应试精华会计网校高级会计师考试《财务管理》：融资决策的概述.docx

精品文档就在这里-各类专业好文档，值得你下载，教育，管理，论文，制度，方案手册，应有尽有-高级会计师考试财务管理：融资决策的概述融资战略，是指企业为满足投资所需资本、配置财务资源并有效控制财务风险而对融资所进行的未来筹划及相关制度安排。企业融资决策与管理的重点在于明确融资决策权限与程序、规划融资规模、规划资本结构及控制融资风险、灵活使用各种融资方式等。（一）融资渠道与融资方式融资渠道，是指资本的来源或通道，如国家财政资金、银行信贷资金、非银行金融机构资金、个人闲置资金、企业自留资金、境外资金等，它从资本供应方角度以明确资本的真正来源。随着金融改革深化和资本市场发展完善，金融机构信贷资金、资本市场所集聚的社会资本等已成为企业融资的重要来源。融资方式是企业融入资本所采用的具体形式，如吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款、融资租赁等多种形式，它是从资本需求方角度以明确企业取得资本的具体行为和方式。从社会资本配置及融资交易活动角度，企业融资方式大体可分为直接融资、间接融资两类。其中：(1)直接融资是指资本需求方与资本供应方直接进行融资的交易方式。在这一模式下，企业（作为资本需求方）直接通过发行股票、债券等从资本供应方手中融入资本，且大多在金融中间人（如投资银行）协助下完成双方交易；(2)间接融资是指资本需求方和供应方不直接进行融资交易的方式。在这一模式下，金融中介机构（如商业银行、非银行金融机构等）既吸收资本又贷出资本，专门从事资本流动和融通，从而成为企业融资交易的实现平台。这两种融资交易模式如图2 -16、图2-17所示。 不论是直接融资还是间接融资，目的都是实现资本在社会上合理流动和优化配置。大多数国家的金融系统都包含这两类交易模式，只不过有的以直接融资交易为主（如美国），而有的以间接融资交易为主（如德国）。目前，我国企业融资主要以商业银行贷款为主，部分企业也积极利用资本市场，通过股票、公司债券、短期融资券等多种融资方式进行直接融资。加大直接融资比重将是我国融资体制改革的基本方向。（二）企业融资战略评判企业融资战略是否合理、恰当，有如下三个基本评判维度：1与企业战略相匹配并支持企业投资增长。企业融资并非是一种独立的财务活动，它是支撑企业战略、驱动投资增长所需财务资源的保障机制，体现其在企业战略管理中的从属性。2风险可控。企业融资规模、资本结构安排等必须充分考虑企业运营的安全性、价值增值的可持续性。从企业风险看，多数企业管理者都存在做大企业规模的冲动，如果企业投资项目过多（假定均为有价值的项目）、投资需求较大，而企业内部财务资源（主要指内源资本）又相对不足，在这种情况下，向银行借款几乎成为企业投资扩张的主要融资方式，但是过度借款将使企业面临较大偿付风险。因此，合理的融资战略并非一味从属于企业投资战略及投资规划，它要求从企业整体上把握财务风险的“可控性”和企业发展的可持续性。企业是否事先确定其“可容忍”的财务风险水平，并以此制约投资规模的过度扩张，是评价融资战略恰当与否的重要标准。3融资成本降低。不同融资方式、融资时机、融资结构安排等都会体现出不同的融资成本，而降低融资成本将直接提升项目投资价值。基于此，融资战略、财务决策应将融资成本作为评价融资效率效果的核心财务标准。（三）企业融资权限及决策规则根据企业战略、公司治理规则、投融资决策程序及企业财务管理体制等，企业融资战略及决策应当遵循一定的规则和程序。1企业融资决策权限与决策规则企业融资决策可分为日常融资事项决策、重大融资事项决策两类。两者的区分在于融资决策的“重要性”程度，这里的“融资决策的重要性程度”测试标准则取决于融资规模、融资属性两方面。从融资规模看，大额融资应列入企业年度融资计划，并与年度投资计划相匹配，并由公司股东大会或授权董事会审批；从融资属性看，企业不同融资方式因涉及控制权配置、股东权益变更、信息披露制度执行、企业在资本市场上的财务形象等，因此对权益类融资、债券发行等融资方式，均应列入企业重大融资决策范围之内。企业重大融资决策应依据公司治理规则、决策程序及内部控制等相关规则要求，必要时应制定相关制度（如企业融资管理制度）并付诸实施。【例2-13】A公司是在上交所挂牌交易的上市公司，在其颁布的融资管理制度中明确规定了融资决策相关规则：(1)公司财务部应会同证券部根据公司融资目标和规划，结合年度全面预算，拟订融资方案，明确融资用途、规模、结构和方式等相关内容，对融资成本和潜在风险做出充分估计。(2)公司通过银行借款等间接融资方式进行融资的，由财务部与有关金融机构进行洽谈，明确借款规模、利率、期限、担保、还款安排、相关的权利义务和违约责任等内容，获得与公司业务发展相适应的综合授信额度。综合授信业务用于流动资金信贷业务，包括本外币流动资金贷款、信用证融资、票据融资和开具保函等。金融机构授予公司综合授信时，须经公司董事会批准；公司年度综合授信额度，须经公司股东大会批准。(3)经公司董事会或股东大会批准，公司可以以公司资产提供抵押、质押或信誉等担保形式向银行及非银行金融机构（如信用社、信托公司等）借入款项。(4)公司通过发行股票、债券等直接融资方式进行再融资的，由证券部负责拟订再融资方案，组织必要的审计、评估和信用评级，以及组织公司有关部门负责提供分管业务的资料，配合中介机构编写募集说明书、招股说明书、发债说明书等法定文件，履行公司董事会、股东大会的审批程序及证券监管部门的审批程序。如融资方案发生重大变更的，应重新履行原决策程序。(5)公司董事长或经合法授权的其他人员根据公司股东大会、董事会或法定代表人的授权代表公司签署有关融资协议或合同。未经公司股东大会、董事会或法定代表人授权，任何人不得擅自代表公司签订融资协议或合同。从本例可以看出，企业融资决策的规范化、程序化管理，是明确融资决策责任、化解企业融资风险的根本保证。2企业集团融资决策企业集团融资决策事关集团战略落实、总部对下属子公司的控制权配置、集团财务安全及可持续增长要求等重大问题，因此多数企业集团将重大融资决策权限集中于集团总部，而将日常融资事项的决策权、总部重大融资决策结果的执行权等，授予给下属子公司（企业集团下属的上市公司除外）。【例2-14】B公司是国有控股大型企业集团，其制定的企业集团融资管理中明确规定，重大融资决策应遵循以下基本原则：(1)统一规划。集团财务部负责集团统一融资政策制定的实施，在集团整体资本结构、二级公司及部分三级公司（视同二级公司管理的公司）的资产负债率限定、集团担保与抵押规则、集团授信等方面实行统一管理。(2)分级决策。对那些与集团战略关系密切、影响重大的融资事项，由集团总部按公司治理程序、内部控制要求等进行决策管理。这些事项主要包括：所有权益类融资事项；所有债券发行（含可转换债券、短期融资券等）融资事项；所有银行授信业务；授信范围内所有单笔融资金额超过总部规定额度（5亿元人民币以上）的大额借款或项目融资；所有境外融资及外汇借款；总部认为的其他融资事项。除上述外的其他融资事项则由各子公司自行决策、执行。(3)程序管理。集团财务部对二级、部分三级子公司的融资决策与具体融资过程等，依据“决策权执行权监督权”三权分立的风险控制原则，明确企业内部不同管理主体对融资事项的管理权责。（四）企业融资与投资者关系管理随着证券市场发展完善，企业借股票、债券等融资方式进行外部市场融资，谋求“资本市场企业财务融资”间良性互动与价值增值，已成为促进企业可持续增长、落实资产证券化、强化市场化业绩评价与价值管理等的核心内容。企业在资本市场融资过程中，不仅要完善信息披露制度取信于市场、建立并落实现金分红计划向股东提供必要回报以取悦于市场，而且还需要通过各种渠道方式，积极与市场保持良好的沟通互动，以维护企业融资渠道的通畅。所有这些都要求企业强化投资者关系管理。投资者关系管理本质上是企业的财务营销管理。它是指企业（尤其是上市公司）通过开展各种形式的投资者关系活动，加强与投资者、潜在投资者之间的信息沟通与互信，以增进投资者深入了解企业的一系列管理行为。从投资者关系管理行为及其所体现的财务营销理念看，它要求企业管理者将企业省作市场上的“产品”来运营，尊重该产品“消费者”（即各类投资者）的现行选择，秉承“投资者主权”理念并切实保护投资者权益。投资者关系管理涉及的内容十分广泛，为引导和强化投资者关系管理，我国相关证券交易机构发布了上市公司投资者关系管理指引，从投资者关系管理负责人、自愿性信息披露、投资者关系活动、相关机构与个人责任等各方面提出了具体管理意见。企业通过投资者关系管理，提高企业的信息透明度、强化了企业与市场间的互信关系，在拓宽融资渠道、扩大融资规模等同时，有助于降低融资成本、提升企业价值。文档来源：应试精华网校2010年读书节活动方案一、 活动目的：书是人类的朋友，书是人类进步的阶梯！为了拓宽学生的知识面，通过开展“和书交朋友，遨游知识大海洋”系列读书活动，激发学生读书的兴趣，让每一个学生都想读书、爱读书、会读书，从小养成热爱书籍，博览群书的好习惯，并在读书实践活动中陶冶情操，获取真知，树立理想！ 二、活动目标： 1、通过活动，建立起以学校班级、个人为主的班级图书角和个人小书库。 2、通过活动，在校园内形成热爱读书的良好风气。 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。4、通过活动，促进学生知识更新、思维活跃、综合实践能力的提高。 三、活动实施的计划 1、 做好读书登记簿 （1） 每个学生结合实际，准备一本读书登记簿，具体格式可让学生根据自己喜好来设计、装饰，使其生动活泼、各具特色，其中要有读书的内容、容量、实现时间、好词佳句集锦、心得体会等栏目，高年级可适当作读书笔记。 （2） 每个班级结合学生的计划和班级实际情况，也制定出相应的班级读书目标和读书成长规划书，其中要有措施、有保障、有效果、有考评，简洁明了，易于操作。 （3）中队会组织一次“读书交流会”展示同学们的读书登记簿并做出相应评价。 2、 举办读书展览： 各班级定期举办“读书博览会”，以“名人名言”、格言、谚语、经典名句、“书海拾贝”、“我最喜欢的”、“好书推荐”等形式，向同学们介绍看过的新书、好书、及书中的部分内容交流自己在读书活动中的心得体会,在班级中形成良好的读书氛围。 3、 出读书小报： -精品 文档-