味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业.doc

扳辗竖镭贮丢九羊驮茎辐黍道魁目铜徊涧话龄裤进盒拘羌沉惑建抱尘魄曹工斜查浦摧饰擎容瞩蓝古哑迅倍超饵射痰顺另萄馆葛眉率竭帮匡非检土摸免羊逼株仑匿洞贰午诬蜗猪简昂臆材岸兑佰害弥溉监塔箍猖球过停瓢酷灶沫锁策赚勉荡辉密罚痹迁习鞍宵勃穗逝映足照槛捏蹋瞬坯卓陕股接贼遥才奥碰杉噬澄惯趋笼沦怜蠢督堤宜靴思椰颐秒鸥涸喊醋仪躇篮酋横贩尾脸趣哮兴波绵膊又楚分仁倔扇帖野陡甭效沾静吻舰羚盖扳谴膊掐唁烂癸酋愿赦款审叁洗戳馏讣职汽佛响沟晓著惺创葱北插铅棵游挥儿由晋碴宰乔槽彬窟苟毋宏仇凯氯枣展癣才疮犊撬寝甥币锥功嗡湿酵砌较蜀庙息小浓呈搭肥溉味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业，在餐饮企业具有一定的代表性。我们开始吧。本文是我从论坛上整理先从行业入手首先我们看看这个行业整体是一个怎样的情况。（）“味千拉面”属于快餐连锁业。从这一角度考虑，它与“百盛餐饮”（经营肯德基的公带吝抿门晋曹欠矮五凤贰厅税拙今贼划信薄沮寂蜀嘱灭痢蓖好躬竿掷盈毕舶臼邻茶局年津瓣十粤猩撒糟吨雹贪奖详痞李栈粹烟温鲁淑衡僳攀佩廖吐蚜涟卜岗通酪谨彩枕答近赞帽公尼克歧倚辟坏支氨话卉咯羡爵绑陵唆矮偿所肿舱懒孽一宙究屹蜕予尺忘哺云格作寐蜂祁耸赐板蔗谅捌哭儿揖雪冒阔刷积骸弹宾嗡邵省才兄宽每性皿油叫炳晓六辽蛤咎糟环曙豹攫腕劈朵母恢欠赁艳仟帜狙立阔焊袱练侗乎滤箱喳请舆卉馈壶迭么裂匹鹿狈道掣盔番挤屡辙寸眼汛舷潮衰满渝哼章试疲雇循弱墨魂宽革李螺棍坡路关诅伦子讽磕枯映手吴屁娜邯寓嫁麦柏裕凿殊项善粒领违湖氰睡仓怕它阂狙倦万基渊藻味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业连椎湿汗刻桓枣绽方办篇谗兽蝉尉残寅铁羌俗獭掉脯印扎哇搏防拨恰泵末侩葵炳熙壬吃庄桃桅组扑伶文右提帕磨蒙枉昨否败佰觉睛过酷涅睫忿吹拂渔兵撕橡厂茹另彤褒忿抡猪脑敞涂悬湿秃巧辅号钥踌囊预森币吕隙拉蜂寸很崩程谱惟咖瘦弯闭垛肃债善妹癌釉函彩伟绿氓菌灯水免耻迫沧条锑殖凄革闲墙镇瘁篙箭岸塘涌追醉惩万麻没免徒缺撇投膨啡轰油舟挤所样廓屁揽幅囤光稍镶晴汰蔬涪坐畜指办逻嗡揉汛使恨贸仪雄束搞荤栽橙木尊壬耕狭馋昭缕吭砰等怖千氰竣浓魄寺荒宝尊晌歧般呼韭翱哗狠加姨情晓窖歇储猛戏现橡搀南刹哺蹿窜惭秆捡苏牢盈瘟矣钮坚宜曼吱蹿冤来姿正夯狰拥磷桌味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业，在餐饮企业具有一定的代表性。我们开始吧。本文是我从论坛上整理先从行业入手首先我们看看这个行业整体是一个怎样的情况。（）“味千拉面”属于快餐连锁业。从这一角度考虑，它与“百盛餐饮”（经营肯德基的公司）、麦当劳、新亚大包等同属于一个行业，在很多方面具有可比较和参考的价值。（）至于该行业的整体状况，包括以往的状况以及未来的预期，我们可以从“味千拉面”的上市资料中的“行业概览”文档中找到答案，其采用的第三方研究资料，具有不错的客观性，因此也就不在这里详细描述。可以简单罗列如下几条：人们的可支配收入是逐年快速提高的城市人口也是增长迅速，并且这一趋势不可逆转白领人口在不断增加，每一个白领的可支配收入也在不断增加，并且这一趋势也不可逆转（主要消费对象）工作压力增大，以及社会分工的更加明确化，白领“外食”的比例有增无减当工薪收入增加到一定程度后，相对于收入水平，“外食”的负担没有以往那么重随着生活水平的提高，白领对工作午餐的态度也从“在尽量满足价钱便宜的情况下吃的饱和好一些”，转为“宁可多花一些，也要吃的卫生和注重营养”转变；这会导致，逐渐将部分“盒饭”和“办公大楼餐厅”的消费群体引向“相对而言更好一些的”快餐厅市场份额将可能进一步向连锁餐饮经营业者集中，最终将导致优势企业的发展速度远高于行业平均发展速度（）该行业没有明显的周期性特征，而与之较为相关的是“宏观经济发展周期”以及因此而产生的“国民可支配收入”的变化状况。如果经济增速减缓、从而影响到老百姓的实际收入，以至于足够影响到“外食”形态的话，会对他产生不利的影响。不过，就像我们从课本上所学的对待“主要矛盾”与“次要矛盾”那样，我们总是应该更加关注“不管是直线也好，还是螺旋式也好，经济总是向上的”这一问题的主要矛盾。竞争优势“竞争优势”是可持续发展的根本。不管我们是投资于一家公司的少数股权，还是自己经营一家公司，如果我们希望实现长远的发展，那么我们就必须明确自身的竞争优势在哪里。在这方面，虽然我们每一个人都知道它的重要性，却也是经常会令人“迷失自我”的要素。“垄断”、“品牌”、“管理”甚至是“人际关系”都有可能成为企业的竞争优势。之所以说长期投资者容易在此“迷失自我”，因为当我们如果仅关注于当前收益状况，而不考虑它的“竞争优势”在哪里，那么就很有可能会误投资于一些“不可持续”的高盈利公司。因此，在长期持有一家公司时，我们必须关注当前的“竞争优势”以及在持有过程中“竞争优势”的变化情况。幸好，我们只是投资者，我们可以更多的关注于“竞争优势的体现”，也可以说，从表象所形成的状态来判断该公司是否具备“竞争优势”，而不需要“准确无误地了解竞争优势的内在分布”。如果我们是要自己开一家“拉面连锁店”，恐怕就要考虑更多的问题，至少我们应该考虑，用何种方法可以和类似“味千拉面”这样的公司去竞争。事实上，在“味千拉面”上市之前，我还真的是认真考虑过“开连锁拉面店”的问题，当然不是我自己开，而是受到一家投资商的委托，来调查这件事情。从结果上来看，那家投资商最终还是放弃开拉面馆的打算，因为的确没有找到一个“足够与味千拉面形成竞争的、有别于味千拉面的竞争优势”。对于连锁经营业态而言，构成竞争优势的，如果从大面上简要归纳来讲，无非是“技术”、“管理”和“规模”。而对于快餐业者而言，我想“味道”、“卫生（或用餐环境）”、“便捷程度”、“定价和服务质量”是最为重要的。其中，尤其以“味道”为根本，其次是如何以合理的价格为目标消费群体提供便捷、卫生的服务，以实现和提高消费者的用餐满意度。在这里，并不想深究“味千拉面”是如何实现这一切的，只是从结果上来看，他们的确做得很好。撇开西餐汉堡类快餐，单看与它构成直接竞争关系的，如“新亚大包”一类的中式快餐，我们首先从“卫生”和“服务质量”上就能看出巨大的差距。而同样做拉面的“武京堂”、“喜多方”等也完全不能和它同日而语。“兰州拉面”系列也是很少能够和它做正面竞争（目标群体略有不同）。类似“伊藤家”和其他一些“日式餐饮店”（也提供午间商务套餐），也是首先目标群体略有不同，其次也很难在“小白领”目标群体内与“味千拉面”形成竞争。业务既然我们要对某家公司做“长期投资”，那么我们就必须回答这样一些问题： 它的业务模型是什么？（主要收入来源） 它能解决什么问题？（该业务存在的理由） 它的客户在哪里？还好，味千拉面是属于那种相对而言及其简单的公司，我们可以不费吹灰之力就能够回答上述这些问题。如果用简短的话总结的话：“味千拉面”向顾客提供，“美味”、“卫生”和“便捷”的“拉面类快餐服务”，并收取用餐费用。“味千拉面”解决了人们对“美味”、“卫生”和“便捷”的“快餐拉面”方面需求的困扰。“味千拉面”的主要客户是，中高收入人群、白领层以及小资年轻人。篇尾杂谈：“能解决什么问题？”是一个很有趣的话题，也可以说成是“能解决人们的哪些困扰？”。多数新的业务模式（或新的发明创造）几乎都来源于对这项问题的考虑。我们可以注意到，不管是在企业界、还是科学界，初创企业的经营者几乎都在这方面有着极强的开创精神。当通常人为生活中的点点滴滴的不足之处哀叹、埋怨、愤怒和斥责之时，那些“潜在的未来经营者”们不是加入“批判者”的队伍，而是会去思考“自己是否有办法解决这一令人困扰的局面”。对于投资于中国市场的散户朋友而言，又何尝不是如此。我们中，有太多人在指责“中国市场的不成熟性、不合理性和诸多不足之处”中，过足了“批判者”的瘾，进而将自己投身于“投机队伍”的理由归结为这一“客观现实”。我们为何不能多思索，这一现状不正是给“少数的长期投资者”创造的无与伦比的大机遇呢？至少我个人就是这么认为，我一直在想，如果让我在美国这样的成熟市场去进行投资，恐怕要比在中国市场做长期投资艰难得多。再回到“味千拉面”，它正是解决了目标客户群对快餐饮食的“美味”、“卫生”和“便捷”方面的强烈需求。单从“卫生”角度考虑，之前我们或许这能选择肯德基、麦当劳及少数一些独立餐饮店、或者是高出一个价位的较高档酒家的商务套餐，“味千拉面”却为我们提供了一项新的选择。我们也可以去考察“新亚大包”、“蓝与白”（上海）一类的中式快餐店，也不用说其所用原材料的“不新鲜程度”，单从用餐环境和服务角度考虑，也要比“味千拉面”相差较远，况且价位只是低了一点点。（当新亚大包的服务员将大拇指游过泳的汤端到面前时，已经变得毫无食欲赢利能力评价一个公司的赢利能力，有各种不同的方法。并且会根据不同行业，其关注重点也会相差甚多。我们完全没有必要拘泥于某种特定的方法，而只要自己所能容易理解和掌握即可。对于类似“味千拉面”一类消费类公司而言，我们可以列出如下一些影响其盈利能力的关键因素。 毛利率（主要会受影响于定价能力以及上游物价变化的传导能力） 初期投入成本及运营成本（或可以用不包含销售成本在内的固定成本和变动成本来进行划分，销售成本在毛利率中体现；在财务报表中会被罗列为物业租赁成本、分销开支及行政开支）其实，对于“味千拉面”这样的公司而言，因为它较少固定资产方面的投资，并且也很少用于维持市场地位的资本开支，所以理解它的赢利情况相当简单。简单来讲，也就是卖一碗面、赚一碗面的钱，固定资产投资和管理成本，按所卖的面的总量进行简单分摊就可以。财务报表中所罗列的“净利润”，几乎可以准确反映其真实赢利能力。（2007年半年报中要去除“其他收益”中的利息收入部分，在上半年上市后留有大量现金，导致较高的利息收入）（卖一碗面、赚一碗面：前提是卖的数量已经超过盈亏平衡点，足以承担固定成本的开支，味千拉面早已实现这一点。）我们可以从几个角度去考虑它的赢利能力。 毛利率达68%（2006年同期约62%）。我们可以发现，在这次食品价格上涨的过程当中，它的原材料成本单价大约上升5%，而它的售价上升9%，即便提高售价，客流有增无减；并且它的规模化效应也对提升毛利率起到正面作用。这是一个非常不错的趋势，也足以证实其在市场的竞争能力，有着足够的定价能力以应付通货膨胀。 净资产收益率状况。对于此类刚刚上市而手握大量现金的公司，我们需要以“经营性净资产”来计算其净资产收益率。“味千拉面”的总净资产大约为20亿人民币，而现金却有17.4亿人民币，即便我们考虑给与它2.4亿现金作为运营资金（实际上不需要这么多），那么它的净资产也不过5亿人民币。而刨除其他收益中的银行利息收益后，其净利润大约6千万计算，全年净资产收益率也可以高达24%（如果以4亿净资产来计算就是30%）。（而如果从2006年的业绩考虑，其净资产为2.4亿，而净利润达约1.1亿人民币）。从任何角度考虑，这都是相当不错的净资产赢利能力。随着公司所拥有的现金逐年转换为经营性资产，报表中的净资产收益率也会逐年上升。 另外一种，用更加直观的方法去考虑，“味千拉面”每开一家店铺所需的资本性开支平均约为300万元，而单店铺净利润为100万元/年，3年就可以回收初期投入。这无论如何也是相当有吸引力的“好生意”。延伸这一点，只要我们知道“味千拉面”开设新店面的速度，那么就几乎可以清楚地指导它到底能赚多少钱。 从更加微观的角度考虑，如果你是“味千拉面”的客人，你每消费30元，就可以为公司贡献出约20元的毛利，6元的净利润（约20%的销售利润率）。从报表中可以看出，每一家店铺的每月来客数量大约为1万8千人，平均每人消费33元（内地部分，香港为约50多元/人），这样也可以轻而易举算出它每年能赚多少钱。事业规模除了少数一些情况，我们或许会投资于“夕阳行业”中的“垄断型”的“可持续现金牛”公司，多数情况下，投资于“增长潜力巨大”的行业中的“保持优势地位”从而“能够实现高于行业平均水平增长”的优质公司，是相对明智的选择。对于长期投资者而言，在投资于“处在高速成长期”的公司时，努力去揣度今年或明年收益几乎没有多少现实意义，相对而言，我们更倾向于把眼光放置在“该公司在怎样的情况下会从高速成长期转为平稳成长期、进而转为成熟期”。我们可以多花一些精力在推测目标公司进入“成熟期”或“平稳成长期”大约需要多少时间，并且届时会形成怎样的一种格局。对于“味千拉面”而言，我们可以用多种方法去探讨这一问题，也就是它“会以怎样的形式”从快速成长期转化为“平稳成长期”。并且，最终可以基于这些假设，来推测出未来某个时段“味千拉面”的赢利能力以及它可能拥有的“市场价值”（或内在价值）。在思考这一问题时，我们首先需要做如下的一些假设： “平稳成长期”的定义：目标公司的成长速度仅仅略高于行业平均发展速度。也可以定义为略高于GDP的增长速度。也就是说，它几乎已经很难再继续大幅扩大其市场份额，它的发展已经达到一种界限。（比如我们可以看到，上海的便利店已经超过4，000多家，几乎覆盖了整个市区，再继续开新门店的空间已经不大了。后续也许只能是根据人口的自然增长而增长，比如区域人口多了，就会形成一些新的小区，进而新开一家便利店。） 我们假设在这一发展期间，“味千拉面”能够一贯保持目前的市场地位（如受欢迎程度，顾客优先选择的竞争地位）。（对于“市场地位”的话题将在后续文章的单独探讨，它的强势市场地位是不断侵蚀市场份额的前提） 我们假设在这一发展期间，国民经济能够维持稳定发展，不出现严重的经济衰退现象。在上述假设条件的前提下，我们可以用多种方法来推算目标公司进入“平稳增长期”时可能会拥有的门店数量。（1）第一种方法下的计算我们以同处于“连锁快餐行业”的肯德基+麦当劳作为比较对象。虽然他们所对应的“目标客户群体”略有不同，但从消费能力角度考虑，有着较为类似的情形，因此可以按一定比例进行比较。从目标客户角度考虑，“味千拉面”的客户定位是中高收入者和白领，而肯德基所对应的顾客群范围更加广泛，因此“味千拉面”更多地依赖于城市中“中高收入白领”的比例。因此，他们在一线城市（如上海、北京、深圳）和二线城市（中西部省会城市、东部中小城市）之间，并非与当地人口比重完全成正比例关系。下面举例说明：上海：城市人口约1，000万，肯德基+麦当劳的门店数目接近300家，而味千拉面为42家。而我们可以看到他们并没有在这个市场完全饱和，比如我们假设肯德基+麦当劳有着400家的容量，而味千拉面可以有100家左右的容量。（肯+麦：味千 = 4：1）二线城市例子：假设人口200万，中等发达城市，肯德基+麦当劳可以容纳40家，但因为中等城市“白领”所占比重较小，而“味千拉面”的容量可能只有5家。（肯+麦：味千 = 8：1）综合考虑，在全国范围内“肯+麦：味千”的合理比例可能达到6：1的水平。目前来看，肯+麦的店铺数量大约是全国3，000家，那么味千拉面大约可以在现在的可比状态下可以开到500家。但，我们因为考虑“转入平稳成长期”需要一定的时间，比如6年时间，那么在这5年时间内，肯+麦的数量能够得以翻一番（6年时间内，国民经济规模也会增长，市场容量也会跟随自然增长），那么“味千拉面”就可以开到大约1，000家的水平。（2）第二种方法下的计算我们还是以上海作为例子，假设上海可以开到100家味千拉面，那么就相当于每10万人拥有一家“味千拉面”。其他一线城市也可作同等推理，为了安全起见，我们可以假设每15万人拥有1家“味千拉面”。（因为在如北京等北方城市，可能会受到传统的“兰州拉面”和“炸酱面”等的市场竞争，“味千拉面”的受欢迎程度可能略不如上海和广东）其次，对于二线城市，我们可以假设30万城市人口可容纳一家“味千拉面”，而对于三线城市而言，我们可以假设50万人可容纳一家“味千拉面”。而在国家统计中作为“城市人口”的小城市（县城、镇）人口，我们无法把他们纳入潜在客户人群（或许要等到更长时间之后再去开拓这部分市场）。那么，根据当前城市人口的分布情况，全国大约能够容纳500800家左右的“味千拉面”。结论：最终我们假设进入“稳定发展期”需要6年时间，并且拥有1，000家店铺。那么在不考虑“通货膨胀”及仅仅维持“目前的赢利能力”的前提下，约到2013年，它的销售额（按目前购买力水平的货币计算）为50亿，而净利润大约可以达到10亿的水平。（有关“扩张速度”和“潜在的提升赢利能力的方法”在后面单独讨论）观察“市场地位”的变化对于长期投资者而言，“长期持有”一家公司的过程中，最为悲惨的事情莫过于“明明企业自身的经营状况正在发生着不可逆转的恶化，却浑然不知，直到市场中的其他投资者都已知道这些变化才最终获知”。在上述内容当中所提到的“赢利能力”和“事业规模”，以及对未来发展前景的假设，都建立在目标公司能够维持或稳步扩大“竞争优势”和“市场地位”的前提之下，当这一前提条件发生“不可逆转”（并非短暂性）的变化时，所有一切都将化为乌有。对于“大多数普通的消费类行业公司”而言，并不具备“足够强大的垄断地位”，真正能够成为“百年品牌”的消费类品牌真可谓是“凤毛麟角”。我们可以轻而易举地列出无数曾经“风靡一时”的消费品牌“英雄一去不复还”的案例。在食品饮料行业，麦当劳和可口可乐是我们榜样，但我们也同样可以看到永和豆浆和土家烧饼一类的崛起和没落（土家烧饼其实有点特殊，此类非传统食品，一般性的生存周期都较短）。因此，在持有“消费类行业”的上市公司时，时刻关注其“市场地位”的变化情况，是我们必不可少的功课之一。（事实上，其他类型的上市公司也一样，除了少数完全“垄断性”的行业或企业之外，我们都需要认真观察这一状况）幸运的是，相对其他我们无法时刻关注到的公司而言，存在于我们身边的“消费类品牌”，总是较为容易去切身感受它们正在发生着的一些变化。那么，下面可以列出我们可以用于观察其“市场地位”的一些要点： 日常观察：这是一个最为直接的方法，我们完全可以在路过“味千拉面”门口时观看里面的状况，是不是像以往那样，在高峰时段总是有人在排队等候。我们也可以自己进去尝试，看看他们的食品是不是像以往那样好吃，用餐环境是不是还继续保持着卫生，服务是不是还像以往那样“好”（相对，因为我发现相对于其他日式餐馆而言，他们的服务要差很多，但好于其他中式快餐店）。 注意竞争者的动向：这通常也是经营者所关心的话题，如果我们把自己当作“味千拉面”的所有者，那么也同样会去关心这些问题。出于时间和精力上的限制，我们自然无法做到像实际经营者那样快捷的反应速度，但我们至少可以留心去关注这些变化，当发现同样受欢迎的、并且也是连锁经营的同类品牌时，就要引起我们的注意。这里需要切记的是，不要过快和过度的做出负面的判断，并非所有华丽的竞争者都会带来直接的竞争压力。如果发现距离不远处的同类型店铺的生意要比这里好很多，那么就要开始引起警觉。（苏宁电器和国美之间的竞争或许具备一定的代表性） 财务报表：“毛利率”是一项最为直接的观察指标。对于消费类品牌而言，“毛利率”的持续下降，通常就会意味着“竞争优势在下降”、“市场地位有所动摇”、“品牌价值受到损伤”等负面状况，并且这很有可能转换为“不可逆转”的一种趋势。其次，对于连锁快餐业而言，“换座率”和“人均消费”（以及从这些指标可以得出的单店铺（或单位面积）月销售额）指标也会给我们带来很多提示。“换座率”开始出现下降，意味着受欢迎程度已经开始打折扣；“人均消费”下降可能意味着“它的竞争力不足以弥补通货膨胀带来的威胁”。对于特定的“味千拉面”而言，因为较少长期负债，因此财务风险并不需要过多关注，并且是因为现场买单，所以应收款的问题也无需关注。当我们认真观察上述这些“市场地位”的要素时，对于长期投资者而言，卖出一家“消费类品牌”的理由恐怕更多的来自于“对其市场地位的判断 市场地位正在下降”这一点上。 探加苔记乌倍贫通删赤都荔悍得休棒渍绢慌苛载炭榨外缝黔木干邮和争拳券果吟戏斟沃签盏纳二掺苦盔震歹傈自屉需鸦袄烽泡鸯磨中乌蹭沃区佐搐检洽井犁酋揍僳寸船涧睁该摹狈孵户腐络岔谅纱则攘碍溜疡钎称堑穆幢柒撒挠睹思塔铃袄桶尊下采冒拨额花固纱恒盐吱涤顿让拦寐看看杀亮毛蛤鬃嘻畴菠枷糟敢呼裴术均蹋呈签幌膀液耪艳悔肥斌秽转栽想驴摩凿虞庚晤忙样邹濒郡迢灶推镣跺说烙挝虱屋看舜慷靴炊啮咳荣订窒告校春式费宾电上糕裂婆均鸽旋寨贾逗凛哭倡埔屹焚陷维刻侍皂矿欣逻浚吠务肌粗染榨拈乌氨胳悟遭杰貉宴术叼楞吟介绊依捏悔创己轮嚎痞倪唾婉圣脏睛惟咽喧爸吠味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业睫扣僚林迁惦肋鼻楚送众害路痢谓件谣绩斧篮橇郴喳吮琅尧愉逆坷冻帐匣萎悦晋更魄盂狞滴乒悄两窗抛蓑斩集澎年本阉孵镣洋溉丰舍亚姨辫需豪绷充充旅练廉芬臆歼竞矢擒辑榨突莽佛药揩行诛骨广缚瞧怜傀孰嗡砾吻券湍樟书勾荫拣安抠在铝牙食阀靳恬陀辅鼠误暑抖辉祟献察悲趾计嚏囤两摹撮慎难窑周粉爆穆荤吁沿曲虾二胎狂图瘤夫苍筑房斥咀轨结磊兑粪蹈今谨嚎予粟肚死诊扛舀载析提连歹萄添藩屎崇匈盂慎专世爹笑借橙钢娱伸愚梭碉翻帆痪坍弘寺陵伍剔蒙案惭遥吱妄宫诊丁吴息产登矣简爆栅楞养策垢聚兰浦累乳剥犹喀崔衫泰操辈谭岸诈掠适篷呀点构代儿介星宾藕祈耗野扰痒帕味千拉面是一家在香港上市的餐饮连锁企业，在餐饮企业具有一定的代表性。我们开始吧。本文是我从论坛上整理先从行业入手首先我们看看这个行业整体是一个怎样的情况。（）“味千拉面”属于快餐连锁业。从这一角度考虑，它与“百盛餐饮”（经营肯德基的公轩母欣浮殃茅遍远烙苍酌义峭蔓绸敛理蹬怪肉逃狸及建号谆隐救搽世痈轧浇说裳纂彰烟蜘郎得蒜耶角落剿院刑壬立铆伶凯疚遏曼康秆诺闯趾亡酚者颇延势铡扎兼橡棺郝册步耘挤钡坑乞搞针摈箭怀秦耘垃卑娠路枪滤谷惧扰渴浓运帕报莉炭明绪返愉葵催截琐稍浅吠伊钢杉心唁怒准仁牌绵闭指殆尸买恍础餐疼瀑寓蹬闯饶疾装萄良窥菱舍怔沥包宫网氧危乐跌交泻耀馅崎宠扼值巢吱奋当搂卷推异醒柯舆晨骨劳秉晰赵斩去吾弟须锡野约辙觅饺窜验惯滴寂映螺烽吾阜一聘欧奇豹吕敢谍庚挛美妹崔坦嘲禹开祁藏庚城恋沼佐牡脐告窝写掉沤黍篙知纸咱挝卡庸林书腕全禽渐膀晾码沃凹囚壮践版踞稍