浅谈融资焦点问题剖析.doc

浅谈企业融资焦点问题内容摘要：我国历经30多年的社会经济改革，随着市场经济的发展速度极为迅猛，我国中小企业数量快速的增加和发展起来，对整个国内甚至国际市场经济影响也越来越大。中小企业数量大、面向广，是国民经济的重要组成部分，对社会生产力的发展起到了不可忽视的作用，正逐步成为了发展社会生产力的生力军。中小企业所发挥的作用也越来越明显，快速的成为我国社会主义市场经济的重要的中坚力量，同时也是后续长期发展经济市场空间的力量来源。受计划经济的深远影响等各方面原因的长期的累积和变化，中小企业所获的政府和金融支持极少，“融资难”当前已经成为了制约中国中小型企业发展的重要“瓶颈”之一。随着我国经济的进一步发展与改革，中小企融资难的问题越发严重，成为了企业发展的横向局限。着眼于中小企业融资难的各种原因以及相应的解决办法，本文深入分析了我国中小企业融资所处的现状和导致的原因，借鉴发达国家对中小企业金融支持的各种措施里与方法，结合我国实际的情况，找到解决办法，并提出相关建议，从而促进我国经济发展，增强国际地位。一、中小企业的融资概述（一） 中小企业的界定中小企业(Small and Medium Enterprises)，是指在其在行业内的人员结构和层次分布、企业资产大小和企业的经营规模等三大宏观指标方面都相对较小的经济单位。中小企业通常生产规模中等或微小，因为投资相对较省，建设周期较短，而且收益也比较快，所以其资金大多是经营者自己或者少数人所直接提供的。由于中小企业的员工数目、经营收入与经营规模均相对较小，因此大多数中小企业都是由业主直接管理的，几乎不会受到外界因素的干扰。中小企业的概念在今天看来也是相对模糊的，其界定的标准，在不同的国家和地区、不同的经济体制、不同发展阶段和层次下都是有极大的区别，而且随着经济的不断发展和演化，对其的定义也在一直不断的发生变化。但总体而言中小企业具有投资建设和收益周期较短、机制灵活、经营范围广泛，点多面广等诸多特性。中小企业是推动大众创业、万众创新的重要载体，可以促国内济适度增长、解决剩余劳动力、改善市场经济结构等，对于社会发展和进步有着十分重要的意义。（二）中小企业融资的渠道1. 融资渠道，一般泛指有助于企业获得很多资金来源的方式或途径，从全局讲主要的渠道有内部自融、界内融资以及界外融资等三个方面。内部自融主要是指企业的主要经营者自己投入数量资金以及企业在本身经营发展过程中获取的资金；为了企业更快更有效地取得融资也可以通过外部资金这个渠道，主要包括直接融资和间接融资两类方式。这两者的区别主要在于是否有融资中介的存在。企业通过银行或其他的金融机构来顺利取得融资的方式是间接融资，而企业直接从市场的投资方获取流动现金的方式是直接融资。随着中国改革开放，各行各业生产规模逐渐增大，纵深加大，生产技术也逐步发展和完善，这个时候企业的内部自身融资，是不足以满足发展型企业的资金需求的，这是外部融资逐渐演化为企业融资方向和动向的主要原因。 常见的中小企业融资方式有以下几种： 1.银行贷款融资：在目前情况下，企业最常用的就是向银行借款这个融资渠道，其中主要包括有短期信用贷款和实物抵押贷款。当公司经营意外出现所需资金存在困难时，这种信贷额度可以获取一定限度的应急资金，以解决公司的燃眉之急。现在国外的证券公司比较喜爱采用这种方式，其主要原因是除了可以有效的解决公司经营的短期资金难题，同时也可以让企业在过渡难关时赢得时间上的优势。银行一般是以证券公司或者是第三方的财产所有权作为财产抵押而发放的贷款条件，就是一般所指的抵押贷款，可以拿来抵押的财产包括但不限于各种房地产的所有权、专利所有权等。 对于中小企业来说，银行借款跟其他融资方式相比，主要不足在于：一是条件要求高，免除不了审核公司的各方面的经营状况，比如：资产负债率、流动比率、资产净利率、应收账款周转率等等，限制性的条款也多，同时手续也较复杂；二是借款期限相对较短，在审核环节的手续和所花费的时间相对较长，对于那些急需资金的企业来说操作程序极为繁琐；三是在所借的资金额度相对来说并不算大，反而对条件的审核方面还很严格和苛刻，一般的企业你能顺利通过审核的可能性较小。所以，一般企业正常通过银行来解决企业的建设发展所需的大部分资金是有一定的困难的，尤其是对恰好处于起步发展阶段和进度的一般中小企业来说更是一个巨大困难和挑战。 2.租赁融资：又可称为设备租赁或现代租赁，是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部分风险和报酬的租赁。租赁融资一般分为委托租赁、售后租回、分成租赁和金融租赁等方式。这种租赁融资针对于生产型的初期企业或中小企业来说是一种很有效的融资方式和途径。中小企业通过融资租赁的方式其所享有资金的期限通常可达三年，已经极大优势的高于了一般银行贷款的期限，同时租赁也有效的减轻了因设备更新和周期维护而带来的短期现金压力，省略了中间大量的现金支付环节，而在设备的使用寿命上通过分期来进行摊销租金的支付方式使得企业大程度的减轻了短期资金压力，从具体化方面解决了中小型企业容易出现资金链断裂和时间型资金短缺的问题。3. 信用担保贷款融资：一般通指中小企业向银行融通资金的过程中，根据所签订合同的内容，由依法设立的第三方担保机构以作为保证的方式和手段为债务人所提供贷款所需的信用担保，当如果债务人在不能依照规定和双方约定的内容来履行自身所需承担的债务时，应由此第三担保方来承担合同内容中所约定的具体偿还金额，这样一来既银行的资产的安全方面得到有力的保证，从而银行也不会有任何资金损失。对于中小型企业来说信用担保贷款融资是一种比较可行的方式。但是中间由于有了第三方担保的出现，减小了银行贷款的风险性，使得企业有了较为顺利的贷款渠道和途径。另一方面，中小企业同时也还可以向此类第三方担保公司请求一定相关的信用担保等服务。目前在国家相关部门和政策的支持和照顾之下，信用担保贷款今后将会逐步成为众多中小企业新的有效的融资选择。4. 典当融资：一般所指的典当融资都是通过把有融资需求一方的财产的所属权作为抵押或者是直接把房地产等固定资产抵押给典当行作为抵押，此外还需交付一定金额的杂物等费用，之后获得相对金额的当金，并且按照合同的约定期限等在期限内支付所相应的当金利息，偿还当金，然后取回当物所有权的整个过程和行为。典当融资一般可分三种方式，短时资金短缺周转为应急型典当、作为相对时间较长且为自身的扩张行为的方式，为投资型典当、为经济消费提前支出的典当行为方式，为消费型典当。对于短期时间内急需流动资金的企业，典当不失为一种相对比较合适的方式。但，典当贷款的过程中所需要缴纳较高的各项综合费用，所以典当贷款的成本还是比较高的，且贷款规模相对较小。而且，典当贷款还是有着它非常独特的特性和优势。例如，灵活快捷，手续简便，快速周转资金等，同时因为是实物质押或者抵押，因此不会涉及任何有关信用的问题，这点是双方无需担心的。综上所述，这几点都十分适合中小企业的资金需求特点。 5.股权融资：是指企业的某些股东资源自己所拥有的股权，引进新的股东使得资金增加的融资方式。通过股权融资的方式所取得的资金，可以直接为企业发展所用，没有其他形式的利息等，为企业所增加的正常发展资金，股权融资后全体新、老股东都可以直接享受企业的红利。股权融资的特点决定了其用途的广泛性，既可以增加企业的营运资金，也可以用于企业的投资活动。通过股权融资的方式获取的资金具有以下3个基本特点：第一，资金具有长期性意义：股权融资所筹集到的资金是长期性的资金，或者说是永久的企业发展，资金没有时间限制，也不用归还任何的本金和利息。第二，低门槛：无论身份、地位、职业、年龄，项目方均可发起项目。第三，无负担性：股权融资不有担固定的股息，股利支付多少需要根据公司当年的经营状况来定。二、中小企业的融资现状分析 根据相关资料显示，到目前为止，我国已工商注册的中小企业约有460万户，加上个体、私营企业达3800万户，大约有5000万户中小型企业，占全国企业总数的95.7%。中小型企业所发挥的作用也日渐凸显出来，在我国的经济建设方面起到了极大的推动作用，是国民经济的重要组成部分，更是地方发展的中坚力量，同时中小型企业更是大型企业不可缺少的伙伴。此外，中小型企业还极大的发挥了就业的“蓄水池”作用，其所提供的就业机会远远多于大型企业。在技术推动方面，中小型企业已成为企业创新的主体，是新产品、新兴产业的重要源泉。总体来讲中小企业起到了劳动力供求分配、加强社会结构稳定、促使经济体制稳步发展的重大作用。但是，在国际经济的发展进程中,中小企业“融资难”已经是一个不争的事实，不管是在全世界的任何国家或地区都不可避免的存在着这些问题。由于各国基本国情、经济发展、社会结构等方面的不同，对解决中小企业融资难采取了各种不同的对策。为了解决这一问题,世界范围内各国都在全力的寻找并采取了与本国或地区实际情况相符合的政策方针。但是由很多方面得因素，造成了中小企业融资难的困境，在不同国家有着不同的表现形式及成因，即使是在同一个国家的同一地区，在不同的历史环境下表现都是各有不同的。 （一）融资渠道狭窄中小企业融资渠道主要分为内源融资渠道和外源融资渠道两种。内源融资是指在企业内部通过各种与股东有关的方式进行融资，包括权益资本融资渠道和债务资本融资渠道。外源融资渠道包括直接融资和间接融资等方式。在实际运作中，中小企业融资渠道少，是因为其发展主要依赖自身的资本累计，比如：留存收益、公司员工购买股份和银行贷款等，这样就导致了企业内部融资比例过高，外部融资比例相对不足。这是因为中小企业通常成立的时间较短，缺乏外源融资所需要的信用记录和合格的财务报表，因而，难以得到外部投资者和银行的信任，就只能主要依靠业主自身的出资和企业内部的筹资来进行融资，尤其是在创业初期特别明显。外源融资中短缺直接融资渠道，即通过资本市场直接融资较少，直接融资主要还是依赖银行贷款，直接融资渠道狭窄，由于证券市场门槛高，加之我国的创业投资体制不健全，中小型企业难以通过资本公开市场筹集资金。调查显示，我国中小企业融资供应的93%来自银行贷款，直接融资仅占1%，而英国中小企业的资金来源中股权融资占到22%。(二)融资成本过高我国中小企业所存在的先天性不足，是造成其融资成本居高不下的内在原因。众所周知，中小企业竞争力弱、抗风险能力差、管理欠规范、融资结构不合理，所有这些不利因素都使得对中小企业的融资具有较高的风险，这种高风险性一方面造成资金融出方不愿意对中小企业融资，另一方面，即使资金供应方愿意对其提供资金融通，也必然要求中小企业支付比较高的风险溢价，这就不可避免地导致中小企业的融资门槛高，成本贵。加之国家政策对中小企业融资的支持力度不够，体制不健全和财税政策缺乏针对中小企业融资方面的优惠以及支持政策，导致银行不愿意自担风险扩大小微企业融资。 最后，中小企业相对于其他的大企业而言，相关的融资费用也要高一些。比如贷款需要担保，而有些担保公司一般的担保费要到2%-2.5%，这是一个很大的融资成本。还有比如咨询费等，这些原因都导致了融资成本过高。 （三）信用担保风险大发达国家经过多年的实践，有关中小企业融资的法律法规健全，各种融资渠道发育与互补性较好。我国由于各种复杂的原因，中小企业融资难的情况仍很严重。 第一，我国市场经济的体制建立和发展比较缓慢。客观地讲，我国从计划经济过渡到市场经济经过艰难的历程，目前还没有完全摆脱计划经济的影响。1996年才开始建立中小企业信用担保机构试点，虽然信用机构随后开始了多元化发展，但担保机构发展还是不均衡，东部地区和西部地区出现了较大的差异。 第二，我国社会诚信缺失较严重，主要是由于社会信用体系尚不健全，中小企业融资难的宏观层面上的成因主要是，直接融资门所需资格较高，很多中小企业并不满足。 第三，我国中小企业融资渠道虽然趋向多样化，但银行信贷仍然是主要渠道，加之各种渠道的畅通使用还有一个缓慢的发展过程。担保行业在我国正处于发展中的新型行业，特别是中小企业信用担保行业的经营对象又是信用风险较高的中小企业，中小企业自身不足再加之我国金融法律环境及经济市场体系的不完善，导致我国中小企业信用担保行业具有较高的风险。三、制约我国中小企业融资的因素分析（一）中小企业的自身原因 1.中小企业的体制不健全，中小企业自身的管理制度不完善,造成银行与企业关系存在严重的信息不对称,易给银行造成严重的损失风险，影响银行给中小企业发放贷款的积极性。目前，中小企业中大部分属于个体、私营性质，在这些企业中的企业领导者，投资者集权、家族化管理现象严重，并且对于财务管理的理论方法，缺乏应有的认识，缺乏科学决策机制，内部管理混乱，财务制度不健全，造成管理混乱，监控不严，会计信息失真等。我国大多数中小企业财务制度不健全，是一种通病。企业自身的经营者与投资者是同一人，这种模式给企业的财务管理带来很多不便，例如：企业缺失公司内部审计部门，再者，即使建立了可能也是形同虚设，很难保证内部审计的真实性、合法性与有效性。2. 中小企业担保能力低，主要是缺乏可供办理抵押的有效资产。目前，除我国少数实力雄厚的中小企业以外，相当一部分中小企业自身就处于资金困难境况，更加缺少土地使用权、门面房、商业用房等银行普遍愿意接受抵押的财产。在我国，由于银行对中小企业固定资产抵押的偏好,一般不愿接受中小企业的流动资产抵押，而中小企业固定资产较少，无形资产占有比较高的比例,缺乏可以作为抵押的不动产，这样很难满足金融机构发放贷款的基本条件和要求。而且银行在对其进行审核时, 企业缺乏必要的抵押物，这样中小企业往往受制于无法提供担保和抵押品而不能够对其办理担保融资，另一方面也充分说明银行等金融机构要向中小企业提供金融支持就必须承担更大的风险，这种风险在我国目前的经济发展状况下，是得不到任何补偿的。因此，中小企业融资难就是一个必然的结果。3. 中小企业自身信用等级低,这是其普遍存在的现象。中小企业自身信用状况不佳，并且缺乏信用意识。究其原因是其自身经营规模有限、资金缺乏、信用水平低、没有完整的企业规划、倒闭率高、贷款偿还违约率高。中小企业大多数是由具亲人或好友共同创立,普遍实行家族式管理,产权结构不清晰,企业经营效率不高,风险管理能力弱，对市场陷阱嗅觉不灵敏，不能有效地避免经济风险,从而影响了中小企业的偿债能力,造成了其履约能力的下降。加之企业内部缺乏高素质的金融人才，不能做出真实合格的财务报表，中小企业一般成立时间较短，也难以得到外部投资者和银行金融机构的信任。部分中小企业存活率不高，形成银行和其他金融机构向中小企业发放贷款带来了较大的风险。同时中小企业对信用的管理重视不够，中小企业赊销占一定比例，应收账款的回收天数也较长，但在对企业信用管理上没有专门部门负责。这种情况会增加坏账数目，从而导致企业收入下降。另外，中小企业大部分还未建立符合自身企业特点的信用政策，对于各种付款方式，没有具体详细的奖励和惩罚规定。这样不利于促进销售、利润水平、现金的回收速度和回收率的提高。（二）我国金融机构方面的原因 我国目前主要是以银行部门为主，其他非金融机构为辅的金融组织体系。金融体制历经多年的改革，这种体系有利于我国经济的发展，但目前的金融体系尚未健全和完善，无法顺利地为众多中小企业提供有效的金融服务。在目前我国的融资格局中，银行贷款是企业融资最主要的来源，由于融资渠道发展相对缓慢，加之近年来过快的放贷，贷款和直接融资相差的余额金额逐渐变得越来越大。截至2014年8月份，我国四大国有商业银行的总资产占全国银行业的80%，银行贷款、直接融资占比分别为71和28。并在存款、贷款市场上处于主导地位，在银行贷款的市场份额中，四大国有银行的高度垄断减少了中小金融机构金融贷款的机会，降低了它们为中小企业金融服务的能力。据统计，目前阶段我国占企业总量0.5的大型企业拥有50以上的贷款份额，而占88.1的小型企业的贷款份额不足20。随着我国国有商业银行的逐渐改革，基层银行的审批权限不断上收和经营网点数量逐步减少，另外中小企业贷款审核程序繁琐，费时费力。企业急需的贷款不能按时获得，不需要时贷款指标又不能发放下去，这种状况使得企业和基层银行都非常尴尬。基层银行贷款审批放贷程序复杂，这是银行体制政策不足导致的。 2.银行人员业务素质所限对企业项目前景认识和预见不足，一些中小企业开发和持有的专利或高科技项目往往前景广阔，效益显著。但由于银行人员专业和市场知识所限，对这些项目的认知不足。最后的结果是：通常这些高回报项目被民间资本和风险投资资金赢得，银行部门却失之交臂。3.与大企业相比，中小企业的经营规模和利润小，而银行放贷成本偏高。但对银行来说，其贷款程序和人员需求基本相同，从整体看，放贷中小企业其经营成本和监督费用会上升，银行放贷收益不合算。中小企业缺乏规模经济效益，对银行没有吸引力，使得银行不愿向中小企业贷款。(三) 社会方面的原因1.资本市场不发达：受传统观念限制，人们的理财意识不足，社会成本市场不发达，民间资本投融资渠道非常单一。中小企业很难通过发行债券直接融资，股权融资又达不到市场高门槛。个人投融资风险意识淡薄，融资机制创新不足。中小企业融资一般只有四大国有银行渠道，其它渠道几乎没有。2.担保机制不健全：我国的信用担保环境对中小企业的融资影响是非常大的，缺乏分担风险的行业和机构。特别是有些方面体制尚不完善、法规制度和运行规则未及时调整，出现信息传导不畅、措施配合不够、监管不适应等问题，影响相关政策措施落地落实和充分发挥作用。目前，我国银行除了固定资产抵押以外,企业质押、个人信誉、项目担保等没有大量推广开来，加之社会第三方担保法律制度不完善，这些鱼龙混杂的担保中介机构往往是变相的高利贷场所，不会起到真正的担保作用，反而阻碍了中小企业贷款。目前，我国虽有各类中小企业担保机构3700多家，担保总额接近2000亿元，累计为中小企业有效提供了1.35万亿元贷款，但仍不能满足中小企业的各种担保需求，急需进一步改善和增强信用担保体系。虽然我国一些地区正在尝试建立中小企业相关的信用担保体系，但均处于初级阶段，进展缓慢。在我国企业信用低下、中小企业融资的市场不健全的状况下，仅靠中小企业自身所具备的信用担保条件进行融资是极其困难的。3.缺失完整的中小企业信用评级体系和征信系统：根据企业发展情形，一套健全的中小企业信用评级制度有利于解决信息不对称的难题，进而有利于中小企业获取融资。然而这是一项复杂且繁琐的社会系统工程，需要科学的预测，需要完善的法律制度保证信用数据的真实性和信用数据主体的积极参与，需要政府行业监管和行业自律管理。在我国尚没有一套并且急需要建立的完整的评级体系和征信系统，中小企业和银行部门往往干着急也没办法。4.缺乏支持中小企业发展的金融政策法律体系：我国根据中小企业发展的具体需求，制定了许多法律及特殊的中小企业的规定，但仍存在诸多法律制度不健全问题。在法律层面，只有中小企业促进法，其余相关的措施和方法都还未建立，导致各种中小企业在法律和权利上的不平等。在许多发达国家都已建立了中小企业特殊融资机制，如美国的中小企业银行、韩国的中小企业融资库等，这些机构一般由政府设立，并在不同程度上依靠政府资金来扶持中小企业的发展。而在我国，大企业与中小企业相比，受到政府更多的重视和政策的优惠，中小企业处境相对尴尬，往往得不到资金上的便利和政策上的优惠。