的关系C.可以避免企业经营行为的短期化D。能将企业的利润与股东投入的资本相联系【答案】D【解析】每股收益最大化与利润最大化相比，其优点是反映了所创造利润与投入资本之间的关系。【2011年 单选题】下列企业财务管理目标中,既没有考虑资金的时间价值，又容易造成企业经营行为短期化的是（ ）。A.每股市价最大化B.每股收益最大化C。股东财富最大化D.企业价值最大化【答案】B【解析】以每股收益最大化为财务管理目标，其主要缺点为没有考虑时间价值因素，没有考虑利润和风险的关系,并可能造成经营行为的短期化。二、利益相关者的要求以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务就是要协调相关者的利益关系，协调他们之间的利益冲突。而在所有的利益冲突协调中，所有者与经营者、所有者与债权人的利益冲突协调至关重要.利益相关者还包括合同利益相关者（如供应商、客户和员工等）和非合同利益相关者(如消费者等）。（一）股东和经营者利益冲突与协调利益冲突经营者希望在创造财富的同时，能够获取更多的报酬、更多的享受,并避免各种风险；股东则希望以较小的代价（支付较少的报酬)实现更多的财富协调方式（1）解聘（通过股东约束经营者）（2）接收(通过市场约束经营者）（3）激励（股票期权、绩效股）（二)股东和债权人利益冲突与协调利益冲突（1）股东可能要求经营改变举债资金用途,将其用于风险更高的项目，这会增大偿债风险，债权人的负债价值也必然会降低，造成债权人风险与收益的不对称.(2）股东可能未征得现有债权人同意的情况下，要求经营者举借新债，从而使偿债风险相应增大，致使原有债权的价值降低协调方式（1)限制性借债(事先规定借债用途限制、借债担保条款和借债信用条件)；(2）收回借款或停止借款【2016年 多选题】以股东财富最大化作为财务管理目标的首要任务就是协调相关者的利益关系，下列属于股东和债权人利益冲突的解决方式有（ ）。A。 通过市场约束债权人B。 收回借款或停止借款C. 限制性借债D. 压缩投资E。 股权激励 【答案】BC【解析】解决股东与债权人利益冲突的方式包括:(1)限制性借债;（2）收回借款或停止借款。通过市场约束的是经营者，而不是债权人，选项A错误。选项E属于解决股东与经营者利益冲突的方式。选项D与利益冲突与协调无关。