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怎么看产品竞争力？需要懂点会计学 经营性资产分析，最重要是两个问题，一种是供应链分析，一种是产品竞争力分析。大家也许会觉得，这不是会计学知识吗？怎么会谈到供应链，怎么会谈到产品竞争力呢？其实我们是可以通过财务报表分析来看到一家企业在整个供应链生态圈里处在什么样地位，也可以通过财务报表看到一家企业产品竞争力怎么样。今天，长小江就带领大家走进长江商学院张维宁专家课堂，听听张教所讲授，怎样从财务报表看产品竞争力。一张图读懂整体逻辑产品竞争力关键是什么？肯定是产品。供应链关键是什么？肯定也是产品。产品在会计里面有一种名词叫做“存货”，我们看下面这张图，这张图非常重要，它其实反应了一家企业整个业务流程跟财务会计里面每个科目之间关系。可以看到，存货是处在整个图正中央，它一边连接着供应商，另一边连接着客户。一家企业会从供应商那里拿到原材料，原材料就是存货。为了拿到这个原材料，它会给供应商付款，或者它假如没措施付款，它会以应付票据和应付账款形式欠着供应商款。这家企业拿到原材料之后就要想措施做成产成品。为了做成产成品，需要对应固定资产或者是专利技术。因此你可以看到有一种箭头指向“固定资产”和“无形资产”，因此存货里面原材料通过固定资产和无形资产变成了产成品，产成品回来之后就会卖给客户。卖给客户，这家企业就会得到营业收入。卖了存货之后就也许会收到现金。或者假如收不到现金，客户会欠钱，那么有也许会收到应收账款或者是应收票据。产品竞争力会反应在什么方面？1毛利率先看看毛利怎么算，毛利=营业收入-营业成本。营业成本怎么算？单位成本，例如说每一种单品成本10块钱，一共卖了100个，营业成本就是1000。一定要记得营业成本不包括那些市场营销费用、差旅费，那些属于产品销售费用。尚有营业成本也不包括研发费用，它只包括企业为了做出这个产品，发生了多少工时、发生了多少人工、发生了多少原材料、发生了多少电费、发生了多少折旧，这些东西是可以计算。不过像为了卖这个产品所发生那些广告费、渠道费、佣金，这些是不能算到营业成本里面去。我们背面在期间费用时候会深入地来解释这个问题。营业收入其实就是单位销售价格销售量，营业成本就是单位成本销售量，毛利等于（销售价格-单位成本）销售量。毛利率=毛利/营业收入。再化简，毛利率=1-单位成本/销售价格。提高毛利和毛利率有两种措施 一种措施就是把我们价格提高 一种措施是把我们单位成本下降为了提高毛利率，要么我们减少成本，走是低成本战略。要不提高价格，我们采用是差异化战略。因此这也是为何毛利是跟业务战略有关。我在这里再跟大家阐明一下，什么叫业务战略？一种企业整体来说是有两层战略，第一层战略叫总体战略，就是我们要确定一家企业所有资源，资产分多少用来自主经营，分多少用来投资，这是一种大战略。既然确定了企业有多少资源是用来自主经营了，就要确定第二个战略，用什么措施来盈利，要不就是卖得廉价，不过卖得多；要不就是卖得贵，不过也许会卖得少某些。因此业务战略就是这个层面战略，低成本或者是差异化。企业战略和毛利率基本关系是什么，要不“开源”，要不就是“节流”。所谓开源，就是通过差异化来提高价格，假如是节流，即提高效率来减少成本。为了开源就要把毛利率做得很高，资产周转率也许会减少，这种状况企业就把研发投入也许做得比较大一点。不过为了节流，有也许毛利率要低一点，不过资产周转率会大幅提高。资产周转率就是我有1块钱资产可以形成多少收入，假如我有1块钱资产可以形成2块钱收入，等于是我资产赚了两转，我资产周转率就是2。为了实现差异化战略，也许要进行大幅研发投入，不过假如只是为了减少成本，也许就不需要诸多研发投入。毛利率是一种非常重要指标。毛利率有助于我们选择投资方向、衡量企业成长性，有助于我们发现企业与否操纵盈利，评价经理人经营业绩，分析企业关键竞争力，发现企业潜在问题等等。格力与长虹毛利率对比我们可以详细看一下格力毛利率，格力本年营业收入是1378亿，它营业成本是880亿，因此毛利率就是拿1378减去880，再除以1378，毛利率高达36%。36%毛利率是非常高，对于这样一种老式家电制造业来说。我们再看一下此外一家企业长虹，通过长虹合并利润表看到，长虹营业收入595亿，营业成本是509万。把595减去509再除以595话，毛利率等于14%。这个差异太大了，格力销售收入在1378亿状况下他毛利率仍然可以保持36%，而长虹他销售收入只有595，它毛利率只有14%。因此从毛利率和销售收入很明显就能看出来，这两家企业竞争力是相差巨大，主线不是一种级别企业。2上下游收付款安排能力第二个非常重要指标是对上下游溢价能力。当我们产品竞争力越高时候我们对上下游溢价能力越好。再来看一下刚刚提到非常重要一张图。从图中可以看到，上游是供应商，然后通过现金、应付账款、应付票据、预付账款，然后会对企业形成存货，随即进行采购。采购完了后来这个存货通过固定资产、无形资产形成了产成品，然后我们把产成品销售给我们客户收到现金或应收账款或者是应收票据。假如我们产品非常好，不提前打款拿不到货，因此它会有预收账款，我们发生了销售收入同步，同步会确认营业成本。每隔一段时间会发现三大期间费用，管理费用、销售费用、财务费用，这就是一种基本整个供应链体系。我们上游是供应商，跟供应商有关财务指标是现金、应付账款、应付票据和预付账款，跟我们下游就是客户最重要指标，一种是营业收入，一种是现金，尚有应收账款、应收票据和预收账款。因此今天在讨论上下游关系时候，我们重要也是讨论这些财务指标。我们先看一下，销售收入怎么来？其实销售收入除了现金之外是由三个财务指标来共同推进，一种是应收账款，一种是应收票据，尚有一种是预收账款。我们通过度析收账金额和收入差距，比较应收账款、应收票据和预收账款以及他销售收入，就可以比较出来该企业对下游回款安排能力怎么样。例如我们卖了一百块钱东西，不过我们只收回了十块钱现金，那证明我们销售回款能力是比较差，我们也会同步形成大量应收账款、应收票据。因此，其实我们是可以通过度析应收账款金额和收入，来反过来倒推一种企业产品竞争力怎么样。对应收账款其实我们有诸多算法，都跟应收账款有关，其中最有名一种是“应收账款周转率”，应收账款周转率重要目是，我们为了获得收入而形成应收账款是多少。一种老式算法，就是“应收账款周转率=营业收入平均应收账款”。不过这个指标存在诸多问题。第一种最重要问题，应收账款反应是余额，不过营业收入反应是会计期间发生额。 给大家举一种例子，例如说有两家企业，一家是A企业，一家是B企业，A企业期初应收账款是100块，期末是200块，它这一年发生销售收入是300块，他平均应收账款是150，然后我们拿300营业收入150平均应收账款，A企业应收账款周转率是2。尚有此外一种企业是B，他期初是200，期末是100，同样他营业收入也是300。他算出来他应收账款周转率也是2。假如我们只是拿应收账款周转率来比较话，仿佛两家应收账款质量是同样。不过其实事实不是这样，由于对于A企业来说，它期初是100、期末是200，它应收账款是增长。不过B企业期初是200、期末是100，因此它应收账款是减少。很明显，对于B企业来说他收帐有效性要比A企业好得多，这就是应收账款周转率一种非常重要问题，我们其实并没有可以很好地协调余额和发生额之间关系，这是一种问题。第二个问题，由于我们销售收入其实是由应收账款、应收票据和预收账款共同推进，你为何就只算一种应收账款周转率来体现我们收账效率呢？起码一种最简朴最基本，你应当同步考虑应收账款、应收票据。不过其实大部分我们在计算指标时候都没有这样做。第三个问题也是在中国一种比较特殊问题，就是增值税问题。由于中国增值税是价外税，企业有代扣代缴义务。例如说企业卖了100万产品，这100万产品应当要交17万税，不过这17万税应当是我们下游、我们客户应当交给我们。因此我们客户应当是要交给我们117万，因此我们在做分录时候应当是借我们应收账款是117万，然后贷营业收入1100万，然后贷应交增值税销项税额17万。这就使得有个问题了，我们营业收入其实就已经低于我们应收账款了，由于我们应收账款是117万，不过我们销售收入是100万。因此这个其实对于我们计算，我们使用应收账款周转率作为评价我们应收账款效率指标也会存在某些问题。不过在讲别措施之前，我们稍微看一下应收账款周转率应当怎么来计算， 例如格力合并利润表，直接跟销售有关营业收入1378亿，应收账款期初18亿，期末27亿，算出来应收账款周转率是61.2倍，周转相对来说还是比较快，也就是说360天转了61次，也就是平均每6天转一次。不过这个措施是有些问题，像我刚刚所说。我跟大家先简介此外一种比较简朴有效率一种措施，来通过应收账款、应收票据、预收账款以及收入比较，来分析出我们企业对于下游客户回款安排能力。 还是格力，我们看一下它应收票据期初是463亿，期末是545亿，应收账款期初是18亿，期末是27亿。同步它也有预收账款，期初预收账款是120亿，期末预收账款是64亿。如一开始所说，要把应收账款、应收票据、预收账款和营业收入做一种比较，营业收入1378亿，把所有这些内容给列到一张表里面，就可以发现营业收入产生是1378亿，应收票据其实是增长了82亿，应收账款是增长了9亿，预收账款是减少了56亿。总体来说，格力在时候增长了91亿应收账款和应收票据，减少了56亿预收，不过他带来了1378亿销售。也就是说，它所增长收不回来钱是增长了147亿，不过它带来了1378亿销售。大概是10%营业收入是没有收回来，这个企业回款安排总体来说是非常良好。企业所增长应收和预收金额，跟营业收入进行比较，就可以看出卖出去货大概有多少没有收回来钱。大概有10%销售是没有收回来，这对于格力这样一家千亿级级别企业来说，它回款安排是非常好。相类似，也可以看一下企业对于上游供应商付款安排能力。一种企业存货采购，或者说包括原材料、包括半成品，或者产成品，或者是成品采购，重要也是由三个财务指标来推进。一种是预付账款，就是要拿人家货，必须要先给人家钱。第二是应付票据，第三个是应付账款，这个其实跟刚刚我们说下游是相类似。我们可以分析付款金额和存货，来大概理解一下付款安排能力。我们要先讲清晰一种道理，例如说咱们是非常好合作伙伴，基本上我就说，你给我货我卖了之后我把钱给你，咱们就算是很好朋友了。就是你把货放在我这里，等我什么时候卖了我就什么时候把钱给你，这是挺好。我没卖钱就不给你，这叫赊销。假如是完全赊销状况，产生成果就是你给我货大概就是要相称于我欠你钱，由于一旦我把货卖了我就把钱还给你了，因此我存货大概要等于我应付账款。不过，假如我存货要是远不不小于我应付账款，就意味着我货给卖了，不过钱不给你。例如你300万货放在我这儿了，我把300万货给卖了，不过300万货钱不给你。也就是说我有300万应付账款，不过有0元存货，由于所有货都卖了。这就看出了我对上游付款安排能力。 还看格力，格力应付票据期末时候是69亿，应付账款期末时候是268亿。再看一下预付账款，企业余额是16亿左右，存货是86亿，把所有资料都整顿在一种表里面。由于应付账款也许跟我们在建工程是有关，例如变成卖给我们厂房或者是卖给我们设备这些固定资产，我们没有给钱，也会影响某些应付账款。不过我们看一下企业在时候，他整年在建工程和固定资产整年增量并不大，也就是说他应付票据、应付账款重要都是用于存货购置。他存货86亿，应付票据+应付账款-预付账款=310多亿，从这一点上来说，我们就可以认为是应付票据和应收账款远远不小于他存货。就像刚刚所讲道理，格力钱是不给，货我是卖了。因此拿这个东西来看，它对供应商是有很强付款安排能力。结合它在对供应商、对客户两头收付款安排能力来看，格力是一种在整个供应链里面非常强势一家企业。首先它对供应商有很强付款安排能力，此外首先它对客户其实也有很强收款安排能力。因此这就证明这家企业在它整个商业生态里面是有很强话语权，它上游、下游都要听它安排，由于它产品够好。因此，我们可以结合毛利率和对上下游收付款安排能力，来分析出一家企业他产品竞争力怎么样。本文选自张维宁专家在进门财经分享