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精品文档就在这里 -------------各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-------------- -------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 内容大纲 n 投资研究体系综述 n 研究体系介绍 n 投资体系介绍 n 风险管理和业绩考评风险分析行业、股票、基金分析构建股票、基金池投资组合交易业绩评估挖掘超额收益事前风险控制获取超额收益事后风险评估投资管理链及投资管理程序股票、基金池行业评级股票评级模拟组合投资组合定价指标分析行业、盈利分析投资决策风险评估 P/B、P/E等成长性价值被低估基金经理分析师决定流动性风险风险暴露程度总经理基金管理集中交易风险控制委员会投资管理委员会投资管理业务部机构理财研究开发业务部投资研究基金部咨询组投资支持投资管理组织架构研究开发部投资管理委员会投资总监授权审核报告备案批转实施下达指令报告反馈报告基金经理交易员 l 确定整体的投资战略 l 确定资产配置的方向和范围 l 确定组合风险控制的指标 l 对投资总监和基金经理进行授权 l 审核超越上述授权范围的投资事项 l 作为执行委员参与投管会的投资决策 l 监督投管会决议的执行 l 监控基金的运作并进行必要的协调 l 对基金经理进行授权 l 审核超越基金经理权限的投资事项 l 作为基金经理参与投管会的投资决策 l 执行投管会决议的执行 l 在授权范围内进行基金的日常管理 l 报批超越自身权限的投资事项 l 向集中交易室发出投资指令 l 执行基金经理的投资指令 l 反馈指令的执行情况 l 构建初级股票、基金库和备选股票、基金池 l 跟踪投资组合 l 检测投资风险 l 绩效评估 l 提供组合调整建议风险控制委员会 l 监督稽核 l 信息反馈投资决策流程人员分工工作职责人员分工工作职责人员分工观点生成组合构建个股选择行业专家资产配置投资决策委员会行业评级行业专家行业配置基金经理交易执行交易部风险控制风控部门投资体系的优势 n 区域专家：负责在各自区域内进行公司分析，并基于公司基本面、投资主题、投资主题变化和数量化比较进行股票评级 n 行业专家：负责进行行业的跨区域比较，并基于全球行业变化和估值情况发掘各区域中可长期投资的最佳公司内容大纲 n 投资研究体系综述 n 研究体系介绍 n 投资体系介绍 n 风险管理和业绩考评研究流程产业公司分析财务模型及估值策略分析公司表现组合构建要素程序推荐股票评级股票池组合产业公司分析宏观分析行业分析 l GDP l CPI、PPI l M2、利率、汇率 A 公司分析 B C l 行业描述、行业环境、行业分类、行业规模 l 增长前景、利润水平 l 行业成功的关键要素 l 公司描述、业绩回顾 l 竞争策略、公司行动 l 竞争优势、可持续性财务和估值财务模型估值分析 l 历史财务分析 l 关键假定确定 l 制作财务模型 D 敏感性分析 E F l DCF、DDM l 可比公司、可比交易 l 现时检验 l 敏感性分析 l 情景分析策略分类：长期看法分类简称标准分类标准第一类 P 好行业的好公司是否取得明显超越超额资本回报率第二类 Q 好行业的一般公司一般行业的好公司是否具备可持续的竞争优势是否进行增加价值的投资和剥离回报较低的资产第三类 R 转型类公司是否比市场和行业更快增长第四类 T 交易类公司是否在长期内为股东创造价值公司评级：短期表现分类简称标准第一类 1 显著战胜市场第二类 2 战胜市场第三类 3 与市场同步第四类 4 跑输市场第五类 5 显著跑输市场股票评级策略性分类股票评级结论成长性质地分析估值表现因素可持续的 EPS增长率管理层 + 与同行业及历史区间比较管理行动样本组合主动配置比重 ROE 资本架构与增长潜力比较环球/行业效应策略性分类（P/Q/R/T）行业前景（增长率和利润水平）竞争优势之持久性与市场预期比较技术分析资金流向市场表现（1-5）股票池管理级别作用调整类别调整频率样本组合当前建议买入股票定期调整季度调整二级股票池对一级股票池的优化临时调整视市场/公司变化进行一级股票池进入研究投资视野的股票黑名单具有明显投资风险的股票基本要求和执行限制工作程序样本组合内外部报告支持行业专家提出建议经投资决策委员会批准一级/二级系统禁止非股票池的买卖基金经理提出建议后需得到行业专家认可操作限制是否在长期内为股东创造价值推荐程序研究报告研报系统/内外部报告投资交流会（基金经理部与研究部每半月）晨会（基金经理部与研究部每日）投资策略会（基金经理部、研究部经理每两个月）基金经理调整投资组合基金管理小组会议（每周）投资决策委员会月度会议资产配置建议样本组合/股票池结果反馈修正修正研究组合：样本组合行业/公司基准权重（%）建议权重（%）权重偏离（bps）股价 PE 2005 2006 流通市值百万样本组合行业分析举例：竞争分析需考虑的关键问题决定业内竞争的因素 l 竞争方式：价格竞争/差别竞争 l 形成特定方式的原因 l 价格竞争的不同形式：直接降价、放宽收款条件、放宽收款时间 l 差别竞争的不同形式：产品质量、地点选择、产品形象、产品设计、售后服务、销售渠道 l 业内竞争的激烈程度 l 确定业内厂商最低的经济生产规模 l 行业增长率 l 固定成本/经营杠杆 l 行业集中程度和力量均衡程度 l 产品差别大小 l 转移成本 l 品牌 l 生产能力过剩程度 l 行业退出成本公司分析举例：管理层评估项目问题项目问题自我认知是否把握行业竞争和公司优劣势诚信度道德标准、守法意识规划能力是否有发展主业的清晰思路透明度是否重视投资者关系执行能力能否切实落实发展规划股东回报是否为股东创造价值投资效率公司投资项目的选择及回报率财务分析—关注数字背后公司利润水平的驱动力利润率和增长率产品市场策略营运管理投资管理资本市场策略融资策略股利策略管理收入和成本管理营运资金和固定资产管理债务和股本管理股利分配估值方法 n 现金流量折现 n 可比公司 n 从经济周期看估值内容大纲 n 投资研究体系综述 n 研究体系介绍 n 投资体系介绍 n 风险管理和业绩考评股票组合构建方法—低风险帐户低风险帐户策略分类股票评级 1 2 3 4 5 P +2.0% +1.0% +0.5% Mkt —1.0% Q +1.0% +0.5% Mkt —0.5% —1.5% R +1.0% Mkt —0.5% —1.0% —2.0% T +0.5% Mkt —0.5% —1.0% —2.0% 股票组合构建方法—中风险帐户中风险帐户策略分类股票评级 1 2 3 4 5 P +3.0% +2.0% +1.0% Mkt —1.0% Q +2.0% +1.0% Mkt —1.0% —2.0% R +1.0% Mkt —1.0% —2.0% —3.0% T +1.0% Mkt —1.0% —3.0% —3.0% 组合调整资产配置思考框架股票买入和卖出决策要点工具买入宏观环境 GDP等主要经济指标股票评级调整为2以上市场估值买入以上评级的公司比例行业评级调整为增持政府态度政府政策可因分散需要买入评级为3的股票机构博弈基金/券商分析卖出市场情绪资金流向/技术指标股票评级调整为3以下债券市场债券市场预期收益行业评级调整为减持内容大纲 n 投资研究体系综述 n 研究体系介绍 n 投资体系介绍 n 风险管理和业绩考评风控理念 n 风险管理是指对于各类潜在损失及风险进行识别、评估，进而选择适当方法加以控制处理，以最低风险成本保障管理的资产 n 风险管理运用事前预防和事后补救，在可控范围内达到控制的目的 n 风险管理是资产管理流程中不可或缺的部分，是为公司提供持续性的优秀业绩表现的基础 n 充分了解收益偏好和风险承受能力并选择适当的业绩基准，是确定风险控制目标的关键风控原则 n 风险分散原则：公司承受风险时，将风险分散，以减少对管理资产或公司的冲击，降低损失范围 n 风险规避原则：公司利用其他方法避开风险的冲击，以避免风险发生造成损失 n 风险损失控制原则：预防损失，降低损失，降低损失发生的频率 n 风险转移原则：以合理的价格，将经营风险转移给其它经济个体承担，减少风险造成的损失 n 风险自承原则：将风险自我承受与吸收，设法在事故发生前后，有效降低风险的冲击风险类型和控制措施相对风险绝对风险定义组合表现明显偏离业绩基准定义投资组合的绝对回报偏低风险控制措施风险控制措施跟踪误差组合分析小组个股风险自下而上的股票选择宏观风险宏观经济走势预测基金经理持续监控流动性风险股票池的流动性筛选投资总监监督执行风险避免过高的周转率交易监督确定个股投资上限集中风险组合分散度要求事前防范 o 组织控制建立岗位目标责任制；设立风险控制委员会 o 管理制度建设内控大纲；投资管理制度；业务流程；前台后台责任分离制度；信息分级管理制度；分级授权制度等 o 严格按照投资管理制度运作 o 控制手段投资指令需要授权签字方可执行，并建立文档 o 业务经办过程中的风险立即通过报告程序向上报告 o 投资危机的处理 o 基金经理评估 o 投资管理委员会每周评估 o 风险控制委员会的风险评估 o 独立的监督系统对投资运作合法合规性的评估事中控制事后评估风险控制流程行业专家考评标准工作目标衡量标准完成时间权重进行行业和公司分析，并撰写研究报告平均每月完成研究报告4篇年末行业重点公司覆盖率达到70% 年底完成季度反馈 15% 掌握行业和公司分析框架，并提高研究技能研究报告逻辑严密，资料翔实投资建议具前瞻性盈利预测误差上下10% 年底完成季度反馈 15% 提出行业和公司投资评级，并建立行业股票池季度行业评级符合市场表现季度推荐行业组合表现超越行业指数季度行业内较高评级表现超越较低评级年底完成季度反馈 30% 投资建议获得基金经理认可投资建议采纳率基金经理评分年底完成季度反馈 35% 完成业务主管安排的其他事项业务主管打分年底完成季度反馈 5% 基金经理考评标准 n 投资管理绩效评价与考核以公司经营管理层设定的绩效评估指标为基本依据 n 基金投资管理绩效指标包括 n 内部指标：依据基金契约设定相应业绩评估指标 n 外部指标：国内同类型基金中的绩效对比 n 基金经理应严格遵守投资纪律规范，风控部门定期检查其投资行为是否符合投资决策会议决议及公司对市场未来发展趋势的整体看法，并要求不合规范的基金经理提出合理的报告和说明 n 风控部门定期评估基金的管理绩效，对个别股票对于基金业绩的贡献度进行量化分析，并在投资总结会议中提出讨论 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。 B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√ C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错 C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√ C成本报表是对外报告的会计报表。× C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。× C成本会计的对象是指成本核算。× C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√ C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本中。× D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。× F“废品损失”账户月末没有余额。√ F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√) G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错 G工资费用就是成本项目。(×) G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对 J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√) J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×) J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对 J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√ J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错 K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。× Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×) W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对 Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对 Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×) Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对 Z直接生产费用就是直接计人费用。X Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√ A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。 A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业) ---------------------------------------------------------精品文档---------------------------------------------------------------------

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