财务管理第三章习题与答案.doc

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第　三　章　
一、单项选择题
1.某企业于年初存入银行10000元，期限为5年，假定年利息率为12％，每年复利两次。已知（F/P，6％，5）＝1.3382，（F/P，6％，10）＝1.7908，（F/P，12％，5）＝1.7623，（F/P，12％，10）＝3.1058，则第5年末可以收到的利息为（  ）元。
A. 17908　　B. 17623　　C.7908　　D.7623
2.在下列各项资金时间价值系数中，与资本回收系数互为倒数关系的是（  ）。
A.（P/F，i，n）　　B.（P/A，i，n）C.（F/P，i，n）　　D.（F/A，i，n）
3.已知（F/A，10％，9）＝13.579，（F/A，10％，11）＝18.531。则10年、10％的即付年金终值系数为（  ）。
A. 17.531　　B. 15.937　　C. 14.579　　D. 12.579
4.在10％利率下，一至五年期的复利现值系数分别为0.9091、0.8264、0.7513、0.6830、0.6209，则五年期的即付年金现值系数为（  ）。
A.3.7907　　B. 4.7907　　C. 5.2298　　D. 4.1698
5.有一项年金，前4年无流入，后6年每年年初流入100万元，假设年利率为10％，其现值为（  ）万元。
A.297.47　　B. 327.21　　C.435.53　　D.316.99
6.某企业购买A股票100万股，买入价每股5元，持有3个月后卖出，卖出价为每股5.4元，在持有期间每股分得现金股利0.1元，则该企业持有期收益率为（  ）。
A. 10％　　B.40％　　C. 8％　　D.32％
7.A公司股票股利的固定增长率为6％，预计第一年的股利为1.2元/股，目前国库券的收益率为4％，市场风险溢酬为8％。该股票的β系数为1.5，那么该股票的价值为（  ）元。
A.30         B.12       C.31.8       D.10.6
8.甲在2004年4月1日投资12000元购买B股票1000股，于2007年3月31日以每股15元的价格将股票全部出售，持有期间没有收到股利，则该项投资的持有期年均收益率为（ ）。
A.8.33％　　B.25％　　C.7.72％　　D.10％
二、多项选择题
1.递延年金具有如下特点（  ）。
A.年金的第一次收付发生在若干期以后B.没有终值
C.年金的现值与递延期无关D.年金的终值与递延期无关
2.与长期持有，股利固定增长的股票价值呈同方向变化的因素有（  ）。
A.预期第1年的股利B.股利年增长率C.投资人要求的收益率D.β系数
3.下列关于债券的说法正确的是（  ）。
A.票面收益率又称名义收益率或息票率
B.本期收益率等于债券的年实际利息收入与债券的买入价之比率
C.对于持有期短于1年的到期一次还本付息债券，持有期年均收益率＝（债券卖出价－债券买入价）/债券买入价×100％D.本期收益率不能反映债券的资本损益情况
4.决定债券收益率的因素主要有（  ）。
A.票面利率          B.持有时间C.市场利率          D.购买价格
5.在计算不超过一年的债券的持有期年均收益率时，应考虑的因素包括（  ）。
A.利息收入　　　　B.持有时间C.买入价　　　　　D.卖出价
6.债券的收益率包括（  ）。
A.息票率　　　　　B.直接收益率C.持有期收益率　　D.间接收益率
7.下列递延年金现值的计算式中正确的有（  ）。
A. P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）B. P＝A×（P/A，i，n）× 
C. P＝A×［（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m）］D. P＝A×（F/A，i，n）×（P/F，i，n＋m）
8.下列属于普通股评价模型的局限性的是（ ）。
A.未来经济利益流入量的现值是决定股票价值的唯一因素
B.模型对未来期间股利流入量预测数的依赖性很强，而这些数据很难准确预测
C.股利固定模型、股利固定增长模型的计算结果受D0或D1的影响很大，而这两个数据可能具有人为性、短期性和偶然性，模型放大了这些不可靠因素的影响力D.折现率的选择有较大的主观随意性
三、判断题
1.国库券是一种几乎没有风险的有价证券，其利率可以代表资金时间价值。（  ）
2.对于到期一次还本付息的债券而言，随着时间的推移债券价值逐渐增加。（  ）
3.债券的收益来源于两个方面：利息收入和售价（到期偿还额）。（  ）
4.债券的当前收益率和票面收益率一样，不能全面地反映投资者的实际收益。（  ）
5.（F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）＝（F/A，10%，5） （ ）。
6.一般情况下，股票市场价格会随着市场利率的上升而下降，随着市场利率的下降而上升。（    ）
7.如果股票市价低于股票价值，则股票投资的预期报酬率低于投资者要求的必要报酬率。（    ）
8.只要股利增长率固定不变，就可以用股利固定增长模型计算股利的现值之和。（    ）
四、计算题
1.某投资者准备投资购买股票，并长期持有。目前有两种股票可供选择：
甲股票目前的市价为9元，该公司采用固定股利政策，每股股利为1.2元，甲股票的必要收益率为12％；
乙股票目前的市价为8元，该公司刚刚支付的股利为每股0.8元，预计第一年的股利为每股1元，第二年和第三年的增长率均为4％，第四年和第五年的增长率均为3％，以后各年股利的固定增长率为2％；
已知无风险收益率为8％，市场上所有股票的平均收益率为13％，乙股票的β系数为1.2。
要求：
（1）计算甲股票的预期收益率；（2）计算乙股票的必要收益率；
（3）计算乙股票目前的内在价值；（4）判断甲、乙股票是否值得购买；
（5）计算甲股票的β系数；
（6）如果投资者按照目前的市价，同时投资购买甲、乙两种股票各100股，计算该投资组合的β系数和风险收益率；
（7）如果投资当日乙股票的开盘价为7.8元，收盘价为8.2元，计算乙股票的本期收益率。
2.某投资者欲在证券市场上购买某债券，该债券是在2005年1月1日发行的5年期债券，债券面值为1000元，票面利率10％，目前的市场利率为6％，分别回答下列互不相关的问题：
（1）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1080元，则该投资者是否应该购买？
（2）若该债券为每年12月31日支付利息，到期还本，2008年1月1日债券的价格为1050元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（3）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者是否应该购买？
（4）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，则该投资者按照目前的价格购入债券并持有至到期的持有期年均收益率为多少？
（5）若该债券为单利计息、到期一次还本付息债券，2008年1月1日债券的价格为1280元，该投资者按照目前的价格购入债券，于2008年7月1日以1350元的价格出售，则该债券的持有期年均收益率为多少？

答案部分
一、单项选择题
1. C【解析】 第5年末的本利和＝10000×（F/P，6％，10）＝17908（元），第5年末可以收到的利息＝17908－10000＝7908（元）。
2. B【解析】 资本回收系数是年金现值系数的倒数。
3. A【解析】 即付年金终值系数等于普通年金终值系数期数加1、系数减1，所以10年、10％的即付年金终值系数＝（F/A，10％，11）－1＝18.531－1＝17.531。
4. D【解析】 五年期的即付年金现值系数＝1＋0.9091＋0.8264＋0.7513＋0.6830＝4.1698。
5. B【解析】 第一次现金流入发生在第5年初，与第4年末是同一时点，因此，本题递延期为4－1＝3，现值＝100×（P/A，10％，6）×（P/F，10％，3）＝100×4.3553×0.7513＝327.21（万元）。
6. A【解析】 持有期收益率＝[（5.4－5）＋0.1]/5×100％＝10％。
7. B 国库券的收益率近似等于无风险利率Rf，该股票的必要报酬率＝4%＋1.5×8%＝16%，P＝D1/（K－g）＝1.2/（16%－6%）＝12（元）。
8. C【解析】

二、多项选择题
1. AD 2. AB 3. ABD 4. ABD 5. ABCD 6. ABC 7. ABCD 8. BCD
三、判断题
1. 错2. 对3. 错4. 对
5. 对【答案解析】 根据：（ F/A，i，n）＝1＋（1＋i）1＋…＋（1＋i）n－1
可知：（F/A，10%，5）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3＋（1＋10%）4
　　（F/A，10%，4）＝1＋（1＋10%）1＋（1＋10%）2＋（1＋10%）3
所以，（F/A，10%，5）＝（F/A，10%，4）＋（1＋10%）4＝ （F/A，10%，4）＋（F/P，10%，4）
6. 对7. 错8. 错
四、计算题
1.（1）甲股票的预期收益率＝1.2/9×100％＝13.33％
（2）乙股票的必要收益率＝8％＋1.2×（13％－8％）＝14％
（3）乙股票预计第一年的每股股利为1元
预计第二年的每股股利＝1×（1＋4％）＝1.04（元）
预计第三年的每股股利＝1.04×（1＋4％）＝1.0816（元）
预计第四年的每股股利＝1.0816×（1＋3％）＝1.1140（元）
预计第五年的每股股利＝1.1140×（1＋3％）＝1.1474（元）
预计前五年的股利现值之和＝1×（P/F，14％，1）＋1.04×（P/F，14％，2）＋1.0816×（P/F，14％，3）＋1.1140×（P/F，14％，4）＋1.1474×（P/F，14％，5）
＝0.8772＋0.8003＋0.7301＋0.6596＋0.5960＝3.6632（元）
预计第六年及以后各年的股利在第六年初（第五年末）的现值之和＝1.1474×（1＋2％）/（14％－2％）＝9.7529（元）
预计第六年及以后各年的股利在第一年初的现值之和＝9.7529×（P/F，14％，5）＝5.0657（元）
所以，乙股票目前的内在价值＝3.6632＋5.0657＝8.73（元）
（4）由于甲股票的预期收益率（13.33％）高于必要收益率（12％），乙股票的内在价值（8.73元）高于市价（8元），所以，甲、乙股票均值得购买。
（5）12％＝8％＋甲股票的β系数×（13％－8％）由此可知：甲股票的β系数＝0.8
（6）投资组合的β系数
＝（100×9）/（100×8＋100×9）×0.8＋（100×8）/（100×8＋100×9）×1.2
＝0.99投资组合的风险收益率＝0.99×（13％－8％）＝4.95％
（7）乙股票的本期收益率＝上年每股股利/当日收盘价×100％＝0.8/8.2×100％＝9.76％
2.

3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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