财务管理答案--(1).doc

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《财务管理》作业一

一、名词解释（5分*4=20分）
1、货币时间价值
指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。
2、复利
是指每年的收益可以再产生收益，也称利滚利。
3、普通年金终值
指最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。
4、风险报酬额
是风险的绝对量的表现形式，是投资者因冒风险进行投资而获得的超过
的时间价值的那部分额外报酬。

二、简答题（15分*2道=30分）
1、请分别简述财务管理三种总目标的优缺点
答：利润最大化： 优点：简明实用，便于理解；
缺点：1绝对数指标，不是相对数指标，不能对比
不同规模企业的盈利水平。
2．没有考虑资金时间价值因素
3．没有考虑风险因素；
4．使企业财务决策具有短期行为的倾向，
对企业长远的发展缺乏关注；

资本利润率最大化：
优点：是相对指标，能说明企业的盈利率，可在不同资本规模的企业之间进行比较；可揭示其盈利水平的差异；
缺点：仍没有考虑资金时间价值因素和风险因素；

企业价值最大化： 优点：1考虑资金时间价值因素2考虑风险因素3
克服了企业追求利润的短期行为，更多地融入了未来的发展的因素；
缺点：计量比较困难，特别是未上市企业；

2、利率的构成因素
利率主要由三大因素构成：
纯利率，通货膨胀补偿率，风险报酬率；
其中：风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风险报酬率，期限风险报酬率
三、计算题（10分*5=50分）
1、假设银行一年定期存款利率4.14%，你今天存入5000元，一年后的今天你将得到多少钱呢（不考虑利息税）？

一年后取得的钱= 现值+利息
=5000+5000*4。14%=5207（元）
2、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000元进行投资，
希望5年后能得到2.5倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么
该公司在选择这一方案时，所要求的投资报酬率必须达到多少？
已知：
20000 * 复利终值系数（5期，X） = 50000
（F/P，X，5）=(1+X)5=2。5
查表：
当利率为20%时，系数为2．488
当利率为25%时，系数为3。052
则当系数为2。5时，利率=20。21%
3、如果你现将一笔现金存入银行，以便在以后的10年中每年末取得1000元，你现在应该存入多少钱呢（假设银行存款利率为8%）？
答：
由于在未来10年中每年末取得1000元，视为后付年金；
现在存入金额=年金*年金现值系数=1000*6。710=6710（元）
4、ABC企业需用一台设备，买价为16000元，可用10年。如果租用，则每年年末需付租金2000元，除此以外，买与租的其他情况相同。假设利率为6%，如果你是这个企业的决策者，你认为哪种方案好些？
答：
租入方案：连续10年的支付的总现值=2000*年金现值系数（10期，6%）
=2000*7。360=14720（元）小于买价。选择租入。
5、国库券的利息率为4%，市场证券组合的报酬率为12%。
（1） 计算市场（平均）风险报酬率；
（2） 如果一项投资计划的风险系数为0.8
期望报酬率为9.8% , 是否应当进行投资?
（3） 如果某股票的必要报酬率为14% ，其风险系数为多少？
答案：
（1） 市场（平均）风险报酬率=12%--4%=8%
（2） 当投资计划的风险系数为0.8，
则计划的报酬率=4%+0。8*8%=10。4%大于期望报酬率为9.8% ,可行
《财务管理》作业二
一、名词解释
1、筹资风险
由于负债筹资而引起的到期不能偿债的可能性及由此形成的净
资产收益率的波动程度。
2、经营杠杆效应
指当固定经营成本不变时，如果提高销售量，则经营利润会快速
上升；如果降低销售量，则经营利润会快速降低；这种效应称经营杠杆
3、最佳资本结构
使企业在一定时间内加权平均资本成本最低，而企业价值最大时的
资本成本，即最优资本结构。
二、简答题
1、请说明普通股筹资的优缺点
优点：没有固定利息负担；
不用偿还；
筹资风险小；
能增加公司的信誉；增加偿还能力；
筹资限制少；
缺点：资本成本较高；容易分散控制权；会引起股价下跌；

2、请问如何规避和管理筹资风险？
注重资产占用与资金来源间的合理的期限搭配，搞好现金流量宾排；

优化资本结构（负债和所有者权益的比例）
加强企业经营管理，扭亏增盈，提高效益；
实施债务重组，降低收支性筹资风险；
三、计算题
1、某企业拟发行面值为100元，票面利率为12%，期限为4年的债券。
试计算当市场利率分别为10%，12%，15%时债券的发行价格。并根据
计算结果，说明票面利率、市场利率与债券发行价格的关系
发行价格是持有债券所能取得的未来的现金流入的现值之和。
未来的现金流入有4年利息，到期时的面值收回。
利息由于每年相同，视为后付年金。 到期时面值一次收回，视为复利。
当市场利率为10%时；
发行价格=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数
（4期，10%） （4期后，10%）
=12*（P/A，10%，4）+100*（P/F，10%，4）
=12*3。170+100*0。683=106。34
（P/A，10%，4）=2。487
当市场利率为12%时；
发行价格=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数
（4期，12%） （4期后，12%）
=12*3。037+100*0。636=100
当市场利率为15%时；
发行价格=100*12%*年金现值系数+100*复利现值系数
（4期，15%） （4期后，15%）
=12*2。855+100*0.572=91。46
2、 某企业按(2／10，N／30)条件购人一批商品，即企业如果在10日内付款
，可享受2％的现金折扣，倘若企业放弃现金折扣，货款应在30天内付清。
要求：(1) 计算企业放弃现金折扣的机会成本；
=2%/（1-2%）*360/20=36。73%
(2) 若企业准备放弃折扣，将付款日推迟到第50天，计算放弃现金折扣的机会成本；
=2%/（1-2%）*360/40=18。37%

(3) 若另一家供应商提供(1／20，N／30)的信用条件，计算放弃现金折扣的机会成本；
=1%/（1-1%）*360 /10=36。36%
(4) 若企业准备要折扣，应选择哪一家。
选择第（1）方案；
3、假设某企业与银行签定了周转信贷协定，在该协议下，它可以按8%的
利率一直借到100万元的贷款，但必须按实际所借资金保留15%的
补偿性余额，如果该企业在此协议下，全年借款为40万元，那么
实际借款的实际利率为多少？
=40*8%/40（1-15%）=9。41%

假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分
支付0.5%的承诺费，那么实际利率为多少？
=（40*8%+60*0。5%）/40（1-15%）=10。29%

4、试计算下列情况下的资本成本：
（1）10年期债券，面值1000元，票面利率11%，发行成本为发行价格
1125元的5%，企业所得税率为33%；
110（1-33%）/（1125-1125*5%）=6。9%
（2）增发普通股，该公司每股净资产的帐面价值为15元，上一年度
现金股利为每股1.8元，每股赢利在可预见的未来维持7%的增长率，
目前公司普通股的股价为每股27.5元，预计股票发行价格与股价一致，
发行成本为发行收入的5%；

= 1。8*1。07/27。5（1-5%） +7%= 14。37%

（3） 优先股：面值150元，现金股利为9%，发行成本为其当前价格
175元的12% 。
=150*9%/175（1-12%）=8。77%
5、某公司拟筹资2500万元，其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券
年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率3%；
普通股1000万元，筹资费率4%，第一年预期股利10%，以后各年增长4% 。
试计算该筹资方案的加权平均资本成本。

（1） 计算个别资本成本
债券： 1000*10%（1-33%）/1000*（1-2%）=6。84%
优先股：500*7%/500（1-3%）=7。22%
普通股：1000*10%/1000（1—4%） +4%=14。42%
（2） 计算权重：
债券：1000/2500=0。4
优先股：500/2500=0。2
普通股：1000/2500=0。4
（3）加权平均资本=6。84%*0。4+7。22%*0。2+14。42%*0。4
=9。95%
6、某企业目前拥有资本1000万元，其结构为：负债资本20%（年利息20万元），普通股权益资本80%（发行普通股10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：
（1）全部发行普通股。增发5万股，每股面值80元
（2）全部筹措长期债务，利率为10%，利息为40万元
企业追加筹资后，息税前利润预计为160万元，所得税率为33%。
要求：计算每股收益无差别点及无差别点上的每股收益，
并确定企业的筹资方案。
设无差别点时的经营利润为X：
股票：（ X—20 ）（1-33%）/（10 +5）
负债：（X-20-40）（1-33%）/10
令两者相同

则X=140
无差别点上的每股收益=（140—20 ）（1-33%）/（10 +5）=5。36元
由于息税前利润预计为160万元，大于140万，选择负债筹资较好
7、某公司年营业收入为500万元，变动成本率为40%，
经营杠杆系数为1.5，财务杠杆系数为2。如果固定成本增加50万元，
求新的总杠杆系数。
增加固定成本前：边际利润=500*（1-40%）=300
经营杠杆系数=1。5=300/（300--固定成本）
原固定成本=100
财务杠杆系数=2=200/（200—利息）
原利息=100
增加固定成本50万后，新经营杠杆系数=300/（300—150）=2
新财务杠杆系数=150/（150-100）=3
新的总杠杆系数=2*3=6
如果未来一年企业销售额增长20%，请问未来净利润增长率为多少？
增长率=20%*6=120%
《财务管理》作业三
一、名词解释（5分*4=20分）
1、信用政策
P160 企业为对应收帐款投资进行规划与控制而确立的基本原则与行为规范，
包括信用标准，信用条件和收帐方针三部分内容。
2、经济采购批量
P172 指能够使一定时间存货的总成本达到最低点的进货数量。
3、营运资本
P180 营运资本是用以维持企业日常经营正常进行所需要的资金，是用企业
流动资产减去流动负债后的余额。
4、净现值
投资项目投入使用后的净现金流量按资本成本折算为现值减去初
始投资后的余额。
二、简答题
1、为什么投资决策中使用现金流量？
（错或漏1个扣2分）
投资决策中使用现金流量主要因为：
（1） 考虑了时间价值。
现金流量能提供比利润更为可靠的投资决策信息。
（2） 用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。
利润计算比现金流量计算有更大主观随意性；
利润反映的某一会计期间的“应计”的现金流量，而不是
实际的现金流量。
2、请分别简述现金、应收账款、存货的管理目标。
（错或漏1个扣2分）

现金管理目标。
在现金的流动性和收益性之间作出合理选择，在保证企业高效开展经营
活动的情况下，尽可能保持最低现金占用量；

应收账款的管理目标。
发挥应收帐款强化竞争扩大销售的作用同时降低其机会成本，坏帐损失和管理成本；

存货的管理目标。
　　在存货的成本和收益之间进行权衡利弊，实现两者的最优组合；
3、分别简述固定资产和流动资产的特点。
（错或漏1个扣2分）
固定资产是使用年限较长，单位价值较高的实物资产。
特点：（１）专用性强（２）收益能力高，风险大（３）价值双重存在。
流动资产是指能在一年或超过一年的一个营业周期内变现的资产；
特点：（１）周转速度快，变现能力强；（２）获利能力相对较
弱，风险较小；

三、计算题（25分*2=50分）
1、众信公司准备购入一设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择
，甲方案需投资20 000元，使用寿命5年，采用直线折旧，5年后设备无残
值。5年中每年销售收入为12000元，每年的付现成本为4000元。
乙方案需要投资24000元，采用直线法计提折旧，使用寿命也为5年，5年后有残值
收入4000元。5年中每年的销售收入为16000元，付现成本第一年为6000
元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费800元，另需垫支营运资金6000
元，所得税率为40%。资金成本为10% 。
要求：（1）分别计算两方案每年的营业现金净流量；（5分*2=10分）
（2）分别计算两方案的净现值；（5分*2=10分）
（3）若两方案是互斥的，应选择哪方案较好。（5分）
（1） 甲：年折旧=20000/5=4000　　　（２.５分）
第0年营业现金流量＝－20000元
第1－5年每年营业现金流量=12000-4000-（12000-4000-4000）*40%=6400元
（２.５分）或者：每年净利润＝（12000-4000-4000）*（１－40%）＝２４００
　　　　　　　　　各年营业现金流量＝２４００+４０００＝６４００

乙：（错1个扣1分）
年折旧＝（２４０００－４０００）/5＝４０００
第0年营业现金流量＝－24000－6000＝－30000（
第1年营业现金流量＝（16000－6000－4000）（1－40%）+4000＝7600
第2年营业现金流量＝（16000－6000－4000－800）（1－40%）+4000＝7120
第3年营业现金流量＝（16000－6000－4000－800－800）（1－40%）+4000＝6640

第4年营业现金流量＝（16000－6000－4000－800－800－800）（1－40%）+4000＝6160

第5年营业现金流量＝（16000－6000－4000－800－800－800－800）（1－40%）+4000+6000+4000＝15680
（3） 甲方案净现值＝6400（P/A,10%,5）-20000=4262.4（5分）
乙方案净现值＝7600×0.909+7120×0.826+
6640×0.751+6160×0.683+15680×0.621-30000=1720.72（5分）

选择甲方案；（5分）
2、某企业全年需要A材料3 600吨，每次订货成本为500元，
每吨材料储存成本为20元。
要求：
（1）计算该企业的经济订货批量、每年最佳订货次数；
（2）计算该材料与订货成本和储存成本相关的总成本；
（3）若A材料的采购成本为每吨900元，请计算
A材料经济进货批量平均占用资金；
（1）经济订货批量= ( 2*3600*500/20 )1/2=425 （10分）
每年最佳订货次数=3600/425=9(次) （5分）
（2）相关的总成本= （2*3600*500*20）1/2 = 8485 （5分）
（3）经济进货批量平均占用资金=425/2 *900=191250 （5分）
《财务管理》作业四
一、简答题
请分别写出反映企业营运能力、（2个）
短期偿债能力、长期偿债能力、
盈利能力的指标，并同时简要说明每一个指标具体反映的内容。
（少一个指标扣2分）

营运能力：应收帐款周转率（营业收入与平均应收帐款的比率，反映了
1元应收帐款可以提供的营业收入，也叫应收帐款周转次数）
存货周转率（营业成本与平均存货的比率，反映了
1元存货可以提供的营业成本，也叫存货周转次数）

短期偿债能力：流动比率
速动比率
长期偿债能力：资产负债率
产权比率

盈利能力：销售利润率
净资产收益率
二、计算题
1、某公司的有关资料为：流动负债为300万元，流动资产500万元，
其中，存货为200万元，现金为100万元，短期投资为100万元，
应收帐款净额为50万元，其他流动资产为50万元。
求：（1）速动比率； （2）保守速动比率
（计算错1个扣3分）
速动比率=（500-200）/300=1
保守速动比率=（100+100+50）/300=250/300=0.83
2、某公司2001年销售收入为1200万元，销售折扣和折让为200万元，
年初应收账款为400万元，年初资产总额为2000万元，年末资产总额为
3000万元。年末计算的应收账款周转率为5次，销售净利率为25%，
资产负债率为60%。要求计算：

（计算错1个扣3分）
（1）该公司应收账款年末余额和总资产利润率；
应收账款周转率=（1200-200）/ （400+年末应收帐款）/2=5
总资产利润率=净利/平均总资产=1000*25%/ （2000+3000）/2=0.1

（2）该公司的净资产收益率。
净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*权益乘数
=25%*0.4*（1/（1-60%））=0.25
题目：
某公司2007年，销售收入6000万，
年初应收帐款300万，年末应收帐款500万，
年销售成本4000万，计算该公司的应收账款的周转天数？
（假设一年按360天计算）

答：应收帐款周转次数=6000/（300+500）/2=15（次）
应收账款的周转天数=360/15=24（天）

税前利润120万，计息负债总额2000万，利率3%，
计算利息保障倍数
利息=60
息税前利润=120+60=180
利息保障倍数=180/60=3 3、通过活动，使学生养成博览群书的好习惯。
B比率分析法和比较分析法不能测算出各因素的影响程度。√
C采用约当产量比例法，分配原材料费用与分配加工费用所用的完工率都是一致的。Ｘ
C采用直接分配法分配辅助生产费用时，应考虑各辅助生产车间之间相互提供产品或劳务的情况。错
C产品的实际生产成本包括废品损失和停工损失。√
C成本报表是对外报告的会计报表。×
C成本分析的首要程序是发现问题、分析原因。×
C成本会计的对象是指成本核算。×
C成本计算的辅助方法一般应与基本方法结合使用而不单独使用。√
C成本计算方法中的最基本的方法是分步法。X
D当车间生产多种产品时，“废品损失”、“停工损失”的借方余额，月末均直接记入该产品的产品成本
中。×
D定额法是为了简化成本计算而采用的一种成本计算方法。×
F“废品损失”账户月末没有余额。√
F废品损失是指在生产过程中发现和入库后发现的不可修复废品的生产成本和可修复废品的修复费用。Ｘ
F分步法的一个重要特点是各步骤之间要进行成本结转。(√)
G各月末在产品数量变化不大的产品，可不计算月末在产品成本。错
G工资费用就是成本项目。(×)
G归集在基本生产车间的制造费用最后均应分配计入产品成本中。对
J计算计时工资费用，应以考勤记录中的工作时间记录为依据。(√)
J简化的分批法就是不计算在产品成本的分批法。(×)
J简化分批法是不分批计算在产品成本的方法。对
J加班加点工资既可能是直接计人费用，又可能是间接计人费用。√
J接生产工艺过程的特点，工业企业的生产可分为大量生产、成批生产和单件生产三种，X
K可修复废品是指技术上可以修复使用的废品。错
K可修复废品是指经过修理可以使用，而不管修复费用在经济上是否合算的废品。Ｘ
P品种法只适用于大量大批的单步骤生产的企业。×
Q企业的制造费用一定要通过“制造费用”科目核算。Ｘ
Q企业职工的医药费、医务部门、职工浴室等部门职工的工资，均应通过“应付工资”科目核算。Ｘ
S生产车间耗用的材料，全部计入“直接材料”成本项目。Ｘ
S适应生产特点和管理要求，采用适当的成本计算方法，是成本核算的基础工作。(×)
W完工产品费用等于月初在产品费用加本月生产费用减月末在产品费用。对
Y“预提费用”可能出现借方余额，其性质属于资产，实际上是待摊费用。对
Y引起资产和负债同时减少的支出是费用性支出。X
Y以应付票据去偿付购买材料的费用，是成本性支出。X
Y原材料分工序一次投入与原材料在每道工序陆续投入，其完工率的计算方法是完全一致的。Ｘ
Y运用连环替代法进行分析，即使随意改变各构成因素的替换顺序，各因素的影响结果加总后仍等于指标的总差异，因此更换各因索替换顺序，不会影响分析的结果。(×)
Z在产品品种规格繁多的情况下，应该采用分类法计算产品成本。对
Z直接生产费用就是直接计人费用。X
Z逐步结转分步法也称为计列半成品分步法。√

A按年度计划分配率分配制造费用，“制造费用”账户月末(可能有月末余额/可能有借方余额/可能有贷方余额/可能无月末余额)。
A按年度计划分配率分配制造费用的方法适用于(季节性生产企业)

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