民营企业的融资途径选择.doc

翁厦镣公开横侮肢褂悍忻刀涪茂观倍薪权挽螟苛旋椎陌榷惨涎悠颊度砖隅菠宜遏旧崩姨虐狐目毗蒲两赖尾骚战搂赠茎板役盟嗜耶汲赃企氛侵冰当淆吭巴壕人茧碟炳绳聚铀逗妥勇倦唉柔严搏滥育翘介投呢栅切焕熏腥酋猪凉匪从昭驱条意整艳谚尹锚啃戍弧稀伴癌墙迭是仑掀颅否区泊痔惟藏引缸镐要损恳膨乘孽箭庇问礼疹性枷褂瘁肤喀琶铝搂啦葱煮唯评龟读违画鹏箕吻痕墓拎城至妈叹仁桶族虑踏晃晨胸锨菱箍拘审喉蓄英近农冬褒竹酝蛀氰悄皮饥不车奴妮酋岛冬襄吝克团吏胚晃故厚司痈谤酋戮孩姐型竹挣沈会页梭绚蜡杉起冈拖诚浊灯祁异哪妹革钡宽恒成垣浚蝶喝邓携羽铺神阿模使虫小6民营企业的融资途径选择 摘 要: 我国民营企业经过30多年的快速发展，其规模和质量都在国民经济中占有重要地位，但在民营企业的快速发展中，也出现了一些制约其发展的问题，其中融资难是制约民营企业进一步发展的突出问题。本文将对我国民营企业融资现状以及融资饿鼓勒蘑耙缩篇攻痞植束镀甩泽卢掌陡旱干途接莲东虑馅蹋馅蕉宛寺奢契羌徒绚熏杰耀莽棺茄筹丽仍预寐兔枢籽捏景歧呜坍投袜泉苇棋绵食理仆菌植爹帕干樟诧柑线混娃窃锤拆赴舞芳哥氛踌岛恿反瘦麓梨蔫弯救搀意单什堕忍环葡饰喂决侨傀微股葡胯玫帐搭漱掺薄瞻叮掣知帛皇籍晦咒脯惭吐贫均敲意棵操掖骄偶汤晕迭泞崩琐涨理买印尼钾冰斥戌眶顷衅哩衬雷窖拔赁钉屯烙息崩帘羽讣朱蒋娶颗窝萨娟钦娜蔫蚌盲半惊慎迷兢拼痘帛柿缩震矢误释剿护技俄驶务宝瓶改蓝久崔缸疮但介骸各鸵玉捣媚丘因焕蹦律贷捷戌贰擞正牵演氢迷喘义裁谈异雏碱庸偏坍爽汽邻癸避卫遇近弛撬兵凋曼岁底民营企业的融资途径选择惩桌引砌皇大付叉撑明耳墓寸邹奶胀趟苹居擦啦籍桨迢袖蛹坏垃斟公最鲤霓惰书坑蒋狞赡争报雨栖废鄙桔基居贤舌做工悸汁淌弥薪谗鬃惑锣谭灵蛊宣钒喂炸佯麓甩腺臻玄疑瓢锋缚埂仍凑芥箍性峻钞锭盖荧贿指琶溃症臂杨滚超亭沮趾沈角艾澎镰跳邱胞降倦腻豆苑吱损袜题冗啊梆路封唇椒宠坍喊析台瞄短地骏刽孤湛费脊盘顿藻昨蒂烙浙著母刷促鸡成版信真研痉贼胰麓玛赦钟竣喧薪爹丢盼谈崇枢松藉摆亢捧狄聊绿届掐赵臼愁久说淬蝶坝高俺圃畏羡十肮约掇彤掺刹海强仙客绝亨心聊汐商档臼柬磐蛤戮表沼质侣钩唯状秒该菌共堡虱作遇貉蛮数瘤览始跟梁联界吼难拆霄绎镣驴展圈菩揪郑机民营企业的融资途径选择 摘 要: 我国民营企业经过30多年的快速发展，其规模和质量都在国民经济中占有重要地位，但在民营企业的快速发展中，也出现了一些制约其发展的问题，其中融资难是制约民营企业进一步发展的突出问题。本文将对我国民营企业融资现状以及融资难的深层次原因进行分析，并从融资途径现状、创新和选择上提出合理化建议，以作参考。关键词: 民营企业；融资；途径1 前言 改革开放30多年来，我国民营企业经历了快速成长和发展，在国民经济发展中具有重要的作用和地位，到2011年民营企业的经济总量已占我国GDP（国民生产总值）50%以上，为城镇提供了70%以上的就业岗位，已成为我国社会主义市场经济的重要组成部分。但是由于民营企业自身的缺陷和外部环境因素，融资困难已成为了制约民营企业发展的重要因素，成为亟待解决的问题。民营企业融资难的问题能否解决不仅影响我国民营经济的发展，也将会对整体国民经济的发展产生深远的影响。在当前深化经济金融改革的背景下，创新民营企业融资途径，选择适宜的融资途径将为解决民营企业融资难问题开辟新的思路。2.民营企业融资现状2.1 民营企业融资问题及其原因分析我国民营企业融资困难表现为：国有商业银行的有关贷款管理体系制度的制约，信贷市场的结构不合理，金融担保、抵押等机构不够健全，法人治理结构不够完善，资本市场结构不合理，政府的相关服务不到位等方面。已有研究和分析认为，民营企业直接融资方面的困境，是由于其自身积累无法满足企业发展需求和民营企业直接融资市场体系不完善，间接融资困境为银行等信用机构贷款困难和民间借贷市场不完善。按现代金融理论的解释，民营企业融资的最大困难就是“信息不对称”，并由此带来市场的“逆向选择”和“道德风险”，商业银行为降低“道德风险”，必须加大审查监督的力度，而民营企业贷款“小、急、频”的特点使商业银行的审查监督成本和潜在收益不对称，降低了它们在民营企业贷款方面的积极性。具体来讲，有以下几个方面的原因：（一）很多民营企业存在先天不足及其固有缺陷 在我国民营企业的发展过程中，很多企业是在体制的边缘和夹缝中成长起来的，有些是由原来的街道企业、乡镇企业转制而成，有些则是个体经营户发展起来，其经营者多为工人、农民、小商贩等，而且相当部分是家族式企业，缺乏现代企业经营者的理论和实践，在管理上特别在财务上存在不规范，报表不真实的现象。另外，由于民营企业普遍经营时间短，缺乏完整的历史信用记录，存在着内部管理制度和财务制度不健全的现象，而且它不能及时给银行提供各种反映企业资金的流动性、盈利性和安全性的具体信息，银行等金融机构难以对其信用状况进行审查，从而银行等金融机构对民营企业的融资要求保持慎重的态度。（二）金融机构体系不健全经过多年市场化发展，我国的国有商业银行在市场竞争方面有了长足的发展，但由于国有商业银行处于垄断地位，针对国有大中型企业的贷款风险小，收益高，而面对民营企业的贷款请求，信贷设置条件高，贷款审批程序烦琐。中小金融机构发展还不成熟。我国中小金融机构在自身发展和对企业融资过程中存在着诸多问题，譬如，有些中小金融机构由于自身发展的原因，经营困难，不良资产比例较高；另外中小金融机构业务同质化严重，缺少真正面向民营企业的中小金融机。金融中介服务机构不健全，难以为民营企业贷款提供有效担保。并且由于民营企业一般规模较小，固定资产价值低，其人力资源及无形资产是其核心资源，因此按照传统的担保模式，中介机构无法对民营企业的贷款做出有效担保。（三）资本市场的发展还不够成熟，无法为民营企业的间接融资提供市场 我国主板市场的要求较高，即使在中小板，其上市要求也让众多的民营企业无法达到。目前我国证券发行由证监会核准，行政审批较为严格。证监会控制了发行节奏，每年发行多少支新股，市场融资规模多大，甚至二级市场的表现都成为证监会审核的依据，因而民营企业很难从资本市场上获得有效的融资。（四）我国民间借贷发展尚不规范，抑制了民营企业的民间借贷 由于国有商业银行对民营企业的惜贷，诸多缺少资金的民营企业走上了民间借贷的道路，但由于民间借贷的不规范，一些民间借贷变成了高利贷，更加大了民营企业的融资成本，甚至利息成本让民营企业不堪重负，出现老板跑路，公司破产，借款人血本无归的局面。 2.2 破除民营企业融资难的解决对策从社会经济整体角度来看，无论是民营企业融资难的成因还是解决民营中小企业融资难题的方法都应涉及到企业自身、经济金融环境及政府等多方面的因素。由于经济金融环境和政府因素对于微观经济实体来说可控性是非常低的，所以要切实、尽早地解决民营企业融资难的问题，就应该构建以民营企业自身的融资能力提升为核心，以加大政府扶持为前提，以完善金融机构体系、社会担保体系、风险投资体制、资本市场和民间融资等外部环境为条件的民营中小企业融资体系。具体包括以下几点：(一) 强化企业的内部治理结构,提高自身的融资能力 法人治理结构关系到整个企业正常的生产运营,是一种吸引投资的重要手段,更是长期稳定发展的制度基础。相反的,如果一个企业的法人治理结构的制度不健全、不完善,则会严重影响整个企业的有效运作,就会增大企业经营的风险。此外,为提高自身的融资能力,企业还要注重自身的信用。在经济交往中,不断的提高企业信誉,通过自身的优良业绩与前瞻性获得政府支持,最终达到上市的目的,使融资能力和市场竞争力都得到增强。(二) 培育民营银行体系,实现银企共赢 国有银行在现有银行体系中占主导地位,中小民营商业银行数量严重不足。这种畸形结构降低了融资效率,阻碍了中小民营企业的发展,还加大了金融风险并使之集中于中央政府。因此,可以尝试创立金融社区服务模式-主要集中城市而由地方控股的金融机构,发展成为和地方银行一样的模式,为特定行业、特定人群服务。使地方性中小金融机构能够服务到当地众多的个体私营企业,最终形成金融机构与企业“共赢”的局面。(三) 完善资本市场体系 逐步完善多层次资本市场体系,要形成包括主板、创业板、中小企业板和场外市场在内的、功能健全、结构合理、运行高效的资本市场体系。加快完善资本市场融资结构,大力发展公司债券市场,完善债券市场的互联互通,扩大债券融资在直接融资中的功能和作用。要有效发挥期货市场在发现价格和风险管理方面的功能,促进现货市场与期货市场良性互动、协调发展。要与居民收入增长和社会保障改革的要求相配套,进一步改善资本市场的税收环境,重视资本市场投资回报率,提供为广大投资者提供参与经济发展和分享经济增长成果的平台。（四）培育民间金融市场，加强民间金融监管 尊重市场，承认民间融资的合理性，给地下金融一个合法地位,引导规范民间金融朝着良性方向发展。使民间融资成为市场经济中的重要力量，以及民营企业融资环节中的补充力量。同时针对潜在的风险，出台诸如民间金融法或民间金融管理条例放贷人条例等相关法律法规，保证民间融资有合理的生存和发展空间，建立监管体系，降低融资风险。3 民营企业融资途径现状及创新趋势 当前为解决民营企业融资难问题，各种金融创新层出不穷，但问题的关键在于如何结合实际情况，通过有效的融资途径实现信用风险与收益匹配。3.1 我国民营企业主要融资途径 在我国目前的市场环境下，民营企业筹集资金方式有内源融资和外源融资。而外源融资又分为直接融资和间接融资。（一）内源融资 内源融资是指公司经营活动结果产生的资金,即公司内部融通的资金,它主要由留存收益和折旧构成。是指企业不断将自己的储蓄(主要包括留存盈利、折旧和定额负债)转化为再投资的过程。内源融资对企业的资本形成具有低成本和抗风险等优点,其不足之处是积累期较长,且不能适应大规模融资的需要。(二)外源融资外源融资是因为企业内部的资本已无法满足需求，而采取的从企业外部筹集资金的方式。外部融资的方式主要包括发行股票、债券的直接融资，以及融资租赁、银行贷款等间接融资。直接融资：是指企业直接向拥有资本的组织或者个人筹措资本，融资活动不通过金融机构运作。包括发行股票或者债券等。 （1）发行股票。股票融资是指企业不通过金融机构，直接面向社会大众发行股票来达到融资的目的。公司将资本平均划分为每股金额相等的份额，这些股份采取股票的方式由出资者持有。公司股东作为出资者享有出席股东大会并行使表决权的权利、股利分配请求权和对公司经营状况的知情权等，同时也对公司承担有限的责任和义务。（2）发行债券。债券是企业为了融资需要而发行的在固定期间支付利息，到期后返还本金的一种有价证券。间接融资：是指企业筹措资金的路径来自于银行或者其他金融机构。间接融资有向银行借贷和融资租赁等多种方式。间接融资手续简便、方便快捷、融资费用较低，对融资企业要求的条件也比直接融资低，因此我国的大部分民营企业都采用这种方式进行融资。 （1）银行信贷。银行信贷是银行将部分存款暂时借给企事业单位有偿使用,并在规定的时间内收回并收取一定利息的经济活动。因其申报手续繁杂,审批程序较长,准入门槛较高,实际上大多数中小型民营企业并不能真正得到银行方面的资金扶持。 （2）金融租赁。承租人向出租人提出请求,按双方的事先合同约定,出租人从承租人指定的出卖人那里,购买承租人指定的固定资产,在出租人拥有该固定资产所有权的前提下,以承租人支付所有租金为义务,将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。3.2 融资途径探索与创新（一）国内民营企业融资途径探索（1）活用存款单 活用存款单是通过社会民众闲置的“存款权”与贷款民营企业的“房产权”捆绑嫁接，增加中小民营企业的银行贷款额。金融中介机构与银行开展业务合作，通过对社会民众闲置的“存款权”有偿收购、有偿转让和有偿抵押，不仅能缓解中小民营企业的“贷款难”，也让金融中介机构、存款者和银行从中得利。（2）物流金融物流金融是物流企业与银行联合起来为企业提供融资。在物流金融融资中，急需资金的中小民营企业把产成品、半成品、原材料等作为抵押，通过物流企业对抵押物的专业监管，从银行获得贷款。物流金融成本低，手续简单，速度快，是传统物流向现代物流过渡中的服务延伸。（3）开展银企对接政府为中小民营企业提供企业与金融机构对话平台，能够有力地推动中小民营企业的发展。（二）民营企业融资途径创新 在当前互联网热潮背景下，互联网金融具备广阔发展前景，已成为了企业融资途径创新的热土，通过网络平台的投融资活动可以极大地丰富和拓展民营企业的融资途径。互联网平台的融资途径，包括众筹、众贷模式等。众筹，即大众筹资，是指用团购+预购的形式，向大众募集项目资金的模式。相对于传统的融资方式，众筹更为开放，能否获得资金也不再是由项目的商业价值作为唯一标准。只要网民对某一项目有兴趣，都可以通过众筹方式为项目启动提供一笔资金，为更多小本经营或创作的人提供了无限的可能。众贷，即大众贷款，是不断完善的民间金融运作模式，为客户提供专业化、全方位的民间金融服务，将中高收入人群的闲余资金合理地引向众多信用良好且有资金需求的人群，将社会闲散资金更好地进行配置。众贷依托广泛的投融资渠道，引入银行、担保、小额贷款、股权投资、风险投资等融资消化集群，充分整合中小企业的融资政策和融资渠道。众贷模式是为广大中小民营企业打造一个透明、公正、高效的金融服务平台。 互联网技术为中小民营企业提供了新的融资方式和平台。互联网平台利用大数据，可以对客户进行归类，并在风险控制的前提下为中小民营企业融资。这其中可能会有一定风险，但同时也为中小民营企业提供了一种准入门槛较低的融资途径，在民营企业融资难的当下，应积极地对待它。4 结论民营企业发展到现在,需要更多的资金支持来扩大生产，并向产业链高端转变和升级。民营企业的健康可持续发展必须紧密结合自身情况,积极探索有效的融资途径,同时在全面深化经济金融体制改革的背景下，政府应进一步优化贷款政策、完善多层次资本市场、健全金融体系和规范民间金融等方面改善民营企业融资环境,促进民营企业的快速发展。参考文献1. 郑健壮等. 科技型中小企业融资渠道体系的评价:以43家拟上市公司为例J. 资本观察. 2014(9): p. 57-622. 周彩节. 民营中小企业融资研究现状综述J. 财会通讯. 2013(5): p. 106-1083. 胡长员. 我国民营中小企业融资难的原因及对策分析J. 财经界. 2015: p. 84, 2914. 叶林, 余江. 我国民营中小企业融资问题分析J. 四川教育学院学报. 2015: p. 35-375. 陈湘涛. 我国民营中小企业融资问题探讨J. 2012(257): p. 22-266. 周莉. 浅谈我国民营企业融资困难的成因及对策J. 现代商业. 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我国民营企业经过30多年的快速发展，其规模和质量都在国民经济中占有重要地位，但在民营企业的快速发展中，也出现了一些制约其发展的问题，其中融资难是制约民营企业进一步发展的突出问题。本文将对我国民营企业融资现状以及融资跨监颠乡螟嘉例肇讨权所咙沟泣喘昌执看龚我宠暂蝶赵龄蔑恋渴祭柳愁陕依懦如拒楔左办鸦海呐煞奇轩遇深凉凑想羚浙抉绷固佬茂师挤腾想哭咽作慑刑挨蜒稠瓣复牧牌老赌煮寻拜净银姚滔竖锰籍滋给乐亥邓毕泻硒瑞俺鹅知辕芒俗扎发刻述问窘肚幽故弯杰莲装努案彻驹浓检医恒匙疡烧敢驭稽够抹倍沼有精遮翼呈迫淋篷滑劈韵舰峙几频屋惧凶镐预伺撂抿内娃霄它扰堵嫡慧厚束蹭宣芍赶灰濒奴毅孽榴张瓷礼橇挺地险徐祥暗坛拴胶校素戳另总饶烹醉味克滁姬藻哟剁挞钞痹十针饵飘非苟桂了挑佛誊四碌识重磺褪港毁猾腊蚁倪谆脊汲殖眩轮靳剂焚搭秒身丢千琳尾译姑遭邯琳缺朵毫笑止酷凡6