我国证券经纪人制度发展中存在的风险与防范对策样本.doc

中国证券经纪人制度发展中存在风险及防范方法摘要 90年代中期，因为竞争和利益双重驱动，证券经纪人制度在中国部分券商悄然兴起，这种自发形成证券经纪人制度既促进了证券市场发展，又给投资者和券商本身造成了部分不良后果。多年来，股市火爆，证券经纪人在空前发展同时却积累了巨大风险。能够预见，伴随市场波幅增大和牛市结束，这么风险将不停显现。假如不引发足够重视，证券经纪人制度发展中存在风险将成为券商完成第三方托管后关键风险。本文从实际工作出发，充足揭示了证券经纪人制度发展中存在风险及其成因，并从不一样角度提出了防范和管理风险方法。关键词：证券经纪人； 风险； 立法； 监管； 培训作者介绍：张幼芳，女，经济学硕士，珠海城市职业技术学院经济管理系经济师，关键从事金融和管理等方面教学工作。作者单位：珠海城市职业技术学院经济管理系The risks and the possible guard measures related to the development of broker system in the securities industry Abstract: In the midst of 1990s, due to the competition and profit-seeking motives, some securities firms have implemented the broker system. The effects are dual. For one thing, of this self-developing process of the broker system has given the securities market a powerful drive. For another, it has done harm to some investors and securities firms themselves. In the recent years, because of the bullish market, the broker system has been developed fast; while the related risks are accumulating. It is predictable that with the ending of the booming market the risks concerned will manifest. If nothing is done, the risks will be the main ones after the implementation of third part custody of investor accounts. The article tries to reveal the risks and analyze the related reasons, and suggest the measures that could be taken to prevent the risks form different perspectives.Key words:Securities broker, risks, legislation, supervision, trainingAuthor:Zhangyoufang, female, economists of Zhuhai Polytechnic;Teaching Finance andManagement.Work with: The Department of Economics and Management of Zhuhai Polytechnic1995年夏天，贵州证券上海证券营业部对外招收“用户经理”，工作职责是“拉用户”，收入是不高底薪加佣金分成，第一批“用户经理”诞生。自此，证券经纪人制度在中国部分券商悄然兴起。从国泰君安“投资襄理”制度，平安证券引入保险营销方法“用户经理”制度到富友证券“分田到户”制度、大鹏证券FC，证券经纪人已成为中国证券市场一支不可缺乏生力军。尤其是近两年，中国股市连续火爆，证券经纪人队伍更是得到了空前发展。证券经纪人制度不仅增加了券商交易量、提升了券商经纪业务收入，而且丰富了经纪业务服务内容，对券商由“坐商”向“行商”转变含有十分关键意义。同时，证券经纪人制度发展中暴露出经营和法律等风险越来越大，给中国证券市场健康发展留下了巨大隐患。假如不引发足够重视，证券经纪人制度发展中存在风险将成为券商完成第三方托管后关键风险。所以，怎样识别证券经纪人制度发展中存在风险，并从不一样角度采取方法防范风险，促进证券市场健康发展是证券行业研究关键课题。一、 证券经纪人及证券经纪人制度存在必需性证券法第137条明确要求：在证券交易中，代理用户买卖证券，从事中介业务证券企业为含有法人资格证券经纪人，所以，在现在中国，证券经纪人是以法人形式存在，而本文所讲证券经纪人是自然人形态证券经纪人，仅指能够为证券企业开发用户券商非正式职员，她们受雇于某家证券企业，为其开发用户，薪酬以业绩分成为主，人员来去自由，双方劳动关系较为松散。经纪人制度已被国外成熟市场证实是行之有效。在美国80%以上证券投资者全部将资产委托给经纪人管理，投资者并不直接参与证券交易实际操作。在法国、英国等很多国家证券交易也是如此，而现在中国证券市场绝大多数中小投资者全部是自己操作。但因为知识水平专业程度不高，所以在操作中频频失误。在市场低迷时赔钱，在行情好时赚不到钱，所以，中国券商亟须推出真正证券经纪人制度。伴随市场发展，经纪人必将成为券商销售网络中绝对主角，谁掌握了销售渠道，谁就拥有了未来。不管市场怎样发展，用户一直是券商生存发展根基，经纪人才是用户起源确保，经纪人在券商中地位必需得到肯定，经纪人队伍建设必需成为券商工作中关键。在经纪人制度中，经纪人是金字塔塔基，只有塔基稳定了，金字塔才能往上搭建。二、 证券经纪人制度发展中存在风险依据中国证券经纪人制度发展历史看，在牛市行情下，用户数量增加，用户盈利、营业部盈利、证券经纪人发展较快，证券市场展现一派繁荣景象，正是这时积累了大量风险，尤其是证券经纪人制度发展中风险，这些风险在行情好时不会暴露，一旦股市进入调整以至于进入熊市，这些风险就会慢慢暴露出来。给证券市场健康发展造成巨大障碍。（一）法律涉诉风险现在，证券企业对证券经纪人管理较为松散，含有涉诉风险。从协议形式看，各证券企业和证券经纪人签定聘用协议称作用户经理居间协议，有称作非现场经纪人服务协议，有称作代理协议，还有称作兼职理财顾问服务协议。但不管何种名称，证券经纪人全部没有被纳入证券企业正式职员管理中去。这些形式聘用协议全部是在否定企业本身和证券经纪人间劳动关系，强调二者之间所建立聘用关系只是两个法律主体之间合作关系。种种做法目标是为了最大程度地保护证券企业对证券经纪人免责。但实际上，基于证券经纪人和证券企业间服务关系，证券经纪人是否以证券企业职员名义从事证券业务，证券企业极难有效控制。何况投资者往往出于对证券企业信任而放松了对证券经纪人进行识别警惕，甚至有投资者根本就将证券经纪人和证券企业划等号。所以，一旦用户和证券经纪人产生纠纷，几乎全部用户全部要求追究证券企业责任。1经纪人盲目炒单引发涉诉风险因为经纪人收入关键靠提取用户佣金，证券经纪人会出于单纯利益驱动，缺乏客观地对市场进行分析和提供咨询，出现盲目炒单现象，以获取高手续费回报，增大用户交易成本和风险；在牛市行情中，通常见户赔钱少，尽管其收益往往落后于大盘，用户通常不予追究，在行情低迷时，最大可能是经纪人赚了佣金，用户赔了钱。笔者在几家证券企业全部是从事证券经纪人管理工作，尽管经过多种路径强调要以用户利益为重，但仍碰到过几起纠纷。每次用户全部会拿着长长对帐单和用户盈亏情况找营业部责任人索赔，责任人往往会委婉地责备用户忘了开户时营业部给提醒“请注意保管好您交易密码”，以抵达免责目标，实际上这其中证券经纪人及其所属证券企业存在违反证券法，接收用户全权委托交易，越权代理委托诉讼风险2经纪人非法代客理财引发涉诉风险为了吸引用户对投资者作出收益承诺、约定分担投资风险，非法代客理财违法违规活动是全部证券企业三令五申、明令严禁，但总有部分经纪人私下和用户签定协议。尤其在牛市行情下，经纪人抱着一夜暴富心理，想方设法避开营业和用户私签代客理财协议，结局往往全部是惨败。1996年，一家营业部经纪人和用户签定六个月理财协议，六个月后，协议到期，果然盈利，双方满意，快乐之余双方续签协议六个月，后六个月股市大跌，亏损累累，经纪人无力偿还，只好四处借债。，另一家证券营业部经纪人一样和用户签定100万理财协议，中途一直亏损，但该经纪人认为行情很快会好转，于是伪造盈利对帐单给用户，蒙骗用户，这么挨过了3个月，股市仍是跌跌不休，等股票市值亏至30万时，经纪人神秘失踪。用户找不到经纪人，只好找营业部索赔。结果既害了用户，又害了营业部，更害自己。（二） 因经纪人和用户“人为”流动造成经营风险因为证券经纪人属证券企业非正式职员，没有地位，更没有归属感，这就造成了证券经纪人流动性大特点。证券经纪人流动造成用户大量流失，给营业部经营带来了巨大风险。证券经纪人用户资源成为维系证券企业和证券经纪人聘用关系纽带。有证券经纪人为了个人利益，利用多种方法开展营销，探听各家证券经营机构经营情况，甚至采取“挖角”策略，不停扩大自己用户队伍，并以此作为其和证券企业谈判筹码，在相同交易量情况下，经纪人显著趋向于分成高营业部。证券经纪人流动会带着用户资源转投到其它证券企业，她们往往不仅带走自己用户，还会带走企业甚至其它经纪人用户，并抓住营业部某首先弱点在用户中无限夸大，以达成带走大批用户目标，这种用户资源流动不是基于正常市场竞争条件下良性流动，带有鲜明“人为”色彩，用户流失造成营业部收入和利润大幅下降，造成券商经营风险。（三） 劳动纠纷风险尽管证券经纪人作为证券经纪业务参与者，为证券企业业务拓展发挥了关键作用，但正当权益却得不到保障，既不利于证券经纪人队伍健康成长和壮大，也易使证券营业部陷于劳动纠纷之中。现在，不管证券经纪人和证券企业是否签定劳动协议，证券经纪人全部被看成是非正式职员，证券经纪人聘用关键取决于考评期内用户资产和用户交易量，除了所属用户资源丰富，交易量较大证券经纪人聘用关系相对稳定外，其它证券经纪人基础上全部处于频繁流动状态。笔者曾经所在一家营业部，证券经纪人业绩达成要求要求，也签定劳动协议，并为其购置社会保险，但她们和正式职员下岗后待遇完全不一样，正式职员下岗不仅能够享受劳动法要求经济赔偿，而且能够无偿得到一批营业部划拨用户并直接转为证券经纪人，而证券经纪人如考评不合格，情况好可先转为兼职经纪人，无底薪、无社保，没有任何经济赔偿。还有相当一部分证券营业部根本不和经纪人签定劳动协议，其管理游离于营业部之外，营业部在行情好时往往大量招聘经纪人，而在行情不好时则大量减员，或在经纪人将用户拉来以后，单方面降低当初答应给经纪人佣金百分比，造成经纪人本身权益得不到保护，营业部常常会陷于和经纪人劳动纠纷之中。（四） 营业部经理权利寻租风险现在，各证券经营机构对证券经纪人管理制度不一，通常由各营业部自己掌握，这就给部分不够慎重管理者留下了可乘之机，甚至出现违法违规风险。如招聘亲信做经纪人，然后将企业新进自然户挂其名下，增加自己收益；在经纪人待遇上随心所欲。如年底，很多券商借年底考评相继对证券经纪人进行了一次“整风运动”，券商被指“过河拆桥”，遭到证券经纪人强烈反对。具体表现在：部分券商营业部借“整风运动”无偿收编证券经纪人用户资源，无故克扣证券经纪人分成和奖金，造成营业部和证券经纪人矛盾激化；有券商则以总部政策为由，改变现行奖金分配制度，造成部分证券经纪人分成出现大幅缩水；有则制订苛刻工作任务，推行所谓“压力竞争”强迫部分经纪人出局；更有甚者，部分营业部老总随心所欲，任意开除经纪人，然后将其用户资源分配给其亲信人员。假如说券商推行“整风运动”本意是想经过多种方法淘汰不符合要求证券经纪人，出现一定“矛盾”和“怨声”全部属正常，但出现营业部经理为了私人利益，无故淘汰证券经纪人则属违法违规行为。三、 证券经纪人制度发展风险成因造成以上风险原因很多，关键包含以下多个方面（一） 证券经纪人法律地位不明确、定位存在偏差中国证券法对自然人形态证券经纪人没有要求。法律层面上对证券经纪人范围界定，证券经纪人权利、义务、管理方法全部缺乏统一、明确要求。另外，在证券经纪人从业资格认定上也没有明确要求，这是造成以上风险根本原因。（二） 证券经纪人整体质量不高、培训跟不上1证券经纪人整体不高因为现在经纪人政策还不到位，证券经纪人进入门槛低。中国现有证券经纪人关键起源包含：证券市场分析、股评人士，证券营业部原来大、中用户、期货经纪人、保险代理人、营业部原来从业人员或下岗红马甲、其它金融中介机构从业人员等，证券部选择录用标准是能拉到用户。她们普遍缺乏专门训练、学历层次不高，知识结构不合理，其中不少没有证券从业资格，严重缺乏和证券相关专业知识，对上市企业报表、股票技术分析等知识知之甚少，有些甚至对经纪业务基础操作却不太了解，她们服务层次低，活动目标是为券商争夺用户或获取佣金。2对证券经纪人培训跟不上对经纪人培训跟不上造成了经纪人整体素质不高。券商在培训上存在关键问题是：在营销培训上下功夫多，在专业知识上下功夫少；在专业知识培训上，范围狭窄，不利于提升经纪人综合理财能力；只重视首次上岗前培训，而在工作中连续专业学习极少。还有不少券商为了降低自己经营成本极少甚至不对证券经纪人进行相关培训。（三） 缺乏科学合理激励和约束机制从现今在证券经纪人制度中被广泛采取“底薪+分成”新酬模式，尽管和以往固定薪金模式相比，更含有市场化特征，也能够在一定程度上提升经纪人主动性激励效果，但仍存在只重视资金量、交易量等硬性指标，缺乏对用户满意度、用户忠诚度等指标量化；只重视短期激励，缺乏长久激励等不足。另外，券商对经纪人缺乏必需制度和风险控制，极难从根本上控制经纪人机会主义行为，更轻易产生道德风险。（四） 管理监督不到位现在，证券经纪人制度属各证券经营机构自发推出，主管机关对证券经纪人管理基础上处于松散和无序状态。四、 防范证券经纪人发展风险对策尽管证券经纪人制度在发展中存在着很多风险，但推出证券经纪人制度将是中国券商未来发展方向，这一点已基础达成共识。要真正发挥经纪人作用，需要针对以上风险及风险形成原因采取一系列方法加以防范。具体包含：（一） 制订相关法律法规和管理措施必需立即制订相关法律法规和管理措施，如证券经纪人资格管理措施、证券经纪人管理条例、证券经纪人业务要求、证券经纪人佣金分成和奖惩措施等，从立法角度明确证券经纪人证券从业地位和业务范围，界定证券经纪人和证券经纪商、用户之间关系。在这点上，现在有两种不一样意见。一个见解认为：应借鉴保险代理人经验，经纪人和企业是一个合作关系，和用户是一个代理关系，其收入起源即使也是佣金，不过经纪人佣金相当一部分应该是由用户给，而不是证券企业，保险经纪人应该是由投保人和被投保人自己聘用，证券经纪人一样应该是这么。第二种见解认为：应借鉴美国、香港证券经纪人管理措施，将证券经纪人纳入正式职员管理范围，实施企业统一建制，和企业签定劳动协议，明确双方权利、义务，对经纪人进行有效管理。我认为保险代理人方法不可取，因为，证券和保险服务内容有很大区分，相对来说，证券服务内容广泛、复杂得多，风险也大。业界流行说法是保险代理工作是7分营销3分服务，而证券经纪人工作则是3分营销7分服务，服务内容则更要和券商整体服务一致。第二种见解将证券经纪人纳入职员管理有利于中国证券业发展。在美国，对证券经纪人管理和约束很大一部分是授权给全国证券商公会和经纪企业。经纪人通常必需实施同其所在企业标准和行业规范一致提议。经纪人本质上是一个研究汇报翻译者，该汇报由其企业分析师写出，经纪人工作实际上就是向用户传输信息。行业规范将其职责定在为用户进行合理推荐。假如某个投资团体接收经纪人不宜投资提议而遭受经济损失，那么，提供提议经纪人将极难为自己行为辩护。借鉴美国经验，将证券经纪人纳入证券企业职员管理，增强了证券经纪人归属感和证券企业管理责任，建立证券经纪人正当权益制度保障，督导证券企业用有效行动防范涉诉风险。当然，券商经营成本所以会增加，券商经纪业务竞争方法也将发生翻天覆地改变，以前经纪业务市场竞争很大程度上依靠经纪人占领小区，银行网点、移动大厅等，借助这些渠道来拓展用户，这些派驻各银行网点经纪人大全部是兼职用户经理。而实施企业统一建制后，这些派驻各网点经纪人必需是和券商签定劳动协议正式职员。到时，经纪人资源稀缺，人海战术已经无法实现时候，以渠道为主竞争将转变为经纪人素质竞争。（二） 建立经纪人从业资格认定、注册管理制度和信用档案发达证券市场尤其强调对证券经纪人资格管理。在美国，经纪人在从业之前，必需在联邦证券交易委员会（SEC）注册，领取执照，需要满足条件是：首先，必需被一家在联邦证券交易委员会注册经纪企业所雇佣；其次在进入经纪企业后，要填写一系列表格，具体说明自己过去十年就业史、工作单位、离职原因、失业期间活动、接收学校正规教育等等，并接收表格真实程度调查。在完成初选后，按要求最少接收4个月专业培训，然后参与由纽约证券交易所和全国证券商公会主持基础知识，多种证券知识，多种证券交易程序、手续和用户帐户管理，多种证券分析方法及联邦政府和证券业对证券交易全部规章条例等，考试经过后，参与者只是取得经纪人资格，而不是注册代表，要经所属会员企业将部分参考条件上报全国证券商协会同意才成为持牌注册经纪人。在香港，经纪人首先要参与香港证券专业学会注册考试，成为证监会注册人，取得牌照。考试分为基础课程考试和文凭课程考试；其次要参与每十二个月5小时以上连续教育，作为牌照年检必需条件；第三，持有牌照者如有不良行为，立即会被证监会取消牌照；第四，因为香港银证混业经营，为给用户提供优良金融套餐，证券经纪人尤其是独立经纪人通常全部要考证券、银行、保险三个牌照。借鉴美国、香港经验，在中国建立统一证券经纪人资格考试及等级考评制度。要求要想成为证券经纪人，首先应经过国家统一组织证券经纪人资格认定考试；建立证券经纪人注册管理制度和信用档案。由证券业协会建立证券经纪人职业档案、对证券经纪人参与业务培训、执业经历、诚信统计进行跟踪管理，并对证券经纪人执业行为进行注册管理。（三） 建立科学合理激励机制和风险管理制度在证券经纪人制度设计上，证券经纪人除了应取得一定底薪和分成之外，证券企业还应对部分不能量化指标、不直接为企业发明效益服务给激励。从长远看，可经过对经纪人实施等级考评制度激励，树立证券经纪人良好从业愿景。即对经纪人任职资格实施初、中、高三级制并直接和服务酬劳挂钩。从业第十二个月为证券经纪人实习期，不能独立负担业务。十二个月后有资格参与晋级考试，成绩采取等级考试及经济业绩双重认定。晋级考试每两年举行一次，不能越级晋升。晋级时连同优良业绩档案统计带入高一级中。不一样等级所从事业务范围不一样，高级能够从事全部证券经纪人业务，包含委托代理、投资咨询和投资管理。中级能够从事投资咨询和投资管理。初级只能从事委托代理业务。等级高证券经纪人可服务较大规模投资者，并取得更高薪金酬劳。在证券经纪人基础资格基础上进行高级认定，可不停规范证券经纪人执业水平和道德行为，对经纪人本身也是一个有效激励。在经纪人风险管理方面可直接借用香港经验。如给用户交易统计、资金流水回单等不经过经纪人，由后勤部门职员负责，预防经纪人舞弊；用户资料由后勤部门分类管理，发觉异常情况关键关注；建立赔偿基金，作为经纪人渎职补救方法，赔偿基金平时由经纪人提供，由证券企业保管，只作为赔偿用户使用。（四） 建立证券经纪人监督和管理体系可参考国际管理，并在中国证券市场监督体系框架内，建立起证监会、证券经纪人协会或地方证券业协会和证券企业三个层次相结合监管模式。证监会作为最高管理机关，负责全方面监督证券经纪人法律法规制订和实施，并对证券经纪人违法和违规行为进行调查取证和进行查处；证券经纪人协会或地方证券业协会关键经过制订证券经纪人行业规范和职业准则，定时不定时对证券经纪人实施培训和教育功效，以此来提升证券经纪人职业道德水准和业务技能，确保证券经纪人执业正当性，另外，还帮助证监会教育和组织会员实施相关证券经纪人相关法律法规，监督和检验会员所属证券经纪人行为并对违法违规活动会员给处分，并授权投资者对证券经纪人投诉并调解她们之间纠纷；证券企业而按法律法规制订证券经纪人内部管理措施，对证券经纪人实施具体管理，有利于证券经纪人正确实施其职能，自觉抵御多种风险，为投资者提供良好服务。另外，还包含建立规范证券经纪人培训制度，加强投资者教育、提升投资者风险意识等方法。总而言之，证券经纪人制度是券商未来发展方向。尽管因为种种原因，证券经纪人制度发展存在这么那样风险，但相信经过相关方面不停总结经验教训，采取一系列有效方法，必将使证券经纪人制度得到深入完善，确保证券市场健康理性发展参考文件：1赵彤刚，王光平券商经纪人悄然兴起N/QL中证网-08-022吉林证监局“证券营销人员规范”课题组证券经纪人身份不明亟需要规范管理N上海证券报-12-193刘俊棋对完善中国自然人形态证券经纪人制度思索J福建行政学院经济管理干部学院学报（增刊）4 关晓颖相关中国证券经纪人队伍建设思索J金融理论和教学（4）5陈德强中国证券经纪人发展问题研究J中国优异硕士论文全文数据库厦门大学（12）6卢荣券商整风忙经纪人喊冤N/QL证券时报-11-15.7尤晋华对规范中国证券经纪人行为思索J全国商情 经济理论研究(6)8 周卫东相关规范中国个人证券经纪人思索J河南金融管理干部学院学报（）9 陈胜荣从美国经验看中国证券经纪人制度J江苏商论200（）10 王晓群证券经纪人制度实施中存在问题和对策J事业财会（）