财务管理第三章--财务分析.doc

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第三章 财务分析
内容提要：
本章首先介绍公司财务分析的目的、内容、程序、方法等基本内容，并回顾公司的基本财务报表体系；然后介绍财务分析中使用的审计报告类型分析和会计报表附注分析方法；接着介绍分析财务报表通常采用的财务比率和几种财务综合评价方法；最后介绍财务分析报告的撰写。
本章学习目标：
通过本章的学习，应了解财务分析的基本目的和程序，掌握财务报表分析中的常用比率和典型的财务综合分析方法。
第一节 财务分析概述
一、财务分析的意义
财务分析是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业过去和现在的经营成果、财务状况及其变动。
财务分析的意义：
1、财务分析是评价企业财务状况、衡量经营业绩的重要依据；
2、财务分析是挖掘潜力、改进工作、实现理财目标的重要手段；
3、财务分析是合理实施筹资、投资等决策的重要步骤。
财务管理工作中的财务分析是财务管理的现实基础，其主要目的和宗旨是找到和发现企业理财现状中的问题，为企业的财务决策打好基础。财务分析可以提供企业财务实力和风险程度的线索。
二、财务分析的目的和作用
1、财务分析的一般目的：
（1）评价过去的经营业绩；
（2）衡量现在的财务状况；
（3）预测未来的发展趋势。
2、财务分析的特定目的：
（1）为投资决策进行财务分析
（2）为筹资决策进行财务分析
（3）为赊销决策进行财务分析
（4）为采购和消费决策进行财务分析
（5）为管理评价进行财务分析
（6）为监督评价进行财务分析
3、财务分析的内容
尽管不同利益主体进行财务分析有着各自的侧重点，但就企业总体来看，财务分析的内容一般包括单项财务指标分析和综合财务分析。其中，单项财务指标的分析内容包括以下几项：偿债能力分析、营运能力分析、盈利能力分析和发展能力分析。其中偿债能力是财务目标实现的稳健保证，营运能力是财务目标实现的物质基础，盈利能力是两者共同作用的结果，同时也对两者的增强起着推动作用。四者相辅相成，共同构成企业财务分析的基本内容。
三、财务分析的种类
1、按财务分析的主体不同可分为内部分析和外部分析
（1）内部分析主要指企业内部管理部门对本企业生产经营过程进行的财务分析
（2）外部分析主要指企业外部利益集团根据各自的要求对企业进行的财务分析
2、按财务分析的对象可分为资产负债表分析、损益表分析和现金流量表分析
（1）资产负债表---分析企业的资产流动、负债状况、偿债能力和经营风险
（2）损益表---分析企业盈利状况和经营成果
（3）现金流量表---它是资产负债表与损益表的中介，也是以上两张表的补充，主要了解企业的现金流动状况
3、按财务分析的方法不同可分为趋势分析法、比率分析法、因素分析法和差额分析法
4、按财务分析的目的不同可分为偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析、发展趋势分析和综合分析
四、财务分析的程序
1、分析企业财务报告的审计报告类型
2、分析企业的会计报表附注
3、在通过上述两个程序发现企业目前财务运作中存在的问题或问题线索后，针对企业的财务报表进行具体的财务指标分析和财务综合分析
4、做出经济决策，提出解决企业目前财务运作中存在问题的对策和建议
5、撰写企业财务分析报告
五、企业财务报表体系
（一）企业财务报表主要包括：
资产负债表(Balance Sheet)
利润表(Income Statement)
现金流量表(Statement of Cash Flows)
主体财务报表之间的关系 ： 期初财务状况

期初资产负债表

期末财务状况

期末资产负债表

期间利润形成和财务状况变动
利润表和现金流量表

（二）报表举例：
1、账户式资产负债表
XX企业资产负债表
X年X月Ｘ日 货币单位：元
资产类
流动资产　　　ＸＸＸ
　长期资产　　　ＸＸＸ
　无形资产　　　ＸＸＸ
资产总额　　　ＸＸＸ
负债与股东权益
流动负责　　　　　　ＸＸＸ
长期负责　　　　　　ＸＸＸ
股东权益　　　 　　ＸＸＸ
负责与股东权益总额　 ＸＸＸ

2、多步式利润表
ＸＸ公司利润表
ＸＸ年度
（1）产品销售收入　　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸＸ
　　　　减：产品销售成本　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　　　产品销售费用　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　　　产品销售税金及附加　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
（2）产品销售利润　　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸＸ
　　　　加：其他业务利润　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　减：管理费用　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　　　财务费用　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
（3）营业利润　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸＸ
　　　　加：投资收益　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　　　营业外收入　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
　　　　减：营业外支出　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸ
（4）利润总额　　　　　　　　　　　　　　　　　　　ＸＸＸＸ

3、利润分配表
编制单位： ＸＸ年度　　　　　　　　　单位：元
项 目
行次
本年实际
上年实际
(1)利润总额
1

减：应交所得税
2

(2)税后利润
3

减：应交特种基金
4

加：年初不分配利润
6

上年利润调整
7

减：上年所得税调整
8

(3)可供分配利润
12

加：盈余公积补亏
13

减：提取盈余公积
15

应付利润
16

(4)未分配利润
20

４、现金流量表
ＸＸ公司现金流量表
ＸＸ年度 货币单位：元
经营活动现金流量
　现金收入
　现金支出
　经营活动现金流入（流出）
投资活动现金流量
　现金收入
　现金支出
　投资活动现金流入（流出）
融资活动现金流量
　现金收入
　现金支出
　融资活动现金流入（流出）
现金净增（减）

5、主营业务收支明细表　　
单位：万元
项 目
1994年
1995年
1996年
1997年
1998年
主营业务收入
减：营业成本
销售费用
管理费用
财务费用
进货费用
营业税金
主营业务利润
900
701
2
3
2
3
49.5
139.5
1015
792
2.2
3.1
2.2
3.5
55.8
156.2
1146
911
2.5
3.2
2.5
3.8
63
100
1266
1008
3.5
3.5
3.5
5.5
69.2
172.8
1335
68
4
3.5
4
8.5
73
174

六、 财务报表分析总框图

财务分析的主要基础——财务报表

决策核心
外部分析
外部分析
主管
经理

七、财务分析的基本方法
1、趋势分析法（水平分析法）
（1）重要财务指标的比较
定比动态比率 ·
环比动态比率
（2）会计报表的比较
（3）会计报表项目构成的比较
2、比率分析法
构成比率、效率比率、相关比率
3、因素分析法
4、差额分析法
八、财务分析的局限性
1、公司财务分析主要是以反映公司过去的财务会计资料为基础，而这些财务会计资料有其自身的局限性（比如资料数据存在真实与否的问题；会计报表的编制基础是历史成本基础等），因此以此为基础查找出来的公司财务问题也有其局限性和片面性。
2、由于财务分析人员的角度和出发点的不同，会产生不同的财务分析结果评价标准和结论。
3、仅从财务的角度对公司进行诊断分析，容易忽略理财环境等其他非财务因素，因此影响对公司评价分析的整体性和综合性。

第二节 审计报告类型分析与会计报表附注分析
一、审计报告与财务分析
（一）审计报告的作用
审计报告本身是一个法律程序。阅读审计报告是进行企业财务分析的第一步。根据审计报告类型，可以判断公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量情况的真实程度；同时，审计报告的意见类型和意见段说明能够提供公司会计报表和经济业务中可能存在的问题的线索，为财务分析人员的具体分析和诊断提供依据。
（二）审计报告的意见类型
1、审计报告的意见类型有无保留意见(带说明段的和无说明段的)、保留意见、无法表示意见和否定意见。
标准审计报告格式为四段式：引言段、范围段、说明段、意见段。引言段用于描述已审计会计报表以及被审计单位管理当局和注册会计师责任；范围段列示注册会计师的审计范围；说明段位于意见段之前，用于描述注册会计师对会计报表发表保留意见、否定意见或无法表示意见的理由。意见段阐述注册会计师就会计报表的真实性和公允性发表的审计意见。
2、判断“审计报告”类型的关键是在审计报告的“意见段”找到关键词。其中保留意见、否定意见和无法表示意见的审计报告通常在意见段之前有一个或多个说明段，用以说明发表意见或无法发表意见的原因。
3、审计报告的意见类型举例
（1）无保留意见审计报告举例：
华伦股审字[2001]01010号
湖北蓝田股份有限公司全体股东：
我们接受委托，审计了湖北蓝田股份有限公司2000年12月31日的资产负债表及合并资产负债表，2000年度的利润及利润分配表和合并利润及利润分配表。2000年度的现金流量表及合并现金流量表。这些会计报表由贵公司负责。我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司2000年12月31日的财务状况及2000年度的经营成果和2000年度的现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。
沈阳华伦会计师事务所
中国注册会计师：
中国注册会计师：
地址：中国 北京 二00一年二月二十六日

（2）保留意见审计报告举例：
致公司全体股东：
会计师事务所（以下简称“我们”）接受委托，审计了沈阳黎明股份有限公司（以下简称“贵公司”）2001年6月30日的资产负债表和合并资产负债表，2001年1月至6月的利润表和利润分配表及合并利润表和利润分配表，2001年1月至6月的合并现金流量表，这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在审计过程中，我们结合贵公司的实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
在审计过程中，我们发现，应收款项回函比率较低，对未取得回函的应收款项余额无法确认。
除了上述情况有待确定外，我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》和《企业会计制度》的规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司2001年6月30日的财务状况、2001年1月至6月会计期间的经营成果及2001年1月至6月现金流量情况，会计处理方法的选用遵循了一贯性的原则。
另外，我们注意到： 1.根据沈阳市国家税务局稽查税罚字（2001）第1003号、第2003号处罚决定，公司需补缴增值税1618万元、罚款6万元，并应从税款的滞纳之日起至缴款的当日止补缴滞纳金，滞纳金数额尚未确定。2.公司期末应收第一大股东沈阳黎明服装集团公司的往来款1.88亿元，并按其资金占用额收取集团公司的资金占用费298万元。3．根据辽宁省沈阳市中级人民法院民事判决书（2001）沈经初字第262号判决，公司应偿还招商银行沈阳分行长江支行贷款1883万元及利息。同时公司第一大股东沈阳黎明服装集团公司持有的本公司国有股中的2000万股应连带保证责任前被冻结。
华伦会计师事务所有限公司
中国注册会计师：
中国注册会计师：
中国 北京 二00一年八月十五日

（3）否定意见审计报告举例：
君和审股[1999]第032号
成都红光实业股份有限公司全体股东：
我们接收委托，审计了贵公司1998年12月31日的资产负债表（母公司及合并），1998年度利润及利润分配表（母公司及合并）和1998年度现金流量表（母公司及合并）。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的，在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
审计中发现：
1、由于贵公司彩管生产线因彩管玻壳池炉超期运行导致大量废品，于1998年3月初停产待修。现彩管玻壳池炉已于1999年1月拆除。该条生产线是贵公司主要产品生产线之一，何时恢复生产尚难以确定。
2、贵公司的主要产品黑白显象管、黑白显象管玻壳、彩色显象管玻壳等的市场售价远低于其生产成本，现黑白显象管系列生产线于1999年2月开始间歇性停产，黑白显象管玻壳池炉处于保温状态；
3、贵公司因严重亏损导致财务状况恶化，流动比率仅为56.30％，流动负债超过流动资产3.62亿元，公司的偿债及融资能力大幅下降；
4、贵公司帐面累计应收成都红光实业集团有限公司离退休人员费用2362.30万元，因公司改制过程中未对离退休人员在股份公司和集团公司之间做适当划分，我们难以确认该比债权的合理性及可回收性以及对1998年度损益的影响；
5、至1998年12月31日止，贵公司尚有待处理流动资产损失1993.80万元，因未查明原因，未列入1998年度损益。
由于上述问题造成的重大影响，贵公司依据持续经营假设和历史成本计价基础编制的上述会计报表不符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定，未能公允的反映贵公司1998年12月31日的财务状况及1998年度的经营成果和现金流量情况。
四川君和会计师事务所
中国注册会计师：
中国注册会计师：
地址：四川 成都 一九九九年四月二十三日

（4）无法表示意见审计报告举例：
君和审字[2001]3067号
成都红光实业股份有限公司全体股东：
我们接受委托，审计了贵公司2000年12月31日的资产负债表（母公司及合并）、2000年度利润及利润分配表（母公司及合并）和2000年度现金流量表
（母公司及合并）。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表
发表审计意见。我们的审计是依据《中国注册会计师独立审计准则》进行的。在
审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必
要的审计程序。
审计中发现：
1、贵公司的彩色显像管玻壳池炉已于1999年1月拆除，该玻壳池炉的帐面净值90388661.30元，仍列在固定资产清理项目，本年度未对其清理转入损益。
2、根据贵公司 1999年10-11月与成都安成玻璃有限公司筹备处签订的物资移交协议，贵公司将库存原材料55323519.89元移交安成玻璃有限公司筹备处，协议规定若移交的物资因技术改造无法使用，则贵公司收回处置，至2000年12月31日，该事项尚无结论，贵公司仍反映在存货项目中，我们无法确定其是否存在。
3、贵公司2000年度已全面停产。经公司2000年2月15日的股东大会同意，贵公司已将彩色玻壳、黑白玻壳生产线及部分辅助设备租赁给河南安玻集团成都电子玻璃有限公司，租赁资产的帐面原值为92077万元，净值为51811万元（未经评估）。
4、根据贵公司债务重组方案，2000年度内，在政府有关部门的支持下，经各债权人同意，贵公司将大部分贷款、部分应付帐款、部分其他应付款等债务共计84132.16万元划转成都红光实业（集团）有限公司。贵公司拟用现有资产总额中的92209.94万元，按帐面价值（未经评估和审计）抵偿欠红光集团债务，报告期内，因有关手续尚未办妥，故此事项未能办理。贵公司的资产重组工作能否完成，将对贵公司能否持续经营产生决定性影响。
我们认为，由于上述问题的影响，我们无法对贵公司依据持续经营假设和以历史成本为计价基础编制的上述会计报表是否符合《企业会计准则》和《股份有限公司会计制度》的有关规定，以及是否公允地反映了贵公司2000年12月31日的财务状况与2000年度经营成果的资金变动情况发表审计意见。
四川君和会计师事务所
中国注册会计师：
中国注册会计师：
地址：中国 成都 报告日期：2001年4月5日

二、会计报表附注分析
会计报表附注是会计报表的重要组成部分，是为便于使用者理解会计报表的内容而对其编制依据、原则和方法及主要项目等所作的解释，是对会计报表本身无法或难以充分表达的内容所作的补充说明。

（一）会计报表附注一般至少披露以下几方面的内容：　　
l、企业的一般情况，包括企业概况、经营范围和企业结构等内容。
2、企业的会计政策及会计政策变更的说明，主要会计处理方法及变更情况的说明，包括企业执行的会计制度、记账原则、计价基础、利润分配办法等内容；会计估计变更的说明；会计差错的说明等。
3、会计报表重要项目的说明，包括对主要报表项目的详细说明、控股子公司及合营企业的基本情况的说明。　　
4、分行业资料，如果企业的经营涉及到不同行业，且行业收入占主营业务收人的10％（含10％）以上的，应提供分行业的有关数据。　　
5、其他有助于理解和分析会计报表等重要事项的揭示，主要包括关联方关系及交易的明细资料、承诺事项的明细资料、或有事项的明细资料、资产负债表日后事项中的非调整金额，以及其他重要事项的说明。
在财务分析过程中，根据会计报表附注，首先从会计报表分解出会计分类账，然后从会计分类帐分解出会计科目，再从会计科目查询会计凭证，从而详细分析公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量的真实程度。
会计报表附注能够提供公司会计报表真实程度的依据或线索。会计报表附注越详细，判断公司会计报表反映其财务状况及经营成果和现金流量真实程度的依据或线索就越多。具体分析可按以下步骤进行：
1、分析公司基本情况，关注公司的历史和主营业务。分析公司的重大历史事件可能影响公司盈利前景的程度，分析公司所处行业的发展状况及其对公司盈利能力的影响程度。
2、关注会计处理方法对利润的影响。特别应注意公司使用哪些会计处理方法和是否变更了会计处理方法，以及会计处理方法及其变更对利润的影响。
3、分析子公司对总利润的影响程度。各家子公司对总公司的利润贡献是不同的，对总公司盈利能力的影响也是不同的。分析子公司和关联企业的基本情况时，一般应找出对总公司经营活动和盈利能力影响最大的子公司或关联企业，作为调查分析重点。
4、分析会计报表重要（主要）项目的明细资料
5、关注公司其他重要事项的说明
（二）会计报表附注中存在的问题
目前，会计报表附注中存在许多问题，主要包括以下几个方面：
1、信息披露不充分。分析目前上市公司报表附注所披露的情况不难发现，有的企业对关联方交易情况有意回避或点到为止；许多企业对其主要投资人、关键管理人员以及关系密切的家庭成员情况填写不全，甚至空白；
2、附注内容滞后。如对或有事项、提供担保等需要及时公布的内容有意延期披露；
3、存在虚假信息。如对重要事项的说明，不少企业都有过不实的陈述等。

第三节 基本的财务比率分析
企业的基本财务比率主要包括：偿债能力、营运效率、盈利能力、发展趋势、市场价值、现金流量
企业财务分析的最基本功能是将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息，以减少企业理财决策的不确定性。
财务分析的起点是财务报表。
财务分析的前提是正确理解财务报表。
财务分析的结果是对企业的偿债能力、盈利能力、营运能力和发展趋势状况（抗风险能力）等作出评价或找出存在的问题。
财务分析是一个认识过程，它通常只能发现问题而不能直接提出相应的解决办法或现成答案；只能做出评价而不能直接改善企业的状况。

下面介绍财务分析中常用的基本财务比率：
一、偿债能力分析
既定的负债 资产或劳务
（短期和长期） （流动和非流动）

偿债能力取决于两方面：

资产数量

资产结构（各类资产的分布情况）
资产质量 资本结构（自有资金和负债的比例关系）
资产的变现能力
企业偿债能力分析主要包括短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。
（一）短期偿债能力分析
主要侧重于企业流动资产的流动性分析和流动资产与流动负债的比较分析。
（二）长期偿债能力分析
主要侧重分析企业所有资产、自有资本和现金流量对偿付长期负债的保障性。与此相关的比率计算分析中，流动资产、资产总额、流动负债、所有者权益等项目的金额均取财务报表上的有关数字。比率计算结果一般越大越好。
其中，企业一般会有若干制约因素制约着其长期偿债能力，因为：
1、长期偿债能力必须以实力雄厚的所有者资本为基础，即企业必须保持合理的资本结构，才能确保长期债务偿还的安全性。
2、长期偿债能力以总资产为物质保证。
3、长期偿债能力与企业盈利能力密切关联。
4、存在一些影响长期偿债能力的特别项目。
其中，影响长期偿债能力的特别项目有：
（1）收益表特殊项目主要包括：
1）财产没收损失
2）一种外币的严重贬值
3）一家分厂或一个营业部分的出售或废弃
4）出售非为转售目的所取得的投资物
5）由于本期发生了非常事件或非常损失而对商誉作了注销
6）自然灾害造成的损失
7）新颁布法令所禁止的商品买卖或业务经营
（2）资产负债表日后事项对偿债能力的影响
1）已证实资产发生了减损
2）销售退回
3）已确定获得或支付的赔偿
4）资产负债表日董事会制定的利润分配方案与财务报告所属期间有关的
利润分配（不包括分配方案中的股票股利）
5）解决在资产负债表日正在商议的债务重组协议
6）资产负债表日以后至财务报告批准报出日之间股票和债券的发行
7）资产负债表日后发生的事项导致的索赔诉讼的结果、汇率发生较大变动等
（3）税收因素对偿债能力的影响
由于纳税的单向性与非返还性，决定的企业所负的税收债务不可能采取与政府间债权债务互抵的途径予以清结，同时也就决定了企业对各项税款的支付必须全部通过现金的形式，一旦企业现金流量匮乏而又无法予以通融时，其结局便不只是来自税务机关直接性的经济惩罚，如滞纳金罚款，还可能实行纳税抵押或提供纳税担保、附加限制条件等，这些无疑均将降低企业的偿债能力。
（三） 反映企业偿债能力的主要财务比率

二、 营运能力分析
营运能力分析主要是指分析企业资产运用、循环的效率的高低。资产运用效率高、循环快，则企业可以较少的投入获取比较多的收益。资产运用和循环的效率在财务上表现为企业各种资产（包括流动资产及其中的重要项目、固定资产和总资产）的周转速度和周转时间，具体表现为财务指标就是各种资产的周转率和周转期。资产周转率是指一定时期内（年度或季度）资产周转的次数；资产周转期是指一定时期内（年度或季度）资产周转一次所需要的天数，它们都能反映资产的利用效果，前者越高或后者越短，说明企业的资产营运能力越强。

它们的一般计算方法是：

资产周转率=销售收入（或销售成本）/资产平均余额
资产周转期=360/资产周转率
反映企业营运能力的主要财务比率

影响企业资产营运能力的影响因素主要有：各项资产的利用程度、赊销收入的多少。所以要提高企业资产营运能力，首先应安排好各项资产的合理比例，尤其是流动资产与固定资产的比例关系，防止流动资产或固定资产出现闲置。其次应提高各项资产的利用程度。最后应做到在总资产规模不变的情况下尽可能地扩大销售收入。
附：运用固定资产周转率时，需要考虑固定资产净值因计提折旧而逐年减少，因更新重置而突然增加的影响，在不同企业间进行分析、比较时，还要考虑采用不同折旧方法对净值的影响。
三、盈利能力分析
（一）盈利能力的衡量
1、盈利能力的影响因素
盈利能力作为企业营销能力、收取现金的能力、降低成本的能力以及回避风险等能力的综合体，其影响因素很多，主要有：
①销售收入及其增长率，该指标可以综合反映企业的营销能力，营销能力是盈利能力的基础，是企业发展的根本保证；
②企业财务状况（企业资产结构、偿债能力、经营管理水平等），企业的盈利能力与企业的财务状况是相互制约、相互促进的；
③收现能力。在商业信用大量存在的情况下，收现能力便成为企业盈利能力的主要因素之一。
④成本费用的控制能力。
⑤企业经营所面临的风险。风险很高的盈利能力不能代表企业真正的收益性，因为它往往是短期的，不稳定的。
2、盈利能力的指标分析
为了排除生产规模等条件对利润的影响，从投入产出的关系上能更全面地说明企业生产经营工作的质量和效果，对企业盈利能力分析时，必须从生产经营业务盈利能力分析、资产盈利能力分析和所有者权益盈利能力分析几个方面进行。
反映企业盈利能力的主要财务比率如下：

（二） 影响盈利能力的特别项目分析
影响企业盈利能力的资产负债表外项目
1）已证实资产发生了减值或损失
2）营业性租入的固定资产
3）可能未纪录的大额或有负债
4）为形成无形资产而发生的研究开发费用
5）资产负债表外的衍生金融工具等
6）并非所有对企业盈利能力有影响的事项都包括在资产负债表中，如职员的高素质、优秀的管理人员、占优势的厂址等，但都会对企业的盈利能力产生深远的影响。
影响企业盈利能力的损益表特殊项目
特殊项目指企业正常生产经营活动（包括主、副营业）以外的事项或交易所产生的利得或损失。某些非常项目，企业调整的自由度较大，也比较容易隐蔽问题，在评价企业的盈利能力时，应考虑这方面的问题。
（三）会计政策对盈利能力的影响分析
影响盈利能力的会计政策主要有：折旧方法和资产折旧所使用的年限；存货计价；无形资产的摊销；递延资产的摊销；外币的折算；坏账核算方法；收入确认原则；长期建造合同利润的确认；租赁方式。
以存货计价和折旧方法的选择为例来分析会计政策对盈利能力的影响：
存货计价方法的选择及影响
采用后进先出法在物价持续上升情况下计算的收益要比使用先进先出法低，其他存货计价方法处于后进先出法和先进先出法之间。在通货膨胀期间，后进先出法形成最高的销货成本和最低的销售毛利，先进先出法形成最低的销售成本和最高的销售毛利，移动加权平均法居于两者之间。

折旧方法的选择及影响
采用加速折旧法（如年数总和法和双倍余额递减折旧法）确认的收益比较稳健。折旧年限越短，企业的收益就越低。加速折旧法的奥秘在于对企业所得税的影响，它使早期年份折旧额高于直线法折旧额，减少早期应纳税所得额，从而可以少缴所得税款。表面看来，其少缴部分仅仅是推移到后期补缴，企业应纳税总额并未减少。但是，由于推迟了缴纳所得税款的时间，所缓缴的税款其效果相当于国家给企业提供了一项无息贷款。

四、发展能力分析
企业发展能力分析是企业财务分析的一个重要方面。企业发展的核心是企业价值的增长，但由于价值评估的困难，企业发展能力的分析可以按价值驱动因素展开，可以分销售（营业）增长情况、资产扩张情况、资本扩张情况及股利扩张情况进行分析。在与财务分析其他内容的关系上，企业发展能力分析与其他分析密切相关，因此，在分析过程中要结合进行。同时企业发展能力分析还应特别注意定量分析与定性分析的结合。
（一）企业发展能力分析框架
框架一：以净收益增长率为核心进行分析
企业发展的内涵是指企业价值的增长，企业价值增长分析应当是企业发展能力分析的核心。然而企业价值是一个比较抽象的概念，可以认为，企业价值表现为给企业带来未来收益和现金流的能力，这样可以用净收益的增长率来近似代替企业价值的增长，以净收益增长分析作为企业发展能力分析的核心。计算净收益的增长率并进行分析是企业发展能力分析的一个重要方面，但这只能揭示企业发展能力的一个侧面，还需要以净收益增长率为基点，对影响企业净收益增长率的因素进行分析，以对企业发展能力有一个全面地把握。企业净资产收益率、企业净资产收益率的增长率与留存比率是影响企业净收益增长的三个重要因素，对企业净收益增长的分析可以围绕这三个因素展开。

框架二：对价值驱动因素进行分析
这种框架的思路是：不去计算企业价值的增长率，而仅仅对影响企业价值增长率的因素进行分析，也就是对价值驱动因素的发展情况进行分析。可分为以下几个方面来进行：
1、对销售增长的分析
2、对资产规模增长的分析
3、对净资产规模增长的分析
4、对股利增长的分析
5、对资产使用效率的分析
（二）企业发展能力分析的主要指标
1、销售（营业）增长指标
2、资产增长指标
如总资产增长率、固定资产成新率等
3、资本扩张指标
如资本积累率、三年资本平均增长率等
4、股利扩张指标

五、上市公司的主要财务指标分析
对于上市公司来说，其公众性和信息公开性等特征决定了除了上述四个方面的基本财务比率之外，公司内部财务人员以及投资者还必须额外分析公司的市场价值和股票投资收益，这两方面中最重要的财务指标包括市盈率、每股收益、每股净资产、净资产收益率、股票获利率和股利增长率等。

六、现金流量分析
（一）现金流量表分析
在现金流量表中,企业的净现金流量是由经营现金净流量、投资现金净流量、融资现金净流量三者合计组成。由于现金是企业赖以生存的发展基础,通过对现金流量表的各个项目现金状况的构成分析,可以得到很多关于企业经营状况有价值的信息,这种分析对深入了解企业的经营状况很重要。
企业的现金流状况大致分为以下几种类型:
（1）经营现金净流量为“＋”,投资现金净流量为“＋”,融资现金净流量为“＋”。这种公司主营业务在现金流量方面能自给自足,投资方面收益状况良好,这时若仍然进行融资,如果没有新的投资机会,会造成资金浪费。
（2）经营现金净流量为"＋",投资现金净流量为"＋",融资现金净流量为"-"。这种公司经营和投资良性循环,融资活动的负数是由于偿还借款引起,不足已威胁企业的财务状况。
（3）经营现金净流量为"＋",投资现金净流量为"-",融资现金净流量为"＋"。这种公司经营状况良好,通过筹集资金进行投资,企业往往是处于扩张时期,这时应着重分析投资项目的盈利能力。
（4）经营现金净流量为"＋",投资现金净流量为"-",融资现金净流量为"-"。这种公司经营状况虽然良好,但企业一方面在偿还以前的债务,另一方面要继续投资,所以应随时关注经营状况的变化,防止财务状况恶化。
（5）经营现金净流量为"-",投资现金净流量为"＋",融资现金净流量为"＋"。这种公司靠借钱维持生产经营的需要,财务状况可能恶化,应着重分析投资活动现金净流入是来自投资收益还是收回投资,如果是后者,企业的形势将非常严峻。
（6）经营现金净流量为"-",投资现金净流量为"＋",融资现金净流量为"-"。经营活动已经发出危险信号,如果投资活动现金流入主要来自收回投资,则企业将处于破产的边缘,需要高度警惕。
（7）经营现金净流量为"-",投资现金净流量为"-",融资现金净流量为"＋"。企业靠借债维持日常经营和生产规模的扩大,财务状况很不稳定,如果是处于投入期的企业,一旦度过难关,还可能有发展,如果是成长期或稳定期的企业,则非常危险。
（8）经营现金净流量为"-",投资现金净流量为"-",融资现金净流量为"-"。企业财务状况危急,必须及时扭转,这样的情况往往发生在扩张时期,由于市场变化导致经营状况恶化,加上扩张时投入了大量资金,会使企业陷入进退两难的境地。
（二）现金流量的质量分析
所谓现金流量的质量,是指企业的现金流量能够按照企业的预期目标进行运转的质量。具有较好质量的现金流量应当具有如下特征:第一,企业现金流量的状态体现了企业发展的战略要求；第二,在稳定发展阶段,企业经营活动的现金流量应当与企业经营活动产生的利润有一定的对应关系,并能为企业的扩张提供现金流量的支持。
在分析公司的现金流量的质量时,我们应该注意以下问题:(1)辨证的看待现金流入流出量。公司在投资活动中发生的各项现金支出,实际上反映了其为拓展经营业务所做的努力。企业从经营活动、筹资活动中获得的现金再投资出去,是为了今后更大的发展。现金不流出是不能为企业带来经济效益的,尤其对于处在快速成长时期的公司,大量的现金流出是十分必要的。从公司长远发展的利益出发,短期的大量现金流出是为以后较高的盈利回报和稳定的现金流入打基础。相反,如果公司出现了大量的现金净流入,也未必是一件好的事情,此时必须分析现金流入的来源,否则容易导致错误的判断。(2)重视对附注的分析。企业在会计表附注中披露将净利润调节为经营活动现金流量的信息，因此与净利润有关的经营活动产生的现金流量的信息是作为附注在表外反映的,所以在对现金流量进行具体分析中,必须重视对附注的分析。(3)注意现金流量的横向和纵向分析。通过纵向的分析,可以比较公司的现金流量的状况,推断公司未来的现金流量,进而得出公司的收现能力和偿债风险。另外,研究公司自身的数据没有可比性,必须结合公司所属的行业或地区进行横向比较,才具有实际意义。

七、判断财务指标优劣的标准
1、以经验数据为标准
2、以历史数据为标准
3、以同行业数据为标准
4、以本企业预定数据为标准